International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Deutschland R.C.S. Luxembourg B 8.202
International Selection Fund Eine in Luxemburg ansässige offene Investmentgesellschaft Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Für den folgenden Teilfonds ist keine Anzeige nach 132 Investmentgesetz erstattet worden und Anteile dieses Teilfonds dürfen nicht an Anleger in der Bundesrepublik Deutschland öffentlich vertrieben werden: - International Selection Fund Strategic Beta 10 Es werden keine Zeichnungen auf der Grundlage der Jahres- und Halbjahresberichte entgegengenommen. Zeichnungen nur dann gültig, wenn sie auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts sowie des letzten verfügbaren Jahresberichts und Halbjahresberichts erfolgen, falls dieser nach dem Jahresbericht veröffentlicht wurde. Jahres- und Halbjahresberichte, der aktuelle Verkaufsprospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen und die Satzung der Gesellschaft kostenlos in Papierform am eingetragenen Sitz der Gesellschaft in 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg und bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle sowie bei der weiteren Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland erhältlich.
Inhalt International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Seite 5 International Selection Fund......................9 Zusätzliche Informationen für Investoren in der Bundesrepublik Deutschland............................10 Verwaltungsrat........................................11 Verwaltung...........................................12 Bericht des Verwaltungsrats.............................15 Bericht der Anlageverwalter.............................18 Anmerkungen zum Halbjahresabschluss...................20 saufstellung............................146 Aufteilung der Vermögensanlagen nach Branchen..........253 Anlagebestand.......................................271 Allgemeine Aktienfonds Asian Opportunities........................271 EURO Equity.............................272 European Large Cap.......................273 Global Equity.............................274 Italian Equity.............................275 Japanese Equity..........................276 Swiss Equity.............................277 UK Equity...............................278 US Large Cap............................279 Spezialisierte Aktienfonds Asia Pacific Property Securities...............280 Asian Dividend Maximiser....................281 Asian Equity Yield.........................282 Asian Smaller Companies...................283 Asian Total Return.........................284 BRIC (Brazil, Russia, India, China).............285 China Opportunities........................286 Emerging Asia............................287 Emerging Europe..........................288 Emerging Markets.........................289 European Dividend Maximiser................290 European Equity (Ex UK) *....................291 European Equity Focus.....................292 European Equity Yield......................293 European Opportunities *....................294 European Smaller Companies................295 European Special Situations..................296 European Total Return......................297 * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtszeitraums vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.
Seite 6 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Inhalt Spezialisierte Aktienfonds (Forts.) Frontier Markets Equity.....................298 Global Climate Change Equity................299 Global Demographic Opportunities.............300 Global Dividend Maximiser...................301 Global Emerging Market Opportunities..........302 Global Emerging Markets Smaller Companies *....303 Global Energy............................304 Global Equity Yield.........................305 Global Property Securities...................306 Global Recovery..........................307 Global Small Cap Energy....................308 Global Smaller Companies...................309 Greater China............................313 Hong Kong Equity.........................314 Indian Equity.............................315 Indian Opportunities........................316 Japanese Opportunities.....................316 Japanese Smaller Companies................317 Korean Equity............................318 Latin American...........................319 Middle East..............................320 Swiss Equity Opportunities...................321 Swiss Small & Mid Cap Equity................321 Taiwanese Equity..........................322 UK Opportunities *.........................322 US Small & Mid-Cap Equity..................323 US Smaller Companies.....................324 Style Equity Funds European Small & Mid-Cap Value..............326 Alpha-Aktienfonds European Equity Alpha......................327 Global Equity Alpha........................328 Japanese Equity Alpha.....................329 US Equity Alpha..........................329 Quantitative Aktienfonds QEP Global Active Value....................330 QEP Global Blend.........................337 QEP Global Core..........................344 QEP Global Emerging Markets................353 QEP Global Quality........................359 QEP Global Value Plus *.....................364 * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtszeitraums vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.
Inhalt International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Seite 7 Asset Allocation Funds Global Tactical Asset Allocation...............370 Multi-Asset-Fonds Asian Diversified Growth....................370 Global Conservative........................371 Global Diversified Growth....................372 Global Dynamic Balanced...................374 Global Multi-Asset Allocation *.................375 Global Multi-Asset Income...................376 Japan DGF..............................388 Strategic Beta 10 *.........................389 Wealth Preservation EUR....................390 Wealth Preservation....................391 Multi-Manager-Fonds Multi-Manager Global Diversity *...............393 Absolute Return-Fonds Asian Bond Absolute Return.................393 Emerging Markets Debt Absolute Return........395 European Alpha Absolute Return *.............396 European Equity Absolute Return *.............397 Allgemeine Rentenfonds EURO Bond.............................398 EURO Government Bond....................400 EURO Short Term Bond....................401 Global Bond.............................403 Global Inflation Linked Bond..................409 Hong Kong Dollar Bond.....................410 US Dollar Bond...........................413 Spezialisierte Rentenfonds Asian Local Currency Bond..................419 EURO Corporate Bond.....................421 EURO Credit Conviction.....................425 EURO High Yield..........................427 Global Corporate Bond.....................430 Global High Income Bond...................434 Global High Yield..........................436 Global Unconstrained Bond..................442 Strategic Bond...........................444 Strategic Credit *..........................448 Spezialisierte Rentenfonds (mittleres bis höheres Risiko) Asian Convertible Bond.....................452 Emerging Market Bond.....................453 * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtszeitraums vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.
