Aktuelle ASSET ALLOCATION (Aktien-, Anleihenaufteilung) der TOP-Fonds

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1 Aktuelle ASSET ALLOCATION (Aktien-, Anleihenaufteilung) der TOP-Fonds (Entscheidungen des Asset Allocation Beirates vom 16. und 17. Januar, nächste planmäßige Sitzung am 9. und 10. April 2019)

2 Aktien / Anleihen TOP-Fonds II Der Flexible Beibehalten der Aktienquote auf Übergewicht 60% Aktien 40% Anleihen TOP-Fonds IV Der Planende 40% Aktien 60% Anleihen 2

3 Anleihen-Rückblick Performance Anleihen in Prozent in Euro Quelle: ESPA-Fonds Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Die bei Kauf anfallende einmalige Transaktionsgebühr in Höhe von bis zu 5,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. 3

4 Allokation Anleihen TOP-Fonds II 1/2 ANLEIHEN Klassen Umsetzung Einschätzung Januar 2019 Euro-Staatsanleihen Euro-Trendfolger Obwohl Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank am kurzen Ende weiterhin kein Thema sein dürften, bleiben aufgrund möglicher Renditeanstiege die mittel- und langfristigen Staatsanleihen ebenso unberücksichtigt wie der Geldmarktanteil aufgrund der niedrigen kurzfristigen Zinsen. Konzepte mit flexibler Durationsteuerung nach Trendfolgemodellen werden auf 6,0% beibehalten. Diese Position dient dazu, auf Schwankungen im Renditeniveau schnell zu reagieren, ist jedoch in einer Phase steigender Renditen auch negativ vom Zinsänderungsrisiko betroffen. - 0 Euro-Cash und Mid Term Geldmarkt plus bleibt auf 10,0%. Cash Corporates Euro- Unternehmensanleihen Euro High Yields Cash Corporates werden auf 5,0% beibehalten. Dieser Bereich (BBB) bietet noch relativ interessante Renditen bei kurzen Laufzeiten. Dieser Anteil wird auf 2,0% beibehalten, er bietet zumindest noch höhere Renditen als Euro Staatsanleihen. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. Euro High Yields werden auf 4,0% beibehalten. Da die Risikoaufschläge aufgrund der Verunsicherung über die künftige Wirtschaftsentwicklung im Vorjahr wieder gestiegen sind, bieten die Renditen von High Yields die Chance auf Zusatzerträge im Anleihebereich. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. 0 Corporates BB Aufgrund der vergleichsweise interessanten Renditen im BB-Ratingsegment wird dieser Bereich mit 4,0% beibehalten, generell Euro-gehedgt. US Dollar Mit einem Renditeniveau von zehnjährigen US Staatsanleihen / Treasuries auf über 2,5% bieten diese im Vergleich zu Euro-Staatsanleihen attraktive Ertragschancen. Wir sehen den US-Dollar kurzfristig eher gleichbleibend. Daher behalten wir diese Kategorie mit 5,0% gewichtet, zu 50% währungsgesichert. Durch die laufenden Leitzinserhöhungen der US Notenbank Fed auf aktuell 2,00-2,25% bietet auch der US-Dollar Geldmarkt mittlerweile ein vergleichsweise attraktives Zinsniveau. Wir behalten diesen Bereich daher mit 3,0% zu 50% währungsgesichert bei. Legende : stark übergewichten übergewichten 0 neutral - untergewichten -- stark untergewichten 4

5 Allokation Anleihen TOP-Fonds II 2/2 ANLEIHEN Klassen Umsetzung Einschätzung Januar 2019 US Unternehmensanleihen US Unternehmensanleihen bleiben auf 7,0% und zu 50% währungsgesichert. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. US High Yields Die Risikoaufschläge für High Yields bieten wieder vergleichsweise attraktive Renditen. Dieser Anteil wird auf 5,0% beibehalten und zu 50% währungsgesichert. Es wurde eine Durationobergrenze zum Zeitpunkt der Fondsauswahl von maximal 4 Jahren festgelegt. Dänische Hypothekenanleihen Wandelanleihen Emerging Markets Anleihen Emerging Markets Corporates Norwegen Kronen Dänische Hypothekenanleihen lassen positive Erträge bei vergleichsweise geringem Zinsänderungs-, Bonitäts- und Währungsrisiko erwarten und werden deshalb auf 7,0% (2,0%) erhöht. Wandelanleihen bleiben auf 8,5% beibehalten. Davon werden 4,0% (2,0%) in globale und 2,0% (-1,0%) in europäische sowie 2,5% (-1,0%) in asiatische Wandelanleihen investiert. Anleihen aus den Emerging Markets werden auf 14,5% beibehalten. Der gesamte Anteil setzt sich aus 6,0% (2,0%) mittel- und langfristigen Laufzeiten in Lokalwährung und 6,0% (-2,0%) Emerging Markets Hartwährungen sowie 2,5% asiatischen Anleihen (/-0%) zusammen. Unternehmensanleihen sehr guter bis guter Qualität aus den Emerging Markets werden wegen attraktiver Ertragsaussichten auf 6,0% beibehalten. Die Renditen in der Norwegischen Krone liegen über jenen der Eurozone und die Währungseinschätzung ist positiv. Die Gewichtung von Norwegen Kronen High Yields wird daher auf 5,5% beibehalten. Absolute Return Absolute Return wird um 2,0% auf insgesamt 7,5% gesenkt. 3,5% (-2,0%) davon können sowohl auf steigende als auch auf fallende Zinsen, sowie auf steigende und fallende Risikoaufschläge bei Anleihen setzen. Es handelt sich um Credit Produkte und somit Anleihearten mit höheren Renditeerwartungen, wie High Yields, Emerging Market Bonds, Corporates, u.a.. Legende : stark übergewichten übergewichten 0 neutral - untergewichten -- stark untergewichten 5

