1949 bis Jahre Hedgefonds (Stand: August 2009)

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1 1949 bis Jahre Hedgefonds (Stand: August 2009) Vor 109 Jahren, am , wurde Alfred Winslow Jones geboren. Mit seinem 1949 gegründeten Fonds, der erstmals auch auf fallende Kurse setzen konnte, ging Jones als Urvater der Hedgefonds in die Geschichte ein. Anlass genug, sich die vergangenen 60 Jahre in der Entwicklung der Hedgefonds einmal näher anzuschauen. Alfred Winslow Jones Der Urvater der Hedgefonds 1900 Am 9. September diesen Jahres wird der Erfinder des Hedgefonds-Konzeptes Alfred Winslow Jones in Melbourne, Australien geboren Jones gründet einen Fonds, den er Hedgefonds nannte. Dieser Fonds war nicht darauf angewiesen, dass die Kurse stiegen, um Profit zu machen. Er handelte mit Fremdkapital und setzte auch auf fallende Kurse. In Kontakt mit der Wall Street brachte ihn seine Tätigkeit als Herausgeber der Magazine Time und Fortune erscheint bei seinen früheren Kollegen im Magazin Fortune ein Artikel über Jones. Darin wurde über seine sehr gute Performance (Wertentwicklung) berichtet. Jones wurde bekannt und mit ihm die Bezeichnung Hedgefonds Alfred Winslow Jones stirbt in den USA. Heute Das Ziel von Jones war es, mit seinen Anlagen unabhängiger von den Marktbewegungen der Aktien zu werden und das Marktrisiko zu minimieren. Dieses Ziel verfolgen Hedgefonds auch mehrheitlich noch heute. Die Anfänge 149 Jahre vor Christus endete der dritte punische Krieg. Seit dieser Zeit wurde das römische Reich wesentlich von Nordafrika mit Getreide versorgt. Schon damals sicherten sich Händler mit Optionen Preise für Getreide und andere Agrarprodukte Produkte, die noch gar nicht geerntet waren. Aus dieser Historie heraus entwickelten sich die so genannten CTAs (Commodity Trading Advisors), also auf Rohstoffe und Agrarerzeugnisse spezialisierte Händler die Wegbereiter der heutigen Hedgefonds. 1

2 Die Entwicklung der Hedgefondsbranche 1950er Der Erfolg von Jones zog Nachahmer an. In den 50er Jahren registrierte die amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) zahlreiche neue Hedgefonds. Der Grundstein für eine neue Branche war gelegt. Es folgten Zeiten starker und schwacher Nachfrage Nach einer Phase der Konsolidierung und ihrer Wiederentdeckung im Jahre 1986 feierten die Hedgefonds in den frühen 1990ern ein Comeback. Ein fester Aktien- und Anleihenmarkt und volatile Wechselkurse boten ihnen optimale Voraussetzungen, um hohe Gewinne zu erwirtschaften Die Alternative Investment Management Association veröffentlicht eine 2000 und 2002 aktualisierte Studie von Thomas Schneeweis, Professor für Finanzwissenschaften an der Universität Massachusetts, in welcher er nachweist, dass die Beimischung von Hedgefonds in ein traditionelles Portfolio den Ertrag eines Anleihen-Aktien-Portfolios erheblich verbessert In Deutschland tritt das Investmentmodernisierungsgesetz in Kraft. Davor waren Hedgefonds hierzulande nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Deutsche Anleger hatten bis dato nur die Möglichkeit, über Indexzertifikate indirekt in Hedgefonds zu investieren. Diese Zertifikate bilden über den zu Grunde liegenden Index meist einen Dach-Hedgefonds ab, der im Ausland gegründet wurde Eine wissenschaftliche Studie der Infinanz Institut für Finanz- und Investitionsmanagement, belegt, dass Hedgefonds nicht nur einen positiven Effekt auf ein traditionelles Anleihen-Aktien-Portfolio haben, sondern auch auf ein Depot, das bereits über einen hohen Anteil Alternativer Investments verfügt. 2008/2009 In Folge der Finanzkrise verlieren die Hedgfonds 20 % ihres Wertes. Es beginnt eine Konsolidierung der Branche, viele kleine Fonds verschwinden vom Markt. Politische Initiativen zur Regulierung und Transparenz der Hedgefondsbranche werden vorangetrieben Die britische Man Group ist mit einem verwalteten Volumen von 46,8 Mrd. US-Dollar der führende bankenunabhängige Anbieter von Hedgefonds weltweit (Stand: ). Das größte Vorurteil Der damalige SPD-Vorsitzende Franz Müntefering prägte durch ein Interview in der Bild am Sonntag im April 2005 den Begriff Heuschrecke und gab den Ängsten der Menschen vor einem Ausverkauf Deutschlands an angelsächsische Finanzinvestoren eine Gestalt. Da der Begriff Hedgefonds weniger sperrig als Private Equity-Investor ist und mit Heuschrecke eine Alliteration bildet kam es, dass in den deutschen Medien die Auswüchse des Firmenübernahmegeschäfts unter dem Begriff Hedgefonds subsummiert wurden. Allerdings geht es bei den typischen Hedgefondsstrategien um das Ausnutzen von Trends oder das Erkennen von Bewertungs- und Zinsunterschieden an den internationalen Märkten und nicht um das Aufkaufen und Filetieren von Unternehmen. 2

