Pfandbriefbedingungen

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1 Pfandbriefbedingungen zu NORD/LB U.S. Dollar , 0,875 % fest verzinsliche Öffentliche Pfandbriefe 2012 (2015) ISIN: US65556GAC96 (Rule 144A Globalurkunde) / USD571312S81 (Regulation S Globalurkunde), CUSIP: 65556G AC9 (Rule 144A Globalurkunde) / D S8 (Regulation S Globalurkunde) WKN: NLB1JM (Rule 144A Tranche) / NLB1JN (Reg S Tranche) Pfandbriefbedingungen 1. Stückelung, Form, Eigentum, Umtausch und Übertragung (1) Die Emission der 0,875 % Öffentlichen Pfandbriefe (die Pfandbriefe und jeweils ein Pfandbrief ) der Norddeutsche Landesbank Girozentrale (die Emittentin ) wird im Gesamtnennbetrag von U.S. Dollar ,-- ( Gesamtnennbetrag ) begeben und ist eingeteilt in Pfandbriefe mit einem Nennbetrag von jeweils U.S. Dollar ,-- (der Nennbetrag ). Nach Maßgabe der nachstehenden Vorschriften können die Pfandbriefe nebst Zinsansprüchen in zwei oder mehreren Globalurkunden verbrieft werden (jeweils eine Globalurkunde und zusammen die Globalurkunden ). (2) Die Pfandbriefe, die in den Vereinigten Staaten von Amerika an qualifizierte institutionelle Anleger (qualified institutional buyers) (wie in Rule 144A des U.S. Securities Act of 1933 in der derzeitig gültigen Fassung (der Securities Act ) definiert und unter Bezugnahme hierauf) verkauft werden, werden durch eine oder mehrere Namensglobalurkunden (jede dieser Globalurkunden eine. Rule 144A Globalurkunde ) verbrieft und die Pfandbriefe, die außerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika an andere als U.S. Persons (wie in Regulation S des Securities Act definiert und unter Bezugnahme hierauf) verkauft werden, werden durch eine oder mehrere andere Namensglobalurkunden (jede dieser Globalurkunden eine Regulation S Globalurkunde ) verbrieft. Keine Globalurkunde kann Pfandbriefe mit einem Nennbetrag von insgesamt mehr als U.S. Dollar ,-- verbriefen und der gesamte Nennbetrag aller Globalurkunden kann zu keinem Zeitpunkt höher sein als der Gesamtnennbetrag. Effektive Urkunden über einzelne Pfandbriefe und Zinsscheine werden nicht ausgegeben. Die Pfandbriefe, die durch jede der Rule 144A Globalurkunden und der Regulation S Globalurkunden verbrieft werden, entsprechen dem Gesamtnennbetrag der Pfandbriefe, der zu jedem Zeitpunkt aussteht und durch das Register nachgewiesen wird (das Register ), das die, (die Registrierungsstelle ) zu diesem Zweck führt. Jede Globalurkunde wird von zwei vertretungsberechtigten Personen der Emittentin, durch den von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht bestellten Treuhänder sowie durch einen Kontrollbeauftragten des Fiscal Agent (wie unten definiert) jeweils eigenhändig unterzeichnet. (3) Die Globalurkunden werden bei The Depositary Trust Company ( DTC ) hinterlegt, welche das Clearing System (das Clearing System ) im Sinne dieser Pfandbriefbedingungen (die Pfandbriefbedingungen ) ist. Die Pfandbriefe werden auf den Namen von Cede & Co als dem Beauftragten der DTC ausgestellt und am oder um den 16. Oktober 2012 (das Emissionsdatum ) bei der (oder deren Rechtsnachfolger) als Zwischenverwahrer für die DTC hinterlegt, die wiederum als Verwahrstelle zur Gutschrift auf Depots von direkten oder indirekten Teilnehmern der DTC, einschließlich der Euroclear Bank S.A./N.V. und der Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg fungiert. (4) Gläubiger ist zu jedem Zeitpunkt derjenige, der jeweils ausstehende Pfandbriefe hält (und ein eingetragener Inhaber ist und als solcher im Register geführt wird). Die

