Geschäftsmodelle in der Rückversicherung für die Zukunft gerüstet? 31. Mai 2012
Institut für Versicherungswesen 2011
Gastgeber des 8. Kölner Rückversicherungs-Symposiums 2011; Studierende des 4. und 6. Semesters (Bachelor) mit dem Schwerpunktfach Rückversicherung
Absolventen des Bachelor-Studienganges (Abschluß 2011)
Absolventen des Master-Studienganges (Abschluß 2011)
Bild Professoren einfügen Kollegium des Instituts für Versicherungswesen
Erstsemester des Bachelor-Studienganges (Beginn 2011)
Institut für Versicherungswesen 2011 18 Professor(inn)en 157 Absolvent(inn)en im Jahr 2011 Bachelor: 222 Erst-Semester, davon 89 im Integr. Studiengang Master: 25 Erstsemester Gesamt: 717 Studierende Forschungsstellen (FS) Rückversicherung, Versicherungsrecht, FaRis, Versicherungsmarkt
Institut für Versicherungswesen; Symposien 5. Diskussionsforum der FS Versicherungsrecht am 16/4/12 ua. Aktuelle Fragen der Berufshaftpflichtversicherung am 31/5/12 2. FaRis Symposium am 1/6/12 Alternative Zinsgarantien in der Lebensversicherung 17. Kölner Versicherungssymposium am 9/11/12 Vom Getriebenen zum Treiber? Innovation in der Vers.wirtschaft
Forschungsstelle Rückversicherung RA Thomas Seemayer M. A., FCII Fachanwalt für Versicherungsrecht und Verkehrsrecht Alexandra Pitscheider Bachelor of Arts Kai-Olaf Knocks Master of Arts Lihong Wang Bachelor of Arts Sebastian Hoos Bachelor of Arts Bernard Karaus cand. Bachelor of Arts
Forschungsstelle RV -- ein Beispiel Fragestellung aus der Praxis Einarbeitung mit umfassender Recherche Empirische Untersuchung / Interviews Veröffentlichungen Artikel Monographie Vorträge, ua. in Gesprächskreis Rückversicherung
Geschäftsmodelle in der Rückversicherung für die Zukunft gerüstet? 31. Mai 2012
Agenda Renewal 2011/12 Geschäftsmodelle Rückversicherer Herausforderungen Rückversicherer
Renewal 2011/2012 Allgemein leicht ansteigend / flat (Exposure-adjustiert) Ausbleiben einer deutlichen Verhärtung erstaunlich angesichts ua. der beiden NatCat-schadenträchtigen Jahre 2010/11 des niedrigen Zinsumfeld (long tail) Angebot / Nachfrage Kapitalzufluß 16
Renewal 2011/2012 Einzelne Gesellschaften verschärften U/W-Criteria nach NatCat-Schadenserie 2010/2011 Event-Limit bei prop. RV Contingent Business Interruption (CBI) Weitreichende U/W-Informationen Verstärkte Überprüfung National Interests Abroad Versicherbarkeit? Größere Trennschärfe zwischen den unterschiedlichen Klassen von RVr-Geschäftsmodellen 17
Agenda Renewal 2011/12 Geschäftsmodelle Rückversicherer Herausforderungen Rückversicherer
Geschäftsmodelle Rückversicherer Geschäftsmodell-Schärfung in Renewal 2011/12 Transatlantic Re Story 19
Geschäftsmodell-Schärfung in Renewal Lloyd s / Bermuda Rückversicherer (teilweise) massive Verluste infolge starker NatCat-Orientierung Hoffnung / Drängen auf Marktverhärtung hinsichtlich Bedingungen / Preis konkret (im NatCat-Renewal) Kaum Quotierungen Lange abwartend, um die Kapazität für die bestbezahlten Programme einsetzen zu können Anstieg Minimum Rate on Line 20
Geschäftsmodell-Schärfung in Renewal Kontinental-Europäische Rückversicherer (ex MR) Voll-Sortimenter Überwiegend Volumen-interessiert MR technisches Vorgehen 21
140,00% 120,00% 100,00% 113,60% Combined Ratio der Top 10 Rückversicherungsgruppen (2011) 101,60% 100,10% 104,50% 106,80% 104,50% 125,00% 123,60% 113,90% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% Munich RE Swiss Re Berkshire Hathaway Re Hannover Re Lloyd's Scor SE Partner Re Everest Transatlantic ReinsuranceHoldings Inc. Co. Source: S&P Reinsurance Highlights 2011; eigene Recherche, Anmerkung 1: Munich RE: The figure for 2011 is not adjusted for relief of 1.3 percentage points from economic risk transfer to the capital markets. Anmerkung 2: Reinsurance Group of America, Inc (RGA) (Nr. 7) ist ein reiner Lebensrückversicherer. Wegen des Zinses stellt die CR für einen Leben-RV / Kranken-RV keine aussagekräftige Kenngröße dar.
