Rückkaufsproblematik in der L ebensv ersich erung : Z w eitmarkt als A usw eg? 21.06.2005 G ü n te r B o s t, G D V

S torno in 2 0 0 4, B ranch e (Rückkäufe, Beitragsfreistellungen und sonstiger vorzeitiger Abgang) M i ttl erer B es ta nd A b g ä ng e d urc h Stornoquote 2 0 0 4 Storno A n z a h l V e r tr ä g e 93, 30 M i o. 3, 98 M i o. 4, 2 L a u f e n d e r B e i tr a g 62, 00 M r d. 3, 40 M r d. 5, 5 V e r s i c h e r u n g s s u m m e 02, 23 B i o. 118, 60 M r d. 5, 3 2

L eistung en aus Rückkauf k k a u f s l e i s t u n g e n 1 2, 6 M r d. k k a u f s l e i s t u n g e n : V e r s i c h e r u n g s s u m m e 1 0, 6 k k a u f s l e i s t u n g e n : B e i t r e 3 6 8, 2 M i t t l e r e B e s t a n d s d a u e r b e i S t o r n o 6 7 J a h r e ( g r o b g e s c h z t ) M i t t l e r e V e r t r a g s d a u e r i m B e s t a n d 2 8 J a h r e Rüc Rüc Rüc äg ät 3

V erteilung der S tornoz ah len Abhängig von Laufzeit des Vertrages, korrespondierend mit dem Alter bei Vertragsabsc hluss Abhängig vom Alter des Versic herungsnehmers Abhängig vom P rodukt Abhängig von Versic herungsgesellsc haft Abhängig vom Vertriebsw eg Abhängigkeit von zurückgelegter Dauer ist dominierend; starke Degression 1. D r i tte l d e r L a u f z e i t 70 d e r S to r n i 2. D r i tte l d e r L a u f z e i t 20 d e r S to r n i 3. D r i tte l d e r L a u f z e i t 10 d e r S to r n i F a z i t: Ü b erw i eg end F rü h s torno 4

5 S tornog ründe (laut AllensbachU m f r ag e i m Auf tr ag v o n cash. li f e)

E ntw icklung Rückkaufsw erte und V erg ang enh eits und F ortsetz ung srendite E i n e f i k ti v e B e i s p i e l r e c h n u n g : K a p i ta l l e b e n s v e r s i c h e r u n g, K a l k u l a ti o n s z i n s = 2, 75 E i n tr i tts a l te r 35, D a u e r 30, J a h r e s b e i tr a g 1.000, 00, V e r s i c h e r u n g s s u m m e 33.713, 00 J ahre R estlaufzeit G ezahlte B eiträge R K W Vergangenheitsrendite F ortsetzungsrendite 30 0 0 3,86 29 1. 000 15 4,19 28 2. 000 43 4,40 27 3. 000 1. 306 4,46 26 4. 000 2. 172 4,54 25 5. 000 3. 066 4,63 20 10. 000 8. 038 5,11 15 15. 000 14. 222 5,73 6

B e i s p i e l r e c h n u n g, 2. T e i l E ntw icklung Rückkaufsw erte und V erg ang enh eits und F ortsetz ung srendite J ahre R estlaufzeit 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 G ezahlte B eiträge 20. 000 21. 000 22. 000 23. 000 24. 000 25. 000 26. 000 27. 000 28. 000 29. 000 30. 000 R K W 22. 578 24. 580 26. 733 29. 058 31. 588 34. 646 43. 161 46. 311 49. 642 53. 174 56. 913 Vergangenheitsrendite 1,14 1,41 1,66 1,90 2,13 2,42 3,56 3,64 3,72 3,79 3,86 F ortsetzungsrendite 6,54 6,76 7,01 7,29 7,63 7,88 4,97 5,01 5,04 5,09 0 7