Seite 8 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Inhalt Spezialisierte Rentenfonds (mittleres bis höheres Risiko) (Forts.) Emerging Market Corporate Bond.............454 Emerging Market Local Currency Bond.........457 Global Convertible Bond....................458 Global Credit Duration Hedged...............460 RMB Fixed Income........................463 Geldmarktnahe Fonds EURO Liquidity...........................464 US Dollar Liquidity.........................465 Währungsfonds Global Managed Currency...................466 Anhang I - TER.......................................467
International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 International Selection Fund Seite 9 Die Gesellschaft International Selection Fund (die Gesellschaft ) ist eine offene Investmentgesellschaft mit Umbrella-Struktur gemäß Luxemburger Recht, die Anlegern die Auswahl aus Fonds (speziellen Portfolios aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten innerhalb der Gesellschaft, die ihren eigenen Nettoinventarwert haben und aus einer oder mehreren Anteilsklassen bestehen) mit verschiedenen Anlagezielen bietet. Die Anteile des jeweiligen Fonds an der Luxemburger Börse notiert. Die Preise außerdem auf Bloomberg und Reuters verfügbar. Dieser Bericht betrifft den Berichtszeitraum vom 1. Januar 2014 bis zum 30. Juni 2014. Der Abschluss wurde im Einklang mit den Luxemburger Verordnungen in Bezug auf Organismen für gemeinsame Anlagen erstellt. Die letzte Preisberechnung erfolgte am 30. Juni 2014, dem letzten Geschäftstag des Berichtszeitraums. Zum Zeitpunkt dieses Berichts standen 108 Fonds für Investitionen zur Verfügung. Die Anlageziele der Fonds sowie Angaben zu Anlagebeschränkungen finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt. Die monatlichen Factsheets für die einzelnen Fonds am Sitz der Gesellschaft und auf der Website von Investment Management (Luxembourg) S.A. (http://www.schroders.lu) erhältlich. Im Folgenden wird International Selection Fund als die Gesellschaft bezeichnet und allen Namen der Fonds wird vorangestellt (z. B. Global Equity Alpha). Corporate Governance Die Gesellschaft unterliegt der Corporate Governance beruhend auf: 1. Ihren Verpflichtungen gemäß der OGAW-Richtlinie 2009/65/EG vom 13. Juli 2009, welche als luxemburgisches Gesetz umgesetzt wurde und am Geschäftssitz der Gesellschaft in der 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg, zur Einsichtnahme verfügbar ist. 2. Ihrer Satzung, die am Geschäftssitz der Gesellschaft sowie im luxemburgischen Handelsregister, dem Registre de Commerce et des Sociétés (RCSL), zur Einsichtnahme verfügbar ist. 3. Den Verpflichtungen bezüglich der Verwaltung der Gesellschaft, wofür die Gesellschaft Investment Management (Luxembourg) S.A. bestellt hat, die wiederum den Bestimmungen der Richtlinie 2010/43/EG über Verwaltungsgesellschaften unterliegt, die in luxemburgisches Recht umgesetzt wurde. 4. Dem freiwillig von der Gesellschaft übernommenen Verhaltenskodex des Luxemburger Fondsverbands (Association of the Luxembourg Fund Industry, ALFI). Interne Kontroll- und Risikomanagementsysteme Der Verwaltungsrat ist für die Einrichtung und Aufrechterhaltung angemessener interner Kontroll- und Risikomanagementsysteme der Gesellschaft in Bezug auf den Prozess der Finanzberichterstattung verantwortlich. Solche Systeme darauf ausgerichtet, das Risiko von Fehlern oder Betrug bei der Verfolgung der Finanzberichterstattungsziele der Gesellschaft zu kontrollieren und nicht darauf, dieses Risiko völlig auszuschließen. Sie können somit nur eine angemessene, nicht jedoch eine absolute Sicherheit gegen wesentliche falsche Darstellungen oder Verluste bieten. Der Verwaltungsrat hat vertraglich mit der Verwaltungsgesellschaft geregelt, dass diese Verfahren eingeführt werden, um sicherzustellen, dass alle maßgeblichen Aufzeichnungen einschließlich der Erstellung von Jahres- und Halbjahresberichten ordnungsgemäß geführt werden und ohne Weiteres zugänglich. Die Jahres- und Halbjahresberichte der Gesellschaft müssen vom Verwaltungsrat der Gesellschaft genehmigt und bei der Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) sowie dem Registre de Commerce et des Sociétés (RCSL) eingereicht werden. Die gesetzlich vorgeschriebenen Jahresabschlüsse müssen von unabhängigen Abschlussprüfern geprüft werden, die dem Verwaltungsrat ihre Feststellungen melden. Der Verwaltungsrat kommt mindestens viermal jährlich zusammen und stellt sicher, dass die Gesellschaft in ihren operativen Abläufen hohe Integritäts- und Kontrollstandards wahrt und über angemessene Steuerungs- und Kontrollmechanismen verfügt, um die Anforderungen des Gesetzes und der maßgeblichen Vorschriften zu erfüllen.
Seite 10 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Zusätzliche Informationen für Investoren in der Bundesrepublik Deutschland Zahl- und Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland UBS Deutschland AG OpernTurm Bockenheimer Landstraße 2-4 D-60306 Frankfurt am Main Weitere Informationsstelle in der Bundesrepublik Deutschland: Investment Management GmbH Taunustor 1 D-60310 Frankfurt am Main Die am Geschäftssitz der Gesellschaft zur Einsichtnahme verfügbaren Unterlagen (der Verkaufsprospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen für die Teilfonds bzw. Anteilsklassen, die Satzung, die Jahres- und Halbjahresberichte) stehen auch bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle und der weiteren deutschen Informationsstelle kostenlos in Papierform zur Verfügung. Wertpapierbestandsveränderungen Eine Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen im Berichtszeitraum kann kostenlos am Geschäftssitz der Gesellschaft sowie bei der deutschen Zahl- und Informationsstelle und bei der weiteren deutschen Informationsstelle angefordert werden.
