ideas Reiche Beute mit Reverse Convertibles

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1 ideas Dezember Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz 2010 Ausgabe 15 Reiche Beute mit Reverse Convertibles»Im Interview: Joachim Llambi, Wertpapiermakler auf dem Frankfurter Parkett und Deutschlands berühmtester Tanzjuror

2 INHALT In dieser Ausgabe: 2 Interview: Joachim Llambi, Wertpapiermakler auf dem Frankfurter Parkett und Deutschlands berühmtester Tanzjuror,»Disziplin auf dem Parkett«8 Reiche Beute mit Reverse Convertibles 4 Markt-Idee Goldrausch und kein Ende in Sicht 6 Chart-Idee DAX 30: Auf dem Weg zu den Resistancezonen 12 Produktübersicht 16 Faktor-Zertifikate Mit Hebel 3 und 4 in Gold, Silber und Öl investieren 18 Aktienstrategie Starke DAX-30-Dividendensaison erwartet 20 Rohstoffstrategie Seltene Erden: Drohen Versorgungsengpässe? 22 Buch-Idee Smith: Endstation Parkett. Als die Computer das Handeln lernten (DVD) 24 ETF Award ComStage ETFs ausgezeichnet

3 EDITORIAL Zum Jahresabschluss Das Jahr neigt sich dem Ende zu und ich hoffe, Sie schauen auf eine erfolgreiche und abwechslungsreiche Zeit zurück. Die Commerzbank war in 2010 vor allem mit dem Aufbau der Geschäftstätigkeiten im Schweizer Markt beschäftigt. Die Anzahl der Leserinnen und Leser unserer Monatsbroschüre konnten wir stark steigern und dafür möchte ich mich bei Ihnen ganz herzlich bedanken! Jeden Monat haben wir Ihnen die aktuellsten Marktanalysen und Entwicklungen aus der Produktpalette der Commerzbank präsentiert. Diesen Monat kann ich Ihnen den Bericht über unsere neuen Faktor-Zertifikate auf Gold, Silber und Öl ans Herz legen. Warum diese Produkte interessante Gelegenheiten bieten, lesen Sie ab Seite 16. Ich hoffe, Sie werden auch diesen Monat gefallen an unserer Lektüre finden, und wünsche Ihnen eine erholsame und schöne Weihnachtszeit, alles Gute und Gesundheit für das neue Jahr. Ihr Dominique Boehler Head of Public Distribution Switzerland Impressum Herausgeber: Commerzbank AG, Zweigniederlassung Zürich, Public Distribution, Utoquai 55, 8034 Zürich, Schweiz Redaktion: Dominique Böhler, Daniel Briesemann, Andreas Hürkamp, Simon Hüsken, Christian König, Michaela Krockenberger, Marc Pribram, Franziska Schwarze, Laura Schwierzeck, Anouch Alexander Wilhelms, Sophia Wurm Redaktionsschluss: 17. Dezember 2010 Kontakt: Telefon , Design und Realisation: ACM Unternehmensgruppe, D Wiesbaden-Nordenstadt, Bildnachweis: PlainPicture (Titel, Seite 9, 18, 20), Jörg Ladwig (Seite 4, 7), istockphoto (Seite 8, 11), Masterfile (Seite 22, 23, 25) ISSN ideas erscheint als Service-Magazin des Bereichs Equity Markets & Commodities Public Distribution einmal monatlich. Für Adressänderungen und Zustellungswünsche benutzen Sie bitte den Coupon auf Seite 25. 1

4 »Auf dem Tanzparkett auszurutschen kann manchmal peinlich, aber meist auch amüsant sein. Auf dem Börsenparkett ist ein Ausrutscher immer gleich mit einem Verlust verbunden.«disziplin auf dem Parkett Interview mit Joachim Llambi, Wertpapiermakler auf dem Frankfurter Parkett und Deutschlands berühmtester Tanzjuror Ideas: Herr Llambi, wir Frankfurter kennen Sie als Börsenprofi, ganz Deutschland kennt Sie als harten Kritiker aus der Jury der Tanzshow»Let s Dance«. Welches Parkett ist rutschiger oder besser, wo erlebt man die grösseren Krisen? Joachim Llambi: Da ich nun schon über 20 Jahre beide Parkettformen kenne und mich auf beiden sehr wohl fühle, kann ich nicht sagen, dass das eine rutschiger oder besser ist als das andere. Auf dem Tanzparkett auszurutschen kann manchmal peinlich, aber 2

5 INTERVIEW meist auch amüsant sein. Auf dem Börsenparkett ist ein Ausrutscher immer gleich mit einem Verlust verbunden, der aber auch hilfreich und heilsam sein kann. Die grösseren Krisen erlebt man an der Börse, hier verdiene ich mein Geld, hiervon muss ich meine Familie ernähren, also ist der Anspruch und die Voraussetzung eine ganz andere. Beim Tanzen zu verlieren ist sehr schmerzhaft, aber lehrreich. Wer verliert schon gerne, gleich ob beim Sport oder beim Geld? Erwarten Sie, dass es am Markt abermals zu einer Krise kommt? Viele Anleger fürchten derzeit durch die hohe Liquidität am Markt eine stark steigende Inflationsrate. Im Moment glaube ich nicht an eine aufkommende Krise. Die Aktienmärkte, allen voran der deutsche Markt, strotzen nur so vor Kraft. Anfang dieses Jahres habe ich einen DAX-30-Stand von über Punkten prognostiziert und so, wie es aussieht, wird das auch locker erreicht. Es ist genügend Geld da und die Anleger, gleich ob institutionelle Anleger oder der Privatmann, fragen sich immer wieder, wohin mit dem Geld? Die Rentenmärkte bieten derzeit noch keine so interessanten Anlagechancen, wie sie die Aktien derzeit zeigen. Rohstoffe, allen voran Gold und Öl, sind da schon eher eine Alternative, die jedoch sehr risiko behaftet ist. Ausserdem glaube ich, dass noch nicht alle Anleger, insbesondere einige Fondsgesellschaften, im Markt sind. Wenn hier Anzeichen kämen, dass nun die Letzten auf den fahrenden Zug springen, dann sollte man sich die Frage stellen, ob das vorläufige Ende der Aufwärtsbewegung in Sicht ist. Dieses wird aus meiner Sicht nicht vor oder Punkten im DAX 30 der Fall sein. Das klingt nach einem weitreichenden Erfahrungsschatz. Wie und in welchem Alter sind Sie überhaupt zum Börsenhandel gekommen? Schon während meiner Ausbildung bei der Sparkasse Duisburg Mitte der Achtzigerjahre habe ich mich für den Aktienhandel interessiert. Zu dem Zeitpunkt schlummerte Deutschland noch im Börsenschlaf wechselte ich dann übrigens durch einen Tanzsportkontakt an die Börse Düsseldorf. Mit 33 Jahren war dann die schöne Zeit in Düsseldorf vorbei und ich sah die einzige Chance, weiter im Börsenhandel zu bleiben, in Frankfurt wurde ich stellvertretender Kursmakler an der Frankfurter Wertpapierbörse. Heute sind die amtlichen Makler schon lange abgeschafft und ich bin derzeit Generalbevollmächtigter der Schnigge AG, Wertpapierhandelshaus mit Hauptsitz in Düsseldorf. Wenn Sie Ihre damalige Karriere als Tanzprofi und Ihre heutigen Aufgaben als Wertungsrichter vergleichen mit dem Job als Börsenmakler: Was erfordert die grössere Disziplin und Genauigkeit? In beiden Bereichen muss man sehr diszipliniert und genau arbeiten. Der Tanzsport, die kleinste Teamsportart der Welt, ist sehr vielseitig. Mann und Frau trainieren auf dem gleichen Level. Es erfordert unheimlich viel Einsatz, die einzelnen Tänze so auszuarbeiten, dass sowohl der Wertungsrichter als auch der Zuschauer Freude daran haben. Erfolge erzielt man nicht alleine durch Talent, sondern durch tägliches Training. An der Börse ist das ähnlich. Jeder Tag sieht komplett anders aus. Unternehmensmeldungen, gesamtwirtschaftliche Einflüsse, politische Veränderungen, Terror und Gewalt in der Welt: Dies alles ist jeden Tag aufs Neue zu bewerten,»im Moment glaube ich nicht an eine aufkommende Krise. Die Märkte, allen voran der deutsche Markt, strotzen nur so vor Kraft.«zu analysieren, um dann die richtigen Entscheidungen bezüglich des Engagements zu treffen. Ich sage immer: Wenn ich von zehn Entscheidungen sechs richtig treffe, dann kann ich nicht so viel falsch gemacht haben. Bis jetzt ist mir das Gott sei Dank über die Jahre immer gelungen. Gestatten Sie uns zum Jahresende noch eine persönliche Frage: Wie legt der Profi Joachim Llambi in 2011 sein Geld an? Man muss abwarten, mit welchen Vorzeichen wir in das neue Jahr starten. Aber ich glaube, dass es kaum eine Alternative zu Aktien geben wird. Die Zinsen werden, nach meiner Erwartung, bis Mitte 2011 nicht grossartig steigen. Gespannt bin ich auf die weitere Entwicklung bei den Rohstoffen. Zu schnelle Anstiege sind aber auch hier Gift für den Markt. Gibt es Kriterien, die Ihre Anlagen unbedingt erfüllen müssen? Wichtige Kriterien sind Zeit und das Geld, das man zur freien Verfügung haben muss. Man sollte nicht gezwungen sein, eine Anlage zu veräussern, um andere Dinge damit zu bezahlen. Auch ist das persönliche Alter sehr entscheidend für den Anlagezeitraum. Wer schon über 70 Jahre alt ist, der sollte natürlich eine andere Anlageform wählen als ein 30-Jähriger. Genügend verschiedene Produkte bieten die Märkte ja an, somit hat jeder die Chance, seine Anlageform zu finden. Vielen Dank für das Gespräch. Das Interview führte Michaela Krockenberger. 3

