Geldtheorie und Geldpolitik in Europa

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1 D. Duwendag K.-H. Ketterer W. Kösters R. Pohl D.B. Simmert Geldtheorie und Geldpolitik in Europa Eine problemorientierte Einführung mit einem Kompendium monetärer Fachbegriffe Fünfte, neubearbeitete Auflage Mit 44 Abbildungen und 25 Tabellen

2 INHALTSVERZEICHNIS 1 GRUNDLAGEN DER EUROPÄISCHEN WÄHRUNGSUNION Ein neues Kapitel europäischer Währungsgeschichte Die EWU als Stabilitäts- und Solidargemeinschaft Der Euro-Währungsraum Die einheitliche Geldpolitik Die EWU: Ein "optimaler" Währungsraum? Traditionelle Ansätze Nutzen-Kosten-Ansätze Chancen und Risiken der EWU 18 Literatur zum 1. Kapitel 27 $ MONETÄRE RECHNUNGSSYSTEME Bedeutung monetärer Rechnungssysteme Vermögensrechnungen Komponenten der Vermögensbilanz Einzelwirtschaftliche Vermögensbilanz 34 ( Probleme der Vermögensbewertung Anwendung: Vermögensrechnung der Deutschen Bundesbank : Stromrechnungen (Finanzierungsrechnung) Komponenten der Stromrechnung 39 < 2,3.2 Einzelwirtschaftliche Stromrechnung Anwendung: Finanzierungsrechnung der Deutschen Bundesbank 42

3 VIII Inhaltsverzeichnis 2.4 Ausgewählte monetäre Bilanzen und Aggregate Konsolidierte Bilanz, Kreditvolumen, Geldmenge, Geldkapital Konsolidierte Bilanz des Bankensystems Kreditvolumen Geldmenge Geldkapital Anwendung: Konsolidierte Bilanz und Geldmengenrechnungen der Deutschen Bundesbank Anwendung: Aggregierte Bilanz des MFI- Sektors (Europäische Zentralbank) Bilanz der Zentralbank, Zentralbankgeldmenge Bilanz der Zentralbank Zentralbankgeldmenge Liquiditätsanalyse Anwendung: Bundesbankausweis und Liquiditätsanalyse der Bundesbank Interdependenz monetärer Rechnungssysteme Zinssätze 63 Literatur zum 2. Kapitel 66 3 GELDNACHFRAGE Geld und Geldfunktionen :** Theorien der Geldnachfrage Ältere Quantitätstheorie Liquiditätspräferenztheorie Neoquantitätstheorie Postkeynesianische Ansätze der Geldnachfragetheorie 9C Lagerhaltungstheoretischer Ansatz 9C Ansatz der Portfolio Selection Postkeynesianische Analyse der Vorsichtskassenhaltung 95 k Empirische Ergebnisse r.aim 3. Kapitel 10-9i

4 r Inhaltsverzeichnis IX 4 GELDANGEBOT Finanzsektor und gesamtwirtschaftliche Finanzierung Zentralbankgeld, Kreditschöpfung, Geldangebot Portfoliotheoretische Elemente im Geldangebot Ist die Zentralbankgeldmenge exogen? Geldmenge 124 Literatur zum 4. Kapitel MONETÄRE MÄRKTE UND ZINSBILDUNG Monetäre Märkte Geldmarkt Kapitalmarkt Internationale monetäre Märkte Wechselbeziehungen zwischen den monetären Märkten Zinsbildung Theoretische Erklärungen der Höhe des Zinssatzes Liquiditätspräferenztheorie Theorie der ausleihbaren Fonds Liquidität-, Einkommens- und Preiserwartungseffekt Theorien der Zinsstruktur Institutionelle Faktoren der Zinsbildung 154 Literatur zum 5. Kapitel TRANSMISSION MONETÄRER IMPULSE Grundlagen des Transmissionsprozesses Neutralität des Geldes und "klassische Dichotomie" Kausalität, Exogenität und Endogenität des Geldes Monetäre Impulse Abgrenzung, Arten, Auslöser Zentralbank-und Bankenimpulse 175 :ij Publikumsimpulse 180

5 Inhaltsverzeichnis Außenimpulse * Fiskalimpulse Interdependenzen zwischen dem monetären und realen Sektor Systematik der Transmissionskonzepte Vermögenstheoretischer Transmissionsansatz Zur Abgrenzung des Vermögensbegriffes Geld als Vermögensobjekt Preise und Erträge von Vermögensobjekten Optimale Vermögensstruktur 200 $t Monetaristischer Transmissionsprozeß Idealtypischer Verlauf Ausweichreaktionen Portfoliotheoretischer Transmissionsprozeß Kredittheoretischer Transmissionsansatz Charakterisierung Kreditkostenkonzeption Kreditrationierungsmechanismus Das Problem monetärer Verhaltensänderungen 228 Literatur zum 6. Kapitel WIRKUNGEN MONETÄRER IMPULSE Inflation und Beschäftigung Dekompositionsproblem und Zurechnungsproblem Geldmenge, Inflation, Beschäftigung: Grundzusammenhang Rolle der Inflationserwartungen Rolle institutioneller Beschränkungen: Rigiditäten Konsequenzen für die Geldpolitik Geldpolitik in der offenen Volkswirtschaft Außenwirtschaftliche Verflechtungen: "Globalisierung" Der Euro im Weltwährungssystem Die Zahlungsbilanz 268 %H A Verknüpfung von Binnen- und Außenwirtschaft Außenwirtschaftliche Restriktionen für die Geldpolitik Weltmarktpreise, Auslandsinflation und.... Kaufkraftparität Internationales Zinsniveau und die Zinsparität 280

6 Inhaltsverzeichnis XI Wechselkurse Modell einer offenen Volkswirtschaft Gleichgewichtsbedingungen Geldpolitik bei festem Wechselkurs Geldpolitik bei flexiblem Wechselkurs 298 Literatur zum 7. Kapitel GELDPOLITIK IN DER EUROPÄISCHEN WÄHRUNGSUNION Elemente der Geldordnung Das hoheitliche Monopol auf die Ausgabe von Geld Geldmonopol und gesetzliche Zahlungsmittel Geldmonopol, Seigniorage und Inflationssteuer Geldmonopol und Geldwertsicherung 309 Exkurs: Hayek im Internet Grundprobleme, Ziele und Strategien der Geldpolitik Geldpolitik als Element einer rationalen Wirtschaftspolitik in Europa Strategien für die Geldpolitik Zeitinkonsistenz und Glaubwürdigkeit der Geldpolitik Die "neue Sicht" der Theorie der Wirtschaftspolitik Zeitinkonsistenz-eineinfaches Modell Schlußfolgerungen Die Wahl der Zwischenzielgröße für die Geldpolitik Die Strategie der Europäischen Zentralbank im Grundriß Ansatzpunkte und Instrumente der Geldpolitik Ansatzpunkte der Geldpolitik: Das Monopol auf die Schaffung von Zentralbankgeld Der Aufbau des Europäischen Systems der Zentralbanken Allgemeine Grundsätze für die Wahl des Handlungsrahmens in der europäischen Geldpolitik Die Instrumente der Geldpolitik der EZB Die Ständigen Übernacht-Fazilitäten des ESZB Die Offenmarktinstrumente des ESZB Mindestreserve im ESZB Nationale und internationale Koordinationsprobleme ' 354 Literatur zum 8. Kapitel 364