Christian Lutzenrath/Kai Peppmeier/Jorg Schuppener. Bankstrategien fur Unternehmenssanierungen

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1 Christian Lutzenrath/Kai Peppmeier/Jorg Schuppener Bankstrategien fur Unternehmenssanierungen

2 Christian Lutzenrath/Kai Peppmeier/ Jorg Schuppener Bankstrategien fur Unternehmenssanierungen Erfolgskonzepte zur Fruherkennung und Krisenbewaltigung 2., aktualisierte und erweiterte Auflage GABLER

3 Bibliografische Information Der Deutschen Bibliothek Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet uber < abrufbar. Dieser Ausgabe liegt ein Post-i1 3M Deutschland GmbH bei. Beileger der Firma Wir bitten unsere Leserinnen und Leser um Beachtung. 1. Auflage April , aktualisierte und erweiterte Auflage Marz 2006 Alle Rechte vorbehalten Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler I GWV Fachverlage GmbH r Wiesbaden 2006 Lektorat: Karin Janssen Der Gabler Verlag ist ein Unternehmen von Springer Science+Business Media. Das Werk einschliefclich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschutzt. Jede Verwertung aufcerhalb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustimmung des Verlags unzulassig und strafbar. Das gilt insbesondere fur Vervielfaltigungen, Obersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten waren und daher von jedermann benutzt werden durften. Umschlaggestaltung: Nina Faber de.sign, Wiesbaden Satz: Fotosatz Huhn, Maintal Druck und buchbinderische Verarbeitung: Wilhelm & Adam, Heusenstamm Gedruckt auf saurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier Printed in Germany ISBN

4 Knapp drei Jahre nach Fertigstellung der 1. Auflage war eine Aktualisierung der Inhalte angezeigt. Die Autoren haben sich weiterhin ihrer Intention, ein Praktikerhandbuch erstellen zu wollen, verpflichtet gefiihlt. Neue betriebswirtschaftliche und rechtliche Entwicklungen bei der Sanierung von Krisenunternehmen, die in den letzten drei Jahre Raum gegriffen haben, sind eingearbeitet worden. Dies gilt insbesondere fur das neue Kapitel zum Verkauf von Disstressed und Non- Performing-Loans. Fur die Mitarbeit an der 2. Auflage diirfen wir uns bei Herrn Henning Graw, Herrn Claus Keller, Herrn Arne Oltmann, Herrn Alexander Neumann und Herrn Marcus Schroer sowie bei alien anderen Mitarbeitern der TMC Turnaround Management Consult GmbH bedanken. Erneut gilt der besondere Dank der Autoren ihren Familien, die durch Verstandnis und Verzicht auf familiare Freizeit das Entstehen der 2. Auflage ermoglichten. Dortmund, im Juli 2005 CHRISTIAN LUTZENRATH KAI PEPPMEIER JORG SCHUPPENER V

5 Das vorliegende Buch beschreibt die aus Bankensicht wesentlichen Grundlagen fiir eine Unternehmenssanierung. Es stellt das erforderliche Basiswissen fiir das Verhalten von Banken und Sparkassen bei der Sanierung von Unternehmen praxisnah und kompakt zusammen. Mit diesem Buch sollen in erster Linie diejenigen angesprochen werden, die in Banken und Sparkassen Krisenunternehmen beraten und betreuen. Ziel der Autoren war es, ein Praktikerhandbuch zu erstellen und Anregungen sowie Hilfestellungen zu geben. Auf wissenschaftliche Diskussionen und theoretische Uberlegungen wurde bewusst verzichtet. Fiir die Mitarbeit an diesem Buch durfen wir uns herzlich bei Herrn Marcus Schroer, Herrn Claus Keller, Herrn Henning Graw und Herrn Robin Hardt sowie bei alien weiteren Mitarbeitern der TMC Turnaround Management Consult bedanken. Unser Dank gilt dariiber hinaus alien Geschaftspartnern, die durch Diskussionen zur Entstehung dieses Buches beigetragen haben. Letztendlich gilt der besondere Dank der Autoren ihren Familien, die durch Verstandnis und Verzicht auf familiare Freizeit das Entstehen dieses Buchs ermoglichten. Dortmund, im Oktober 2002 CHRISTIAN LUTZENRATH KAI PEPPMEIER JORG SCHUPPENER Christian Lutzenrath, Kai Peppmeier und Jorg Schuppener sind Geschaftsflihrer der TMC Turnaround Management Consult GmbH, einer auf die Sanierung von Krisenunternehmen spezialisierten Beratungsgesellschaft. Zusammen mit Mandanten, Banken, Kreditversicherern und weiteren Beteiligten fiihren Sie Unternehmen zum Turnaround. Bei Diskussionsbedarf hinsichtlich der Inhalte dieses Buchs freuen sich die Autoren iiber eine Kontaktaufnahme unter VII

