Invesco Pan European Structured Equity Fund Monatliche Fondsanalyse

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1 Invesco Pan European Structured Equity Fund Monatliche Fondsanalyse Stand: 31. Mai 2018 Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland und Österreich, sowie an qualifizierte Investoren in der Schweiz und in Liechtenstein. Es richtet sich nicht an Privatkunden. Eine Weitergabe an Dritte ist untersagt. Die hier dargestellten Meinungen und Prognosen sind die des Investmentteams und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. Fondsfakten ISIN Code / Bloomberg A-Anteile (thes., EUR): LU / INVELND LX A-Anteile (aussch., EUR): LU / INPESAI LX C-Anteile (thes., EUR): LU / INVELNC LX Fondsvermögen 5,76 Milliarden Euro Fondsmanager Michael Fraikin und Thorsten Paarmann, Frankfurt Fondsdomizil Luxemburg Rechtlicher Status Teilfonds des Invesco Funds (SICAV mit UCITS Status) Referenzindex MSCI Europe ND Ausgabeaufschlag Bis zu 5,0 Verwaltungsgebühr A: 1,3% p. a. C: 0,8% p. a. Laufende Kosten A: 1,58% C: 1,08% Auszeichnungen und Ratings Fondsziel Zur Erzielung langfristigen Kapitalzuwachses investiert der Fonds mindestens zwei Drittel des gesamten Fondsvermögens (ohne zusätzliche flüssige Mittel) in ein diversifiziertes Portfolio aus Aktien von Unternehmen, die ihren Sitz in einem europäischen Land haben oder ihre Geschäftstätigkeiten überwiegend in europäischen Ländern ausüben und an einer europäischen Börse notiert sind. Für die ausführlichen Anlageziele verweisen wir auf den aktuellen Verkaufsprospekt. Investmentprozess Der Fondsmanager verbindet eine Fokussierung auf schwankungsarme Aktien mit Expertise in der Einzeltitelauswahl, um ein Portfolio europäischer Aktien mit einem attraktiven Risiko-Ertrags-Profil zu generieren. Die aktive Wertentwicklung ist das Ergebnis eines quantitativen Bottom-Up-Investmentprozesses, der auf vier Konzepten basiert: Gewinnerwartungen, Marktsentiment, Management & Qualität und Bewertung. Kommentar zur Wertentwicklung Das Portfolio hat sich im Mai besser entwickelt als sein Referenzindex. Bewertungseffekte wirkten sich mit rund 90 Basispunkten positiv auf die Wertentwicklung des Fonds aus. Die relative Wertentwicklung basiert auf unterschiedlichen Aspekten: Der Wertbeitrag unserer IQS-Faktoren war im Mai positiv. Der Bewertungsfaktor drehte nach einem starken Mai ins Minus und verzeichnete das insgesamt schlechteste Ergebnis. Dagegen wirkten der Faktor Gewinndynamik und unsere defensive Positionierung positiv, da Investoren im Mai vermeintlich sichere Häfen bevorzugten. Dadurch leistete unser Qualitätsfaktor einen positiven Wertbeitrag. Zusätzlich gestützt wurde die Wertentwicklung durch titelspezifische Effekte, d.h. Renditetreiber, die nicht auf unsere Faktormerkmale zurückzuführen sind. Auf Branchenebene leistete die Untergewichtung der Finanzwerte den grössten positiven Beitrag. Auf Länderund Währungsebene wurde die relative Wertentwicklung vor allem durch die übergewichtete Position in britischen Aktien gestützt. Wertentwicklung seit Änderung der Strategie (A-Anteile, thes., in EUR) 15 A-shares (acc.) MSCI Europe ND Morningstar Rating Mehr Informationen zu dem Rating erhalten Sie unter Hinweise auf Ratings bieten keine Garantie für die künftige Wertentwicklung und können sich jederzeit ändern /06 09/07 09/08 09/09 09/10 09/11 09/12 09/13 09/14 09/15 09/16 09/17 Quelle: Bloomberg, Stand: 31. Mai 2018, berechnet nach BVI-Methode, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags, in Fonds-währung. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Invesco Pan European Structured Equity Fund 1

