Das Geld wächst mit den Bäumen: Weltweite Wald-Investments im Überblick

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1 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 ISSN Unabhängiges Magazin für Investment in Nachhaltigkeit, Ethik, Ökologie, New Energy (VL) Geld verdienen mit Teak- oder anderen Edelholzplantagen nachhaltig, regenwaldschützend und auch noch mit relativ hohen Renditen: Das bieten Unternehmen und Investmentfirmen, die Plantagen in Süd- und Mittelamerika, in Afrika und in Asien betreiben. Anleger können sich an den Unternehmen beteiligen, indem sie z.b. deren Aktien kaufen. Oder aber sie kaufen kein Finanzprodukt, sondern schlicht Bäume und ihr Investment wächst mit jedem Jahresring. Das ECOreporter.de- Magazin hat die Angebote untersucht. Nachhaltiges Fällen Schwerpunkt Wald-Investment Seite 1 Titel: Das Geld wächst mit den Bäumen Seite 3 Waldkauf: Prime Forestry: Bäume für Panama Seite 4 Lignum: Rohe Teak-Stämme verkaufen Seite 5 Precious Woods: Baumaktie nicht nur für Beamtenkasse Seite 6 Waldfonds: Foret Inc.: Baumhohe Rendite? Seite 7 Tropenwald 1-Fonds: Mischwald statt Plantagen Seite 8 Global Woods: Geldanlage für Wagemutige Seite 9 Baumsparvertrag: Futuro Forestal Seite 10 Stiftung: Rendite in Oranje: Terra Vitalis / Impressum Das Geld wächst mit den Bäumen: Weltweite Wald-Investments im Überblick Tropenholzplantage in Panama (Bild: Prime Forestry) Kann das Fällen von Bäumen nachhaltig sein? Ja, denn durch kontrollierten Anbau von Tropenholz auf Plantagen soll der Raubbau am Regenwald gebremst werden. Wenn genug Tropenholz aus Plantagen angeboten wird, lohnt sich der Raubbau an den Urwaldbeständen nicht. Zudem erhält die Bevölkerung in den Regenwaldgebieten sichere Arbeitsplätze. Bei FSCgeprüften (siehe Kasten Seite 2) Plantagen sind angemessene Löhne garantiert, und die Aufforstungen sind ökologisch. Die Plantagenbetreiber müssen bestimmte Schutzgebiete, beispielsweise an Bachläufen, ausweisen. Fällungen sind in diesen Schutzgebieten verboten. Außerdem verpflichten sich die Plantagenbetreiber, auch nach der Ernte den Baumbestand zu sichern. Ein weiterer Faktor: Bäume binden Kohlendioxid. Jeder neu angepflanzte Baum reduziert den Kohlendioxidgehalt der Atmosphäre. Gut für den Klimaschutz und das Investment: Als Baumbesitzer kann man möglicherweise vom Emissionshandel profitieren. Die Anlageformen bei Wald-Investments sind vielfältig: Der Anleger kann, etwa bei Prime Forestry, Bäume kaufen. Bei der Lignum Nachhaltiger Waldbau AG erhält er Holz, Aktien bietet Precious Woods an. Andere verkaufen beispielsweise Kommanditanteile von Plantagengesellschaften. Spekulation auf den Holzpreis Die Rendite der Wald-Investments hängt unter anderem davon ab, wie sich der Holzpreis entwickelt. Bei den Berechnungen sind sich die Experten uneins: Während einige von einer deutlich steigenden Nachfrage und somit von steigenden Preisen ausgehen, rechnen andere mit stagnierenden Märkten. Durch die Anlage von immer mehr Plantagen steige das Angebot, das drücke die Preise. Interessant ist laut den Unternehmen insbesondere ihr zertifiziertes Holz, da es bisher nur zwei Prozent des gesamten Angebots an Holz auf dem Weltmarkt ausmache, aber immer stärker nachgefragt werde. Alle Anbieter gehen davon aus, dass der Holzpreis klettert, aber sie legen verschiedene Zahlen zur Holz- Preisentwicklung vor. Meistens ist die Basis der Berechnung eine Preissteigerung von drei Prozent pro

2 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 2 Jahr. Diese drei Prozent orientieren sich den Angaben der Unternehmen zufolge an der Inflation. Mancher Anbieter legt für seine Renditeberechnung zugrunde, dass der Holzpreis konstant bleibt, andere sagen ein Plus von sechs Prozent pro Jahr voraus. Dem entsprechend unterschiedlich fallen die Renditeberechnungen der vorgestellten Unternehmen aus. Sie reichen von acht bis zu zwanzig Prozent pro Jahr. Neben dem Holzpreis ist bei den meisten Anbietern auch die Holzmenge, die geerntet werden kann, für die Renditeberechnung entscheidend. Nur bei der Lignum Nachhaltiger Waldbau AG steht schon beim Abschluss des Vertrages fest, wieviel Festmeter Holz schließlich verkauft werden. Wachstum braucht Zeit Dass aber weder Bäume noch Renditen in den Himmel wachsen, zeigte Mitte der 90er Jahre die holländische Firma Flor y Fauna. Mit Renditeprognosen von 15 bis 20 Prozent, die auf unrealistischen Wachstums- und Teakpreisprognosen basierten, lockte das Unternehmen die Anleger. Rund 200 Millionen Dollar waren investiert, als die Blase platzte. Es folgten Rechtsstreitigkeiten. Jährliche Renditen zwischen fünfzehn und zwanzig Prozent sind bei Baum-Investments nach Aussage von Uwe Muuß, dem geschäftsführenden Leiter des Göttinger Tropeninstituts, zwar denkbar. Aber er rät zur Skepsis: Muuß meint, eine Laufzeit von 20 Jahren sei problematisch, denn erst nach 25 Jahren lasse sich ein Plus erwirtschaften, da Teakholz dann den richtigen Umfang zum Verkauf habe. Nach Angaben des Wissenschaftlers ist der optimale Wachstumszeitraum sogar 35 bis 40 Jahre. Andere Wissenschaftler verweisen darauf, dass Teakbäume nach rund 