Haftungsausschlusserklärung

Transkript

1 Haftungsausschlusserklärung Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen stellen kein Angebot zum Kauf von Wertpapieren in den USA dar. Wertpapiere dürfen in den USA nur mit vorheriger Registrierung oder ohne vorherige Registrierung nur aufgrund einer Ausnahmeregelung verkauft oder zum Kauf angeboten werden. Ein Angebot zum Kauf von Wertpapiere wird in den USA nur auf Grundlage eines Prospekts erfolgen, der von der KfW zur Verfügung gestellt wird und detaillierte Informationen über KfW, ihre Geschäftsleitung, ihre Jahresabschlüsse sowie Informationen über die Bundesrepublik Deutschland enthalten wird. Disclaimer The information contained in this document does not constitute an offer of securities for sale in the United States. Securities may not be offered or sold in the United States absent registration or an exemption from registration. Any offering of securities in the United States will be made by means of a prospectus that may be obtained from KfW and will contain detailed information about KfW and its management, financial statements and information about the Federal Republic of Germany.

2 Endgültige Bedingungen Final Terms 6. Februar 2015 February 6, 2015 INR ,80 % Schuldverschreibungen fällig am 10. Februar 2017 (die "Schuldverschreibungen") (deren Gesamtnennbetrag bei Begebung und bei Endfälligkeit in Euro ("EUR") zahlbar ist und deren Zinsbeträge in EUR zahlbar sind) INR 2,000,000, per cent. Notes due February 10, 2017 (the "Notes") (the aggregate principal amount of which is payable in Euro ("EUR") at issuance and at maturity and the interest amounts of which are payable in EUR) Tranche 1 Tranche 1 begeben unter dem issued under the KfW-Emissionsprogramm KfW Note Programme vom 18. Juni 2014 dated June 18, 2014 der of KfW Ausgabepreis: 100,00 % Issue Price: per cent. Tag der Begebung: 10. Februar 2015 Issue Date: February 10, 2015 Diese endgültigen Bedingungen enthalten Angaben zu einer Emission von Schuldverschreibungen unter dem KfW-Emissionsprogramm der KfW (das "Programm") vom 18. Juni These Final Terms are issued to give details of an issue of Notes under the KfW Note Programme of KfW (the "Programme") dated June 18, Die für die Schuldverschreibungen geltenden konsolidierten Bedingungen (die "Bedingungen") und eine etwaige deutsch- oder englischsprachige Übersetzung sind diesen endgültigen Bedingungen beigefügt. Die Bedingungen gehen etwaigen abweichenden Bestimmungen dieser endgültigen Bedingungen vor. The Integrated Conditions applicable to the Notes (the "Conditions") and the German or English language translation thereof, if any, are attached to these Final Terms. The Conditions shall take precedence over any conflicting term set forth in these Final Terms. Begriffe, die in den Bedingungen definiert sind, haben, falls die endgültigen Bedingungen nicht etwas anderes bestimmen, die gleiche Bedeutung, wenn sie in diesen endgültigen Bedingungen verwendet werden. Capitalised terms not otherwise defined herein shall have the meanings specified in the Conditions. Bezugnahmen in diesen endgültigen Bedingungen auf Paragraphen und Absätze beziehen sich auf die Paragraphen und Absätze der Bedingungen. All references in these Final Terms to numbered sections and subparagraphs are to sections and subparagraphs of the Conditions. Form der Bedingungen Form of Conditions Nicht-konsolidierte Bedingungen Long-Form Konsolidierte Bedingungen Integrated Sprache der Bedingungen Language of Conditions

3 2 ausschließlich Deutsch German only ausschließlich Englisch English only Englisch und Deutsch (englischer Text maßgeblich) English and German (English controlling) Deutsch und Englisch (deutscher Text maßgeblich) German and English (German controlling) Währung und Stückelung Currency and Denomination Festgelegte Währung Specified Currency WÄHRUNG, STÜCKELUNG, FORM, DEFINITIONEN ( 1) CURRENCY, DENOMINATION, FORM, CERTAIN DEFINITIONS ( 1) Indische Rupien ("INR") Indian Rupee ("INR") Gesamtnennbetrag INR Aggregate Principal Amount INR 2,000,000,000 Festgelegte Stückelung INR Specified Denomination INR 10,000,000 New Global Note New Global Note TEFRA C TEFRA C Dauerglobalurkunde Permanent Global Note TEFRA D TEFRA D Vorläufige Globalurkunde austauschbar gegen Dauerglobalurkunde Temporary Global Note exchangeable for Permanent Global Note Weder TEFRA D noch TEFRA C Neither TEFRA D nor TEFRA C Dauerglobalurkunde Permanent Global Note Definitionen Certain Definitions Clearingsystem Clearing System Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF") Clearstream Banking, société anonyme, Luxembourg ("CBL") Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear") Sonstige (angeben) Other (specify) Geschäftstag Business Day TARGET Sonstige (sämtliche relevante Finanzzentren angeben) Other (specify all relevant financial centres Ja Yes Mumbai, London und New York Mumbai, London and New York) Festverzinsliche Schuldverschreibungen ZINSEN ( 3) INTEREST ( 3) 3 der Emissionsbedingungen der Schuldverschreibungen wird wie folgt ersetzt:

4 3 (1) Zinssatz und Zinszahlungstage. Die Schuldverschreibungen werden bezogen auf den ausstehenden Gesamtnennbetrag verzinst, und zwar vom 10. Februar 2015 (einschließlich) bis zum Rückzahlungstag (wie in 4 definiert) (ausschließlich) mit jährlich 4,80 % (der "Zinssatz"). Die Zinsen sind nachträglich am 10. Februar eines jeden Jahres zahlbar (jeweils ein "Zinszahlungstag"), vorbehaltlich einer Anpassung gemäß 5(5). Die erste Zinszahlung erfolgt am 10. Februar 2016, vorbehaltlich 5(5). An jedem Zinszahlungstag wird ein Zinsbetrag gezahlt, der von der Berechnungsstelle als Produkt (i) des Gesamtnennbetrages, (ii) des Zinssatzes und (iii) des Zinstagequotienten berechnet wird. Dieser Zinsbetrag wird in Euro ("EUR") zum Referenzsatz am jeweiligen Bewertungstag umgerechnet (der "EUR Zinsbetrag"). "Referenzsatz" bezeichnet zum jeweiligen Bewertungstag, einen Satz, der (a) dem INR/USD-Wechselkurs zum jeweiligen Bewertungstag, multipliziert mit (b) dem USD/EUR-Wechselkurs zum jeweiligen Bewertungstag entspricht. "Bewertungstag" bezeichnet den fünften Geschäftstag vor dem jeweiligen Zinszahlungstag oder dem Rückzahlungstag. "INR/USD-Wechselkurs" bezeichnet in Bezug auf jeden Bewertungstag, INR RBIB oder INR01, auch als INR 01 bezeichnet, den Indische Rupien/U.S. Dollar Referenzsatz (ausgedrückt als Betrag Indischer Rupien pro einem U.S. Dollar) für Transaktionen mit Abwicklung in zwei Geschäftstagen, der von der Reserve Bank of India bekannt gegeben und auf der Reuters-Seite "RBIB" (die "INR Referenzquelle") um ca. 13:30 Uhr, Ortszeit Mumbai, oder unmittelbar danach an dem betreffenden Tag und sobald möglich angezeigt wird. Falls (i) kein solcher Satz auf der INR Referenzquelle für diesen Tag angezeigt oder es auf andere Weise unmöglich wird, den Wechselkurs für diesen Tag zu bestimmen oder (ii) ein solcher Tag ein Außerplanmäßiger Feiertag ist, wird der entsprechende Wechselkurs von der Berechnungsstelle in deren Ermessen nach Treu und Glauben auf Grundlage der von ihr als maßgeblich angesehenen Informationen festgelegt. "USD/EUR-Wechselkurs" bezeichnet in Bezug auf jeden Bewertungstag den Devisenkassakurs für die Umrechnung von Euro in U.S. Dollar (ausgedrückt als Betrag von U.S. Dollar pro einem Euro) für Transaktionen mit Abwicklung in zwei Geschäftstagen, basierend auf dem Kassakurs, der von der Europäischen Zentralbank bekannt gegeben und auf der Thomson Reuters Seite ECB37 (die "EUR Referenzquelle") um ca. 14:15 Uhr CET am betreffenden Tag angezeigt wird. Sollte an dem betreffenden Tag auf der EUR Referenzquelle kein Wechselkurs angezeigt werden oder es auf andere Weise unmöglich sein, einen solchen Kurs zu ermitteln, wird der entsprechende Wechselkurs von der Berechnungsstelle in deren Ermessen nach Treu und Glauben auf Grundlage der von ihr als maßgeblich angesehenen Informationen festgelegt. "Außerplanmäßiger Feiertag" bedeutet in Bezug auf einen Bewertungstag, dass dieser Bewertungstag kein Geschäftstag in Bezug auf Indische Rupien ist und diese Tatsache bis spätestens 9:00 Uhr Ortszeit der wesentlichen Handelszentren für Indische Rupien zwei Geschäftstage vor dem jeweiligen Bewertungstag nicht marktbekannt ist (sei es durch öffentliche Bekanntmachung oder Bezugnahme auf eine öffentlich bekanntgemachte Information). (2) Auflaufende Zinsen. Die Verzinsung der Schuldverschreibungen endet mit Beginn des Tages, an dem sie zur Rückzahlung fällig werden. Falls die Emittentin die Schuldverschreibungen bei Fälligkeit nicht einlöst, fallen auf den ausstehenden Gesamtnennbetrag der Schuldverschreibungen ab dem Fälligkeitstag der Rückzahlung (einschließlich) bis zum Tag der tatsächlichen Rückzahlung (ausschließlich) Zinsen zum gesetzlichen Verzugszinssatz 1 an. (3) Berechnung der Zinsen für Teile von Zeiträumen. Sofern Zinsen für einen anderen Zeitraum als einem ganzen Jahr zu berechnen sind, erfolgt die Berechnung auf der Grundlage des Zinstagequotienten (wie nachstehend definiert). (4) Festsetzung des Referenzsatzes und des EUR Zinsbetrages. Die Berechnungsstelle wird zu oder baldmöglichst nach jedem Zeitpunkt, an dem der Referenzsatz zu bestimmen ist, diesen Referenzsatz bestimmen und den auf die Schuldverschreibungen zahlbaren EUR Zinsbetrag für den entsprechende Zinszahlungstag berechnen. (5) Mitteilung von Referenzsatz und EUR Zinsbetrag. Die Berechnungsstelle wird veranlassen, dass der Referenzsatz und der EUR Zinsbetrag für den jeweiligen Zinszahlungstag der Emittentin, der Emissionsstelle und den Gläubigern gemäß 10 und jeder Börse, an der die betreffenden Schuldverschreibungen zu diesem Zeitpunkt notiert sind und deren Regeln eine Mitteilung an die Börse verlangen, baldmöglichst nach Berechnung/Festsetzung, aber nicht später als dem dem jeweiligen Zinszahlungstag vorausgehenden jeweiligen TARGET Geschäftstag und Mumbai, London und New York Geschäftstag mitgeteilt werden. 1 Der gesetzliche Verzugszinssatz beträgt für das Jahr fünf Prozentpunkte über dem von der Deutschen Bundesbank von Zeit zu Zeit bekannt gemachten Basiszinssatz, 288 Absatz 1, 247 Absatz 1 BGB.

