EUROPAS FÜHRENDE UNTERNEHMEN BIETEN NACHHALTIGE ERTRÄGE

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1 INFORMATIONEN FÜR PROFESSIONELLE ANLEGER EUROPAS FÜHRENDE UNTERNEHMEN BIETEN NACHHALTIGE ERTRÄGE COLUMBIATHREADNEEDLE.COM

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3 EUROPAS FÜHRENDE UNTERNEHMEN BIETEN NACHHALTIGE ERTRÄGE David Dudding Fondsmanager Mark Nichols Fondsmanager THREADNEEDLE EUROPEAN SELECT FUND: EINE 30-JÄHRIGE ERFOLGSBILANZ nfokus auf hochqualitative Unternehmen, die nachhaltig attraktive Erträge generieren nbessere Einblicke in die Stärken der Unternehmen durch das Fünf-Kräfte-Modell von Porter nperformanceorientierter Teamansatz nkontinuierliche 30-jährige Erfolgsbilanz In Europa dominierten in letzter Zeit politische und wirtschaftliche Sorgen die Nachrichten. Aber, Europa ist ein vielfältiger und reifer Markt mit Weltklasse- Unternehmen und -Marken. Die besten Unternehmen Europas profitieren von starken Wettbewerbsvorteilen, durch die sie über lange Zeiträume nachhaltig hohe Erträge und damit attraktive Wertsteigerungen für ihre Aktionäre erwirtschaften können. Mit der gebündelten Expertise unserer globalen Investmentplattform verfügen wir über eine optimale Grundlage, um die Anlageziele unserer Investoren zu erreichen. Sie ermöglicht bessere Markteinblicke, durch die wir die besten Unternehmen am Markt identifizieren können - Unternehmen mit starken Marken, soliden Geschäftsmodellen und der Preissetzungsmacht, die nötig ist, um Wettbewerbsvorteile dauerhaft zu verteidigen. Hochklassige Wachstumsunternehmen wie Anheuser-Busch InBev, RELX und Unilever haben ihre Aktionäre in den vergangenen Jahren mit hohen Anlageerträgen erfreut während andere Unternehmen volatile und schlechte Ergebnisse vorgelegt und die Aktienmärkte wiederholt enttäuscht haben. Genau auf diese marktführenden Unternehmen setzt der Threadneedle European Select Fund und hat so attraktive langfristige Anlageerträge generiert. Mit einem jährlichen Plus von 11,48% hat der Fonds über die letzten 30 Jahre deutlich besser abgeschnitten als der FTSE World Europe (ex UK) Index mit plus 8,60%. 1 Aus einem Euro-Gegenwert von 100 hätte der Fonds über diese drei Jahrzehnte damit 2.701,32 gemacht. Mehr als doppelt so viel wie der Index (1.220,94 ). 1 Alle Ertragsangaben vor Abzug von Gebühren und einschließlich reinvestierter Bruttoerträge. Betrachtungszeitraum: bis Seit dem werden die Fondserträge anhand der globalen Schlusskurse und täglichen Cashflows berechnet. Ab dem basieren die Ertragsdaten auf den globalen Schlusskursen (vor diesem Zeitpunkt wurden offizielle 12-Uhr-Kurse verwendet). 3

