INVESTAKTUELL. LRI Invest excellence in fund administration since 1988

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1 // DEZEMBER 2014 INVESTAKTUELL LRI Invest excellence in fund administration since 1988» EDITORIAL 7. Fonds-Symposium der LRI Invest in Frankfurt Verehrte Leserinnen und Leser, seit dem Sommer sind die AIFM-Regelungen in Luxemburg und vielen anderen Staaten in Kraft. Die LRI Invest, welche als eine der ersten KVGen die Zulassung als AIFM in Luxemburg erhalten hat, profitiert deutlich von den AIFM-Regulierungen. Gemeinsam mit unserer Verwahrstelle LRI Depositary haben wir als One-Stop-Shop in der zweiten Jahreshälfte einige neue AIF- Mandate sowohl aus der DACH-Region als auch aus dem internationalen Umfeld gewinnen können. Ein weiteres großes Projekt konnte in diesem Jahr noch abgeschlossen werden: am 11. Dezember wurden plangemäß diverse Fonds von der Depotbank Banque LB Lux zur neuen Depotbank Hauck und Aufhäuser Privatbankiers KGaA Niederlassung Luxemburg übertragen. Ursache für diese Verlagerung ist der Umstand, dass die Banque LB Lux zum Jahreswechsel ihren Betrieb einstellen wird. Außerdem bieten wir Ihnen in dieser Ausgabe der LRI Invest aktuell einen Beitrag zu unserem maßgeschneiderten und von der LRI Invest entwickelten AIFMD-Reporting- Tool an. Ich wünsche Ihnen und Ihren Lieben eine gesegnete Weihnachtszeit und einen guten Start ins Neue Jahr. Am 19. November 2014 veranstaltete die LRI Invest ihr inzwischen 7. Fonds-Symposium in Frank furt. Markus Gierke, Managing Director der LRI Invest, konnte hierzu hochkarätige Gäste begrüßen Vermögensverwalter und Port foliomanager, Investoren und Finanzberater die den etablierten Branchentreff im Hotel Jumeirah nutzten, um die Fachvorträge zu verfolgen und sich über aktuelle Themen der Finanzbranche auszutauschen. In seiner Begrüßungsrede stellte Markus Gierke die Frage, wie im anhaltenden Niedrigstzinsumfeld noch zu einem vernünftigen Risiko Erträge erwirtschaftet werden können. Diese Frage beschäftigt auch die geladenen Referenten, welche ihre Investmentansätze und ideen den Teilnehmern vorstellten. Herzlichst Ihr Markus Gierke Managing Director

2 7. Fonds-Symposium der LRI Invest in Frankfurt Blond hinterfragt: Contrarian Value Kundenbetreuerin Melanie Kösser stellte zusammen mit Klaus Kämmerer, Vorstand der Fidecum AG die Effizienz der Märkte auf den Prüfstand. Die frühere Finanzjournalistin und der leitende Kundenbetreuer stellten in einem Frage-Antwort Dialog mit dem etwas provokanten Titel: Blond hinterfragt: Contrarian Value den Investmentansatz des FIDECUM Contrarian Value Euroland Fonds vor. An der Börse kaufen viele Anleger teuer, während die normale Kaufgewohnheit doch eher nach günstigen Angeboten sucht., bemerkt Kämmerer. Die Anlagestrategie des FIDECUM Contrarian Value Euroland Fonds hingegen focussiert die Suche nach unterbewerteten Aktien. Wir kaufen nicht billig, sondern preiswert, da wir Unternehmen mittels nachhaltig erzielbarer Erträge und nicht anhand von Gewinnschätzungen für die Zukunft bewerten., ergänzt Kösser. Der Fonds zeichnet sich durch eine geringe Umschlagshäufigkeit und eine hohe Stilkonsistenz aus, der Anlagehorizont beläuft sich auf drei bis fünf Jahre. Wenn eine Aktie ihr Kurs- ziel erreicht hat, wird sie verkauft. Gleiches gilt bei einer Neubewertung oder wenn sich interessantere