6 Vorwort zur zweiten Auflage Vorwort V VII 1. Entstehung und fruhzeitiges Erkennen der Unternehmenskrise.. l 1.1 Zeitliche Entwicklung von Unternehmenskrisen Potenzielle Gefahren Latente Gefahren Manifeste Gefahren Arten von Unternehmenskrisen Strategische Krise Ertragskrise Liquiditatskrise Ursachen von Unternehmenskrisen Endogene Ursachen Exogene Ursachen Multikausalitat der Ursachen Fruhzeitiges Erkennen von Unternehmenkrisen Typische Krisensymptome Risiko und Krisenfruherkennung durch (qualitative) Jahresabschlussanalyse Risiko und Krisenfruherkennung durch Analyse der mehrjahrigen Erfolgsrechnung Checkliste zur Friiherkennung von Unternehmenskrisen (Fruherkennungstreppe) Insolvenzeroffnungsgrunde Zahlungsunfahigkeit Drohende Zahlungsunfahigkeit Uberschuldung Insolvenzantragsrechte und -pflichten 31 IX

7 3. Krisenmanagement-Einleitung von SofortmaBnahmen Teambildung Liquiditatsmanagement Debitorenmanagement Lagermanagement Vertriebsmanagement Kreditmanagement Verwertung nicht betriebsnotwendiger Aktiva Uberschuldungsproblematik Sanierungskonzepte-Erstellung und Priifung von MaBnahmenkatalogen Gutachterauswahl/Wer erstellt das Sanierungskonzept? Inhaltliche Bereiche der Sanierungspriifung Analyse der Krisenursachen Segmentierung der Geschaftstatigkeit Analyse der Ergebnisbeitrage der einzelnen Geschaftsbereiche Analyse der relevanten Unternehmensbereiche Markt- und Wettbewerbsbedingungen Produkte und/oder Dienstleistungen Beschaffung und Materialwirtschaft Aufbau-und Ablauforganisation der Produktion Marketingstrategie Management und Schlusselpositionen Personelle Ausstattung Rechnungswesen und Controlling Unternehmensorganisation Erstellung des Sanierungskonzeptes Strategische Neuausrichtung des Unternehmens Erstellung eines umsetzungsorientierten MaBnahmenplans Szenario-Rechnungen Sanierungsfahigkeit/Sanierungswurdigkeit Stolpersteine von Sanierungskonzepten Kommunikation in der Unternehmenskrise 67 X 5.1 Kommunikationsstrategien in der Krise Wahl des Zeitpunktes und der Reihenfolge 68

8 5.1.2 Wahl der Inhalte Instrumente der Krisenkommunikation Regeln fur den Aufbau einer Kommunikationsstrategie M&A als Mittel zum Turnaround Motive und Erwartungen der Beteiligten Darstellung potenzieller Unternehmenskaufer Marktteilnehmer Management Investoren Ablauf des M&A-Prozesses Analyse der Ausgangssituation Entscheidungsprozess Vorbereitung des Verkaufs Verhandlungsphase Kaufpreisfindung Substanzwertmethode Ertragswertmethode Cashflow-Analyse Multiplikatorverfahren Problematik negativer Cashflows Probleme der Kaufpreisfindung Finanzierung von Unternehmensubernahmen Fallbeispiel einer struktuierten Finanzierung Schilderung der Ausgangslage Entscheidungsprozess und Nachfolgeprozess Transaktions- und Finanzierungsstruktur Finanzinvestor/MBI-Team Alt-Gesellschafter Kreditinstitut Auswirkungen der Finanzierungstruktur Exit-Szenario Renditebetrachtung der Investoren Resiimee des Fallbeispiels Mitarbeiterbeteiligung an Krisenunternehmen Ziele und Motive der Beteiligten Rahmenbedingungen im Krisenfall Mittelherkunft in Krisenunternehmen Lohn- und Gehaltsumwandlungen Einbringung von Privatvermogen Offentliche Forderungen fiir Existenzgrundungen 108 XI

9 Sonderfall: Sozialplanmittel und Abfindungsvereinbarungen Transaktionsmodelle einer Mitarbeiterbeteiligung Transaktionsstruktur Transaktionsformen Steuer- und gesellschaftsrechtliche Einflusse Interessenlage des Kaufers Besonderheiten bei Personengesellschaften Nutzung von Verlustvortragen Finanzwirtschaftliche Sanierung Stundung von Zinsen und Tilgungsleistungen Finanzierung von Einzelgeschaften Factoring/Forfaitierung Wechsel-Scheck-Verfahren Umschuldung Freigabe von Sicherheiten Ausgestaltungsmoglichkeiten Risiken bei der Freigabe von Sicherheiten Verzicht auf Zins- und Tilgungsleistungen Verzicht auf Kapitalforderungen AuBergerichtlicher Vergleich Rangrucktrittserklarung Umwandlung von Krediten in Beteiligungen Probleme des Umwandlungsvorgangs Problem der Gesellschafterstellung Einraumung eines Sanierungskredites Offentliche Finanzierungshilfen zur Sanierung Sicherheitenpoolvertrag 137 XII 8.1 PoolanlasseAvorteile Poolorganistion SanierungsmaBnahmen des Pools Stillhalten bzw, Aufrechterhalten der Kreditlinien Neukreditvergabe Probleme der Sanierungspraxis Verwertung und Haftungsgefahren Verwertung durch den Pool 142