E ntw icklung Rückkaufsw erte und V erg ang enh eits und F ortsetz ung srendite E i n e f i k ti v e B e i s p i e l r e c h n u n g : K a p i ta l l e b e n s v e r s i c h e r u n g, K a l k u l a ti o n s z i n s = 2, 75 E i n tr i tts a l te r 48, D a u e r 12, J a h r e s b e i tr a g 1.000, 00, V e r s i c h e r u n g s s u m m e 11.546, 00 J ahre R estlaufzeit G ezahlte B eiträge R K W Vergangenheitsrendite F ortsetzungsrendite 12 0 0 2,88 11 1. 000 376 3,88 10 2. 000 1. 236 4,21 9 3. 000 2. 124 4,56 8 4. 000 3. 048 4,96 7 5. 000 4. 032 5,38 6 6. 000 5. 074 5,86 8

E ntw icklung Rückkaufsw erte und V erg ang enh eits und F orsetz ung srendite B e i s p i e l r e c h n u n g, 2. T e i l J ahre R estlaufzeit G ezahlte B eiträge R K W Vergangenheitsrendite F ortsetzungsrendite 5 7. 000 6. 217 6,36 4 8. 000 7. 436 7,00 3 9. 000 8. 755 7,90 2 10. 000 10. 192 9,44 1 11. 000 11. 778 1,13 13,46 0 12. 000 14. 498 2,88 9

F unktionsw eise des Z w eitmarktes A n k a u f u n d W e i te r f ü h r u n g v o n V e r s i c h e r u n g s v e r tr ä g e n b i s z u m A b l a u f ; g g f. W e i te r v e r ä u ß e r u n g a n Z w e i tm a r k tf o n d s. V o r a u s s e tz u n g e n : ( n a c h A n g a b e n v o n c a s h.l i f e ) R e s tl a u f z e i t k l e i n e r a l s 15 J a h r e M i n d e s tr ü c k k a u f s w e r t 5.000 E u r o Ü b e r d u r c h s c h n i ttl i c h e B o n i tä t d e s V e r s i c h e r u n g s u n te r n e h m e n s S ta n d a r d p r o d u k te 10

F unktionsw eise des Z w eitmarktes B e s o n d e r h e i te n : K a u f p r e i s 5 15 ü b e r R ü c k k a u f s w e r t K e i n e S te u e r p f l i c h t b e i W e i te r f ü h r u n g d e r V e r tr ä g e, a u c h n i c h t i n n e r h a l b v o n 12 J a h r e n z u r ü c k g e l e g te r D a u e r T o d e s f a l l s c h u tz b l e i b t ( ü b e r w i e g e n d ) e r h a l te n, B U S c h u tz??? A u s w a h l k r i te r i e n f ü r V e r tr a g s ü b e r n a h m e n H o h e F o r ts e tz u n g s r e n d i te ( S p ä ts to r n o ) G e r i n g e s R i s i k o ( B o n i tä t) H ö h e r v o l u m i g e V e r tr ä g e ( V e r tr i e b s e f f i z i e n z ) S te u e r v o r te i l e n u tz e n ( i n n e r h a l b 12J a h r e s f r i s t) 11

Z w eitmarkt, S ich t des V ersich erung sneh mers D e r V e r s i c h e r u n g s n e h m e r i s t i n d e r R e g e l s c h l e c h t b e d i e n t: V e r z i c h t a u f h o h e F o r ts e tz u n g s r e n d i te K l a s s i s c h e L ö s u n g e n ( z.b. B e l e i h u n g, S tu n d u n g, B e i tr a g s f r e i s te l l u n g ) d e u tl i c h v o r te i l h a f te r K e i n e T r a n s p a r e n z d e s A n g e b o te s ( d a k e i n e w e i te r e n A n b i e te r ) ; b e i T r a n s p a r e n z d e r N a c h te i l e w ü r d e d i e P o l i c e i m a l l g e m e i n e n n i c h t v e r k a u f t W e n n d e n n o c h v e r k a u f t w i r d : A u s n u tz u n g e i n e r N o tl a g e? K e i n A n g e b o t i n d e n m e i s te n p r a k ti s c h r e l e v a n te n F ä l l e n A u f j e d e n F a l l : A b b r u c h d e r V o r s o r g e m a ß n a h m e n 12