5 4 (6) Verbindlichkeit der Festsetzungen. Alle Bescheinigungen, Mitteilungen, Gutachten, Festsetzungen, Berechnungen, Quotierungen und Entscheidungen, die von der Berechnungsstelle für die Zwecke der 3 und 4 gemacht, abgegeben, getroffen oder eingeholt werden, sind (sofern nicht ein offensichtlicher Irrtum vorliegt) für die Emittentin, die Emissionsstelle, die Zahlstelle und die Gläubiger bindend. (7) Zinstagequotient. "Zinstagequotient" bezeichnet im Hinblick auf die Berechnung eines Zinsbetrages auf eine Schuldverschreibung für einen beliebigen Zeitraum (einschließlich des ersten aber ausschließlich des letzten Tages dieses Zeitraumes) (der "Zinsberechnungszeitraum"): die Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum dividiert durch 360, wobei die Anzahl der Tage auf der Grundlage eines Jahres von 360 Tagen mit zwölf Monaten zu je 30 Tagen zu ermitteln ist (es sei denn, (A) der letzte Tag des Zinsberechnungszeitraums fällt auf den 31. Tag eines Monates, während der erste Tag des Zinsberechnungszeitraumes weder auf den 30. noch auf den 31. Tag eines Monats fällt, wobei in diesem Fall der diesen Tag enthaltende Monat nicht als ein auf 30 Tage gekürzter Monat zu behandeln ist, oder (B) der letzte Tag des Zinsberechnungszeitraumes fällt auf den letzten Tag des Monats Februar, wobei in diesem Fall der Monat Februar nicht als ein auf 30 Tage verlängerter Monat zu behandeln ist). 3 of the Terms and Conditions of the Notes shall be replaced as follows: (1) Rate of Interest and Interest Payment Dates. The Notes shall bear interest on the outstanding Aggregate Principal Amount at the rate of 4.80 per cent. per annum (the "Interest Rate") from (and including) February 10, 2015 to (but excluding) the Maturity Date (as defined in 4). Interest shall be payable in arrear on February 10 in each year (each such date, an "Interest Payment Date"), subject to adjustment in accordance with 5(5). The first payment of interest shall, subject to 5(5), be made on February 10, On each Interest Payment Date, an amount of interest shall be payable calculated by the Calculation Agent as a product of (i) the Aggregate Principal Amount; (ii) the Interest Rate; and (iii) the Day Count Fraction which amount will be converted into euro ("EUR") at the Reference Rate on the applicable Valuation Date (the "EUR Interest Amount"). "Reference Rate" means in respect of a Valuation Date, a rate equal to: (a) the INR/USD Exchange Rate for such Valuation Date, multiplied by, (b) the USD/EUR Exchange Rate for such Valuation Date. "Valuation Date" means the fifth Business Day preceding the relevant Interest Payment Date or the Maturity Date, as applicable. "INR/USD Exchange Rate" means in relation to any Valuation Date, INR RBIB or INR01, referred to as INR 01, on any date the Indian Rupee/U.S. Dollar reference rate (expressed as the amount of Indian rupee per one U.S. Dollar) for settlement in two Business Days reported by the Reserve Bank of India, which appears on the Reuters Screen "RBIB" Page (the "INR Reference Source") at approximately 1:30 p.m., Mumbai time, or as soon as thereafter practicable, on such date; provided that if (i) no such rate is displayed on the INR Reference Source for such day or it otherwise becomes impossible to obtain such rate on such day or (ii) such day is an Unscheduled Holiday, the relevant exchange rate will be determined by the Calculation Agent in good faith, taking into account any information deemed relevant by the Calculation Agent. "USD/EUR Exchange Rate" means in relation to any Valuation Date, the spot rate for conversion of euros into U.S. dollars (expressed as a number of U.S. Dollars per one euro) for settlement in two Business Days based on the spot rate as reported by the European Central Bank which appears on the Thomson Reuters screen ECB37 page (the "EUR Reference Source") at approximately 2:15 p.m. CET on such date, provided that if no such rate is displayed on the EUR Reference Source for such day or it otherwise becomes impossible to obtain such rate on such day the relevant exchange rate will be determined by the Calculation Agent in good faith, taking into account any information deemed relevant by the Calculation Agent. "Unscheduled Holiday" means in respect of a Valuation Date that such Valuation Date is not a Business Day with respect to the Indian rupee and the market was not made aware of such fact (by means of a public announcement or by reference to other publicly announced information) until a time later than 9:00 a.m. local time in the principal financial center(s) for the Indian rupee on the date that is two Business Days prior to such Valuation Date. (2) Accrual of Interest. The Notes shall cease to bear interest from the beginning of the day on which they are due for redemption. If the Issuer shall fail to redeem the Notes when due, interest shall continue to accrue on the outstanding Aggregate Principal Amount of the Notes from and including the due date for redemption to but excluding the date of the actual redemption of the Notes at the default rate of interest established by law 1. 1 The default rate of interest established by law per annum is five percentage points above the basic rate of interest published by Deutsche Bundesbank from time to time, 288 subparagraph 1, 247 subparagraph 1 BGB (German Civil Code).

