Die Alternative zu Markt und Mainstream

Transkript

1 Die Alternative zu Markt und Mainstream Mikrofinanz ist keine Wohltätigkeit. Sie ist ein Weg, einkommensschwachen Haushalten dieselben Rechte und Dienstleistungen zu geben, die allen anderen auch zur Verfügung stehen. Damit wird anerkannt, dass arme Menschen die Lösung sind, nicht das Problem. Kofi Annan, ehem. UNO-Generalsekretär

2 2 Investments mit ökonomischer und sozialer Rendite Beim ersten Hören klingt der Begriff vielleicht steril und technisch, tatsächlich aber verbergen sich dahinter Wirtschaftsaktivitäten mit erheblichen sozialen Ausmaßen. Mikrofinanz bezeichnet Finanzdienstleistungen, die von spezialisierten Anbietern, so genannten Mikrofinanzinstituten (MFI) für die Bevölkerungsgruppen erbracht werden, denen eigene Mittel zum Aufbau einer Existenzgrundlage nicht zur Verfügung stehen. Von konventionellen Banken werden solche Bevölkerungsgruppen in der Regel nicht mit Bankdienstleistungen versorgt, weil sie nicht über die üblichen Sicherheiten verfügen. Wie wichtig Mikrofinanz in ökonomischer wie sozialer Hinsicht ist, belegen aktuelle Zahlen der Weltbank. Danach leben rund 2,7 Milliarden Menschen, das sind etwa 40% der Weltbevölkerung, von weniger als 2 US-Dollar am Tag. Um diesen Missstand beseitigen zu helfen, vergeben die Mikrofinanzinstitute Kleinstkredite an arme, aber wirtschaftlich aktive Menschen, die sich mit Hilfe des Darlehens eine eigene Existenz aufbauen wollen. Die Darlehensgröße variiert sehr stark nach geographischen Regionen, liegt aber im Durchschnitt bei rund 800 US-Dollar pro Existenzgründer. Zusätzlich zu den Kleinstkrediten werden im Rahmen der Mikrofinanz Kleinstspareinlagen bereitgestellt und Mikroversicherungen angeboten. Entwickelt wurde die Geschäftsidee vor mehr als 30 Jahren von Prof. Muhammad Yunus, der für seine Bemühungen um die wirtschaftliche und soziale Entwicklung von unten mit dem Friedensnobelpreis 2006 ausgezeichnet wurde. Einem breiteren Publikum bekannt wurde der Begriff Mikrofinanz bereits früher, als die Vereinten Nationen (UN) das Jahr 2005 zum Internationalen Jahr des Mikrokredites ausriefen. Ziel der UN-Initiative war es, die Entwicklung der Mikrofinanz voranzutreiben und darauf aufmerksam zu machen, dass das Potenzial des Sektors nur teilweise genutzt wird. Zurzeit werden rund 100 Millionen Existenzgründer mit Mikrokrediten im Gesamtvolumen von 25 Milliarden US-Dollar versorgt. Experten aber schätzen die Zahl der potentiellen Kunden auf etwa 1 Milliarde Existenzgründer. Dieses Verhältnis zeigt eindrucksvoll das noch nicht erschlossene Wachstumspotenzial des Mikrofinanzsektors, das sich grob auf den Faktor 10 beläuft. Es gibt augenblicklich eine Finanzierungslücke von 250 Milliarden US-Dollar und damit vielversprechende Chancen für Investoren. Diese liegen in einem sehr attraktiven Risiko-Rendite Profil, das von stabilen Erträgen, sehr geringen Kreditausfallraten bei den MFIs und einer geringen Korrelation zu etablierten Kapitalmärkten geprägt ist. Geschätzte Finanzierungslücke von ca. 250 Mrd. US-Dollar Prognostiziertes Anlagevolumen von institutionellen und privaten Anlegern Finanzierungslücke 250 Mrd. Kreditvolumen 25 Mrd x , ,6 1,1 2,0 5,0 2, Institutionelle und private Anleger Internationale Finanzinstitutionen Angaben in Mrd. US-Dollar, Quellen: DB Research, Meehan, CGAP Angaben in Mrd. US-Dollar, Quelle: DB Research