2 - 2 - Emittentin bestätigt, dass so lange Cede & Co, eingetragener Inhaber der Pfandbriefe ist, Cede & Co befugt sein soll, alle bestehende Stimmrechte auszuüben und den Gesamtbetrag aller fälligen Zahlungen diesbezüglich zu erhalten. Die Emittentin bestätigt, dass DTC alle DTC Teilnehmer (die Teilnehmer ), denen Pfandbriefe in ihren DTC Depots gutgeschrieben sind, als Vollrechtsinhaber dieser Pfandbriefe behandelt. Ohne die Allgemeingültigkeit des vorangegangenen Satzes einzuschränken, bestätigt die Emittentin, dass DTC alle Teilnehmer, denen Pfandbriefe in ihren DTC Depots gutgeschrieben sind, als zum Erhalt von fälligen Zahlungen (sowie zur Ausübung von Stimmrechten sofern einschlägig) als hinsichtlich der Pfandbriefe berechtigt behandelt. Das Eigentum an Pfandbriefen, die durch die Globalurkunden verbrieft werden, geht durch und aufgrund der Eintragung im Register über. (5) Jede Globalurkunde, welche die Pfandbriefe verbrieft, wird durch oder Namens des Clearing Systems verwahrt, bis alle Verpflichtungen der Emittentin unter den Pfandbriefen erfüllt sind. Pfandbriefe, die durch eine Rule 144A Globalurkunde verbrieft werden, können durch Pfandbriefe, die durch eine Regulation S Globalurkunde verbrieft werden, ausgetauscht werden und umgekehrt, mit der Maßgabe, dass ein derartiger Tausch nicht in der Zeit vom Stichtag (wie in Paragraph 7 Absatz (4) definiert) bis zum entsprechenden Zahlungstag (diesen eingeschlossen) erfolgt. (6) Übertragungen von Rechten an den Pfandbriefen (beneficial ownership) setzen entsprechende Depotbuchungen voraus. Übertragungen von Pfandbriefen werden im Register eingetragen und erfolgen, indem der gesamte Nennbetrag der Pfandbriefe, welche durch die Rule 144A Globalurkunde verbrieft werden, erhöht oder vermindert wird nebst einer entsprechenden gleichzeitigen Verminderung oder Erhöhung des gesamten Nennbetrags der Pfandbriefe, die durch die Regulation S Globalurkunde verbrieft werden. Übertragungen von Rechten an den Pfandbriefen zwischen DTC Teilnehmern (beneficial ownership) erfolgen entsprechend der Verfahren, die die DTC für diesen Zweck etabliert hat. (7) Übertragungen von Pfandbriefen, wie in Absatz (6) geregelt, oder ein Austausch von Pfandbriefen gemäß Absatz (5) können nicht in der Zeit vom Stichtag (wie in Paragraph 7 Absatz (4) definiert) bis zu dem entsprechenden Zahlungstag (wie in Paragraph 7 Absatz (6) definiert) ausgeführt werden (beide Tage einschließlich). 2. Status und Rang 3. Zinsen Die Pfandbriefe begründen unmittelbare, unbedingte und nicht nachrangige Verbindlichkeiten der Emittentin, die untereinander gleichrangig sind. Die Pfandbriefe sind gemäß dem Pfandbriefgesetz gedeckt und stehen mindestens im gleichen Rang zu allen anderen Verbindlichkeiten der Emittentin aus Öffentlichen Pfandbriefen. (1) Die Pfandbriefe werden bezogen auf ihren Nennbetrag vom Emissionsdatum (einschließlich) bis zum Ersten Zinszahlungstag (wie nachstehend definiert) (ausschließlich) und anschließend von jedem Zinszahlungstag (einschließlich) bis zum nächstfolgenden Zinszahlungstag (ausschließlich) (jeweils eine Zinsperiode ) mit 0,875 % p. a. (der Zinssatz ) verzinst. Die Zinsen sind nachträglich an jedem Zinszahlungstag in U.S. Dollar zahlbar, es sei denn, der betreffende Zinszahlungstag ist kein Geschäftstag (wie nachstehend in Paragraph 7 Absatz (6) definiert). Die Verzinsung beginnt mit dem Emissionstag (einschließlich). Die Zinsen werden nachträglich halbjährlich an jedem 16. April und 16. Oktober eines jeden Jahres bis

3 - 3 - zum Rückzahlungstag einschließlich (jeweils ein Zinszahlungstag ) gezahlt. Die erste Zinszahlung erfolgt am 16. April 2013 (der Erste Zinszahlungstag ). (2) Der Zinsbetrag für jeden Pfandbrief wird errechnet, indem für die betreffende Zinsperiode der gemäß Absatz (1) geltende Zinssatz und der nachfolgend definierte Zinstagequotient auf den Nennbetrag der Pfandbriefe bezogen wird. Der so errechnete Zinsbetrag wird auf den nächsten U.S. Dollar 0,01 abgerundet bzw. jeweils ab einer halben solchen Einheit aufgerundet. In Bezug auf die Berechnung eines Zinsbetrages auf die Pfandbriefe für einen beliebigen Zeitraum (der Zinsberechnungszeitraum ) bedeutet Zinstagequotient (der Zinstagequotient ): die tatsächliche Anzahl von Tagen im Zinsberechnungszeitraum dividiert durch 360, wobei die Anzahl der Tage auf der Grundlage eines Jahres von 360 Tagen mit 12 Monaten zu je 30 Tagen ermittelt wird. (3) Die Verzinsung der Pfandbriefe endet mit Ablauf des Tages, der dem Rückzahlungstag (wie nachstehend in 4 definiert) vorhergeht, und zwar auch dann, wenn die Leistung nach 193 des Bürgerlichen Gesetzbuches (BGB) erst an einem späteren Tag bewirkt wird. Sollte die