20 Jahren immer langsamer wachsen. Rotationszeiten von mehr als 20 bis 25 Jahren seien daher nicht sinnvoll. Holzweg ein Pfad für Anleger? Das FSC-Siegel Wer sich mit gutem Gewissen gemütlich auf seiner Sommerliege oder der Gartenbank ausstrecken möchte, sollte beim Kauf des Möbelstücks auf das Umweltsiegel 'FSC' achten. So sagt es der Umweltverband WWF. Das FSC-Siegel zeige, dass das Holz aus nachhaltiger und ökologischer Forstwirtschaft stammt und nicht aus Tropenwaldvernichtung. Der Forest Stewardship Council (FSC) wurde 1993 nach dem Umweltgipfel in Rio de Janeiro gegründet. FSC ist eine Der Agraringenieur Peter Nagel, Geschäftsführer von Bonaré de Costa Rica, sagte gegenüber ECOreporter: Das von einigen Anbietern bei Zwischenfällungen eingeplante Holz ist kaum zu verkaufen. Deshalb seien hiermit auch keine Gewinne zu erzielen. Die werden aber bei den Renditenprognosen eingerechnet. Bonaré de Costa Rica, 1978 gegründet, betreibt Teak- und Balsaholzplantagen. Die Betreiber anderer Plantagen halten dem entgegen, moderne Holzverarbeitungstechnologien könnten heute auch Teakholz im Alter von sieben bis 20 Jahren verarbeiten. Da Teak ausgesprochen vielfältig sei, könne ein großer Teil des Bedarfs durch Holz gedeckt werden, das jünger als 20 Jahre sei. In einem Punkt stimmen die meisten mit Nagel überein: Er meint, das FSC-Siegel sei Voraussetzung für einen erfolgreichen Holzverkauf. Anleger sollten also nur da investieren, wo die Anbieter ein FSC-Siegel nachweisen können. Die Nachrichtenagentur Bloomberg bezeichnet die Anlageform Holz als stabiles Investment. Holz sei eine Ressource, die beständig wachse und deshalb Sicherheit biete. Über einen Zeitraum von 35 Jahren zeigt der Timber-Index ein viel niedrigeres Risiko als beispielsweise mittlere und große Aktienfonds, so Bloomberg. Aber was ist mit den natürlichen Risiken, wie Feuer, Schädlingen oder Naturkatastrophen? Nur die wenigsten Anbieter sind gegen diese Risiken versichert. Zu teuer, so ihr Argument. Zudem sei Teakholz nach etwa fünf Jahren feuerresistent, die Standorte der Plantagen sorgfältig ausgewählt. Teak- Schädlinge gebe es in Lateinamerika nicht, da das Holz dort nicht natürlich vorkommt. Die Prime Forestry Switzerland AG bildet hier eine rühmliche Ausnahme: Sie versichert ihre Bestände als einziges Unternehmen. Risiken sind auch die Entwicklungen des Dollarkurses und des Teakholzpreises. Da das Holz in Dollar bezahlt wird, hat die Entwicklung des Dollarpreises entscheidenden Einfluss auf die Rendite. Sowohl der zukünftige Teakholzpreis als auch der Dollarkurs sind nur schwer abzuschätzen. Baum, Land oder Aktie Nichtregierungsorganisation. Sie hat nachhaltige Bewirtschaftungsstandards für Waldprodukte entwickelt. Wer diese Standards erfüllt, kann ein FSC-Siegel erhalten. Die Einhaltung der Kriterien wird jährlich durch unabhängige Gutachter überprüft. Das Siegel erhält nicht nur das Holz, sondern auch das Produkt, das aus dem zertifizierten Holz gefertigt wird. Denn immer noch werden viele Holzprodukte wie Gartenmöbel oder Terrassendielen aus Holz hergestellt, für das Urwaldbäume gefällt werden. Wer in Bäume investiert, bindet sich in der Regel langfristig: Fast alle Investments gehen wie bei Terra Vitalis über 20 Jahre, es sei denn, ein anderer Anleger steigt zwischendurch ein. Ausnahme hier: Die Precious Woods-Aktie. Man kann sie täglich an der Börse verkaufen. Nachteil aber: Der Wert der Aktie muss nicht so wachsen wie das Holz. Wer Wert darauf legt, dass seine Anlage sich so entwickelt, wie das Holz

3 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 3 wächst, der sollte auch direkt in Bäume investieren beispielsweise bei Futuro Forestal oder Prime Forestry. Fonds wie bei Schrader und Aktien (Precious Woods) bieten nicht den direkten Zusammenhang. Der Finanzdienst Bloomberg zitiert Fachleute, die empfehlen, Wald-Investments zur Risikostreuung in das Portfolio aufzunehmen. Wie Hans-Jörg Borutta von UBS Asset Management gegenüber der Neuen Züricher Zeitung sagte: Die eigentliche Hürde bei einem Wald-Investment ist das Finden des richtigen Anbieters. Auf den folgenden Seiten können Sie sich einen Überblick verschaffen. Waldkauf Prime Forestry: Bäume für Panama (VL) 3200 Euro für 111 Teak- Bäume das ist die Mindestsumme für künftige Waldbesitzer, die bei der Prime Forestry Switzerland AG Baumbestände kaufen wollen. Renditeerwartung: bis zu 14 Prozent. Die Züricher Prime Forestry Switzerland AG ist eines der jüngsten Unternehmen im Bereich nachhaltiger Hart- und Edelholzproduktion. Die Familien Breuer und Meier haben das Schweizer Unternehmen im Sommer 2002 gegründet und privat finanziert. Die Firma ist nicht börsennotiert, und die Aktien befinden sich nach wie vor im Besitz der Gründerfamilien. Prime Forestry verkauft weder Aktien noch Anteile an einem Finanzprodukt. Der Anleger kauft nicht das Land, sondern Baumbestände. Mit diesem Ware gegen Geld -Geschäft können Interessenten bei der Prime Forestry Switzerland AG direkt Baumbestände erwerben, nachdem diese gepflanzt und FSC-zertifiziert sind. Der eigene Baum Sichere Baum-Nummer: Ein Zertifikat für jeden Anleger