3 Mikrofinanz eine Anlageklasse mit vielen Vorteilen 3 Mikrofinanz meint in erster Linie die Vergabe von Kleinstkrediten. Abhängig von der jeweiligen Region werden die Kredite entweder als Einzelkredit oder als gruppenbasiertes Darlehen vergeben, bei dem mehrere Existenzgründer für den Kredit jedes Einzelnen haften. Gemeinsam ist beiden Varianten der intensive Kontakt zwischen Mikrofinanzinstitut und Kreditnehmern, wo der Kundenbetreuer des Institutes in kurzen und regelmäßigen Abständen seine Kunden besucht und unterstützt. Auf Grund der engen Geschäftsbeziehung, die zu einem genauen Monitoring und einer hohen Transparenz führen, liegt die Rückzahlungsquote der Kredite bei 98% von Kunden die sonst keine Sicherheiten bieten können. Mikrofinanz korreliert nur wenig mit anderen Anlageklassen Darüber hinaus ermöglicht Mikrofinanz Anlegern ein Investment mit dualem Anlageziel mit sozialen wie finanziellen Erträgen. Auch aus portfoliotheoretischer Sicht schafft die Beimischung von Mikrofinanz eine Reihe von Vorteilen: Mikrofinanzinvestments weisen nur eine sehr geringe Korrelation zu den etablierten Kapitalmarktsegmenten und der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung im jeweiligen Land auf. Auch zum formellen Bankensektor ist die Abhängigkeit sehr gering. Hinzu kommt eine attraktive, stabile marktnahe Rendite. Als Anlageklasse überzeugt Mikrofinanz außerdem durch eine geringe Volatilität und große Diversifikation. Denn die Anlagen werden nicht nur geografisch, sondern zudem auf der Ebene der Endkreditnehmer breit gestreut. Fonds 1) MSCI World JPMGBI Fonds 1) 1,00-0,10 0,04 MSCI World -0,10 1,00-0,18 JPMGBI 0,04-0,18 1,00 1) Dexia Fonds Quelle: Hochschule Liechtenstein Eine Übersicht des Anlageprofils Attraktives Risiko-Return Profil Marktnahe Rendite Regelmäßige Liquidität Solide Fundamentaldaten Hohes Wachstumspotenzial Geringe Kreditausfallraten Hohe Unabhängigkeit von entwickelten Kapitalmärkten Hoher sozialer Nutzen Potenzielle Nachfrage von 1 Mrd. Mikrokreditnehmern Geldgeber tragen zur finanziellen Eigenständigkeit von MFIs und zur Entwicklung nationaler Finanzsysteme bei

4 4 Mikrofinanzinstitute Bindeglied zwischen Kreditnehmer und Anleger Nach Angaben von UNO und Weltbank gibt es zurzeit mehr als Mikrofinanzinstitute, die sich allerdings in Größe, Rechtsform, Geschäftsmodell und Eigentümerstruktur stark unterscheiden. Oftmals beginnen MFI s als Nicht-Regierungs-Organisation, Genossenschaft oder Kreditvereinigung, die die Vergabe von Mikrokrediten durch private Spenden oder entwicklungspolitische Fördermittel refinanzieren. Im Lauf der Jahre wachsen solche MFI s zu formalisierten Finanzinstitutionen und lizenzierten Geschäftsbanken weiter. In der Vergangenheit wurde die Refinanzierung dieser Institute überwiegend durch IFI s (International Financial Institutions) sichergestellt. Da ihr Bedarf an Kapital mittlerweile jedoch sehr groß ist, suchen sie immer häufiger der Weg zum Kapitalmarkt. Die Anzahl profitabler transforming MFI s wächst weltweit jährlich um 20 bis 40 Prozent. Mikrofinanz-Institutionen Erhebung von MFIs Ostasien und Pazifik 11% Mittlerer Osten und Nordafrika 4% Die Anzahl der Mikrofinanzinstitute, die Refinanzierungsmöglichkeiten suchen und sich einem Due Dilligence Prozess unterzogen haben, liegt bei rund 500. Bei diesen Instituten handelte es sich um so genannte wachsende oder transforming MFI s, die bereits einer externen Kontrolle durch Wirtschaftsprüfer unterliegen und teilweise unter staatlicher Aufsicht stehen. Sie haben ein professionelles Management und arbeiten profitabel. Hier liegen die Wachstumsraten bei 30 bis 50 Prozent pro Jahr. Die Eigenkapitalrendite der Mikrofinanzinstitute liegt bei rund 18% p.a., wodurch sich die hohe Wirtschaftlichkeit dieser Institute auszeichnet. Osteuropa und Zentralasien 19% Südasien 20% Lateinamerika und Karibik 24% Afrika südlich der Sahara 22% Quelle: The mix Kapitalfluss Internationale Geber Stiftungen Private Investoren Institutionelle Investoren Mikrofinanz- Investitions- Produkte Kapital / Zinsfluss Mikrofinanz - Institute in Entwicklungsländern Quelle: Eigene Darstellung