Emittentin die Pfandbriefe am Rückzahlungstag (wie nachstehend in Paragraph 4 definiert) nicht oder nicht vollständig einlösen, so endet die Verzinsung des ausstehenden Nennbetrags der Pfandbriefe nicht am Rückzahlungstag, sondern erst mit der tatsächlichen Rückzahlung der Pfandbriefe. Die Zinsen auf den jeweiligen offenen Betrag werden jedoch längstens bis zum 14. Tage nach dem Zeitpunkt geschuldet, an dem die erforderlichen Beträge zur Erfüllung sämtlicher unter den Pfandbriefen geschuldeten Beträge dem Fiscal Agent (wie unten definiert) zur Verfügung gestellt worden sind und dies gemäß Paragraph 10 bekannt gemacht worden ist. Der dann geltende Zinssatz bestimmt sich nach dem Gesetz, es sei denn, der gemäß Absatz 1 vereinbarte Zinssatz ist höher als der gesetzlich bestimmte Zinssatz. In diesem Fall gilt der vereinbarte Zinssatz fort. 4. Rückzahlung der Pfandbriefe Soweit nicht zuvor ganz oder teilweise zurückgezahlt oder angekauft, werden die Pfandbriefe am 16. Oktober 2015 (der Rückzahlungstag ) zu 100 % des Nennbetrags (der Rückzahlungsbetrag ) in U.S. Dollar zurückgezahlt. Ist der Rückzahlungstag kein Geschäftstag (wie in Paragraph 7 Absatz 6 definiert), erfolgt die Einlösung der Pfandbriefe am folgenden Geschäftstag. 5. Rückkauf von Pfandbriefen Die Emittentin ist berechtigt, jederzeit und zu jedem Kurs die Pfandbriefe im Markt oder anderweitig, ganz oder teilweise zu kaufen und diese nach ihrer Wahl zu halten, zu entwerten oder wieder zu verkaufen. 6. Quellensteuer Alle Zahlungen von Kapital und Zinsen auf die Pfandbriefe sind von der Emittentin ohne Einbehalt oder Abzug von gegenwärtigen oder zukünftigen Steuern, Abgaben oder Gebühren, gleich welcher Art, die durch oder im Auftrag der Vereinigten Staaten, der Bundesrepublik Deutschland oder einem anderen Staat, Bundesland, Bezirk, Kommune oder einer anderen politischen Untereinheit oder Steuerbehörde hiervon auferlegt, erhoben oder eingezogen

4 - 4 - werden, zu leisten, es sei denn, der Emittentin ist ein solcher Einbehalt oder Abzug gesetzlich vorgeschrieben. Für den Fall derartiger Einbehalte oder Abzüge wird die Emittentin weder Ersatzzahlungen an die Gläubiger leisten, um derartige Einbehalte oder Abzüge zu kompensieren, noch ist die Emittentin hierzu verpflichtet. 7. Fiscal Agent, Zahlstelle; Registrierungsstelle; Zahlungen, Registrierung / Übertragung (1) Die Emittentin hat anfänglich folgende(n) Fiscal Agent, U.S. Zahlstelle, Europäische Zahlstelle, Transfer Agent, Registrierungsstelle und Deutsche Zahlstelle sowie deren folgende Geschäftstellen bestellt: Fiscal Agent: U.S. Zahlstelle: Europäische Zahlstelle: Transfer Agent: Registrierungsstelle: 8 East 40th Street 6th Floor HSBC Bank plc Level 27 8 Canada Square London E14 5HQ, United Kingdom Deutsche Zahlstelle: Norddeutsche Landesbank Girozentrale Friedrichswall Hannover, Germany Der Fiscal Agent, die U.S. Zahlstelle, die Europäische Zahlstelle und die Deutsche Zahlstelle (die U.S. Zahlstelle, die Europäische Zahlstelle und die Deutsche Zahlstelle zusammen die Zahlstellen und jeder einzeln eine Zahlstelle ) und die Registrierungsstelle behalten sich das Recht vor, jederzeit die bezeichnete Geschäftsstelle durch eine andere bezeichnete Geschäftsstelle in derselben Stadt zu ersetzen. (2) Die Emittentin behält sich das Recht vor, jederzeit die Bestellung eines Fiscal Agent oder einer Zahlstelle oder der Registrierungsstelle oder des Transfer Agent zu ändern oder zu beenden und einen anderen Fiscal Agent und/oder eine andere Registrierungsstelle und/oder den Transfer Agent oder eine andere oder eine weitere Zahlstelle zu benennen. Die Emittentin wird, solange wie die Pfandbriefe ausstehen, einen (i) Fiscal Agent, (ii) eine Registrierungsstelle, (iii) eine Zahlstelle (die der Fiscal Agent sein kann) mit bezeichneter Geschäftsstelle in New York und in einer europäischen Stadt unterhalten und (iv) so lange wie die Pfandbriefe an der Luxemburger Börse notiert sind, eine Zahlstelle (die mit dem Fiscal Agent identisch sein kann) mit bezeichneter Geschäftsstelle an solchen Orten unterhalten, die die Regeln dieser Börse verlangen.