6 5 (3) Calculation of Interest for Partial Periods. If interest is required to be calculated for a period of other than a full year, such interest shall be calculated on the basis of the Day Count Fraction (as defined below). (4) Determination of Reference Rate and Calculation of EUR Interest Amount. The Calculation Agent will, on or as soon as practicable after each time at which the Reference Rate is to be determined, determine the Reference Rate and calculate the EUR Interest Amount payable on the Notes on the relevant Interest Payment Date. (5) Notification of Reference Rate and EUR Interest Amount. The Calculation Agent will cause the Reference Rate and each EUR Interest Amount for each Interest Payment Date to be notified to the Issuer, to the Fiscal Agent and to the Holders in accordance with 10 and, if required by the rules of any stock exchange on which the Notes are from time to time listed, to such stock exchange as soon as possible after their determination/calculation, but in no event later than the TARGET Business Day and Mumbai, London and New York Business Day preceding the relevant Interest Payment Date. (6) Determinations Binding. All certificates, communications, opinions, determinations, calculations, quotations and decisions given, expressed, made or obtained for the purposes of the provisions of 3 and 4 by the Calculation Agent shall (in the absence of manifest error) be binding on the Issuer, the Fiscal Agent and the Holders. (7) Day Count Fraction. "Day Count Fraction" means, in respect of the calculation of an amount of interest on any Note for any period of time from and including the first day of such period to but excluding the last (the "Calculation Period"): the number of days in the Calculation Period divided by 360, the number of days to be calculated on the basis of a year of 360 days with day months (unless (A) the last day of the Calculation Period is the 31st day of a month but the first day of the Calculation Period is a day other than the 30th or 31st day of a month, in which case the month that includes that last day shall not be considered to be shortened to a 30-day month, or (B) the last day of the Calculation Period is the last day of the month of February in which case the month of February shall not be considered to be lengthened to a 30-day month). RÜCKZAHLUNG ( 4) REDEMPTION ( 4) 4 der Emissionsbedingungen der Schuldverschreibungen wird wie folgt ersetzt: (1) Rückzahlung bei Endfälligkeit. Soweit nicht zuvor bereits ganz oder teilweise zurückgezahlt oder angekauft und entwertet, werden die Schuldverschreibungen zu ihrem Rückzahlungsbetrag am 10. Februar 2017 (der "Rückzahlungstag") zurückgezahlt. Der Rückzahlungsbetrag in Bezug auf die Schuldverschreibungen entspricht dem ausstehenden Gesamtnennbetrag der Schuldverschreibungen zahlbar in EUR basierend auf dem INR/EUR Finalen Referenzsatz (der "Finale EUR Rückzahlungsbetrag"), berechnet durch die Berechnungsstelle zu dem Zeitpunkt, an dem oder sobald durchführbar, der INR/EUR Finale Referenzsatz bestimmt wird. "INR/EUR Finaler Referenzsatz" bezeichnet den Referenzsatz (wie in 3 definiert) der am Finalen Bewertungstag erfasst wird. "Finaler Bewertungstag" bezeichnet den fünften Geschäftstag vor dem Rückzahlungstag. (2) Mitteilung des INR/EUR Finalen Referenzsatzes und des Finalen EUR Rückzahlungsbetrages. Die Berechnungsstelle wird veranlassen, dass der INR/EUR Finale Referenzsatz und der Finale EUR Rückzahlungsbetrag am Rückzahlungstag der Emittentin, der Emissionsstelle und den Gläubigern gemäß 10 und jeder Börse, an der die betreffenden Schuldverschreibungen zu diesem Zeitpunkt notiert sind und deren Regeln eine Mitteilung an die Börse verlangen, baldmöglichst nach Berechnung/Festsetzung, aber nicht später als dem dem Rückzahlungstag vorausgehenden TARGET Geschäftstag und Mumbai, London und New York Geschäftstag mitgeteilt werden. 4 of the Terms and Conditions of the Notes shall be replaced as follows: (1) Redemption at Maturity. Unless previously redeemed in whole or in part or purchased and cancelled, the Notes shall be redeemed at their Final Redemption Amount on February 10, 2017 (the "Maturity Date"). The Final Redemption Amount in respect of the Notes shall be the outstanding Aggregate Principal Amount of such Notes payable in EUR based on the INR/EUR Final Reference Rate (the "EUR Final Redemption Amount") and calculated by the Calculation Agent on or as soon as practicable after the time at which the INR/EUR Final Reference Rate is to be determined. "INR/EUR Final Reference Rate" means the Reference Rate (as defined in 3) that is observed on the Final Valuation Date. "Final Valuation Date" means the fifth Business Day preceding the Maturity Date.

7 6 (2) Notification of INR/EUR Final Reference Rate and EUR Final Redemption Amount. The Calculation Agent will cause the INR/EUR Final Reference Rate and the EUR Final Redemption Amount for the Maturity Date to be notified to the Issuer, to the Fiscal Agent and to the Holders in accordance with 10 and, if required by the rules of any stock exchange on which the Notes are from time to time listed, to such stock exchange as soon as possible after their determination/calculation, but in no event later than the TARGET Business Day and Mumbai, London and New York Business Day preceding the Maturity Date. Zahltag Payment Business Day Geschäftstagskonvention Business Day Convention ZAHLUNGEN ( 5) PAYMENTS ( 5) Modifizierte folgender Geschäftstag-Konvention Modified Following Business Day Convention FRN Konvention (Zeiträume angeben) FRN Convention (specify period(s)) Folgender Geschäftstag-Konvention Following Business Day Convention Vorangegangener Geschäftstag-Konvention Preceding Business Day Convention Anpassung der Zinsen Adjustment of interest Relevante Finanzzentren (alle angeben) Relevant Financial Centres (specify all) TARGET TARGET Nein No Mumbai, London und New York Mumbai, London and New York Ja Yes Emissionsstelle und Hauptzahlstelle Fiscal Agent and Principal Paying Agent KfW DIE EMISSIONSSTELLE, UND DIE BERECHNUNGSSTELLE ( 6) THE FISCAL AGENT AND THE CALCULATION AGENT ( 6) Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main Anderer (angeben) Other (specify) Berechnungsstelle/bezeichnete Geschäftsstelle Calculation Agent/specified office Emissionsstelle Fiscal Agent Sonstige (angeben) Other (specify) Vorgeschriebener Ort für Berechnungsstelle (angeben) Required location of Calculation Agent (specify) Bestimmungsstelle/bezeichnete Geschäftsstelle Determination Agent/specified office Weitere Zahlstelle(n) Additional Paying Agent(s) KfW Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Frankfurt am Main Morgan Stanley & Co. International plc. 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA United Kingdom Nicht anwenbar not applicable Nicht anwenbar not applicable

8 7 Weitere Zahlstelle(n)/bezeichnete Geschäftsstelle(n) Additional Paying Agent(s)/specified office(s) Ort und Medium der Bekanntmachung Place and medium of publication MITTEILUNGEN ( 10) NOTICES ( 10) Bundesanzeiger (Bundesrepublik Deutschland) und Clearingsystem Bundesanzeiger (Federal Republic of Germany) and Clearing System Clearingsystem Clearing System sonstige (angeben) Other (specify) ALLGEMEINE BESTIMMUNGEN HINSICHTLICH DER SCHULDVERSCHREIBUNG(EN) GENERAL PROVISIONS APPLICABLE TO THE NOTE(S) Börsenzulassung(en) Listing(s) Frankfurt am Main Luxemburg Luxembourg sonstige Other Ja Yes Öffentliches Angebot in Luxemburg Public Offer in Luxembourg Einzelheiten bezüglich des Bankenkonsortiums oder Plazeurs Management Details Bankenkonsortium (syndiziert) oder Plazeur (nicht syndiziert) (angeben) Management Group (syndicated) or Dealer (non syndicated) (specify) Nein No Morgan Stanley & Co. International plc. 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA United Kingdom Provisionen Commissions Management- und Übernahmeprovision (angeben) Management/Underwriting Commission (specify) Verkaufsprovision (angeben) Selling Concession (specify) Andere (angeben) Other (specify) Kursstabilisierender Plazeur/Manager Stabilising Dealer/Manager Wertpapierkennnummern Securities Identification Numbers Nicht anwendbar not applicable Nicht anwendbar not applicable Common Code Common Code ISIN ISIN Wertpapierkennnummer (WKN) German Security Code Sonstige Wertpapiernummer XS XS A1SR8F A1SR8F Nicht anwendbar

9 8 Any other securities number EZB-fähige Verwahrung Eurosystem eligible deposit Soll in EZB-fähiger Weise gehalten werden Intended to be held in a manner which would allow Eurosystem eligibility Zusätzliche Angaben zu Steuern (einfügen) Supplemental Tax Disclosure (specify) not applicable Nein Es wird darauf hingewiesen, dass "nein" hier lediglich bedeutet, dass die Wertpapiere im Zeitpunkt ihrer Begebung nicht in EZB-fähiger Weise verwahrt werden. Die Emittentin kann zu einem späteren Zeitpunkt veranlassen, dass als NGN verbriefte Wertpapiere bei einem der ICSDs als gemeinsamen Verwahrer verwahrt werden. Ein solcher späterer Wechsel der Verwahrstruktur bedeutet jedoch nicht notwendigerweise, dass die Schuldverschreibungen zu irgendeinem Zeitpunkt während ihrer Restlaufzeit oder während ihrer gesamten Restlaufzeit als zulässige Sicherheiten für die Zwecke der Geldpolitik oder für Innertageskredite des Eurosystems anerkannt werden. Eine solche Anerkennung ist abhängig davon, ob die Zulassungskriterien des Eurosystems erfüllt sind. No Note that the designation "no" simply means that the Notes are not intended upon issue to be deposited in a manner which would allow for ECB eligibility. The Issuer may determine at a later date that the Notes represented by an NGN may be deposited with one of the ICSDs as common safekeeper. Such a change of the depositary structure does not necessarily mean that the Notes will then be recognised as eligible collateral for Eurosystem monetary policy and intra day credit operations by the Eurosystem at any or all times during their remaining life. Such recognition will depend upon the ECB being satisfied that Eurosystem eligibility criteria have been met. Nicht anwendbar not applicable