4 Die Erträge vieler Aktien hängen sehr stark vom Wirtschaftsumfeld und den Marktgegebenheiten ab. Die besten Wachstumsunternehmen sollten jedoch in der Lage sein, auch in Zukunft und weitgehend unabhängig vom kurzfristigen Wirtschaftsumfeld eine hohe Kapitalrendite und ein attraktives Ertragswachstum zu generieren. Wir sind überzeugt, dass diese hochklassigen Unternehmen auch in einem unsicheren Wachstumsumfeld, wie wir es derzeit in den Industrieländern sehen, weiter hohe und nachhaltige Erträge erwirtschaften können. WETTBEWERBSVORTEILE VERTEIDIGEN Eine wertorientierte Unternehmensführung und gute Produkte sind für jedes Unternehmen von Vorteil reichen aber nicht aus, um Wettbewerbsvorteile zu wahren. Nur außergewöhnliche Unternehmen verfügen über die nötigen Wettbewerbsvorteile, um ihre Marktposition und Preissetzungsmacht in einem globalen Markt dauerhaft zu verteidigen. Ohne diese Vorteile würden ihre Renditen schnell durch den Wettbewerbsdruck aufgezehrt. Unsere Anlageentscheidungen basieren auf einer sorgfältigen Prüfung der Geschäftsmodelle potenzieller Anlagekandidaten sowie des jeweiligen Branchenumfelds. Unser europäisches Team verwendet das Fünf-Kräfte- Modell von Porter als Rahmenstruktur zur Bewertung der Stärke eines Unternehmens im Vergleich zu seinen Wettbewerbern. Das von Harvard-Professor Michael E. Porter entwickelte Modell hilft, die nachhaltige Wettbewerbsstärke eines Unternehmens und die Quellen seiner Preissetzungsmacht zu identifizieren. (Weitere Informationen zum Fünf-Kräfte-Modell von Porter finden Sie in Anhang A.) Nur Unternehmen mit einer hohen Preissetzungsmacht können über lange Zeiträume Ertragswachstum generieren. Diese Unternehmen weisen typischerweise eines oder mehrere der folgenden Merkmale auf: 1. Starke Marken Bekannte und angesehene Marken schaffen Markteintrittsbarrieren. 2. Patente Patentierte Produkte verhindern Wettbewerb. 3. Kostenvorteile Ein Unternehmen kann von Kostenvorteilen profitieren, die von potenziellen Neueinsteigern am Markt nicht repliziert werden können. 4. Netzwerkeffekt Ein Unternehmen hat ein Produkt, bei dem der Netzwerkeffekt zum Tragen kommt... was bedeutet, dass bestehende Nutzer profitieren, wenn das Produkt von mehr Menschen genutzt wird. 4

5 NACHHALTIGES WACHSTUM IM FOKUS Wir legen den Schwerpunkt auf hochklassige Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. Im Folgenden beleuchten wir drei Aktien aus unserem Best- Ideas-Portfolio. ANHEUSER-BUSCH INBEV Anheuser-Busch InBevs (ABI) Biermarken gehören zu den bekanntesten der Welt Budweiser, Stella Artois und Corona werden überall auf der Welt verkauft und das Unternehmen verfügt über ein starkes Vertriebsnetz. Durch die Übernahme von SABMiller hat ABI seine Positionierung als globale Brauereigruppe gestärkt und sich noch besser in den wachstumsstarken afrikanischen Märkten positioniert. Als Lieferanten einer Massenware können die Zulieferer von ABI zudem kaum höhere Preise durchsetzen. ABI: die bekanntesten Biermarken der Welt Rebased = Jan 15 Apr 15 Jul 15 Oct 15 Jan 16 Apr 16 Jul 16 Oct 16 Jan 17 Anheuser-Busch InBev Anheuser-Busch InBev relative to FTSE W Europe Index Quelle: Datastream, Stand 31. Januar 2017 in EUR. Die Nennung von Aktien stellt keine Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf einer Aktie dar. 5

6 UNILEVER Das britisch-niederländische Konsumgüterunternehmen Unilever ist ein weiteres Unternehmen mit starken Wettbewerbsvorteilen. Unter dem Dach des Unternehmens sind mehr als 400 Marken vereint, darunter Ben & Jerry s, Dove, Lynx, Persil und Vaseline. Dabei verlagert Unilever seinen Schwerpunkt schrittweise vom Lebensmittelsegment zu wachstumsstärkeren und profitableren Bereichen wie Körperpflege. Unilever: stark durch Verbrauchermarken 140 Rebased = Jan 15 Jul 15 Jan 16 Jul 16 Jan 17 Unilever Unilever relative to FTSE W Europe Index Quelle: Datastream, Stand 31. Januar 2017 in GBP. Die Nennung von Aktien stellt keine Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf einer Aktie dar. RELX Der Medienkonzern RELX verfügt über Größenvorteile durch die große Anzahl an juristischen und wissenschaftlichen Fachpublikationen unter seinem Dach und Wettbewerbsvorteile aufgrund der Bedeutung und Langlebigkeit seiner Publikationen. Das Unternehmen profitiert vom Trend zu Online-Publikationen (an Stelle von Print). RELX kann seinen Kunden online ein größeres Angebot bereitstellen und für seine Kunden noch wichtiger werden, was es wiederum ermöglichen sollte, höhere Preise durchzusetzen. Durch seine Datenbanken hat das Unternehmen einzigartigen Zugang zu Risikodaten, die in der Versicherungswelt zunehmend gefragt sind. RELX: starke immaterielle Vermögenswerte 140 Rebased = Jan 15 Jul 15 Jan 16 Jul 16 Jan 17 RELX Group RELX Group relative to FTSE W Europe Index 6 Quelle: Datastream, Stand 31. Januar 2017 in GBP. Die Nennung von Aktien stellt keine Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf einer Aktie dar.