Ein Anspruch auf den Boden, auf dem die Bäume wachsen, hat der Investor nicht. Trotzdem wäre er selbst im Falle eines Konkurses der Prime Forestry Group gesichert: Im Insolvenzfall zählen die Baumbestände nicht zur Konkursmasse. Sie bleiben Eigentum des Baumkäufers. Der könnte seine Bäume, wenn er nach Panama kommen würde, finden: Sein Eigentumsrecht ist im Kaufvertrag verbrieft und auch auf dem Baumzertifikat, das er erhält. Die Plantagen sind mit Hilfe von Satellitenaufnahmen und modernster Geo-Software genauestens vermessen und Junge Teak-Pflanzungen (Bild: Prime Forestry) digitalisiert. Mit der Nummer auf dem Zertifikat ist der entsprechende Baumbestand identifizierbar. Holzerntezeit Der erwartete Ertrag setzt sich aus der Holzmenge in Kubikmetern und dem erwarteten Teak-Preis zusammen. Er wird, abzüglich von 15 Prozent Bewirtschaftungs- und Management-Gebühr, direkt dem Baumpartner ausbezahlt. Prime Forestry rechnet mit einer jährlichen Rendite von bis zu 14 Prozent abhängig von der Entwicklung der Teakholzpreise. Bei gleichbleibenden Teakholzpreisen soll eine jährliche Rendite von acht Prozent erzielt werden, die nach sieben, zehn, vierzehn und zwanzig Jahren, also im Anschluss an die jeweiligen Zwischenfällungen und Holzernten, ausgeschüttet wird. Durch die Zwischenfällungen wird erreicht, dass während der letzten sechs Jahre der Laufzeit nur noch die besten und

4 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 4 wertvollsten Bäume bis zur Schlussernte weiterwachsen. Als Grundlage für die Renditeberechnungen nennt Prime Forestry Daten der International Tropical Timber Organisation (ITTO). Die ITTO ist eine zwischenstaatliche Organisation mit Sitz in Japan, die 1986 unter der Schirmherrschaft der Vereinten Nationen gegründet wurde. Sie lanciert und überwacht Abkommen zum Schutz der Tropenwälder. Versicherung für den Brandfall Zur Zeit liegen alle Plantagen Prime Forestrys an der Pazifikküste Panamas. Zum besaß die Firma 3200 Hektar Land. Das Unternehmen schätzt die politische Lage Panamas als stabil ein. In Zukunft will Prime Forestry auch in anderen zentralamerikanischen Staaten und möglicherweise in Afrika investieren. Prime Forestry hat die Baumbestände während der ersten fünf Jahre gegen Feuer und Naturkatastrophen versichert. Danach ist Teak nach Angaben von Prime Forestry so widerstandsfähig, dass ein Versicherungsschutz nicht mehr notwendig ist. Andere Unternehmen verzichten ganz auf den Versicherungsschutz, was ein Risiko für die Anleger bedeutet. Bis zum hat die Prime Forestry Switzerland AG rund 1000 Baumpartner als Kunden gewinnen können sollen mindestens 1500 dazu kommen. Das wird den Umsatz der Gesellschaft steigen lassen: Für 2004 prognostiziert Prime Forestry 18 Millionen Euro. Im Geschäftsjahr 2003 setzte das Unternehmen sechs Millionen Euro um. Die Prime Forestry Switzerland AG und ihre Tochtergesellschaft in Panama konnten bislang noch keinen Holzertrag generieren, da die eigenen Plantagen erst vor drei Jahren angelegt wurden. Das Unternehmen rechnet jedoch noch in diesem Jahr mit ersten Umsätzen aus Holzverkäufen, da bereits erste Lieferverträge mit Unternehmen der holzverarbeitenden Industrie abgeschlossen wurden. Das entsprechende Teakholz wird dabei aus anderen Plantagen zugekauft. Fazit: Prime Forestry hat ein Plus gegenüber den Konkurrenten: eine Versicherung, die den Anleger vor Risiken schützt. Etwas Rundholz bitte! Lignum verkauft unbehandelte Teakstämme (VL) Bei der Berliner Lignum Nachhaltiger Waldbau AG funktioniert das Investment so: Der Anleger wird nicht Kommanditist oder Aktionär, sondern schlicht Käufer. Er erwirbt Teak-Rundholz, also unbearbeitete Baumstämme. In dem Moment, in dem er das Holz kauft, wachsen die Bäume aber noch in brasilianischen Plantagen. Und da werden sie auch etliche Jahre bleiben bis sie gefällt werden und Rendite erbringen. Stammdicke und Rendite Die Mindesteinlage für ein Investment bei Lignum beträgt circa 4000 Euro, auch in Raten zahlbar. Wie viele Festmeter Holz (ein Festmeter ist gleich einem Kubikmeter) für diese Summe zu haben sind, soll von zwei Faktoren abhängen: dem Alter der Bäume, die vom Anleger erworben werden, und der Laufzeit des Vertrages. Bei Lignum kauft man nämlich nicht Bestände, die noch aufgeforstet werden müssen, sondern Bäume, die schon einige Jahre Zeit zum Wachsen hatten. Im April 2003 konnte der Anleger Bäume im Alter von vier, sieben und acht Jahren kaufen. Zudem kann der Investor zwischen verschiedenen Laufzeiten wählen, die sich nach dem Wachstum der Bäume richten. Die Bäume werden mit einem Stammdurchmesser von 34 cm oder 40 cm geschlagen. Aus der Dicke des Stammes und aus der Länge der Laufzeit ergibt sich der Verkaufspreis und damit die Rendite. Sicherheit auch bei Konkurs Lignum rechnet mit einer jährlichen Rendite von acht bis zwölf Prozent. Also: Je jünger die gekauften Bäume und je länger man diese behält, desto höher die Rendite. Es ist möglich, den Bestand während der Laufzeit an einen anderen Investor zu übertragen. Die Lignum AG kündigt an, bei der Vermittlung zu helfen. Als Sicherheit bietet Lignum auf Wunsch eine Sicherheitsübereignung adäquater Teak-Baumbestände. Sie gibt dem Anleger das Recht, die Baumbestände zu verwerten, falls Lignum die vertraglichen Verpflichtungen nicht einhalten kann. Dies gilt insbesondere im Konkursfall. Nach der Ernte kann der Anleger das Holz selbst verkaufen oder die Lignum Holding AG, die Muttergesellschaft der Lignum Nachhaltiger Waldbau AG, damit beauftragen. Dafür kassiert die Holdinggesellschaft 2,5 Prozent der erzielten Erlöse. Die Lignum Holding AG ist 2000 aus der Quadris Forest Capital AG hervorgegangen. Sie kooperiert mit der niederländisch-brasilianischen Floresteca-Gruppe. Floresteca