Verwaltungsrat International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Seite 11 Verwaltungsratsvorsitzender Verwaltungsratsmitglieder Massimo Tosato Vice Chairman s PLC 31 Gresham Street London EC2V 7QA Vereinigtes Königreich Mike Champion* Head of Product Development Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Vereinigtes Königreich Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini Independent Advisor 37C Avenue J.F. Kennedy L-1855 Luxemburg Großherzogtum Luxemburg Jacques Elvinger Avocat Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxemburg Großherzogtum Luxemburg Daniel De Fernando Garcia Independent Director Serrano 1 28001 Madrid Spanien Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE Investment Management GmbH Taunustor 2 60311 Frankfurt Deutschland Ketil Petersen Country Head Nordic Region Investment Management A/S Store Strandstraede 21 1255 Kopenhagen K Dänemark Georges-Arnaud Saier Independent Director 6 rue Paul Baudry 75008 Paris Frankreich Carlo Trabattoni Head of Pan European Intermediary Distribution and GFIG Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA Vereinigtes Königreich *Mike Champion wurde mit Wirkung zum 14. März 2014 zum Mitglied des Verwaltungsrats ernannt. Am selben Tag trat Gavin Ralston aus dem Verwaltungsrat zurück.
Seite 12 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Verwaltung Eingetragener Sitz Verwaltungsgesellschaft, Domizilstelle, Hauptzahlstelle, Register- und Transferstelle 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Depotbank und Fondsverwalter Hauptrechtsberater Abschlussprüfer Anlageverwalter J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Großherzogtum Luxemburg Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, L-2014 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 400, Route d'esch, B.P. 1443, L-1014 Luxemburg, Großherzogtum Luxemburg Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Vereinigtes Königreich International Selection Fund Asian Dividend Maximiser International Selection Fund Balanced Portfolio* International Selection Fund BRIC (Brazil, Russia, India, China) International Selection Fund Conservative Portfolio* International Selection Fund Currency Absolute Return EUR* International Selection Fund Currency Absolute Return * International Selection Fund Emerging Europe International Selection Fund Emerging Markets International Selection Fund Emerging Markets Debt Absolute Return International Selection Fund EURO Bond International Selection Fund EURO Corporate Bond International Selection Fund EURO Credit Conviction International Selection Fund EURO Equity International Selection Fund EURO Government Bond International Selection Fund EURO High Yield International Selection Fund EURO Liquidity International Selection Fund EURO Short Term Bond International Selection Fund European Alpha Absolute Return* International Selection Fund European Dividend Maximiser International Selection Fund European Equity (Ex UK)* International Selection Fund European Equity Absolute Return* International Selection Fund European Equity Alpha International Selection Fund European Equity Focus International Selection Fund European Equity Yield International Selection Fund European Large Cap International Selection Fund European Opportunities* International Selection Fund European Smaller Companies International Selection Fund European Special Situations International Selection Fund European Total Return International Selection Fund Frontier Markets Equity International Selection Fund Global Bond International Selection Fund Global Climate Change Equity International Selection Fund Global Demographic Opportunities International Selection Fund Global Diversified Growth International Selection Fund Global Dividend Maximiser International Selection Fund Global Emerging Market Opportunities International Selection Fund Global Emerging Markets Smaller Companies* International Selection Fund Global Energy International Selection Fund Global Equity International Selection Fund Global Equity Alpha International Selection Fund Global Equity Yield International Selection Fund Global Inflation Linked Bond International Selection Fund Global Managed Currency International Selection Fund Global Multi-Asset Allocation* International Selection Fund Global Multi-Asset Income International Selection Fund Global Recovery International Selection Fund Global Resources Equity* International Selection Fund Global Small Cap Energy International Selection Fund Global Smaller Companies International Selection Fund Global Tactical Asset Allocation International Selection Fund Global Unconstrained Bond International Selection Fund Growth Portfolio* * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtszeitraums vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.
Verwaltung (Forts.) International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Seite 13 Anlageverwalter (Fortsetzung) Investment Management Limited (Fortsetzung) 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Vereinigtes Königreich International Selection Fund Italian Equity International Selection Fund Latin American International Selection Fund Middle East International Selection Fund Multi-Manager Global Diversity* International Selection Fund QEP Global Active Value International Selection Fund QEP Global Blend International Selection Fund QEP Global Core International Selection Fund QEP Global Emerging Markets International Selection Fund QEP Global Quality International Selection Fund QEP Global Value Plus* International Selection Fund Strategic Beta 10* International Selection Fund Strategic Bond International Selection Fund Strategic Credit* International Selection Fund UK Equity International Selection Fund UK Opportunities* International Selection Fund Wealth Preservation EUR International Selection Fund Wealth Preservation Investment Management Brasil DTVM S.A. Rua Joaquim Floriano, 100-14º andar - cj. 141 / 142-04534-000 - São Paulo - SP - Brasilien International Selection Fund Brazilian Equity* Investment Management (Hong Kong) Limited Suites 3301, Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, SVR Hongkong International Selection Fund Asia Pacific Property Securities International Selection Fund Asian Diversified Growth International Selection Fund China Opportunities International Selection Fund Emerging Asia International Selection Fund Greater China International Selection Fund Hong Kong Dollar Bond International Selection Fund Hong Kong Equity International Selection Fund Japan DGF International Selection Fund RMB Fixed Income International Selection Fund Taiwanese Equity Investment Management (Japan) Limited 21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, 1-8-3 Marunouchi, Chiyoda-Ku, Tokio 100-0005, Japan International Selection Fund Japanese Equity International Selection Fund Japanese Equity Alpha International Selection Fund Japanese Opportunities International Selection Fund Japanese Smaller Companies Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22nd Floor, New York, New York 10022-6225, USA International Selection Fund Emerging Market Bond International Selection Fund Emerging Market Local Currency Bond International Selection Fund Global Corporate Bond International Selection Fund Global Credit Duration Hedged International Selection Fund Global High Income Bond International Selection Fund Global High Yield International Selection Fund US Dollar Bond International Selection Fund US Dollar Liquidity International Selection Fund US Equity Alpha International Selection Fund US Large Cap International Selection Fund US Small & Mid-Cap Equity International Selection Fund US Smaller Companies Investment Management (Singapore) Limited 65 Chulia Street, #46-00, OCBC Centre, Singapur 049513, Singapur International Selection Fund Asian Bond Absolute Return International Selection Fund Asian Equity Yield International Selection Fund Asian Local Currency Bond International Selection Fund Asian Opportunities International Selection Fund Asian Smaller Companies International Selection Fund Asian Total Return International Selection Fund Emerging Market Corporate Bond * Für nähere Angaben zu den Kapitalmaßnahmen, die während des Berichtszeitraums vorgenommen wurden, wird auf den Bericht des Verwaltungsrats verwiesen.