5 - 5 - Eine Änderung, Abberufung, Bestellung oder ein sonstiger Wechsel wird nur wirksam, außer im Insolvenzfall, bei welchem eine solche Änderung sofort wirksam wird, sofern die Gläubiger hierüber durch Bekanntmachung gemäß Paragraph 10 dieser Pfandbriefbedingungen vorab unter Einhaltung einer Frist von mindestens 30 Tagen und nicht mehr als 45 Tagen informiert wurden. (3) Die Zahlstellen handeln ausschließlich als Erfüllungsgehilfen der Emittentin. Sie haben daher keinerlei Pflichten gegenüber den Gläubigern der Pfandbriefe und stehen auch nicht in einem Auftragsverhältnis zu diesen. (4) Die Emittentin wird sämtliche Zahlungen, soweit diese nach diesen Pfandbriefbedingungen geschuldet sind, auf den Nennbetrag der Pfandbriefe am jeweiligen Zahlungstag in U.S. Dollar leisten. Zahlungen auf die Pfandbriefe werden an denjenigen geleistet, der als Gläubiger bei Geschäftsschluss in New York des letzten Geschäftstags vor dem Fälligkeitstag (der Stichtag ), im Register ausgewiesen wird (5) Die Zahlungen auf die Pfandbriefe erfolgen, ohne dass, abgesehen von der Beachtung etwaiger Steuer-, Devisen- und sonstigen Vorschriften des Landes der betreffenden Zahlstelle, die Ausfertigung einer gesonderten Erklärung oder die Erfüllung einer sonstigen Formalität verlangt werden kann. Die Zahlungen auf die Pfandbriefe die sich in der Girosammelverwahrung des Clearing Systems befinden, erfolgen an das Clearing System zur Gutschrift auf den Konten der einzelnen Teilnehmer des Clearing Systems. Durch die Zahlungen an oder im Auftrag der registrierten Gläubiger der Pfandbriefe wird die Emittentin von ihren Zahlungsverpflichtungen aus den Pfandbriefen in dem Umfang befreit, wie die Zahlungen erfolgt sind. (6) Für Zwecke dieser Pfandbriefbedingungen bezeichnet Fälligkeitstag den Tag, an dem die Zahlung eines jeglichen Betrages auf die Pfandbriefe erfolgen soll, ohne dass eine Anpassung vorzunehmen ist. Ist der Fälligkeitstag kein Geschäftstag, hat der Gläubiger keinen Anspruch auf Zahlung bis zum nächsten Geschäftstag an diesem Ort und hat keinen Anspruch auf weitere Zinsen oder sonstige Zahlungen auf Grund eines solchen Verzugs. Für Zwecke dieser Pfandbriefbedingungen bezeichnet Zahlungstag denjenigen Tag, an welchem die Zahlung tatsächlich, und sofern erforderlich gemäß dem vorangehenden Satz angepasst, zu erfolgen hat. Für Zwecke dieser Pfandbriefbedingungen bedeutet Geschäftstag jeder Tag an welchem Kreditinstitute in Hannover und New York geöffnet sind und Zahlungen in U.S. Dollar abwickeln. 8. Vorlegungsfrist Die in 801 Absatz 1 Satz 1 BGB bestimmte Vorlegungsfrist wird für die Pfandbriefe auf zehn Jahre abgekürzt. 9. Begebung weiterer Pfandbriefe Die Emittentin behält sich vor, von Zeit zu Zeit ohne Zustimmung der Gläubiger weitere Pfandbriefe mit gleicher Ausstattung, wie in diesen Pfandbriefbedingungen geregelt, in der Weise zu begeben, dass sie mit den Pfandbriefen zusammengefasst werden, eine einheitliche Serie mit diesen bilden und ihren Gesamtnennbetrag erhöhen. Der Begriff Pfandbrief beinhaltet im Falle einer solchen Erhöhung auch solche zusätzlich begebenen Pfandbriefe.

