Basel III und Solvency II: Mit Nachrang zum Erfolg. Editorial

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1 HANSA welt Ihr Service von HANSAINVEST AUSGABE 01 / 2013 Fonds im Blick: Chancen nutzen mit den Rentenfonds Aramea Ren dite Plus und HANSA international Seite 3 Porträt: Thomas Mühlberger und der Johannes Führ Multi Asset Protect Seite 5 Basel III und Solvency II: Mit Nachrang zum Erfolg Grundsätzlich gilt: Je attraktiver Zinsen, desto risikoreicher das Investment. Bei einigen Papieren kann sich auch eine veränderte Gesetzeslage positiv auf den Kurs auswirken, ohne dass zugleich das Risiko weiter steigt. Bisher galten Nachranganleihen als eine Art Mezzanine-Kapital und damit als besondere Art des Eigenkapitals. Dies ändert sich nun schrittweise. Banken und Versicherungen müssen ihre Quote für hartes Eigenkapital verbessern, Nachranganleihen schaden dabei, da sie nur noch bedingt angerechnet werden dürfen. Emittenten üben deshalb entweder ihr Kündigungsrecht aus oder kaufen diese Hochzinspapiere vor Endfälligkeit zurück. Dies machen sich nun Investoren zunutze. Fortsetzung auf Seite 2 Editorial Liebe Leserin, lieber Leser, die Welten der Offenen und der Geschlossenen Fonds wachsen zusammen unter diesem Boris Wetzk Leiter Funds & Client Service Motto lassen sich die Wertpapiere neuen Regeln zusammenfassen, die bis zum 22. Juli 2013 branchenweit umgesetzt werden müssen. Das Verwahren der Vermögenswerte wie Immobilien und das Verwalten des Anlegerkapitals sollen in Zukunft voneinander getrennt werden. So übernimmt die Verwahrung etwa ein Kreditinstitut, das Cashflows überwacht. Näheres zum Regelwerk und seinen Chancen lesen Sie auf Seite 4. Auch bei der HANSAwelt gibt es Neuerungen, mehr dazu auf Seite 7. Und auch zwei interessante Investmentideen finden Sie bei uns. Eine angenehme Lektüre und ein erfolgreiches Jahr 2013 wünscht Ihnen Ihr Sanduhr: Für Anleger werden Nachranganleihen in Zukunft noch interessanter.

2 Strategie Sanduhr: Die Anrechen barkeit von Nachranganleihen verringert sich schrittweise. Fortsetzung von Seite 1 Der Zeitpunkt, um in Nachranganleihen zu investieren, ist günstig. Aufgrund von Basel III und Solvency II müssen Banken und Versicherungen jetzt ihre Eigenkapitalquote verbessern. Ein besonderes Augenmerk gilt dabei Nachranganleihen. Vorbei sind die Zeiten, in denen Anleger in verzinsliche Wertpapiere investieren und mit vernünftigen Basisverzinsungen solide Renditen einfahren konnten. Die Ankündigung der Europäischen Zentralbank zur Euro-Rettung hatte einen merklichen Rückgang der Risikoaufschläge für Staatsanleihen der Euro-Peripheriestaaten bewirkt, sagt Petra Krause, Leiterin Fondsund Portfoliomanagement Renten bei HANSAINVEST. Dafür stieg die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen leicht. Unternehmensanleihen wiesen zuletzt zwar eine erstaunliche Performance auf, die jedoch am langfristigen Kurspotenzial zweifeln lässt. Dennoch gibt es europäische Anleihen mit attraktiven Renditen: Nachranganleihen. Im Insolvenzfall werden Gläubiger nachrangig bedient, dies wird durch deutlich höhere Zinsen kompensiert, erklärt Sven Pfeil, Fondsmanager des Aramea Rendite Plus, der auf dieses Anlagesegment spezialisiert