Favoritenwechsel am Rohstoffmarkt

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Axel Kraus
vor 7 Jahren
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1 Favoritenwechsel am Rohstoffmarkt September 2014 Wolfgang Schrage Seite 1

2 Wie notiert der Goldpreis am Ende dieses Vortrags in ca. 40 Minuten? Seite 2

3 Eine gute Nachricht vorweg Weltwirtschaftswachstum gewinnt an Dynamik Erwartetes Weltwirtschaftswachstum 2014 (Stand: ) +3,4% (2013: +3,0%) Seite 3

4 Wie gut ist diese Nachricht? Seite 4

5 Rohstoffpreisentwicklung und Weltwirtschaftswachstum Wertentwicklung Bloomberg Commodity Index +19 % +16 % +11 % -3 % -37 % -13 % -1 % -9 % Seite 5

6 Performance am Rohstoffmarkt: Es braucht mehr als nur eine anziehende Weltkonjunktur. Seite 6

7 Rohstoffmarktperformance und Weltwirtschaftswachstum Wertentwicklung Bloomberg Commodity Index Wertentwicklung Bloomberg Spot Index + 25 % + 41 % + 26 % + 15 % +19 % - 8 % + 3 % - 28 % +16 % - 8 % +11 % -3 % -37 % -13 % -1 % -9 % Seite 7

8 Die neuen (und alten) Nicht-Favoriten Seite 8

9 Irgendwo in Deutschland, Ende Juli 2014: Seite 9 Was wurde hier geerntet?

10 An derselben Stelle in Deutschland, im Juli 2015: Was steht jetzt kurz vor der Ernte? Seite 10

11 Irgendwo in Deutschland: Ein Beispiel Statt... wird nächstes Jahr Weizen angebaut Preiselastizität des Angebots Gestiegene Weizenpreise im Frühjahr 2014 werden von Landwirten zum Terminverkauf genutzt Seite 11

12 Weizenpreise 2014 Wie in Q1 gewonnen so in Q2 zerronnen Q Q Seite 12

13 Typisch für nachwachsende Rohstoffe Hohe Preiselastizität des Angebots Steigende Preise Steigendes Angebot Sinkende Preise Bei nachwachsenden Rohstoffen kann das Angebot zeitnah ausgeweitet werden. Hinweis: Rohstofffonds der LBBW AM investieren grundsätzlich nicht in Agrarrohstoffe Seite 13

14 Favoritenwechsel am Rohstoffmarkt Weizen war und wird kein Favorit. Aber Rohöl. Zeitraum: Normierung: = 100 % WTI: +500 % Gold: +200 % Weizen:+ 6 % Seite 14

15 Energie-Rohstoffe: Strukturell steigende Weltnachfrage trifft dank Fracking auf ausgeweitetes Angebot Seite 15

16 Öl: Weltverbrauch nach Sektoren Rund 50 % entfallen auf Verkehr & Transport Seite 16

17 Weltweiter Automobilmarkt: Wachstum 4,2 % Neben China ist Nordamerika der Wachstumstreiber Absatzentwicklung Light Vehicles (bis 6 Tonnen) in Mio. Einheiten: Nordamerika Westeuropa Osteuropa 17,1 18,4 19,7 CAGR -0,2% 15,0 5,0 4,9 4,9 12,6 14,6 13,1 12,9 3,3 China 28, E E E 21,9 19,2 13,0 Weltweit 95, E Südamerika 5,5 5,6 5,7 81,2 84,4 Asien (ohne China) 14,8 14,5 15,4 4,2 11, E 64, E E Quelle: LMC, Juni/2014 Seite 17

18 Ford Pick up F-150 Seite 18 Ford Pick up F-150

19 Aluminium Lagerbestand in den letzten Jahren ver-4-facht Seite 19

20 Aluminium Lagerbestand ver-4-facht. Preis unverändert. Seite 20

21 Aluminium Verkaufspreise liegen unter den Produktionskosten Seite 21

22 Die Verkaufspreise werden nicht dauerhaft unter den Produktionskosten liegen. Sollte man in Erwartung steigender Aluminiumpreise long gehen? Seite 22

23 Seite 23 nächstes Kapitel

24 North Dakota vor 7 Jahren Seite 24 Foto: North Dakota (Nando Stöcklin unter cc-by-sa.)

25 North Dakota heute Seite 25 Foto: Fracking (Joshua Doubek unter cc-by-sa.)

26 Rückblick: 2012 Fracking belastet Henry Hub Erdgaspreis 04/ /2012: -85 % Seite 26

27 Warum am Tiefpunkt nicht auf steigende Gaspreise setzen? Wegen der Terminkurve! Terminkontrakt Dez 24 Terminkontrakt Dez 13 Spotpreis: 2,13 Seite 27

28 Wie haben sich die Gaspreise entwickelt? Gab es Überraschungen? Angaben in USD / Million Btu Erdgas Spotpreis Terminkontrakt Dez 13 Terminkontrakt Dez ,12 3,89 6, ,23 3,82* (Handel bis /Lieferung ) 5,14 Performance + 98,6 % - 1,8 % - 25,4 % wie erwartet wie erwartet nicht überraschend Seite 28

29 Wie haben sich die Erdgas-Terminkurven entwickelt? Verflachung des ursprünglich starken Contangos Seite 29

30 Seite 30 zurück zu Aluminium

31 Aluminium: Aktuelle Terminkurve Einkaufskonditionen: Terminpreise über Kassapreis Terminkontrakt Sept. 19 ca. 15 % über Spotpreis Seite 31

