Aktie Kompakt. Daimler. Unternehmens-Update: Gutes Q2-Ergebnis 82 EUR (UNVERÄNDERT)

Transkript

1 Aktie Kompakt Daimler UNTERNEHMEN RATING KAUFEN (UNVERÄNDERT) Unternehmens-Update: Gutes Q2-Ergebnis KURSZIEL 82 EUR (UNVERÄNDERT) HIGHLIGHTS Automobilergebnis trotz Anlaufkosten auf Vorjahresniveau Ausblick für 2016 bestätigt Aktie weiterhin attraktiv Operatives Ergebnis über den Markterwartungen. Daimler berichtete vorab die Ergebniszahlen des Q2/16. Das um Sonderfaktoren bereinigte EBIT erreichte Mio. EUR (+5,6%) und übertraf damit die Erwartungen (Konsens: Mio. EUR). Einschließlich Sonderfaktoren lag das EBIT bei Mio. EUR (-12,4%). Sonderbelastungen resultierten dabei vor allem aus Aufwendungen im Zusammenhang mit Takata-Airbags (-499 Mio. EUR) und im Zusammenhang mit (nicht näher spezifizierten) rechtlichen Verfahren (-400 Mio. EUR) und Nettoaufwendungen aus der Bewertung von Vorratsvermögen (-284 Mio. EUR). Positiv wirkte sich die Einbringung der Renault/Nissan-Anteile in das Pensionsplan- Vermögen aus (+605 Mio. EUR; LBBWe: 500 Mio. EUR). Automobilergebnis auf Vorjahresniveau. Das adj. EBIT von Mercedes-Benz Cars in Q2/16 lag bei Mio. EUR (-1,1%). Dieses Ergebnis überraschte positiv, da Anlaufkosten für die neue E-Klasse angefallen sind. Die op. Marge dürfte in Q2/16 bei rund 10% liegen (vs. 10,6% in Q2/15 und 7,1% in Q1/16). Daimler Trucks war mit einem adj. EBIT von 661 Mio. EUR (-7,8%) ebenfalls besser als erwartet. Damit dürfte die Marge das Niveau von Q2/16 (7,6%) nahezu erreicht haben. Die übrigen Segmente lagen ebenfalls über den Prognosen: Mercedes-Benz Vans 462 Mio. EUR (+94,1%), Daimler Buses 89 Mio. EUR (+56,1%) und Daimler Financial Services 479 Mio. EUR (+7,6%). Ausblick bestätigt. Daimler bestätigte den Ausblick für So wird für ein leicht steigendes EBIT aus dem laufenden Geschäft erwartet. Aktie attraktiv bewertet. Aktuell sehen wir auf Konzernebene keinen Adjustierungsbedarf beim EBIT, da dieses (einschließlich der Sonderfaktoren) in Q2/16 im Rahmen unserer Prognose lag. Mit einem unveränderten Kursziel von 82 EUR hat die Aktie weiterhin ein hohes Kurspotenzial. So bestätigen wir unser Rating Kaufen. PROS ++ Starkes Markenimage von Mercedes-Benz + Führende Rolle bei neuen Technologien + Weltmarktführer bei schweren Lkw +++ Reuters: DAIGn +++ Bloomberg: DAI GY +++ Aktueller Kurs (XETRA; ; 13:47 h)... 57,78 EUR SCHLUSSKURS ( ):... 55,22 EUR ERWARTETE PERFORMANCE:... 48,5 % MARKTKAPITALISIERUNG: ,34 Mio. EUR UNTERNEHMENSWERT: ,34 Mio. EUR ANZAHL AKTIEN: ,84 Mio. STREUBESITZ:... 88,0 % INDEX (GEWICHTUNG):... DAX (6,87 %) ISIN / WKN:... DE / SEKTOR:... Autohersteller KENNZAHLEN (31.12.) E 2017 E UNTERNEHMENSDATEN IN MIO. EUR, ZAHLEN JE AKTIE IN EUR Umsatz EBITDA EBIT Nettoergebnis Gewinn je Aktie 7,87 7,72 8,83 Dividende 3,25 3,25 3,55 EV / EBIT 5,5 4,0 3,5 KGV 9,9 7,2 6,3 Dividendenrendite 4,2 % 5,9 % 6,4 % KURSENTWICKLUNG KALENDER Quartalsbericht CONS - Hohe durchschnittliche CO2-Emissionen - Stark zyklisches Geschäft Frank Biller, CEFA Investmentanalyst : BITTE BEACHTEN SIE DEN DISCLAIMER UND WICHTIGE OFFENLEGUNGSTATBESTÄNDE IM ANHANG-1

