Wann haben tiefere Preise bei steigender Nachfrage je eine Rezession ausgelöst? Folie 3

Transkript

1

2 2016 wird besser als 2015, trotz China, Ölpreis und Flüchtlinge, aber es braucht Geduld und die Bereitschaft Umzudenken Die zentrale Variable 2016 wird der Konsumentenpreisindex sein. Die Zinsen werden mit den veränderten Preiserwartungen steigen Die institutionelle Nachfrage nach Immobilien bleibt bestehen Die drohende Neuorganisation der EU wäre eine erneute Herausforderung für die Schweiz Folie 2

3 Wann haben tiefere Preise bei steigender Nachfrage je eine Rezession ausgelöst? Folie 3

4 Realentwicklung «besser» als die Stimmung Folie 4

5 Wahrnehmung der realen Wirtschaftsentwicklung wird von tieferen Nominalgrössen behindert Folie 5

6 Das Notfall-Regime, Konkursvermeidung, ist vorbei. Damit schwindet die Bedeutung von Liquiditätshilfen Externe Impulse zeigen nur noch wenig Wirkung. Der neue Fokus ist die die Gesundung realer Strukturen Umfassende Gleichgewichtszustände sind jedoch so weit weg, dass eine heftiger Disput um den richtigen Weg erwartet werden kann Folie 6

7 Die Zentralbanken orientieren sich an den realen Grössen Folie 7

8 die Finanzmärkte an nominalen Grössen Folie 8

9 Genau genommen geht es nicht so sehr um das Niveau, sondern um den Verlauf der Veränderung des CPI. Folie 9

10 Der Verlauf wird die erwartete Inflation zentral beeinflussen Sowohl die kurz- als auch die langfristigen Zinsen werden sich an dieser Grösse orientieren Die Anpassungen der Zins-Erwartungen in Europa und der Schweiz werden sich an den USA orientieren, d.h. Zinssteigerungen in Europa werden vor dem Event realisiert. Folie 10

11 Folie 11

12 Folie 12

13 Folie 13

14 Sehr gute Ausgangslage, trotz EURCHF Folie 14

15 Die Schweiz ist top, aber braucht es wirklich Negativzinsen? Potential für Zuwachs ist kleiner Masseneinwanderungsinitiative belastet Neue OECD Steuerregeln verunsichern Was ist, wenn die EU sich neu formiert? Folie 15

16 Bonds sind vorerst noch riskant Folie 16

17 EQ why not? Reales Wachstum und leichte Inflation waren bislang immer positiv Folie 17

18 Konjunkturell bedingte Zinserhöhungen sind gut für Immobilien

19 Hochbautätigkeit rückläufig Zuwanderung und Flüchtlinge halten Nachfrage hoch ABER Finma beschränkt Hypothekarvergabe Institutionelle springen in die Bresche (> 10 Mio) Kostenreduktion wird wichtiger, z.b. durch Auslagerung des Immo-Managements Folie 19

20 Die Flüchtlingskrise hat essentielle Schwachstellen der jetzigen EU gnadenlos offen gelegt Politische Legitimität für Transferzahlungen ist bei derart unterschiedlichem Solidarverständnis nicht mehr gegeben Integriertes Kern-Europa als Flucht nach vorne? Wie sichert sich die Schweiz den Marktzugang für Finanz-Dienstleistungen? Folie 20

21 2016 wird besser als 2015, trotz China, Ölpreis und Flüchtlinge. Um dies zu erkennen braucht es Geduld und die Bereitschaft Umzudenken Die zentrale Variable 2016 ist der CPI. Die Zinsen werden mit den veränderten Preiserwartungen steigen Die institutionelle Nachfrage nach Immobilien bleibt bestehen Eine Neuorganisation der EU wäre eine erneute Herausforderung für die Schweiz Folie 21

22 The information in this document is confidential and may not be disclosed to any other person without our prior approval. This presentation does not constitute a prospectus in the sense of Art. 652a or Art of the Swiss Code of Obligations or Art. 50 of the Swiss Investment Fund Act. This document is a product of Swiss Finance & Property and is not research. We have prepared this document based upon information that we believe to be reliable but we make no representation or warranty, express or implied, that it is accurate, complete or up to date and accept no liability, other than for fraudulent misrepresentation, if it is not. Any proposed terms in this document are indicative only and remain subject to contract. Nothing in this document shall constitute or form part of any legal agreement, or any offer to sell or the solicitation of any offer to buy any securities. Investments in funds should only be undertaken following a thorough study of the latest corresponding sales prospectus, the fund regulations, and the basic legal information that these regulations contain. Past performance does not guarantee or indicate current or future value or earnings. The performance shown does not take account of any commissions and costs charged when subscribing and redeeming units. Swiss Finance & Property does not provide legal, accounting or tax advice. You must obtain your own independent advice on any legal, tax or accounting issues relating to these materials or any decision to undertake any of the actions, investments or transactions discussed or recommended herein. We may from time to time have positions in, and buy or sell, securities and investmens identicial or related to those mentioned in this document and may possess or have access to non-public information relating to matters referred to in this document which we do not intend to disclose. No person shall be treated as a client of Swiss Finance & Property, or be entitled to the protections afforded to clients of Swiss Finance & Property, solely by virtue of having received this document. Neither this document or any copy thereof may be sent to or taken into the United States or distributed in the United States or to any US persons. Copyright , Swiss Finance & Property AG. All rights reserved. Folie 22

23 Swiss Finance & Property Funds AG Seefeldstrasse 275 CH-8008 Zürich Phone +41 (0) Fax +41 (0) Swiss Finance & Property AG Untermüli 7 P.O. Box 4440 CH-6302 Zug Phone +41 (0) Fax +41 (0) info@swissfp.com Folie 23