Geschäftsmodell-Schärfung in Renewal Zurich Class of Reinsurers 23
ZURICH CLASS of REINSURERS 24
Geschäftsmodell-Schärfung in Renewal Zurich Class of Reinsurers a) Alteingessene Rückversicherer b) Länger ansässige Rückversicherer (etabliert und diversifiziert) c) kürzlich angesiedelte Rückversicherer: Off-springs von Lloyd s- / Bermuda-Rückversicherern mit identischem Business Model oder mit differenziertem Kontinental-Europäischem Business Model (bisweilen) andersartiger Umgang mit NatCat-Kapazität 25
Einschub: Kapitalzufluß global / lokal Global: insbes.besicherte Kapazitäten, zumeist im Retromarkt Lokal: Kontinental-Europa Zurich Class C Insbes. mit differenziertem Geschäftsmodell 26
Geschäftsmodell Rückversicherer Transatlantic Re Story Transatlantic Re Allied World Validus National Indemnity Alleghany Unterschiedliche Geschäftsmodelle der M&A-Interessenten unterschiedliche Interessen hinsichtlich Transaktion unterschiedliches Ergebnis einer etwaigen Transaktion
Alleghany Miniature Berkshire Hathaway Several longtime holders, including the Kirby family, which has an estimated 30% stake Very little Communication / meetings with investors, analyst coverage. emphasizes growth in book value per share Alleghany's investment portfolio has returned 159% since 2004, nearly five times the S&P's 32%. Source: Barron s
Alleghany / Transatlantic Re Alleghany Property Property Cat D&O Non-profit organisations Market cap 90% of book value Brand Transatlantic Re
Agenda Renewal 2011/12 Geschäftsmodelle Rückversicherer Herausforderungen Rückversicherer
Herausforderungen an das Geschäftsmodell Rückversicherer Finanzkrisen insbes. Kapitalanlagen: Return / Security Solvency II Marked to market, Kapitalanlagen, insbesondere Passiva insbes. Auswirkungen auf Zedenten: bspw. Konsolidierung Zedenten-Verhalten Vergrößerung Selbstbehalt Zunahme der Volatilität des zedierten Geschäfts
Herausforderungen an das Geschäftsmodell Rückversicherer Emerging markets z.b. K-Quoten in China? Emerging competition Korean Re (#11), China Re (#12); steigende Tendenz Suche nach Diversifizierungsmöglichkeiten Industrieversicherung?
Herausforderungen an das Geschäftsmodell Rückversicherer Wertorientierte Steuerung
Reinsurers average Price to Book ratios are near historic lows 2 1.75 Nearly 2 Standard Deviations Below the 22-Year Mean 1.5 1.25 1 0.75 0.5 Average Price to Book Ratio 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source: Scor, Bloomberg, Guy Carpenter
Reinsurance Companies Relative valuations at May 21, 2012 1.6 1.5 1.4 Unadjusted Price to Book Ratio 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0% 5% 10% 15% 20% 2012 Consensus RoE Source: Guy Carpenter Source: Bloomberg Data, Guy Carpenter & Company, LLC
Herausforderungen an das Geschäftsmodell Rückversicherer Wertorientierte Steuerung (mangelnde?) Fokussierung auf Bedürfnisse des Endkunden z.b. Contingent Business Interruption Kapazitäten
Prof. Stefan Materne Lehrstuhl für Rückversicherung und Risk Management Institut für Versicherungswesen Fachhochschule Köln Gustav-Heinemann-Ufer 54 50968 Köln mobile: +49 171 7789 265 e-mail: stefan.materne@fh-koeln.de fax: +49 221 8275 3277