32 Aluminium hat seinen Favoritenstatus verloren Zum Vergleich: 2007 waren die Einkaufskonditionen attraktiver Terminkontrakt Mai 12: 30 % unter Spotpreis H Seite 32

33 Wie ist das mit den Einkaufskonditionen? Seite 33

34 Historische Bandbreiten der Einkaufskonditionen Aktuell bei Benzin und WTI Einkaufsrabatte über langjährigem Mittelwert Annualisierte Rollgewinne, dargestellt als Backwardation-Bandbreiten nach Rohstoffen, Zeitraum Q1/2000 Q3/2014. Backwardation Contango Seite 34

35 Backwardation-Analyse für Long-Only-Investoren Je mehr Rohstoffe in Backwardation notieren, desto attraktiver das Chance-Risiko-Profil 56 Quartale (Q Q4 2013) Signalstärke schwach: 0-3 Rohstoffe in Backwardation Signalstärke mittel: 4-6 Rohstoffe in Backwardation Signalstärke hoch: 7-10 Rohstoffe in Backwardation Anzahl Quartale: 13 Anzahl Quartale: 28 Anzahl Quartale: 15 Höchster Quartalsverlust: -33,4 % Höchster Quartalsverlust: -10,2 % Höchster Quartalsverlust: - 5,5 % Quartalsperformance Mittelwert: + 0,4 % Quartalsperformance Mittelwert: + 3,9 % Quartalsperformance Mittelwert: + 7,1 % Berechnung auf Basis des LBBW Rohstoffe Auswahlalgorithmus. Quartalsabgrenzung nach Rollquartal statt Kalenderquartal. Fondsgebühren, Kosten und Collateral-Erträge bleiben unberücksichtigt! Seite 35

36 Rohstoff-Strategie mit Wertsicherung (inkl. Backtest) Attraktives Risiko-Rendite-Profil Zeitraum: = 100 % LBBW Rohstoffe mit Wertsicherung * Bloomberg Commodity Index TR Euro Stoxx 50 (Perf.) * Berechnung auf Basis des LBBW Rohstoffe Auswahlalgorithmus unter Berücksichtigung der ESMA-Diversifizierung. Fondsgebühren, Kosten und Collateral-Erträge bleiben unberücksichtigt. Seite 36

37 Rohstoff-Strategie mit Wertsicherung (seit Auflage) Risiko-Rendite-optimiertes Investment Zeitraum: = 100 % (= Auflagedatum LBBW Rohstoffe 2 LS) LBBW Rohstoffe mit Wertsicherung* Bloomberg Commodity Index TR * Berechnung auf Basis des LBBW Rohstoffe Auswahlalgorithmus unter Berücksichtigung der ESMA-Diversifizierung. Fondsgebühren, Kosten und Collateral-Erträge bleiben unberücksichtigt. Seite 37

Rückschlagsrisiken Stabilisierung von Erträgen Unsere Empfehlungen Fokussieren Sie

38 Favoritenwechsel am Rohstoffmarkt Fazit: Mit jeder Trendwende der Rohstoffterminkurven wechseln die Favoriten Nutzen Sie Rohstoffe im Depot zur Senkung von Rückschlagsrisiken Stabilisierung von Erträgen Unsere Empfehlungen Fokussieren Sie sich auf die Einkaufskonditionen Weitere Informationen hier auf dem Private Banking Kongress bei: Seite 38

39 Wer von Ihnen ist der Gold-Experte? Seite 39

40 Disclaimer Diese Präsentation stellt eine Werbung dar und dient der Beschreibung unserer Leistungen und der jeweiligen Produkte. Diese Präsentation stellt weder eine Anlageberatung noch ein Angebot für den Kauf oder Verkauf der genannten Produkte dar. Sie ersetzt auch nicht die individuelle und persönliche Beratung des Anlegers. Die enthaltenen Informationen wurden von uns sorgfältig zusammengestellt und beruhen auf allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig erachten. Eine Gewähr für die Aktualität, Vollständigkeit und Richtigkeit können wir jedoch nicht übernehmen. Die Darstellung vergangenheitsbezogener Daten oder die Abbildung von Auszeichnungen für die Performance des Produkts geben keinen Aufschluss über zukünftige Wertentwicklungen. Alle Meinungsäußerungen geben die aktuelle Auffassung unserer Gesellschaft wieder und können jederzeit ohne vorherige Ankündigung geändert werden. Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Investmentfonds sind die jeweils aktuellen Verkaufsprospekte in Verbindung mit den neuesten Halbjahres- und/oder Jahresberichten und den wesentlichen Anlegerinformationen. Diese Unterlagen erhalten Sie kostenlos bei Ihrem Berater oder können bei der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbh, Postfach , Stuttgart in schriftlicher Form angefordert sowie unter in elektronischer Form abgerufen werden. Die von der LBBW Asset Management Investmentgesellschaft mbh ausgegebenen Anteile der Produkte dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. Die Produkte dürfen weder direkt noch indirekt in den Vereinigten Staaten oder für Rechnung oder zugunsten einer US-Person angeboten, verkauft, übertragen oder übermittelt werden. Daneben darf dieses Dokument weder in den USA noch in einer anderen Rechtsordnung außerhalb der Bundesrepublik Deutschland verbreitet oder veröffentlicht werden. Seite 40

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