6 Bekanntmachungen (1) Alle die Pfandbriefe betreffenden Bekanntmachungen an die Gläubiger werden (a) im Bundesanzeiger, (b) durch elektronische Publikation auf der Website der Luxemburger Börse ( an der die Pfandbriefe notiert werden, veröffentlicht. Die Emittentin wird sicherstellen, dass alle Bekanntmachungen ordnungsgemäß in Übereinstimmung mit den Erfordernissen der zuständigen Stellen der Luxemburger Börse erfolgen.. Sofern und solange keine einschlägigen gesetzlichen Vorschriften entgegenstehen, ist die Emittentin zudem berechtigt, eine Veröffentlichung nach (a) und (b) durch eine Mitteilung an das Clearing System zur Weiterleitung an die Gläubiger zu ersetzen bzw. zu ergänzen. Jede derartige Mitteilung gilt am fünften Tag nach dem Tag der Mitteilung an das Clearing System als den Gläubigern mitgeteilt. (2) Jede Bekanntmachung gilt mit dem Tag der Veröffentlichung (bei mehreren Veröffentlichungen dieser Art mit dem Tag der ersten solchen Veröffentlichung) als wirksam erfolgt. 11. Verschiedenes (1) Form und Inhalt der Pfandbriefe sowie die Rechte und Pflichten der Gläubiger und der Emittentin hieraus bestimmen sich in jeder Hinsicht nach deutschem Recht. Die englische Sprachfassung der abgedruckten Pfandbriefbedingungen dient lediglich der unverbindlichen Information und ist rechtlich nicht bindend. Rechtlich bindend ist ausschließlich die deutsche Sprachfassung der abgedruckten Pfandbriefbedingungen. (2) Erfüllungsort im Zusammenhang mit den Pfandbriefen ist Hannover. Für Kaufleute, juristische Personen des öffentlichen Rechts, öffentlich-rechtliche Sondervermögen und Personen ohne allgemeinen Gerichtsstand in der Bundesrepublik Deutschland ist Frankfurt am Main nicht ausschließlicher Gerichtsstand für alle Streitigkeiten aus oder im Zusammenhang mit den in den Pfandbriefbedingungen geregelten Angelegenheiten. (3) Sollte eine der Bestimmungen dieser Pfandbriefbedingungen ganz oder teilweise unwirksam oder undurchführbar sein oder werden, so bleiben die übrigen Bestimmungen hiervon unberührt. Anstelle der unwirksamen oder undurchführbaren Bestimmungen gilt eine wirksame bzw. durchführbare Bestimmung, die den wirtschaftlichen Zwecken der unwirksamen bzw. undurchführbaren Bestimmungen soweit wie möglich Rechnung trägt.