Seite 14 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Verwaltung (Forts.) Anlageverwalter (Fortsetzung) Investment Management (Singapore) Limited 65 Chulia Street, #46-00, OCBC Centre, Singapur 049513, Singapur International Selection Fund Indian Equity International Selection Fund Indian Opportunities International Selection Fund Korean Equity Investment Management (Switzerland) AG Central 2, CH-8021 Zürich, Schweiz International Selection Fund Asian Convertible Bond International Selection Fund European Small & Mid-Cap Value International Selection Fund Global Conservative International Selection Fund Global Convertible Bond International Selection Fund Global Dynamic Balanced International Selection Fund Swiss Equity International Selection Fund Swiss Equity Opportunities International Selection Fund Swiss Small & Mid Cap Equity EII Capital Management Inc. ** 640 Fifth Avenue, 8th Floor, New York 10019, USA Global Property Securities ** EII Capital Management Inc. wurde durch Investment Management Limited abgelöst. Für weitere Einzelheiten wird auf die Ereignisse nach dem Bilanzstichtag verwiesen.
International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Bericht des Verwaltungsrats Seite 15 Am 30. Juni 2014 betrug das des International Selection Fund ( die Gesellschaft ) insgesamt EUR 67.938.584.625, was im Vergleich zu EUR 57.963.397.662 vom 31. Dezember 2013 einen Anstieg um 17,21 darstellt. Während des Berichtszeitraums wurden innerhalb der Gesellschaft zehn neue Fonds für Kapitalanlagen zur Verfügung gestellt: 29. Januar 2014 Global Emerging Markets Smaller Companies 6. Februar 2014 QEP Global Value Plus 11. Februar 2014 European Alpha Absolute Return 11. Februar 2014 European Equity Absolute Return 12. März 2014 European Equity (ex UK) European Opportunities Multi-Manager Global Diversity Strategic Credit UK Opportunities 28. Mai 2014 Strategic Beta 10 Zusätzlich zu den 60 in neuen Fonds aufgelegten Anteilsklassen wurden während des Berichtszeitraums folgende Anteilsklassen neu angeboten: 5. Februar 2014 EURO Equity A-Anteile Thes. CHF Hedged und A-Anteile Thes. GBP Hedged Swiss Equity A-Anteile Thes. EUR Hedged, A-Anteile Thes. Hedged und A-Anteile Thes. GBP Hedged 19. Februar 2014 Asian Dividend Maximiser A1-Anteile Aussch. EUR Hedged European Equity Yield A1-Anteile Thes. Hedged und A1-Anteile Aussch. Hedged Global Equity Alpha X-Anteile Thes. UK Equity A-Anteile Thes. EUR Hedged, A-Anteile Thes. Hedged und A-Anteile Thes. CHF Hedged 26. Februar 2014 Emerging Markets A1-Anteile Thes. SEK 5. März 2014 Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Thes. EUR und S-Anteile Aussch. EUR Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Thes. GBP und S-Anteile Aussch. GBP European Special Situations S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. QEP Global Active Value S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. QEP Global Blend S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. QEP Global Blend S-Anteile Aussch. GBP QEP Global Quality S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. QEP Global Quality S-Anteile Thes. EUR QEP Global Quality S-Anteile Aussch. GBP 21. März 2014 Asian Total Return S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. Asian Total Return S-Anteile Aussch. GBP Asian Equity Yield S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. Emerging Markets S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. Emerging Markets S-Anteile Aussch. GBP Global Equity S-Anteile Aussch. Global High Yield S-Anteile Aussch., S-Anteile Thes. EUR, S-Anteile Aussch. EUR und S-Anteile Aussch. GBP Strategic Bond S-Anteile Aussch. UK Equity S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. US Large Cap S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. US Small & Mid-Cap Equity S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. 2. April 2014 European Equity Alpha A-Anteile Thes. European Large Cap A-Anteile Thes. Frontier Markets Equity A-Anteile Aussch. Global Dividend Maximiser AX-Anteile Aussch. Global Recovery C-Anteile Aussch. Japanese Equity C-Anteile Thes. EUR Middle East A-Anteile Aussch. 9. April 2014 Asian Opportunities S-Anteile Thes., S-Anteile Aussch. und S-Anteile Thes. EUR BRIC (Brazil, Russia, India, China) S-Anteile Thes. EURO Corporate Bond S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. European Equity (Ex UK) S-Anteile Aussch. European Smaller Companies S-Anteile Thes. Global Corporate Bond S-Anteile Thes., S-Anteile Aussch. und S-Anteile Thes. EUR Global Energy S-Anteile Aussch. GBP Japanese Equity Alpha S-Anteile Thes. EUR Japanese Smaller Companies S-Anteile Thes. und S-Anteile Aussch. European Opportunities S-Anteile Aussch. Strategic Credit S-Anteile Aussch. UK Opportunities S-Anteile Aussch. US Dollar Bond S-Anteile Aussch. 16. April 2014 Asian Opportunities I-Anteile Aussch. und X-Anteile Thes. Emerging Market Bond AAnteile Thes. SEK Hedged European Dividend Maximiser A-Anteile Aussch. Hedged Global Dividend Maximiser A-Anteile Aussch. AUD Hedged QEP Global Core I-Anteile Thes. CHF
