Inhaltsverzeichnis. - Beschreibung - Rendite - Kaufpreis - Stückzinsen - Verzinsung - Rendite - Berechnung. - Fazit. Beschreibung

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1 Inhaltsverzeichnis - Beschreibung - Rendite - Kaufpreis - Stückzinsen - Verzinsung - Rendite - Berechnung - Fazit Beschreibung Die US-Dollar Bundesanleihe ist eine Schuldverschreibung der Bundesrepublik Deutschland. Die Anleihe richtet sich in erster Linie an internationale Investoren, ist aber für Jedermann käuflich zu erwerben. Das angebotene Volumen der US-Dollar-Anleihe wurde bei Emission am 14. September 2009 vollständig verkauft. Der Handel mit der Anleihe geschieht deshalb nicht mit der Bundesrepubli k Deutschland - Finanzagentur GmbH, sondern mit ganz "normalen" Marktteilnehmern. Die US-Dollar-Anleihe ist für den Handel an der Frankfurter Börse zugelassen ( 1 / 10

2 Kursdaten ). Merkmale: - Börsennotiert - Nennwert lautet auf US-Dollar - Anlagehöchstbetrag: unbeschränkt - Stückelung: U.S. $ - Zinszahlung: jährlich in U.S. $ - Zinsberechnungsmethode: 30/360 - Zinskupon: 1,5% p.a. - Fälligkeit: 21. September ISIN: DE ; WKN: "Bei einem in Euro geführten Konto wird die $ - Anleihe in Dollar erworben, die Umrechnung erfolgt in Euro. Zinszahlung und Rückzahlung erfolgen jeweils auch in Dollar und werden in Euro umgerechnet ausbezahlt." Neben der jährlichen Zinszahlung ergeben sich demnach auch Wechselkurseffekte. 2 / 10

3 Rendite Kaufpreis Wenn zum Beispiel am ein Nennwert von U.S. $ in die US-Dollar Anleihe investiert wird, entspricht die eingelegte Summe für diesen Betrag, bei einem Wechselkurs von 1,3151 /$ und einem Börsenkurs von z.b. 101,35, in Euro: Einlage = (Nennwert / Wechselkurs) * Börsenkurs + Stückzinsen Einlage = $ / 1,3151 /$ * 101,35% = 770, Neben der Einlage fallen auch Gebühren oder Order-Provisionen an (zum Beispiel 0,25% vom Umsatz): Kaufpreis = Einlage + Einlage * Provision + Stückzinsen <=> Kaufpreis = 770, , * 0,25% + Stückzinsen <=> Kaufpreis = 770, ,93 + Stückzinsen <=> Kaufpreis = 772, Stückzinsen 3 / 10

4 Stückzinsen Die Stückzinsen ergeben sich aus der verstrichenen Zeit seit der letzten Zinszahlung. Für die US-Dollar-Anleihe wird die Zinsmethode (30/360) angewendet. Das heißt, dass jeder volle Monat mit 30 Tagen plus die im aktuellen Monat angefallenen Tage berechnet wird. Einem Jahr werden 360 Tage zugrunde gelegt. Für die Tage-Differenz vom bis zum gilt demnach, dass drei volle Monate (Okt. 09, Nov. 09 und Dez. 09) und = 14 Tage vergangen sind: Vergangene Tage = 3 * = 104 Tage Stückzinsen = Nennwert * Zinssatz * vergangene Tage / 360 <=> Stückzinsen = $ * 1,5% * 104 / 360 <=> Stückzinsen = $ * 1,5% * 0, <=> Stückzinsen = 15,00 $ * 0, = 4, $ 4,34 $ Bei einem Wechselkurs von 1,3151 /$ entsprechen die angefallenen Stückzinsen in Dollar folgendem Betrag in Euro: Stückzinsen in Euro = 4,34 $ / 1,3151 /$ = 3, ,31 4 / 10

5 Der Kaufpreis der Dollar-Anleihe beträgt damit: Kaufpreis = 772, Stückzinsen <=> Kaufpreis = 772, ,31 = 775, ,91 Der zu Zahlende Kaufpreis für $ Nennwert zum beträgt, bei den genannten Konditionen, 775,91. Verzinsung Die erste Zinszahlung findet zum statt: 1. Zinszahlung ($) = Nennwert * Zinssatz <=> 1. Zinszahlung ($) = $ * 1,5% = 15,00 $ 5 / 10

