newsletter INHALT EDITORIAL KONTAKT +++ Informationen für DVFA-Mitglieder +++ Nr. 15 Juli 2010 Finanzakademie... Seite...2

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1 INHALT EDITORIAL Editorial... Seite...1 Finanzakademie... Seite...2 Finanzkommunikation... Seite...3 Vorstandswahlen... Seite Veranstaltungsbericht... Seite EFFAS... Seite...10 Veranstaltungshinweise.. Seite Sehr geehrte Damen und Herren, liebe Mitglieder, im Mai diesen Jahres ist die DVFA GmbH und mit ihr auch der DVFA e.v. weg von der Frankfurter Peripherie, aus Dreieich in die Stadtmitte, die Mainzer Landstraße 47a, gezogen. Damit sitzt der Verband jetzt gleich neben unseren Schulungs- und Konferenzräumen, dem DVFA Center. Das macht viele Dinge in der Abwicklung leichter, vor allem aber sind wir nun näher an unseren Mitgliedern und Kunden. Das ist nicht nur räumlich gemeint, sondern vor allem kommunikativ und soll auch kreativ in der Gremienarbeit umgesetzt werden. Ebenfalls im Mai fand die ordentliche Mitgliederversammlung, dieses Jahr verbunden mit Vorstandswahlen, sowie unsere daran anschließende traditionelle Gartenparty statt sofern man nach der dritten Wiederholung schon von einer Tradition sprechen kann. Immerhin, Beliebtheit und Akzeptanz sprechen dafür, sie übertreffen die Pflichtübung Mitgliederversammlung doch deutlich. Die Neuwahlen verändern die Struktur des DVFA Führungsteams ganz erheblich, nämlich bei einem Drittel der ehrenamtlich besetzten Positionen. Zunächst gilt aber unser besonderer Dank den Herren Winfried Becker, Ernst-Ludwig Drayß und Klaus Holschuh, die acht, vier und sechs Jahre ehrenamtlich und sehr engagiert für die Interessen der DVFA eingetreten sind. KONTAKT DVFA Mainzer Landstraße 47a D Frankfurt Tel. +49 (0) Fax +49 (0) Web: Das Ressort Fixed Income wird künftig von Stefan Bielmeier, DZ BANK AG, Leiter des Research mitvertreten. Guido Hoymann, B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA, Co- Head of Equity Research wird mit für das Ressort Equities zeichnen und Michael Schmidt, Geschäftsführer der Union Investment Privatfonds GmbH, das Ressort Asset Management mitgestalten. Im geschäftsführenden Vorstand übernimmt Frank Klein von Klaus Holschuh das Amt des Schatzmeisters. Ich vertraue der Kompetenz und Kreativität des neu zusammen gestellten Gremiums und hoffe auf Denkanstöße und innovative Ideen, um Mehrwert für die Mitglieder zu schaffen. Das 50 - jährige Jubiläum der DVFA ist eben nicht nur Anlass, zurück zu blicken, sondern gleichwohl Ansporn, Perspektiven für die Zukunft zu entwerfen. Mit freundlichen Grüßen Fritz H. Rau, Vorsitzender DVFA e.v. Seite 1