6 MARKT-IDEE»Die jüngst positiven Entwicklungen beim beliebtesten aller Edelmetalle sind wohl auf die erneut aufkeimende Unsicherheit in Europa zurückzuführen.die jüngst positiven Entwicklungen beim beliebtesten aller Edelmetalle sind wohl auf die erneut aufkeimende Unsicherheit in Europa zurückzuführen.«goldrausch und kein Ende in Sicht ANOUCH ALEXANDER WILHELMS In der deutschen Novemberausgabe berichteten die Rohstoff-Experten der Commerzbank bereits über die herbstlichen Höhenflüge von Gold und Silber. Diese Hausse setzte abermals neue Massstäbe: Am 9. November erklomm der Goldpreis ein neues Allzeithoch bei USD 1.424,10. Die jüngst positiven Entwicklungen beim beliebtesten aller Edelmetalle sind wohl auf die erneut aufkeimende Unsicherheit Faktor-Zertifikate mit unbegrenzter Laufzeit Symbol Basiswert Long/Short Faktor CBLGC3 Gold Long 3x CBLGC4 Gold Long 4x CBSGC3 Gold Short 3x CBSGC4 Gold Short 4x CBLSI3 Silber Long 3x CBLSI4 Silber Long 4x CBSSI3 Silber Short 3x CBSSI4 Silber Short 4x Stand: 17. Dezember 2010 in Europa zurückzuführen. Es kursieren Gerüchte, dass nach Irland auch Portugal unter den Schutzschirm der EU schlüpfen könnte, da die Portugiesen ohne finanzielle Unterstützung der EU-Partnerstaaten ihre Schuldensituation wahrscheinlich nicht in den Griff bekommen könnten. Neben den Sorgen innerhalb der Europäischen Union treibt die Anleger auch die Angst vor einer Inflation um. Seit geraumer Zeit fluten die Notenbanken die Märkte mit Liquidität und kürzlich äusserte sich die amerikanische Fed, sie halte den Hahn weiter aufgedreht. Neben diesen Effekten spielt die aktuelle Nachfragesituation nach Gold als Schmuckgegenstand eine entscheidene Rolle. Nach Angaben der Bombay Bullion Association importierte Indien im Oktober 43 Tonnen Gold, 65 Prozent mehr als im Vorjahr. Dies dürfte im Zusammenhang mit den religiösen hinduistischen Feiertagen, vor allem dem Lichterfest»Diwali«, stehen, das je nach geographischer Lage im Oktober bzw. November gefeiert wird. Neben dem Goldpreis befindet sich aber auch der Silberpreis seit Monaten in einer Aufwärtsbewegung und konnte, wie bereits in der Novemberausgabe vermeldet, ein neues 30-Jahres-Hoch markieren. Am 9. November 2010 konnte dann ein neues All Time High bei USD 29,33 markiert werden. Neben den Edelmetallnotierungen ist es vor allem der deutsche Aktienmarkt, der derzeit für gute Laune sorgt. Im Gleichschritt zu Gold und Silber konnte der DAX 30 im Dezember einen neuen Höchststand verzeichnen. Er erklomm die Marke von 7.029,39 Punkten und setzte so ein neues Jahres-Top. Ob sich der DAX 30 jedoch über die Sorgen in Europa hinwegsetzen kann, bleibt abzuwarten. 4

7 Verstärken Sie die Wirkung: Investieren Sie in Faktor Zertifikate. Jetzt neu: Faktor Zertifikate auf Gold, Silber, Öl & Bund Future. Basiswerte Valor Laufzeit Faktor Triple Short Brent Oil Index endlos Faktor 4x Short Brent Oil Index endlos Faktor Triple Long Brent Oil Index endlos Faktor 4x Long Brent Oil Index endlos Faktor Triple Short Gold Index endlos Faktor 4x Short Gold Index endlos Faktor Triple Long Gold Index endlos Faktor 4x Long Gold Index endlos Faktor Triple Short Silver Index endlos Faktor 4x Short Silver Index endlos Faktor Triple Long Silver Index endlos Faktor 4x Long Silver Index endlos Faktor 5x Long Bund Future endlos Faktor 5x Short Bund Future endlos Faktor 10x Long Bund Future endlos Faktor 10x Short Bund Future endlos Mit Faktor Zertifikaten begleiten Sie den Trendverlauf oder nutzen kurzfristige Kursbewegungen gemäss Ihrer Marktmeinung zu einem entsprechenden Basiswert. Sie können sowohl auf steigende (Long) als auch auf fallende (Short) Kurse setzen. Durch den gewählten Faktor partizi pieren Sie im Ergebnis überpropor tional von den Bewegungen des Basiswertes. Auf finden Sie weitere In for mationen und die notwendigen An ga ben zum Erwerb von Faktor Zertifikaten. Mehr Infos unter Telefon oder Gemeinsam mehr erreichen