Seite 16 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Bericht des Verwaltungsrats (Forts.) Global Multi-Asset Income I-Anteile Aussch. GBP Hedged Korean Equity I-Anteile Thes. Strategic Bond J-Anteile Aussch. 23. April 2014 European Alpha Absolute Return A-Anteile Thes. und B-Anteile Thes. European Equity Absolute Return A-Anteile Thes. und B-Anteile Thes. Multi-Manager Global Diversity A-Anteile Thes. EUR Hedged European Opportunities A1-Anteile Thes. und B-Anteile Thes. Strategic Credit A-Anteile Thes. EUR Hedged, B-Anteile Thes. EUR Hedged, C-Anteile Thes. EUR Hedged, A-Anteile Aussch. EUR Hedged und B-Anteile Aussch. EUR Hedged 30. April 2014 Emerging Market Bond I-Anteile Aussch. Emerging Market Corporate Bond I-Anteile Aussch. Emerging Market Local Currency Bond I-Anteile Aussch. EURO High Yield I-Anteile Aussch. European Equity Yield A-Anteile Aussch. RMB Hedged Global Corporate Bond I-Anteile Aussch. Global Dynamic Balanced I-Anteile Thes. CHF Hedged Global High Yield I-Anteile Aussch. European Opportunities I-Anteile Thes. 7. Mai 2014 Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Thes. EUR Hedged und S-Anteile Aussch. EUR Hedged Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Thes. GBP Hedged und S-Anteile Aussch. GBP Hedged European Alpha Absolute Return E-Anteile Thes. European Smaller Companies A-Anteile Thes. Hedged Global Dividend Maximiser A1-Anteile Aussch. PLN Hedged 14. Mai 2014 US Large Cap A-Anteile Aussch. GBP 21. Mai 2014 European Alpha Absolute Return A-Anteile Thes. Hedged European Equity Absolute Return A-Anteile Thes. Hedged 28. Mai 2014 EURO Credit Conviction IZ-Anteile Thes. European Alpha Absolute Return A1-Anteile Thes. Hedged und B-Anteile Thes. Hedged European Equity Absolute Return A1-Anteile Thes. Hedged und B-Anteile Thes. Hedged 4. Juni 2014 EURO Equity A-Anteile Thes. RMB Hedged European Opportunities A1-Anteile Thes. Hedged Während des Berichtszeitraums wurden sechs Fonds geschlossen: 17. Januar 2014 Currency Absolute Return EUR 17. Januar 2014 Currency Absolute Return 3. Februar 2014 Conservative Portfolio 3. Februar 2014 Growth Portfolio 26. Februar 2014 Global Resources Equity 9. April 2014 Brazilian Equity Zusätzlich zu den 41 in den geschlossenen Fonds geschlossenen Anteilsklassen wurden außerdem folgende Anteilsklassen während des Berichtszeitraums geschlossen: 28. Mai 2014 Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Thes. EUR 28. Mai 2014 Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Aussch. EUR 28. Mai 2014 Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Thes. GBP 28. Mai 2014 Emerging Markets Debt Absolute Return S-Anteile Aussch. GBP 18. Juni 2014 US Equity Alpha E-Anteile Thes. 18. Juni 2014 US Equity Alpha E-Anteile Thes. EUR Außerdem traten während des Berichtszeitraums folgende Änderungen in Kraft: 1. Januar 2014 Die Ausschüttungspolitik der folgenden Fonds wurde geändert: Asian Equity Yield, von einer festen monatlichen Ausschüttung von 4 auf eine feste monatliche Ausschüttung von 3. Global Inflation Linked Bond, von einer festen vierteljährlichen Ausschüttung von 3 auf eine variable vierteljährliche Ausschüttung. Global High Income Bond, von einer festen monatlichen Ausschüttung von 7 auf eine feste monatliche Ausschüttung von 5 und von einer festen vierteljährlichen Ausschüttung von 3 auf eine feste vierteljährliche Ausschüttung von 5. 3. Februar 2014 Die Anteilsklassen A1 Thes., A1 Aussch., D Thes. und C Thes. des Conservative Portfolio wurden mit dem Global Multi- Asset Income zusammengelegt. Die Anteilsklassen A1 Thes., D Thes. und C Thes. des Growth Portfolio wurden mit dem Balanced Portfolio zusammengelegt, und der Name wurde in Global Multi-Asset Allocation geändert. 4. April 2014 Die Ausschüttungspolitik für ausschüttende C-Anteile des Asian Bond Absolute Return wurde von einer festen jährlichen Ausschüttung von 5 auf eine variable Ausschüttung und für die ausschüttenden J-Anteile des Global Multi-Asset Income von einer festen monatlichen Ausschüttung von 5 auf eine feste monatliche Ausschüttung von 12 geändert.
International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Bericht des Verwaltungsrats (Forts.) Seite 17 30. Juni 2014 Die Ausschüttungspolitik der folgenden Fonds wurde geändert: A-Anteile Aussch. Hedged des European Equity Yield, von einer festen vierteljährlichen Ausschüttung von 4 auf eine feste monatliche Ausschüttung von 4. A-Anteile Aussch. des Global Equity Yield, von einer festen vierteljährlichen Ausschüttung von 4 auf eine feste monatliche Ausschüttung von 4. A-Anteile Aussch. des Hong Kong Dollar Bond von einer variablen vierteljährlichen Ausschüttung auf eine variable monatliche Ausschüttung. Der Verwaltungsrat International Selection Fund 30. Juni 2014 Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen historischer Natur und als solche nicht notwendigerweise Indikatoren für die zukünftige Wertentwicklung.