2 TERMINE FINANZAKADEMIE Veranstalter: DVFA Ort: Frankfurt Postgraduierten-Programme Diplomverleihung in der Deutschen Bundesbank Start CIIA - Certified International Investment Analyst 2. September 2010 Start CREA Certified Real Investment Analyst 4. November 2010 Start CCrA Certified Credit Analyst 3. Februar 2011 CRM Start CRM - Certified Risk Manager 26. Januar 2011 CREA CCrA Basis-Seminare Analyse von Zinsinstrumenten 22. Juli 2010 Aktienanalyse 23. Juli 2010 Finanzmathematik- und Statistik I August 2010 Derivative und strukturierte Finanzprodukte 5. August 2010 Finanzmathematik- und Statistik II 25. August 2010 Bilanzierungsmethoden 26. August 2010 Bilanzanalyse und Kennzahlen 27. August 2010 Am 1. Juli fand im Haus der Deutschen Bundesbank in Frankfurt die Diplomverleihung der DVFA-Postgraduiertenprogramme statt. Hans-Joachim Kohse, Deutsche Bundesbank, hielt das Grußwort. Wilfried Baum, Deutsche Bundesbank, ging in seiner Keynote auf die zunehmende Bedeutung einer qualitativ hochwertigen Ausbildung in der Finanzbranche ein. Im Anschluss erhielten als Jahrgangsbeste des globalen Berufsdiploms für Investmentprofessionals CIIA Sebastian Becker, WestLB International S.A., Frank Neumann, Bankhaus Lampe KG, und Guido Seifert, Commerzbank AG, eine besondere Auszeichnung. Der fachwissenschaftliche Leiter des CIIA-Lehrgangs, Prof. Dr. Raimond Maurer, würdigte die überdurchschnittlichen Leistungen der Teilnehmer des 14. Jahrgangs. Anschließend ehrte der fachwissenschaftliche Leiter Prof. Dr. Markus Rudolf Dietmar Arzner, Volksbank Hochrhein eg, als besten Teilnehmer des Ausbildungsprogramms Vermögensmanagement (CeFM Certified Financial Manager). Matthias Tewes, Sparkasse Münsterland Ost, und Clemens Berendt, Deutsche Apotheker- und Ärztebank eg, schnitten hier als Zweit- und Drittbeste ab. Nach den Diplomverleihungen lud Andreas Deeng (Helaba Trust Beratungs- und Management-Gesellschaft mbh, stellvertetender Vorsitzender der Alumnis) die frisch Graduierten zur Mitarbeit bei den Alumnis ein. Die Veranstaltung endete mit einem Umtrunk und kollegialem Austausch, um die neu erworbenen Abschlüsse zu feiern. Herzlichen Glückwunsch an alle Absolventen! Seite 2

3 TERMINE FINANZKOMMUNIKATION Veranstalter: DVFA Ort: Frankfurt DVFA-Konferenzen KPIs for ESG 3.0 Exposure Draft 8 th SCC_ Small Cap Conference 30. August - 1. September th Taking ESG into Account September 2010 Small & Mid Caps Diskussionsrunde Small & Midcap Reporting Standard für kleine und mittelständische Unternehmen 19. August 2010, Frankfurt/Main Anmeldung unter: karin.wenzel@dvfa.de DVFA und die EFFAS Commission on ESG haben am 12. Mai 2010 den Entwurf zur Kommentierung ( Exposure Draft ) der KPIs for ESG 3.0 veröffentlicht. KPIs for ESG 3.0 ist ein Standard für Unternehmen zur effektiven und investorengerechten Berichterstattung von ökologischen, gesellschaftlichen sowie Corporate Governance - Aspekten. Der Standard ist in zweijähriger Arbeit von einem Team von Mitgliedern der DVFA sowie den Mitgliedern der EFFAS Commission on ESG entstanden. Integraler Bestandteil des Prozesses der Erstellung war eine enge Zusammenarbeit mit einem globalen Netzwerk von Investment Professionals und Experten für Finanzberichterstattung. Unternehmen, Investment Professionals und Experten waren herzlich eingeladen, den Entwurf zu kommentieren. Die Kommentierungsphase endete im Juni. Das Dokument finden Sie auf der Homepage der EFFAS Commission on ESG unter Seite 3

4 TERMINE VERANSTALTUNGSBERICHTE Veranstalter: DVFA Ort: Frankfurt Alumnis DVFA-Mitgliederversammlung wählt neue Vorstände Alumni-Jahreshauptversammlung 2. September 2010 Die DVFA-Mitgliederversammlung wählte am 26. Mai 2010 Stefan Bielmeier, DZ BANK AG (ab ), Guido Hoymann, B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA, und Michael Schmidt, Union Investment Privatfonds GmbH zu neuen Vorständen des DVFA e.v.. Stefan Bielmeier verstärkt zukünftig das Ressort Fixed Income, Michael Schmidt wirkt im Asset Management, und Guido Hoymann stößt zum Ressort Equities. Die amtierenden Vorstände Fritz H. Rau (Vorsitzender), Dr. Peter Merk (Ressort Fixed Income und stellvertretender Vorsitzender), Landesbank Baden-Württemberg, Andreas Heinrichs, Vontobel AG (Schriftführer, Ressort Equities), Frank Klein, DB Advisors (Schatzmeister, Ressort Asset Manegement), Ingo Ralf Mainert (Asset Management), RCM/Allianz Global Investors KAG und Gunnar Miller (Equities), RCM/Allianz Global Investors KAG, wurden von der Mitgliederversammlung wiedergewählt. Winfried Becker stand nach 8-jähriger Vorstandstätigkeit, Klaus Holschuh nach 6- jähriger Vorstandstätigkeit, sowie Ernst-Ludwig Drayß nach 4-jähriger Vorstandstätigkeit, auf eigenen Wunsch für eine Wiederwahl nicht mehr zur Verfügung. Sie sind aus dem Vorstand des DVFA e.v. ausgeschieden. Von links: Stefan Bielmeier, DZ BANK AG (ab ), Guido Hoymann, B. Metzler seel. Sohn & Co. KGaA, Michael Schmidt, Union Investment Privatfonds GmbH Seite 4