6 Anleihen-Aufteilung (Angaben in %) TOP-Fonds II Der Flexible /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 /-0 2 /-0-2 6

7 Aktien-Rückblick Performance Aktienmärkte in Prozent in Euro Quelle: Indizes Morningstar Die bei Kauf anfallende einmalige Transaktionsgebühr in Höhe von bis zu 5,00 % und andere ertragsmindernde Kosten wie individuelle Konto- und Depotgebühren sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. 7

8 Allokation Aktien REGIONEN Umsetzung Einschätzung Jänner 2019 USA Europa Aufgrund der guten Kursentwicklung der letzten Jahre sind amerikanische Aktien höher bewertet als europäische. Trotzdem haben sich US-Titel auch zuletzt besser entwickelt als europäische, und trotz der höheren Bewertung spricht die wirtschaftliche Verfassung derzeit für US-Aktien. Wir behalten US-Aktien daher auf 34,0% bei. Small und Mid Caps, Aktien kleinerer und mittlerer Unternehmen, im Ausmaß von 5,0% lösen wir aber vollständig auf, und bezüglich der Anlagestile legen wir nach bisher ausgeglichener Aufteilung nun ein deutliches Übergewicht auf Value (16,5%) vor Blend (11,0%) und Growth (6,5%). Damit richten wir diesen Aktienanteil deutlich defensiver aus. US-Aktien werden weiterhin mit 50% währungsgesichert. Im Aktienanteil der TOP-Fonds I-III senken wir die Gewichtung Europas in Folge auf 24,0% (-5,5%). Das Aufholpotential gegenüber US-Aktien spricht weiterhin für Europa, doch politische Unsicherheiten trüben die Chancen für europäische Titel. Innerhalb des Europa-Anteiles senken wir die Eurozone (ohne Großbritannien) auf 5,0% (-2,0%), Deutschland auf 4,0% (-3,0%) und heben die Nordischen Länder weiterhin mit 5,0% hervor. Small und Mid Caps, Aktien kleinerer und mittlerer Unternehmen, lösen wir zur Gänze auf (-2,0%). Auch bezüglich der Anlagestile richten wir den Aktienanteil in Europa mit einem deutlichen Übergewicht von Value (5,5%) vor Blend (3,0%) und Growth (1,5%) defensiver aus. 0 Japan Emerging Markets Branchen Alternative Investments Die japanische Wirtschaft gehört zu den konjunktursensitivsten Regionen, die vom gestiegenen Weltwirtschaftswachstum überproportional profitieren. Wir behalten Japan auf 10,0% bei. Der japanische YEN wird weiterhin zu 100% gegen den Euro währungsgesichert. Wir behalten Osteuropa mit Schwerpunkt Russland auf 5,0% und erhöhen Südostasien auf 11,5% (2,5%). Innerhalb des Südostasienanteils gewichten wir die ASEAN-Staaten mit 3,0% (1,0%), Small Caps in der Region Südostasien mit 1,5% (/-0%), die Region Südostasien / Asien/Pazifik mit 3,0% (/- 0%), Greater China, das sind Hongkong, China und Taiwan, mit 2,5% (1,5%) und China A-Aktien mit 1,5% (/-0%). Die Frontier Markets und Lateinamerika gewichten wir im allgemeinen Aktienteil in Folge nicht. Innerhalb der Branchen lösen wir Informationstechnologie und Robotics im Ausmaß von jeweils 2,0% als zyklisch geprägte Hervorhebung auf. Konjunkturunabhängigere Gesundheitswerte erhöhen wir auf 5,0% (2,0%) und davon werden 2,5% (1,0%) mit Digital Healthcare als Spezialisierung hervorgehoben. Rohstoffpreise behalten wir in einer spätzyklischen Konjunkturphase mit 1,5% bei und den Goldpreis nehmen wir mit 2,0% als defensive Absicherung neu auf. Wir erhöhen CTA Managed Futures, die sowohl an steigenden als auch an fallenden Trends verdienen können und Long/Short Strategien um jeweils 1,5% auf jeweils 3,5% und in Summe auf 7%. Long-Short Produkte können weitgehend marktunabhängig bzw. marktneutral auf die relative Entwicklung verschiedener Aktien zueinander setzen. Die Strategie besteht aus dem Kauf von als unterbewertet eingeschätzten und dem Verkauf von als überbewertet eingeschätzten Aktien mit in Summe minimaler angestrebter Marktabhängigkeit und kontrollierter Volatilität. Legende : stark übergewichten übergewichten 0 neutral - untergewichten -- stark untergewichten 8