5 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 5 bewirtschaftet die Teak-Plantagen. Die Pflanzungen liegen in Brasilien. Gegen Feuer oder Schädlingsbefall sind sie nicht versichert. Da der Anleger keine Baumbestände, sondern Festmeter Holz kauft, bestehen die vertraglichen Lieferverpflichtungen Lignums gegenüber dem Anleger aber in jedem Fall, so dass das Unternehmen alle Risiken trägt. Anfang 2004 bewirtschaftete Floresteca im Auftrag der Lignum AG nur die kleine Fläche von 52 Hektar Land. Alle Pflanzungen tragen das FSC-Siegel. In diesem Jahr will Lignum seine Teak-Bestände in Brasilien auf 300 bis 600 Hektar ausdehnen. Dementsprechend positiv prognostiziert Lignum auch die Umsatzentwicklung: Während das Unternehmen 2003 rund eine Million Euro umgesetzt hat, sind für 2004 fünf bis zehn Millionen Euro veranschlagt. In diesem Jahr bietet Lignum erstmalig eine Investment-Möglichkeit in Europa an. Der Anleger kann nun statt brasilianischem Teak auch bulgarische Robinie erwerben. Verfahren und Renditeprognosen bleiben gleich. Maß nehmen: Rundholz am Amazonas (Bild: Precious Woods) Fazit: Wenn das Unternehmen das angepeilte Wachstum über mehrere Jahre erreicht, ein interessantes Investment. 52 Hektar Waldfläche sind aber zu wenig, um die Qualität des Angebots zu beurteilen. (CL) Die Schweizer Precious Woods Holding AG ist das einzige der in diesem Magazin vorgestellten Waldinvestments, bei dem die Anleger Aktien erwerben. Damit werden sie zu Anteilseignern der Precious Woods, die Waldgebiete kauft und Plantagen anlegt. Die Baumaktien sind durchaus nicht nur für Investoren geeignet, die exotisches Beiwerk für ihr Aktien- Portfolio suchen: Großaktionäre bei Precious Woods sind beispielsweise die Beamtenversicherungskasse des Kantons Zürich, die mehr als 16 Prozent der Precious-Woods-Aktien hält oder der Versicherungskonzern Baloise (14,6 Prozent), die Schweizer Rückversicherung (7,5 Prozent) und die Pensionskasse II der F. Hoffmann-La Roche AG (5,5 Prozent). Unter dem Strich liegen zwei Drittel unserer Aktien bei 90 juristischen Personen und institutionellen Anlegern, sagt Precious-Wooods-Sprecherin Juliana Campos. Insgesamt habe Precious Woods fast 1000 Aktionäre und 1,6 Millionen Aktien im Nennwert von 50 Schweizer Franken. Seit März 2002 läuft der Handel an der Waldaktie Precious Woods: Baumaktien nicht nur für die Beamtenkasse Züricher Börse, der SWX Swiss Exchange. Die Marktkapitalisierung beläuft sich auf gut 117 Millionen Schweizer Franken (Schlusskurs am : 76,50 Schweizer Franken). Precious Woods, 1990 gegründet, vereint unter dem Dach einer Holding vier Tochtergesellschaften mit Sitz in Brasilien, Costa Rica, Nicaragua und der Schweiz. In der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 2003 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 4,28 Millionen US-Dollar (USD) nach 2,54 Millionen im Vorjahreszeitraum. Der Reingewinn wuchs auf USD, nachdem 2002 noch ein Verlust in Höhe von USD angefallen war. Die Zahlen für das Gesamtjahr 2003 sollen Ende April veröffentlicht werden. Zum 31. Dezember beschäftigten die Schweizer weltweit immerhin 1767 Mitarbeiter. Eine Fläche von insgesamt gut Hektar hat Precious Woods im Laufe der Jahre zusammengekauft. Der Löwenanteil davon liegt mit

6 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 6 Hektar in Brasilien, dort besitzt das Unternehmen Urwald, der nun nachhaltig bewirtschaftet wird. Setzt man die Fläche ins Verhältnis zu Marktkapitalisierung und Anzahl der Aktien, entsprach Anfang April 2004 ein Hektar Wald oder Plantage einem Börsenwert von 522 Schweizer Franken. Ein Aktionär mit 700 Aktien würde demnach etwa 100 Hektar Wald besitzen. Erste Erträge ab 2008 versprochen Die Aktionäre erhalten zur Zeit noch keine Dividenden. Ab 2008 fallen den Planungen zufolge erste umfangreichere Erträge aus der Ernte an. Aktuell verdienen wir vor allem mit unserem Urwald in Brasilien Geld, sagt Campos: Wir liefern Rundholz, Furnier, Schnittholz, Rammpfähle für Küstenschutz und vorgefertigte Teile wie zum Beispiel Schubkarrengriffe. Aus unseren Plantagen in Costa Rica verkaufen wir außerdem geringe Mengen Durchforstungsholz. Der Markt für Pfähle ein traditionelles Geschäftsfeld von Precious Woods sei 2003 stark eingebrochen, berichtet die Firmensprecherin. Precious Woods informiert seine Aktionäre und die Öffentlichkeit über die viersprachige Internetseite, per Quartalsberichterstattung und mit dem Geschäftsbericht. Den größten Anteil unter den 35 Baumarten, die Precious