5 VERANSTALTUNGSBERICHTE Bildeindrücke von der DVFA - Gartenparty am 26. Mai 2010 Seite 5

6 VERANSTALTUNGSBERICHTE DVFA Club Physik der Finanzmarktkrise Der zweite DVFA Club am 19. Mai 2010 hatte die Physik der Finanzmarktbranche zum Thema. Dr. Udo Milkau, Physiker und Lehrbeauftragter der Johann Wolfgang Goethe-Universität Frankfurt, überraschte die zahlreich erschienenen Gäste mit spannenden Ausführungen zur Vorhersagbarkeit von systemischen Risiken auf den Finanzmärkten. Udo Milkau gelang der interdisziplinäre Brückenschlag zwischen Physik, Mathematik und Finanzmarkttheorie auf eindrucksvolle Weise. Und gleich zu Beginn: Auch die Physik kann nicht sagen, wann und wie man investieren soll, stellte Dr. Milkau fest, führte aber aus, dass die Entwicklungen in der Physik in der zweiten Hälfte des 20. Jahrhunderts sehr hilfreich sein können, um Finanzmarktkrisen besser zu verstehen. Theoretische Modelle wie die Heisenbergsche Unschärferelation, oder das Ising Modell des Ferro Magnetismus, sind Ansatzpunkte. Milkau zeigte zunächst, dass allein die Präsupposition, Finanzmärkte seien geordnete, lineare und im Gleichgewicht stehende Systeme, falsch ist. Ganz im Gegenteil: Nichtlinearität ist allgemein, Linearität der Spezialfall, die Ordnung die Ausnahme, das Chaos der Normalzustand. Zur Beschreibung komplexer Systeme und der Finanzmarkt ist ein komplexes System müssen also ganz andere Beschreibungen herangezogen werden. Udo Milkau ging auf das 1925 entwickelte Ising-Modell ein, das den Ferromagnetismus in Festkörpern (Kristallen) beschreibt. Das Modell nimmt an, dass die Drehungen (Spins), welche das magnetische Moment der Atome oder Ionen bestimmen, nur zwei diskrete Zustände annehmen können (Spinwert). Die Bewegungsrichtung im Raum bleibt aber offen. Udo Milkau zeigte, dass dies für die Beschreibung von Zuständen und Prozessen auf dem Finanzmarkt angemessener sein könnte. Dem Vortrag folgte eine angeregte Diskussion und ein Get-Together. Dr. Udo Milkau erläuterte das Ising- Modell: Funktioniert so vielleicht der Finanzmarkt? Seite 6