Alternativen ergeben, führt Kämmerer weiter aus. Käufe, Aufstockungen oder Verkäufe werden immer nach und nach in kleinen Schritten vorgenommen. Somit kommt es nur zu ruhigen Bewegungen im Portfolio und die TER bleibt moderat. Attraktive Renditen im Niedrigzinsumfeld? Optionsprämien! Ludwig Schnieders, Senior-Fondsmanager der Norddeutschen Landesbank Luxembourg S.A., sieht in Optionsprämien eine sehr attraktive Anlagealternative und Ergänzung zu klassischen Aktien- und Rentenanlagen. Über Stillhaltergeschäfte auf Aktien und Aktienindizes lassen sich stetige Seitwärtsrenditen erwirtschaften., meint Schnieders. Vor allem der Bereich der Indexoptionen stellt eine äußerst liquide Anlageklasse dar. Dabei gilt natürlich der Grundsatz: je höher die Volatilität, desto höher auch die zu vereinnahmenden Prämien et vice versa, so Schnieders weiter. Kursschwankungen am Aktienmarkt hätten hierbei auch etwas Gutes. Marktkorrekturen wie zuletzt im Oktober böten immer auch eine hervorragende Gelegenheit zur Erzielung überdurchschnittlich hoher Optionsprämien über den Verkauf von Put-Optionen. Durch rollierend geschriebene Wochen- oder Monatsoptionen lassen sich aber auch in Zeiten niedriger Volatilitäten stabile Prämieneinnahmen realisieren. Dass dies funktioniert, zeigt sowohl der fortlaufend auf den EURO STOXX 50 Index gerechnete sogenannte Put Write Index als auch in Praxis der Nordlux Strategie-Fonds mit einer Wertentwicklung von 4,5 % p.a. seit Anpassung des Konzeptes auf den risikoaversen Ansatz Mitte Damit stellten Optionsprämien insbesondere im aktuellen Niedrigzinsumfeld eine echte Renditealternative dar. Strange World ein Fondseinblick und ausblick Christian Krahe, Anlageberater des Fonds Deutsche Aktien Total Return, beleuchtet die anhaltende Finanzkrise seit Seither bestimmen die Notenbanken und die Politik die Entwicklung an den Märkten maßgeblich mit, sodass die Voraussetzungen für Portfoliomanager erschwert werden. Der befürchtete Kollaps des Geld- und Bankensystems ist zwar ausgeblieben, viele Märkte haben sich sogar erholt aber normalisiert haben sie sich nicht, sagt Krahe. Dadurch, dass die EZB nicht mehr nur Geldsondern mittlerweile auch Wirtschaftspolitik betreibe, würde ein riskantes Investitionsverhalten weiter gefördert. Dies habe Preisverzerrungen für Vermögensgüter sowie eine zunehmende Finanzmarktinstabilität durch entstehende Vermögenspreisblasen zur Folge. Die Aussichten für seinen auf deutsche Aktien spezialisierten Fonds sieht er dennoch sehr positiv. Deutsche Unternehmen und Produkte genießen weltweit ein hohes Ansehen und sind mit ihrer Solidität, der hohen Qualität der Güter und ihrer Innovationskraft exzellent positioniert. Gleichwohl dürften Anleger die Gefahren an den Märkten nicht unterschätzen.das Fazit daraus: Anleger müssen eventuelle Schwankungen und Kursverluste aushalten können. Auch könne es wegen des Einflusses von Notenbanken und Politik und den manipulierten Zinsen zu Preisverzerrungen und spekulativen Blasen kommen. Wir investieren, wenn die Fundamentalanalyse eine günstige Bewertung aufzeigt und das Chance-/Risikoverhältnis attraktiv ist, so Krahe. Der dynamisch, flexibel gemanagte Deutschland-Mix und aktives Stockpicking haben sich in den letzten Monaten deutlich positiv bewährt und erscheinen in dem herausfordernden Umfeld auch weiterhin sinnvoll und aussichtsreich.

