Ziele der Finanzwirtschaft. Finanzwirtschaft I 5. Semester

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1 Ziele der Finanzwirtschaft Finanzwirtschaft I 5. Semester 1

2 Zielsystem bzw. Ziele Sicherheit (maximale?) Rendite (maximale?) Liquidität (maximale?) Unabhängigkeit (maximale?) ( Kapitalherkunft Passivseite der Bilanz) 2

3 Ziele und Bilanz Gliederung der Bilanz ( 266 HGB) Aktivseite Passivseite 1. Anlagevermögen A. Eigenkapital 1.1 Immaterielles Anlagevermögen A.1 Gezeichnetes Kapital 1.2 Sachanlagen A.2 Kapitalrücklagen 1.3 Finanzanlagen A.3 Gewinnrücklagen A.4 Gewinnvortrag/Verlustvortrag A5 Jahresüberschuss/Jahresfehlbetrag 2. Umlaufvermögen B. Rückstellungen 2.1 Vorräte z.b. Pensions- Steuerrückstellungen 2.2 Forderungen C. Verbindlichkeiten 2.3 Wertpapiere 2.4 Kasse, Schecks, Bankguthaben Die Ziele Rentabilität, Sicherheit und Liquidität findet man überwiegend auf der Aktivseite, das Ziel der Unabhängigkeit auf der Passivseite. Rentabilität wird insbesondere durch das investierte Kapital erzielt, womit auch Risiken verbunden sind. Liquidität muss auch in Verbindung mit der Fristigkeit der Verbindlichkeiten beurteilt werden. Das Risiko, illiquide zu werden, kommt auch in den Möglichkeiten der Liquidierbarkeit des Vermögens zum Ausdruck. Die Liquidität ist bei 2.4 am höchsten und nimmt im allgemeinen ab, je weiter oben der Vermögenswert steht. 3

4 Zielbeziehungen Zielharmonie: Das Anstreben eines Zieles fördert gleichzeitig die Erreichung eines anderen Zieles. Zielneutralität: Das Anstreben eines Zieles berührt die Erreichung eines anderen Zieles nicht. Zielkonflikt: Das Anstreben eines Zieles verhindert gleichzeitig die Erreichung eines anderen Zieles. 4

5 Sicherheit Definition: Wahrscheinlichkeit des Eintretens eines sicheren Ereignisses = 100% Unsicherheit als Gegensatz von Sicherheit Definition: Wahrscheinlichkeit des Eintretens eines unsicheren Ereignisses < 100% 5

6 Liquidität Möglichkeit im Vermögen gebundenes Kapital zu verflüssigen Abhängig von Zeitraum der Kapitalbindung (self-liquidating period) In Vorräten gebundenes Kapital wird schneller wieder flüssig als solches, welches im Sachvermögen gebunden ist.) Möglichkeit vorzeitig zu liquidieren (häufig nur mit Abschlägen möglich) 6

7 Rentabilität Meist: Eigen- bzw. Gesamtkapitalrentabilität eines Projekts oder der ganzen Unternehmung Diesbezüglich können Vermögensmaximierung Entnahmemaximierung Wohlstandsmaximierung unterschieden werden. 7

8 Planung und Sicherheit Planung von Investitionen und Finanzierung bezieht sich auf zukünftige Zahlungsströme. Zukünftige Entwicklungen sind unsicher. Somit sind die geplante Rentabilität und die geplante Liquidität unsichere Größen. 8

9 Unabhängigkeit Erhalt der unternehmerischen Entscheidungsmöglichkeiten. Bilanziell auf der Passivseite (EK und FK) Kapitalherkunft Abhängig vom Verschuldungsgrad und von der Anzahl der Eigenkapitalgeber (Stimmrechtsproblematik) 9

10 Zielsystem Festlegung der Gewichtung der Einzelziele Problematisch bei Konflikten zwischen Zielen Im Folgenden: Analyse der Beziehung zwischen Rendite und Risiko 10

11 Literatur Becker, H.P.: Grundlagen der Unternehmensfinanzierung, München 2002, S Perridon, L. und Steiner, M.: Finanzwirtschaft der Unternehmung; 12. Aufl., München