Achim Hauck Eigenkapital von Banken als Regulierungsgegenstand

Achim Hauck Eigenkapital von Banken als Regulierungsgegenstand

GABLER EDITION WISSENSCHAFT

Achim Hauck Eigenkapital von Banken als Regulierungsgegenstand Auswirkungen von Eigenkapitalanforderungen auf das Investitionsverhalten bankfinanzierter Unternehmen GABLER EDITION WISSENSCHAFT

Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über <http://dnb.d-nb.de> abrufbar. Dissertation Universität Leipzig, 2008 1. Auflage 2008 Alle Rechte vorbehalten Gabler GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden 2008 Lektorat: Frauke Schindler / Anita Wilke Gabler ist Teil der Fachverlagsgruppe Springer Science+Business Media. www.gabler.de Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung außerhalb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustimmung des Verlags unzulässig und strafbar. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Übersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Umschlaggestaltung: Regine Zimmer, Dipl.-Designerin, Frankfurt/Main Gedruckt auf säurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier Printed in Germany ISBN 978-3-8349-1181-0

Vorwort Diese Dissertation ist während meiner Zeit als Wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Professur Geld und Währung an der Universität Leipzig entstanden. Ich möchte besonders meinem akademischen Lehrer Prof. Dr. Uwe Vollmer für seine Bereitschaft danken, als Betreuer und Erstgutachter der Arbeit zu fungieren. Ohne seine fortwährende Unterstützung, Zusammenarbeit und nicht zuletzt auch Geduld würde die Dissertation nicht in dieser Form vorliegen. Ferner gilt mein Dank Prof. Dr. Frank Schuhmacher und Prof. Dr. Wilhelm Althammer für ihren Einsatz als Zweit- und Drittgutachter und Prof. Dr. Harald Wiese für seine Bereitschaft, den Vorsitz der Promotionskommission zu übernehmen. Herzlich bedanken möchte ich mich auch bei meinem Kollegen und Freund Dr. Diemo Dietrich, der immer ein konstruktiver Diskussionspartner war und mir viele hilfreiche Hinweise und Anregungen gegeben hat. Dank gebührt außerdem Monika Bucher und Vera Glöckner, die sich durch unermüdliches Korrekturlesen um die äußere Form dieser Arbeit verdient gemacht und die Lesbarkeit der Arbeit erheblich erhöht haben. Schließlich danke ich meiner Familie und meinen Freunden. Danke für eure Unterstützung und für euer Verständnis, das mir insbesondere die letzte Phase der Fertigstellung dieser Dissertation sehr erleichtert hat. Achim Hauck

Inhaltsverzeichnis Vorwort... Abbildungsverzeichnis... Tabellenverzeichnis... V IX XI Symbolverzeichnis...XIII A Problemstellung und Vorgehensweise... 1 A.1 Ausgangspunkt... 1 A.2 Untersuchungsziel... 3 A.3 Untersuchungsaufbau... 6 Teil I Eigenkapitalregulierung von Banken und unternehmerische Investitionsanreize: Besteht ein Erkenntnisdezit?... 13 B C Portfoliotheoretische Analyse der Wirkung einer Eigenkapitalregulierung von Banken... 15 B.1 State-preference-Ansatz... 16 B.2 Mean-variance-Ansatz... 22 B.3 NeuereportfoliotheoretischeAnsätze... 29 B.4 Diskussion... 32 Vertragstheoretische Analyse der Wirkung einer Eigenkapitalregulierung von Banken... 35 C.1 Monitoring-Ansatz... 36 C.2 Relationship-lending-Ansatz... 42 C.3 Diskussion... 48

