Aussenwirtschaftstheorie und - politik (No ), HS 09

Transkript

1 Aussenwirtschaftstheorie und - politik (No ), HS : Zahlungsbilanz, Teilbilanzen und Zahlungsbilanzungleichgewichte Rolf Weder Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät Universität Basel Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 1

2 Zur Zahlungsbilanz ( ) it is necessary to go through the mechanics of balanceof-payments accounting in the present chapter. This tool would be necessary even if the subject were as tedious as matters of accounting sometimes appear. Balance-of-payments accounts, however, have attained a new fascination. Some measures of the balance of payments are closely watched by the press and policy makers. Considerable insight into present international payments imbalances can be gained simply from the accounting identities, even before the discussion turns to the more interesting questions of economic causality. Quelle: Caves, Frankel. Jones (2007), S. 275 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 2

3 Struktur der Zahlungsbilanz Balance of Payments Accounts (BoP, Zahlungsbilanz) - Current Account (CA, Leistungs- oder Ertragsbilanz) - Capital Account (Kapitalverkehrsbilanz) - Private Capital Account (KA, Privatpersonen) - Official Reserve Transactions Account (ORT, Zentralbanken) Quelle: Caves, Frankel. Jones (2007), Kapitel 15 Manchmal ist auch folgende Struktur anzutreffen (BoP): - Current Account (Leistungs- oder Ertragsbilanz) - Financial Account (Kapitalverkehrsbilanz) - Capital Account (Bilanz der (weiteren) Vermögensübertragungen) Quelle: Krugman, Obstfeld (2006), Kapitel 12 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 3

4 Schematic Representation of the Balance of Payments Quelle: Caves, Frankel. Jones (2007), Kapitel 15 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 4

5 Aufbau der Zahlungsbilanz der Schweiz (2008) Quelle: Schweizerische Nationalbank (2009), Die Zahlungsbilanz der Schweiz im Jahre 2008, S. 5. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 5

6 Funktionsweise der Verbuchungen Balance of Payments Accounts (Zahlungsbilanz) - Erfasst sämtliche wirtschaftliche Transaktionen zwischen Ländern über eine bestimmte Zeitperiode. - Whatever enters the country, such as an import, is recorded as a debit; whatever leaves the country, such as an export, is recorded as a credit. (CFJ, S. 278) - Any transaction resulting in a payment to foreigners is entered in the balance of payments accounts as a debit and is given a negative (-) sign. Any transaction resulting in a receipt from foreigners is entered as a credit and is given a positive (+) sign. (K/O, S. 291) - Dies gilt für alles: Güter, Dienstleistungen, Assets. CFJ = Caves, Frankel, Jones (2007) K/O = Krugman, Obstfeld (2006) Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 6

7 US Kapitalverkehrsbilanz im Plus The U.S. Capital Account ( ) USD (mia) Daten von Bureau of Economic Analysis - Ever since 1982, the U.S. capital account has shown many more credits than debits. Foreign citizens have been acquiring assets of every sort in the United States ( ). The term credit makes it sound like a good thing for the receiving country. In one sense this is true: it can be viewed as a vote of confidence when foreigners decide to invest in the United States. The downside, of course, is that the U.S. citizens will have to service the debt ( ). (CFJ, S. 279) Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 7

8 Transaktionen werden 2x verbucht Verbuchung der einzelnen Transaktionen - Jede Transaktion in der Zahlungsbilanz wird zwei Mal verbucht -- einmal als Zufluss (=credit) (+), einmal als Abfluss (=debit) (-). - The reason is that in every complete transaction there is something leaving the country in exchange for something entering the country. If there were not, then one party or the other would be giving up something for nothing. (CFJ, S. 280) - Fussnote 6: The unique case where one party does in fact give up something for nothing is the unilateral transfer. When the U.S. donates grain to an African country, for example, ( ). ( ) the unilateral transfers account is where the accountants, by convention, also assign a corresponding credit to the recipient country and a debit to the donor country. (CFJ, s. 280) Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 8

9 Verbuchung von einzelnen Transaktionen Verbuchungsbeispiele: - Gegengeschäft (Export einer Maschine gegen Auto; oder gegen Land/Haus), wird auch barter trade genannt - Import einer Textilmaschine gegen Bezahlung (bar oder mit Scheck) - Kauf eines Hauses im Ausland gegen Bezahlung (bar oder mit Scheck) - Bezahlung des Hotelzimmers in der Schweiz durch Ausländer mit ausländischen Devisen; Umtausch der Devisen durch Hotelbesitzer (oder durch dessen Bank) bei der inländischen Zentralbank Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 9

10 Summe der Saldi der Teilbilanzen Interpretation und Erklärung von Saldi in den Bilanzen: - Summierung der beiden Seiten der Bilanzen über z.b. ein Jahr. Falls im Current Account die Credits geringer sind als die Debits, dann ist der Saldo negativ. Man spricht von einem Leistungsbilanzdefizit. - Ist dies ungünstig für das Land? - Falls im Capital Account die Credits höher sind als die Debits, dann ist der Saldo positiv. Man spricht von einem Kapitalverkehrsbilanzüberschuss. - Wie ist denn dies zu interpretieren? - Da CA+KA+ORT = 0, muss ein Land mit einem CA-Defizit immer ein Überschuss in der privaten Kapitalverkehrsbilanz und/oder eine Reduktion der Währungsreserven der inländischen Zentralbank aufzeigen. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 10