10 9 Rendite Yield Berechnungsmethode der Rendite Method of calculating the yield ICMA Methode: Die ICMA Methode ermittelt die Effektivverzinsung von Schuldverschreibungen unter Berücksichtigung der täglichen Stückzinsen ICMA method: The ICMA method determines the effective interest rate of notes taking into account accrued interest on a daily basis Andere Methoden (angeben) Other method (specify) Verkaufsbeschränkungen Selling Restrictions TEFRA C TEFRA C TEFRA D TEFRA D Weder TEFRA C noch TEFRA D Neither TEFRA C nor TEFRA D Zusätzliche Verkaufsbeschränkungen (angeben) Additional selling restrictions (specify) Anwendbares Recht Governing Law 4,80 % per annum 4.80 per cent. per annum Nicht anwendbar not applicable Deutsches Recht German law Andere relevante Bestimmungen (einfügen) Other relevant Terms and Conditions (specify) Nicht anwendbar not applicable Börsenzulassung/Notierung: Listing: Die vorstehenden endgültigen Bedingungen enthalten die Angaben, die für die Zulassung dieser Emission von Schuldverschreibungen unter dem KfW-Emissionsprogramm der KfW (ab dem 10. Februar 2015) erforderlich sind. The above Final Terms comprise the details required to list this issue of Notes issued pursuant to the KfW Note Programme of KfW (as from February 10, 2015). KfW Alexander Liebethal (Vice President) Mustafa Sari (Senior Manager)

11 10 Diese Tranche von Schuldverschreibungen wird gemäß den von der KfW bekannt gegebenen Fiscal Agency Rules mit Datum vom 18. Juni 2014 in ihrer jeweils aktuellen Fassung (die "Fiscal Agency Rules") begeben. Ablichtungen der Fiscal Agency Rules können kostenlos am Sitz der Emittentin in Frankfurt am Main bezogen werden. EMISSIONSBEDINGUNGEN DER SCHULDVERSCHREIBUNGEN 1 WÄHRUNG, STÜCKELUNG, FORM, DEFINITIONEN (1) Währung; Stückelung. Diese Tranche von Schuldverschreibungen (die "Schuldverschreibungen") der KfW (die "Emittentin") wird in Indischen Rupien (die "festgelegte Währung" oder "INR") im Gesamtnennbetrag (vorbehaltlich 1 Absatz (6)) von INR (in Worten: INR zwei Milliarden) (der "Gesamtnennbetrag") in der Stückelung von INR (die "festgelegte Stückelung") begeben. (2) Form. Die Schuldverschreibungen lauten auf den Inhaber und sind durch eine oder mehrere Globalurkunden verbrieft (jede eine "Globalurkunde"). (3) Dauerglobalurkunde. Die Schuldverschreibungen sind durch eine Dauerglobalurkunde (die "Dauerglobalurkunde") ohne Zinsscheine verbrieft. Die Dauerglobalurkunde trägt die eigenhändigen Unterschriften zweier ordnungsgemäß bevollmächtigter Vertreter der Emittentin und ist von der Emissionsstelle oder in deren Namen mit einer Kontrollunterschrift versehen. Einzelurkunden und Zinsscheine werden nicht ausgegeben. (4) Clearingsystem. Jede Dauerglobalurkunde wird solange von einem oder für ein Clearingsystem verwahrt, bis sämtliche Verbindlichkeiten der Emittentin aus den Schuldverschreibungen erfüllt sind. "Clearingsystem" bedeutet jeweils Folgendes: Clearstream Banking, société anonyme, Luxembourg ("CBL") und Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear") (CBL und Euroclear als internationale Zentralverwahrer jeweils ein "ICSD" und zusammen die "ICSDs") sowie jeder Funktionsnachfolger. Die Schuldverschreibungen werden in Form einer New Global Note ("NGN") ausgegeben und von einem common safekeeper (gemeinsamer Verwahrer) im Namen beider ICSDs verwahrt. (5) Gläubiger von Schuldverschreibungen. "Gläubiger" bedeutet jeder Inhaber eines Miteigentumsanteils oder anderen vergleichbaren Rechts an den Schuldverschreibungen. (6) Register der ICSDs. Der Gesamtnennbetrag der durch die Globalurkunde verbrieften Schuldverschreibungen entspricht dem jeweils in den Registern beider ICSDs eingetragenen Gesamtbetrag. Die Register der ICSDs (unter denen die Register zu verstehen sind, die jeder ICSD für seine Kunden über den Betrag ihres Anteils an den Schuldverschreibungen führt) sind maßgeblicher Nachweis des Gesamtnennbetrages der durch die Globalurkunde verbrieften Schuldverschreibungen, und eine zu diesem Zweck von einem ICSD jeweils ausgestellte Bestätigung mit dem Betrag der so verbrieften Schuldverschreibungen ist maßgeblicher Nachweis des Inhalts des Registers des betreffenden ICSD zu dem fraglichen Zeitpunkt. Bei jeder Rück- oder Zinszahlung auf die durch die Globalurkunde verbrieften Schuldverschreibungen oder beim Kauf und der Entwertung der durch die Globalurkunde verbrieften Schuldverschreibungen stellt die Emittentin sicher, dass die Einzelheiten der Rückzahlung, der Zinszahlung oder des Kaufs und der Entwertung bezüglich der Globalurkunde entsprechend in die Unterlagen der ICSDs eingetragen werden, und dass nach dieser Eintragung vom Gesamtnennbetrag der in die Register der ICSDs aufgenommenen und durch die Globalurkunde verbrieften Schuldverschreibungen der gesamte Nennbetrag der zurückgezahlten oder gekauften und entwerteten Schuldverschreibungen abgezogen wird. (7) Geschäftstag. In diesen Bedingungen bezeichnet "Geschäftstag" einen Tag (außer einem Samstag oder Sonntag), an dem das Clearingsystem sowie das Trans-European Automated Real-time Gross Settlement Express Transfer System 2 ("TARGET") offen sind (der "TARGET Geschäftstag") und Geschäftsbanken und Devisenmärkte in Mumbai, London und New York Zahlungen abwickeln und für allgemeine Geschäfte geöffnet sind (der "Mumbai, London und New York Geschäftstag"). 2 STATUS Die Schuldverschreibungen begründen nicht besicherte und nicht nachrangige Verbindlichkeiten der Emittentin, die untereinander und mit allen anderen nicht besicherten und nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der Emittentin gleichrangig sind. (1) Zinssatz und Zinszahlungstage. 3 ZINSEN