7 - 7 - THE FOLLOWING IS A NON- BINDING CONVENIENCE TRANSALTION OF THE TERMS & CONDITIONS OF THE PFANDBRIEF SECURITIES Terms and Conditions of the Pfandbrief Securities 1. Denomination, Form, Title, Exchange and Transfer (8) The issue of the % public sector Pfandbriefe (Öffentliche Pfandbriefe) (the Pfandbrief Securities and each, a Pfandbrief Security ) issued by Norddeutsche Landesbank Girozentrale (the Issuer ) in the aggregate principal amount of U.S. Dollar 1,000,000, (the Aggregate Principal Amount ) are divided into 5,000 Pfandbrief Securities with a principal amount of U.S. Dollar 200, each (the Principal Amount ). In accordance with the following provisions, the Pfandbrief Securities including interest claims will be represented by two or several global certificates (each a Global Certificate and together, the Global Certificates ). (9) One or more Global Certificates in registered form shall represent the Pfandbrief Securities sold in the United States of America (the United States ) to qualified institutional buyers (as defined in, and in reliance on, Rule 144A under the U.S. Securities Act of 1933, as amended (the Securities Act )) (each such Global Certificate a Rule 144A Global Certificate ) and one or more Global Certificates in registered form shall represent the Pfandbrief Securities sold outside the United States to persons other than U.S. persons as defined in, and in reliance on, Regulation S under the Securities Act (each such Global Certificate, a Regulation S Global Certificate ). No Global Certificate can represent Pfandbrief Securities in an aggregate amount of more than U.S. Dollar 500,000, and the aggregate principal amount of all Global Certificates can at no time exceed the Aggregate Principal Amount. Pfandbrief Securities in definitive form and interest coupons will not be issued. The Pfandbrief Securities represented by each of the Rule 144A Global Certificates and the Regulation S Global Certificates will equal the Aggregate Principal Amount of the Pfandbrief Securities outstanding at any time and is evidenced by the register (the Register ) maintained for that purpose by HSBC Bank USA, National Association, (the Registrar ). Each Global Certificate will be signed by two authorized representatives of the Issuer and by the cover pool monitor appointed by the German Financial Supervisory Authority in their own hand and, in addition, by an authentication agent of the Fiscal Agent (as defined below) in his own hand. (3) The Global Certificates will be deposited with The Depositary Trust Company ( DTC ), which shall be the clearing system (the Clearing System ) within the meaning of these terms and conditions (the Terms and Conditions ). The Pfandbrief Securites are registered in the name of Cede & Co. as nominee for DTC and will be deposited on or about October 16, 2012 (the Issue Date ) with (or any successor thereto), as custodian for DTC, as depositary for credit to accounts of a direct or indirect participant in DTC, including Euroclear Bank S.A./N.V. and Clearstream Banking société anonyme, Luxembourg. (4) Holder means, at any point in time, the persons who are for the time being holders of the outstanding Pfandbrief Securities (being the registered owners thereof as reflected in the Register). The Issuer acknowledges that, so long as Cede & Co. is a record owner of the Pfandbrief Securities, Cede & Co. shall be entitled to all

8 - 8 - applicable voting rights and receive the full amount of all distributions payable with respect thereto. The Issuer acknowledges that DTC shall treat any DTC participant ( Participant ) having Pfandbrief Securities credited to its DTC accounts as entitled to the full benefits of ownership of such Pfandbrief Securities. Without limiting the generality of the preceding sentence, the Issuer acknowledges that DTC shall treat any Participant having Pfandbrief Securities credited to its DTC accounts as entitled to receive due payments (and to exercise voting rights, if any) in respect of the Pfandbrief Securities. Title to the Pfandbrief Securities represented by the Global Certificates will pass by and upon registration in the Register. (5) Each Global Certificate representing the Pfandbrief Securities will be kept in custody by or on behalf of the Clearing System until all obligations of the Issuer under the Pfandbrief Securities have been satisfied. Any Pfandbrief Securities represented by a 144A Global Certificate may be exchanged for Pfandbrief Securities represented by a Regulation S Global Certificate and vice versa, except that no such exchange can be effected in the period from any Record Date (as defined in Section 7 Paragraph (4) below) until (and including) the corresponding Payment Date. (6) Transfers of beneficial interests in Pfandbrief Securities will require appropriate entries in securities accounts. Transfers of Pfandbrief Securities will be recorded on the Register and will be effected by an increase or a reduction in the aggregate amount of Pfandbrief Securities represented by the Rule 144A Global Certificate and a corresponding concurrent reduction or increase in the aggregate amount of Pfandbrief Securities represented by the Regulation S Global Certificate. Transfers of beneficial interests in Pfandbrief Securities between DTC participants will be effected in accordance with procedures established for this purpose by DTC. (7) Transfers of Pfandbrief Securities in the manner set forth in Paragraph (6) above or exchanges of Pfandbrief Securities in the manner set forth in Paragraph (5) above may not be effected during the period commencing on the Record Date (as defined in Section 7 Paragraph (4) below) and ending on the corresponding Payment Date (as defined in Section 7 Paragraph (6) below) (both dates inclusive). 