ist. Entsprechend Basel III und Solvency II dürfen Banken und Versicherungen diese Papiere nun künftig nicht mehr vollumfänglich zum Eigenkapital zählen. Daher bieten einige Emittenten zurzeit Rückkaufpreise, die deutlich über den Marktpreisen liegen, sofern es kein baldiges Kündigungsrecht gibt. Die Attraktivität von Nachranganleihen sinkt für Emittenten, für Investoren steigt sie. Ein internationales Produkt Während Genussscheine nur in Deutschland ausgegeben werden, sind Nachranganleihen ein internationales Produkt, sagt Pfeil. Tier 1- und Tier 2-Papiere, also Nachranganleihen, die dem Eigenkapital zugerechnet werden, gibt es an den europäischen Märkten noch im Wert von mehreren 100 Milliarden Euro. Dennoch: Genussscheine sind ein auslaufendes Produkt, sagt Pfeil. Nachranganleihen hingegen werden auch noch nach 2022, wenn ihre Anrechenbarkeit aufs Eigenkapital auf null gesunken sein wird, ihre Daseinsberechtigung haben nicht zuletzt bei Unternehmen außerhalb der Finanzbranche. Wer sich als Anleger nicht nur auf Europa beschränken möchte, kann auch in international anlegende Rentenfonds investieren. Christian Bender managt so einen Fonds, den HANSAinternational: Der Charme unserer Strategie besteht darin, dass wir nicht nur vom teilweise höheren Zinsniveau im Ausland profitieren, sondern uns auch Wechselkursveränderungen zunutze machen können. 2 HANSAwelt 01 / 2013

3 Ausblick und Rückblick Im Ausblick: Aramea Rendite Plus Herr Pfeil, wie ist der Fonds Aramea Rendite Plus zurzeit aufgestellt? Sven Pfeil: Die größten Posten im Fonds machen mit jeweils gut einem Viertel Genussscheine, Bank- und Industrieanleihen aus. Dazu kommen Anleihen von Versicherungen. Das Gros der Papiere notiert in Euro, einzige Fremdwährung ist der US-Dollar, den wir aber komplett abgesichert haben. Die durchschnittliche Laufzeit beträgt 5,1 Jahre, das durchschnittliche Rating liegt bei BBB, ein gutes Drittel der Anleihen hat ein Non-Investment-Grade-Rating. Rund 70 Prozent der Anleihen haben Nachrang-Charakter. Warum investieren Sie in diese niedrig gerateten Papiere? Pfeil: Besser bewertete Anleihen haben mittlerweile niedrige Risikoaufschläge und würden die durchschnittliche Rendite, die zurzeit bei rund 7,5 Prozent liegt, schmälern. Zudem sind niedrig geratete Papiere weniger anfällig gegenüber Zinssteigerungen. Der Fonds ist breit gestreut, um das Einzeltitelrisiko zu mindern. Sven Pfeil, Manager Aramea Asset Management AG Gemischter Fonds mit Schwerpunkt Renten ISIN DE000A0NEKQ8 Auflegungsdatum Fondsvermögen 141,4 Mio. EUR Sparplan ab 100 EUR Einzelanlage ab 100 EUR Welchen Performance-Schub versprechen Sie sich durch Nachranganleihen? Pfeil: Da ihre Anrechenbarkeit auf das Eigenkapital Jahr für Jahr um zehn Prozentpunkte sinkt, dürften sie verstärkt zurückgekauft werden. Ich rechne damit, dass diese Anlageform noch mehrere Jahre für uns attraktiv sein wird. Die Performance des Fonds hat uns schon in der Vergangenheit sehr gefreut, und die positive Entwicklung sollte sich auf Sicht fortsetzen. Im Rückblick: HANSAinternational Christian Bender, Fondsmanager Herr Bender, wie schätzen Sie aktuell europäische Staatsanleihen ein? Christian Bender: Auch wenn wir uns nicht mehr in der Phase von Schockverkäufen