11 Leistungs- und Kapitalverkehrsbilanz in USA USD (billions) U.S. Current Account ( ) USD (mia) U.S. Capital Account ( ) Bureau of Economic Analysis Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 11

12 Abbau des Nettoauslandvermögens der USA Quelle: Krugman / Obstfeld (2006), S. 287 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 12

13 Zahlungsbilanz der USA Quelle: Caves, Frankel. Jones (2007), S. 287 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 13

14 Zahlungsbilanz der USA Quelle: Caves, Frankel. Jones (2007), S. 287 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 14

15 Erklärung von Zahlungsbilanz- Ungleichgewichten Interpretation und Erklärung von Saldi in den Bilanzen: - There used to be a presumption of causality running from items reported higher in the accounts shown in Table to items reported lower. Trade, for example, logically came first. Suppose a line is drawn under the entries for trade in goods and services. Then, if the balance is in deficit, it could be financed by transfers, by borrowing (KA), or by reserve loss ((ORT). (CFJ, S. 284) - Originally, the reason for drawing the line ( ) was so that transactions below the line could be thought of as financing or accommodating (..) transactions above the line. This reasoning is now somewhat out of date. (CFJ, S. 285) - In the case of the deficits run by the United States in recent years, however, it was as correct to say that the voluntary decisions by foreign central bankers to buy dollars allowed, or even caused the U.S. deficits. (CFJ, S. 286) Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 15

16 Erklärung von Zahlungsbilanz- Ungleichgewichten Interpretation und Erklärung von Saldi in den Bilanzen: Folgerung: (CFJ, S. 286) - Der Kapitalverkehrsbilanzüberschuss ist mindestens so verantwortlich für das Leistungsbilanzdefizit wie das Leistungsbilanzdefizit verantwortlich ist für den Kapitalverkehrsbilanzüberschuss. - To say that the decision by private foreigners to increase their holdings of U.S. assets caused the U.S. current-account deficits is as correct as saying that the decision by Americans to import more goods and services caused the current-account deficits, which then had to be financed by borrowing from abroad. - The important point is that no clear presumption exists as to the direction of causality. In reality, the various accounts are generally determined simultaneously. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 16

17 Erklärung von Zahlungsbilanz- Ungleichgewichten Der Leistungsbilanzsaldo kann vor diesem Hintergrund auch auf der Basis der folgenden bekannten Beziehung verstanden und erklärt werden:* - Y=C+I+G+CA (Angebot = Nachfrage, makroökonomische Identität) - CA = S I = S P + S G I» CA= Saldo der Leistungsbilanz»S P = Private Ersparnisse»S G = Staatliche Ersparnisse» I = Investitionen (physische) - Intuition: Geringe inländische Ersparnisse und hohe inländische Investitionen führen zu Nettokapitalzufluss und damit notwendigerweise zu einem Leistungsbilanzdefizit. * Siehe z.b. Einführung in die Volkswirtschaftslehre (VWL 1) oder Intermediate Macroeconomics (VWL 4) Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 17

18 Der Zusammenhang in USA im Zeitablauf (in %) Year CA S P I (T- G) 1) ) excluding social security CA GDP P S = GDP I GDP G S + GDP Eigene Berechnunge aufgrund von OECD Economic Outlook (Juni 1995, 1998, 2002) Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 18

19 Weitere Länder mit Zahlungsbilanz- Ungleichgewichten Einige Länder mit Ungleichgewichten (2008): U.S Spain -9.6 Portugal Greece Cyprus Iceland Germany +6.4 Luxembourg +9.1 Sweden +8.3 Switzerland +9.1 Hong Kong Singapore China IMF World Economic Outlook, April 2009 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 19

20 Weltweites Sparen und Investieren BIS, Annual Report, June 2009 Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 20

21 Illustration: Zahlungsbilanz der Schweiz 2008 Quelle: Schweizerische Nationalbank (2009), Die Zahlungsbilanz der Schweiz im Jahre 2008, S. 5. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 21

22 Illustration: Zahlungsbilanz der Schweiz Quelle: Schweizerische Nationalbank (2009), Die Zahlungsbilanz der Schweiz im Jahre 2008, Anhang A2. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 22

23 Illustration: Zahlungsbilanz der Schweiz Quelle: Schweizerische Nationalbank (2009), Die Zahlungsbilanz der Schweiz im Jahre 2008, Anhang A2. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 23

24 Illustration: Zahlungsbilanz der Schweiz Auszug aus Konto Arbeits- und Kapitaleinkommen (S. A7) Auszug aus Konto Kapitalverkehr (S. A2) Quelle: Schweizerische Nationalbank (2009), Die Zahlungsbilanz der Schweiz im Jahre 2008, Anhang A2. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 24

25 Illustration: Zahlungsbilanz der Schweiz 2008 Quelle: Schweizerische Nationalbank (2009), Die Zahlungsbilanz der Schweiz im Jahre 2008, S. 7. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 25

26 Zahlungsbilanz der Schweiz 2008: Vermögensübertragungen Quelle: Schweizerische Nationalbank (2008), Die Zahlungsbilanz der Schweiz im Jahre 2007, S. 26 f. Rolf Weder Aussenwirtschaftstheorie und politik HS 09 26