Seite 18 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Bericht der Anlageverwalter Globale Aktien lieferten in den ersten sechs Monaten des Jahres 2014 positive Renditen. Der Berichtszeitraum begann relativ schwach, da sich Anleger über die Auswirkungen der Reduzierung der quantitativen Lockerungsmaßnahmen der US-Notenbank (US Federal Reserve, Fed) Sorgen machten. Dieser Schritt wurde im Dezember 2013 angekündigt, im Januar 2014 folgte dann die erste Senkung der Anleihekäufe. Aufkommende geopolitische Spannungen zwischen Russland und der Ukraine trugen ebenfalls zu dem verhaltenen Beginn des Berichtszeitraums bei. Ermutigende makroökonomische Daten aus Industrieländern und die unverändert lockere Geldpolitik boten den Aktienmärkten dann jedoch Unterstützung und verhalfen ihnen, Zugewinne zu erzielen. In den USA überarbeitete die Fed ihre Forward Guidance, verabschiedete sich von dem Ziel einer Arbeitslosenquote von 6,5 und erklärte, sich vielmehr auf eine breite Spanne von Kennzahlen verlassen zu wollen. Die Wirtschaftsdaten aus den USA fielen uneinheitlich aus, auch wenn die Schwäche weitgehend den strengen winterlichen Witterungsverhältnissen zu Beginn des Jahres zugeschrieben wurde. Im weiteren Verlauf des Berichtszeitraums verbesserten sich die Daten dann auch weitgehend. Die Daten zu Wohnimmobilien fielen allgemein enttäuschend aus, und für das erste Quartal wurde eine überraschende Verringerung des BIP um 2,9 verzeichnet. Dennoch blieben die Beschäftigungsdaten ermutigend, und im Mai sank die Arbeitslosenquote auf 6,3. Derweil erholten sich die Fertigungsdaten nach dem wetterbedingten Einbruch im Winter. In der Eurozone verzeichnete Italien im Februar einen Regierungswechsel, bei dem Enrico Letta von Matteo Renzi als Premierminister abgelöst wurde. Grund hierfür war die Hoffnung, Renzi könne besser geeignet sein, die anstehenden Reformen schnell umzusetzen. Die wirtschaftliche Erholung der Eurozone blieb schwach, und im ersten Quartal 2014 verlangsamte sich das BIP-Wachstum der Region auf 0,2. Die Inflation lag während des Berichtszeitraums auch weiterhin unter dem Ziel, und im Juni kündigte die Europäische Zentralbank (EZB) ein Maßnahmenpaket an, das auf eine Abwehr von Deflation und eine Ankurbelung des Wirtschaftswachstums abzielt. Unter anderem wurden hierbei die Zinsen von 0,25 auf 0,15 gesenkt und ein negativer Einlagensatz von -0,1 eingeführt. Die Wirtschaftsdaten in Großbritannien verbesserten sich weiter, auch wenn Ängste über eine potenzielle Blase im Markt für Wohnimmobilien zunahmen. Während des Berichtszeitraums zog der wahrscheinliche Zeitpunkt einer ersten Zinserhöhung einen Großteil der Aufmerksamkeit auf sich. Im Juni deutete der Gouverneur der Bank of England Mark Carney an, eine Zinserhöhung könne noch vor Ende des Jahres anstehen. In Japan trat im Mai eine Erhöhung der Verbrauchssteuer in Kraft. Die Bank of Japan schien an Zuversicht zu gewinnen, ihr Inflationsziel von 2 innerhalb von zwei Jahren erreichen zu können. An den Schwellenmärkten konzentrierten sich die Anleger auf die Reduzierung der quantitativen Lockerungsmaßnahmen durch die US-Notenbank und die Auswirkungen einer geringeren weltweiten Liquidität. Zu Beginn des Jahres verzeichnete eine ganze Reihe von Schwellenmarktwährungen eine erhebliche Volatilität. Ein weiteres Thema, das sich zunehmend in den Vordergrund drängte, waren die steigenden Spannungen zwischen Russland und der Ukraine, nachdem Russland die Krimregion annektiert hatte. Während des Berichtszeitraums fanden zudem mehrere Wahlen in Schwellenländern statt. Narendra Modis Partei Bharatiya Janata konnte erwartungsgemäß die Wahlen in Indien für sich entscheiden, während der ehemalige Armeegeneral Abdul Fattah al-sisi in Ägypten zum Präsidenten gewählt wurde. Schwächere Wirtschaftsdaten aus China führten zu erhöhten Sorgen über die wirtschaftliche Verlangsamung. Überblick über die Aktienmärkte Globale Aktien verzeichneten während des Berichtszeitraums Gewinne, und der MSCI World Index rentierte mit 6,5 1. US-Aktien lieferten während des Sechsmonatszeitraums positive Renditen, und der S&P 500 Index konnte mehrere Rekordhöchststände erreichen. Anleger sahen sich durch Signale der Fed, sie werde die Zinsen niedrig halten, sowie Erwartungen einer Erholung des Wachstums nach dem schwachen ersten Quartal ermutigt. Weitere Unterstützung erhielten Aktien durch solide Unternehmensgewinne. In der Eurozone wurden ebenfalls positive Renditen erzielt. Peripheriemärkte wie Italien, Spanien und Portugal konnten einige der stärksten Zugewinne verzeichnen. Diesen Märkten kamen die lockere Geldpolitik der EZB sowie ein weiterer Rückgang der Renditen auf Staatsanleihen der Peripherieländer zugute. Italienische Aktien erhielten durch den Regierungswechsel Unterstützung. Britische Aktien konnten zulegen, die Gewinne fielen jedoch schwächer aus als in der Eurozone oder den USA. Die makroökonomischen Daten boten weitgehend Unterstützung, wurden jedoch nicht durch Verbesserungen der Unternehmensgewinne untermauert. Japanische Aktien entwickelten sich im Nachgang der 2013 erzielten Zugewinne schwach. Hier erhöhte sich die Unsicherheit bezüglich der Fähigkeit der Regierung und der Zentralbank, das Wirtschaftswachstum anzukurbeln. Hinzu kamen Sorgen über die Auswirkungen der Verbrauchssteuer, die im Mai eingeführt wurde. Unter den Schwellenmärkten verzeichnete Indien eine starke Wertentwicklung, insbesondere im Nachgang der Wahl von Narendra Modi gegen Ende des Berichtszeitraums. Anleger trauten es ihm zu, die dringend benötigten wirtschaftlichen Reformen durchzusetzen. Brasilianische Aktien erhielten gegen Ende des Berichtszeitraums durch Hoffnungen auf einen möglichen Regierungswechsel bei der im weiteren Verlauf dieses Jahres anstehenden Wahl Unterstützung. Chinesische Renditen fielen angesichts der Sorgen über die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums gedämpft aus. In Russland fielen die Renditen angesichts erhöhter geopolitischer Spannungen negativ aus, auch wenn auf den starken Abverkauf zu Beginn des Berichtszeitraums eine Erholung folgte. Die Schwellenmärkte blieben während des Berichtszeitraums knapp hinter den Industrieländern zurück und erzielten eine Rendite von 6,3 2. 1 Quelle: Datastream - MSCI World in 2 Quelle: Datastream MSCI Emerging Markets in