mit Renditehochs bei spanischen oder italienischen Staatsanleihen befinden wie 2011, müssen wir mit weiteren Aufs und Abs an den Börsen rechnen. Die Kapitalmärkte wollen schnelle Lösungen, der Druck auf die Euro-Peripheriestaaten wird anhalten. investiert. Mit Schwellenländeranleihen, die etwa auf den Mexikanischen Peso oder die Türkische Lira lauten, konnten wir eine gute Rendite erzielen. Sind Sie zufrieden mit dem Jahr 2012? Bender: Ja, sehr. Denn mit 7,4 Prozent für die A-Klasse und 8 Prozent für die I-Klasse haben wir gut abgeschnitten. Auch für 2013 ist uns nicht bange, wir haben gute Investment-Ideen. Steigen die Renditen deutscher Staatsanleihen, wenn spanische sinken? Bender: Nicht zwingend. Die Anzahl der Staaten mit AAA-Rating sinkt, die Anleger, die bevorzugt Anleihen solcher Staaten kaufen Versicherungen oder Pensionsfonds, werden nicht weniger. Deshalb bleibt die Nachfrage hoch und die Renditen auf niedrigem Niveau. Wir sind zu 55 Prozent in nichteuropäische Währungen Rentenfonds mit internationalen Werten Anteilscheinklasse A-Klasse I-Klasse ISIN DE DE Auflegungsdatum Fondsvermögen 326 Mio. EUR Sparplan ab 50 EUR nein Einzelanlage ab 50 EUR ab EUR HANSAwelt 01 /

4 Label-Fonds die bislang übliche KAG, also die Kapitalanlagegesellschaft. Eine weitere Neuerung des KAGB betrifft die Verwahrstelle für Geschlossene Fonds. So muss unter anderem die Vermögensverwaltung strikt von der Vermögensverwahrung getrennt sein. Die Verwahrung übernimmt etwa ein Kreditinstitut, das Cashflows überwacht und kontrolliert, ob das Vermögen der Anleger von dem des Fondsanbieters getrennt wird. Paragraf: Bis zum 22. Juli 2013 müssen die europaweit geltenden Regeln umgesetzt worden sein. Neue Richtlinien für AIFM Strengere Spielregeln für Alternative Investmentfonds In vielerlei Hinsicht ähneln die Aufgaben der Verwahrstelle denen einer Depotbank, sagt Wetzk. Die Vorschriften zum Fondsvertrieb werden neu formuliert. So entfällt die bisherige Unterscheidung zwischen öffentlichem und nicht-öffentlichem Vertrieb zukünftig. Das Anbieten von Fondsanteilen wird durch das Bundesaufsichts amt für Finanzdienstleistungen überwacht, und jeder Fonds, ob Institutioneller Spezialfonds oder Publikumsfonds für Privatanleger, muss von der BaFin genehmigt und freigegeben werden. Das sogenannte Private Placement, bei dem Fondsanteile in persönlichen Gesprächen zwischen Anbieter und Anleger vertrieben wurden, ist dann nicht mehr möglich. Alles neu macht der Mai so lauten der Titel und der Refrain eines bekannten deutschen Volksliedes. Geht es hingegen um gesetzliche Regelungen, so heißt es immer öfter Alles Neue kommt aus Brüssel. Das gilt auch für die vor geraumer Zeit verabschiedete AIFM- Richtlinie. Diese zielt darauf, die Regulierung von Finanzprodukten europaweit anzugleichen. Die Bundesregierung in Berlin setzt die AIFM-Richtlinie Mitte dieses Jahres in deutsches Recht um. Der Entwurf des KAGB liegt bereits vor und trägt den Titel Kapitalanlagegesetzbuch, kurz: KAGB. Besonders auffällig: Auch der Bereich der Geschlossenen Fonds ist darin aufgenommen. Das bedeutet, sagt Boris Wetzk, Leiter Funds & Client Services Wertpapiere bei HANSA- INVEST, dass Offene und Geschlossene Fonds erstmals