Woods aufforstet, hat Teakholz. Die Preise für Teak weisen nach Angaben des Unternehmens eine enorme Spanne auf. So würden für erstklassige Qualitäten bis zu 2000 USD je Kubikmeter (cbm) gezahlt, demgegenüber bringe dünnes, junges Durchforstungsholz aus schnell wachsenden Pflanzungen nur rund 200 US-Dollar je cbm. Gerichtetes Fällen bei Precious Woods (Bild: Unternehmen) Waldwirtschaft gegen Kahlschlag Das Unternehmen betont seine ökologische Leistungsbilanz: in Zentralamerika hat Precious Woods eigenen Angaben zufolge auf ehemaligem Weideland annähernd fünf Millionen Bäume gepflanzt. In Brasilien habe man ein allseits anerkanntes nachhaltiges Bewirtschaftungs-System für bestehende Wälder eingeführt und über 200 Quadratkilometer Wald gekauft. Wir haben den Wald damit vor Brandrodung und Kahlschlag bewahrt, sagt Juliana Campos. Unser gesamter Waldbestand ist FSC-zertifiziert. Wichtig sind uns auch die Menschen vor Ort. In den letzten 12 Jahren haben wir in ländlichen Gegenden Lateinamerikas über 1700 Arbeitsplätze geschaffen, betont sie. Nachteil für Anleger: Der Kurs der Precious Woods- Aktie ist auch vom allgemeinen Börsenklima abhängig. So kann es trotz guter Holzernten und steigender Holzpreise vorkommen, dass die Aktie fällt, etwa in einer Baisse. Waldfonds Foret Inc.: Baumhohe Rendite? (VL) Kommanditanteile? Aktien? Stiftung? Die Qual der Wahl hat der Wald-Investor beim Kölner Unternehmen Foret: So kann er sich ab Euro direkt an der Aktiengesellschaft Foret Inc. beteiligen per Kapitalerhöhung. Zweite Möglichkeit: Mit einer Mindestbeteiligung von 2500 Euro zuzüglich fünf Prozent Agio ist man beim Foret 2000 Tropenholzplantagen- Fonds dabei. Hier erwirbt der Investor Kommanditanteile. Dritte Wahl: die Stiftung. Die gründet der Geschäftsführer der Foret Inc., Jörg Maas, gerade. Anleger können sich mit mindestens Euro beteiligen. Zur Foret Inc., also zum Aktienkauf, gibt es keinen Verkaufsprospekt. Die Aktie wird laut Maas nicht öffentlich angeboten. Foret wurde 1996 gegründet und 2002 in die Aktiengesellschaft Foret Inc. umgewandelt. Den Fonds Foret 2000 Tropenholzplantage AG&Co KG hat Maas 2002 initiiert. Bis Anfang April 2004 war er noch nicht vollständig gezeichnet. Geplant ist nach Prospektangaben eine Gesamtinvestition von 20 Millionen Euro. Bisher hätten aber nur vier Anleger insgesamt 1,5 Millionen Euro in den Fonds investiert, sagt Maas. Wir brauchen fünf bis sechs Millionen Euro, um die angedachten Projekte zu realisieren. Dazu gehöre der Erwerb einer Plantage in Costa Rica, die laut Maas hohen ökologischen Ansprüchen entspricht.

7 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 7 Foret lockt mit hohen Renditeversprechungen für die Fonds-Kommanditisten: Bei einer Laufzeit über 19 Jahre soll die jährliche Rendite 19 Prozent betragen. Nach Prospektangaben erhielte der Investor bei einer Anlage von Euro nach 19 Jahren eine Ausschüttung von Euro. Maas hält diese Prognose für realistisch, sie sei in jedem Fall einzuhalten. ECOreporter.de wird diesen Fonds in nächster Zeit noch einmal gesondert bewerten. Fazit: Die Renditeversprechen erscheinen fast zu hoch, um noch als seriös zu gelten. Anleger sollten noch eine Zeit lang beobachten, ob die Gesellschaft ihre Pläne umsetzten kann. Schrader Tropenwald 1-Fonds: Mischwald statt Plantagen (VU) Die Schrader Umweltmanagement AG aus Rellingen bei Hamburg wandelt 50 Kilometer nördlich von Kuala Lumpur rund 5000 Hektar Akazienplantage in naturnahen, gemischten Tropenwald um. Das Unternehmen ist eigenen Angaben zufolge seit 1997 in Malaysia aktiv, hat die Waldfläche aufgeforstet und mit der Bewirtschaftung begonnen. 750 Hektar sind nachhaltig umgebaut. Die Fläche ist nun Teil des Areals, das über den geschlossenen Fonds Tropenwald 1 bewirtschaftet wird. Die malaysische Tochter, Schrader Forest Management Sdn. Bhd., will von 2004 an jährlich rund 450 Hektar Akazienwald ernten und durch Mischbestände aus Batai, Teak, Kapur, Sentang und Shorea ersetzen. Das Waldgebiet ist für 60 Jahre vom Bundesstaat Selangor gepachtet. Einnahmen sollen aus dem Holzverkauf und dem Anbau von Medizinalpflanzen entstehen. Die Mindesteinlage beträgt 5000 Euro. Bei einer 25-jährigen Beteiligung prognostizieren die Initiatoren eine durchschnittliche Kapitalrendite nach Steuern (bei Spitzensteuersatz) von 18,62 % pro Jahr, bei 20 Jahren Beteiligung von 17,14 %, bei 15 Jahren 14,05 %. Wie sind Ausschüttungen in solcher Höhe möglich? In den ersten Jahren will Schrader Malaysia den alten Akazienbestand verkaufen. Nach acht bis sechzehn Jahren sollen die ersten höherwertigen Hölzer für den Bauund Möbelholzmarkt herangewachsen sein, zum Beispiel Sentang oder Kaya. In Phase drei, 17 bis 25 Jahre, können dann die ersten wertvollen Bäume (Merantie-Arten) geschlagen werden. Schrader will also schon früh ernten in den Neuaufforstungen. Unserem Konzept liegen Ertragstafeln und Wachstumsmodelle von unabhängigen Tropenwaldinstituten zugrunde, rechtfertigt Ralf Koether, Aufsichtsrat bei Schrader Umweltmanagement, den Optimismus. Fünf Jahre steuerfrei in Malaysia Dem Forstwirt zufolge resultieren die hohen Renditen außerdem