8 CHART-IDEE DAX 30: Auf dem Weg zu den Resistancezonen SOPHIA WURM Die seit März 2009 in vielen internationalen Aktienindizes laufenden technischen Haussen haben mit Blick auf das Jahr 2011 die Chance, sich insgesamt zu einem technischen Haussezyklus auszuweiten. Im DAX 30 zeigt sich diese Chance besonders deutlich. Der Index hatte mit einem idealtypischen Liquiditätshaussetrend die technische Bodenformation (Kopf- Schulter-Kaufformation unterhalb der Resistancezone um Punkte) verlassen und war insgesamt von März 2009 bis Oktober 2009 von auf Punkte gestiegen. Seit dem vierten Quartal 2009 befindet sich der DAX 30 in einem Haussekanal, wobei die untere Aufwärtstrendkanallinie aktuell bei ca Punkten liegt. Die obere Haussekanallinie ist derzeit bei ca Punkten anzutreffen. Im September 2010 war der Index mit einem Investment- Kaufsignal aus der trendbestätigenden Konsolidierung (Aufwärtsdreieck unterhalb der Resistancezone von bis Punkten) herausgelaufen. Die seit Anfang September laufende Aufwärtsrallye von fast Punkten hat den Index zuletzt an die Resistancezone von bis Punkten im oberen Bereich des Haussekanals geführt. Aufgrund der aktuell leicht überkauften Lage sollte eine normale Konsolidierung nicht überraschen. Im Rahmen der ansprechenden technischen Gesamtlage deutet sich für 2011 die Chance an, dass der Index unter Schwankungen sukzessive die mittelfristigen, gestaffelten Resistancezonen von bis Punkten, von bis und Punkten sowie bei einer stabilen technischen Gesamtlage auch den Bereich von bis Punkten angehen sollte. Erst wenn der Index die untere Haussekanallinie, die aktuell bei Punkten liegt und moderat weiter steigt, nicht verteidigen kann, geht dieses insgesamt positive technische Gesamtbild für 2011 verloren. DAX 30 Punkte Pkt Pkt Pkt Baissetrend V TP Pkt K Pkt Pkt Pkt V Pkt K K TP Pkt Haussekanal Tage-Linie Pkt K Schulter K = Kaufsignal Schulter V V = Verkaufssignal TP = Take-Profit-Signal Kopf Pkt Dez 07 Mrz 08 Jun 08 Sep 08 Dez 08 Mrz 09 Jun 09 Sep 09 Dez 09 Mrz 10 Jun 10 Sep 10 Dez 10 Mrz 11 Stand: 22. November 2010; Quelle: Reuters, Commerzbank Corporates & Markets 6

9 CHART-IDEE»Aus technischer Sicht beendete der CAC 40 die vorherige Baisse am Aktienmarkt.«Sophia Wurm, Bereich Technische Analyse CAC 40: Gestaffelte Resistance voraus Der französische Leitindex CAC 40 (Cotation Assistée en Continu) umfasst 40 der grössten (gemessen an der Free-Float- Marktkapitalisierung) und liquidesten Aktien, die an der Börse in Paris gehandelt werden. Aus technischer Sicht beendete der CAC 40 die vorherige Baisse am Aktienmarkt (Sommer 2007 bis Frühjahr 2009; Kursrückgang bis in die langfristige Supportzone bei Indexpunkten [aus 2003]) zum Monatswechsel Juli/August 2009 mit dem Sprung über die Resistance um Indexpunkte (Abschluss der technischen Bodenformation). In der Folge durchlief der Index einen idealtypischen Haussetrend, der ihn im Januar 2010 bis auf Indexpunkte führte. Seitdem steckt der CAC 40 in einer langfristigen Seitwärtskonsolidierung unterhalb der Resistancezone um Indexpunkte fest. Innerhalb dieser übergeordneten Seitwärtskonsolidierung ergab sich ab Mai 2010 ein mittelfristiger Aufwärtstrendkanal (untere Aufwärtstrendkanal- linie zurzeit bei ca Indexpunkten). Mit Blick auf die nächsten Monate bzw. das Jahr 2011 sollte für den französischen Leitindex deshalb ein erneuter Test der Resistancezone um Indexpunkte auf der technischen Agenda stehen. Mittelfristig verbesserte technische Perspektiven würden sich allerdings CAC 40 Punkte Pkt TP Pkt V Pkt Support Langfristige Supportzone: Pkt V V 200-Tage-Linie Baissetrend Pkt TP S Haussetrend Dez 07 Mrz 08 Jun 08 Sep 08 Dez 08 Mrz 09 Jun 09 Sep 09 Dez 09 Mrz 10 Jun 10 Sep 10 Dez 10 Stand: 15. Dezember 2010; Quelle: Reuters, Commerzbank Corporates & Markets V erst bei Kursen oberhalb von Indexpunkten (Verlassen der Seitwärtskonsolidierung mit einem neuen Investment- Kaufsignal) ergeben. Das erste technische Etappenziel in diesem Fall wäre ein Test der nächsten mittelfristigen Resistancezone im Bereich von Indexpunkten. Pkt K V Sell-Off Pkt K K Pkt Pkt Resistance Pkt Aufwärtstrendkanal K = Kaufsignal V = Verkaufssignal TP = Take-Profit-Signal 7

10 REICHE BEUTE MIT REVERSE CONVERTIBLES Reiche Beute mit Reverse Convertibles LAURA SCHWIERZECK, SIMON HÜSKEN Das aktuelle Zinsniveau: Mit keinem anderen Thema setzen sich Sparer in Deutschland zurzeit intensiver auseinander. Die derzeit niedrigen Zinsen auf klassische Sparanlagen, Festgelder und Co. reichen den meisten Anlegern nicht aus und die Suche nach alternativen Anlagemöglichkeiten beginnt. Bereits seit Jahren sind Reverse Convertibles des Schweizers Liebling. Mit ein Hauptgrund für die Beliebtheit sind sicherlich die attraktiven Zinssätze der angebotenen Reverse Convertibles im Vergleich zu klassischen Obligationen. Ähnliche Renditen sind sonst nur mit Fremdwährungsobligationen oder bei Obligationen von Schuldnern mit entsprechend geringer Bonität möglich. 8

11 »Bereits seit Jahren sind Reverse Convertibles des Schweizers Liebling.«

12 REICHE BEUTE MIT REVERSE CONVERTIBLES Ein Beispiel Das Reverse Convertible hat eine Laufzeit von einem Jahr und einen Zinssatz von 10 Prozent p.a., der am Ende der Laufzeit gezahlt wird. Der Basispreis liegt bei EUR 100. Einem Reverse Convertible mit einem Nominalbetrag von EUR liegen somit zehn Aktien zugrunde. Bei Emission steht die Aktie bei EUR 100 und die Aktienanleihe bei 100 Prozent. Fall 1: Die Aktie notiert bei EUR 120: Die Tilgung erfolgt zum Nominalbetrag. Kursgewinne über den Basispreis hinaus werden nicht berücksichtigt. Gewinn/Verlust aus der Aktienposition: 10 x (EUR 0) = EUR 0 Couponeinnahmen: EUR +100 Gesamtgewinn/-verlust: EUR +100 Fall 2: Die Aktie notiert bei EUR 100: Die Tilgung erfolgt zum Nominalbetrag. Gewinn/Verlust aus der Aktienposition: 10 x (EUR 0) = EUR 0 Couponeinnahmen: EUR +100 Gesamtgewinn/-verlust: EUR +100 Fall 3: Die Aktie notiert bei EUR 90: Die Tilgung der Aktienanleihe erfolgt durch Lieferung von zehn Aktien. Gewinn/Verlust aus der Aktienposition: 10 x (EUR 10) = EUR 100 Couponeinnahmen: EUR +100 Gesamtgewinn/-verlust: EUR 0 Die Couponeinnahmen haben die Kursverluste kompensiert. Der Anleger ist also besser gestellt als bei einem Direktinvestment. Fall 4: Die Aktie notiert bei EUR 80: Die Tilgung der Aktienanleihe erfolgt durch Lieferung von zehn Aktien. Gewinn/Verlust mit den Aktien: 10 x (EUR 20) = EUR 200 Couponeinnahmen: EUR +100 Gesamtgewinn/-verlust: EUR 100 Der Anleger erleidet einen Verlust, den die Couponeinnahmen nur teilweise kompen sieren können. Der Anleger ist jedoch besser gestellt als bei einem Direktinvestment. Etwaige Dividendenzahlungen sowie Steuern werden nicht berücksichtigt. Der Klassiker Reverse Convertibles zeichnen sich durch einen überdurchschnittlich hohen Zinssatz aus. Im Gegenzug erfolgt die Rückzahlung am Ende der Laufzeit in Abhängigkeit vom Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts. Im Fall einer Aktie als Basiswert wird zwischen einer Rückzahlung in Höhe des Nominalbetrags der Reverse Convertibles und einer Lieferung einer festgelegten Anzahl von Aktien unterschieden. Bezieht sich das Reverse Convertible auf einen Index, spricht man von einem Index Reverse Convertible. Dieser wird immer in Cash zurückgezahlt. Den Zinssatz erhält der Investor in jedem Fall, ganz gleich, wie sich der Basiswert entwickelt. Die Chancen und Risiken Reverse Convertibles bieten eine intelligente Alternative sowohl für ein Aktienengagement als auch zu einer Anlage in Obligationen, wie etwa den spekulativen Industrie-, Fremdwährungs- und Auslandsanleihen. Ihre Stärke spielen Reverse Convertibles vor allem in ruhigen Börsenphasen aus. Denn im Vergleich zu einem Direktinvestment in Aktien bieten sie die Chance auf attraktive Renditen in leicht fallenden, seitwärts tendierenden und leicht steigenden Aktienmärkten. Ein weiterer Vorteil liegt darin, dass aufgrund des garantierten Zinssatzes die Verlustrisiken immer geringer sind als bei einem Direktinvestment. In Bezug auf das Risikoprofil sind Reverse Convertibles also zwischen Aktien und klassischen Obligationen einzuordnen. Doch trotz der hohen Verzinsung, die unabhängig von der 10