2 Unternehmensdaten Anlageurteil, Profil, Finanzkennzahlen Daimler ANLAGEURTEIL DAIMLER Im Geschäftsjahr 2015 erzielte Daimler ein operatives Ergebnis aus dem laufenden Geschäft (adj. EBIT) von 13,8 Mrd. EUR (+36,1%) bzw. eine Marge von 9,2% (VJ 7,8%). Für 2016 wird mit einer Steigerung von Absatz, Umsatz und adj. EBIT gerechnet. Hierbei sollen die Ergebnisse bei Mercedes-Benz Cars, Daimler Buses und Daimler Financial Services leicht über Vorjahr, Mercedes-Benz Vans deutlich über Vorjahr und Daimler Trucks auf Vorjahresniveau liegen. Für die nächsten Jahre gehen wir auf Basis einer prognostizierten Ausschüttungsquote von rund 40 % von einer attraktiven Dividendenzahlung aus. Die Aktie ist derzeit günstig bewertet. Als Hauptrisiken für unsere positive Einschätzung sehen wir schwächere Absatzmärkte sowie negative Ergebnisse aus der internen Untersuchung in den USA hinsichtlich des Zertifizierungsprozesses in Bezug auf Abgasemissionen. Ausgewählte Kennzahlen von Daimler (Unternehmensdaten in Mio. EUR, Zahlen je Aktie in EUR) Gewinn- und Verlustrechnung (31.12.) E 2017 E Umsatz Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibung (EBITDA) Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) Ergebnis nach Steuern (EAT) Nettoergebnis Gewinn je Aktie 5,31 6,02 6,40 6,51 7,87 7,72 8,83 Dividende je Aktie 2,20 2,20 2,25 2,45 3,25 3,25 3,55 Wachstumsrate yoy Umsatz 7,3 % 3,2 % 10,1 % 15,1 % 1,4 % 3,7 % Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibung (EBITDA) 4,4 % 17,8 % 3,5 % 17,9 % -1,4 % 10,5 % Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) 0,7 % 22,6 % -0,6 % 22,6 % -4,0 % 14,0 % Ergebnis nach Steuern (EAT) 13,3 % 27,7 % -16,4 % 19,5 % -2,0 % 14,4 % Nettoergebnis 13,4 % 6,4 % 1,8 % 21,0 % -1,9 % 14,4 % Gewinn je Aktie 13,4 % 6,3 % 1,7 % 20,9 % -1,9 % 14,4 % Dividende je Aktie 0,0 % 2,3 % 8,9 % 32,7 % 0,0 % 9,2 % Umsatzmargen Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibung (EBITDA) 11,4 % 11,1 % 12,7 % 11,9 % 12,2 % 11,9 % 12,6 % Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) 8,2 % 7,7 % 9,2 % 8,3 % 8,8 % 8,4 % 9,2 % Ergebnis nach Steuern (EAT) 5,7 % 6,0 % 7,4 % 5,6 % 5,8 % 5,6 % 6,2 % Nettoergebnis 5,3 % 5,6 % 5,8 % 5,4 % 5,6 % 5,4 % 6,0 % Bewertungskennzahlen Unternehmenswert / Umsatz 0,3 0,4 0,5 0,5 0,5 0,3 0,3 Unternehmenswert / EBITDA 2,2 3,3 4,0 4,6 4,0 2,8 2,5 Unternehmenswert / EBIT 3,1 4,7 5,5 6,6 5,5 4,0 3,5 Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) 6,4 6,9 9,8 10,6 9,9 7,2 6,3 Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) 0,9 1,2 1,6 1,7 1,5 1,0 0,9 Eigenkapitalrendite 14,6 % 17,4 % 20,1 % 16,4 % 15,9 % 14,3 % 14,9 % Free Cash Flow Rendite -136,2-16,8 % -4,4 % -9,9 % -3,7 % 3,2 % 2,5 % Dividendenrendite 6,5 % 5,3 % 3,6 % 3,6 % 4,2 % 5,9 % 6,4 % UNTERNEHMENSPROFIL DAIMLER Daimler ist ein führender Hersteller von Premium-Personenwagen und der weltweit größte Nutzfahrzeughersteller. Die Pkw umfassen die