7 WIE WIR DIE GEWINNER FINDEN Wir verfolgen seit 30 Jahren den gleichen, bewährten Ansatz. Dieser gründet auf besseren Markteinblicken durch eine langfristige Perspektive, sorgfältige Analysen der Branchenaussichten und die Identifizierung von Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen. Der uneingeschränkte Investmentansatz gibt unserem Team die Freiheit, in die seiner Ansicht nach besten Unternehmen an den europäischen Aktienmärkten zu investieren. Die Portfoliokonstruktion basiert ausschließlich auf der weitgehend benchmarkunabhängigen Aktienselektion. Viele der Portfoliounternehmen sind zyklische Konsumwerte oder Pharmaaktien mit starken Marken bzw. Patenten. Dagegen hält der Fonds kaum Aktien aus den Bereichen Öl & Gas, Finanzdienstleistungen und Versorgung, in denen die Preissetzungsmacht gering ist. Die Anlagebegründung und der Preis jeder Portfolioposition werden genau überwacht. Auch die größten Wettbewerbsvorteile halten nicht immer ewig, vor allem in Zeiten des rasanten technologischen Wandels. Aktien werden zwar generell über längere Zeiträume gehalten, können aber aus verschiedenen Gründen verkauft werden, zum Beispiel, wenn sich die Branchenaussichten verschlechtern oder Wettbewerbsvorteile eingebüßt werden. Auch die Bewertung behalten wir ständig im Blick: Eine Position kann reduziert werden, wenn der betreffende Wert zu teuer wird, oder aufgestockt, wenn die Aktie günstig erscheint. Dabei sind ein diszipliniertes Risikomanagement und fundierte Markteinblicke von größter Bedeutung. Wir überwachen und steuern das Risiko unserer Portfolios anhand eines pragmatischen Ansatzes auf der Grundlage umfassender statistischer Daten. DAS TEAM Dave Dudding und sein Team betreuen den Fonds seit neun Jahren wurde das Team durch Co-Fondsmanager Mark Nichols verstärkt. Das Fondsmanagement-Team ist Teil eines interdisziplinären 13-köpfigen europäischen Aktienteams, das von der gebündelten Expertise seiner Mitglieder und einer Kultur der kritischen Diskussion und Debatte profitiert. Gleichzeitig haben die Fondsmanager Zugriff auf die gesamte Investmentplattform von Columbia Threadneedle Investment mit mehr als 450 Aktien- und Fixed-Income- Experten. Dadurch haben die Fondsmanager bessere Einblicke in das Wirtschafts- und Marktumfeld der europäischen Unternehmen. 7

8 LANGFRISTIGER ERFOLG Mit einem jährlichen Plus von 11,48% hat der Fonds über die letzten 30 Jahre deutlich besser abgeschnitten als der FTSE World Europe (ex UK) Index mit plus 8,60%. 2 Aus einem Euro-Gegenwert von 100 hätte der Fonds über diese drei Jahrzehnte damit 2.701,32 gemacht. Mehr als doppelt so viel wie der Index (1.220,94 ). Am größten war der Abstand 2011, als der Index um -12,5% nachgab, während der Fonds seinen Investoren mit -0,1% einen deutlich besseren Kapitalerhalt bot. CHANCEN IN EINER INSTABILEN WELT Überall auf der Welt suchen Investoren nach Wegen, um auch in einem unsicheren geopolitischen Umfeld Kapitalwachstum zu generieren. Um in diesem zum Teil sehr volatilen und aufreibenden Umfeld verlässliche langfristige Anlageerträge zu generieren, ist es unverzichtbar, systematisch hochklassige Unternehmen mit nachhaltigen Wettbewerbsvorteilen zu identifizieren. Die Aktien, die wir in unseren diversifizierten Portfolios halten, sind stark genug, um kurzfristigen Marktturbulenzen und politischen Belastungen standzuhalten, und bieten Potenzial für langfristig attraktive Erträge. Wir verfolgen ein klares Ziel: unseren Anlegern konsequent die verlässliche Performance zu bieten, die sie benötigen, um ihre Anlageziele zu erreichen. Am besten erreichen wir dieses Ziel durch die Auswahl eines Portfolios hochklassiger europäischer Unternehmen auf Basis der gebündelten Expertise unserer Investmentplattform. 8 2 Alle Ertragsangaben vor Abzug von Gebühren und einschließlich reinvestierter Bruttoerträge. Betrachtungszeitraum: bis Seit dem werden die Fondserträge anhand der globalen Schlusskurse und täglichen Cashflows berechnet. Ab dem basieren die Ertragsdaten auf den globalen Schlusskursen (vor diesem Zeitpunkt wurden offizielle 12-Uhr-Kurse verwendet).