3 dung. Die Welt war noch nie so reich und noch nie so verschuldet wie heute, so Schnabel. Seit 2007 ist die Staatsverschuldung um 80 % gestiegen. Der weltweite Schuldenstand betrage derzeit 225,9 Billionen USD, während das Bruttoinlandsprodukt, mit dem letztlich die Tilgung der Schulden finanziert werden müsse, sich im Jahr 2013 weltweit auf 74,9 Billionen USD addiert habe. Diese Entwicklung bezeichnet Schnabel als gefährliche Blasenökonomie und bescheinigt den Notenbanken weltweit das größte Geld-Experiment in der Geschichte der Menschheit zu betreiben. Die Logik der Druckerpresse Volker Schnabel, Chef-Analyst der Mack & Weise GmbH Vermögensverwaltung, berichtete von der immer weiter ausufernden Staatsverschul- Die Empfehlung des Chef-Analysten lautet daher: Gold. Die jüngsten Preisabschläge bei Gold führt er allein auf Verkäufe von Papier-Gold zurück. Physisch sei Gold nach wie vor gefragt. Das ganze Gold, das der Westen nicht mehr haben will, geht nach Shanghai, Russland oder Indien. Dort freut man sich, dass man zurzeit Gold so günstig kaufen kann. Schnabel hält den derzeitigen Goldpreis für interessant und rät Anlegern, einen Teil des Portfolios in Gold zu investieren. Sein Fazit: Gold ist keine Wette auf steigende Preise, sondern eine Versicherung für das Vermögen! (Auch) die sicheren Häfen sind in Gefahr Guido Lingnau, Gründer und Geschäftsführer der Guliver Finanzberatung und Vermittlung, befasst sich sehr erfolgreich mit den Auswirkungen von demografischen Entwicklungen auf die Finanzmärkte. Der Titel seines Vortrages ist gleichzeitig der Name seines kürzlich veröffentlichten Buches. Auch er stellt die Frage: Wie kann man langfristige Trends nutzen und schwere Krisen umschiffen? Auch nach der Finanz- und Immobilienkrise scheint es kaum mehr sichere Häfen für das gesparte Geld zu geben, meint Lingnau. Die Deutschen nähmen Zuflucht in Wohnimmobilien, Lebensversicherungen und Bankguthaben. Doch die demografische Entwicklung stellt genau diese Anlagen als sichere Häfen infrage. Es sei denn, man versteht und berücksichtigt den Zusammenhang zwischen Bevölkerungsentwicklung und Wirtschaftsentwicklung. Dafür plädiert Guido Lingnau. Fundiert und faktenreich zeigt er, inwiefern die Generation der»babyboomer«, der geburtenstarken Jahrgänge in den 1960er-Jahren den Takt unserer Volkswirtschaft bestimmen und damit auch die Richtung der Aktienmärkte. Kraft ihrer großen Zahl stoßen sie Trends an, lösen Krisen auf den Aktien- und Immobilienmärkten aus und sind entscheidend dafür, ob es Deflation oder Inflation gibt, ob Boom oder Rezession. Die Demografie ist die optimale Landkarte für die persönliche Geldanlage. Sie hilft, das eigene Geld auch vor einem möglichen Totalschaden durch Inflation, Währungsreform, Staatsbankrott, Überalterung und Bevölkerungsschrumpfung zu schützen. Immobilienaktien im Spannungsfeld zwischen dem Streben nach sicheren Anlagen und der Furcht vor Kursschwankungen. Warum Immobilienanlagen von der aktuellen makroökonomischen Lage profitieren, hat nach Ansicht von Helmut Kurz, Manager des Fonds Ellwanger & Geiger Global REITs, gleich mehrere Gründe: Niedrige Zinsen vergrößern die relative Attraktivität von Mieterträgen, insbesondere im Vergleich zu den aktuell sehr niedrig verzinsten Anleihen. Langsames Wirtschaftswachstum macht die vergleichsweise stabilen Mieteinnahmen für die Anleger