12 11 Die Schuldverschreibungen werden bezogen auf den ausstehenden Gesamtnennbetrag verzinst, und zwar vom 10. Februar 2015 (einschließlich) bis zum Rückzahlungstag (wie in 4 definiert) (ausschließlich) mit jährlich 4,80 % (der "Zinssatz"). Die Zinsen sind nachträglich am 10. Februar eines jeden Jahres zahlbar (jeweils ein "Zinszahlungstag"), vorbehaltlich einer Anpassung gemäß 5(5). Die erste Zinszahlung erfolgt am 10. Februar 2016, vorbehaltlich 5(5). An jedem Zinszahlungstag wird ein Zinsbetrag gezahlt, der von der Berechnungsstelle als Produkt (i) des Gesamtnennbetrages, (ii) des Zinssatzes und (iii) des Zinstagequotienten berechnet wird. Dieser Zinsbetrag wird in Euro ("EUR") zum Referenzsatz am jeweiligen Bewertungstag umgerechnet (der "EUR Zinsbetrag"). "Referenzsatz" bezeichnet zum jeweiligen Bewertungstag, einen Satz, der (a) dem INR/USD-Wechselkurs zum jeweiligen Bewertungstag, multipliziert mit (b) dem USD/EUR-Wechselkurs zum jeweiligen Bewertungstag entspricht. "Bewertungstag" bezeichnet den fünften Geschäftstag vor dem jeweiligen Zinszahlungstag oder dem Rückzahlungstag. "INR/USD-Wechselkurs" bezeichnet in Bezug auf jeden Bewertungstag, INR RBIB oder INR01, auch als INR 01 bezeichnet, den Indische Rupien/U.S. Dollar Referenzsatz (ausgedrückt als Betrag Indischer Rupien pro einem U.S. Dollar) für Transaktionen mit Abwicklung in zwei Geschäftstagen, der von der Reserve Bank of India bekannt gegeben und auf der Reuters-Seite "RBIB" (die "INR Referenzquelle") um ca. 13:30 Uhr, Ortszeit Mumbai, oder unmittelbar danach an dem betreffenden Tag und sobald möglich angezeigt wird. Falls (i) kein solcher Satz auf der INR Referenzquelle für diesen Tag angezeigt oder es auf andere Weise unmöglich wird, den Wechselkurs für diesen Tag zu bestimmen oder (ii) ein solcher Tag ein Außerplanmäßiger Feiertag ist, wird der entsprechende Wechselkurs von der Berechnungsstelle in deren Ermessen nach Treu und Glauben auf Grundlage der von ihr als maßgeblich angesehenen Informationen festgelegt. "USD/EUR-Wechselkurs" bezeichnet in Bezug auf jeden Bewertungstag den Devisenkassakurs für die Umrechnung von Euro in U.S. Dollar (ausgedrückt als Betrag von U.S. Dollar pro einem Euro) für Transaktionen mit Abwicklung in zwei Geschäftstagen, basierend auf dem Kassakurs, der von der Europäischen Zentralbank bekannt gegeben und auf der Thomson Reuters Seite ECB37 (die "EUR Referenzquelle") um ca. 14:15 Uhr CET am betreffenden Tag angezeigt wird. Sollte an dem betreffenden Tag auf der EUR Referenzquelle kein Wechselkurs angezeigt werden oder es auf andere Weise unmöglich sein, einen solchen Kurs zu ermitteln, wird der entsprechende Wechselkurs von der Berechnungsstelle in deren Ermessen nach Treu und Glauben auf Grundlage der von ihr als maßgeblich angesehenen Informationen festgelegt. "Außerplanmäßiger Feiertag" bedeutet in Bezug auf einen Bewertungstag, dass dieser Bewertungstag kein Geschäftstag in Bezug auf Indische Rupien ist und diese Tatsache bis spätestens 9:00 Uhr Ortszeit der wesentlichen Handelszentren für Indische Rupien zwei Geschäftstage vor dem jeweiligen Bewertungstag nicht marktbekannt ist (sei es durch öffentliche Bekanntmachung oder Bezugnahme auf eine öffentlich bekanntgemachte Information). (2) Auflaufende Zinsen. Die Verzinsung der Schuldverschreibungen endet mit Beginn des Tages, an dem sie zur Rückzahlung fällig werden. Falls die Emittentin die Schuldverschreibungen bei Fälligkeit nicht einlöst, fallen auf den ausstehenden Gesamtnennbetrag der Schuldverschreibungen ab dem Fälligkeitstag der Rückzahlung (einschließlich) bis zum Tag der tatsächlichen Rückzahlung (ausschließlich) Zinsen zum gesetzlichen Verzugszinssatz 1 an. (3) Berechnung der Zinsen für Teile von Zeiträumen. Sofern Zinsen für einen anderen Zeitraum als einem ganzen Jahr zu berechnen sind, erfolgt die Berechnung auf der Grundlage des Zinstagequotienten (wie nachstehend definiert). (4) Festsetzung des Referenzsatzes und des EUR Zinsbetrages. Die Berechnungsstelle wird zu oder baldmöglichst nach jedem Zeitpunkt, an dem der Referenzsatz zu bestimmen ist, diesen Referenzsatz bestimmen und den auf die Schuldverschreibungen zahlbaren EUR Zinsbetrag für den entsprechende Zinszahlungstag berechnen. (5) Mitteilung von Referenzsatz und EUR Zinsbetrag. Die Berechnungsstelle wird veranlassen, dass der Referenzsatz und der EUR Zinsbetrag für den jeweiligen Zinszahlungstag der Emittentin, der Emissionsstelle und den Gläubigern gemäß 10 und jeder Börse, an der die betreffenden Schuldverschreibungen zu diesem Zeitpunkt notiert sind und deren Regeln eine Mitteilung an die Börse verlangen, baldmöglichst nach Berechnung/Festsetzung, aber nicht später als dem dem jeweiligen Zinszahlungstag vorausgehenden jeweiligen TARGET Geschäftstag und Mumbai, London und New York Geschäftstag mitgeteilt werden. 1 Der gesetzliche Verzugszinssatz beträgt für das Jahr fünf Prozentpunkte über dem von der Deutschen Bundesbank von Zeit zu Zeit bekannt gemachten Basiszinssatz, 288 Absatz 1, 247 Absatz 1 BGB.

13 12 (6) Verbindlichkeit der Festsetzungen. Alle Bescheinigungen, Mitteilungen, Gutachten, Festsetzungen, Berechnungen, Quotierungen und Entscheidungen, die von der Berechnungsstelle für die Zwecke der 3 und 4 gemacht, abgegeben, getroffen oder eingeholt werden, sind (sofern nicht ein offensichtlicher Irrtum vorliegt) für die Emittentin, die Emissionsstelle, die Zahlstelle und die Gläubiger bindend. (7) Zinstagequotient. "Zinstagequotient" bezeichnet im Hinblick auf die Berechnung eines Zinsbetrages auf eine Schuldverschreibung für einen beliebigen Zeitraum (einschließlich des ersten aber ausschließlich des letzten Tages dieses Zeitraumes) (der "Zinsberechnungszeitraum"): die Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum dividiert durch 360, wobei die Anzahl der Tage auf der Grundlage eines Jahres von 360 Tagen mit zwölf Monaten zu je 30 Tagen zu ermitteln ist (es sei denn, (A) der letzte Tag des Zinsberechnungszeitraums fällt auf den 31. Tag eines Monates, während der erste Tag des Zinsberechnungszeitraumes weder auf den 30. noch auf den 31. Tag eines Monats fällt, wobei in diesem Fall der diesen Tag enthaltende Monat nicht als ein auf 30 Tage gekürzter Monat zu behandeln ist, oder (B) der letzte Tag des Zinsberechnungszeitraumes fällt auf den letzten Tag des Monats Februar, wobei in diesem Fall der Monat Februar nicht als ein auf 30 Tage verlängerter Monat zu behandeln ist). 4 RÜCKZAHLUNG (1) Rückzahlung bei Endfälligkeit. Soweit nicht zuvor bereits ganz oder teilweise zurückgezahlt oder angekauft und entwertet, werden die Schuldverschreibungen zu ihrem Rückzahlungsbetrag am 10. Februar 2017 (der "Rückzahlungstag") zurückgezahlt. Der Rückzahlungsbetrag in Bezug auf die Schuldverschreibungen entspricht dem ausstehenden Gesamtnennbetrag der Schuldverschreibungen zahlbar in EUR basierend auf dem INR/EUR Finalen Referenzsatz (der "Finale EUR Rückzahlungsbetrag"), berechnet durch die Berechnungsstelle zu dem Zeitpunkt, an dem oder sobald durchführbar, der INR/EUR Finale Referenzsatz bestimmt wird. "INR/EUR Finaler Referenzsatz" bezeichnet den Referenzsatz (wie in 3 definiert) der am Finalen Bewertungstag erfasst wird. "Finaler Bewertungstag" bezeichnet den fünften Geschäftstag vor dem Rückzahlungstag. (2) Mitteilung des INR/EUR Finalen Referenzsatzes und des Finalen EUR Rückzahlungsbetrages. Die Berechnungsstelle wird veranlassen, dass der INR/EUR Finale Referenzsatz und der Finale EUR Rückzahlungsbetrag am Rückzahlungstag der Emittentin, der Emissionsstelle und den Gläubigern gemäß 10 und jeder Börse, an der die betreffenden Schuldverschreibungen zu diesem Zeitpunkt notiert sind und deren Regeln eine Mitteilung an die Börse verlangen, baldmöglichst nach Berechnung/Festsetzung, aber nicht später als dem dem Rückzahlungstag vorausgehenden TARGET Geschäftstag und Mumbai, London und New York Geschäftstag mitgeteilt werden. 5 ZAHLUNGEN (1) (a) Zahlungen auf Kapital. Zahlungen auf Kapital in Bezug auf die Schuldverschreibungen erfolgen nach Maßgabe des nachstehenden Absatzes 2 an das Clearingsystem oder dessen Order zur Gutschrift auf den Konten der jeweiligen Kontoinhaber des Clearingsystems gegen Vorlage und (außer im Fall von Teilzahlungen) Einreichung der die Schuldverschreibungen zum Zeitpunkt der Zahlung verbriefenden Globalurkunde bei der bezeichneten Geschäftsstelle der Emissionsstelle außerhalb der Vereinigten Staaten. (b) Zahlung von Zinsen. Die Zahlung von Zinsen auf Schuldverschreibungen erfolgt nach Maßgabe von Absatz 2 an das Clearingsystem oder dessen Order zur Gutschrift auf den Konten der jeweiligen Kontoinhaber des Clearingsystems. (2) Zahlungsweise. Vorbehaltlich anwendbarer gesetzlicher Regelungen und Vorschriften werden die zu erbringenden Zahlungen auf die Schuldverschreibungen in EUR geleistet. (3) Vereinigte Staaten. Für die Zwecke des Absatzes 1 dieses 5 bezeichnet "Vereinigte Staaten" die Vereinigten Staaten von Amerika (einschließlich deren Bundesstaaten und des District of Columbia) sowie deren Territorien (einschließlich Puerto Rico, der U.S. Virgin Islands, Guam, American Samoa, Wake Island und Northern Mariana Islands). (4) Erfüllung. Die Emittentin wird durch Leistung der Zahlung an das Clearingsystem oder dessen Order von ihrer Zahlungspflicht befreit. (5) Zahltag. Fällt der Fälligkeitstag einer Zahlung in Bezug auf die Schuldverschreibungen auf einen Tag, der kein Zahltag ist, erfolgt die Zahlung nach Maßgabe der nachfolgenden Sätze. Der Gläubiger ist nicht berechtigt, weitere Zinsen oder sonstige Beträge aufgrund einer solchen Verschiebung zu verlangen. Der Gläubiger hat keinen Anspruch auf Zahlung vor dem nachfolgenden Zahltag. Falls eine Zinszahlung, wie oben beschrieben, auf einen Zahltag verschoben wird, wird der Zinsbetrag nicht