9 ANHANG A: DIE FÜNF WETTBEWERBSKRÄFTE VON PORTER Das europäische Aktienteam verwendet das Fünf-Kräfte-Modell von Porter seit 20 Jahren, um die Qualität der Geschäftsmodelle und die Wettbewerbsvorteile von Unternehmen zu bewerten mit großem Erfolg. 1. Wettbewerbsintensität in der Branche Die Wettbewerbsintensität ist die wichtigste Bestimmungsgröße der Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens. 2. Bedrohung durch Ersatzprodukte Ersatzprodukte können einen Markt schrumpfen lassen Mobiltelefone zum Beispiel haben dazu geführt, dass weniger Festnetztelefone genutzt werden. 3. Marktmacht der Abnehmer Die Verhandlungsstärke der Kunden wirkt sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens aus, die Preise anzuheben also auf seine Preissetzungsmacht. 4. Marktmacht der Lieferanten Die Verhandlungsstärke der Lieferanten wirkt sich auf die Inputpreise aus. Hat ein Unternehmen nur wenige Lieferanten, können diese ihre Preise anheben. 5. Markteintrittsbarrieren Profitable Unternehmen mit hohen Renditen locken Wettbewerber an, wenn es keine Markteintrittsbarrieren gibt. Die fünf Wettbewerbskräfte von Porter Bedrohung durch den Markteintritt neuer Wettbewerber Marktmacht der Lieferanten Rivalität unter Wettbewerbern Marktmacht der Abnehmer Bedrohung durch Ersatzprodukte 9

10 Mehr erfahren Sie unter COLUMBIATHREADNEEDLE.COM Wichtige Informationen: Nur für professionelle und/oder qualifizierte Anleger (Nutzung durch oder Weitergabe an Privatkunden verboten). Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung. Der Wert der Anlagen und etwaige Einkünfte daraus sind nicht garantiert und können sowohl steigen als auch fallen sowie von Wechselkursveränderungen beeinflusst werden. Das bedeutet, dass ein Anleger unter Umständen den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhält. Diese Veröffentlichung dient lediglich der Information und stellt kein Angebot zum Kauf von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten noch eine Anlageberatung und eine Investmentdienstleistung dar. Das Research sowie die Analysen, auf die hier Bezug genommen wird, wurden von Columbia Threadneedle Investments im Rahmen des eigenen Anlagenverwaltungsgeschäfts durchgeführt, und die Ergebnisse derselben sind möglicherweise bereits vor der Veröffentlichung dieser Informationen genutzt worden und werden hier lediglich als Hintergrundinformationen zur Verfügung gestellt. Alle zum Ausdruck gebrachten Meinungen entsprechen dem Stand zum Zeitpunkt der Veröffentlichung, können jedoch ohne Benachrichtigung geändert werden. Informationen aus externen Quellen werden zwar als glaubwürdig angesehen, für ihren Wahrheitsgehalt und ihre Vollständigkeit besteht jedoch keine Gewähr. Diese Präsentation beinhaltet Aussagen, die die Zukunft betreffen, so auch Projektionen künftiger ökonomischer und finanzieller Verhältnisse. Keiner von Columbia Threadneedle Investments, seinen Direktoren, Führungskräften oder Mitarbeitern, macht irgend eine Aussage, Zusicherung, Garantie oder anderes Versprechen, dass eine dieser zukunftsgerichteten Aussagen sich als zutreffend herausstellt. Herausgegeben von Threadneedle Asset Management Limited ( TAML ). Eingetragen in England und Wales unter der Nr ; eingetragener Firmensitz: Cannon Place, 78 Cannon Street, London EC4N 6AG. Im Vereinigten Königreich zugelassen und reguliert von der Financial Conduct Authority. Columbia Threadneedle Investments ist der globale Markenname der Columbia- und Threadneedle-Unternehmensgruppe. columbiathreadneedle.com Herausgegeben im April 2017 Gültig bis Februar 2018 J26233