13 REICHE BEUTE MIT REVERSE CONVERTIBLES Kurs entwicklung der zugrunde liegenden Aktie garantiert ist, können Anleger mit Reverse Convertibles auch Verluste erleiden. Anders als bei klassischen Obligationen ist die Rückzahlung des Nominalbetrags zu 100 Prozent am Laufzeitende nicht garantiert. Barrier Reverse Convertibles Ein»Plus«an Sicherheit Die Funktionsweise eines Barrier Reverse Convertibles ähnelt mit einem festen Zinssatz und einer aktienkursabhängigen Rückzahlung der einer klassischen Variante. Der Unterschied liegt darin, dass die Barrier-Variante mit einer zusätzlichen Barriere ausgestattet ist. Diese Barriere bietet dem Anleger einen Sicherheitspuffer und erhöht die Rückzahlungswahrscheinlichkeit zum Nominalbetrag. Investoren haben so die Chance, auch dann den Nominalbetrag zu erhalten, wenn die Aktie am Bewertungstag unterhalb des Basispreises notiert. Allerdings darf die unter dem Basispreis liegende Barriere während der gesamten Laufzeit niemals berührt oder unterschritten werden. Sollte die Barriere während der Laufzeit erreicht oder unterschritten worden sein, entspricht das Rückzahlungsprofil des Barrier Reverse Convertibles dem eines klassischen Reverse Convertibles. Daher ist für die Art der Rückzahlung der Wert der Aktie am Bewertungstag massgeblich. Liegt dieser auf oder oberhalb des Basispreises, erfolgt die Rückzahlung in Höhe des Nominalbetrags, anderenfalls erfolgt die Rückzahlung durch Lieferung der ent sprechenden Anzahl von Aktien. Das reduzierte Risiko in Form des Sicherheitspuffers erkauft sich der Anleger mit einem geringeren Zinssatz. Die Auswahl ist gross Tipps für die Praxis Mittlerweile stellt die Commerzbank eine attraktive Produktpalette an Reverse Convertibles zur Verfügung. Je nach Risiko-Rendite-Profil des einzelnen Anlegers findet sich eine passende Variante mit entsprechenden Ausstattungsmerkmalen. Bei einer Investition in ein Reverse Convertible sollte aber nicht nur der Zinssatz für die Anlageentscheidung massgebend sein. Anleger sollten vor allem einen Blick auf die Rendite p.a. werfen. Sie berücksichtigt nicht nur den Zinssatz, sondern auch den Kaufkurs der Obligation sowie etwaig angefallene Stückzinsen. Es bietet sich an in Reverse Convertibles zu investieren, die um 100 Prozent notieren, denn jeder Kurs oberhalb der 100-Prozent- Marke erhöht das einzusetzende Kapital. Des Weiteren sollte man am besten»jung«kaufen: Reverse Convertibles, die erst kürzlich auf den Markt gebracht wurden, verzeichnen noch geringe Stückzinsen. Stückzinsen erhöhen den Anlagebetrag beim Erwerb und schmälern damit die Rendite. 11

