Low Volatility - Renditepotenzial mit reduziertem Verlustrisiko

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1 Low Volatility - Renditepotenzial mit reduziertem Verlustrisiko Thorsten Paarmann, Senior Client Portfolio Manager 3. Quartal 2014 Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an qualifizierte Investoren und professionelle Kunden und Finanzberater und nicht an Privatanleger. Sie ist nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt.

2 Inhaltsverzeichnis 1. Aktien mit geringer Volatilität: Theorie und Praxis 2. Auswahl attraktiver Aktien: Mehr als nur Risikobegrenzung 3. Wertentwicklung: Langfristiger Mehrwert Anhang 2

3 Invesco ein erfolgreicher Partner Beste große Fondsgesellschaft in Deutschland Invesco wurde mit dem Lipper Award 2014 als beste große Fondsgesellschaft in Deutschland ausgezeichnet Damit hat Invesco über 3 Jahre die beste Fondspalette aller großen Fondsgesellschaften in Deutschland Quelle: Invesco, Lipper, Stand: 31. März beste große Fondsgesellschaft Deutschland in der Group Award Overall Large Mehr Information zu den Kriterien der Lipper Awards finden Sie unter: 3

4 1. Aktien mit geringer Volatilität Theorie und Praxis

5 Warum Low Volatility? Ziel: Unnötige Volatilität vermeiden Ertrag von Aktien mit Niedriger Volatilität hoher Volatilität annualisierte relative Performance 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% Das Eingehen von Risiken wird nicht belohnt. Hoch-volatile Aktien erzielen im Durchschnitt niedrigere Erträge -14% Welt USA Japan Europa Emerging Markets Quelle: Invesco Research, Dezember 1996 bis Juni Die Grafik dient nur der Illustration. Dezil 1 bildet die 10% Aktien mit der niedrigsten Volatilität ab, Dezil 10 bildet die 10% Aktien mit der höchsten Volatilität ab. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 5

6 Mögliche Gründe für diese Volatilitäts-Anomalie Lotterie Effekt Aktien mit hoher Volatilität ermöglichen einen höheren Gewinn und Anleger sind bereit, dafür eine Prämie zu bezahlen Ignoranz Blindes Vertrauen auf den Grundsatz höherer Ertrag für höheres Risiko gepaart mit übertriebenem Selbstvertrauen ( overconfidence ) und überhöhter Wahrscheinlichkeitsschätzung ( representativeness bias ) Arbitrage nur begrenzt umsetzbar Restriktionen beim Leverage begrenzen die Möglichkeit, ein Low Beta Portfolio mit Fremdkapital zu kombinieren Das Potential von Leerverkäufen ist bei hoch-volatilen Aktien begrenzt: hoch-volatile Aktien haben im Durchschnitt eine niedrige Marktkapitalisierung, was Handelskosten erhöht und die Wertpapierleihe begrenzt 6

7 Warum Risikomanagement wichtig ist: Höhere Verluste sind schwerer aufzuholen 30% 20% 10% 0% -10% -10.6% Erforderliche -20% -24.8% Erholung: +11.8% Erforderliche Erholung für Verlustausgleich: +33.0% -30% Monatsrenditen Dezil 10 Monatsrenditen Dezil 1 höchstvolatile Aktien niedrigstvolatile Aktien Quelle: Invesco Research, Dezember 1996 bis Juni Die Grafik dient nur der Illustration. Dezil 1 bildet die 10% Aktien mit der niedrigsten Volatilität ab, Dezil 10 bildet die 10% Aktien mit der höchsten Volatilität ab. 7

8 2. Auswahl attraktiver Aktien: Mehr als nur Risikobegrenzung

9 Invesco Low Volatility: Berücksichtung von Risiko und Ertrag Attraktivstes Low Volatility Portfolio anstelle einer Fokussierung auf niedrigste Volatilität 4 Aktie im Universum Portfolio Holding 3 2 Renditeprognose % 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Volatilitätsschätzung Quelle: Invesco, Stand: 10. Juni, 2014, nach Rebalancing des Portfolios. Nur zur Illustration. 9

10 Unsere Investmentphilosophie Wir sind davon überzeugt, durch die systematische Anwendung fundamentaler und marktpsychologischer Erkenntnisse einen Mehrwert für unsere Kunden erzielen zu können. 10

11 Unser Aktienselektionsmodell Eigenschaften erfolgreicher Aktien filtern Aktienuniversum Konzepte Gewinnerwartungen Marktsentiment Management & Qualität Bewertung Indikatoren 1 Wie verändern sich die Erwartungen? Gewinndynamik Was sagt uns das Verhalten der Marktteilnehmer? Relative Stärke Wie verhält sich das Management? Externe Finanzierung Wie attraktiv ist die Bewertung? Cashflowrendite Cashflowdynamik Revisionen gegen den Trend Langfristige Trendumkehr Kurzfristige Trendumkehr Leerverkaufsquote Bilanzwachstum Fundamentale Verfassung Tilgungshorizonte Gewinnrendite Dividendenrendite Renditeprognose 1 Die Indikatoren werden nicht für alle Regionen angewendet. Zusätzliche Faktoren werden in speziellen Sub-Modellen genutzt. Die Grafik dient nur der Illustration. Quelle: Invesco, Stand: 30. Juni