7 VERANSTALTUNGSBERICHTE Das 2 nd SCF_ Small Cap Forum war ein großer Erfolg Das zweite SCF_ Small Cap Forum startete am 19. April mit einem Symposium, das Prof. Dr. Max Otte, IFVE GmbH, mit einem Beitrag zur Gewinnung von Value Investoren für börsennotierte Mittelständler begann. Prof. Dr. Max Otte, IFVE GmbH Value Investing Investing the Warren Buffett style orientiert sich weniger an der fundamentalen Marktbewertung, an der Performance von Indizes, sondern sucht systematisch nach Unternehmen, die klare Einzelstellungsmerkmale besitzen franchises und moats und dabei auf Basis von Buch/Kurs-Bewertungen unterbewertet sind. Max Otte formulierte prägnant: Value Investing, das heißt, sich frei machen von Emotionen, sich frei machen von den Schwankungen des Marktes. Michael Vara, Vara Research GmbH, und Roger Peeters, Close Brother Seydler Research AG stellten im zweiten Teil erste Grundzüge des DVFA Reporting - Standards vor, der gemeinsam mit Prof. Dr. Max Otte erarbeitet wird (alle drei sind Mitglieder des Arbeitskreises Small Caps). Michael Vara sprach von einer angestrebten Industrialisierung der IR-Arbeit. Der DVFA Reporting - Standard versteht sich als Guideline, die insbesondere den börsennotierten Mittelstand dabei unterstützen soll, seine institutionelle Reichweite zu erhöhen, Value Propositions darzustellen, und zu kommunizieren. Ralf Frank, der die Gäste zum Auftakt begrüßte, betonte: Seit Anfang 2009 hat es sich der Arbeitskreis Small Caps zur Aufgabe gemacht, der Assetklasse Small Caps zu mehr Visibilität im Kapitalmarkt zu verhelfen. Das 2009 ins Leben gerufene Small Cap Forum dient dem gleichen Ziel. Die DVFA hat sich als erfolgreicher Mentor für kleine und mittelständische Unternehmen positioniert. Der zweite Veranstaltungspart bot Unternehmen mit kleiner bis mittelgroßer Marktkapitalisierung die Möglichkeit, einem Fachpublikum die Zahlen des abgelaufenen Geschäftsjahres (FY) und einen ersten Ausblick für 2010 auf Basis der Q1-Zahlen zu präsentieren. Die Veranstaltung richtete sich gezielt an Investoren und Finanzanalysten (Buy- und Sell-Side). Unternehmenspräsentationen und die Möglichkeit, Vorstände in Einzelgesprächen treffen zu können, waren an beiden Tagen möglich. Roger Peeters, Close Brother Seydler Research AG Seite 7

8 VERANSTALTUNGSBERICHTE Dritte DVFA - Life Science Conference Biosimilars Im Fokus der diesjährigen Konferenz standen Biosimilars, die bislang noch ein Schattendasein am Kapitalmarkt führen, doch zukünftig für Investoren interessanter werden. Biosimilars sind Nachahmer-Arzneimittel von biotechnologisch hergestellten Produkten (Biopharmazeutika) nach deren Patentablauf. Im Gegensatz zu Generika sind Biosimilars dem Orginalpräparat nur ähnlich und können Unterschiede zum Orginalpräparat aufweisen. Pionier-Unternehmen wie z.b. Sandoz beschäftigen sich bereits seit 1996 mit Biosimilars und in Europa wurden seit Produkte in den Markt eingeführt. Wegen des hohen Wachstumspotenzials rücken Biosimilars nach den Lehrjahren zunehmend in den Fokus des Kapitalmarktes und bieten langfristig orientierten Investoren interessante Investmentchancen. Dr. Christa Bähr und Dr. med. Markus Manns, Leiter der Kommission Life Science Ralf Frank und Dr. Christa Bähr, DZ BANK & Chairwoman DVFA Kommission Life Science, begrüßten fast 100 Gäste. Das Symposium wurde dieses Jahr erstmals in Englisch ausgerichtet und es nahmen viele Kapitalmarkt- und Life Science-Experten aus Deutschland, den USA, UK, Schweiz, Dänemark, Österreich und Israel teil. Mitglieder aus dem Top-Management bzw. Bereichsleiter renommierter inund ausländischer Unternehmen berichteten über ihre Strategien und Einschätzungen zu den Zukunftsaussichten des neuen Marktsegments. Den Fachvorträgen schlossen sich zwei Paneldiskussionen an, in denen intensiv und teilweise kontrovers über die Fragen, welchen Einfluss Biosimilars auf die Pharmazeutische Industrie haben bzw. wie die aktuelle Bedeutung und zukünftigen Chancen am Kapitalmarkt einzuschätzen sind, diskutiert wurde. Seite 8

9 VERANSTALTUNGSBERICHTE Das Symposium zeigte eindrucksvoll die zunehmende Bedeutung von Biosimilars für das Gesundheitssystem. Der Biosimilar - Markt und die sich auf der Konferenz präsentierenden Key Player dürften mit den erwarteten weiteren Produkteinführungen und wirtschaftlichen Erfolgen zukünftig noch stärker in den Fokus des Kapitalmarktes und der Investoren rücken. Den Konferenztag beendete ein Get Together, während dem die Teilnehmer angeregt weiter diskutierten. Einige Bildeindrücke von der DVFA - Life Science Conference: Seite 9

