Intelligent indexieren. Swisscanto SmartCore. Ausgabe Schweiz, Deutschland, Österreich, Liechtenstein und Luxemburg
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- Ernst Engel
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1 Intelligent indexieren Swisscanto SmartCore Ausgabe Schweiz, Deutschland, Österreich, Liechtenstein und Luxemburg
2 Die Herausforderung Klassische Indexfonds basieren auf zu stark vereinfachten Annahmen Was hat die Erdkugel mit Aktien gemeinsam? Wenn man mit einer zweidimensionalen Karte navigiert, scheint der kürzeste Weg von Zürich nach New York eine gerade Linie zu sein. Da die Erde jedoch eine Kugel ist, findet sich der kürzeste Weg weiter nördlich entlang der Erdkugel. Eine vergleichbare Herausforderung ist an den Aktienmärkten zu beobachten. Die letzten 30 Jahre waren geprägt von den theoretischen Annahmen, dass es an den Aktienmärkten keine Blasen, keine Illiquidität und keine Betrügerei gibt. Würden diese Annahmen der idealisierten Modellwelt stimmen, wäre klassisches kapitalgewichtetes Indexieren, wie es heute die meisten ETFs und Indexfonds tun, die beste Lösung. Vermeidung der Allokation in teure Titel Die Realität zeigte jedoch ein etwas differenzierteres Bild. So hat es Börsenblasen (z.b. die Japanblase 1989 oder die Technologieblase 2000) und betrügerische Kursmanipulationen (Bilanzfälschung Enron, Schneeballsystem Madoff) gegeben. Die jüngsten Finanz- und Schuldenkrisen bestätigen, dass die Märkte nicht so gut funktionieren, wie es die Theorie beschreibt. Tatsächlich scheint das klassische Indexieren nicht das Ideale, denn es führt zu folgenden zwei Kernproblemen: Überbewertete (teure) Titel sind zu stark vertreten Unterbewertete (günstige) Titel sind zu wenig vertreten So wie in der Navigation der einfachste Weg auf der Karte nicht tatsächlich dem kürzesten entspricht, berücksichtigt das intelligente Indexieren die Tatsache, dass die Märkte nicht so gut funktionieren, wie die Theorie es gerne hätte. Grafik 1: Der kürzeste Weg von Zürich nach New York Der kürzeste Weg von Zürich nach New York in der Realität (da die Erde eine Kugel ist) Der vermeintlich kürzeste Weg von Zürich nach New York Quelle: Swisscanto 2
3 Die Lösung Die Realität mit intelligentem Indexieren besser abbilden Die Wirtschaftskraft als wichtigstes Kriterium Swisscanto bietet, um der Kapitalmarktrealität näher zu kommen, vier passive Bausteine mit einer neuen Indexstrategie an: Anstelle der Börsenkapitalisierung werden sowohl Fundamental- als auch Risikofaktoren für die Titelgewichtung verwendet. Aufgrund der Fundamentalfaktoren wird die wirtschaftliche Bedeutung der Unternehmen besser berücksichtigt. Die Kombination mit Risikofaktoren dient dem Ziel, die Wertschwankungen zu verringern. Damit werden die wichtigsten Ineffizienzen der Märkte beim Indexieren berücksichtigt. Die Kombination dieser beiden Strategien wird in den neuen Fonds umgesetzt. Core (englisch für Kern) steht dabei für die Eignung der SmartCore Fonds als Basisanlage (Kernanlage) in einem Portfolio. Smart steht für die intelligente Gewichtung der Aktien innerhalb des Fonds. Diese Kombination basiert auf den Erkenntnissen der Finanzmarktforschung und Recherchen von Swisscanto. Die Strategien wurden so verfeinert, dass sie einerseits einfach und robust sind, andererseits aber die beste Wirkung auf die Rendite- Risiko-Eigenschaften haben. Mit den fundamentalen Faktoren werden Gesellschaften bevorzugt, die viel Substanz haben, hohe Dividenden zahlen oder einen hohen Cash Flow erzielen. Die Berücksichtigung der Volatilität der einzelnen Titel hat zum Ziel, die Wertschwankungen und somit die Risiken zu reduzieren. Grafik 2: Swisscanto Forschungsstudie Vergleich einer kapitalgewichteten Strategie mit einer kombiniert fundamental- und risikogewichteten Strategie Intelligenter Index (Kombination einer fundamental- und risikogewichteten Strategie ex CH) Kapitalgewichteter Aktienindex (MSCI World ex CH) Quelle: MSCI/Swisscanto Diese Darstellung steht mit den Swisscanto SmartCore Produkten in keinem Zusammenhang und zeigt lediglich Forschungsstudien. 3