3 Allgemeine Daten und Zahlen 610 Anzahl der Hedgefonds, die 1990 weltweit existierten Anzahl der Hedgefonds insgesamt, die 2009 (Q 2) weltweit existierten Anzahl der Single-Hedgefonds insgesamt, die 2009 (Q 2) weltweit existierten Anzahl der Dach-Hedgefonds insgesamt, die 2009 (Q 2) weltweit existierten. 9 Anzahl der Dach-Hedgefonds nach deutschem Recht 113 InvG (Stand: ). 13 Anzahl der Single-Hedgefonds nach deutschem Recht 112 InvG (zzgl. 9 Teilgesellschaftsvermögen, die mit 112 InvG vergleichbar sind; Stand: ). 5 Anzahl der ausländischen Dachhedgefonds, die in Deutschland zum Vertrieb zugelassen sind (Stand: ). 91 Anzahl deutscher Hedgefonds-Produkte: Zertifikate auf Hedgefonds (Stand: ). 2,9 Anteil von Hedgefonds-Zertifikaten am Zertifikatemarkt in % ( ). 38,9 Von Hedgefonds verwaltetes Vermögen im Jahre 1990 in Mrd. Dollar. 820 Von Hedgefonds verwaltetes Vermögen im Jahre 2003 in Mrd. Dollar Von Hedgefonds verwaltetes Vermögen im Jahre 2009 (Q2) in Mrd. Dollar. 20 Von Zertifikaten auf Hedgefonds in Deutschland verwaltetes Vermögen in Mrd. Euro ( ). 1,77 Von deutschen Hedgefonds verwaltetes Vermögen in Mrd. Euro ( ). 5 Wesentliche Strategierichtungen existieren in der Hedgefondswelt: Managed Futures, Global Macro, Equity Hedge, Relative Value und Event Driven. Managed Futures: Weltweiter Handel von Futures auf Währungen, Rohstoffe, Aktienindizes und Anleihen. Equity Hedge: Gewinnmöglichkeiten durch Eingehen von Long- und gegenläufigen Short-Positionen im Aktiensegment. Event Driven: Ereignisgetriebene Strategie, die bestimmte Marktereignisse berücksichtigt. Dies sind z.b. Firmenübernahmen, Fusionen, finanzielle oder operative Restrukturierungen. Global Macro: Frühzeitiges Erkennen und Ausnutzen von globalen Markttrends. Relative Value: Ausnutzung von Preisineffizienzen zwischen verwandten Wertpapieren an den Finanz- und Warenmärkten Anzahl der Angestellten in der Hedgefondsbranche weltweit (Stand: März 2009). 3

4 Hedgefonds als Portfoliobeimischung 189,8 Gesamtrendite eines aus 20 % Hedgefonds und 80 % traditionellen Geldanlagen bestehenden Portfolios im Zeitraum von bis in %. 28,4 Steigerung der Gesamtrendite eines erweiterten Portfolios im Vergleich zu einem traditionellen Depot im Zeitraum von bis in %. Vergleich zu Weltaktien 14 Erzielte Rendite des HFR Fund of Funds Composite Index in den letzten fünf Jahren in % -10,4 Erzielte Rendite von Weltaktien (MSCI World Stock Index) in den letzten fünf Jahren in % -15,1 Erzielte Rendite des HFR Fund of Funds Composite Index auf 1-Jahressicht in % -27,2 Erzielte Rendite von Weltaktien (MSCI World Stock Index) auf 1-Jahressicht in % 5,4 Erzielte Rendite des HFR Fund of Funds Composite Index seit Jahresbeginn in % 3,7 Erzielte Rendite von Weltaktien (MSCI World Stock Index) seit Jahresbeginn in % 16,7 Jährliche Rendite seit dem des AHL Diversified Handelsystems von Man Investments 16,6 Jährliche Volatilität seit dem des AHL Diversified Handelsystems von Man Investments 3,5 Jährliche Rendite seit dem von Weltaktien (MSCI World Stock Index) 14,2 Jährliche Volatilität seit von Weltaktien (MSCI World Stock Index) 4

5 Umfrage 72 Anzahl der institutionellen Investoren, die laut einer Umfrage im März 2009 Diversifikation als wichtigsten Vorteil von Hedgefonds-Investments sehen, in %. 78 Anzahl der institutionellen Investoren, für die laut einer Umfrage im März 2009 das Risikomanagement die wichtigste Rolle bei einem Hedgefonds-Investment spielt, in %. 80 Anzahl der institutionellen Investoren, für die laut einer Umfrage im März 2009 die Performance die wichtigste Rolle bei einem Hedgefonds-Investment spielt, in %. 70 Anzahl der institutionellen Investoren, für die laut einer Umfrage im März 2009 die Transparenz von Hedgefonds als Qualitätskriterium bei der Auswahl sehen, in %. Über apano 0,80 Assets under Management der apano GmbH in Mrd. Euro ( ). 10 Marktanteil der apano GmbH im Privatkundensegment in %, wodurch das Unternehmen zu den führenden bankenunabhängigen Anbietern von Hedgefonds in Deutschland gehört. Verwendete Quellen: Anlegen in Hedgefonds. Autor: Markus Sievers. Finanzbuchverlag. 4. Auflage, Hedge Fund Research, Inc. Deutscher Derivate Verband Bundesverband Alternative Investments e.v. (BAI) Absolut Research GmbH Man-Datenbank, Bloomberg Fonds-Reporter.de Options Group Deutscher Derivate Verband Umfrage Deutsche Bank, März