International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Bericht der Anlageverwalter (Forts.) Seite 19 Überblick über die Rentenmärkte Die Rentenmärkte schnitten während der ersten Hälfte des Berichtszeitraums besser ab als Aktien. Die Renditen auf US-Staatsanleihen brachen Ende Januar stark ein, als Volatilität an den Schwellenmärkten und schwache Wirtschaftsdaten aus den USA umfangreiche Risk Off -Geschäfte auslösten. Im Februar ebbten die Sorgen bezüglich der weltweiten Schwellenländer ab, und Schuldtitel aus Schwellenmärkten erholten sich von den im Januar verbuchten Verlusten. Im Februar und März veröffentlichte robuste Wirtschaftsdaten aus den USA besänftigten die Ängste über eine strukturelle Schwäche der Erholung in den USA. In den europäischen Peripherieländern setzten die Renditen dank besser werdenden Wirtschaftsdaten ihren längerfristigen Abwärtstrend fort. Am Markt für Unternehmensanleihen entwickelten sich Instrumente mit einem Rating von CCC oder darunter im ersten Quartal besser als alle anderen Kreditsegmente. Am stärksten entwickelte sich der Kreditmarkt in den USA. Der Mediensektor setzte seine starke Entwicklung fort und lag zum Ende des Quartals vor allen anderen bedeutenden Sektoren. Die europäischen Kreditmärkte blieben hinter ihren US-amerikanischen und britischen Pendants zurück, auch wenn alle bedeutenden Sektoren im ersten Quartal Fortschritte erzielen konnten. Die Bereiche Versicherung und Technologie lieferten in Europa die besten Renditen, während der eher defensive Gesundheitssektor zurückfiel. Überblick über die Rentenmärkte (Fortsetzung) In der zweiten Hälfte des Berichtszeitraums konnten die globalen Anleihenmärkte ihre vorherigen Zugewinne ausweiten, da sich die Wirtschaftsdaten weitläufig verbesserten und Zentralbanken ihre Verpflichtung auf eine lockere Geldpolitik bekräftigten. Die Renditen auf US-amerikanische und britische Staatsanleihen fielen, auch wenn Anfang Juni angesichts zunehmender Erwartungen einer Zinserhöhung ein kurzzeitiger Anstieg verzeichnet wurde. Die Anfang Juni getroffene Entscheidung der EZB, ihre Geldpolitik noch stärker zu lockern, drückte die Rendite auf 10-jährige deutsche Bundesanleihen auf ein 13-Monats-Tief. Die Renditen auf Staatsanleihen mehrerer Länder der Eurozone gingen auf ein Allzeittief zurück. An den Kreditmärkten entwickelten sich Hochzinstitel während der letzten drei Monate des Berichtszeitraums knapp besser als Kredite mit Investment Grade. Die -Kreditindizes ließen ihre auf GBP und EUR lautenden Pendants hinter sich, auch wenn die Gesamtrenditen über die drei Währungen hinweg relativ gleichmäßig verteilt waren. Ausblick Die Weltwirtschaft setzt ihren Kurs einer moderaten Erholung fort, da die monetären Anreizmaßnahmen weiter Wirkung zeigen und fiskalpolitische Gegenwinde schwächer werden. Die Inflation dürfte auch weiterhin gut unter Kontrolle bleiben. Für die US-Wirtschaft wird nach dem witterungsbedingten Einbruch im ersten Quartal eine Erholung im zweiten Quartal erwartet. Wir gehen davon aus, dass die Fed die Reduzierung ihrer Anleihekäufe bis Oktober 2014 abschließen wird. In Großbritannien dürfte die Erholung durch eine robuste Immobilien- und Konsumnachfrage Unterstützung erhalten, auch wenn sich das Wachstum während des kommenden Jahres abschwächen könnte. Die Eurozone scheint für eine solidere Erholung positioniert, und es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass die EZB als Reaktion auf Inflationsängste quantitative Lockerungsmaßnahmen einführen wird. In Japan haben die Abenomics bislang gute Ergebnisse erzielt, in Bezug auf die Deflation und die Bereinigung der haushaltspolitischen Lage bestehen jedoch nach wie vor erhebliche Herausforderungen. Derweil dürfte eine schärfere Geldpolitik in den USA die Schwellenländer belasten. Das chinesische Wachstum dürfte sich weiter verlangsamen, während die Regierung versucht, die Verschuldungsquote der Wirtschaft zu senken. Aktien dürften durch die anhaltende globale Erholung und die positive Stimmung auch weiterhin Unterstützung erhalten. Um die derzeitigen Bewertungsniveaus zu rechtfertigen, wird jedoch ein weiteres Wachstum der Unternehmensgewinne erforderlich sein. Erwartungen weiterer geldpolitischer Anreizmaßnahmen durch die EZB und China bieten Anleihen Unterstützung. Rohstoffe dürften angesichts des unberechenbaren Wetters fortgesetzte Unsicherheit bezüglich der Preise im Agrarsektor verzeichnen. Der Anlageverwalter International Selection Fund 30. Juni 2014 Sechs Monate zum 30. Juni 2014. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen historischer Natur und als solche nicht notwendigerweise Indikatoren für die zukünftige Wertentwicklung.
