Rohstoffmanagement Absicherung des Dieselpreises Landsberger Praxistag 2016 01. Februar 2016
Agenda» 1. Hintergrund» 2. Marktinformationen Diesel» 3. Ausgangslage» 4. Absicherungsinstrument Diesel-Swap» 5. Absicherungsinstrument Diesel-Cap» 6. Hinweise» 7. Glossar Seite 2 01.02.2016 Stephan Ludwik
1. Hintergrund Rohstoffpreisrisiko kann den Unternehmenserfolg gefährden Anteil der befragten Führungskräfte 80 60 40 20 78 Weiterhin hohe Volatilitäten* auf den Rohstoffmärkten, vor allem durch exogene Faktoren (Klima, Politik, Zölle, ) Das Rohstoffrisiko wird als das bedeutendste Risiko mit dem größten Einfluss auf den Unternehmenserfolg angesehen 0 Ja, großes Risiko 19 Nein, rein zyklisch 3 Keine Angabe Quelle: Handelsblatt *vgl. Glossar Seite 3
1. Hintergrund Hohe Schwankungen ( Volatilitäten* ) im Rohstoffbereich Hist. Jahres-Volatilitäten* 2014 Strom 31,9% Nickel 25,8% Rohöl Brent 19,5% Euro/Dollar 6,1% DAX* 16,4% Quelle: Reuters, BayernLB *vgl. Glossar Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft Seite 4
2. Marktinformationen Diesel / Preisentwicklung Hohe Unsicherheit bestimmt den Preisverlauf Preis in /t Preis in $/t 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 Jan. 08 Jan. 10 Jan. 12 Jan. 14 Jan. 16 Quelle: Reuters Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft Seite 5
2. Marktinformationen Diesel / Forwardkurve Steigende Terminkurve, d.h. Terminpreis* ist höher als Kassapreis* Preis in $/t 500 450 400 350 300 250 Februar 16 Februar 17 Februar 18 Februar 19 Februar 20 Februar 21 Quelle: Reuters *vgl. Glossar Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft Seite 6
3. Ausgangslage Zusammensetzung des Dieselpreises Absicherung bezieht sich auf den reinen Dieselproduktpreis** Der Dieselpreis an der Tankstelle Vergleich zum Tankstellenpreis* 19 % 0,5934 Euro/Liter 0,2365 Euro/Liter Mehrwertsteuer Berechnet auf die Summe der unten dargestellten Kostenblöcke Steuern, Abgaben und Margen Mineralölsteuer und Ökosteuer: 0,4704 Euro/Liter Erdölbevorratungsabgabe: 0,0030 Euro/Liter Transport-/Tankstellenmarge: hier 0,12 Euro/Liter liegt im Schnitt zwischen 0,08 und 0,14 Euro/Liter Dieselproduktpreis nach DIN EN 590 *** (Stand: 2. Februar 2016) EUR/Liter 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 Dez 09 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13 Dez 14 Dez 15 0,9876 Euro Quelle: Reuters Tankstellenpreis Dieselproduktpreis DIN EN 590 pro Liter ** Tankstellenpreis pro Liter ** * Die Werte sind gemittelte Durchschnittswerte für die Bundesrepublik Deutschland und werden im Internet auf der Seite www.aral.de "Kraftstoffpreise Archiv" veröffentlicht. Schwankungen im Anteil "Staatliche Abgaben" ergeben sich aus der permanenten Steigerung durch die stufenweise angehobene Mineralölsteuer, aber auch aus jeweils unterschiedlichen Wareneinständen/ Produktkosten. ** Frühere Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für die Wertentwicklung in der Zukunft *** vgl. Glossar Seite 7
3. Ausgangslage Physisches Grundgeschäft als Grundlage der Absicherung Sie haben einen regelmäßigen / monatlichen Bedarf an Diesel. Diesel beziehen Sie zum variablen Preis von Ihrem Lieferanten. Die monatliche Dieselmenge soll gegen einen Preisanstieg abgesichert werden. Absicherungszeitraum: 1 Jahr (Februar 2016 Januar 2017) Sie möchten eine Planbarkeit Ihrer Dieselbezugskosten über den genannten Zeitraum. Dies ist eine beispielhafte Darstellung, die nur zur Veranschaulichung dient. Seite 8
