Finanzierung. Prof. Dr. Rolf Nagel
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- Sophie Schmidt
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1 BWL I - Teil B Finanzierung Kapitel 5 -Instrumente der Risikoabsicherung - Prof. Dr. Rolf Nagel Fachhochschule Düsseldorf Fachbereich Wirtschaft
2 5.1 Absicherung des Zinsänderungsrisikos Zinsbegrenzungsverträge Cap Floor Passiv-Collar Bestimmungsgrößen der Prämie von Cap und Floor Forward Rate Agreement (FRA) Systematik des Frau Vertragsgestaltung Einsatzmöglichkeiten Ausgleichszahlung Zinsswap Absicherung des Währungsrisikos Devisentermingeschäft Währungs-Futures Devisenoptionen Währungsswaps 24 2
3 5. Instrumente der Risikoabsicherung Derivate Finanzinstrumente: abgeleitet aus Finanzprodukten (Basiswerten oder "Underlyings") Der Preis hängt in hohem Maße vom Preis des Basiswerts ab Ausgewählte Instrumente der Risikoabsicherung Währungsrisiken Zinsrisiken Devisentermingeschäft Währungs-Futures Devisenoptionen Währungsswaps Forward Rate Agreements (FRA) Zins-Futures Zinsoptionen Zinsswaps Zinsbegrenzungsverträge 3
4 5. Instrumente der Risikoabsicherung OTC -gehandelte Derivate: börsengehandelte Derivate: symmetrisches Risikoprofil: asymmetrisches Risikoprofil: 4
5 Zinsbegrenzungsverträge Cap Zinskosten Basispreis Referenzzinssatz Marktzinsen 5
6 Zinsbegrenzungsverträge Cap Ein Zins - Cap ist Grundgeschäft / Anwendung: 6
7 Zinsbegrenzungsverträge Floor Basispreis Referenzzinssatz Marktzinsen 7
8 Zinsbegrenzungsverträge Floor Ein Zins - Floor ist Grundgeschäft / Anwendung: 8
9 Zinsbegrenzungsverträge Passiv-Collar Referenzzinssatz Marktzinsen 9
10 Zinsbegrenzungsverträge Passiv-Collar Ein Passiv - Collar entsteht Ziel: Sonderform: Zero - Cost - Collar: 10
11 Zinsbegrenzungsverträge Bestimmungsgrößen der Prämie von Cap und Floor Laufzeit: Strike Cap: Floor: 11
12 Zinsbegrenzungsverträge Bestimmungsgrößen der Prämie von Cap und Floor Marktzinsniveau: Volatilität: 12
13 Forward Rate Agreement (FRA) Systematik des FRA Ein FRA ist eine Vereinbarung zweier Vertragsparteien 13
14 Forward Rate Agreement (FRA) Systematik des FRA 14
15 Forward Rate Agreement (FRA) Vertragsgestaltung Gesamtlaufzeit (Vorlaufzeit und Zinsperioden): Vorlaufperiode: Zinsperiode: Nominalbeträge: Referenzzinssatz: Währungen: 15
16 Forward Rate Agreement (FRA) Einsatzmöglichkeiten auf der Aktivseite auf der Passivseite 16
17 Forward Rate Agreement (FRA) Ausgleichszahlung 17
18 Forward Rate Agreement (FRA) Ausgleichszahlung Ausgleichszahlung = B ( F ( ) R) T + ( R T ) mit B F R T = Nominalbetrag des FR = FRA-Zinssatz = aktueller Referenzzinssatz = Anzahl Tage der Zinsperiode 18
19 Zinsswap zwei Parteien vereinbaren für eine bestimmte Laufzeit den Austausch von Zahlungsverpflichtungen in einer Währung Zinszahlungen unterliegen unterschiedlichen Zinsberechnungen, z.b. Austausch eines EUR -Festzinssatzes gegen einen variablen EUR -Zinssatz 19
20 Zinsswap Standardausstattung eines Swaps: Laufzeit: Nominalbetrag: Festzinssatz: Variabler Zinssatz: Währung: 20
21 5.2. Absicherung des Währungsrisikos Devisentermingeschäfte vertragliche Vereinbarung zwischen zwei Parteien, zwei vereinbarte Währungsbeträge zu einem bestimmten zukünftigen Termin auszutauschen Absicherung gegen die aus Fremdwährungsverbindlichkeiten resultierenden Währungsrisiken symmetrisches Risikoprofil sichere Kalkulationsgrundlage jedoch keine Möglichkeit der Partizipation an positiven Wechselkursänderungen 21
22 5.2. Absicherung des Währungsrisikos Währungs-Futures börsengehandelte, standardisierte Termingeschäfte vertragliche Vereinbarung zweier Parteien bestimmte standardisierte Währungsbeträge in einem zukünftigen standardisierten Erfüllungszeitpunkt zu einem im voraus festgelegten Kurs zu tauschen symmetrisches Risikoprofil. 22
23 5.2. Absicherung des Währungsrisikos Devisenoptionen Käufer erwirbt gegen Zahlung einer Optionsprämie das Recht, einen bestimmten Fremdwährungsbetrag (Basiswert/Kontraktgröße) zu einem im voraus festgelegten Wechselkurs (Basispreis) zu kaufen (Kaufoption, Call) oder zu verkaufen (Verkaufsoption, Put) Käufer einer Option ist nicht zu ihrer Ausübung verpflichtet maximale Verlust = Optionsprämie Verkäufer einer Option muss auf Anforderung des Käufers den Basiswert zu den vereinbarten Bedingungen abnehmen (Verkaufsoption, Put) bzw. liefern (Kaufoption, Call) asymmetrisches Risikoprofil 23
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