9 Aktien-Aufteilung (Angaben in %) TOP-Fonds I III 10 11,5 5 8,5 7 /-0-5,5 /-0 2,5 /-0 /-0 3 9

10 Aktienaufteilung im Detail Osteuropa inkl. Russland 5% breit gestreut 5% 10

11 Unternehmensbeispiele im Aktienteil USA 34% Europa 24% Japan 10% Osteuropa 5% Südostasien 11,5% Branchen 8,5% 11

12 TOP-Fonds IV Der Planende Zukunftsthemen im Aktienanteil GESUNDHEIT INFOTECHNOLOGIE UMWELT GLOBALE AKTIEN SICHERHEIT RESSOURCEN ROBOTICS EMERGING MARKETS 12

13 Allokation TOP-Fonds IV Der Planende 13

14 TOP-Fonds V Der Offensive Der Anteil jener Branchen, die in einem Weltaktienindex vorkommen, wird auf 48% leicht erhöht. Die Branchen Finanztitel und Konsum bleiben in voller Höhe des MSCI Branchenindex gewichtet, Konsum aufgeteilt auf die New Consumers, die von der stark wachsenden Mittelschicht in den Emerging Markets profitieren, zyklische und antizyklische Konsumtitel. Der Sektor Energie wird je zur Hälfte mit klassischer Energie, wie Erdöl und Erdgas, und mit alternativen Energieträgern abgedeckt. Im Bereich Emerging Markets Schwellenländer / Wachstumsmärkte liegt der Schwerpunkt auf asiatischen Ländern. Hinzu kommen die Nordischen Staaten, Russland und die Balkanstaaten. Russland und Indien sind derzeit die größten Gewichtungen des aktuell 18%igen Anteiles an Einzelländern. Der Bereich Themen deckt mit 34% etwas mehr als ein Drittel des TOP-Fonds V Der Offensive ab. Im Bereich Themen sind die größten Hervorhebungen in den Bereichen Gesundheit, Ressourcen und Technologie. Der Goldpreis und Goldminenaktien werden neu aufgenommen. 14

15 TOP V 18% Einzelländer 15

16 TOP V 34% Themen 16

17 TOP V 48% Branchen 17

18 Jahresperformance TOP-Fonds Wertentwicklung (brutto) per TOP I TOP IV TOP II TOP III TOP V ,48% 3,97% 5,14% 7,91% 8,38% ,77% -6,73% -9,23% -14,56% -11,84% ,39% 6,08% 8,86% 14,16% 12,00% ,87% 1,23% 1,00% 1,39% 2,19% ,84% 4,53% 7,08% 10,20% 10,11% ,71% 7,08% 8,45% 11,22% 14,21% ,44% 5,11% 8,76% 15,53% 9,63% ,51% 8,86% 11,61% 14,40% 13,27% ,90% -4,21% -7,13% -13,38% -15,62% ,23% 6,86% 10,24% 16,57% 17,88% ,27% 5,17% 16,44% 37,70% 39,61% ,97% -14,42% -26,77% -49,97% -50,38% ,25% 1,37% 4,58% 5,47% 14,51% ,14% 5,17% 5,46% 6,74% 5,93% ,36% 8,95% 18,93% 28,94% 36,55% ,47% 5,63% 6,98% 8,13% 10,68% ,92% 4,87% 6,91% 9,74% 12,36% ,35% -5,51% -18,80% -32,00% -29,69% ,30% -6,23% -14,51% ,76% -1,63% -5,80% ,18% 21,52% 45,87% Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Die bei Kauf anfallende einmalige Transaktionsgebühr in Höhe von 3,5% bis zu 4% und andere ertragsmindernde Kosten, wie individuelle Konto- und Depotgebühren, sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Bruttowertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Quelle: Erste Asset Management GmbH 18