2. Status and Ranking 3. Interest The Pfandbrief Securities establish direct, unconditional and unsubordinated liabilities of the Issuer, which rank pari passu with each other. The Pfandbrief Securities are covered pursuant to the German Pfandbrief Act (Pfandbriefgesetz) and rank at least pari passu with all other liabilities of the Issuer under the Issuer s public sector Pfandbriefe. (1) The Pfandbrief Securities will bear interest on the Principal Amount as of the Issue Date (inclusively) until the First Interest Payment Date (as defined below) (exclusively) and thereafter from each Interest Payment Date (inclusively) until the next Interest Payment Date (exclusively) (each an Interest Period ) at a rate of 0.875% per annum (the Interest Rate ). Interest is payable in arrears in U.S. Dollars on each Interest Payment Date unless the Interest Payment Date in question is not a Business Day (as defined in Section 7 Paragraph (6) below). Interest shall accrue from the Issue Date (inclusively). Interest shall be payable semiannually in arrears on each April 16 and October 16 of every year up to and including

9 - 9 - the Maturity Date (each an Interest Payment Date ). The first interest payment will be made on April 16, 2013 (the First Interest Payment Date ). (2) The interest payable on each Pfandbrief Security will be calculated by relating for the relevant Interest Period the Interest Rate pursuant to Paragraph (1) and the Day Count Fraction (as defined below) to the Principal Amount of the Pfandbrief Security. The interest amount calculated this way shall be rounded down to or, where the value equals or exceeds half of a monetary unit, up to the next U.S. Dollar With regard to the calculation of interest payable on Pfandbrief Securities for any period (the Interest Calculation Period ), day count fraction (the Day Count Fraction ) means: the actual number of days in the Interest Calculation Period divided by 360, whereby the number of days is to be established on the basis of a year of 360 days with 12 months of 30 days. (3) Accrual of interest on the Pfandbrief Securities will end on expiry of the date preceding the date on the Maturity Date (as defined in Section 4 below); this also applies if payment is effected on a later date under Section 193 German Civil Code (BGB). Should the Issuer fail to redeem the Pfandbrief Securities on the Maturity Date (as defined in Section 4 below) or not redeem the Pfandbrief Securities in full, the accrual of interest on the outstanding Principal Amount of the Pfandbrief Securities will not end on the Maturity Date, but upon actual redemption of the Pfandbrief Securities. However, interest on the respective outstanding amount will be owed for a maximum of 14 days as of the date on which the amounts necessary to settle all debts under the Pfandbrief Securities have been provided to the Fiscal Agent (as defined below) and notice thereof has been given by publication in accordance with Section 10. The interest rate then applicable is based on the legal provisions, unless the interest rate agreed in accordance with Paragraph (1) is higher than the legally stipulated interest rate. In this case, the agreed interest rate will continue to apply. 4. Redemption of Pfandbrief Securities Unless previously redeemed in whole or in part or purchased the Pfandbrief Securities will be redeemed on October 16, 2015 (the Maturity Date ) at 100 % of the Principal Amount (the Redemption Amount ) in U.S. Dollars. If the Maturity Date falls on a day that is not a Business Day (as defined in Section 7 Paragraph (6)), the Pfandbrief Securities will be redeemed on the following Business Day. 5. Repurchase of Pfandbrief Securities The Issuer is entitled to purchase Pfandbrief Securities on the open market or elsewhere at any time and at any price, in whole or in part, and to hold them, to cancel them or re-sell them at its own discretion. 6. Withholding Taxes All payments of principal and interest in respect of the Pfandbrief Securities will be made by the Issuer without withholding or deduction of any present or future taxes, contributions or fees of any nature that may be imposed, levied or collected by or on behalf of the United States, the Federal Republic of Germany or any other state, province, municipality or other political subdivision or taxing authority thereof or therein, unless the Issuer required by law to

10 make such deduction or withholding. In the event of any such deduction or withholding, the Issuer will not, nor will it be required to, pay any additional amounts to the Holders to compensate for any such deduction or withholding. 7. Fiscal Agent, Paying Agents; Registrar; Payments, Registration / Transfer (1) The Issuer has initially appointed the following Fiscal Agent, U.S. Paying Agent, European Paying Agent, Transfer Agent, Registrar and German Paying Agent as well as their following offices: Fiscal Agent: U.S. Paying Agent: European Paying Agent Transfer Agent: Registrar: HSBC Bank plc Level 27 8 Canada Square London E14 5HQ, United Kingdom German Paying Agent: Norddeutsche Landesbank Girozentrale Friedrichswall Hannover, Germany The Fiscal Agent, the U.S. Paying Agent, the European Paying Agent and the German Paying Agent (the U.S. Paying Agent, the European Paying Agent and the German Paying Agent together, the Paying Agents and each individually, a Paying Agent ), and the Registrar reserve the right to replace the designated office with another designated office in the same town at any time. (2) The Issuer reserves the right to change or terminate the appointment of a Fiscal Agent or a Paying Agent or the Registrar or the Transfer Agent at any time and to appoint another Fiscal Agent and/or Registrar and/or Transfer Agent or another/an additional Paying Agent(s), at any time. For as long as any Pfandbrief Securities shall be outstanding, the Issuer will maintain (i) a Fiscal Agent, (ii) a Registrar, (iii) a Paying Agent (who may be the Fiscal Agent) with a designated office in New York and a European city, and (iv) as long as the Pfandbrief Securities are listed on the Luxembourg Stock Exchange, a Paying Agent (which may be the Fiscal Agent) with a designated office at such other places as required by the rules of this stock exchange. Except in the event of insolvency when a change of this kind becomes effective immediately, any variation, dismissal, appointment or other change will only become

