Die Alternative zu Markt und Mainstream

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1 Die Alternative zu Markt und Mainstream Mikrofinanz ist keine Wohltätigkeit. Sie ist ein Weg, einkommensschwachen Haushalten dieselben Rechte und Dienstleistungen zu geben, die allen anderen auch zur Verfügung stehen. Damit wird anerkannt, dass arme Menschen die Lösung sind, nicht das Problem. Kofi Annan, ehem. UNO-Generalsekretär

2 2 Investments mit ökonomischer, ökologischer und sozialer Rendite Beim ersten Hören klingt der Begriff vielleicht steril und technisch, tatsächlich aber verbergen sich dahinter Wirtschaftsaktivitäten mit erheblichen sozialen sowie ökologischen Ausmaßen. Mikrofinanz bezeichnet Finanzdienstleistungen, die von spezialisierten Anbietern, so genannten Mikrofinanzinstituten (MFI) für die Bevölkerungsgruppen erbracht werden, denen eigene Mittel zum Aufbau einer Existenzgrundlage nicht zur Verfügung stehen. Konventionelle Banken versorgen diese Bevölkerungsgruppen in der Regel nicht mit Bankdienstleistungen, da sie nicht über die üblichen Sicherheiten verfügen. Wie wichtig Mikrofinanz in ökonomischer wie sozialer Hinsicht ist, belegen aktuelle Zahlen der Weltbank. Danach leben rund 2,7 Milliarden Menschen, das sind etwa 40% der Weltbevölkerung, von weniger als 2 US-Dollar am Tag. Um diesen Missstand beseitigen zu helfen, vergeben die Mikrofinanzinstitute Kleinstkredite an arme, aber wirtschaftlich aktive Menschen, die sich mit Hilfe des Darlehens eine eigene Existenz aufbauen wollen. Die Darlehensgröße variiert sehr stark nach geographischen Regionen, liegt aber im Durchschnitt bei rund 900 US-Dollar pro Existenzgründer. Neben den Kleinstkrediten sind Spareinlagen, Versicherungen, mobile Geldautomaten und Möglichkeiten, Gelder zu überweisen, das Um und Auf. Entwickelt wurde die Geschäftsidee vor mehr als 30 Jahren von Prof. Muhammad Yunus, der für seine Bemühungen um die wirtschaftliche und soziale Entwicklung von unten mit dem Friedensnobelpreis 2006 ausgezeichnet wurde. Einem breiteren Publikum bekannt wurde der Begriff Mikrofinanz bereits früher, als die Vereinten Nationen (UN) das Jahr 2005 zum Internationalen Jahr des Mikrokredites ausriefen. Ziel der UN-Initiative war es, die Entwicklung der Mikrofinanz voranzutreiben und darauf aufmerksam zu machen, dass das Potenzial des Sektors nur teilweise genutzt wird. Zurzeit werden rund 220 Millionen Existenzgründer mit Mikrokrediten im Gesamtvolumen von 30 Milliarden US-Dollar versorgt. Experten aber schätzen die Zahl der potentiellen Kunden auf etwa 1 Milliarde Existenzgründer. Dieses Verhältnis zeigt eindrucksvoll das noch nicht erschlossene Wachstumspotenzial des Mikrofinanzsektors, das sich grob auf den Faktor 10 beläuft. Es gibt augenblicklich eine Finanzierungslücke von 250 Milliarden US-Dollar und damit vielversprechende Chancen für Investoren. Geschätzte Finanzierungslücke von ca. 250 Mrd. US-Dollar Prognostiziertes Anlagevolumen von institutionellen und privaten Anlegern Kreditvolumen 30 Mrd. Finanzierungslücke 250 Mrd. Angaben in Mrd. US-Dollar, Quellen: DB Research, Meehan, CGAP Angaben in Mrd. US-Dollar, Quelle: DB Research

