Wirtschaftliches Umfeld und Finanzmärkte Mag. Rainer Bacher / Kommunalkredit Austria 25.10.2011 ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR
Auf dem Weg in eine düstere Zukunft? ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR Artikel 2
Aktuelle Themen Volatilität weiterhin hoch Staatsschuldenkrise weiterhin ungelöst Kommen wieder kürzere Wirtschaftszyklen? Weiterhin großes Gefälle zwischen EU-Kern- und Peripherieländern Sind die Banken ausreichend kapitalisiert? Steigende Kosten für Staaten (Schutzschirme. Bankenhilfspakete, demografische Entwicklung etc.) Konsolidierung der öffentlichen Haushalte wird Wirtschaftswachstum dämpfen Konsumenten müssen sich ebenfalls entschulden Weltweite quantitative Lockerung kann zu Missallokation von Kapital führen 3
Finanzierungskosten für Staaten laufen auseinander Quelle: Bloomberg, Hinweis: Historische Daten lassen keine Rückschlüsse auf zukünftige Entwicklungen zu. Quelle: Bloomberg 4
Aktienkurse tendieren wieder abwärts ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR Quelle: Bloomberg, Hinweis: Historische Daten lassen keine Rückschlüsse auf zukünftige Entwicklungen zu. 5
Marktvolatilität wieder angestiegen ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR 6
Stimmungsindikatoren haben gedreht ÖSTERREICHS BANK FÜR INFRASTRUKTUR Quelle: Bloomberg 7
Banken werden wieder als riskanter wahrgenommen Entwicklung Banken CDS der letzten 9 Monate + 2,50% Quelle: Bloomberg 8
Schuldenstand in % des BIP Prognose 2011 236,1 250 200 157,7 120,3 150 112 101,7 97 98,3 94,3 87,7 84,7 85,2 84,2 82,4 75,2 82,3 73,8 100 68,1 63,9 68 62,3 55,4 53,6 48,2 50,6 45,3 45,2 42,8 44,8 41,3 41,1 39,7 40,7 36,5 33,7 18 27,7 50 17,2 6,1 0 Japan Griechenland Italien Irland Portugal USA Belgien Island Eurozone EU (15) Frankreich Großbritannien Deutschland EU (27) Ungarn Österreich Spanien Malta Niederlande Zypern Polen Norwegen Finnland Lettland Dänemark Kroatien Slowakei Slowenien Tschechien Schweiz Litauen Türkei Schweden Rumänien Mazedonien Bulgarien Luxemburg Estland Quelle: EU-Kommission, OECD, Stand Mai 2011 9
Lichtblicke in der Krise... 10
Der EURO eine Erfolgsgeschichte EURO hat sich seit der Einführung gegenüber dem USD behauptet Derzeit keine EURO-Krise, sondern eine Staatsschuldenkrise Leicht gesunkener EURO unterstützt Exportwirtschaft 11
Stabilisierung beim EUR-CHF-Wechselkurs SNB legt EURO-Mindestkurs von 1,2000 CHF fest Niedriges Zinsniveau, kurzfristige Zinsen waren teilweise negativ Attraktives Niveau für Zinsabsicherungen 12
Inflation oder Deflation Ausgaben für Tanken, Energie und Nahrungsmittel für zwei Fünftel der Inflation verantwortlich (Treiber: Treibstoffpreise + 18 % yoy) Weltmarktpreise für Rohöl, Nahrungsmittel gesunken Quelle: Bloomberg 13
Zinsniveau für Kreditnehmer attraktiv Historisch gesehen noch immer niedriges Zinsniveau Vorteil für variable Finanzierungen 14
Der richtige Zeitpunkt für Zinsabsicherung? Historisch gesehen auch attraktive Möglichkeit zur Zinssicherung 15
Schlechte Wirtschaftsdaten das ist relativ Arbeitslosenrate (harmonisiert, nach EU Standard) AT 3,7 % in 08/11, 1. Platz vor NL (4,4 %) EU ø 9,5 % Wirtschaftswachstum 1. HJ: solides Wachstum in Q1 (+ 0,8 %) und Q2 (+ 0,7 %) Gesamtjahr 2011: 2,9 % (OeNB, WIFO) Prognosen für 2012 nach unten revidiert Beste Bonität weiterhin gefragt: Rendite für österreichische Staatsanleihen um fast 1,00 % über den Sommer gesunken OeNB-Prognose für österreichisches Budgetdefizit und Gesamtverschuldung 2011 liegen bei 3 % und 72 % 16
Fazit CHF-Finanzierungen: EUR-CHF-Wechselkurs wurde vorerst stabilisiert, CHF-Zinsniveau weiter gesunken Zinsabsicherung? Tilgung aussetzen und stattdessen EURO-Kredite tilgen? EURO-Zinsniveau historisch gesehen noch immer niedrig positiv für variable Finanzierungen Finanzierungen: Zinsabsicherung, vor allem aus Portfoliosicht? Veranlagungen: Zinsensicherung erforderlich? Wirtschaftlicher Ausblick geht Richtung Stagnation/geringes Wachstum allerdings: Österreich dürfte das 8. Jahr in Folge stärker als Durchschnitt der Eurozone wachsen 17
Ihre Ansprechpartner Team Treasury Solutions treasury.solutions@kommunalkredit.at +43 (0)1/31 6 31-6613 Mag. Rainer Bacher r.bacher@kommunalkredit.at Leiter Treasury Solutions Tina Koubek t.koubek@kommunalkredit.at DI Gregor Kampusch g.kampusch@kommunalkredit.at 18
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