Infrastrukturkreditfonds

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1 12. Februar 2014 Seite 1 Infrastrukturkreditfonds Frankfurt, 12. Februar 2014

2 12. Februar 2014 Seite 2 Warum sind Infrastrukturkredite interessant? (1/2) Eigenkapital Fremdkapital Aktien Beteiligungen Anleihen Kredite Infrastrukturaktien Infrastrukturaktienfonds Direkte Investments Nicht gelistete Infrastrukturfonds Infrastrukturanleihen Infrastrukturanleihenfonds Infrastrukturkredite Infrastrukturkreditfonds

3 12. Februar 2014 Seite 3 Warum sind Infrastrukturkredite interessant? (2/2) Infrastrukturkredite Breiter Markt vorhanden (größere Volumina können investiert werden) Gute Diversifizierungsmöglichkeiten Direkter Bezug zu einem Infrastrukturprojekt vorhanden Konstante Rendite Attraktives Rendite-Risiko-Profil Historisch niedrige Ausfallraten Hohe Recovery Rate aufgrund der Sicherheitenstruktur

4 12. Februar 2014 Seite 4 Wo liegen die Schwierigkeiten für institutionelle Investoren? Zugang zu den Assets Markt wird von Banken dominiert Lange Vorlaufzeiten bis Financial Close Trefferquote bei Bietungsverfahren beträgt ca. 1:4 Fazit: Aufwendige, langwierige Bietungsaktivitäten sind Teil des Infrastrukturgeschäftes Notwendiges Know-How und Ressourcen Vor Projektabschluss Vor Strukturierung Projektabschluss der Finanzierung Durchführung umfangreicher Due Diligence in Bereichen Technik, Nach Recht, Projektabschluss Versicherung, Finanzmodell Nach Projektabschluss Vor Kreditmonitoring: Projektabschlussenge Projektüberwachung, regelmäßige Aktualisierung des Ratings, Überprüfung Projektabschluss der Covenants, Waiver- Nach Bearbeitung etc. Fazit: Komplexität erfordert einschlägige Kreditexpertise nebst Prozessen und Tools Regulierung Solvency I: Anlageverordnung enthält keine spezifischen Regeln für Infrastruktur ( 2 I Nr. 4 oder 8 oder 10 oder 13 oder 15/17 oder?) Solvency II: finale Ausgestaltung offen; gegenwärtig unverhältnismäßig hohe Kapitalunterlegungen für EK- und FK-Infrastrukturinvestitionen vorgesehen Fazit: Regulatorisches Umfeld hemmt Infrastrukturinvestitionen

5 12. Februar 2014 Seite 5 Wann sind Kreditfonds für institutionelle Investoren sinnvoll? Zugang zu den Assets Wenn sie zeitnah kritische Masse an Projekten bieten Wenn sie das Beschaffungsproblem langfristig lösen Wenn Sie eine Risikodiversifizierung bieten / sog. Klumpenrisiken vermeiden Notwendiges Know-How und Ressourcen Wenn sie über ein erfahrenes, unabhängiges Asset Management Team verfügen Wenn sie eine solide Governance und hohe Transparenz aufweisen (Reporting, Rating, Komitees, feste Anlagekriterien) Regulierung Wenn sie unter Solvency I und Solvency II zu einer dem Risiko angemessenen Kapitalunterlegung führen hier ist auch der Regulator gefordert!

6 12. Februar 2014 Seite 6 Disclaimer Dieses Dokument dient ausschließlich Informationszwecken. Dieses Dokument ist durch die DZ BANK AG Deutsche Zentral- Genossenschaftsbank ( DZ BANK ) erstellt und darf im Ausland nur in Einklang mit den dort geltenden Rechtsvorschriften verteilt werden, und Personen, die in den Besitz dieser Informationen und Materialien gelangen, haben sich über die dort geltenden Rechtsvorschriften zu informieren und diese zu befolgen. Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Erwerb von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die DZ BANK ist insbesondere nicht als Anlageberater oder aufgrund einer Vermögensbetreuungspflicht tätig. Dieses Dokument ist keine Finanzanalyse. Alle hierin enthaltenen Bewertungen, Stellungnahmen oder Erklärungen sind diejenigen des Verfassers des Dokuments und stimmen nicht notwendigerweise mit denen dritter Parteien überein. Die DZ BANK übernimmt keine Haftung für unmittelbare oder mittelbare Schäden, die durch die Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments verursacht werden und/oder mit der Verteilung und/oder Verwendung dieses Dokuments im Zusammenhang stehen. Eine Investitionsentscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere oder sonstiger Finanzinstrumente sollte auf der Grundlage eines Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen und auf keinen Fall auf der Grundlage dieses Dokuments. Die Inhalte dieses Dokuments entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Erstellung des Dokuments. Sie können aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass das Dokument geändert wurde.

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