Z w eitmarkt, S ich t des I nv estors A u s w a h l k r i te r i e n b e i m A n k a u f e i n e r P o l i c e : H o h e F o r ts e tz u n g s r e n d i te G e r i n g e s R i s i k o E s m u s s v e r d i e n t w e r d e n k ö n n e n : d e r e r h ö h te K a u f p r e i s d i e V e r tr i e b s k o s te n d i e V e r w a l tu n g s k o s te n d i e R e n d i te e r w a r tu n g e n d e r A n l e g e r n a c h S te u e r s e l b s t b e i o p ti m a l e r S e l e k ti o n s i n d m a x. 5 v o r S te u e r f ü r d e n A n l e g e r z u e r r e i c h e n d i e R e n d i te e r w a r tu n g e n w e r d e n b e i d e r a b s e h b a r e n E n tw i c k l u n g n o c h s c h w e r e r z u e r f ü l l e n s e i n 13

Z w eitmarkt, z usammenfassende B eurteilung D a s G e s c h ä f ts m o d e l l Z w e i tm a r k t e r f a s s t m a x i m a l 10 d e r p r a k ti s c h r e l e v a n te n S to r n o f ä l l e. D i e v o n c a s h.l i f e g e n a n n te n 50 b e z i e h e n s i c h a u f d a s M a r k tv o l u m e n d e r R ü c k k a u f s w e r te ( n i c h t a u f S tü c k z a h l e n, ü b e r z o g e n e S c h ä tz u n g ) D a s ta ts ä c h l i c h p r o b l e m a ti s c h e F r ü h s to r n o w i r d a u s g e b l e n d e t. F o c u s s i e r u n g a u f d a s z i e m l i c h u n p r o b l e m a ti s c h e S e g m e n t S p ä ts to r n o G e s c h ä f ts m o d e l l h a t n i c h ts z u tu n m i t V e r b r a u c h e r s c h u tz, s o n d e r n b a s i e r t ( a u s s c h l i e ß l i c h ) a u f g a n z h a n d f e s te n w i r ts c h a f tl i c h e n I n te r e s s e n d e r I n i ti a to r e n / A n l e g e r B e i d e n m e i s te n A u f k ä u f e n w ä r e d e r V e r s i c h e r u n g s n e h m e r m i t d e n k l a s s i s c h e n M e th o d e n B e l e i h u n g, S tu n d u n g, B e i tr a g s f r e i s te l l u n g b e s s e r b e d i e n t 14

Z w eitmarkt, z usammenfassende B eurteilung D a s G e s c h ä f ts m o d e l l n u tz t g a n z e r h e b l i c h d i e s te u e r l i c h e ( m e i n e s E r a c h te n s n i c h t g e w o l l te ) B e v o r z u g u n g d e r V e r tr a g s v e r ä u ß e r u n g g e g e n ü b e r d e m R ü c k k a u f P e r S a l d o f ü h r e n d i e i m m e n s e n V e r tr i e b s a n s tr e n g u n g e n v o n z.b. c a s h.l i f e u n d d i e P r o v i s i o n s a n r e i z e n i c h t z u e i n e r V e r m i n d e r u n g d e s S to r n o s, s o n d e r n z u e i n e r V e r m e h r u n g d e s S to r n o s D i e F o r d e r u n g n a c h W e r b u n g f ü r d e n Z w e i tm a r k t ü b e r d e n V e r b r a u c h e r s c h u tz o d e r g a r e i n e v e r p f l i c h te n d e I n f o r m a ti o n i n d e n V e r k a u f s u n te r l a g e n e r s c h e i n t a u s d e n g e n a n n te n G r ü n d e n s c h w e r n a c h v o l l z i e h b a r 15