4 Die Produkte Fonds Fondsprofil Die Fonds investieren passiv und folgen einem regelbasierten Aktienkorb. Die Zusammensetzung folgt zu 50 Prozent fundamentalen Unternehmenskennzahlen wie Buchwert, Dividende, Cash Flow, Umsatz und Anzahl Mitarbeitende. Kombiniert wird dies mit weiteren 50 Prozent Risikogewicht, wobei ein Titel eine tiefere Gewichtung erhält, je höher die Volatilität des Titels ist, und umgekehrt. Die Fonds eignen sich als intelligente Alternative zu klassischen, kapitalgewichteten Indexfonds oder ETFs. Für wen sind diese Fonds geeignet? Für Anleger, welche einfach, günstig und passiv in Aktienmärkte investieren möchten. Für Anleger, welche passiv in Aktienmärkte investieren und dabei die ökonomische Bedeutung der Unternehmen berücksichtigen möchten. Für Anleger, welche passiv in Aktienmärkte investieren möchten und von den Vorteilen der SmartCore Gewichtung gegenüber von kapitalgewichteten Indizes profitieren wollen. Vorteile für die Anleger Die Anleger erhalten einen passiv verwalteten Fonds zu günstigen Konditionen, welcher gegenüber einem kapitalgewichteten Index über die Zeit eine Mehrrendite erzielen kann. Darüber hinaus werden auch noch die Transaktionskosten innerhalb des Fonds minimiert. Ebenfalls werden alle Aktien physisch im Depot gehalten und auf den Einsatz von Wertpapierleihen wird verzichtet. Mögliche Risiken Die SmartCore Fonds haben zum Ziel, den Anlegern einen einfachen und günstigen Zugang zu weltweiten Aktienmärkten zu ermöglichen. Auf die mittlere bis lange Frist wird ein Anleger jedoch nur entschädigt, wenn auch entsprechende Risiken eingegangen werden. Die SmartCore Strategie versucht mit der Kombination der Gewichtungsverfahren die Risiken zu reduzieren, die Strategie hat jedoch keinen Kapitalschutz. Mit der Anlage sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen, verbunden. Weiter unterliegen Anlagen in Fremdwährungen Wechselkursschwankungen. Die Risiken sind im Einzelnen im Verkaufsprospekt und im vereinfachten Verkaufsprospekt dargelegt. Stimmrechtsvertretung Mit den SmartCore Fonds werden Sie als Aktionär an den Generalversammlungen im In- und Ausland aktiv vertreten. Die Stimmrechte werden im Interesse der Anleger ausgeübt. Die Abstimmungspolitik ist jederzeit einsehbar und die Entscheide zu allen Traktanden der Generalversammlungen werden frühzeitig bekannt gegeben. Weitere Infos unter 4
5 Eckdaten Fondskategorie Aktienfonds Ausschüttung Thesaurierend (keine Ausschüttung) Tranchen, Domizil Luxemburg Lancierung Emissionspreis EUR, 100 Ausgabekommission Gemäss Tarif Ihrer Hausbank Portfolio Manager Swisscanto Asset Management AG, Zürich Fonds Tranche Währung ISIN Valoren *PVK Global Equity (ex CH) LU LU % European Equity (ex CH) EUR LU LU % North American Equity LU LU % Asia Pacific Equity LU LU % 0.50% *Pauschale Verwaltungskommission pro Jahr Diese Publikation ist für die Verbreitung in der Schweiz, Deutschland, Österreich, Liechtenstein und Luxemburg bestimmt und richtet sich nicht an Anleger in anderen Ländern. Alle hier veröffentlichten Angaben dienen ausschliesslich Werbezwecken und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar. Alleinverbindliche Grundlage für den Erwerb von Swisscanto Fonds sind die jeweiligen Verkaufsprospekte und Rechenschaftsberichte. Dies ist ein Fonds luxemburgischen Rechts. Die veröffentlichten Dokumente (Verkaufsprospekt, wesentliche Anlegerinformation und Vertragsbedingungen in jeweils aktuellen Fassungen sowie letzte Jahres- und Halbjahresberichte und ggf. Rechenschaftsberichte) können unter kostenlos bezogen werden. Die länderabhängigen kostenlosen Bezugsquellen für die veröffentlichten Dokumente in Papierform sind: Schweiz: Swisscanto Asset Management AG, Nordring 4, Postfach 730, 3000 Bern 25, alle Geschäftsstellen der Kantonalbanken in der Schweiz und der Bank Coop AG, Basel, sowie die Vertreterin und Zahlstelle Basler Kantonalbank, Spiegelgasse 2, 4002 Basel. Deutschland: Zahl- und Informationsstelle DekaBank, Mainzer Landstrasse 16, Frankfurt a.m. Österreich: Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft, Hypo-Passage 1, 6900 Bregenz. Liechtenstein: Valartis Bank (Liechtenstein) AG, Schaaner Str. 27, 9487 Gamprin-Bendern. Luxemburg: RBC Dexia Investor Services Bank S.A., 14, Porte de France, 4360 Esch-sur-Alzette. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen wurden von Swisscanto mit grösster Sorgfalt zusammengestellt. Die Informationen und Meinungen stammen aus zuverlässigen Quellen. Trotz professionellen Vorgehens kann Swisscanto die Richtigkeit, Vollständigkeit sowie die Aktualität der Angaben nicht garantieren. Swisscanto lehnt jede Haftung für Investitionen, die sich auf dieses Dokument stützen, ab. Die darin enthaltenen Informationen sind nur insoweit ein Angebot, als sie ausdrücklich als solche gekennzeichnet sind
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