10 EFFAS Jahreshauptversammlung von ACIIA und EFFAS Die diesjährigen Hauptversammlungen wurden vom Schweizer Nationalverband SFAA ausgerichtet. Der Tradition folgend, dass die Hauptversammlung (AGM) jedes Jahr in einem anderen Land stattfindet, war in diesem Jahr die SFAA Gastgeber der Tagungswoche in Genf. ACIIA, die Association of Certified International Investment Analysts, vergibt das globale CIIA Diplom. Dieser Dachorganisation gehören aktuell 31 nationale Vereinigungen mit über Investment Professionals weltweit an. Die Sitzungswoche umfasste neben zahlreichen kleineren Meetings zu verschiedensten europäischen Themen auch die EFFAS - Hauptversammlung. Ein unerlässlicher Bestandteil der Tagung sind immer wieder die Berichte aus den Gremien. VERANSTALTUNGSHINWEISE 8 th SCC_ Small Cap Conference Vom 30. August bis zum 1. September findet die 8 th SCC_ Small Cap Conference der DVFA GmbH statt. Sie ist die mit Abstand größte und bedeutendste Kapitalmarktkonferenz der DVFA GmbH. Allein letztes Jahr wurden annähernd 400 Teilnehmer gezählt. Die Börsen - Zeitung widmete dem Event jeweils eine ganze Sonderseite. Die 8 th SCC_ Small Cap Conference richtet sich an deutsche und europäische Small Caps unterschiedlicher Sektoren und ist zu einer festen Größe des Frankfurter Finanzzentrums geworden. Das 3-tägige Konferenzformat bietet Unternehmen eine exzellente Plattform zur Vorstellung des Unternehmens, Darstellung von Innovationspotenzialen, Strategien und Finanzdaten vor Investment-Entscheidern und Intermediären in Präsentationen, Roundtables und Einzelgesprächen. Die Veranstaltung wendet sich als Fachtagung an Unternehmen, Investoren und Finanzanalysten. Weitere Infos und Anmeldung unter Seite 10

11 VERANSTALTUNGSHINWEISE 4 th Taking ESG into Account Die vierte Taking ESG into Account ist für den 14. und 15. September 2010 terminiert. Die gemeinsam durch EFFAS und die DVFA GmbH durchgeführte Veranstaltung richtet sich an Financial Executives, Fondsmanager und Finanzanalysten sowie Unternehmensvertreter und ESG-Spezialisten. An den Konferenztagen sind diverse Vorträgen, Paneldiskussionen und Unternehmenspräsentationen vorgesehen: Programmablauf Dienstag, 14. September 2010: 09:30 am Welcome, Coffee 10:00 am Conference Opening 10:15 am Panel I: When disaster strikes 11:45 am Keynote I: Towards a Framework for Integrated Corporate Reporting 12:15 pm Extended Elevator Pitches 12:45 pm Buffet Lunch Break 01:30 pm Keynote II: Green Taxes & Acquisition Costs of Shares 02:00 pm Panel II: Smart Electricity how to meet the 2 C / 80% challenge 04:00 pm Coffee Break 04:15 pm Extended Elevator Pitches Programmablauf Mittwoch, 15. September 2010: 09:00 am Welcome, Coffee 09:30 am Keynote III: DVFA/EFFAS - KPIs for ESG 10:00 am Panel III: Supply Chain 11:30 am Coffee Break 11:45 am Extended Elevator Pitches 12:30 pm Lunch 01:15 pm Keynote IV: ESG & Private Equity 01:45 pm Panel IV: Remuneration 03:15 pm Coffee Break 03:30 pm Extended Elevator Pitches Seit 2007 veranstaltet die DVFA gemeinsam mit EFFAS die Taking ESG into Account Conference. Diese Foren verstehen sich als Plattform für die Auseinandersetzung über Trends im ESG Investing und ESG Disclosure. Seite 11