10 8.4.2 Sicherheitenabgrenzung Haftungsgefahren Verkauf von Distressed and Non-Performing Loans (NPLs) Der deutsche NPL-Markt Strategien und Effekte Formen der Verwertung notleidender Forderungen True Sale Unterbeteiligung Verbriefung Typischer Ablauf einer NPL-Transaktion Portfoliozusammenstellung Bieterauswahl Datenzusammenstellung und Vorbereitung fiir Kaufer-Due Diligence Due Diligence Zuschlag an Bieter Erstellung und Unterzeichnung des Kaufvertrages, Kaufpreiszahlung und Ubergabe der Akten Strategien der Erwerber Rechtliche Rahmenbedingungen 161 lo.prufungspflichten in derunternehmenskrise Stillhalten Kiindigung des Kreditengagements Stellung eines Insolvenzantrages Gewahrung eines Sanierungskredites Erstellung eines Sanierungskonzeptes Kiindigung des Sanierungskredites Vereinbarung von Financial Covenants Regelungsinhalte von Financial Covenants Nichteinhaltung von Financial Covenants Grenzen von Financial Covenants Gewahrung eines Uberbriickungskredites Kredit zur Liquidation des Krisenunternehmens 181 XIII

11 11. Begleitung von Krisenunternehmen-Haftungen und Risiken Haftungsrisiken fiir die Kreditinstitute EigenkapitalersetzendeGesellschafterdarlehen Quasi-Gesellschafterhaftung Haftungsrisiken aus Glaubigergefahrdung Exkurs: Beirateines Krisenunternehmens Haftungsrisiken fiir Bankmitarbeiter Insolvenzverschleppung Eigenniitziger Sanierungskredit Schuldnerknebelung Haftung aufgrund existenzvernichtenden Eingriffs Unternehmenssanierung in der Insolvenz Ein Blick in die Insolvenzstatistik Strategien im Regelinsolvenzverfahren Vorgehen im vorlaufigen Insolvenzverfahren Der vorlaufige Insolvenz ver waiter Unternehmensfortfuhrung Vorgehen im eroffneten Insolvenzverfahren Voraussetzung und Wirkung des eroffneten Verfahrens Verfahrensverlauf Mitwirkung im Glaubigerausschuss Aufgaben des Glaubigerausschusses Bildung und Zusammensetzung des Glaubigerausschusses Haftung und Vergiitung im Glaubigerausschuss Insolvenzplanverfahren und Eigenverwaltung - Sanierungsinstrumente? Insolvenzplanverfahren Eigenverwaltung (mit Insolvenzplan) Voraussetzungen fiir die Eigenverwaltung (mit Insolvenzplan) MaBnahmen im Zusammenhang mit der Beantragung der Eigenverwaltung Kreditvergabe in der Insolvenz 229 XIV 13.1 Insolvenzgeldvorfinanzierung Individuelles Verfahren Forderungskaufverfahren Umfang des Insolvenzgeldes 232

12 Forderung der Bundesanstalt fur Arbeit gegen den Arbeitgeber Exkurs: Einsatz einer Transfergesellschaft zur Durchfuhrung von PersonalmaBnahmen Kreditaufnahme im vorlaufigen und eroffneten Verfahren Kreditaufnahme Sicherheiten Finanzierung eines Insolvenzplanverfahrens Regelungen im Insolvenzplan Kreditarten Kreditrahmen Dauer der Privilegierung Gesetzlicher Glaubigerschutz Anfechtung im Insolvenzverfahren Anfechtungsvoraussetzungen Anfechtungsgegenstand Anfechtungsberechtigter Anfechtungsgrund Anfechtungsgegner Anfechtungswirkung Besonderheiten des Bargeschaftes Anfechtungstatbestande und -moglichkeiten Kongruente Deckung Inkongruente Deckung Aufrechnung von Kontogutschriften Wirkung der Insolvenzeroffnung Zahlungseingange nach Eroffnung Zahlungseingange vor Eroffnung Zahlungseingange nach Kundigung Kongruente oder inkongruente Zahlungseingange? Girovertrag ohne Kontokorentkredit Kontokorrentkredit (vereinbarte Kreditlinie) Kontokorrentkredit mit geduldeter Uberziehung Kontokorrentkredit (Uberziehungskredit) Vorsatzliche Glaubigerbenachteiligung Vorsatzliche Glaubigerbenachteiligung durch Vertrage mit nahestehenden Personen Kapitalersetzende Darlehen Unmittelbare Benachteiligung Unentgeltliche Leistungen 262 XV

13 15.Verwertung von Sicherheiten Bewegliches Anlagevermogen Sicherungsiibereignung Pfandrechte Vorratsvermogen Forderungen Verwertung von Immobilien Auswirkung des Insolvenzverfahrens auf die Verwertung Voraussetzungen fur die Verwertung Handlungsalternativen der Bank Voruberlegungen Absonderungsberechtigung und ihre Konsequenzen Vollstreckungsversteigerung Zwangsverwaltung Freihandige VerauBerung Insolvenzantrag zur Vermeidung eines Zwangsversteigerungsverfahrens 279 Stichwortverzeichnis 281 XVI