aus Steuervorteilen. Vor- und Nachsteuer- Rendite unterscheiden sich bei unserem Projekt nicht sehr, erläutert er. Das liege am Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Deutschland und Malaysia, nach dem deutschen Anlegern eine fiktive Quellensteuer angerechnet werde. Das Projekt genieße in Malaysia Pionier-Status und damit fünf Jahre Steuerfreiheit. Die Befreiung macht Schrader erst dann geltend, wenn hohe Erträge erwirtschaftet werden. Ob das Fonds-Konzept aufgeht, hängt einerseits von der Natur (Risiken wie Schädlingsbefall oder Waldbrände), andererseits von den Holzpreisen ab, die erzielt werden können. Deren Entwicklung lässt sich kaum vorhersagen. Die Preise hängen von den Mengen und der Qualität des Bestandes ab, vom Bedarf und der wirtschaftlichen Entwicklung in der Region. Koether betont, die Prognose des Fonds sei konservativ. Schrader Forest Management Malaysia will das Holz ab Lagerplatz oder Waldstraße verkaufen. Der nächste Überseehafen befinde sich in 70 Kilometer Entfernung. Das Projektgebiet sei durch eine vierspurige Autobahn mit ihm verbunden. Blick ins malaysische Tropenwaldareal, das Schrader für 60 Jahre gepachtet hat (Quelle: Unternehmen) Ein Hamburger Sachverständiger für überseeische Schnitthölzer und Holzhalbfertigwaren hat die in den Wirtschaftlichkeitsrechnungen des Prospekts zu-

8 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 8 grunde gelegten Holzpreise als realistisch eingestuft. Für die Medizinalpflanzen soll es teilweise bereits Abnahmeverträge geben, die Mengen und Mindestpreise festschreiben. Rund 10 Prozent der Fondseinnahmen beruhen auf der Verwertung der Pflanzen. Projekt mit WWF-Unterstützung Der WWF befürwortet das Projekt. Die Umweltschutzorganisation bestätigt dem Unternehmen, der Ansatz, Brachflächen oder degradierte Wälder als Mischwald wieder aufzuforsten, sei innovativ und wegweisend für die Zukunft. Der WWF knüpft seine Unterstützung an die FSC-Zertifizierung der Flächen. Er betont aber, die dem Projekt zugrunde liegenden ökonomischen Rahmendaten und Annahmen nicht geprüft zu haben. Sobald die ersten Akazien-Flächen geschlagen und neu bepflanzt sind, werde die Zertifizierung erfolgen, versichert Koether. Auch für die derzeitigen Akazienflächen sei theoretisch eine Zertifizierung möglich, die teuren FSC-Audits lohnten sich für das qualitativ minderwertige Holz aber nicht. Außerdem hat Schrader für das Projekt ein Memorandum of Understanding und eine Kooperation mit der Universität Hamburg und dem Institut für Weltforstwirtschaft in Hamburg vereinbart. Wissenschaftler, Studierende und Doktoranden der Universität erforschen regelmäßig den Stand der Wiederherstellung des Tropenwaldes und geben Empfehlungen. Sie sollen, neben Entwicklungen auf dem Holzmarkt, bei den Planungen der jeweils folgenden Etappen der Flächenumwandlung berücksichtigt werden. M.M. Warburg verkauft Anteile Der Fonds ist Ende letzten Jahres geschlossen worden. Die M.M. Warburg Bank hält zur Zeit noch Anteile an der Fondsgesellschaft Schrader Umweltmanagement Malaysia GmbH & Co. KG in Höhe von Euro. Die Schrader Umweltmanagement AG vertreibt die Anteile. Das Agio beträgt fünf Prozent. Eine Kündigung ist erstmals Ende 2015 möglich. Für Kommanditisten, die ihre Anteile früher verkaufen möchten, werde man nach Möglichkeiten suchen, das zu realisieren, sagt Koether. Fazit: Anleger sollten die FSC-Zertifizierung abwarten, bevor sie einsteigen. Geldanlage für Wagemutige (JR) Die global-woods AG aus dem Münstertal/ Schwarzwald führt nach eigenen Angaben seit fünf Jahren Forstprojekte in Afrika und Lateinamerika durch. Gründer und Vorstandsvorsitzender ist Dr. Manfred Vohrer, der ehemalige Abgeordnete des Europaparlaments. Beteiligungen an der Gesellschaft sind ab Euro möglich. Forstlich und betriebswirtschaftlich relevante Projekt-Daten können Kunden und Anteilseigner per Internet abrufen. Das Unternehmen bietet einen Waldfonds an, ein Tropenbaum- Sparbuch sowie Gutschriften für den 2005 beginnenden EU-weiten Handel mit Emissionsrechten. Auf drei Ebenen will global-woods die Forstprojekte nutzen: Sägeholz, Energie aus Biomasse und Emissionshandel. Laut seiner Homepage besitzt das Unternehmen rund Hektar Vertragsflächen und hat davon bisher über Hektar aufgeforstet. Risikokapital für Senken Die global-woods AG investiert vor allem in saubere Luft Die bereits aufgeforsteten Flächen befinden sich demnach vor allem in Patagonien/Argentinien (3.650 Hektar) und in Conception/Paraguay (300 Hektar). Mehr als 700 Hektar stünden für das Anlegen von Biotopen zur Verfügung. Während der holzwirtschaftliche Erlös den einheimischen Besitzern der Flächen zusteht, gehört global-woods die aus der Aufforstung resultierende Klimaentlastung. Wälder binden das Treibhausgas CO 2. Aufforstungen sind also Maßnahmen zur Speicherung von CO 2, so genannte Senken. Das Kyoto-Protokoll und dessen Folgeabkommen sehen vor, dass Staaten ihre Klimaschutzziele auch mit Hilfe von Senken erreichen können. Die konkrete Verrechnung geschieht dabei über Emissionszertifikate. Diese können in den 2005 startenden EUweiten Emissionshandel eingebracht werden. Klimaentlastung erhält dadurch einen Geldwert. Wie teuer werden Emissionsrechte? Die global-woods AG veranschlagt für ihre Projekte bei einem Holzzuwachs von etwa 20 Kubikmetern/Hektar eine CO 2 -Bindung von 200 Tonnen /Hektar binnen 15 Jahren. Experten, unter anderem des Rheinisch-Westfälischen Instituts für Wirtschaftsforschung, prognostizieren für die Tonne CO 2 - Reduktion einen Preis von 10 bis 50 Euro ab Laut dem Schwarzwälder Unternehmen brächte ein mittlerer Preis von 22,50 Euro je Tonne eine Rendite von 15 Prozent auf das eingesetzte Kapital. Allerdings ist auch ein deutlich geringerer Preis möglich. Den aktuellen Preis für Emissionsrechte aus Senken bezif-