12 Was zeichnet eine attraktive Aktie aus? Verbesserte Gewinnerwartungen signalisieren weiteres Überraschungspotential Marktsentiment bestätigt positive Kursentwicklung Am Shareholder Value ausgerichtetes Management ist Anhaltspunkt für Qualität Attraktive Bewertung der Ertragskraft und des Cash Flows 12

13 Unser Investmentprozess im Überblick: Der Weg zum optimalen Portfolio Renditeprognose Risikoprognose Transaktionskostenprognose Optimierung mit GPMS 1 Portfoliovorgaben und Restriktionen Finale Überprüfung Portfolio 1 Global Portfolio Management System. Nur zur Illustration. 13

14 3. Wertentwicklung: Langfristiger Mehrwert

15 Nachhaltige, konsistente Wertentwicklung Wertentwicklung des Fonds langfristig besser als die Benchmark......bei geringerer Volatilität *=annualisiert, seit Umstellung des Fonds auf die vorgestellte Low Volatility Strategie. Quelle: Invesco, Stand: 30. Juni MSCI Europe NDR = MSCI Europe ND. Fondsperformance (A-Anteile): Bruttoeinnahmen reinvestiert Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 15

16 Wie entwickelt sich das Portfolio in verschiedenen Marktszenarien? Bären-Markt Normales Marktumfeld Bullen-Markt Monatliche Index Performance <-3% -3% - +3% > +3% Ø Monatliches Alpha (nach Kosten) 1,8% 0,4% -0,8% Nur zur Illustration. Quelle: Invesco, MSCI; Stand: 30. Juni MSCI = MSCI Europe ND. Fondsperformance (A Shares): Netto-Dividenden reinvestiert. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. 16

17 Das Ergebnis: Konsequenter Mehrwert für den Kunden Monatlich rollierende 3-Jahres-Erträge, annualisiert 20% Wertentwicklung besser als der Vergleichsindex Invesco Pan European Structured Eq. Fund A-Anteile 10% 0% -10% Wertentwicklung schlechter als der Vergleichsindex -20% -20% -10% 0% 10% 20% MSCI Europe Morningstar Rating TM Quelle: Invesco, Stand: 31. März MSCI Europe NDR = MSCI Europe ND. Wertentwicklung des Fonds (A-Anteile): Bruttoeinnahmen reinvestiert Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die künftige Wertentwicklung zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Hinweise auf Auszeichnungen oder Ratings stellen keine Garantie für künftige Erträge dar. Bitte beachten Sie auch die zusätzlichen Hinweise auf der letzten Seite dieser Präsentation. 17

18 Gründe für Low Volatility Niedrigere Volatilität reduziert das Verlustrisiko Effizientere Nutzung von Risikobudgets Hohes Mehrertragspotenzial bei aktiver Aktienauswahl Benchmark-unabhängiges Best Ideas -Portfolio Invesco mit über 30 Jahren Erfahrung in der Aktienauswahl Diversifikationsvorteile durch einzigartige Renditestruktur Low Volatility + quantitative Aktienauswahl = Outperformance-Profil, das sich von dem traditioneller Investment-Manager abhebt Quelle: Invesco, Stand: 30. Juni

19 Anhang Anhang

20 Fondsfakten Invesco Pan European Structured Equity Fund Name Auflegungsdatum Juni 2002 Fondsmanager Investment Team Fondsdomizil Rechtsform Fondswährung Ertragsverwendung Ausgabeaufschlag Invesco Pan European Structured Equity Fund Michael Fraikin und Thorsten Paarmann, CFA Invesco Quantitative Strategies, Frankfurt Luxemburg Teilfonds des Invesco Funds (Luxemburg SICAV mit UCITS IV Status) EUR Thesaurierend und ausschüttend Verwaltungsgebühr p.a. A: 1,3%; C: 0,8% Mindestanlage Referenzindex Morningstar Rating TM ISIN Bis zu 5,00% des Bruttoanlagebetrags A: USD 1.500; C: USD bzw. Währungsäquivalent MSCI Europe ND A (thes.): LU ; A (aussch.): LU ; C (thes.): LU Quelle: Invesco, Stand: 30. Juni Hinweise auf Rankings, Ratings oder Awards stellen keine Garantie für künftige Erträge dar. Bitte beachten Sie auch die zusätzlichen Hinweise auf der letzten Seite dieser Präsentation. 20