reizvoller als weniger sichere Erträge, wie etwa Unternehmensgewinne und die daraus gezahlten Dividenden. Die Unsicherheiten im Hinblick auf die Ausweitung der Zentralbankbilanzen und deren Folgen für die Finanz- und Preisstabilität machen Sachwerte prinzipiell attraktiv, so Kurz. Niedrige Zinsen senkten die Kosten für Immobilienkredite und die Bewertungsrenditen von Immobilien, was wiederum zu höheren Objektwerten führe, so Kurz. Nicht umsonst steigen die Immobilienquoten der Anleger weltweit, auch die riesigen Staatsfonds treten vermehrt als Käufer auf. Doch warnt Kurz auch vor Risiken wie kurzfristig in deflationären Tendenzen und auf längere Sicht steigende Zinsen. Seiner Meinung nach gewinnen international indirekte Anlagen Marktanteile. Hierbei sind Real Estate Investment Trusts die Gewinner. Das Besondere an REITs seien die hohen Gewinnausschüttungen, die auf Ebene der Gesellschaft steuerfrei REIT und erst vom Anleger zu versteuern sind. Kurz erklärte auch den sogenannten REIT-Effekt: Untersuchungen des langfristigen Kor re lationsverhaltens zeigen ein überlegenes Rendite - Risiko - Profil dieser Anlageform. Im Wertentwicklungsvergleich von REITs, normalen Immobilienaktien und offenen Immobilienfonds liegen REITs klar an der Spitze - noch vor den sonstigen Immobilienaktien. Das sei auch der Grund, warum das Stuttgarter Bankhaus in diesen Fonds nur echte REITs kauft. Kurz zeigte, wie sich besonders globale REIT - Portfolien sehr gut zur Diversifikation innerhalb der Immobilienanlagen eignen und ebenfalls eine attraktive Ergänzung zu anderen Anlageklassen, wie Anleihen, Aktien und Rohstoffen darstellen. Weil Immobilienanlagen immer eine lokale Angelegenheit sind, lassen sich die Verwalter von Ellwanger & Geiger von Spezialisten in Asien und Nordamerika bei der Titelselektion beraten, erklärt Kurz. Im Ergebnis schaffen es die drei Teams, insbesondere bei den Risikokennzahlen weit Überdurchschnittliches zu leisten.

4 Erstes offizielles AIFMD-Reporting erfolgreich übermittelt Eine der großen Herausforderungen im Kontext der AIFM-Richtlinie sind und waren die Informationspflichten gegenüber den zuständigen Behörden. In Luxemburg gegenüber der CSSF, in Deutschland gegenüber der BaFin. Die in den Artikeln 3(3)d) und 24 der AIFMD (Alternative Investment Fund Managers Directive) dargestellten Meldepflichten umfassen sowohl Meldungen auf Gesellschaftsebene (AIFM-Meldungen gemäß Artikel 3(3)d) und Artikel 24(1)) als auch Meldungen auf Ebene der Investmentfonds (AIF-Meldung gemäß Artikel 24(2) und Artikel 24(4)). Demzufolge wird zwischen den Berichten des AIFM und den Berichten des AIF unterschieden. Konkretisiert werden diese Anforderungen durch die Vorgaben der Artikel 110 und 111 in Verbindung mit Anhang IV der Delegierten Verordnung (EU) Nr. 231/2013 der Kommission vom Mit dem Ziel eines europaweit harmonisierten Meldeablaufs an die zuständigen Behörden hat die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) zudem weitere Standards bezüglich des Ablaufs, des Inhalts und der Form der Meldungen veröffentlicht. Hierzu zählen beispielsweise die Leitlinien zum AIFMD- Berichtswesen oder der Frage- und Antwortkatalog, der regelmäßig aktualisiert wird. In der Summe existieren eine Vielzahl von Richtlinien, Leitfäden und Frage- und Anwortkataloge, die es in diesem Kontext zu beachten gilt. Unabdingbar ist die