14 PRODUKTÜBERSICHT Valor Basiswert neb AzB Verfall Ccy Geld Perform. Capped Bonuszertifikate ALLIANZ 100,68% 47,59% EUR 95,25 15,11% BASF 100,45% 32,39% EUR 44,70 16,35% BASF 100,51% 40,49% EUR 48,65 26,82% COMMERZBANK 109,74% 69,38% EUR 8,87 19,86% DAIMLER CHRYSLER 100,51% 31,30% EUR 39,20 15,94% DEUTSCHE BANK * 59,83% EUR 59,65 19,80% DEUTSCHE TELEKOM 100,00% 51,05% EUR 10,95 14,30% DEUTSCHE TELEKOM 102,01% 66,36% EUR 12,40 27,97% E.ON 101,69% 62,60% EUR 29,45 11,51% E.ON 111,30% 80,48% EUR 30,05 12,21% MUECHENER RUECK 100,57% 51,19% EUR 122,00 12,64% SIEMENS 100,54% 35,20% EUR 73,50 17,96% SIEMENS 100,56% 44,80% EUR 80,45 28,60% AXA 110,87% 69,02% EUR 18,90 11,31% BNP PARIBAS 105,70% 57,45% EUR 60,50 10,77% CREDIT AGRICOLE 117,24% 68,03% EUR 14,45 2,92% EADS 100,31% 39,14% EUR 15,90 16,91% EADS 101,12% 50,32% EUR 17,75 29,85% FRANCE TELECOM 105,26% 74,86% EUR 20,85 17,60% SANOFI 101,08% 54,83% EUR 55,35 7,92% SOCIETE GENERALE 107,21% 57,14% EUR 54,05 10,62% TOTAL 101,37% 57,43% EUR 47,30 8,94% TOTAL 104,74% 72,41% EUR 50,55 14,73% VIVENDI 100,90% 48,29% EUR 22,25 12,77% ArcelorMittal SA 100,96% 42,81% EUR 31,15 25,40% PHILIPS 100,48% 41,95% EUR 20,80 16,66% RDSA 100,43% 53,08% EUR 23,35 12,97% UNILEVER 100,60% 61,44% EUR 24,80 17,93% ENI 103,27% 72,90% EUR 19,80 15,18% NOKIA 111,65% 72,61% EUR 10,25 13,13% DEUTSCHE BANK 106,86% 89,75% EUR 54,60 0,24% DEUTSCHE BANK 102,20% 75,95% EUR 56,20 3,29% COMMERZBANK 100,14% 60,71% EUR 7,27 13,95% DEUTSCHE TELEKOM * 75,55% EUR 11,30 14,26% DEUTSCHE TELEKOM 103,77% 73,51% EUR 11,90 18,76% DAIMLER CHRYSLER * 46,03% EUR 39,50 13,41% DAIMLER CHRYSLER 100,13% 42,35% EUR 39,90 14,49% ALLIANZ * 66,41% EUR 99,05 11,76% ALLIANZ 101,41% 60,87% EUR 99,55 11,87% SIEMENS * 54,39% EUR 81,20 12,76% SIEMENS 100,24% 51,19% EUR 81,75 13,23% ENI 102,36% 75,94% EUR 19,00 9,38% NOKIA * 92,41% EUR 7,79-30,45% NOKIA * 105,61% EUR 7,23-35,27% ArcelorMittal SA 101,84% 68,49% EUR 35,30 11,29% ArcelorMittal SA 103,45% 58,22% EUR 34,75 8,26% ArcelorMittal SA * 78,77% EUR 28,55-10,53% SOCIETE GENERALE * 71,42% EUR 42,60-8,97% SOCIETE GENERALE 109,84% 66,66% EUR 48,20 3,23% BNP PARIBAS 104,35% 75,28% EUR 63,20 7,45% BNP PARIBAS 110,20% 69,33% EUR 60,75 3,72% BNP PARIBAS 118,14% 79,24% EUR 59,20 1,47% TOTAL * 77,40% EUR 46,00 8,08% GAZ DE FRANCE * 71,81% EUR 31,00 10,12% GAZ DE FRANCE 102,14% 64,63% EUR 30,30 7,98% GAZ DE FRANCE 106,45% 75,40% EUR 30,95 11,13% Valor Basiswert neb AzB Verfall Ccy Geld Perform ABB LIMITED 111,58% 74,34% CHF 23,65 0,21% CREDIT SUISSE GR 174,86% 100,11% CHF 36,55-33,10% CREDIT SUISSE GR 159,61% 92,20% CHF 41,30-24,51% HOLCIM 105,82% 73,76% CHF 84,85 4,08% NESTLE 100,34% 75,00% CHF 58,75 6,68% NOVARTIS 103,09% 79,79% CHF 58,15 2,99% ROCHE HOLDING AG 129,16% 90,19% CHF 146,90-15,50% SWISS RE 105,45% 75,62% CHF 57,75 5,79% SWISS RE 119,78% 79,60% CHF 55,00 0,81% SYNGENTA 103,83% 79,42% CHF 312,75 8,33% SYNGENTA 105,52% 72,20% CHF 303,00 7,13% UBS 112,60% 79,92% CHF 18,60 1,69% UBS 117,49% 73,53% CHF 18,25 0,27% ZURICH FINANCIAL 111,11% 82,75% CHF 274,25 2,91% ZURICH FINANCIAL 111,01% 74,47% CHF 270,00 3,12% Valor Basiswert Coupon AzB Verfall Ccy Geld Perform. Barrier Reverse Convertibles ABB LIMITED 6,80% 69,30% EUR 100,68 0,68% CREDIT SUISSE GR 9,40% 74,39% EUR 100,93 0,93% HOLCIM 7,30% 84,82% EUR 93,73-6,27% NESTLE 5,40% 71,30% EUR 103,17 3,17% NOVARTIS 5,60% 79,79% EUR 99,96-0,04% SWISS RE 9,50% 65,31% EUR 101,93 1,93% ROCHE HOLDING AG 6,10% 105,33% EUR 75,07-24,93% SYNGENTA 7,70% 76,48% EUR 101,70 1,70% UBS 9,20% 61,13% EUR 101,88 1,88% ZURICH FINANCIAL 7,20% 67,59% EUR 101,67 1,67% Q-CELLS 19,00% 139,31% EUR 38,64-61,36% HOCHTIEF 10,00% 56,71% EUR 101,72 1,72% LANXESS 10,00% 31,80% EUR 103,10 3,10% TUI 16,00% 43,82% EUR 103,69 3,69% PHOENIX SOLAR 15,00% 80,32% EUR 99,02-0,98% AAREAL BANK AG 15,00% 38,44% EUR 102,63 2,63% CENTROTHERM PHOT 14,00% 77,67% EUR 97,49-2,51% AIXTRON 15,00% 57,47% EUR 102,59 2,59% Dialog Semicondu 19,00% 44,49% EUR 103,22 3,22% NORDEX AG 10,00% 109,61% EUR 61,11-38,89% Barrier Reverse Convertibles mit Europäischer Beobachtung DAX 10,00% 55,00% EUR 102,67 2,67% SX5E 10,00% 40,00% EUR 102,17 2,17% Multi Barrier Reverse Convertibles BNP/BBVA/UBS 20,00% 60,00% EUR 100,74 0,74% LHA/TKA/BAY 10,25% 60,00% EUR 104,95 4,95% SWV/VWS/ABG 20,00% 60,00% EUR 71,67-28,33% Valor Basiswert Verfall Ccy Geld Perform. Tracker Zertifikate ComStage ETF Basket Costa EUR 109,10 9,10% ideastv Chancen Index CHF Open End CHF 178,90 0,49% ideastv Chancen Index EUR Open End EUR 140,00 15,42% ideastv Sicherheit Index CHF Open End CHF 128,30-5,53% ideastv Sicherheit Index EUR Open End EUR 100,30 8,39% BRENT CRUDE FUTURE (IPE) Open End CHF 43,95-32,64% CECE Index Open End EUR 21,00 124,12% CTL INDEX Open End EUR 69,60 262,88% DAX PERFORMANCEINDEX Open End EUR 70,30 33,40% 12

15 PRODUKTÜBERSICHT Valor Basiswert Verfall Ccy Geld Perform. Valor Basiswert Verfall Ccy Geld DJ TITAN NON CYC Open End USD 41,50 48,86% DJ TITAN RETAIL Open End USD 28,60 17,26% DJ TITAN TECH Open End USD 56,70 6,07% DJ TITAN TELECM Open End USD 23,75-2,44% DJ TITAN UTIL Open End USD 11,60 6,75% DJ TITANS AUTO Open End USD 38,35 80,18% DJ TITANS BANK Open End USD 7,00-32,71% DJ TITANS BASIC Open End USD 34,85 208,05% DJ TITANS CHEM Open End USD 39,00 132,68% DJ TITANS CYCL Open End USD 24,15 29,93% DJ TITANS ENRGY Open End USD 44,80 79,39% DJ TITANS FINCL Open End USD 21,80-34,16% DJ TITANS FOOD Open End USD 32,75 53,89% DJ TITANS HLTHCR Open End USD 28,70-16,56% DJ TITANS INDS Open End USD 26,05 25,65% DJ TITANS INDS Open End USD 15,10 52,34% DJ TITANS INS Open End USD 16,85-39,31% DJ TITANS MEDIA Open End USD 26,30-15,83% DOW JO.EU.ST.CON.NON-CYC. Open End EUR 39,80 0,18% DOW JONES EU.ST.BAS.RES. Open End EUR 29,20 46,81% DOW JONES EU.ST.CONSTR. Open End EUR 27,15 17,38% DOW JONES EU.ST.FIN.SERV. Open End EUR 23,25-2,80% DOW JONES EU.ST.FOOD+BEV. Open End EUR 32,85 50,48% DOW JONES EU.ST.INDUSTR. Open End EUR 49,05 36,97% DOW JONES EU.ST.INSURANCE Open End EUR 15,00-56,71% DOW JONES EU.ST.TECHNOLO. Open End EUR 23,35-54,16% DOW JONES EU.ST.TELECOM Open End EUR 38,45-23,10% DOW JONES EU.ST.UTILITY Open End EUR 33,15 15,55% DOW JONES EURO ST.CHEM. Open End EUR 67,60 96,11% DOW JONES EURO ST.ENERGY Open End EUR 31,75 0,95% DOW JONES EURO ST.MEDIA Open End EUR 16,25-49,46% DOW JONES EURO ST.RETAIL Open End EUR 31,90 2,64% DOW JONES EURO STOXX AUTO Open End EUR 34,40 61,20% DOW JONES EURO STOXX BANK Open End EUR 16,50-40,35% Dow Jones Euro Stoxx Pharma Open End EUR 40,30-23,67% DOW JONES INDUSTRIAL AVG Open End USD 11,55 11,59% HTL INDEX Open End EUR 22,80 103,57% PTL INDEX Open End EUR 55,20 71,59% S&P 500 INDEX Open End USD 12,45 6,05% Zertifikat auf den Short DAX Open End EUR 55,05-8,43% Swiss M&A Zertifikat CHF 0-100,00% Versorger Zertifikat EUR 88,75-11,25% North American Oil & Gas Basket USD 80,80-19,20% Y IT Basket USD 140,80 40,80% Valor Basiswert Verfall Ccy Geld Faktor Zertifikate Faktor Triple Long ABB Open End CHF 11, Faktor Triple Long Actelion Open End CHF 15, Faktor Triple Long Adecco Open End CHF 10, Faktor Triple Long Credit Suisse Open End CHF 5, Faktor Triple Long Holcim Open End CHF 8, Faktor Triple Long Julius Bär Open End CHF 19, Faktor Triple Long Lonza Open End CHF 9, Faktor Triple Long Nestlé Open End CHF 12, Faktor Triple Long Novartis Open End CHF 11, Faktor Triple Long Richemont Open End CHF 27, Faktor Triple Long Roche Open End CHF 6, Faktor Triple Long SGS Open End CHF 13, Faktor Triple Long Swatch Open End CHF 24, Faktor Triple Long Swiss Life Open End CHF 12, Faktor Triple Long Swiss Re Open End CHF 11, Faktor Triple Long Swisscom Open End CHF 13, Faktor Triple Long Syngenta Open End CHF 10, Faktor Triple Long Synthes Open End CHF 10, Faktor Triple Long UBS Open End CHF 9, Faktor Triple Long Zurich Open End CHF 10, Faktor Triple Short ABB Open End CHF 6, Faktor Triple Short Actelion Open End CHF 3, Faktor Triple Short Adecco Open End CHF 6, Faktor Triple Short Credit Suisse Open End CHF 11, Faktor Triple Short Holcim Open End CHF 9, Faktor Triple Short Julius Bär Open End CHF 3, Faktor Triple Short Lonza Open End CHF 7, Faktor Triple Short Nestlé Open End CHF 7, Faktor Triple Short Novartis Open End CHF 7, Faktor Triple Short Richemont Open End CHF 2, Faktor Triple Short Roche Open End CHF 12, Faktor Triple Short SGS Open End CHF 5, Faktor Triple Short Swatch Open End CHF 2, Faktor Triple Short Swiss Life Open End CHF 5, Faktor Triple Short Swiss Re Open End CHF 6, Faktor Triple Short Swisscom Open End CHF 6, Faktor Triple Short Syngenta Open End CHF 6, Faktor Triple Short Synthes Open End CHF 7, Faktor Triple Short UBS Open End CHF 6, Faktor Triple Short Zurich Open End CHF 8, Faktor Triple Long Transocean Open End CHF 19, Faktor Triple Short Transocean Open End CHF 3, Faktor Triple Short DAXF Index Open End EUR 6, Faktor 4x Short DAXF Index Open End EUR 5, Faktor Triple Long DAXF Index Open End EUR 14, Faktor 4x Long DAXF Index Open End EUR 15, Faktor Triple Short SMIF Index Open End CHF 8, Faktor 4x Short SMIF Index Open End CHF 8, Faktor Triple Long SMIF Index Open End CHF 11, Faktor 4x Long SMIF Index Open End CHF 11, Faktor Triple Short Gold Index Open End CHF 7, Faktor 4x Short Gold Index Open End CHF 7, Faktor Triple Long Gold Index Open End CHF 10, Faktor 4x Long Gold Index Open End CHF 11, Faktor Triple Short Silver Index Open End CHF 3, Faktor 4x Short Silver Index Open End CHF 2, Faktor Triple Long Silver Index Open End CHF 20, Faktor 4x Long Silver Index Open End CHF 24, Faktor Triple Short Brent Oil Index Open End CHF 5, Faktor 4x Short Brent Oil Index Open End CHF 4, Faktor Triple Long Brent Oil Index Open End CHF 14, Faktor 4x Long Brent Oil Index Open End CHF 16, Faktor 5x Long Bund Future Open End EUR 7, Faktor 5x Short Bund Future Open End EUR 12, Faktor 10x Long Bund Future Open End EUR 5, Faktor 10x Short Bund Future Open End EUR 16,50 13