21 Wichtige Informationen Dieses Marketingdokument richtet sich ausschließlich an qualifizierte Investoren und professionelle Kunden und Finanzberater und nicht an Privatanleger. Sie ist nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt. Stand aller Daten ist der , sofern nicht anders angegeben. Bei allen Angaben zu den Anlagen und der Anlagestrategie (einschließlich aktueller Anlagethemen, dem Research- und Investmentprozess sowie der Portfoliomerkmale, -gewichtungen und -allokationen) handelt es sich um Meinungen der Portfoliomanager zum Zeitpunkt der Erstellung dieser Dokumentation. Diese können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Der Wert von Anteilen und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen (dies kann teilweise auf Wechselkursänderungen zurückzuführen sein), und es ist möglich, dass Investoren bei der Rückgabe ihrer Anteile weniger als den ursprünglich angelegten Betrag zurückerhalten. Dieses Marketingdokument ist nicht Bestandteil eines Verkaufsprospektes und stellt kein Angebot oder eine Empfehlung zum Erwerb oder zur Zeichnung von Fondsanteilen dar. Eine Anlageentscheidung muss auf den jeweils gültigen Verkaufsunterlagen basieren. Diese (fonds- und anteilsklassenspezifische wesentliche Anlegerinformationen, Verkaufsprospekt, Jahres- und Halbjahresberichte, Satzung und Treuhandurkunde) sind kostenlos, als Druckstücke und in deutscher Sprache erhältlich bei den Herausgebern dieser Information. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine Rückschlüsse auf die zukünftige Performance zu, stellt keine Garantie für künftige Erträge dar und lässt sich nicht in die Zukunft fortschreiben. Dieses Dokument dient lediglich der Information und stellt keine Aufforderung zum Kauf von Fondsanteilen dar. Es stellt keinen spezifischen Anlagerat dar und damit auch keine Empfehlung zu Anlage-, Finanz-, Rechts-, Rechnungslegungs- oder Steuerfragen oder zur Eignung des/der Fonds für die individuellen Anlagebedürfnisse von Investoren. Vor dem Erwerb von Anteilen sollten Anleger sich über die für Sie geltenden Wertpapier- und Steuervorschriften sowie andere, Sie betreffende gesetzliche Vorgaben informieren. Hinweise auf Rankings, Ratings oder Preise bieten keine Garantie für künftige Performance und lassen sich nicht fortschreiben. Es gibt keine Garantie, dass Invesco in der Zukunft diese Wertpapiere innerhalb seiner Fonds halten wird. Die Angaben in diesem Dokument wurden sorgfältig recherchiert und erstellt, es wird jedoch kein Anspruch auf Vollständigkeit und Genauigkeit der gemachten Angaben erhoben. Sämtliche Rechte sind vorbehalten. Die von Invesco bereitgestellten Asset-Management- Dienstleistungen entsprechen den relevanten lokalen gesetzlichen und regulatorischen Vorgaben. Bitte beachten Sie, dass möglicherweise nicht alle Anteilsklassen dieses Fonds in Ihrem Land zum öffentlichen Vertrieb zugelassen sind und darüber hinaus die Anteilsklassen hinsichtlich u.a. Gebühren und Mindestanlagebetrag unterschiedlich ausgestaltet sein können. Es wird daher empfohlen, unbedingt unabhängigen Rat einzuholen, hinsichtlich der Zulassung bzw. der Geeignetheit des Teilfonds bzw. der genannten Anteilsklasse. Wir weisen darauf hin, dass sämtliche in diesem Dokument gemachten Angaben sich auf die Anteilsklassen A thes., EUR und A aussch. EUR beziehen. Zusätzliche Informationen für Anleger in Deutschland, Österreich und der Schweiz: Herausgeber dieses Dokuments in Deutschland ist Invesco Asset Management Deutschland GmbH, An der Welle 5, D Frankfurt am Main, beaufsichtigt durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Herausgeber dieses Dokuments in Österreich ist Invesco Asset Management Österreich GmbH, Rotenturmstrasse 16-18, A-1010 Wien. Herausgeber dieses Dokuments in der Schweiz ist Invesco Asset Management (Schweiz) AG, Stockerstrasse 14, CH-8002 Zürich. BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES, Paris, succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, CH-8002-Zürich amtet als Zahlstelle für die in der Schweiz zum öffentlichen Vertrieb zugelassenen Fonds. Wichtige Hinweise zum Morningstar Analyst RatingTM: Copyright 2014 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die hierin enthaltenen Informationen, Daten und ausgedrückten Meinungen ( Informationen ): (1) sind das Eigentum von Morningstar und/oder seiner Inhaltelieferanten und stellen keine Anlageberatung oder die Empfehlung, bestimmte Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, dar, (2) dürfen ohne eine ausdrückliche Lizenz weder kopiert noch verteilt werden und (3) werden ihre Genauigkeit, Vollständigkeit und Aktualität nicht zugesichert. Morningstar behält sich vor, für den Zugang zu diesen Ratings und/oder Rating-Berichten Gebühren zu erheben. Weder Morningstar noch seine Inhaltelieferanten sind für Schäden oder Verluste verantwortlich, die aus der Verwendung von Ratings, Rating- Berichten oder hierin enthaltenen Informationen herrühren. CE996/

22 Vielen Dank.