2 Wertentwicklung seit Änderung der Strategie (EUR, in %) Seit 1. Jan Monat 1 Jahr 3 Jahre* 5 Jahre* Seit 10/2006* Fonds (A-Anteile, thes.) 2,39 2,92 3,79 2,90 9,84 7,84 Fonds (C-Anteile, thes.) 2,57 2,97 4,31 3,41 10,39 8,38 Referenzindex (MSCI Europe ND) 0,22 0,11 0,99 1,23 7,53 3,73 Aktive Rendite (A-Anteile, thes.) 2,17 2,81 2,80 1,67 2,31 4,11 Aktive Rendite (C-Anteile, thes.) 2,35 2,86 3,32 2,18 2,86 4,65 Jährliche Wertentwicklung (EUR, in %) Fonds (A-Anteile, thes.) 16,97 23,27 12,58 15,19-2,23 12,49 Referenzindex (MSCI Europe ND) 17,29 19,82 6,84 8,22 2,58 10,24 Rollierende 12-Monats-Wertentwicklung (A-Anteile, thes., EUR, in %) 3 2 Fonds Fonds abzgl. Ausgabeaufschlag 18.07% % -5.25% 3.79% -1 11/13-05/14 06/14-05/15 06/15-05/16 06/16-05/17 06/17-05/18 *annualisiert; der Fonds wurde ursprünglich am 06. November 2000 aufgelegt. Ab Oktober 2006 verfolgt der Fonds einen Low Volatility Equity Ansatz. Quelle: Bloomberg, Stand: 31. Mai 2018, berechnet nach BVI-Methode, ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlags, in Fonds-währung. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Wertentwicklung zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Fondscharakteristika Fonds Referenzindex Durchschnittl. Marktkapitalisierung (in Mrd. EUR) 28,130 57,517 Durchschnittl. Dividendenrendite 3,5 3,3 Anzahl Aktien Kurs-Gewinn-Verhältnis 17,76 15,20 Durchschnittl. Cash-Flow-Renditen 11,80 9,50 Beta (ex ante) 0,89 1,00 Volatilität (5 Jahre) 10,99% 11,73% Active Share 80,1 n.a. Information Ratio (5 Jahre, A-Anteile) 0,58 n.a. Sharpe Ratio (5 Jahre, A-Anteile) 0,90 0,65 Tracking Error (5 Jahre, A-Anteile) 4,0 n.a. Informationskoeffizienten Europa Gewinnerwartungen 0,03 Marktsentiment 0.09 Management & Qualität 0,04 Bewertung -0,11 Alpha 0,02 Marktkommentar Nachdem die europäischen Aktienmärkte in der ersten Hälfte des Monats Auftrieb durch gute Unternehmensergebnisse erhalten hatten, gaben die Kurse in der zweiten Monatshälfte deutlich nach. Insgesamt haben die Aktienmärkte den Mai im Minus geschlossen. Dagegen hatten die kontinentaleuropäischen Aktienmärkte einen weiteren guten Monat, was nicht zuletzt auch auf die erneute Abwertung des britischen Pfundes gegenüber dem US-Dollar zurückzuführen war. Die politischen Ereignisse in Italien und Spanien sorgten für hohe Kursausschläge an den Finanzmärkten. In Italien kam es zu einer kritischen Wende im Prozess der Regierungsbildung, als der Präsident den eurokritischen Kandidaten für das Amt des Finanzministers ablehnte. In Spanien beantragte die sozialistische Oppositionspartei PSOE ein Misstrauensvotum gegen Ministerpräsident Rajoy. Auf makroökonomischer Ebene fiel das BIP-Wachstum in der Eurozone im ersten Quartal 2018 mit 0,4% etwas schwächer aus als im Vorquartal. Ein Grund dafür war die Stärke des Euro zum Jahresanfang. Die Indikatoren der Wirtschaftsaktivität und des Geschäftsklimas in der Invesco Pan European Structured Equity Fund 2

3 Eurozone waren aber weiter sehr robust, gestützt durch eine solide Inlandsnachfrage und den allmählichen Rückgang der Arbeitslosigkeit. In diesem Umfeld hat der Invesco Pan European Structured Equity Fund (A-Anteile) um 2,81% besser abgeschnitten als sein Referenzindex. Modellkommentar Das Multi-Faktor-Modell von Invesco bewertet die Attraktivität von Aktien anhand eigener Faktoren. Mit Berechnung der Informationskoeffizienten bestimmen wir die Prognosegüte dieser Konzepte im zurückliegenden Monat. Im Mai erzielte unser Multi-Faktor-Modell in Europa ein leicht positives Ergebnis. Das beste Ergebnis lieferte der Faktor Kursdynamik. Unsere Qualitätsfaktoren zeigten ebenfalls eine positive Prognosegüte, die in Kontinentaleuropa stärker ausgeprägt war. Der Faktor Gewinndynamik schloss den Monat leicht im Plus. Dagegen zeigte sich der Bewertungsfaktor nach einem sehr guten Ergebnis im April im zurückliegenden Monat schwach. Grund war das Ertragsrenditesignal, das die Prognosegüte des Faktors insgesamt stark beeinträchtigte. Im Vergleich zum europäischen Universum entwickelten sich die von unserem Multi-Faktor-Modell als am attraktivsten eingestuften Aktien im Mai überdurchschnittlich, während die Wertentwicklung der am wenigsten attraktiven Aktien der Marktperformance entsprach. Einzeltitelbeiträge * Aktien Top 5 Sektor Durchschn. aktive Gewichtung Beitrag in Basispunkten H.Lundbeck Gesundheit 1,34% 30 BHP Billiton Werkstoffe 1,56% 