Wirtschaft Katja Lindenlaub Währungsmanagement mit Devisentermingeschäften und Devisenoptionen
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Katja Lindenlaub Währungsmanagement mit Devisentermingeschäften und Devisenoptionen Diplom.de
Katja Lindenlaub Währungsmanagement mit Devisentermingeschäften und Devisenoptionen Diplomarbeit Fachhochschule Aachen Fachbereich Wirtschaftswissenschaften Abgabe Juli 2005 ID 9094
ID 9094 Lindenlaub, Katja: Währungsmanagement mit Devisentermingeschäften und Devisenoptionen Hamburg: Diplomica GmbH, 2005 Zugl.: Fachhochschule Aachen, Diplomarbeit, 2005 Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Die dadurch begründeten Rechte, insbesondere die der Übersetzung, des Nachdrucks, des Vortrags, der Entnahme von Abbildungen und Tabellen, der Funksendung, der Mikroverfilmung oder der Vervielfältigung auf anderen Wegen und der Speicherung in Datenverarbeitungsanlagen, bleiben, auch bei nur auszugsweiser Verwertung, vorbehalten. Eine Vervielfältigung dieses Werkes oder von Teilen dieses Werkes ist auch im Einzelfall nur in den Grenzen der gesetzlichen Bestimmungen des Urheberrechtsgesetzes der Bundesrepublik Deutschland in der jeweils geltenden Fassung zulässig. Sie ist grundsätzlich vergütungspflichtig. Zuwiderhandlungen unterliegen den Strafbestimmungen des Urheberrechtes. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Die Informationen in diesem Werk wurden mit Sorgfalt erarbeitet. Dennoch können Fehler nicht vollständig ausgeschlossen werden, und die Diplomarbeiten Agentur, die Autoren oder Übersetzer übernehmen keine juristische Verantwortung oder irgendeine Haftung für evtl. verbliebene fehlerhafte Angaben und deren Folgen. Diplomica GmbH http://www.diplom.de, Hamburg 2005 Printed in Germany
Abstract Zielsetzung dieser Arbeit ist es, das Währungsmanagement sowie die Absicherungsinstrumente Devisentermingeschäft und Devisenoption vorzustellen und deren Einsatzmöglichkeiten zu thematisieren. In der vorliegenden Arbeit wird zunächst auf das Währungsmanagement, das Währungsrisiko sowie auf die Relevanz der Wechselkurse für die Unternehmen eingegangen. Um zu verdeutlichen, wie offene Währungspositionen abgesichert werden können, werden die Absicherungsinstrumente Devisentermingeschäft und Devisenoption sowie verschiedene Absicherungsstrategien vorgestellt. Im Anschluss daran erfolgen Ausführungen über Anwendungsbeispiele und Anwendungsprobleme sowie deren Lösungsmöglichkeiten. Danach wird auf die Bilanzierung von Finanzinstrumenten nach IAS 39 eingegangen, sowie eine Schlussbetrachtung vollzogen. Das Thema dieser Arbeit ist von großer Aktualität. Der Export sowie der Import haben für Deutschland eine große Bedeutung. Es existieren viele international tätige Unternehmen, deren wirtschaftlicher Erfolg von den Wechselkursveränderungen beeinflusst wird. Um das daraus resultierende Risiko rational steuern zu können, ist ein effektives Währungsmanagement unumgänglich geworden. Dennoch sichern viele Unternehmen ihre Währungsrisiken nicht bzw. nicht in genügendem Ausmaß ab und haben aufgrund der starken Wechselkursschwankungen der letzten Jahre erhebliche Verluste zu tragen. Es kann jedoch keine generelle Empfehlung zur Anwendung der einzelnen Absicherungsinstrumente und Absicherungsstrategien gegeben werden, da die Wahl von vielen Faktoren beeinflusst wird. Welche Risiken abgesichert werden können, wann sich welche Instrumente eignen, welche Probleme bei einer gewünschten Absicherung entstehen und wie diese gelöst werden können bzw. wo die Grenzen der jeweiligen Strategien liegen, wird im Rahmen dieser Arbeit thematisiert. 2
Inhaltsverzeichnis 1. EINLEITUNG...7 2. WÄHRUNGSMANAGEMENT...11 2.1. DEFINITION...11 2.2. AUFGABEN...12 3. WÄHRUNGSRISIKO...14 3.1. TRANSFERRISIKO...14 3.2. WÄHRUNGSEVENTUALRISIKO...15 3.3. WECHSELKURSRISIKO...16 4. RELEVANZ DER WECHSELKURSE...20 4.1. WECHSELKURSPROGNOSE...20 4.2. KONSEQUENZEN AUS WECHSELKURSVERÄNDERUNGEN...21 4.3. BESTIMMUNGSFAKTOREN FÜR WECHSELKURSGEWINNE BZW. WECHSELKURSVERLUSTE...23 5. ABSICHERUNGSINSTRUMENTE...27 5.1. DEVISENTERMINGESCHÄFTE...30 5.2. DEVISENOPTIONEN...37 5.2.1. Definition...37 5.2.2. Gewinn- und Verlustpotential...38 5.2.3. Berechnung der Optionsprämie...43 6. ABSICHERUNGSSTRATEGIEN...45 6.1. VOLLABSICHERUNG...46 6.2. ABSICHERUNGSVERZICHT...47 6.3. TEILABSICHERUNG...48 6.4. ABSICHERUNG INNERHALB EINES KURSSICHERUNGSKANALS...52 3
7. ANWENDUNGSBEISPIELE...57 7.1. VERTRAGSABSCHLÜSSE...57 7.2. ANGEBOTSABGABEN...61 8. ANWENDUNGSPROBLEME...71 8.1. WÄHRUNG...71 8.2. LAUFZEIT...72 8.3. BETRAG...77 9. BILANZIERUNG VON FINANZINSTRUMENTEN NACH IAS 39 78 10. SCHLUSSBETRACHTUNG...81 4
Abkürzungsverzeichnis abzgl. abzüglich bspw. beispielsweise bzw. beziehungsweise c.p. ceteris paribus CHF Schweizer Franken DM Deutsche Mark EUR Euro ggf. gegebenenfalls ibs. insbesondere LZ Laufzeit Mio. Million Mrd. Milliarden u.a. unter anderem USD amerikanische Dollar v.a. vor allem YEN japanische Währung zzgl. zuzüglich 5