unter einem Rechtsdach reguliert werden. Verwahren und verwalten Die neuen Regelungen stellen die Emissionshäuser Geschlossener Fonds (GeFo) vor vielfältige Herausforderungen bei Administration, Portfolio- und Risikomanagement. Für jeden neu aufgelegten GeFo muss außerdem zwingend eine Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) beauftragt werden. Dabei ersetzt die KVG begrifflich Chancen und Möglichkeiten Die Neuerungen bieten neben Herausforderungen auch positive Aspekte: Für die Anbieter Geschlossener Fonds ergibt sich die Chance, ihre Produkte aus dem grauen Kapitalmarkt in den regulierten weißen Markt zu überführen und mit diesem Qualitätsmerkmal neue Kundengruppen zu erschließen. Weiterhin steht mit dem Geschlossenen Fonds ein reguliertes Vehikel zur Verfügung, welches interessante Anlagestrategien, die nur mit eingeschränkter Liquidität umsetzbar sind, einem breiteren Publikum verfügbar machen wird. Insofern gilt dann zumindest Manches Neue macht Berlin. 4 HANSAwelt 01 / 2013

5 Label-Fonds Johannes Führ Multi Asset Protect Eine breite Streuung als zusätzliches Alpha Diverse Szenarien und Anlageklassen: Wie ein neu aufgelegter Mischfonds Anlegern aus ihrem Dilemma hilft. Viele Anleger stehen vor der Frage, wie sie in Zukunft attraktive Erträge erwirtschaften können, ohne unnötige Risiken einzugehen. Die Lösung heißt breite Diversifikation : Nicht nur bei Anlageklassen, auch innerhalb jeder Anlageklasse ist auf Streuung zu achten. Neben Investments in Eurobonds sind auch Rentenpapiere anderer Länder notwendig. Im Aktienbereich ist grundsätzlich eine globale Ausrichtung des Portfolios wichtig. Zusätzlich gehören Sachwerte ins Portfolio, also Aktien und Rohstoffe. Das Ganze muss dann um eine Komponente ergänzt werden, die versucht, extreme Teil-Risiken zu vermeiden. Anleger implementieren dabei asymmetrische Risikoprofile in ihren Depots. Im Fonds Johannes Führ Multi Asset Protect sind diese Punkte optimal vereint. Unser Investmentprozess erfüllt alle Anforderungen, die institutionelle Anleger an einen Asset Manager stellen, sagt Portfoliomanager Thomas Mühlberger. Zwischenzeitig werden mehr als zwei Milliarden Euro für institutionelle Anleger nach diesem Prozess gemanagt. Rechtzeitige Umschichtung sichert Rendite Systematisch werden möglichst frühzeitig die Marktphasen identifiziert, in denen der Anleger Verluste erleiden kann. Dann werden alle risikobehafteten Anlagen des Fonds verkauft, und der Fonds investiert in risikoarme Investments. Der Anleger ist so vor Verlusten in Krisenzeiten geschützt. Dies bedeutet, dass einerseits der Fonds die Chancen an den Märkten wahrnehmen kann, andererseits jedoch die Risiken vermeidet und langfristig ein optimales Ergebnis für den Anleger erreichen kann. Der Fonds eignet Thomas Mühlberger: Managt den Fonds Johannes Führ Multi Asset Protect sich für Anleger, die systematisch an den Chancen der Märkte partizipieren wollen und zugleich asymmetrische Risikoprofile bevorzugen. Er richtet sich an alle, die Investitionen mit dem Risikoprofil einer Rentenanlage und den Chancen eines international diversifizierten Portfolios suchen. Ausgezeichnetes Fondsmanagement Der Fonds Johannes Führ Multi Asset Protect, der zusammen mit