Marken Mercedes-Benz, Mercedes AMG, Mercedes-Benz McLaren und Maybach sowie die Kleinwagenmarke smart. Bei den Lkw sind dies die Marken Mercedes-Benz, Freightliner, Western Star, Thomas Built Buses und Mitsubishi Fuso. Ebenfalls produziert werden Transporter der Marke Mercedes-Benz und Busse der Marken Mercedes-Benz, Setra und Orion. Finanzierungsund Leasingkonzepte für Händler und Endkunden gehören ebenso zum Leistungsportfolio. Darüber hinaus hält der Konzern Beteiligungen an Kamaz sowie Renault und Nissan : / 4

3 Anhang-1 1/2 Daimler Aufsichtsbehörden der LBBW: Europäische Zentralbank (EZB), Postfach , Frankfurt am Main und Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Postfach 1253, Bonn / Postfach , Frankfurt. LBBW Research Rating-Systematik (absolutes Aktienrating-System) Aktienrating-Definitionen: Prozentuale Verteilung aller aktuellen Aktienratings der LBBW Kaufen: Verkaufen: Halten: Unter Beobachtung: Ausgesetzt: Bezogen auf einen Zeithorizont von bis zu 12 Monaten empfehlen wir Investoren den Kauf der Aktie. Bezogen auf einen Zeithorizont von bis zu 12 Monaten empfehlen wir Investoren den Verkauf der Aktie. Wir haben eine neutrale Einstufung der Aktie und empfehlen auf Sicht von bis zu 12 Monaten weder den Kauf noch den Verkauf der Aktie. Das Rating wird derzeit von uns überarbeitet. Eine Beurteilung des Unternehmens ist momentan nicht möglich. Kaufen: 45,3% Verkaufen: 5,7% Halten: 49,1% Unter Beobachtung: 0,0% Ausgesetzt: 0,0% Diese Publikation beruht auf von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit wir jedoch keine Gewähr übernehmen können. Sie gibt unsere unverbindliche Auffassung über den Markt und die Produkte zum Zeitpunkt des Redaktionsschlusses wieder, ungeachtet etwaiger Eigenbestände in diesen Produkten. Diese Publikation wird von der LBBW nicht an Personen in den USA vertrieben und die LBBW beabsichtigt nicht, Personen in den USA anzusprechen. Wir behalten uns vor, unsere hier geäußerte Meinung jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Wir behalten uns des Weiteren vor, ohne weitere Vorankündigung Aktualisierungen dieser Information nicht vorzunehmen oder völlig einzustellen. Diese Publikation ersetzt nicht die persönliche Beratung. Sie dient nur zu Informationszwecken und gilt nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf. Für weitere zeitnähere Informationen über konkrete Anlagemöglichkeiten und zum Zwecke einer individuellen Anlageberatung wenden Sie sich bitte an Ihren Anlageberater. Die LBBW hat Vorkehrungen getroffen, um Interessenkonflikte bei der Erstellung und Weitergabe von Finanzanalysen soweit wie möglich zu vermeiden oder angemessen zu behandeln. Dabei handelt es sich insbesondere um: - institutsinterne Informationsschranken, die Mitarbeitern, die Finanzanalysen erstellen, den Zugang zu Informationen versperren, die im Verhältnis zu den betreffenden Emittenten Interessenkonflikte der LBBW begründen können, - das Verbot des Eigenhandels in Papieren für die oder für deren Emittenten die