4. Absicherungsinstrument Diesel-Swap Swap = Festpreisvereinbarung Sie zahlen einen fixen Dieselproduktpreis Sie erhalten den variablen Dieselproduktpreis Finanzielles Termingeschäft Diesellieferung Lieferant Physisches Grundgeschäft Sie zahlen den variablen Dieselpreis Netting of payments In der Regel ist ein sog. Netting of payments vereinbart, d. h. es werden nur finanzielle Ausgleichszahlungen abgerechnet. Seite 9
4. Absicherungsinstrument Diesel-Swap Fixierung der Dieselbezugskosten durch Diesel- Swap Sie kaufen einen Diesel-Swap und zahlen an die Bank einen Fixpreis von 315,00 /t. Das entspricht einem Tankstellenpreis von 1,0230 /l. Sie erhalten von der Bank den variablen Dieselpreis. Der physische Bezug des Diesels bei den Lieferanten erfolgt weiterhin zum variablen Preis. Beispiel: Der Dieselpreis steigt auf 350,00 /t. Am 5. Bankarbeitstag des Folgemonats zahlt die Bank eine Ausgleichszahlung in Höhe von 45,00 /t Dies ist eine beispielhafte Darstellung, die nur zur Veranschaulichung dient. Die Werte sind kein verlässlicher Indikator für die Zukunft Seite 10
4. Absicherungsinstrument Diesel-Swap Preisfixierung mit physischer Flexibilität Absicherung gegen durchschnittlich steigende Dieselpreise über den Fixpreis (=Swap-Preis) Fixierung Ihrer Dieselbezugskosten und Erhöhung der Planbarkeit Bei steigenden Dieselpreisen Chance auf eine positive Marktpreisentwicklung des Dieselswapgeschäftes Chancen Finanzielle Absicherung ist losgelöst vom physischen Dieselbezug. Die vertraglichen Bindungen zu den bisherigen Lieferanten bleiben erhalten. Seite 11
4. Absicherungsinstrument Diesel-Swap Risiken bei fallenden Dieselpreisen (Produkt-/Marktpreisrisiko) Bei Preisrückgängen müssen Ausgleichszahlungen an die Bank geleistet werden. Durch die Fixierung des Dieselpreises im Swap partizipieren Sie nicht an für Sie günstigen Preisentwicklungen. Risiken Der Marktwert des Diesel-Swaps kann während der Laufzeit durch Markteinflüsse sinken. Eine vorzeitige Beendigung vor Laufzeitende kann somit zu einem Verlust führen. Seite 12
5. Absicherungsinstrument Diesel-Cap Cap = Absicherung mit einmaliger Prämienzahlung Sie zahlen eine einmalige Prämie* Ausgleichszahlungen der Bank an Sie, wenn der durchschnittliche Dieselprodukt preis über dem Strike* liegt Finanzielles Termingeschäft Diesellieferung Sie zahlen den variablen Dieselpreis Lieferant Physisches Grundgeschäft Seite 13
5. Absicherungsinstrument Diesel-Cap Höchstpreis-Absicherung mit Diesel-Cap Sie kaufen einen Diesel-Cap mit einem vereinbarten Strike* von 350,00 /t für den Zeitraum Februar 2016 Januar 2017. Das entspricht einem Tankstellenpreis von 1,0582 /l. Bei Abschluss des Diesel-Caps zahlen Sie eine einmalige Prämie* an die Bank in Höhe von 22,00 /t. Anfang März 2016 ergeben sich für Februar 2016 zwei mögliche Szenarien: Der Preis für Diesel liegt über dem Strike* bei 375,00 /t Sie erhalten von der Bank 25,00 /t Der Preis für Diesel liegt unter dem Strike* bei 300,00 /t Sie lassen den Cap verfallen. Die Abrechnung erfolgt am 5. Bankarbeitstag des Folgemonats *vgl. Glossar Dies ist eine beispielhafte Darstellung, die nur zur Veranschaulichung dient. Die Werte sind kein verlässlicher Indikator für die Zukunft Seite 14
5. Absicherungsinstrument Diesel-Cap Höchstpreisfixierung mit Partizipation Absicherung gegen durchschnittlich steigende Dieselproduktpreise über die Preisobergrenze (= Strike*) Partizipation an fallenden Dieselproduktpreisen Bei steigenden Dieselproduktpreisen Chance auf eine positive Marktpreisentwicklung des Diesel-Caps Fixierung der Dieselbezugskosten und Erhöhung der Planbarkeit Finanzielle Absicherung ist losgelöst vom physischen Dieselbezug. Die vertraglichen Bindungen zu den bisherigen Lieferanten bleiben erhalten. Chancen *vgl. Glossar Seite 15