16 PRODUKTÜBERSICHT Valor Basiswert Strike Call/Put Verfall Ccy Geld Brief Warrants ABB CHF Call CHF 0,23 0, ABB CHF Call CHF 0,19 0, ABB CHF Call CHF 0,09 0, ABB CHF Put CHF 0,14 0, ABB CHF Put CHF 0,10 0, ABB LTD N CHF Call CHF 0,25 0, ABB LTD N CHF Call CHF 0,19 0, ABB LTD N CHF Call CHF 0,14 0, ABB LTD N CHF Call CHF 0,07 0, ABB LTD N CHF Put CHF 0,26 0, ABB LTD N CHF Put CHF 0,19 0, ABB LTD N CHF Put CHF 0,07 0, Compagnie Financiee Richement SA CHF Call CHF 0,96 0, Companie Financiere Richemont SA CHF Call CHF 1,12 1, Companie Financiere Richemont SA CHF Call CHF 0,83 0, Companie Financiere Richemont SA CHF Put CHF 0,10 0, Credit Suisse CHF Call CHF 0,02 0, Credit Suisse CHF Put CHF 0,45 0, Credit Suisse CHF Put CHF 0,33 0, Credit Suisse Group CHF Call CHF 0,04 0, Credit Suisse Group CHF Call CHF 0,02 0, Credit Suisse Group CHF Put CHF 0,53 0, Credit Suisse Group AG CHF Call CHF 0,01 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,22 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,19 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,16 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,13 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,11 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,09 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,07 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,06 0, CS GROUP AG CHF Call CHF 0,05 0, CS GROUP AG CHF Put CHF 0,53 0, CS GROUP AG CHF Put CHF 0,47 0, CS GROUP AG CHF Put CHF 0,41 0, CS GROUP AG CHF Put CHF 0,35 0, CS GROUP AG CHF Put CHF 0,30 0, CS GROUP AG CHF Put CHF 0,26 0, DAX Call CHF 0,40 0, DAX Call CHF 0,28 0, DAX Put CHF 0,07 0, DAX Put CHF 0,06 0, Holcim CHF Call CHF 0,38 0, Holcim CHF Call CHF 0,32 0, Holcim CHF Put CHF 0,10 0, Holcim Ltd. CHF Call CHF 0,04 0, Holcim Ltd. CHF Call CHF 0,02 0, HOLCIM N CHF Call CHF 0,65 0, HOLCIM N CHF Call CHF 0,60 0, HOLCIM N CHF Call CHF 0,46 0, HOLCIM N CHF Put CHF 0,08 0, HOLCIM N CHF Put CHF 0,08 0, HOLCIM N CHF Put CHF 0,06 0, HOLCIM N CHF Put CHF 0,05 0, Nestlé CHF Call CHF 0,38 0, Nestlé CHF Put CHF 0,07 0, Nestlé SA CHF Call CHF 0,32 0,33 Valor Basiswert Strike Call/Put Verfall Ccy Geld Brief Nestlé SA CHF Call CHF 0,22 0, Nestlé SA CHF Put CHF 0,15 0, Nestlé SA CHF Put CHF 0,10 0, NESTLE SA CHF Call CHF 0,32 0, NESTLE SA CHF Call CHF 0,26 0, NESTLE SA CHF Call CHF 0,18 0, NESTLE SA CHF Call CHF 0,14 0, NESTLE SA CHF Put CHF 0,21 0, NESTLE SA CHF Put CHF 0,18 0, NESTLE SA CHF Put CHF 0,12 0, NESTLE SA CHF Put CHF 0,10 0, Novartis CHF Call CHF 0,13 0, Novartis CHF Call CHF 0,19 0, Novartis CHF Put CHF 0,23 0, NOVARTIS N CHF Call CHF 0,16 0, NOVARTIS N CHF Call CHF 0,09 0, NOVARTIS N CHF Call CHF 0,07 0, NOVARTIS N CHF Put CHF 0,42 0, NOVARTIS N CHF Put CHF 0,36 0, NOVARTIS N CHF Put CHF 0,31 0, NOVARTIS N CHF Put CHF 0,20 0, RICHEMONT I CHF Call CHF 0,76 0, RICHEMONT I CHF Call CHF 0,53 0, RICHEMONT I CHF Call CHF 0,31 0, RICHEMONT I CHF Put CHF 0,20 0, RICHEMONT I CHF Put CHF 0,15 0, RICHEMONT I CHF Put CHF 0,13 0, Roche CHF Call CHF 0,14 0, Roche CHF Call CHF 0,09 0, Roche CHF Call CHF 0,06 0, Roche CHF Call CHF 0,04 0, Roche CHF Put CHF 0,17 0, Roche CHF Put CHF 0,13 0, Roche CHF Put CHF 0,09 0, ROCHE HOLDING AG CHF Call CHF 0,08 0, ROCHE HOLDING AG CHF Call CHF 0,07 0, ROCHE HOLDING AG CHF Call CHF 0,05 0, ROCHE HOLDING AG CHF Call CHF 0,04 0, ROCHE HOLDING AG CHF Call CHF 0,03 0, ROCHE HOLDING AG CHF Put CHF 0,34 0, ROCHE HOLDING AG CHF Put CHF 0,31 0, ROCHE HOLDING AG CHF Put CHF 0,24 0, ROCHE HOLDING AG CHF Put CHF 0,21 0,22 Valor Basiswert Ccy Geld Brief ComStage ETFs auf Länder und Regionen ETF ATX CHF 37,73 37, ETF CAC 40 CHF 51,39 51, ETF DAX FR CHF 52,63 52, ETF DAX TR CHF 89,50 89, ETF DJ Industrial Average CHF 114,80 115, ETF DJ STOXX 600 TR CHF 59,15 59, ETF EURO STOXX 50 FR CHF 36,73 36, ETF EURO STOXX 50 TR CHF 60,12 60, ETF HSCEI CHF 15,27 15, ETF HSI CHF 27,91 28, ETF MSCI EM Eastern Europe TRN CHF 47,36 47, ETF MSCI EMU TRN CHF 21,81 21,91 14