betreffenden Mitarbeiter Finanzanalysen erstellen und - die laufende Überwachung der Einhaltung gesetzlicher Pflichten durch Mitarbeiter der Compliance-Stelle. Das Aktien-Research der Landesbank Baden-Württemberg teilt die Unternehmen des Beobachtungsuniversums in zwei Produkt- und Analysezirkel. Nähere Erklärungen hierzu sowie Erläuterungen zu den Bewertungsparametern und Risiken gemäß 4 Abs. 3 FinAnV finden Sie unter Aktuelle Angaben gemäß 5 Abs. 4 Nr. 3 FinAnV finden Sie unter Wir weisen darauf hin, dass die LBBW oder mit ihr verbundene Unternehmen - innerhalb der letzten 12 Monate an der Führung eines Konsortiums für eine Emission im Wege eines öffentlichen Angebots beteiligt waren. SALES EQUITY PRODUCTS Stuttgart/Mainz Am Hauptbahnhof Stuttgart Phone Fax

4 Anhang-1 2/2 Daimler SALES EQUITY PRODUCTS Stuttgart/Mainz Am Hauptbahnhof Stuttgart Phone Fax

5 Diese Publikation wurde Ihnen überreicht durch: * Kreissparkasse Düsseldorf Ihr(e) Ansprechpartner(in): Marc Stoppel Dieses Institut unterliegt der Aufsicht der Europäischen Zentralbank und der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Dieses Institut erstellt zur Zeit keine eigenen Publikationen der vorliegenden Art ( Finanzanalysen ). Es gibt solche inhaltlich unverändert weiter. Dieses Institut hat vor deren Weitergabe durch den Ersteller keinen Zugang zu diesen Publikationen. Es können folgende Interessenkonflikte des Institutes auftreten: aus dem Besitz einer Netto-Kaufposition oder Netto-Verkaufsposition, die die Schwelle von 0,5% des gesamten emittierten Aktienkapitals des Emittenten überschreitet, aus einer Stellung als Marktmacher ( Market Maker ) in den Finanzinstrumenten des Emittenten, aus einer Federführung/Mitführung bei der öffentlichen Emission von Finanzinstrumenten des Emittenten in den vorangegangenen zwölf Monaten, aus einer Vereinbarung mit dem Emittenten in den vorangegangenen zwölf Monaten über die Erbringung von Wertpapierdienstleistungen bzw. einer darauf beruhenden Verpflichtung zur Zahlung oder zum Erhalt einer Entschädigung, aus einer Vereinbarung mit dem Emittenten über die Erstellung von Finanzanalysen wie der vorliegenden, daraus, dass natürliche Personen, die für das Institut tätig sind und an der Weitergabe der Finanzanalyse beteiligt waren, Anteile des Emittenten vor ihrer öffentlichen Emission erhalten bzw. erworben haben könnten, daraus, dass die Vergütung von Personen, die an der Weitergabe von Finanzanalysen wie der vorliegenden beteiligt waren, unmittelbar an Geschäfte bei Wertpapierdienstleistungen oder anderweitige Geschäfte, die von dem Institut selbst abgewickelt werden, gebunden sein könnte. Auf Wunsch stellen wir Ihnen gerne Einzelheiten zu den vorgenannten etwaigen Interessenkonflikten zur Verfügung. Ergänzend verweisen wir auf die Darstellung zu möglichen Interessenkonflikten in der Kundeninformationen zu Geschäften in Wertpapieren und anderen Finanzinstrumenten. *Weitergabe von Anlageempfehlungen i.s.v. Art. 8 DVO (Delegierte Verordnung (EU) 2016/958).