Seite 20 International Selection Fund Halbjahresbericht 30. Juni 2014 Anmerkungen zum Halbjahresabschluss zum 30. Juni 2014 Die Gesellschaft Die Gesellschaft wurde am 5. Dezember 1968 als Société anonyme in Luxemburg gegründet. Gemäß einer außerordentlichen Hauptversammlung am 31. Januar 1989 wurden die Form und der Name der Gesellschaft in Société d'investissement à Capital Variable ( SICAV ), sowie der Gründungszeitraum auf unbegrenzte Dauer unter dem Namen International Selection Fund, geändert. Die Gesellschaft ist als Organismus für gemeinsame Anlagen (OGA) qualifiziert und wird durch die Bestimmungen von Teil 1 des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 in der jeweils gültigen Fassung über Organismen für gemeinsame Anlagen (das Gesetz von 2010 ) geregelt. Anteilsklassen Zum Datum dieses Berichts fünfzehn Anteilsklassen innerhalb der Fonds erhältlich: A-, B-, C-, D-, E-, I-, IZ-, J-, R*-, S*-, X-, A1-, B1-, AX*- und Z-Anteile. Alle Fonds, mit Ausnahme der nachstehend genannten, bieten Anteile der Klassen A, B und C an: Asian Diversified Growth (nur A-, C-, I- und A1-Anteile); EURO High Yield (nur A-, C- und I-Anteile); European Equity (Ex UK)* (nur A-, C- und S-Anteile); European Equity Focus (nur A-, C-, I- und Z-Anteile); European Small & Mid-Cap Value (nur A-, C-, I- und Z-Anteile); Global Conservative (nur A- und A1-Anteile); Global Demographic Opportunities (nur A-, C- und Z-Anteile); Global Emerging Markets Smaller Companies* (nur I-Anteile ); Global Small Cap Energy (nur A-, C- und I-Anteile); Global Tactical Asset Allocation (nur C- und I-Anteile); Indian Opportunities (nur A-, C-, E- und I-Anteile); Japan DGF (nur C-, I- und X-Anteile); Japanese Opportunities (nur A-, C-, I- und A1-Anteile); Multi-Manager Global Diversity* (nur A- und C-Anteile); QEP Global Blend (nur A-, C-, I-, S- und Z-Anteile); QEP Global Core (nur C- und I-Anteile); QEP Global Emerging Markets (nur A-, C-, I-, A1- und Z-Anteile); QEP Global Value Plus* (nur A-, C- und I-Anteile); RMB Fixed Income (nur A-, C-, E- und I-Anteile); Strategic Beta 10* (nur I-Anteile); UK Opportunities* (nur A-, C- und S-Anteile); Wealth Preservation (nur A-, C-, E- und I-Anteile). Anteile werden grundsätzlich als thesaurierende Anteile ausgegeben. Ausschüttende Anteile innerhalb eines Fonds können nach Ermessen der Verwaltungsratsmitglieder ausgegeben werden. Eine Liste verfügbarer ausschüttender Anteile ist auf Anfrage von der Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Gemäß den Bestimmungen des aktuellen Verkaufsprospekts können die Verwaltungsratsmitglieder Klassen in mehreren Referenzwährungen anbieten. Die jeweiligen Anlageverwalter können die Anteile solcher Klassen gegenüber der Fondswährung oder gegenüber den Währungen, auf die Basiswerte der jeweiligen Fonds lauten, absichern. Wird eine solche Absicherung vorgenommen, kann der Anlageverwalter des jeweiligen Fonds ausschließlich für diese Anteilsklasse Devisentermingeschäfte, Währungs-Futures, Währungsoptionsgeschäfte und Währungsswaps abschließen, um den Wert der Referenzwährung gegen die Fondswährung zu erhalten. Werden solche Geschäfte abgeschlossen, spiegeln sich die Auswirkungen dieser Absicherung im Nettoinventarwert wider und dementsprechend auch in der Wertentwicklung dieser zusätzlichen Anteilsklasse. Ebenso werden auch alle Kosten, die durch solche Absicherungsgeschäfte entstehen, von der Klasse getragen, in der sie angefallen. Die für den jeweiligen Fonds verfügbaren Anteilsklassen werden im aktuellen Verkaufsprospekt genauer aufgeführt. Der Verwaltungsrat kann von Zeit zu Zeit beschließen, für einige oder alle Rentenfonds durationsgesicherte Anteilsklassen auszugeben. Durationsgesicherte Anteilsklassen nutzen Absicherungsstrategien, die darauf abzielen, die Empfindlichkeit der Anteilsklassen gegenüber Änderungen an Zinsbewegungen zu reduzieren. Es kann nicht gewährleistet werden, dass diese Absicherungsstrategien erfolgreich sein werden. Werden solche Geschäfte abgeschlossen, spiegeln sich die Auswirkungen dieser Absicherung im Nettoinventarwert wider und dementsprechend auch in der Wertentwicklung der Anteilsklasse. Ganz ähnlich werden Aufwendungen, die sich aus derartigen Absicherungstransaktionen ergeben, von den durationsgesicherten Anteilsklassen getragen. Die Wertentwicklung der durationsgesicherten Anteilsklassen kann, je nach Veränderung der Zinssätze, unter derjenigen anderer Anteilsklassen der Rentenfonds liegen. Durationsgesicherte Anteilsklassen können in Bezug auf jede verfügbare Anteilsklassenart von Rentenfonds ausgegeben werden. Für die Anteilsklassen gilt die folgende Namensvereinbarung: A Acc, für eine Anteilsklasse in der Basiswährung; A Acc CCY, für eine Anteilsklasse mit mehreren Währungen; A Acc CCY Hedged, für eine abgesicherte Anteilsklasse. Ausgabeaufschlag Die folgenden Ausgabeaufschläge, die ganz oder teilweise nach Ermessen des Verwaltungsrats erlassen werden können, stehen der Verwaltungsgesellschaft und den Vertriebsstellen zu.