19 Wertentwicklung der TOP-Fonds seit 5 Jahren per Wertentwicklung (brutto) Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. In der Wertentwicklung ist die Verwaltungsgebühr berücksichtigt. Die bei Kauf anfallende einmalige Transaktionsgebühr in Höhe von 2,5% bis zu 4% und andere ertragsmindernde Kosten, wie individuelle Konto- und Depotgebühren, sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Bruttowertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Quelle: Morningstar. 19

20 Asset Allocation Engl.: asset = Vermögenswert, allocation = Zuweisung bedeutet die Verteilung des Anlagevermögens auf unterschiedliche Anlageinstrumente und Märkte. Gemeint ist hier ein strategischer Prozess, bei dem eine bewusste Streuung der Veranlagung in Aktien, Anleihen, Immobilien sowie alternative Investments und Barreserve vorgenommen wird. Dies erfolgt unter Berücksichtigung der erwarteten Entwicklung der Geld- und Kapitalmärkte. 20

21 Der Asset Allocation Beirat Claudia E. Binder / Leiterin Wolfgang Hawelka Martin Hochwarter Sieglinde Klapsch Bernd Rieger Harald Seyer (Dachfondsmanagement) (Devisenhandel) (Wertpapiergeschäft) (Leiterin Private Banking) (Private Banking) (Planung und Steuerung) 21

22 Warnhinweise gemäß InvFG 2011 Die TOP-Fonds I-V der Steiermärkischen Sparkasse können zu wesentlichen Teilen in Anteile an Investmentfonds (OGAW, OGA) isd 71 InvFG 2011 investieren. Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sofern nicht anders angegeben, Datenquelle: Erste Asset Management GmbH. Unsere Kommunikationssprachen sind Deutsch und Englisch. Der Prospekt für OGAW-Fonds (sowie dessen allfällige Änderungen) wird entsprechend den Bestimmungen des InvFG 2011 idgf erstellt und im Amtsblatt zur Wiener Zeitung veröffentlicht. Für die von der Erste Asset Management GmbH verwalteten Alternative Investment Fonds (AIF) werden entsprechend den Bestimmungen des AIFMG ivm InvFG 2011 Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG erstellt. Der Prospekt, die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG sowie die Wesentliche Anlegerinformation/KID sind in der jeweils aktuell gültigen Fassung auf der Homepage abrufbar und stehen dem interessierten Anleger kostenlos am Sitz der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft sowie am Sitz der jeweiligen Depotbank zur Verfügung. Das genaue Datum der jeweils letzten Veröffentlichung des Prospekts, die Sprachen, in denen die Wesentliche Anlegerinformation/KID erhältlich ist sowie allfällige weitere Abholstellen der Dokumente sind auf der Homepage ersichtlich. Diese Unterlage dient als zusätzliche Information für unsere Anleger und basiert auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Redaktionsschluss. Unsere Analysen und Schlussfolgerungen sind genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse unserer Anleger hinsichtlich des Ertrags, steuerlicher Situation oder Risikobereitschaft. Die Informationen stellen weder eine Anlageberatung bzw. Anlageempfehlung, noch ein Angebot bzw. eine Empfehlung oder Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf bzw. Verkauf der genannten Finanzprodukte bzw. deren Einbeziehung in eine Trading-Strategie dar. Da nicht jedes Geschäft für jeden Anleger geeignet ist, sollte der Anleger vor Abschluss des Geschäfts seine eigenen Berater (insbesondere Rechts- und Steuerberater) konsultieren, um sicherzustellen, dass - unabhängig von den angeführten Informationen - das geplante Finanzprodukt den Bedürfnissen und Wünschen genügt und die Risiken vollständig verstanden werden. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapieren neben den geschilderten Chancen auch Risiken birgt. Der Wert von Anteilen und deren Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Auch Wechselkursänderungen können den Wert einer Anlage sowohl positiv als auch negativ beeinflussen. Es besteht daher die Möglichkeit, dass Sie bei der Rückgabe Ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurück erhalten. Eine Kapitalrückzahlung erfolgt bei den TOP-Fonds nur durch Verkauf zum jeweils aktuellen Rücknahmepreis. Personen, die am Erwerb von Investmentfondsanteilen interessiert sind, sollten vor einer etwaigen Investition den/die aktuelle(n) Prospekt(e) bzw. die Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG, insbesondere die darin enthaltenen Risikohinweise, lesen. Zu den Beschränkungen des Vertriebs des Fonds an amerikanische Staatsbürger entnehmen Sie die entsprechenden Hinweise dem Prospekt bzw. den Informationen für Anleger gemäß 21 AIFMG. Druckfehler und Irrtümer vorbehalten. Die Steiermärkische Sparkasse ist der externe Manager der TOP-Fonds und erhält für diese Verwaltungstätigkeit eine jährliche Vergütung in der Höhe von 1,1 bis 1,5% des Fondsvermögens. 22