6 Da die Zinsen in Dollar ausgezahlt werden, ist die Rendite der Investition vom Dollar-Kurs abhängig. Umso höher der /$-Wechselkurs steht, desto weniger Euros bekommt man für einen Dollar und umgekehrt. Angenommen, der Wechselkurs zum stünde bei 1,3000 /$, so wird folgender Betrag in Euro ausgezahlt: 1. Zinszahlung ( ) = 1. Zinszahlung ($) * Wechselkurs ( /$) <=> 1. Zinszahlung ( ) = 15,00 $ / 1,3000 /$ = 11, ,54 Da mit der 2. Zinszahlung zum die Anleihe "fällig" wird, wird zu diesem Zeitpunkt auch der Nennwert wieder ausbezahlt: 2. Zinszahlung ($) + Nennwert ($) = Nennwert * Zinssatz + Nennwert <=> 2. Zinszahlung ($) + Nennwert ($) = $ * 1,5% $ <=> 2. Zinszahlung ($) + Nennwert ($) = 15,00 $ $ = 1.015,00 $ Angenommen, der Wechselkurs zum stünde bei 1,2500 /$, so wird folgender 6 / 10

7 Betrag in Euro ausgezahlt: 2. Zinszahlung ( ) + Nennwert ( ) = 2. Zinszahlung ($) + Nennwert ($) * Wechselkurs ( /$) <=> 2. Zinszahlung ( ) + Nennwert ( ) = 1.015,00 $ / 1,2500 ( /$) = 812,00 Rendite - Berechnung Die Rendite würde in diesem Fall, berechnet nach dem Barwert und der Zinsmethode (act/360), folgendermaßen ausfallen: Anzahl Tage bis 1. Zinszahlung = = 259 Tage Anzahl Tage bis 2. Zinszahlung = = 625 Tage Endkap. (1. Zinszahlung) = Startkap. (Barwert) + Startkap. (Barwert) * Zinssatz / 360 * Anzahl Tage bis 1. Zinsz. 7 / 10

8 <=> Endkapital (1. Zinszahlung) = Startkapital (Barwert) * (1 + Zinssatz / 360 * Anzahl Tage bis 1. Zinszahlung) Barwert (1. Zinszahlung) = 1. Zinszahlung / (1 + Zinssatz / 360 * act) <=> Barwert (1. Zinszahlung) = 11,54 / (1 + Zinssatz / 360 * 259) Analog gilt für die zweite Zinszahlung plus Nennwert: Barwert (2. Zinszahlung plus Nennwert) = 2. Zinszahlung plus Nennwert / (1 + Zinssatz / 360 * act) <=> Barwert (2. Zinszahlung plus Nennwert) = 812,00 / (1 + Zinssatz / 360 * 625) Der Zinssatz, bei dem die Summe der Barwerte gleich dem für die Anleihe gezahlten Kaufpreis ist (775,91 ), ist die Rendite der Investition. Durch schrittweises Anpassen des Zinssatzes, oder aber durch eine "Zielwertsuche", die in allen gängigen Tabellenverarbeitungsprogrammen installiert ist, ergibt sich eine Rendite von 3,57 %. 8 / 10

9 Im Beispiel werden fallende Dollar-Kurs angenommen (Euro/Dollar zum = 1,3151; zum = 1,3000 und zum = 1,2500). Werden steigende Dollar-Kurse angenommen, wie zum Beispiel Euro/Dollar zum = 1,3151; zum = 1,3500 und zum = 1,4000, ergibt sich eine Rendite von -2,98%. Fazit Der Erfolg der Investition in die US-Dollar Bundesanleihe ist stark vom Wechselkurs der Währungen Dollar in Euro abhängig. Ein Totalverlust des Kapitals scheint eher ausgeschlossen zu sein. Die Rendite jedoch ist nur unter Annahmen zu planen und kann im schlechtesten Fall sogar negativ sein. Ein steigender Dollar-Kurs verschlechtert die Rendite! Quellen: Anleihebedingungen 9 / 10

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