fortlaufende Beobachtung des aufsichtsrechtlichen Rahmenwerks hinsichtlich Neuerungen respektive Aktualisierungen bestehender Regelungen. Vor diesem Hintergrund hat sich die LRI Invest schon frühzeitig mit der Umsetzung der AIFMD beschäftigt und im Januar 2013 ein entsprechendes Projekt aufgesetzt. Weiterhin wurde, um der großen Herausforderung der Berichterstattung an die CSSF gerecht zu werden, im Mai 2013 ein Arbeitskreis Reporting als integraler Bestandteil des Projektes installiert. Im Rahmen des Projektes und insbesondere des Arbeitskreises wurde eine individuelle AIFMD-Software entwickelt, welche die umfangreichen Meldepflichten abdeckt und die rechtzeitige Veröffentlichung an die CSSF sicherstellt. Unsere Inhouse-Lösung führt alle Daten wie beispielsweise Stammdaten, Bestände und Trans aktionen aus verschiedenen Systemen zusammen, klassifiziert regelbasiert die Bestände und Transaktionen in die AIFMD Asset Types und Sub Asset Types, aggregiert die relevanten Investmentfonds auf AIFM-Level und befüllt so die rund 340 geforderten Datenfelder. Insbesondere wurden Prüfroutinen hinsichtlich Datenvollständigkeit und Datenqualität mit dem Ziel der Datenintegrität implementiert. Während der Entwicklungsphase wurden in Absprache mit der CSSF Testmeldungen an diese übermittelt, um mögliche Fehler frühzeitig zu erkennen und entsprechend beheben zu können. Im Ergebnis verfügt die LRI Invest S.A. über eine maßgeschneiderte Eigenentwicklung, welche ein qualitätsgesichertes AIFMD- Reporting liefert. Damit, und aufgrund der bei der Entwicklung gewonnenen Erfahrungen, ist die LRI Invest S.A. in der Lage, das AIFMD- Reporting auch als Dienstleistung für externe Kunden anbieten zu können. Dies konnte durch die Gewinnung von AviaRent Capital Management S.à r.l. als ersten externen Kunden für das AIFMD-Reporting bereits bewiesen werden. Die Tatsache, dass die erste offizielle Berichterstattung an die CSSF deutlich vor Ablauf der geforderten Frist versendet werden konnte, untermauert die Leistungsstärke dieser LRI-eigenen Lösung. Anpassung Mehrwertsteuersätze in Luxemburg 17 % Nach Veröffentlichung eines Gesetzesentwurfes der Luxemburger Regierung vom 15. Oktober 2014 werden die derzeitigen Mehrwertsteuersätze ab dem 1. Januar 2015 um zwei Prozent erhöht. Somit steigt der allgemeine Mehrwertsteuersatz von 15 auf 17 Prozent, die ermäßigten Steuersätze von 12 auf 14 Prozent für Immobilien- oder Kreditgeschäfte sowie Depotbankleistungen und von sechs auf acht Prozent für beispielsweise Energieprodukte. LRI Invest Securitisation mit attraktiver Verbriefung eines Edelmetallfonds Die von der LRI Invest S.A. betriebene Verbriefungsplattform LRI Invest Securitisation S.A. hat ihre nunmehr dritte Verbriefungsemission ausgegeben. Verbrieft wird ein irischer, offener Publikumsfonds, der Aureus Fund (Ireland) PLC (ISIN IE ). Dieser investiert in erster Linie direkt und indirekt in Edelmetalle, vorzugsweise in Gold, Silber, Palladium und Platin. Die unter dem Namen Compartment Aureus D1 (ISIN DE000A13Y- BL3) begebene Verbriefung richtet sich ausschließlich an institutionelle Anleger. Der öffentliche Vertrieb ist derzeit nicht vorgesehen und ein Vertrieb an Privatanleger nicht möglich. Für diese ungehebelte Verbriefung ist eine Börsennotierung binnen eines Jahres geplant. Seit Oktober 2014 konnten bereits Inhaberschuldverschreibungen im Nennwert von je mit einem Gesamtvolumen von weit über 20 Mio. emittiert werden. Der stark ermäßigte Satz von drei Prozent, welcher beispielsweise im Baugewerbe, für Grundnahrungs- und Arzneimittel, Hotel- und Restaurantbesuche gilt, bleibt hingegen unangetastet. Trotz dieser Erhöhung bleibt der luxemburgische allgemeine Mehrwertsteuersatz der niedrigste innerhalb der EU. 3 % 14 % 8 %