12 VERANSTALTUNGSHINWEISE Einladung zur Investment Consultant Konferenz Am 30. November 2010 lädt die DVFA zur zweiten Investment Consultant Konferenz ein. Raushalten zählt nicht! - Ethik in der Asset-Management-Industrie lautet das provokante Thema der Veranstaltung. Die Konferenz wird durch einen Vortrag von Professor Bernhard Emunds (Leiter des Oswald von Nell-Breuning-Instituts, Hochschule St. Georgen) eingeleitet werden. Sein Thema ist die Asset-Management-Industrie aus der Sicht der christlichen Gesellschaftsethik. Drei Panelveranstaltungen versammeln namhafte Diskussionsteilnehmer, die die Asset Management-Industrie einer kritischen Bestandsanalyse unterziehen und Zukunftsperspektiven entwerfen möchten. Im letzten Jahr war die Konferenz sehr gut besucht Panel I: Frommer Wunsch oder unausweichliche Anforderung - Ethische Verankerung in der Asset-Management-Branche: Organisationsstrukturen, Kundenbeziehungen, Anlagekriterien, Engagement Moderator: Andreas Krebs, Managing Director - Partner, Mandarine Gestion Christian Strenger Mitglied des Aufsichtsrats der DWS Investment GmbH sowie Mitglied der Regierungskommission Deutsche Corporate Governance Hans-Jürgen Reinhart geschäftsführender Gesellschafter, RMC Risk-Management-Consulting Dieter Lehmann Mitglied der Geschäftsleitung/Leiter der Vermögensverwaltung, Volkswagen Stiftung Heribert Karch Geschäftsführer, MetallRente GmbH Seite 12

13 IMPRESSUM VERANSTALTUNGSHINWEISE Herausgeber: DVFA GmbH V.i.S.d.P.: Ralf Frank, Dr. Peter König Amtsgericht Frankfurt am Main HRB Bezugsbedingungen: Der Newsletter erscheint unregelmäßig und ist ein kostenloser Service für Mitglieder des DVFA e.v. Der Bezug ist zu jedem Zeitpunkt kündbar. Der DVFA-Newsletter kann per E- Mail bestellt und abbestellt werden Datenschutz: Die Empfängerdaten werden vertraulich behandelt und in keinem Fall an Dritte weitergegeben. Haftungsausschluss: Der Inhalt des Newsletters ist nach bestem Wissen und Kenntnisstand erstellt worden. Haftung und Gewähr für die Korrektheit, Vollständigkeit und Qualität der Inhalte sind ausgeschlossen. Die Informationen stellen keine steuerliche oder rechtliche Beratung dar und begründen kein Beratungsverhältnis. Panel II: Warum wird das Thema Ethik in Deutschland so wenig diskutiert - sind deutsche institutionelle Anleger und deutsche Fondsgesellschaften international nicht mehr am Ball? Die internationale Entwicklung im ethikbezogenen Investment aus Sicht der Investment Consultants Implementierung von Investments nach Environmental, Social und Corporate Governance (ESG) Grundsätzen Beitritt der Asset Manager zu verschiedenen internationalen Standards und ihre Folgen - fehlende Kompetenz deutscher Consultants? Ethik im Mission Statement der Firmen. Moderator: Ulrich Koall Managing Director, Quoniam Asset Management GmbH Nigel Cresswell Leiter Investment Consulting, Towers Watson Deutschland Sybille Hartmann Leiterin Kapitalanlagen und Finanzen, Pensionskasse Berolina VvaG Herwig Kinzler Leiter Investment Consulting, Mercer Deutschland Dr. Felix Kottmann geschäftsführender Gesellschafter, Kottmann Advisory Panel III: Ist Performance ein guter Wertmesser ethischen Investments? Performanceeinbußen durch Ethik-Ansatz - sind kleine ethische Investment-Engagements nur Alibi oder Ausrede oder eine messbare Größe? Moderator: Olaf John Head of Europe, Insight Investment Management Michael Himmelsbach Leiter der Finanzabteilung, Bistum Freiburg Dr. Dirk Söhnholz Geschäftsführer, FERI Institutional Advisors Dr. Torsten Köpke Leiter Investment Consulting, Aon Jauch & Hübener Reinhold Weger Abteilungsdirektor Vermögensverwaltung, Bayerische Versorgungskammer Infos und Anmeldungen unter: Seite 13