11 effective if the Holders of the Pfandbrief Securities were informed of this in advance by publication in accordance with Section 10 of these Terms and Conditions subject to a notice period of at least 30 days and not more than 45 days. (3) The Paying Agents will act solely as the Issuer s agents. Thus, they have no duties vis-à-vis Holders of Pfandbrief Securities and will not act as their agents in any way. (4) The Issuer will make all payments, inasmuch as they are owed in accordance with these Terms and Conditions on the Principal Amount of the Pfandbrief Securities on the relevant Payment Date in U.S. Dollars. Payments in respect of a Pfandbrief Security will be made to the person shown as the Holder in the Register at the close of business in New York on the last Business Day preceding the relevant Due Date (the Record Date ). (5) The payments on the Pfandbrief Securities will be effected without the right to demand the issue of a separate declaration or fulfilment of any other formality apart from compliance with possible tax, foreign exchange and other provisions in the country where the relevant Paying Agent is based. The payments on the Pfandbrief Securities that are held in collective safe custody with the Clearing System will be made to the Clearing System for crediting to the accounts of the respective participants with the Clearing System. The payments to, or to the order of, the registered holder of the Pfandbrief Security will release the Issuer from its payment liabilities under the Pfandbrief Securities up to the level of the payments made. (6) For the purposes of these Terms and Conditions Due Date means the date for payment of any amount in respect of any Pfandbrief Security provided herein without any modification to be applied. If the Due Date is not a Business Day, the Holder thereof shall not be entitled to payment until the next following Business Day in the relevant place and shall not be entitled to further interest or other payment in respect of such delay. For the purposes of these Terms and Conditions Payment Date means the day on which the payment is actually to be made, where applicable as adjusted in accordance with the preceding sentence. For the purposes of these Terms and Conditions, a Business Day is a day on which credit institutions in Hanover and New York are open for business and settle payments in U.S. Dollars. 8. Presentation Period The presentation period stipulated in Section 801 Paragraph (1) Sentence 1 German Civil Code (BGB) is reduced to 10 years for the Pfandbrief Securities. 9. Issue of further Pfandbrief Securities The Issuer reserves the right to issue further Pfandbrief Securities from time to time with the same terms as those set forth herein without the consent of the Holders in such a way that they will be consolidated with the Pfandbrief Securities to form a single series with this issue and increase their Aggregate Principal Amount. In the event of an increase of this kind, the term Pfandbrief Securities also includes additional Pfandbrief Securities issued in this way. 10. Announcements (1) All announcements to Holders relating to the Pfandbrief Securities will be published (a) in the federal gazette (Bundesanzeiger), (b) by way of electronic publication on

12 the website of the Luxembourg Stock Exchange ( on which the Pfandbrief Securities will be listed. The Issuer will also ensure that announcements are duly published in compliance with the requirements of the relevant authority of the Luxembourg Stock Exchange. If and so long as no applicable statutory provisions require otherwise, the Issuer shall have the right to replace or amend a notice given under (a) and (b) by delivery of a notice to the Clearing System for onward communication to the Holders. Any such notice shall be deemed to have been given to the Holders on the fifth day on which the notice was delivered to the Clearing System. (2) Every such announcement will be deemed to be effective on the date of publication (on the date of the first publication of this kind in the case of several publications). 11. Miscellaneous (1) The form and content of the Pfandbrief Securities as well as the rights and duties of the Holders and the Issuer hereunder are governed by German law in every respect. The English language version of the printed Terms and Conditions is for information only and is legally non-binding. Only the German language version of the printed Terms and Conditions is legally binding. (2) Hanover is the place of performance in connection with the Pfandbrief Securities. For merchants, legal persons under public law and special governmental funds and persons without a general place of jurisdiction in the Federal Republic of Germany, Frankfurt am Main is the non-exclusive place of jurisdiction for all disputes arising out of or in connection with the matters regulated in the Terms and Conditions. (3) Should one of the provisions of these Terms and Conditions be or become invalid or unenforceable in whole or in part, this will not affect the remaining provisions. The invalid or unenforceable provision is to be replaced by a valid or enforceable provision, which comes as close as possible to the commercial intent of the invalid or unenforceable provision.