14 13 angepasst. "Zahltag" bezeichnet einen Tag, der (i) ein Tag ist, an dem das Clearingsystem offen ist und (ii) ein TARGET Geschäftstag und Mumbai, London und New York Geschäftstag ist. (6) Bezugnahmen auf Kapital. Bezugnahmen in diesen Emissionsbedingungen auf Kapital der Schuldverschreibungen schließen, soweit anwendbar, die folgenden Beträge ein: den Rückzahlungsbetrag der Schuldverschreibungen sowie jeden Aufschlag sowie sonstige auf oder in Bezug auf die Schuldverschreibungen zahlbaren Beträge. (7) Hinterlegung von Kapital und Zinsen. Die Emittentin ist berechtigt, beim Amtsgericht Frankfurt am Main Zins- oder Kapitalbeträge zu hinterlegen, die von den Gläubigern nicht innerhalb von zwölf Monaten nach dem Fälligkeitstag der Zahlung beansprucht worden sind, auch wenn die Gläubiger sich nicht in Annahmeverzug befinden. Soweit eine solche Hinterlegung erfolgt, und auf das Recht der Rücknahme verzichtet wird, erlöschen die jeweiligen Ansprüche der Gläubiger gegen die Emittentin. 6 DIE EMISSIONSSTELLE, DIE ZAHLSTELLE UND DIE BERECHNUNGSSTELLE (1) Bestellung; bezeichnete Geschäftsstelle. Die anfänglich bestellte Emissionsstelle und die Hauptzahlstelle (die "Emissionsstelle") und die anfänglich bestellte Berechnungsstelle (die "Berechnungsstelle") und ihre jeweilige bezeichnete Geschäftsstelle lauten wie folgt: Emissionsstelle: Deutsche Bank Aktiengesellschaft Taunusanlage Frankfurt am Main Bundesrepublik Deutschland Die Berechnungsstelle und ihre anfänglich bezeichnete Geschäftsstelle lauten: Berechnungsstelle: Morgan Stanley & Co. International plc 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA United Kingdom Die Emissionsstelle und die Berechnungsstelle behalten sich das Recht vor, jederzeit ihre jeweilige bezeichnete Geschäftsstelle durch eine andere bezeichnete Geschäftsstelle in derselben Stadt zu ersetzen. (2) Änderung der Bestellung oder Abberufung. Die Emittentin behält sich das Recht vor, jederzeit die Bestellung der Emissionsstelle oder der Berechnungsstelle zu ändern oder zu beenden und eine andere Emissionsstelle oder eine andere Berechnungsstelle zu bestellen. Die Emittentin wird zu jedem Zeitpunkt (i) eine Emissionsstelle unterhalten; (ii) solange die Schuldverschreibungen an der Luxemburger Börse notiert sind, eine Zahlstelle (die die Emissionsstelle sein kann) mit bezeichneter Geschäftsstelle in Luxemburg und/oder an solchen anderen Orten unterhalten, die die Regeln dieser Börse verlangen und (iii) eine Berechnungsstelle unterhalten. Die Emittentin wird die Gläubiger von jeder Änderung, Abberufung, Bestellung oder jedem sonstigen Wechsel so bald wie möglich nach Eintritt der Wirksamkeit einer solchen Veränderung informieren. (3) Beauftragte der Emittentin. Die Emissionsstelle und die Berechnungsstelle handeln ausschließlich als Beauftragte der Emittentin und übernehmen keinerlei Verpflichtungen gegenüber den Gläubigern, und es wird kein Auftrags- oder Treuhandverhältnis zwischen ihnen und den Gläubigern begründet. 7 STEUERN Sämtliche auf die Schuldverschreibungen zu zahlenden Beträge werden unter Abzug von Steuern oder sonstigen Abgaben geleistet, falls ein solcher Abzug gesetzlich vorgeschrieben ist. Falls ein solcher Abzug erfolgt, wird die Emittentin keine zusätzlichen Beträge auf die Schuldverschreibungen zahlen (kein "gross-up"). 8 VORLEGUNGSFRIST Die in 801 Absatz 1 Satz 1 BGB bestimmte Vorlegungsfrist wird für die Schuldverschreibungen auf zehn Jahre verkürzt. 9 BEGEBUNG WEITERER SCHULDVERSCHREIBUNGEN, ANKAUF UND ENTWERTUNG (1) Begebung weiterer Schuldverschreibungen. Die Emittentin ist berechtigt, jederzeit ohne Zustimmung der

15 14 Gläubiger weitere Schuldverschreibungen mit gleicher Ausstattung (gegebenenfalls mit Ausnahme des Tags der Begebung, des Verzinsungsbeginns und/oder des Ausgabepreises) in der Weise zu begeben, dass sie mit diesen Schuldverschreibungen eine einheitliche Serie bilden. (2) Ankauf. Die Emittentin ist berechtigt, Schuldverschreibungen im Markt oder anderweitig zu jedem beliebigen Preis zu kaufen. Die von der Emittentin erworbenen Schuldverschreibungen können nach Wahl der Emittentin von ihr gehalten, weiterverkauft oder bei der Emissionsstelle zwecks Entwertung eingereicht werden. (3) Entwertung. Sämtliche vollständig zurückgezahlten oder gemäß Absatz 2 zwecks Entwertung eingereichten Schuldverschreibungen sind unverzüglich zu entwerten und können nicht wieder begeben oder wiederverkauft werden. 10 MITTEILUNGEN (1) Bekanntmachung. Alle Bekanntmachungen, die die Schuldverschreibungen betreffen, werden im Bundesanzeiger und, soweit darüber hinaus rechtlich erforderlich, in den weiteren gesetzlich bestimmten Medien veröffentlicht. Veröffentlichungen werden wirksam am dritten Tag, der auf die Veröffentlichung folgt oder, sofern die Veröffentlichung mehr als einmal oder an verschiedenen Tagen erfolgt, am dritten Tag, der auf die erste Veröffentlichung folgt. Die Emittentin wird alle die Schuldverschreibungen betreffenden Bekanntmachungen auch dem Clearingsystem zur Weiterleitung an die Gläubiger übermitteln. (2) Mitteilungen an das Clearingsystem. Soweit eine Veröffentlichung von Bekanntmachungen nach Absatz 1 rechtlich nicht erforderlich ist, kann die Emittentin eine Veröffentlichung in den in Absatz 1 genannten Medien durch eine solche Mitteilung an das Clearingsystem zur Weiterleitung an die Gläubiger ersetzen. Jede derartige Mitteilung gilt am siebten Tag nach dem Tag der Mitteilung an das Clearingsystem als den Gläubigern mitgeteilt. (3) Form der Mitteilung. Mitteilungen, die von einem Gläubiger gemacht werden, müssen schriftlich erfolgen und zusammen mit dem Nachweis seiner Inhaberschaft gemäß 11 Absatz 4 an die Emissionsstelle geleitet werden. Eine solche Mitteilung kann über das Clearingsystem in der von der Emissionsstelle und dem Clearing System dafür vorgesehenen Weise erfolgen. 11 ANWENDBARES RECHT, GERICHTSSTAND UND GERICHTLICHE GELTENDMACHUNG (1) Anwendbares Recht. Form und Inhalt der Schuldverschreibungen sowie die Rechte und Pflichten der Gläubiger und der Emittentin bestimmen sich in jeder Hinsicht nach deutschem Recht. (2) Erfüllungsort. Erfüllungsort ist Frankfurt am Main. (3) Gerichtsstand. Zuständig für sämtliche im Zusammenhang mit den Schuldverschreibungen entstehenden Klagen oder sonstige Verfahren ("Rechtsstreitigkeiten") ist das Landgericht Frankfurt am Main. (4) Gerichtliche Geltendmachung. Jeder Gläubiger von Schuldverschreibungen ist berechtigt, in jedem Rechtsstreit gegen die Emittentin oder in jedem Rechtsstreit, in dem der Gläubiger und die Emittentin Partei sind, seine Rechte aus diesen Schuldverschreibungen im eigenen Namen auf der folgenden Grundlage zu schützen oder geltend zu machen: (i) er bringt eine Bescheinigung der Depotbank bei, bei der er für die Schuldverschreibungen ein Wertpapierdepot unterhält, welche (a) den vollständigen Namen und die vollständige Adresse des Gläubigers enthält, (b) den Nennbetrag der Schuldverschreibungen bezeichnet, die unter dem Datum der Bestätigung auf dem Wertpapierdepot verbucht sind und (c) bestätigt, dass die Depotbank gegenüber dem Clearingsystem eine schriftliche Erklärung abgegeben hat, die die vorstehend unter (a) und (b) bezeichneten Informationen enthält; und (ii) er legt eine Kopie der die betreffenden Schuldverschreibungen verbriefenden Globalurkunde vor, deren Übereinstimmung mit dem Original eine vertretungsberechtigte Person des Clearingsystems oder des Verwahrers des Clearingsystems bestätigt hat, ohne dass eine Vorlage der Originalbelege oder der die Schuldverschreibungen verbriefenden Globalurkunde in einem solchen Verfahren erforderlich wäre. Für die Zwecke des Vorstehenden bezeichnet "Depotbank" jede Bank oder ein sonstiges anerkanntes Finanzinstitut, das berechtigt ist, das Wertpapierverwahrungsgeschäft zu betreiben und bei der/dem der Gläubiger ein Wertpapierdepot für die Schuldverschreibungen unterhält, einschließlich des Clearingsystems. 12 SPRACHE Diese Emissionsbedingungen sind in deutscher Sprache abgefasst. Eine Übersetzung in die englische Sprache ist beigefügt. Der deutsche Text ist bindend und maßgeblich. Die Übersetzung in die englische Sprache ist unverbindlich.