5. Absicherungsinstrument Diesel-Cap Risiken bei fallenden Dieselpreisen (Marktpreisrisiko) Sofern der Diesel-Cap nicht ausgeübt wird, hat der Kunde die Prämie vergeblich aufgewendet. Der Marktwert des gekauften Diesel-Caps kann während oder am Ende der Laufzeit durch Markteinflüsse sinken. Risiken Ein möglicher Verlust bei Beendigung vor Laufzeitende beschränkt sich maximal auf die gezahlte Prämie bei Kauf des Diesel-Caps. Seite 16
6. Hinweise Steuerliche und sonstige Hinweise Einmalige oder laufende Erträge sowie Gewinne aus der Veräußerung, Einlösung bzw. Rückzahlung unterliegen der Kapitalertragssteuer sowie dem Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls der Kirchensteuer. Die steuerliche Behandlung hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Zur Klärung steuerlicher Fragen empfehlen wir die Beratung durch einen Steuerberater. Hinweise auf Basisinformation: Weitere Erläuterungen sind in den Basisinformationen für Finanzderivate enthalten. Seite 17
7. Glossar Glossar Dieselproduktpreis: Preis für den reinen Öl-Anteil im Diesel ohne Berücksichtigung von Steuern und sonstigen Abgaben DIN EN 590: Norm für Dieselkraftstoffe in Deutschland (vgl. Geman, H. 2007, Seite 221) GasOil: Vorprodukt von Mitteldestillaten wie Dieselkraftstoff und Heizöl Historische Jahres-Volatilität: Maß für Kursschwankungsintensität des Basiswertes in der Vergangenheit bezogen auf ein Kalenderjahr Kassapreis: tagesaktueller, gehandelter Dieselproduktpreis Platts: Amerikanischer Preis- und Informationsanbieter im Energiebereich; stellt die Abrechnungspreise für den Dieselproduktpreis zur Verfügung Seite 18
7. Glossar Glossar Prämie: Geldbetrag, der bei Abschluss des Diesel-Caps von dem Kunden zu bezahlen ist Strike: fixierte Preisobergrenze ULSD 10 ppm fob barges Rotterdam: Ultra Low Sulfur Diesel, 10 parts per million, free on board, Binnenschiff im Hafen Rotterdam; Fachbezeichnung für den tankstellenüblichen Dieselkraftstoff Umrechnung Diesel von Litern in Tonnen: Umrechnungsfaktor: 1.183 Liter 1 Tonne Terminpreis: gehandelter Dieselproduktpreis für einen Termin in der Zukunft Volatilität: Maß für die Kursschwankungsintensität des Basiswertes Seite 19
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Disclaimer Diese Publikation ist lediglich eine unverbindliche Stellungnahme zu den Marktverhältnissen und den angesprochenen Anlageinstrumenten zum Zeitpunkt der Herausgabe der vorliegenden Information am 02.02.2016 Die vorliegende Publikation beruht unserer Auffassung nach auf als zuverlässig und genau geltenden allgemein zugänglichen Quellen, ohne dass wir jedoch eine Gewähr für die Vollständigkeit und Richtigkeit der herangezogenen Quellen übernehmen können. Insbesondere sind die dieser Publikation zugrunde liegenden Informationen weder auf ihre Richtigkeit noch auf ihre Vollständigkeit (und Aktualität) überprüft worden. Eine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit können wir daher nicht übernehmen. Die vorliegende Veröffentlichung dient ferner lediglich einer allgemeinen Information und ersetzt keinesfalls die persönliche anleger- und objektgerechte Beratung. Für weitere zeitnähere Informationen stehen Ihnen die jeweiligen Ansprechpartner zur Verfügung. Die S-International Business GmbH + Co. KG handelt im Namen, im Auftrag und auf Rechnung der Sparkasse. 22