19 SGS Industrie 1,71% 16 Banco Santander Finanzen -1,06% 16 BNP Paribas Finanzen -0,87% 16 Aktien Flop 5 Sektor Durchschn, aktive Gewichtung Beitrag in Basispunkten Royal Mail Industrie 1,47% -18 Enel Versorger 1,16% -13 BP Energie -1,52% -12 Vodafone Telekommunikation 1,1-11 Adecco Group Industrie 1,26% -8 *Dies ist kein Anlagerat und keine Aufforderung zum Kauf, Halten, Verkauf dieser Wertpapiere. Es besteht keine Garantie, dass die Wertpapiere in Zukunft von Invesco Fonds gehalten werden. Informationen zu den aktuellen Einzeltiteln des Fonds erhalten Sie unter: Größte Änderungen im Portfolio Im Berichtsmonat haben wir als Ergebnis unseres Multi-Faktor-Prozesses zur Portfoliooptimierung einige titelspezifische Veränderungen vorgenommen. Wir haben eine neue Position in Lloyds Banking Group aufgenommen, da wir die Aktie für attraktiv bewertet hielten sowie für eine sinnvolle Ergänzung zur Diversifikation des Portfolios. Auf der anderen Seite haben wir unsere Anteile an Covestro reduziert, nachdem sich das Risiko-Ertrags-Profil der Aktie durch eine geänderte Kursdynamik verschlechtert hatte. Informationen zu den derzeitigen Positionen des Fonds finden Sie unter * Aktuelle Positionierung größte Positionen im Fonds * Aktie Sektor Gewichtung Alpha Quintil Equinor Energie 2,1 1 Fiat Chrysler Automobiles Zyklische Konsumgüter 2,09% 1 Stora Enso Werkstoffe 2,09% 1 Faurecia Zyklische Konsumgüter 2,04% 1 GlaxoSmithKline Gesundheit 2,03% 1 *Dies ist kein Anlagerat und keine Aufforderung zum Kauf, Halten, Verkauf dieser Wertpapiere. Es besteht keine Garantie, dass die Wertpapiere in Zukunft von Invesco Fonds gehalten werden. Informationen zu den aktuellen Einzeltiteln des Fonds erhalten Sie unter: Invesco Pan European Structured Equity Fund 3

4 Hinsichtlich der Portfoliokonstruktion beschränken wir uns auf die Einzeltitelauswahl. Hieraus resultieren Sektor- und Ländergewichte, die in folgender Grafik dargestellt werden: Sektorschwerpunkte Länderschwerpunkte 25% 22.3% % 15% 13.9% 13.5% 13.5% 13.2% % % 5% 1 7.8% 6.8% 6.5% 5. ZK IN GH BK WS TK ZK = zyklische Konsumgüter, IN = Industrie, GH = Gesundheit, BK = Basiskonsumgüter, WS = Werkstoffe, TK = Telekommunikation GBR = Großbritannien, CH = Schweiz, DNK = Dänemark, NOR = Norwegen, SWE = Schweden, FRA = Frankreich Quelle: Invesco, Stand: 31. Mai Die Grafik dient der Illustration, es gibt keine Garantie, dass Invesco in der Zukunft diese Sektor- und Ländergewichtungen innerhalb seiner Fonds halten wird. GBR CH DNK NOR SWE FRA Risikomanagement Das Fondsmanagementteam steuert die Portfoliovolatilität. Der Fonds wird mit dem Ziel eines attraktiven Verhältnisses von Risiko und Ertrag optimiert. Per Ende März betrug die erwartete Volatilität des Fonds 12,07%, verglichen mit 12,84% für das erwartete Gesamtrisiko der europäischen Aktien-Benchmark MSCI Europe (Volatilität und Gesamtrisiko gemessen als Standardabweichungen). Factor-Engagement Das Portfolio zielt auf eine Kombination der Aktien, die unserem Multi-Faktor-Modell zufolge das beste Risiko- Rendite-Profil vorweist. Daher hat der Fonds ein hohes Engagement in den von uns am besten bewerteten Aktien. Wir investieren nur in Aktien, die wir als attraktiv einstufen. Aktuell halten wir nur 26% der im MSCI Europe enthaltenen Aktien für sehr attraktiv. Das Fondsportfolio hingegen besteht zu 68% aus Aktien, die wir als sehr attraktiv bewerten. Dahingegen halten wir 13% der Benchmarkwerte für sehr unattraktiv. Aktuell fallen 1% der Portfoliobeteiligungen in diese Kategorie. Diese Aktien sind wahrscheinliche Verkaufskandidaten. Attraktivität der Aktien Nach Quintilen Portfolio MSCI Europe 1 (attraktivsten 2) 68% 26% 2 17% 26% % 4 3% 17% 5 (unattraktivsten 2) 1% 13% Risikohinweise Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Investoren bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Hierbei handelt es sich um wesentliche Risiken des Fonds. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte den fonds- sowie anteilsklassenspezifischen wesentlichen Anlegerinformationen. Die vollständigen Risiken enthält der Verkaufsprospekt. Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und Finanzberater in Deutschland und Österreich, sowie an qualifizierte Investoren in der Schweiz und in Liechtenstein. Es richtet sich nicht an Privatkunden. Dieses Dokument ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes. Eine Weitergabe an Dritte ist untersagt. Dieses Marketingdokument stellt keine Empfehlung dar, in eine bestimmte Anlageklasse, Finanzinstrument oder Strategie, zu investieren. Das Dokument unterliegt nicht den regulatorischen Anforderungen, welche die Unvoreingenommenheit von Anlageempfehlungen/Anlagestrategieempfehlungen sowie das Verbot des Handels vor der Veröffentlichung der Anlageempfehlung/Anlagestrategieempfehlung vorschreiben. Diese Information dient ausschließlich der Veranschaulichung und ist keine Empfehlung zum Kauf, Halten oder Verkauf von Finanzinstrumenten. Stand: 31. Mai 2018, sofern nicht anders angegeben. Die in diesem Material dargestellten Prognosen und Marktaussichten sind subjektive Einschätzungen und Annahmen des Fondsmanagements oder deren Vertreter. Diese können sich jederzeit und ohne vorherige Ankündigung ändern. Diese Publikation ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Die veröffentlichten Wertentwicklungsdaten beinhalten keine für die Ausgabe oder Rücknahme von Fondsanteilen anfallenden Gebühren und Kosten. Hinweise auf Rankings, Ratings oder Preise bieten keine Garantie für künftige Wertentwicklung und lassen sich nicht fortschreiben. Weder Invesco noch ein anderes Unternehmen der Invesco Ltd. übernimmt eine Garantie für die Entwicklung eines Fonds noch für den Werterhalt einer Anlage. Anleger sollten vor jeder Investition den Verkaufsprospekt lesen, insbesondere den Teil über besondere Risiken. Dieses Dokument Invesco Pan European Structured Equity Fund 4

5 dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Fondsanteilen dar. Es stellt keinen spezifischen Anlagerat dar und damit auch keine Empfehlung zu Anlage-, Finanz-, Rechts-, Rechnungslegungs- oder Steuerfragen oder zur Eignung des/der Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse von Investoren. Eine Anlageentscheidung muss auf den jeweils gültigen Verkaufsunterlagen basieren. Diese (fonds-und anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahresund Halbjahresberichte, Satzungen und Treuhandurkunde) sind in deutscher Sprache als Druckstücke kostenlos erhältlich bei den Herausgebern dieser Information oder auf unserer Internetseite Herausgeber dieses Dokuments in Deutschland ist Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt am Main, Deutschland. Herausgeber dieses Dokuments in Österreich ist Invesco Asset Management Österreich Zweigniederlassung der Invesco Asset Management Deutschland GmbH, Rotenturmstrasse 16-18, 1010 Wien, Österreich. Herausgeber dieses Dokuments in der Schweiz und in Liechtenstein ist Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Talacker 34, 8001 Zürich, Schweiz, welche als Vertreterin für die in der Schweiz registrierten Fonds amtet. BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Schweiz amtet als Zahlstelle für die in der Schweiz registrierten Fonds. Die wesentlichen Informationen für den Anleger und der Prospekt sind auf Deutsch respektive Englisch auf erhältlich. Zahlstelle in Liechtenstein: LGT Bank AG, Herrengasse 12, 9490 Vaduz, Liechtenstein. Der Fonds ist in Luxembourg domiziliert. Wichtige Hinweise zum Morningstar Rating TM : 2018 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen: (1) sind das Eigentum von Morningstar und/oder seiner Inhaltelieferanten; (2) dürfen ohne eine ausdrückliche Lizenz weder kopiert noch verteilt werden; und (3) werden ihre Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität nicht zugesichert. Weder Morningstar noch seine Inhaltelieferanten sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung dieser Information herrühren. (EMEA4898/2018) Invesco Pan European Structured Equity Fund 5