16 15 This Tranche of Notes is issued pursuant to the Fiscal Agency Rules promulgated by KfW dated June 18, 2014 as amended, supplemented or restated from time to time (the "Fiscal Agency Rules"). Copies of the Fiscal Agency Rules may be obtained free of charge from the head office of the Issuer in Frankfurt am Main. TERMS AND CONDITIONS OF THE NOTES 1 CURRENCY, DENOMINATION, FORM, CERTAIN DEFINITIONS (1) Currency; Denomination. This Tranche of Notes (the "Notes") of KfW (the "Issuer") is being issued in Indian Rupee (the "Specified Currency" or "INR") in the aggregate principal amount, subject to 1(6), of INR 2,000,000,000 (in words: INR two billion) (the "Aggregate Principal Amount") in the denomination of INR 10,000,000 (the "Specified Denomination"). (2) Form. The Notes are being issued in bearer form and represented by one or more global notes (each a "Global Note"). (3) Permanent Global Note. The Notes are represented by a permanent Global Note (the "Permanent Global Note") without coupons. The Permanent Global Note shall be signed manually by two authorised signatories of the Issuer and shall be authenticated by or on behalf of the Fiscal Agent. Definitive Notes and interest coupons will not be issued. (4) Clearing System. Each Permanent Global Note will be kept in custody by or on behalf of the Clearing System until all obligations of the Issuer under the Notes have been satisfied. "Clearing System" means each of the following: Clearstream Banking, société anonyme, Luxembourg ("CBL") and Euroclear Bank SA/NV ("Euroclear") (CBL and Euroclear as international central securities depositaries each an "ICSD" and together the "ICSDs") and any successor in such capacity. The Notes are issued in new global note ("NGN") form and are kept in custody by a common safekeeper on behalf of both ICSDs. (5) Holder of Notes. "Holder" means any holder of a proportionate co-ownership or other beneficial interest or right in the Notes. (6) Records of the ICSDs. The Aggregate Principal Amount of Notes represented by the Global Note shall be the aggregate amount from time to time entered in the records of both ICSDs. The records of the ICSDs (which expression means the records that each ICSD holds for its customers which reflect the amount of such customer's interest in the Notes) shall be conclusive evidence of the Aggregate Principal Amount of Notes represented by the Global Note and, for these purposes, a statement issued by an ICSD stating the amount of Notes so represented at any time shall be conclusive evidence of the records of the relevant ICSD at that time. On any redemption or payment of interest being made in respect of, or purchase and cancellation of, any of the Notes represented by the Global Note the Issuer shall procure that details of any redemption, payment of interest or purchase and cancellation (as the case may be) in respect of the Global Note shall be entered accordingly in the records of the ICSDs and, upon any such entry being made, the Aggregate Principal Amount of the Notes recorded in the records of the ICSDs and represented by the Global Note shall be reduced by the total principal amount of the Notes so redeemed or purchased and cancelled. (7) Business Day. In these Conditions, "Business Day" means any day (other than a Saturday or a Sunday) on which the Clearing System as well as the Trans-European Automated Real-time Gross Settlement Express Transfer System 2 ("TARGET") are open (the "TARGET Business Day") and commercial banks and foreign exchange markets are open for general business and settle payments in Mumbai, London and New York (the "Mumbai, London and New York Business Day"). 2 STATUS The obligations under the Notes constitute unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer ranking pari passu among themselves and pari passu with all other unsecured and unsubordinated obligations of the Issuer. 3 INTEREST (1) Rate of Interest and Interest Payment Dates. The Notes shall bear interest on the outstanding Aggregate Principal Amount at the rate of 4.80 per cent. per annum (the "Interest Rate") from (and including) February 10, 2015 to (but excluding) the Maturity Date (as defined in 4). Interest shall be payable in arrear on February 10 in each year (each such date, an "Interest Payment Date"), subject to adjustment in accordance with 5(5). The first payment of interest shall, subject to 5(5), be made on February 10, 2016.

17 16 On each Interest Payment Date, an amount of interest shall be payable calculated by the Calculation Agent as a product of (i) the Aggregate Principal Amount; (ii) the Interest Rate; and (iii) the Day Count Fraction which amount will be converted into euro ("EUR") at the Reference Rate on the applicable Valuation Date (the "EUR Interest Amount"). "Reference Rate" means in respect of a Valuation Date, a rate equal to: (a) the INR/USD Exchange Rate for such Valuation Date, multiplied by, (b) the USD/EUR Exchange Rate for such Valuation Date. "Valuation Date" means the fifth Business Day preceding the relevant Interest Payment Date or the Maturity Date, as applicable. "INR/USD Exchange Rate" means in relation to any Valuation Date, INR RBIB or INR01, referred to as INR 01, on any date the Indian Rupee/U.S. Dollar reference rate (expressed as the amount of Indian rupee per one U.S. Dollar) for settlement in two Business Days reported by the Reserve Bank of India, which appears on the Reuters Screen "RBIB" Page (the "INR Reference Source") at approximately 1:30 p.m., Mumbai time, or as soon as thereafter practicable, on such date; provided that if (i) no such rate is displayed on the INR Reference Source for such day or it otherwise becomes impossible to obtain such rate on such day or (ii) such day is an Unscheduled Holiday, the relevant exchange rate will be determined by the Calculation Agent in good faith, taking into account any information deemed relevant by the Calculation Agent. "USD/EUR Exchange Rate" means in relation to any Valuation Date, the spot rate for conversion of euros into U.S. dollars (expressed as a number of U.S. Dollars per one euro) for settlement in two Business Days based on the spot rate as reported by the European Central Bank which appears on the Thomson Reuters screen ECB37 page (the "EUR Reference Source") at approximately 2:15 p.m. CET on such date, provided that if no such rate is displayed on the EUR Reference Source for such day or it otherwise becomes impossible to obtain such rate on such day the relevant exchange rate will be determined by the Calculation Agent in good faith, taking into account any information deemed relevant by the Calculation Agent. "Unscheduled Holiday" means in respect of a Valuation Date that such Valuation Date is not a Business Day with respect to the Indian rupee and the market was not made aware of such fact (by means of a public announcement or by reference to other publicly announced information) until a time later than 9:00 a.m. local time in the principal financial center(s) for the Indian rupee on the date that is two Business Days prior to such Valuation Date. (2) Accrual of Interest. The Notes shall cease to bear interest from the beginning of the day on which they are due for redemption. If the Issuer shall fail to redeem the Notes when due, interest shall continue to accrue on the outstanding Aggregate Principal Amount of the Notes from and including the due date for redemption to but excluding the date of the actual redemption of the Notes at the default rate of interest established by law 1. (3) Calculation of Interest for Partial Periods. If interest is required to be calculated for a period of other than a full year, such interest shall be calculated on the basis of the Day Count Fraction (as defined below). (4) Determination of Reference Rate and Calculation of EUR Interest Amount. The Calculation Agent will, on or as soon as practicable after each time at which the Reference Rate is to be determined, determine the Reference Rate and calculate the EUR Interest Amount payable on the Notes on the relevant Interest Payment Date. (5) Notification of Reference Rate and EUR Interest Amount. The Calculation Agent will cause the Reference Rate and each EUR Interest Amount for each Interest Payment Date to be notified to the Issuer, to the Fiscal Agent and to the Holders in accordance with 10 and, if required by the rules of any stock exchange on which the Notes are from time to time listed, to such stock exchange as soon as possible after their determination/calculation, but in no event later than the TARGET Business Day and Mumbai, London and New York Business Day preceding the relevant Interest Payment Date. (6) Determinations Binding. All certificates, communications, opinions, determinations, calculations, quotations and decisions given, expressed, made or obtained for the purposes of the provisions of 3 and 4 by the Calculation Agent shall (in the absence of manifest error) be binding on the Issuer, the Fiscal Agent and the Holders. (7) Day Count Fraction. "Day Count Fraction" means, in respect of the calculation of an amount of interest on any Note for any period of time from and including the first day of such period to but excluding the last (the "Calculation Period"): the number of days in the Calculation Period divided by 360, the number of days to be calculated on the basis of a year of 360 days with day months (unless (A) the last day of the Calculation Period is the 31st day of a month but the first day of the Calculation Period is a day other than the 30th or 31st day of a month, in which case the month that includes that last day shall not be considered to be shortened to a 1 The default rate of interest established by law per annum is five percentage points above the basic rate of interest published by Deutsche Bundesbank from time to time, 288 subparagraph 1, 247 subparagraph 1 BGB (German Civil Code).