den Partnern HANSAINVEST und Kreissparkasse Köln aufgelegt wurde, bietet sowohl institutionellen als auch Privatinvestoren die Möglichkeit, in dieses Konzept zu investieren. Die Johannes Führ Asset Management GmbH verwaltet seit 1989 Aktien-, Renten- und Mischfonds als Publikumsfonds, Spezialfonds und Direktmandate. Die Spezialisten des Führungsteams verfügen über jahrzehntelange Markt erfahrung an den Börsenplätzen Deutschlands, der USA, Großbritanniens und der Schweiz. Für seine Leistungen wurde das Management der Johannes Führ- Fonds regelmäßig ausgezeichnet. Dabei sind die Fondsmanager insbesondere für langjährige Erfahrung und erfolgreiche Performance bei Unternehmensanleihen bekannt. Seit 2010 erhielten sie jedes Jahr auch in dem von Sauren gesondert betrachteten Sektor Unternehmensanleihen zwei Goldmedaillen. Johannes Führ Multi Asset Protect Goldmedaille für sehr gutes Fondsmanagement, Kategorie: Unternehmensanleihen Goldmedaille für sehr gutes Fondsmanagement, Kategorie: Anleihen Global Anteilscheinklasse R-Klasse I-Klasse ISIN DE000A1JXM27 DE000A1JXM19 Auflegungsdatum Fondsvermögen 27,2 Mio. EUR Sparplan ab 100 EUR nein Einzelanlage ab 100 EUR ab EUR HANSAwelt 01 /

6 Leben Das Tor zur Welt feiert Geburtstag Geschichte seit Jahrhunderten: der Hamburger Hafen Wer an den Hamburger Hafen denkt, hat meist nur die St. Pauli Landungsbrücken vor Augen. Dort steigt im Mai die Party zum 824. Hafengeburtstag. Doch es gibt mehr zu sehen. Landungsbrücken: ein Hafen mit Geschichte Am 1. Januar 2013 fiel die Zollgrenze zum Freihafen, dessen Fläche von rund 15 Quadratkilometern ein Fünftel des Hamburger Hafens ausmacht. Doch Speicherstadt und Containerterminals bleiben Anziehungspunkte für Millionen Besucher. Seit über 100 Jahren werden in der Speicherstadt Luxusgüter gelagert, veredelt und weiter verschifft. Die achtstöckigen roten Klinkerbauten mit neugotischen Treppengiebeln, Türmchen und Kupferhauben beherbergen heute neben einigen Lager- und Büroräumen zahlreiche Museen und Edellokale. Der Hamburger Hafen ist heute ein riesiger Containerumschlagplatz, den Besucher auf einer Hafenrundfahrt bestaunen können. Aber auch immer mehr Luxusliner steuern Hamburg an. In der neugebauten Hafencity südlich der historischen Speicherstadt entsteht für diese riesigen Prachtschiffe, die Queen Mary 2 ist beispiels weise 345 Meter lang, ein ganz neuer Kreuzfahrtterminal. Wer vom 9. bis 12. Mai 2013 nach Hamburg kommt, kann mitfeiern: Dann begehen die Hamburger wie jedes Jahr den Hafengeburtstag mit einem rauschenden Fest. Das Interview aus dem Vertriebsservice Fonds und Taschen: Alles hat seine Vorzüge. Jessica Kahnert: hat ein Faible für Tiere und Fonds Der Traum von Jessica Kahnert war, etwas mit Tieren zu machen, Berufswunsch: Pferdewirtin, Schwerpunkt Reiten. Heute kümmert sie sich mit Freude um den Fondsvertrieb. Frau Kahnert, womit haben Sie Ihr erstes Geld verdient? Jessica Kahnert: Mein erstes gutes Geld habe ich mit Reitstunden, dem Beritt von Fremdpferden und dem Einflechten für die Turniere verdient. Welches Buch lesen Sie im Moment? Kahnert: Zurzeit habe ich mich durch die Massenhysterie anstecken lassen und schmökere im letzten Band von Shades of Grey. Welches ist Ihr