9 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 9 Auch auf zahlreiche Nachfragen beantwortete das Unternehmen bis Redaktionsschluss die ECOreporter.de-Fragen zum Investment-Angebot nicht. Futuro Forestal bietet neben dem Baumsparvertrag noch weitere Anlagemöglichkeiten, über die die Internetfert Manfred Vohrer mit 5 Euro je Tonne CO 2. Doch nicht nur die große Unsicherheit über die Preisentwicklung macht die Einlage zu einem Risiko. Erst seit Dezember liegen die Regeln für die Anerkennung von Emissionsrechten aus Senkenprojekten vor. Sie sind anspruchsvoll und kompliziert. Noch ist keinem Projekt die Anerkennung ausgesprochen worden. Und in welchem Umfang Zertifikate aus derartigen Maßnahmen überhaupt im EU-Raum gehandelt werden dürfen, entscheidet sich erst im Laufe dieses Jahres. Nach dem Willen der EU-Kommission sollen die Mitgliedsstaaten vor allem im eigenen Land für eine Entlastung des Klimas sorgen. Investitionen in Uganda Für das Forstprojekt in Kikonda/Uganda besitzt die Gesellschaft nach eigenen Angaben einen 50jährigen Pachtvertrag mit der Regierung. Bislang seien dort 200 Hektar mit einheimischen Tropenbäumen aufgeforstet. Hier will global-woods nicht nur aus der Klimaentlastung, sondern auch aus dem Absatz von Bioenergie und Sägeholz Gewinne erzielen. Unsere Waldprojekte haben eine relativ kurze Umtriebszeit von rund 20 Jahren, erklärt Manfred Vohrer. Spätestens nach 22 Jahren erfolge die Holzernte. Anleger können sich an diesem Projekt zum einen mit einem Sparbuch beteiligen. Die Mindesteinlage beträgt 50 Euro, 5 Euro entsprechen der Pflanzung von zwei Tropenbäumen. Laut global-woods sollen die Stämme ein Volumen von einem Festmeter erreichen, ehe sie geschlagen werden und einen Ertrag von 50 Euro je Festmeter abwerfen. Eine Rendite von bis zu 12 Prozent sei möglich. Alternative zu Immobilienfonds? Diese wird auch für die andere Beteiligungsmöglichkeit versprochen, einen als Alternative zu Immobilienfonds angepriesenen Waldfonds. Der Vertrieb dieses geschlossenen Fonds mit einer Mindestbeteiligung von 2500 Euro liegt in den Händen der GVA Grundvermögen AG. Deren Prospekt bezeichnet Uganda als eines der politisch stabilsten Länder Afrikas mit rechtsstaatlichen und demokratischen Strukturen. Der Anleger muss hoffen, dass dies bis zum vermarktungsoptimalen Zeitpunkt so bleibt. Denn frühestens ab dem und dann jährlich kann er aus der Fondsgesellschaft ausscheiden. Er erhält dann aber nur 85 Prozent des festgestellten Wertes seiner Beteiligung. Die Auszahlung erfolgt nach Liquidität der Gesellschaft in Raten, heißt es zudem in dem Prospekt. Fazit: Gut gemeinte Investmentmöglichkeit, die aber etliche kaum kalkulierbare Risiken enthält. Baum-Sparvertrag Futuro Forestal: Sparen mit dem Wald (VL) Was ist ein Baum-Sparvertrag? Ganz einfach: Eine weitere Möglichkeit des Holz-Investments. Bei der Futuro Forestal aus Panama kann der Anleger pro Monat einen Baum pflanzen lassen. Nach 25 Jahren Laufzeit erhält er eine Ausschüttung. Zusammen gerechnet entspricht sie einer jährlichen Rendite von zehn Prozent. Edelhölzer von 2,8 Prozent aus, die durch die Inflationssteigerung bedingt sei. Eine solche Berechnung erscheint wenig realistisch, da die Inflationsrate 2003 in Deutschland bei 1,1 Prozent lag. Der Preis für Edelhölzer könnte aber auch ohne Inflationswachstum steigen. Allerdings könnte er ebenso sinken, beispielsweise wenn Teak nicht mehr als modern gilt. Ernte nach 25 Jahren Und so geht es: Der Investor zahlt über mindestens ein Jahr monatliche Raten von 30 Euro, also 360 Euro in einem Jahr. Mit diesem Betrag pflanzt Futuro Forestal zwölf Bäume. Nach 25 Jahren können die Bäume geerntet und verkauft werden. Dann soll der Anleger nach der Prognose von Futuro Forestal eine jährliche Rendite von zehn Prozent erhalten bei einer Einlage von 360 Euro also insgesamt 3600 Euro inklusive Zinseszins. Es ist auch möglich, monatlich gleich mehrere Bäume anzusparen. Dafür muss der Anleger die Raten entsprechend auf 60, 90 oder 120 Euro usw. erhöhen. Futuro Forestal geht bei der Renditenberechnung von einer jährlichen Preissteigerung für Plantagen in Panama Futuro Forestal wurde 1994 von dem Deutschen Andreas Eke und seiner panamaischen Frau Iliana Amien gegründet. Die Plantagen des Familienunternehmens liegen in Panama. Futuro Forestal pflanzt verschiedene Tropenhölzer an, darunter auch Teak. Alle Bestände sind FSC-zertifiziert. Die Plantagen sind nicht versichert.