VIII Inhaltsverzeichnis Teil II Renanzierung von Banken und regulatorische Eigenkapitalanforderungen... 51 D Funktionen von Eigenkapital und Einlagen bei der Bankenrenanzierung... 53 D.1 Modellrahmen... 56 D.2 KreditrisikotypisierungundBenchmark... 60 D.3 AllgemeinesKreditrisiko... 63 D.4 Intermediärspezisches Kreditrisiko... 71 D.5 Diskussion... 80 E Eigenkapitalanforderungen an Banken... 85 E.1 BewertungnachHGBundIFRS... 86 E.2 Nominalwert- vs. marktwertbasierte Eigenkapitalanforderungen. 88 E.3 Diskussion... 91 Teil III Eigenkapitalregulierung von Banken und Investition des Unternehmers... 93 F Eigenkapitalregulierung und unternehmerische Projektwahl.. 95 F.1 Modellrahmen... 97 F.2 Benchmark...101 F.3 ProjektwahlbeiunregulierterBank...105 F.4 ProjektwahlbeiregulierterBank...117 F.5 Diskussion...125 G Eigenkapitalregulierung und unternehmerische Projektdurchführung...129 G.1 Modellrahmen...131 G.2 KreditvertragundNutzungsmodi...134 G.3 Benchmark...141 G.4 ProjektdurchführungbeiunregulierterBank...143 G.5 ProjektdurchführungbeiregulierterBank...151 G.6 Diskussion...155 H Zusammenfassung, Schlussfolgerungen und Ausblick...159 Literaturverzeichnis...163

Abbildungsverzeichnis A.1 Stilisierte Darstellung einer intermediären Finanzierung......... 4 D.1 InvestitionsprojektdesUnternehmers... 57 D.2 Nachverhandlungen zwischen Unternehmer und Kreditgeber..... 58 D.3 NachverhandlungenzwischenBankundEinleger... 65 D.4 Mindestzahlung des Unternehmers und Einlagenvolumen........ 78 E.1 Bilanz der Bank in t =0bei Nominalwertbilanzierung.......... 89 F.1 Investitionsprojekt j desunternehmers... 98 F.2 Mindestzahlung des Unternehmers und Einlagenvolumen........ 107 F.3 Erwartete Kreditrückzahlung und Liquidationswert (ohne Regulierung)...109 F.4 Erwartete Kreditrückzahlung und Liquidationswert (mit Regulierung)...120 G.1 InvestitionsprojektdesUnternehmers...132 G.2 Bilanz der Bank in t =1bei Nominalwertbilanzierung.......... 152

Tabellenverzeichnis F.1 FinanzierungskostenderProjekte(ohneRegulierung)...112 F.2 Gewinn des Unternehmers bei optimaler Finanzierung (ohne Regulierung)...116 F.3 Finanzierungskosten und Gewinn des Unternehmers (mit Regulierung)...124 G.1 EigenschaftenderProduktionsmodi...139

Symbolverzeichnis a ar b c e eff eq f g h i ir j k b k kl l m max mod nr p pl q r reg s t v vl Gewicht allgemeines Kreditrisiko schlechter Umweltzustand Überwachungskosten Elementaranlage gesamtwirtschaftlich optimal Gleichgewicht Zahl der Einleger guter Umweltzustand hoch Verzinsung einer Alternativanlage intermediärspezisches Kreditrisiko Investitionsprojekt Eigenkapitalquote Mindesteigenkapitalquote keine Liquidation niedrig Wertpapier Maximum Nutzungsmodus ohne Eigenkapitalregulierung Preis partielle Liquidation Menge Ertrag mit Eigenkapitalregulierung Umweltzustand Zeitindex verkaufter Anteil an der Kreditforderung vollständige Liquidation

XIV Symbolverzeichnis x z B D DE E EK H I J L MW Pr R RL U UL J S μ 2 Liquidationserlös Barmittelausstattung des Unternehmers Bank Einlagennennwert Einlagen Erwartungswert Eigenkapital Kreditrückzahlungsversprechen Investitionsbedarf Anzahl der verfügbaren Investitionsprojekte Kreditvolumen Marktwert Wahrscheinlichkeit Ertrag Relationship Lender Nutzen unskilled Lender Menge der nanzierbaren Investitionsprojekte Menge der möglichen Umweltzustände Eigenkapitalanteil Abtretungsvolumen Wahrscheinlichkeit Risikoaversionsparameter Anteil der frühen Erträge Erwartungswert Konstante Auszahlung/Rente Varianz Mindestentlohnung des Bankiers Leistung der Bank erwartete Kreditrückzahlung des Unternehmers