3 Mikrofinanz eine Anlageklasse 3 mit vielen Vorteilen Unter Mikrofinanz versteht man u.a. die Vergabe von Kleinstkrediten. Abhängig von der jeweiligen Region werden die Kredite entweder als Einzelkredit oder als gruppenbasierter Kredit vergeben, bei dem mehrere Existenzgründer für den Kredit jedes Einzelnen haften. Ein wichtiges Element stellt der intensive Kontakt zwischen Mikrofinanzinstitut und Kreditnehmern dar. Kundenbetreuer von Mikrofinanzinstituten sind es gewohnt, in kurzen und regelmäßigen Abständen ihre Kunden zu besuchen und auch mit entsprechendem finanziellen Knowhow zu unterstützen. Aufgrund der engen Geschäftsbeziehung, die zu einem genauen Monitoring und einer hohen Transparenz führen, liegt die Rückzahlungsquote der Kredite bei ca % von Kunden die sonst keine wesentlichen Sicherheiten bieten können. Darüber hinaus ermöglicht Mikrofinanz Anlegern ein Investment mit dualem Anlageziel mit sozialen wie finanziellen Erträgen. Gerade aus portfoliotheoretischer Sicht schafft die Beimischung von Mikrofinanz eine Reihe von Vorteilen: Mikrofinanzinvestments weisen nur eine sehr geringe Korrelation zu den etablierten Kapitalmarktsegmenten und der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung im jeweiligen Land auf. Auch zum formellen Bankensektor ist die Abhängigkeit sehr gering. Hinzu kommt eine attraktive, stabile marktnahe Rendite. Als Anlageklasse überzeugt Mikrofinanz außerdem durch eine geringe Volatilität und große Diversifikation. Denn die Anlagen werden nicht nur geografisch, sondern zudem auf der Ebene der Endkreditnehmer breit gestreut. Mikrofinanz korreliert nur wenig mit anderen Anlageklassen Fonds MSCI World JPMGBI Rohstoffe -0,13 0,06-0,09 Quelle: MIX 2011 Eine Übersicht des Anlageprofils Attraktives Risiko-Return Profil Solide Fundamentaldaten Geldmarktnahe Rendite Regelmäßige Liquidität Hohes Wachstumspotenzial Geringe Kreditausfallraten Weitgehende Unabhängigkeit von entwickelten Kapitalmärkten Hoher sozialer Nutzen Potenzielle Nachfrage von 1 Mrd. Mikrokreditnehmern Die finanzielle Eigenständigkeit von MFIs und die Entwicklung nationaler Finanzsysteme steht im Vordergrund

4 4 Mikrofinanzinstitute Bindeglied zwischen Kreditnehmer und Anleger Nach Angaben von UNO und Weltbank gibt es zurzeit mehr als Mikrofinanzinstitute, die sich allerdings in Größe, Rechtsform, Geschäftsmodell und Eigentümerstruktur stark unterscheiden. Die Refinanzierung von MFIs setzt sich aus Geldern von internationalen Finanzinstitutionen, Spareinlagen sowie dem Weg zum Kapitalmarkt über Eigenkapital und Aufnahme von Darlehen zusammen. Vielfach beginnen MFI s als Nicht-Regierungs-Organisation, Genossenschaft oder Kreditvereinigung, die die Vergabe von Mikrokrediten durch private Spenden oder entwicklungspolitische Fördermittel refinanzieren. Im Lauf der Jahre wachsen solche MFI s zu formalisierten Finanzinstitutionen und lizenzierten Geschäftsbanken weiter. Mikrofinanz-Institutionen Erhebung von MFIs Ostasien und Pazifik 11% Mittlerer Osten und Nordafrika 4% Die Anzahl der Mikrofinanzinstitute, die Refinanzierungsmöglichkeiten suchen und sich einem Due Diligence Prozess unterzogen haben, liegt bei rund 600. Bei diesen Instituten handelte es sich um so genannte wachsende oder transforming MFI s, die bereits einer externen Kontrolle durch Wirtschaftsprüfer unterliegen und teilweise unter staatlicher Aufsicht stehen. Sie haben ein professionelles Management und arbeiten profitabel. Hier liegen die Wachstumsraten bei 30 Prozent pro Jahr. Die Eigenkapitalrendite der Mikrofinanzinstitute liegt bei rund 18% p.a., wodurch sich die hohe Wirtschaftlichkeit dieser Institute auszeichnet. Osteuropa und Zentralasien 19% Südasien 20% Lateinamerika und Karibik 24% Afrika südlich der Sahara 22% Quelle: The mix Kapitalfluss Internationale Geber Stiftungen Private Investoren Institutionelle Investoren Mikrofinanz- Investitions- Produkte Kapital / Zinsfluss Mikrofinanz - Institute in Entwicklungsländern Quelle: Eigene Darstellung