Lieblingsfonds von HANSAINVEST? Kahnert: Da möchte ich mich gar nicht festlegen. Am meisten gefällt mir die vielseitige Fondspalette, die wir anbieten. Und da ich recht früh gemerkt habe, dass jedes Produkt seine Vorzüge hat, sollte man doch von allem etwas mitnehmen. Ich habe ja auch nicht nur eine einzige schwarze Tasche. Welche Frage stellen Ihnen Kunden am häufigsten? Kahnert: Das ist zurzeit Könnten Sie mich bitte mit Frau Berggreen verbinden? Meine Antwort: Am Apparat, allerdings mit neuem beziehungsweise altem Namen. 6 HANSAwelt 01 / 2013

7 in eigener Sache Neues Erscheinungsbild Ein modernes Kleid für die inneren Werte Neues Jahr, neue Optik: HANSAwelt erscheint ab sofort im zeitgemäßeren Outfit und präsentiert sich damit im neuen Corporate Design. Die neue HANSAwelt: Unser Newsletter begrüßt Sie zum Jahr 2013 in einem neuen, zeitgemäßen Look. Den Anfang hat die SIGNAL IDUNA Gruppe gemacht. Die HANSA INVEST hat als deren Tochter beschlossen, die Optik von Broschüren, Anzeigen und Magazinen neu auszurichten. Ursächlich hierfür waren nicht zuletzt die Ergebnisse aus einer Befragung von Kunden und Mitarbeitern, die sich einen innovativeren Auftritt neudeutsch Corporate Design wünschten, damit die Verpackung zum Inhalt passt. Da uns als HANSAINVEST das neue Konzept gut gefällt, haben wir uns entschieden, mitzumachen. Einen Pluspunkt des neuen Layouts haben Sie vielleicht schon bemerkt: Der Zeilenabstand, von Fachleuten als Durchschuss bezeichnet, hat sich vergrößert. Das verbessert die Lesbarkeit. Neu sind auch die Begriffe über den Überschriften, in der Redaktionssprache Dachzeile genannt, und hervorgehobene Wörter in der Überschrift, sie verdeutlichen die Kernbotschaft. Wir hoffen, dass Ihnen das zeitgemäße Äußere so gut gefällt wie uns. Anprobe: Ein neues Erscheinungsbild belebt und beschwingt. Neu aufgelegte oder von der HANSAINVEST übernommene Fonds Fondsname / Anlagestrategie ISIN TER 1 Initiator Auflegungstag 4Q-SPECIAL INCOME EUR [R] DE000A1JRQD1 1,37 TBF Global Asset Management GmbH Q-SPECIAL INCOME EUR [I] DE000A1JRQC3 0,77 TBF Global Asset Management GmbH Q-SPECIAL INCOME CHF [R] DE000A1JRQE9 1,31 TBF Global Asset Management GmbH Active Multiple Strategy DE000A1J67D2 3,02 Dr. Seibold Capital GmbH HippokratAS DE ,18 Versorgungswerk der Ärztekammer Schleswig-Holstein * K&S Flex DE000A1J67L5 2,14 Finanzbüro Vermögensverwaltungs GmbH BremenKapital Zertifikate DE000A1J67K7 1,64 Sparkasse Bremen AG BremenKapital Wachstum DE000A1J67J9 2,10 Sparkasse Bremen AG BremenKapital Renten Standard DE000A1J67C4 1,03 Sparkasse Bremen AG BremenKapital Renten Offensiv DE000A1J67H3 1,33 Sparkasse Bremen AG BremenKapital Ertrag Plus DE000A1J67G5 1,90 Sparkasse Bremen AG BremenKapital Ertrag DE000A1J67B6 1,85 Sparkasse Bremen AG BremenKapital Dynamik DE000A1J67F7 2,14 Sparkasse Bremen AG BremenKapital Aktien DE000A1J67E0 1,62 Sparkasse Bremen AG in Prozent per annum, Erklärung zur TER siehe Seite 8, Wichtige Hinweise ; * Übertragung HANSAwelt 01 /