5 Wallberg Global Microfinance Fund Anlagen mit Perspektive 5 Eine innovative Möglichkeit, die Vorteile der Anlageklasse zu nutzen, ist der Wallberg Global Microfinance Fund. Der Luxemburger FCP-Teil II-Fonds verfolgt das Ziel, neben einem finanziellen Ertrag einen sozialen Mehrwert zu erreichen und durch seine Investments einen Beitrag zur Verringerung der Armut zu leisten. Zu diesem Zweck investiert der Fonds in ein breites Portfolio aus kleinen, mittleren und großen Mikrofinanzinstituten, die ein großes Wachstumspotenzial aufweisen. Die Mikrofinanzinstitute, in die der Wallberg Global Microfinance Fund investiert, bieten Existenzgründern in Schwellenländern wie z.b. Schneiderinnen, Bauern oder Händlern, Darlehen in einer Höhe von durchschnittlich 800 USD pro Kredit mit Laufzeiten zwischen sechs Monaten und zwei Jahren. Fondsmanager des Wallberg Global Microfinance Fund ist die Symbiotics S.A. in Genf, die zu den führenden Investmentmanagern im Bereich Mikrofinanz weltweit gehört. Das 25-köpfigeTeam kann auf eine 10-jährige Erfahrung in verschiedenen Stationen im Mikrofinanzsektor zurückgreifen unter anderen bei der UNO und der Weltbank. Einige Mitglieder des Teams haben 1998 den ersten kommerziellen Mikrofinanzfonds gegründet. Symbiotics ist als Investmentmanager für die Marktanalyse, den Due Dilligence Prozess, die Liquiditätssteuerung, das Währungsmangement, das Monitoring sowie das Reporting der Mikrofinanzinstitute zuständig. Symbiotics erhält monatlich ausführliche Berichte der Institute und besucht diese regelmäßig vor Ort. Strategie Der Fonds enthält überwiegend festverzinsliche Anlagen, meist in Form von Darlehen an Mikrofinanz-Instituten (MFI s). Diese können direkt gewährt werden, über spezialisierte Intermediäre oder durch Investitionen in entsprechende Anlagevehikel Investments Festverzinsliche Anlage überwiegend in Form von Krediten, die direkt oder indirekt an die Mikrofinanzinstitute vergeben werden. Anlageregion Emerging Markets Initiator Invest In Visions GmbH, Frankfurt am Main Rechtliche Struktur FCP/ Teil II Fonds nach Luxemburger Recht Investmentmanager Symbiotics Investment Management S.A., Genf Verwaltungsgesellschaft Wallberg Invest S.A., Luxemburg Depotbank DZ Bank International S.A., Luxemburg Wirtschaftsprüfer KPMG ISIN-Code I-Tranche: LU P-Tranche: LU WKN I-Tranche: A0Q50D P-Tranche: A0Q50C Auflegung Oktober 2008 Bewertung monatlich Käufe bis zum 20. eines Monats Verkäufe monatlich mit Vorankündigung bis zum 20. des Vormonats Ertragsverwendung I-Tranche: ausschüttend P-Tranche: thesaurierend Fondswährung Euro Ausgabeaufschlag I-Tranche: 1% P-Tranche: 3% Verwaltungsvergütung I-Tranche: 1,1% P-Tranche: 1,5% Depotbankgebühren 0,1% Zielrendite mind. 6% p.a. nach Kosten Performance Fee I-Tranche: 10% über 6% Rendite P-Tranche: 15% über 6% Rendite High-Watermark Mindestanlage I-Tranche: Euro P-Tranche: Euro

6 6 Der Investmentprozess des Wallberg Global Microfinance Fund Datenbank aus ca. 500 MFIs 1) Erstbesuch des MFI Ø 3-5 Tage Investment Advisory Report & Symbiotics Rating MFI Refi- Nachfrage, Entscheidung durch Kredit- Komitee Darlehensantrag an den Fonds Portfolioaufbau und Strukturierung Portfolio Überwachung Quantitativer und qualitativer Filter, Einreichung von Bilanzen, Lizenzen, etc. der MFIs Fundamentale Bewertung, Strategische Analyse der MFIs, Technische Analyse Head of FAS 2) Regional Manager Analyst < 5% d. NAV und 2 Mio USD Entscheidung durch Investment Manager > 5 % d. NAV und 2 Mio USD Entscheidung durch Investment-Komitee (4 Personen) 1) Mikrofinanzinstitute 2) Financial Advisory Service Investment-Vorbereitung - Marktanalyse - MFI Due Diligence - MFI Kreditrisiko-Analyse - Investment-Planung und -Verhandlung - Investment-Strukturierung - Konditionsvereinbarung Investment-Brokerage - Derzeitige Investitionsmöglichkeiten - Investment-Richtlinien und -Strategie - Investment Kommittee - Investitionsverhandlungen - Closing Process mit den Banken Investment-Überwachung - Monatliches Institutionelles Reporting - Vierteljährliches Update - Jährliche ausführliche Berichte und Reviews - Investment Advisory Report - Länderanalyse - Monatliche Bewertung - Überprüfung der Zahlungseingänge - Dokumentation Beispielabbildung, Quelle: Symbiotics