5 Kostenoptimierte Investitionsmöglichkeit für professionelle Investoren Wir freuen uns, mit der Verbriefung eines Edelmetallfonds ein Produkt lanciert zu haben, welches professionellen Anlegern, die nicht direkt in Edelmetallfonds investieren können, die Möglichkeit bietet, an der Performance der Edelmetallmärkte teilzuhaben, sagt Utz Schüller, Managing Director der LRI Invest S.A. und verantwortlich für die Verbriefungsplattform der LRI Invest S.A. Die LRI Invest Securitisation S.A. hat ihre Angebotspalette der Verbriefungsplattform von Kreditverbriefungen im Bereich Wohnen, Logistik, Gewerbe nun auch um diese Produktverbriefung erweitert. Der professionelle Investor erhält durch eine innovative Strukturierung eine kostenoptimierte Investitionsmöglichkeit, welche den Basiswert mit seinem diversifizierteren Anlageportfolio 1:1 abbildet. Zudem ist die Emission insolvenzrechtlich effizient hinsichtlich des Emittentenrisikos ausgestaltet, erklärt Schüller weiter. Das Luxemburger Verbriefungsgesetz bietet attraktive und flexible Möglichkeiten sowohl für Initiatoren als auch für Investoren. Unsere Experten beraten Sie gerne. SAVE THE DATE: Januar 2015 FONDS professionell KONGRESS Mannheim Auch in diesem Jahr wird die LRI Invest S.A. bei Europas größtem und erfolgreichstem Fachkongress für Investmentberater als Aussteller vertreten sein. Herr Volker Schnabel, Chef-Analyst der Mack & Weise GmbH Vermögensverwaltung, wird, auf unsere Einladung am Mittwoch, um Uhr in Saal 7 zum Thema Die Logik der Druckerpresse referieren. Treffen Sie uns und unsere Partner am Stand 204 auf der 3. Ebene. Wir freuen uns auf Ihren Besuch Zum Jahresende möchten wir uns ganz herzlich bei Ihnen für das uns entgegengebrachte Vertrauen, Ihre Treue und Ihr Interesse bedanken. Ihnen und Ihren Familien wünschen wir eine besinnliche Weihnachtszeit und für das Jahr 2015 Gesundheit, Glück und Erfolg. Ihre Teams der LRI Invest S.A. und LRI Depositary S.A. Terminvorschau 20. Januar 2015: LRI Invest veranstaltet Neujahrsempfang, Munsbach Januar 2015: LRI Invest als Aussteller beim FONDSprofessionellKONGRESS, Congress Center Rosengarten, Mannheim Februar 2015: LRI Invest als Besucher bei FINANZ 15, Kongresshaus, Zürich 12. Februar 2015: LRI Invest als Besucher der ALFI Roadshow, Amsterdam 20. Februar 2015: LRI Invest als Besucher bei Iberian Private Equity Conference, Westin Palace Hotel, Madrid 23. Februar 2015: LRI Invest als Besucher beim German Private Equity Summit der SuperReturn International 2015, Berlin Februar 2015: LRI Invest als Aussteller bei SuperReturn International 2015, InterContinental Hotel, Berlin LRI Invest S.A. 9A, rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach, Luxemburg Phone: (+352) Fax: (+352) info@lri-invest.lu Internet: Impressum und Herausgeber LRI Invest S.A. Ansprechpartner (V.i.S.d.P.) Manuela Pehl, Relationship Manager manuela.pehl@lri-invest.lu Agentur: letsch-kommunikation.de Fotos (Seite): 4 weseetheworld - Fotolia.com