8 Kontakt / wichtige Hinweise Ihre Ansprechpartner HANSAINVEST- Publikumsfonds PLZ-Bereiche 0, 1, 9 und Banken & Assetmanager Herbert Dietz Vertriebsdirektor Telefon (040) herbert.dietz@ PLZ-Bereiche 2, 3, 4, 6 Thomas Hochwimmer Vertriebsdirektor Telefon (040) thomas.hochwimmer@ PLZ-Bereiche 5, 7, 8 Markus Kurz Vertriebsdirektor Telefon (040) markus.kurz@ Auflage von Private-Label Fonds Boris Wetzk Leiter Funds & Client Service Wertpapiere Telefon (040) boris.wetzk@ Mathias Herzberg Funds & Client Service Wertpapiere Telefon (040) mathias.herzberg@ Anja Kühn Funds & Client Service Wertpapiere Telefon (040) anja.kuehn@ Vertriebsservice Telefon (040) Zum Team gehören: Susanne Hinrichs, Alexandra Ingwersen, Jessica Kahnert, Petra Schmidt, Melanie Staats, Tanja Storjohann -Adresse: HANSAinfo@ IMPRESSUM Herausgeber: HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH, Kapstadtring 8, Hamburg, www. V.i.S.d.P.: Wolff Seitz Redaktion/Layout: JDB MEDIA GmbH, Schanzenstr. 70, Hamburg Fotocredit: fotolia (1), Hansainvest (10), istockphoto (4), PR (2), veer (1) Stand: Wichtige Hinweise Diese Informationen dienen Werbezwecken und stellen keine Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung dar. Die steuerliche Behandlung der Erträge aus Investmentfonds hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein. Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen sind die jeweils in deutscher Sprache gehaltenen gültigen Verkaufsunterlagen, einschließlich der wesentlichen Anlegerinformationen und des Verkaufsprospektes, der ausführliche Risikohinweise zu den einzelnen mit der Anlage verbundenen Risiken enthält. Diese sind in elektronischer Form unter erhältlich. Auf Wunsch senden wir Ihnen Druckstücke kostenlos zu. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Der Nettoinventarwert von Investmentfonds unterliegt in unterschiedlichem Maße Schwankungen, und es gibt keine Garantie dafür, dass die Anlageziele erreicht werden. Weitere Risiken können dadurch entstehen, dass eine Konzentration des Investmentvermögens in bestimmte Vermögensgegenstände oder Märkte erfolgt. Dann ist der Wert des Investmentfonds von der Entwicklung dieser Vermögensgegenstände oder Märkte besonders stark abhängig. Durch die Anlage in Vermögensgegenstände, die nicht auf Euro lauten, können durch Änderungen der Wechselkurse ebenfalls Anteilpreisschwankungen entstehen. Das Anlageergebnis einer Anteilklasse, die auf US-Dollar lautet, kann infolge von Währungsschwankungen gegenüber dem Euro steigen oder fallen. Die Fonds 4Q-SPECIAL INCOME EUR [R], 4Q-SPECIAL INCOME EUR [I], 4Q-SPE- CIAL INCOME CHF [R], Active Multiple Strategy, HippokratAS, K&S Flex, Bremen- Kapital Zertifikate, BremenKapital Wachstum, BremenKapital Renten Standard, BremenKapital Ertrag Plus, BremenKapital Ertrag, BremenKapital Dynamik, Bremen- Kapital Aktien weisen aufgrund ihrer Zusammensetzung und des möglichen Einsatzes von Derivaten erhöhte Schwankungen ihrer Anteilpreise auf. Die TER (= laufende Kosten) enthält jeweils die Summe der Kosten und Gebühren (ohne Transaktionskosten) eines Fonds als Prozentsatz des durchschnittlichen Fondsvolumens innerhalb des jeweils letzten abgeschlossenen Geschäftsjahres. Sie beträgt für HANSAinternational A-Klasse 1,03 Prozent p. a., I-Klasse 0,60 Prozent ( ) und Aramea Rendite Plus 1,35 Prozent p. a. ( ). Bei neu aufgelegten Fonds handelt es sich bei der angegebenen TER noch um eine Kostenschätzung. 8 HANSAwelt 01 / 2013