7 Was bieten Mikrofinanzanlagen dem Investor? 7 Attraktive stetige Renditen Geringe Ausfallquoten Geringe Korrelation zu anderen Anlageklassen Diversifikation durch eine breite Streuung geografisch als auch auf Ebene der Endkreditnehmer Soziale Rendite: Ihr Investment hilft einer Vielzahl von, durch eigenes Engagement aus der Armut auszubrechen Fotos: Adam Rogers/UNCDF

8 Invest in Visions wurde im September 2006 von Edda Schröder gegründet, die über langjährige Erfahrung im Asset Management verfügt unter anderem bei internationalen Anbietern wie Flemings und Schroders. Hauptaufgabe von Invest in Visions ist es, Investitionsmöglichkeiten in Bereich Mikrofinanz für institutionelle und private Investoren zur Verfügung zu stellen. Mittlerweile konnte die Sauer Finance Holding als Mitgesellschafter gewonnen werden, die das Wachstumspotenzial und den philantropischen Ansatz von Mikrofinanz unterstützt. Invest in Visions GmbH Kennedyallee 119a D Frankfurt am Main Telefon +49 (0) 69 / Telefax +49 (0) 69 / investinvisions.com Die Wallberg Gruppe ist ein unabhängiges Investmenthaus, unter dessen Dach sich mehrere erfahrene Branchenexperten zusammengeschlossen haben. Ein besonderes Kennzeichen des Unternehmens ist sein Multi- Manager-Ansatz, der sowohl im Management von Fonds als auch in der individuellen Vermögensverwaltung umgesetzt wird und der dafür sorgt, dass jede Anlageklasse von einem ausgewiesenen Experten betreut wird. Zur Wallberg Gruppe gehören die Wallberg Invest S.A in Luxemburg und die Success Internationale Vermögensverwaltung in der Schweiz. Mit dieser in Luxemburg ansässigen Fondsgesellschaft unterstützt und berät Wallberg andere Finanzdienstleister bei der Auflegung und Vermarktung eigener Fonds. Vertriebsunterstützende, werbliche sowie marketing- und pressebasierte Maßnahmen sollen dafür sorgen, dass Investmentideen tatsächlich beim Kunden ankommen. Wallberg Invest S.A. 2, parc d activité Syrdall, L-5365 Munsbach Telefon Telefax info@wallberg.eu Die Symbiotics S.A. Information & Consulting & Services ist eine Schweizer Aktiengesellschaft, die im Dezember 2004 von einem vierköpfigem Team mit durchschnittlich zehnjähriger Berufserfahrung gegründet wurde. Der Verwaltungsrat des Unternehmens setzt sich aus Persönlichkeiten unterschiedlicher Industriezweige, wie z.b. Privatbanken, Informationstechnologie, Recht und allgemeinem Management zusammen. Ziel des Unternehmens ist es, der Mikrofinanzindustrie professionelle Unterstützung zur Verfügung zu stellen, damit diese Ihr Ziel die Reduktion der Armut in der Welt erreicht. Die Serviceleistungen von Symbiotics umfassen neben dem Informationsservice, der Strukturierung von Produkten und dem Consulting auch das Investment Management. Für die Analyse von Mikrofinanzinstituten kann Symbiotics auf eine langjährige Erfahrung seiner Mitarbeiter und eine hervorragende und umfassende Datenbank zurückgreifen. Symbiotics S.A. Information & Consulting & Services 75, rue de lyon CH-1203 Genf Telefon +41 (0) Telefax +41 (0) info@symbiotics.ch Rechtliche Hinweise Alle Angaben dienen ausschließlich der Information und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar. Eine Gewähr für Richtigkeit, Vollständigkeit, Aktualität oder Genauigkeit kann nicht übernommen werden. Wertentwicklungen in der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf Wertentwicklungen in der Zukunft zu. Anlegern wird vor Erwerb ein eingehendes Beratungsgespräch mit ihrem Anlageberater empfohlen. Alleinverbindlich sind die aktuellen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekt bzw. vereinfachter Verkaufsprospekt, Jahres- bzw. Halbjahresbericht), die kostenfrei bei der Wallberg Invest S.A. und der Invest in Visions GmbH bezogen werden können. Alle Einschätzungen sind indikativ und können sich jederzeit ändern. Bei dieser Information handelt es sich nicht um eine Finanzanalyse nach aufsichtsrechtlichen Bestimmungen, sondern um eine Werbemitteilung, die möglicherweise nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvorgenommenheit von Finanzanalysen genügt. Bei der Vermittlung von Fondsanteilen kann die Invest in Visions GmbH sowie die Vertriebspartner der Wallberg Invest S.A. Rückvergütungen aus Kosten erhalten, die gemäß den jeweiligen Verkaufsprospekten den Fonds belastet werden. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Anlegers abhängig und kann Änderungen unterworfen sein.