5 Wallberg Global Microfinance Fund 5 Anlagen mit Perspektive Mit dem Wallberg Global Microfinance Fund bietet sich eine innovative Möglichkeit, in Mikrofinanz zu investieren. Der Luxemburger FCP-Teil II-Fonds verfolgt das Ziel, neben einem finanziellen Ertrag einen sozialen Mehrwert zu erreichen und durch seine Investments einen Beitrag zur Verringerung der Armut zu leisten. Zu diesem Zweck investiert der Fonds in ein breites Portfolio aus kleinen, mittleren und großen Mikrofinanzinstituten, die ein großes Wachstums-potenzial aufweisen. Die Mikrofinanzinstitute, in die der Wallberg Global Microfinance Fund investiert, bieten Existenzgründern in Schwellenländern wie z.b. Schneiderinnen, Bauern oder Händlern, Darlehen in einer Höhe von durchschnittlich 800 USD pro Kredit mit Laufzeiten zwischen sechs und vierundzwanzig Mo naten. Fondsmanager des Wallberg Global Microfinance Fund ist die Symbiotics S.A. in Genf, die zu den führenden Investmentmanagern im Bereich Mikrofinanz weltweit gehört. Das 25-köpfigeTeam kann auf eine 10-jährige Erfahrung in verschiedenen Stationen im Mikrofinanzsektor zurückgreifen unter anderem bei der UNO und der Weltbank. Einige Mitglieder des Teams haben 1998 den ersten kommerziel- len Mikrofinanzfonds gegründet. Symbiotics ist als Investmentmanager für die Marktanalyse, den Due Diligence Prozess, die Liquiditätssteuerung, das Währungsmanagement, das Monitoring sowie das Reporting der Mikrofinanzinstitute zuständig. Strategie Der Fonds enthält überwiegend festverzinsliche Anlagen, meist in Form von Darlehen an Mikrofinanz-Institute (MFI s). Diese können direkt gewährt werden, über spezialisierte Intermediäre oder durch Investitionen in entsprechende Anlagevehikel Investments Festverzinsliche Anlage überwiegend in Form von Krediten, die direkt oder indirekt an die Mikrofinanzinstitute vergeben werden. Rechtliche Struktur FCP/ Teil II Fonds nach Luxemburger Recht Investmentmanager Symbiotics Investment Management S.A., Genf Verwaltungsgesellschaft Wallberg Invest S.A., Luxemburg Depotbank DZ PRIVATBANK S.A., Luxemburg WKN I-Tranche: A0Q50D P-Tranche: A0Q50C Auflegung Oktober 2008 Bewertung monatlich Käufe bis zum 20. eines Monats Verkäufe monatlich mit Vorankündigung bis zum 20. des Vormonats Ausgabeaufschlag I-Tranche: 1,0 % P-Tranche: 3,0 % Verwaltungsvergütung I-Tranche: 1,1 % P-Tranche: 1,5 % Depotbankgebühren 0,1% Mindestanlage I-Tranche: Euro P-Tranche: Euro Anlageregion Emerging und Front Year Markets Wirtschaftsprüfer KPMG ISIN-Code I-Tranche: LU P-Tranche: LU Ertragsverwendung I-Tranche: ausschüttend P-Tranche: thesaurierend Fondswährung Euro

6 6 Der Investmentprozess des Wallberg Global Microfinance Fund Datenbank aus ca. 500 MFIs 1) Erstbesuch des MFI Ø 3-5 Tage Investment Advisory Report & Symbiotics Rating MFI Refi- Nachfrage, Entscheidung durch Kredit- Komitee Darlehensantrag an den Fonds Portfolioaufbau und Strukturierung Portfolio Überwachung Quantitativer und qualitativer Filter, Einreichung von Bilanzen, Lizenzen, etc. der MFIs Fundamentale Bewertung, Strategische Analyse der MFIs, Technische Analyse Head of FAS 2) Regional Manager Analyst < 5% d. NAV und 2 Mio USD Entscheidung durch Investment Manager > 5 % d. NAV und 2 Mio USD Entscheidung durch Investment-Komitee (4 Personen) 1) Mikrofinanzinstitute 2) Financial Advisory Service Investment-Vorbereitung - Marktanalyse - MFI Due Diligence - MFI Kreditrisiko-Analyse - Investment-Planung und -Verhandlung - Investment-Strukturierung - Konditionsvereinbarung Investment-Brokerage - Derzeitige Investitionsmöglichkeiten - Investment-Richtlinien und -Strategie - Investment Komitee - Investitionsverhandlungen - Closing Process mit den Banken Investment-Überwachung - Monatliches Institutionelles Reporting - Vierteljährliches Update - Jährliche ausführliche Berichte und Reviews - Investment Advisory Report - Länderanalyse - Monatliche Bewertung - Überprüfung der Zahlungseingänge - Dokumentation