10 ECOreporter.de magazin Nr. 02/04 Seite 10 seite des Unternehmens aber nur unzureichende Auskünfte gibt. Unklar bleibt so zum Beispiel, ob der Anleger nachvollziehen kann, welche Bäume ihm gehören. Und ob er Eigentümer der Bäume wird oder ob er nur ein Anrecht auf den Ertrag der Bäume erwirbt, ob er auch bei einem Konkurs des Unternehmens abgesichert ist. In Deutschland ist Futuro Forestal nur über eine Infohotline zu erreichen. Fazit: Ein vielleicht interessantes Produkt im Bereich des Wald-Investments wenn man nur schneller und besser informiert würde. Baum-Stiftung Rendite in Oranje: Terra Vitalis (VL) Für People, Planet, Profit lautet die Maxime der niederländischen Terra Vitalis. Das Unternehmen will mithelfen, den Raubbau am Regenwald zu stoppen. Dafür hat es die Stiftung Stichting Terra Vitalis mit Sitz in Oosterhout, Niederlande, gegründet. Sie ist das Zentrum des Terra Vitalis-Verbundes, dem neben der Stiftung eine Treuhandgesellschaft und Terra Vitalis b.v. angehören. Über die Stiftung kann man Baumbestände kaufen. Anfang April hatten 2000 Anleger in die Terra Vitalis- Plantagen investiert. Das Unternehmen erzielte 2003 einen Umsatz von 20 Millionen Euro, 2004 sind 35 Millionen Euro Umsatz das Ziel. Die bisherigen Pflanzungen, rund 1300 Hektar, liegen in Costa Rica. Sie sind FSC-zertifiziert, aber nicht versichert; das Risiko zum Beispiel eines Schädlingsbefalls trägt also der Anleger. Ökologisch kluges Plantagenmanagement und hurrikansichere Standorte sollen es jedoch minimieren. Die Mindestbeteiligung liegt bei 8161 Euro. Damit erhält der Anleger das Recht auf die Einschlagerträge für einen Viertel Hektar Plantage. Das Recht ist in einem Zertifikat verbrieft. Wenn der Anleger das Land und nicht nur die Ertragsrechte erwerben würde, müsste er das ganze in Costa Rica versteuern, so Sönke Andresen, Geschäftsführer von Terra Vitalis Marketing. Das Baum-Investment läuft zwanzig Jahre. Nach fünf Jahren kann sich der Anleger an die Stiftung wenden, wenn er verkaufen will: Sie will für ihn einen Käufer suchen, der den Anteil übernimmt. Dieses Prinzip gilt auch in den folgenden Jahren. Die Rendite richtet sich nach der Laufzeit des Investments. Je länger die Laufzeit, desto höher die jährliche Rendite. Sie soll nach 20 Jahren bei 10,34 Prozent liegen: Beim Kauf eines Hektars zum Preis von Euro ergibt sich Terra Vitalis zufolge eine Ausschüttung von Euro. Nach 20 Jahren hätte der Investor ein Plus von Euro gemacht. Die Berechnungen gehen von einer Steigerung des Holzpreises um drei Prozent und von einer Teakholzernte von 301 Kubikmetern pro Hektar in 20 Jahren aus. Die Terra Vitalis b.v. ist für das operative Geschäft zuständig. Sie ist gegenüber der Stiftung rechenschaftspflichtig, kauft und bewirtschaftet die Plantagen aber nicht selbst. Das tun unabhängige Betreiber in ihrem Auftrag. Ein wichtiger Faktor für die Qualitätssicherung in der Bewirtschaftung, so Andresen. Eine Treuhandgesellschaft, geleitet von einer Tochter der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Pricewaterhouse Coopers, verwaltet das Anlegergeld. Sie entlohnt die Plantagenbetreiber laut Terra Vitalis nur dann, wenn sie die FSC-Richtlinien einhalten. Forstexperten der Gutachterfirma Coillte Consult überprüfen das. Bei schwerwiegenden Verstößen der Plantagenbetreiber kann die Pflanzung an Terra Vitalis fallen und ein anderer Betreiber eingesetzt werden. Fazit: Terra Vitalis bietet durch das Stiftungskonzept eine interessante Variante im Bereich Baum-Investments. Allerdings ist die Mindesteinlage recht hoch. ECOreporter.de-Online-Magazin Impressum: Herausgeber: Chefredakteur : Redakteure: Autorin: Adresse der Redaktion: Arndtstr. 41; Dortmund redaktion@ecoreporter.de Layout: ECOreporter.de AG Jörg Weber Volker Uphoff (CvD) Christoph Lützenkirchen Jürgen Röttger Valerie Lange Michael Huber KommDesign, Dortmund Bitte Beachten: Bei der Fülle der Informationen können sich trotz aller Sorgfalt Fehler einschleichen. Die Aufnahme eines Produktes in ECOreporter.de bedeutet keine Garantie für seine Eigenschaften. Autoren und Verlag übernehmen weder Garantie noch juristische Verantwortung oder Haftung für die Nutzung der Informationen. Achtung: Geldgeschäfte bergen zum Teil hohe Risiken in sich. Verluste können nicht ausgeschlossen werden.