Europäische Geldpolitik

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1 2008 AGI-Information Management Consultants May be used for personal purporses only or by libraries associated to dandelon.com network. Prof. Dr. Egon Görgens Universität Bayreuth Prof. Dr. Karlheinz Ruckriegel Georg-Simon-Ohm-Fachhochschule Nürnberg Prof. Dr. Franz Seitz Fachhochschule Amberg-Weiden Europäische Geldpolitik Theorie, Empirie, Praxis 3., durchgesehene Auflage Lucius & Lucius Stuttgart

2 1 Inhaltsverzeichnis Seite 1 Inhaltsverzeichnis 11 2 Nützliche Internet-Adressen zum Euro und zur Währungsunion 15 3 Boxenverzeichnis 17 4 Schaubildverzeichnis 19 5 Tabellenverzeichnis 21 6 Abkürzungsverzeichnis 23 7 Symbolverzeichnis 24 Einführung: Problemstellung und Überblick 27 Kapitel I: Auswahl der Teilnehmerstaaten zur Europäischen Währungsunion 31 1 Vom Werner-Plan nach Maastricht 32 2 Konvergenzkriterien 38 3 Konvergenzprüfung Prüfung im Jahre Prüfung im Jahre EU-Erweiterung 51 5 Zusammenfassung 59 Kontrollfragen 60 Weiterführende Literatur 60 Kapitel II: Das Eurosystem als Träger der Geldpolitik 63 1 Das Eurosystem als Institution Aufbau und Entscheidungsstruktur Hauptaufgabe und Stellung Sonstige Aufgaben Zusammenfassung 87 Kontrollfragen 88 Weiterführende Literatur 89 2 Geldpolitische Strategien und die Europäische Währungsunion Anforderungen an eine Strategie Einstufige versus zweistufige geldpolitische Strategien Strategien mit expliziten Zwischenzielen Wechselkursziele Zinsen als geldpolitisches Zwischenziel Zinsniveaus Zinsstruktur

3 2.3.3 Das nominelle BIP Geldmengenziele - das Vorbild der Deutschen Bundesbank Allgemeine Beschreibung Die Rolle der Geldnachfrage Vorteile einer Geldmengenstrategie Direkte Inflationssteuerung - ein relativ neues Konzept Die einstufige Strategie Vor- und Nachteile des direct inflation targeting" Die Inflationsprognose der Zentralbank Ein Multi-Indikatoren-Ansatz Die geldpolitische Strategie des Eurosystems Die Ausgangslage Generelle Adäquanz der Strategien Der Anker": Preisstabilität Die 1. Säule: Der Referenzwert für M Die 2. Säule: Eine breit fundierte Beurteilung der Preisperspektiven Kritische Würdigung Zusammenfassung 171 Kontrollfragen 173 Weiterführende Literatur Geldpolitisches Instrumentarium Mindestreservepolitik Geldpolitische Operationen Offenmarktgeschäfte Arten Verfahren Tenderverfahren: Standardtender versus Schnelltender Zuteilungsverfahren bei Tendern: Zins- versus Mengentender Ständige Fazilitäten Spitzenrefinanzierungsfazilität Einlagefazilität Refinanzierungsfähige Sicherheiten Zusammenfassung 202 Kontrollfragen 203 Weiterführende Literatur Geldmarkt als Operationsfeld Regulierungs- versus Interbankengeldmarkt Tagesgeldsatz als operatives Zwischenziel Zur Technik der Zinsbildung Zinsführerschaft am Tagesgeldmarkt Der Zinskorridor

4 4.4 Leitzinsänderungen und Geldmengenentwicklung Zusammenfassung 231 Kontrollfragen 231 Weiterführende Literatur Transmission geldpolitischer Impulse Monetäre Wirkungskanäle Interdependenz der Zinssätze (Zinsstruktur) Zins- und Wechselkurskanal Finanzierungskosten (Kapitalkosteneffekt) Substitutionseffekte Einkommens- und Vermögenseffekte Wechselkurseffekte Kreditkanal Bankenkanal (Bank Lending Channel) Bilanzkanal (Balance Sheet Channel) Reichweite des Kreditkanals Die Bedeutung von Erwartungen Transmissionsprobleme in der Europäischen Währungsunion Unterschiedliche Finanzierungsstrukturen Realwirtschaftliche Strukturunterschiede Glaubwürdigkeit des Eurosystems und geldpolitische Effizienz Transparenz der Geldpolitik und Umfeld der Unsicherheit Transparenz, Rechenschaftspflicht und Verantwortlichkeit Einige empirische Anhaltspunkte Zusammenfassung 291 Kontrollfragen 294 Weiterführende Literatur 294 Kapitel III: Mögliche Störpotenziale für die Geldpolitik Finanzpolitik Grundlegende Zusammenhänge zwischen Geld- und Fiskalpolitik Staatsverschuldung und Inflation Fristigkeit der Verschuldung Währungsstruktur der öffentlichen Verschuldung Koordinationsprobleme zwischen Geld- und Finanzpolitik Der Stabilitäts- und Wachstumspakt Die Ausgangslage Die Regelungen des Stabilitäts- und Wachstumspaktes Das finanzpolitische Doppelkriterium und die Geldpolitik des Eurosystems Zusammenfassung

5 Kontrollfragen 340 Weiterführende Literatur Lohnpolitik Lohnerhöhungsspielräume durch die EWU Erhöhte Flexibilitätsanforderungen an die Tarifparteien Lohnpolitische Disziplinierung oder verschärfter Druck auf das Eurosystem? Zusammenfassung 356 Kontrollfragen 356 Weiterführende Literatur Wechselkurspolitik Devisenmarkt und Wechselkursregime Wechselkurszielzonen EWS II (Wechselkursmechanismus II) Zusammenfassung 379 Kontrollfragen 380 Weiterführende Literatur 380 Service Antworten zu den Kontrollfragen Literaturverzeichnis Glossarium Stichwortverzeichnis