18 17 30-day month, or (B) the last day of the Calculation Period is the last day of the month of February in which case the month of February shall not be considered to be lengthened to a 30-day month). 4 REDEMPTION (1) Redemption at Maturity. Unless previously redeemed in whole or in part or purchased and cancelled, the Notes shall be redeemed at their Final Redemption Amount on February 10, 2017 (the "Maturity Date"). The Final Redemption Amount in respect of the Notes shall be the outstanding Aggregate Principal Amount of such Notes payable in EUR based on the INR/EUR Final Reference Rate (the "EUR Final Redemption Amount") and calculated by the Calculation Agent on or as soon as practicable after the time at which the INR/EUR Final Reference Rate is to be determined. "INR/EUR Final Reference Rate" means the Reference Rate (as defined in 3) that is observed on the Final Valuation Date. "Final Valuation Date" means the fifth Business Day preceding the Maturity Date. (2) Notification of INR/EUR Final Reference Rate and EUR Final Redemption Amount. The Calculation Agent will cause the INR/EUR Final Reference Rate and the EUR Final Redemption Amount for the Maturity Date to be notified to the Issuer, to the Fiscal Agent and to the Holders in accordance with 10 and, if required by the rules of any stock exchange on which the Notes are from time to time listed, to such stock exchange as soon as possible after their determination/calculation, but in no event later than the TARGET Business Day and Mumbai, London and New York Business Day preceding the Maturity Date. 5 PAYMENTS (1) (a) Payment of Principal. Payment of principal in respect of Notes shall be made, subject to subparagraph (2) below, to the Clearing System or to its order for credit to the accounts of the relevant account holders of the Clearing System upon presentation and (except in the case of partial payment) surrender of the Global Note representing the Notes at the time of payment at the specified office of the Fiscal Agent outside the United States. (b) Payment of Interest. Payment of interest on Notes shall be made, subject to subparagraph (2), to the Clearing System or to its order for credit to the relevant account holders of the Clearing System. (2) Manner of Payment. Subject to applicable laws and regulations, payments of amounts due on the Notes shall be made in EUR. (3) United States. For purposes of subparagraph (1) of this 5, "United States" means the United States of America (including the States thereof and the District of Columbia) and its possessions (including Puerto Rico, the U.S. Virgin Islands, Guam, American Samoa, Wake Island and Northern Mariana Islands). (4) Discharge. The Issuer shall be discharged by payment to, or to the order of, the Clearing System. (5) Payment Business Day. If the due date for payment of any amount in respect of the Notes is not a Payment Business Day payments will be made according to the following sentences. The Holder shall not be entitled to further interest or other amounts in respect of any such postponement. The Holder shall not be entitled to payment until the next day which is a Payment Business Day. If a payment of interest is postponed to a Payment Business Day as described above, the amount of interest shall not be adjusted accordingly. "Payment Business Day" means any day which is (i) a day on which the Clearing System is open, and which is (ii) a TARGET Business Day and a Mumbai, London and New York Business Day. (6) References to Principal. Reference in these Terms and Conditions to principal in respect of the Notes shall be deemed to include, as applicable: the Final Redemption Amount of the Notes and any premium and any other amounts which may be payable under or in respect of the Notes. (7) Deposit of Principal and Interest. The Issuer may deposit with the Amtsgericht in Frankfurt am Main principal or interest not claimed by Holders within twelve months after the due date for payment, even though such Holders may not be in default of acceptance of payment. If and to the extent that the deposit is effected and the right of withdrawal is waived, the respective claims of such Holders against the Issuer shall cease. 6 THE FISCAL AGENT,THE PAYING AGENT AND THE CALCULATION AGENT (1) Appointment; Specified Offices. The initial Fiscal and Principal Paying Agent (the "Fiscal Agent") and the Calculation Agent (the "Calculation Agent") and their respective initial specified offices are:

19 18 Fiscal Agent: Deutsche Bank Aktiengesellschaft Taunusanlage Frankfurt am Main Federal Republic of Germany The Calculation Agent and its initial specified office shall be: Calculation Agent: Morgan Stanley & Co. International plc. 25 Cabot Square Canary Wharf London E14 4QA United Kingdom The Fiscal Agent and the Calculation Agent reserve the right at any time to change their respective specified offices to some other specified offices in the same city. (2) Variation or Termination of Appointment. The Issuer reserves the right at any time to vary or terminate the appointment of the Fiscal Agent, or the Calculation Agent and to appoint another Fiscal Agent, or another Calculation Agent. The Issuer shall at all times maintain (i) a Fiscal Agent,(ii) so long as the Notes are listed on the Luxembourg Stock Exchange, a Paying Agent (which may be the Fiscal Agent) with a specified office in Luxembourg and/or in such other place as may be required by the rules of such stock exchange and (iii) a Calculation Agent. The Issuer will give notice to the Holders of any variation, termination, appointment or any other change as soon as practicable upon the effectiveness of such change. (3) Agents of the Issuer. The Fiscal Agent and the Calculation Agent act solely as agents of the Issuer and do not have any obligations towards or relationship of agency or trust to any Holder. 7 TAXATION All payments in respect of the Notes shall be made with deduction of taxes or other duties, if such deduction is required by law. In the event of such deduction, the Issuer will not pay any additional amounts in respect of the Notes (no "gross-up"). 8 PRESENTATION PERIOD The presentation period provided in 801 subparagraph 1, sentence 1 BGB (German Civil Code) is reduced to ten years for the Notes. 9 FURTHER ISSUES, PURCHASES AND CANCELLATION (1) Further Issues. The Issuer may from time to time, without the consent of the Holders, issue further Notes having the same terms and conditions as the Notes in all respects (except that the issue date, interest commencement date and/or issue price may vary) so as to form a single Series with the Notes. (2) Purchases. The Issuer may at any time purchase Notes in the open market or otherwise and at any price. Notes purchased by the Issuer may, at the option of the Issuer, be held, resold or surrendered to the Fiscal Agent for cancellation. (3) Cancellation. All Notes redeemed in full or surrendered for cancellation pursuant to subparagraph (2) shall be cancelled forthwith and may not be reissued or resold. 10 NOTICES (1) Publication. All notices regarding the Notes shall be published in the Federal Gazette (Bundesanzeiger) and, if legally required, in the form of media determined by law in addition thereto. Published notices will become effective for all purposes on the third day following the date of its publication, or, if published more than once or on different dates, on the third day following the first date of any such publication. The Issuer shall deliver the relevant notice also to the Clearing System for communication by the Clearing System to the Holders. (2) Notification to Clearing System. If the publication of notices pursuant to subparagraph (1) is no longer required by law, the Issuer may deliver the relevant notice to the Clearing System for communication by the Clearing System to the Holders, in lieu of publication in the media set forth in subparagraph (1) above. Any such notice shall be deemed to have been given to the Holders on the seventh day after the day on which the said notice was given to the Clearing System. (3) Form of Notice. Notices to be given by any Holder shall be made by means of a written declaration to be sent together with an evidence of the Holder's entitlement in accordance with 11 (4) to the Fiscal Agent. Such

20 19 notice may be given through the Clearing System in such manner as the Fiscal Agent and the Clearing System may approve for such purpose. 11 APPLICABLE LAW, PLACE OF JURISDICTION AND ENFORCEMENT (1) Applicable Law. The Notes, as to form and content, and all rights and obligations of the Holders and the Issuer, shall be governed by German law. (2) Place of Performance. Place of performance shall be Frankfurt am Main. (3) Submission to Jurisdiction. The District Court (Landgericht) in Frankfurt am Main shall have jurisdiction for any action or other legal proceedings ("Proceedings") arising out of or in connection with the Notes. (4) Enforcement. Any Holder of Notes may in any proceedings against the Issuer, or to which such Holder and the Issuer are parties, protect and enforce in his own name his rights arising under such Notes on the basis of (i) a statement issued by the Custodian with whom such Holder maintains a securities account in respect of the Notes (a) stating the full name and address of the Holder, (b) specifying the principal amount of Notes credited to such securities account on the date of such statement and (c) confirming that the Custodian has given written notice to the Clearing System containing the information pursuant to (a) and (b) and (ii) a copy of the Note in global form certified as being a true copy by a duly authorised officer of the Clearing System or a depository of the Clearing System, without the need for production in such proceedings of the actual records or the global note representing the Notes. For purposes of the foregoing, "Custodian" means any bank or other financial institution of recognised standing authorised to engage in securities custody business with which the Holder maintains a securities account in respect of the Notes and includes the Clearing System. 12 LANGUAGE These Terms and Conditions are written in the German language and provided with an English language translation. The German text shall be controlling and binding. The English language translation is provided for convenience only.