Certificates auf den US Healthcare Reform Basket Tracker-Zertifikate (SVSP Kat. 210) Ich bin nicht der erste Präsident, der sich dieser Sache annimmt, aber ich bin entschlossen, der letzte zu sein. Barack Obama, 9. September 2009
Certificates auf den US Healthcare Reform Basket Investment Case Eine intensiv geführte Debatte und tägliche Medienpräsenz setzen den Bewertungen der Aktien aus der Gesundheitsbranche zu. Nur ein gemässigtes Reformpapier scheint mehrheitsfähig, weshalb der negative Einfluss auf die Unternehmensergebnisse bescheiden ausfallen wird. Substanzielle Sparprogramme ebnen den Weg für künftiges Gewinnwachstum. Differenzierung ist der beste Schutz vor Preisdruck. Der Markt bewertet ausgewählte Gesellschaften mit hoher Innovationskraft, attraktiven Produktepaletten und neuen Absatzkanälen in Schwellenländern zu konservativ. 2
Certificates auf den US Healthcare Reform Basket Ausblick und Herausforderungen Preisdiktat durch Regierung unwahrscheinlich. Patentverfall vieler rezeptpflichtiger Medikamente. Die Fähigkeit diejenigen Gesellschaften ausfindig zu machen, welche neue, sichere und wirtschaftliche Medikamente entwickeln, entscheidet über den Anlageerfolg. Erfolgsfaktor Innovationskraft Quelle: Julius Baer 3
Certificates auf den US Healthcare Reform Basket Bewertungsoptik Historisch tiefe Bewertung des Gesundheitssektors. Aktuelle Bewertung reflektiert den Abfluss in zyklische Branchen sowie die übertriebenen Ängste im Hinblick auf die Gesundheitsreform. KGV Gesundheit vs. Gesamtmarkt: Technische Stütze durchbrochen Hillary Clinton s Gesundheitsreform Neuer Produktzyklus Patentverfälle, Konkurrenz durch Generika, dünne Produktepipelines Obama s Gesundheitsreform 4 Quelle: Datastream, Julius Baer Wir erachten den Abschlag gegenüber dem Gesamtmarkt als nicht gerechtfertigt und erwarten eine Gegenbewegung sobald sich die Parteien bei der Reformgestaltung auf einen Kompromiss geeinigt haben.
Certificates auf den US Healthcare Reform Basket Produktidee Basierend auf unserem Szenario, der Einigung auf eine gemässigte Gesundheitsreform bis Ende Jahr, lancieren wir ein Tracker-Zertifikat. Es beinhaltet 8 Gesellschaften, die in den Bereichen Biotechnologie, Pharma und Medizinaltechnologie zu den Marktführern zählen. Einige von ihnen verfügen zudem über Geschäftseinheiten, die Generika produzieren. Name Domizil Gewicht Julius Bär Rating Pfizer USA 12.50% kaufen Amgen USA 12.50% halten Medtronic USA 12.50% kaufen Bayer Deutschland 12.50% kaufen Novartis Schweiz 12.50% kaufen Roche Schweiz 12.50% kaufen Novo Nordisk Dänemark 12.50% halten Essilor Frankreich 12.50% halten 5
Certificates auf den US Healthcare Reform Basket Produktdaten Emittent: Bank Julius Baer & Co. AG, Zürich Rating: Moody s Aa3 Emissionspreis: USD 98.90 Partizipation: 100% In Zeichnung bis am 28.09.2009, 12.00 MEZ Laufzeit: 2 Jahre Valor: 10.553.462 Symbol: JFHRJ Kotierung an der SIX Swiss Exchange SVSP Kategorie: Tracker-Zertifikate (210) 6
Certificates auf den US Healthcare Reform Basket Anlegerprofil Das Produkt eignet sich für Anleger, die nach einer Aktienanlage mit defensivem Charakter suchen. von der tiefen Bewertung des Sektors profitieren möchten und die derzeitigen Preise als interessante Einstiegskurse erachten. in Unternehmen mit hoher Innovationskraft und starken Produktepaletten investieren wollen. eine mittlere bis hohe Risikobereitschaft aufweisen. 7
Anhang US Gesundheitsreform 2009 um was geht es dabei? Das primäre Ziel der Reform ist die Sicherstellung, dass keinem amerikanischen Bürger der Zugang zur Gesundheitspflege verwehrt bleibt. Die Debatte dreht sich um Fragen wie: Gibt es ein grundsätzliches Recht auf Gesundheitspflege? Wie kann die Qualität des Gesundheitswesens verbessert werden? Wie kriegt man die explodierenden Kosten langfristig in den Griff? Häufig genannte Argumente für und gegen die Gesundheitsreform: Befürworter Unversicherte Amerikaner verursachen direkte und versteckte Kosten, die vom Kollektiv getragen werden. Verstärkter Einsatz präventiver Medizin reduziert Kosten langfristig. Gegner Freier Zugang führt zu übermässiger Nutzung medizinischer Versorgung. Weniger Anreize für Innovationen. Mehr Bürokratie. 8
Anhang Zahlen und Fakten zum amerikanischen Gesundheitssystem Ungefähr 48 Millionen oder rund 20% der unter 65-jährigen Amerikaner waren 2008 nicht krankenversichert. Die Gesundheitsausgaben werden um schätzungsweise weitere USD 2 000 Milliarden ansteigen und im Jahr 2018 über ein Fünftel des BIP ausmachen. Es wird erwartet, dass der durchschnittliche Anstieg der Gesundheitsausgaben das BIP-Wachstum bis 2018 um jährlich über 2% übersteigt. Schuld daran sind die alternde Bevölkerung und weniger Wirtschaftsaktivität. Die Anzahl Unternehmungen, welche ihre Angestellten krankenversichern, nimmt aufgrund der steigenden Kosten stetig ab. 9
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