7 Was bietet Mikrofinanzanlage 7 dem Investor? Finanzielle Rendite Soziale Rendite - Attraktive, stetige Renditen - Armutsbekämpfung und nachhaltiger sozialer Wandel - Niedrige Volatilität - Hilfe zur Selbsthilfe - Geringe Korrelation zu anderen Assetklassen - Unterstützt Unabhängigkeit der Frau - Effiziente Portfolio Diversifikation - Schaffung von Arbeitsplätzen - Förderung von Bildung Fotos: Adam Rogers/UNCDF

8 Der Wallberg Global Microfinance Fund hat im September 2010 erstmals das begehrte LuxFLAG Mikrofinanz-Label erhalten. Mit dieser Auszeichnung zeigt sich, dass der Fonds die hohen Anforderungen der von LuxFLAG festgelegten Kriterien erfüllt. Insgesamt wird großer Wert auf Qualität der Mikrofinanzinstitute und Verwendung der Kundengelder für Mikrofinanzzwecke gelegt und stellt somit ein Gütesiegel in der Mikrofinanzindustrie dar. Wallberg ist ein unabhängiges Investmenthaus, unter dessen Dach sich mehrere erfahrene Branchenexperten zusammengeschlossen haben. Ein besonderes Kennzeichen des Unternehmens ist sein Multi-Manager-Ansatz, der im Management von Fonds umgesetzt wird und der dafür sorgt, dass jede Anlageklasse von einem ausgewiesenen Experten betreut wird. Mit seiner in Luxemburg ansässigen Fondsgesellschaft unterstützt und berät Wallberg andere Finanzdienstleister bei der Auflegung und Vermarktung eigener Fonds. Vertriebsunterstützende, werbliche sowie marketingund pressebasierte Maßnahmen sollen dafür sorgen, dass Investmentideen tatsächlich beim Kunden ankommen. Wallberg Invest S.A. 54, rue de Cessange L Luxembourg Telefon Telefax Symbiotics Investment Management S.A. ist eine Schweizer Aktiengesellschaft, die im Dezember 2004 von einem vierköpfigen Team mit durchschnittlich zehnjähriger Berufserfahrung gegründet wurde. Der Verwaltungsrat des Unternehmens setzt sich aus Persönlichkeiten unterschiedlicher Industriezweige, wie z.b. Privatbanken, Informationstechnologie, Recht und allgemeinem Management zusammen. Ziel des Unternehmens ist es, der Mikrofinanzindustrie professionelle Unterstützung zur Verfügung zu stellen, damit diese Ihr Ziel die Reduktion der Armut in der Welt erreicht. Die Serviceleistungen von Symbiotics umfassen neben dem Informationsservice, der Strukturierung von Produkten und dem Consulting auch das Investment Management. Für die Analyse von Mikrofinanzinstituten kann Symbiotics auf eine langjährige Erfahrung seiner Mitarbeiter und eine hervorragende und umfassende Datenbank zurückgreifen. Symbiotics Investment Management S.A. 75, rue de lyon CH-1203 Genf Telefon +41 (0) Telefax +41 (0) Rechtliche Hinweise Alle Angaben dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar. Eine Gewähr für Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder Genauigkeit kann nicht übernommen werden. Wertentwicklungen in der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf Wertentwicklungen in der Zukunft zu. Anlegern wird vor Erwerb ein eingehendes Beratungsgespräch mit ihrem Anlageberater empfohlen. Alleinverbindlich sind die aktuellen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekt bzw. vereinfachter Verkaufsprospekt, Jahres- bzw. Halbjahresbericht), die kostenfrei bei der Wallberg Invest S.A. bezogen werden können. Alle Einschätzungen sind indikativ und können sich jederzeit ändern. Bei dieser Information handelt es sich nicht um eine Finanzanalyse nach aufsichtsrechtlichen Bestimmungen, sondern um eine Werbemitteilung, die möglicherweise nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen genügt. Bei der Vermittlung von Fondsanteilen können die Vertriebspartner der Wallberg Invest S.A. Rückvergütungen aus Kosten erhalten, die gemäß den jeweiligen Verkaufsprospekten den Fonds belastet werden. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers abhängig und kann Änderungen unterworfen sein.