17 PRODUKTÜBERSICHT Valor Basiswert Ccy Geld Brief ETF MSCI Europe Large Cap TRN CHF 73,97 74, ETF MSCI Europe Mid cap TRN CHF 68,74 68, ETF MSCI Europe Small Cap TRN CHF 25,29 25, ETF MSCI Europe TRN CHF 43,16 43, ETF MSCI Japan TRN CHF 38,23 38, ETF MSCI North America TRN CHF 31,78 31, ETF MSCI Pacific ex Japan TRN CHF 41,45 41, ETF MSCI Pacific TRN CHF 39,38 39, ETF MSCI Russia 30% Capped TRN CHF 177,00 178, ETF MSCI Taiwan TRN CHF 18,90 18, ETF MSCI USA Large Cap TRN CHF 82,42 82, ETF MSCI USA Mid Cap TRN CHF 86,49 86, ETF MSCI USA Small Cap TRN CHF 20,20 20, ETF MSCI USA TRN CHF 28,20 28, ETF MSCI World TRN CHF 29,44 29, ETF Nasdaq-100 CHF 21,32 21, ETF Nikkei 225 CHF 12,01 12, ETF S&P 500 CHF 120,27 120, ETF SMI CHF 68,25 68, ETF Topix CHF 10,46 10,51 ComStage ETFs auf Stile und Strategien ETF CAC 40 Short TR CHF 70,97 71, ETF CAC 40 Leverage CHF 11,61 11, ETF DJ EURO STOXX 50 Short TR CHF 42,34 42, ETF DJ EURO STOXX 50 Leveraged CHF 24,06 24, ETF DJ EURO STOXX Select Dividend 30 TR CHF 35,37 35,47 ComStage ETFs auf Sektoren ETF DJ STOXX 600 Automobiles & Parts TR CHF 65,55 65, ETF DJ STOXX 600 Banks TR CHF 47,98 48, ETF DJ STOXX 600 Basic Resources TR CHF 137,58 138, ETF DJ STOXX 600 Chemicals TR CHF 124,29 124, ETF DJ STOXX 600 Construction & Materials TR CHF 59,33 59, ETF DJ STOXX 600 Financial Services TR CHF 60,62 60, ETF DJ STOXX 600 Food & Beverage TR CHF 74,40 74, ETF DJ STOXX 600 Health Care TR CHF 71,74 71, ETF DJ STOXX 600 Industrial Goods & Services TR CHF 64,98 65,13 Valor Basiswert Ccy Geld Brief ETF DJ STOXX 600 Insurance TR CHF 31,82 31, ETF DJ STOXX 600 MEDIA TR CHF 36,37 36, ETF DJ STOXX 600 OIL & GAS TR CHF 79,54 79, ETF DJ STOXX 600 PERSONAL & HOUSEHOLD GOODS TR CHF 87,15 87, ETF DJ STOXX 600 REAL ESTATE TR CHF 20,24 20, ETF DJ STOXX 600 RETAIL TR CHF 58,41 58, ETF DJ STOXX 600 TECHNOLOGY TR CHF 36,33 36, ETF DJ STOXX 600 TELECOMMUNICATIONS TR CHF 63,80 63, ETF DJ STOXX 600 TRAVEL & LEISURE TR CHF 27,29 27, ETF DJ STOXX 600 UTILITIES TR CHF 80,75 80, ETF NYSE ARCA GOLD BUGS CHF 53,68 54,22 ComStage ETFs auf Rohstoffe ETF Commerzbank Commodity EW Index TR CHF 138,35 139,04 ComStage ETFs auf Geldmärkte ETF Commerzbank EONIA Index TR CHF 130,69 130, ETF Commerzbank FED Funds Effective Rate Index TR CHF 96,09 96,36 ComStage ETFs auf Anleihenmärkte ETF iboxx Germany Covered Capped 3-5 TR CHF 220,15 220, ETF iboxx Germany Covered Capped 5-7 TR CHF 230,11 230, ETF iboxx Germany Covered Capped 7-10 TR CHF 237,10 237, ETF iboxx Germany Covered Capped Overall TR CHF 220,98 221, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified TR CHF 140,30 140, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified 1-3 TR CHF 149,42 149, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified 15+ TR CHF 141,91 142, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified 25+ TR CHF 136,64 137, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified 3-5 TR CHF 150,30 150, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified 3m-1 TR CHF 128,54 128, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified 5-7 TR CHF 150,11 150, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified 7-10 TR CHF 146,24 146, ETF iboxx Liquid Sovereigns Diversified Overall TR CHF 148,52 148, ETF iboxx Sovereigns Germany Capped 10+ TR CHF 148,45 148, ETF iboxx Sovereigns Germany Capped 1-5 TR CHF 133,75 133, ETF iboxx Sovereigns Germany Capped 3m-2 TR CHF 129,80 129, ETF iboxx Sovereigns Germany Capped 5-10 TR CHF 137,78 137, ETF iboxx Sovereigns Inflation-Linked Euro-Inflation TR CHF 128,75 129,82 neb = noch erzielbarer Bonus AzB = Abstand zur Barriere Ccy = Währung Perform. = Performance * = Bonuslevel < Brief Seite Alle Angaben ohne Gewähr. Diese Ausarbeitung ist keine Anlageempfehlung. Alle Preise und Daten stammen vom 17. Dezember Fett hervorgehoben sind Produkte mit attraktiven Sekundärmarkt-Konditionen. Hierbei geht es nicht um eine Kaufempfehlung, sondern lediglich um einen Hinweis. Obwohl das Produkt hervorgehoben ist, muss die Struktur mit dem Risikoprofil der potenziellen Anleger übereinstimmen und eine Markterwartung für den ensprechenden Basiswert sollte ebenfalls gegeben sein. Kursiv hervorgehoben sind Produkte, die die Barriere erreicht haben. 15

18 FAKTOR-ZERTIFIKATE Mit Hebel 3 und 4 in Gold, Silber und Öl investieren CHRISTIAN KÖNIG Die im Juni lancierten Faktor-Zertifikate auf diverse SMI-Titel, mit denen Anleger ihre Kurserwartungen für steigende oder fallende Kurse mit einem täglichen Hebel umsetzen können, bekommen Zuwachs. Neu kann in Faktor-Zertifikate auf Gold, Silber und Öl investiert werden. Faktor-Zertifikate sind geeignet für Anleger, die bereits eine konkrete Marktmeinung über einen Basiswert haben. So können sie zum Beispiel einen ausgeprägten Trendverlauf mit ihrem Hebel begleiten oder kurzfristige Kursbewegungen für sich nutzen. Zudem haben sie die Chance, auf einfache Art und Weise von Kursrückschlägen zu profitieren. Jedes Faktor-Zertifikat hat eine unbegrenzte Laufzeit und bezieht sich auf einen von der Commerzbank gerechneten Index. Jedem Index liegt ein Basiswert zugrunde, deren Aktienrendite auf Tagesbasis berechnet wird. Man hat die Möglichkeit, auf steigende (Long) oder fallende (Short) Kurse zu setzen. Wer das Risiko mag, sich aber nicht der Gefahr eines Totalverlustes aussetzen möchte wie bei Mini-Futures oder Knock-out Warrants, der dürfte Gefallen an den gehebelten Faktor-Zertifikaten finden. Sie beziehen sich auf den Future-Kontrakt des betreffenden Basiswerts mit der geringsten Restlaufzeit und werden kurz vor dem Verfall automatisch in den nächstkürzesten Kontrakt gerollt. Ein eingebauter Schutzmechanismus verhindert einen untertägigen Totalverlust. Sinkt eine Aktie im Tagesverlauf um 30 Prozent oder mehr, findet eine untertägige Indexanpassung statt. Neben der Hebelkomponente besitzen die Anlageprodukte eine Zinskomponente. Aufgrund des niedrigen Zinsniveaus des für die tägliche Verzinsung und die Finanzierung massgeblichen Tagesgeldsatzes spielt dieses Element momentan nur eine untergeordnete Rolle. Im Normalfall wirkt es sich bei Short-Indizes positiv und bei Long-Indizes wertschmälernd aus. Aufgrund der Beliebtheit von Rohstoffanlagen haben wir uns entschieden, die Produktpalette u.a. auf Edelmetalle (Gold und Silber) sowie Öl zu erweitern. Mit den neuen Produkten kann eine konkrete Marktmeinung zu diesen Rohstoffen mit einem drei- oder vierfachen Hebel umgesetzt werden. Die Konstruktion der Indizes stellt sicher, dass die Hebelkomponente eines beispielsweise dreifach gehebelten Long Index um 3 Prozent steigt, wenn der Basiswert an einem Tag um 1 Prozent steigt. Die Hebelkomponente macht also die tägliche prozentu ale Kursveränderung im Umfang des Hebels vollständig mit. Für einen Zeitraum von mehr als einem Tag kann die Entwicklung des Basiswerts jedoch nicht einfach mit dem Hebel multipliziert werden. Steigt beispielsweise Gold an einem Tag um 1 Prozent, entspricht das beim dreifach gehebelten Long Index einem Gewinn von 3 Prozent auf der Hebelkomponente. Fällt Gold am nächsten Tag wieder auf den Ausgangswert zurück, bedeutet dies für 16

19 FAKTOR-ZERTIFIKATE»Wer das Risiko mag, sich aber nicht der Gefahr eines Totalverlustes aussetzen möchte wie bei Mini-Futures oder Knock-out Warrants, der dürfte Gefallen an den gehebelten Faktor- Zertifikaten finden.«die Hebelkomponente einen Verlust von nur 2,91 Prozent, obwohl Gold wieder auf dem Anfangsniveau angekommen ist. Zusammenfassend kann gesagt werden, dass für den kurzfristigen Anleger die Entwicklung der Hebelkomponente entscheidend ist. Die Indexgebühr von 0,75 Prozent p. a. und die übrigen Zinskosten (entsprechend in etwa dem US-Dollar-Overnight-Libor) haben im Verhältnis eine untergeordnete Bedeutung. Das Währungsrisiko US-Dollar/Schweizer Franken ist nicht abgesichert. Allerdings ist der Anleger dem Währungsrisiko nur einfach ausgesetzt. Letztlich stellen die Faktor-Zertfikate ein perfektes Instrument für risikobereite, kurzfristig orientierte Anleger dar, welche eine konkrete Marktmeinung umsetzen wollen. Die Produkte zeichnen sich zudem durch einen sehr geringen Spread (Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufspreis) aus und können börsentäglich zwischen 9.15 und Uhr über jeden Onlinebroker oder die Hausbank gekauft werden. Weitere Hebelprodukte (Long und Short) mit Hebel 3 und 4 gibt es auf diverse SMI-Titel sowie die Indizes SMI und DAX 30: Alle Produkte sowie eine umfassende Informationsbrochure finden Sie unter Ganz neu gibt es auch Faktor-Zertifikate auf steigende Euro-Zinsen mit Hebel 5 und 10. Im nächsten ideas-magazin präsentieren wir Ihnen die Produkte im Detail. Vorteile auf einen Blick: Grosse Auswahl an Basiswerten Keine Laufzeitbeschränkung Kein Knock-Out Geringer Spread Jederzeit handelbar Schutzmechanismus Neue Produktpalette Basiswert Strategie Hebel Valor Symbol Gold Long CBLGC3 Gold Long CBLGC4 Gold Short CBSGC3 Gold Short CBSGC4 Silber Long CBLSI4 Silber Long CBLSI3 Silber Short CBSSI3 Silber Short CBSSI4 Oel (Brent) Long CBLCO4 Oel (Brent) Long CBLCO3 Oel (Brent) Short CBSCO4 Oel (Brent) Long CBSCO3 17

20 AKTIENSTRATEGIE Starke DAX-30- Dividendensaison erwartet ANDREAS HÜRKAMP, Fundamental Portfolio Strategy Wir erwarten, dass die DAX-30-Unternehmen ihre Dividenden für das Geschäftsjahr 2010 um 30 Prozent auf 26,4 Milliarden Euro anheben werden. Für 22 der DAX-30- Unternehmen prognostizieren wir eine Dividendenanhebung. Unserer Meinung nach werden Dividendenüberraschungen ein wichtiger Faktor sein, warum der DAX 30 auch in den kommenden Monaten weiter steigen sollte. Im November überraschte Siemens mit der Dividendenankündigung von EUR 2,70 je Aktie. Auch Infineon signalisierte, erstmals seit zehn Jahren eine Dividende zahlen zu wollen die jedoch mit EUR 0,10 je Aktie relativ gering ausfallen wird. Für die kommenden Monate erwarten wir, dass die DAX-30-Dividendensaison weitere Überraschungen bringen wird. 1. Wir prognostizieren, dass innerhalb des DAX 30 25,2 Milliarden Euro Dividenden gezahlt werden. Weitere 1,2 Milliarden Euro (zum Beispiel für Vorzugsaktien) ergeben eine erwartete Gesamtsumme von 26,4 Milliarden Euro (siehe Grafik 1). 2. Die erwartete DAX-30-Dividendensumme liegt um 30 Prozent über dem Niveau des Geschäftsjahres 2009 (20,2 Milliarden Euro) und nur 6 Prozent unter dem Hoch des Ge - schäftsjahres 2007 (28,1 Milliarden Euro) ,2 Milliarden Euro Dividenden innerhalb des DAX 30 entsprechen bei einer aktuellen DAX-30-Marktkapitalisierung von 720 Milliarden Euro einer Dividendenrendite von 3,5 Prozent (siehe Grafik 2). Grafik 1: DAX-30-Dividendensumme könnte auf 26,4 Milliarden Euro steigen in Mio ,8 11,6 10,2 10,6 14,8 18,6 23,6 28,1 23,0 20,2 26, Stand: 17. November 2010; Quelle: Deutsches Aktieninstitut, Commerzbank Schätzungen Grafik 2: DAX-30-Dividendenrendite mit 3,5 Prozent deutlich über dem 10-Jahres-Durchschnitt von 3,0 Prozent in % Nov 00 Nov 01 Nov 02 Nov 03 Nov 04 Nov 05 Nov 06 Nov 07 Nov 08 Nov 09 Nov10 Stand: 17. November 2010; Quelle: Factset 18