Emerging Markets Sollte man jetzt genauer hinschauen?

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Stefan Kurzmann
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1 Emerging Markets Sollte man jetzt genauer hinschauen? Matthew Vaight, Fondsmanager Juni 2015

2 Agenda Marktüberblick Prozess: Eine kurze Zusammenfassung Fondspositionierung 2

3 Wertentwicklung Die vergangenen fünf Jahre Aufstrebende versus entwickelte Märkte: 5 Jahre Umbasiert auf MSCI Emerging Markets Index MSCI World Index Schwellenländer haben sich wesentlich schlechter entwickelt 3 Quelle: Bloomberg, 31. Mai Umbasiert auf 100 am 31. Mai 2003, in US-Dollar

4 Wertentwicklung Seit 2014 Aufstrebende versus entwickelte Märkte: Seit Umbasiert auf MSCI Emerging Markets Index MSCI World Index Ein schwaches Jahresende für Entwicklungsmärkte 4 Quelle: Bloomberg, 31. Mai 2015 Umbasiert auf 100 am 31. Dezember 2010, in US-Dollar

5 Reformierung der Wertentwicklung 2014 Ein Jahr für die von Reformen getriebenen Märkte Umbasiert auf Der "Wahlurnen-Durchschnitt"* MSCI EM index 5 Wahlen können Wandel hervorbringen es ist aber nicht immer ein Wandel zum Besseren Quelle; Factset, GBP, *Durchschnitt der Reformländer: Durchschnitt von Indien, Indonesien, Ägypten, Thailand, Türkei und Südafrika

6 Bewertungen Land Shenzen Punktdiagramm der Länder: Bewertungen und Rentabilität KBV Malaysia Brasilien Korea Russland Mexiko MSCI Europe Index China MSCI Emerging Markets Index Südafrika Philippinen Shanghai Indien Thailand Taiwan S&P 500 Index Indonesien Eigenkapitalrendite % Ein Umfeld mit vielfältigen Chancen 6 Quelle: Morgan Stanley, 27 Mai 2015, basierend auf 2014 Konsensschätzungen

7 Wertentwicklung Schwellenländer: Wertentwicklung nach Anlagestil Wertentwicklung von Substanz- und Wachstumswerten der Schwellenländer: Rollierender 12-Monats-Zeitraum 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% Substanzwerte entwickeln sich besser -20% -30% Wachstumswerte entwickeln sich besser 7 Quelle: Bernstein, Dezember 2014

8 Bewertungen Sektor Punktdiagramm für Sektoren: Bewertungen und Rentabilität Gesundheitswesen Nicht-zyklischer Konsum KBV Industrie IT Telekommunikation Zyklischer Konsum 1.0 Rohstoffe Versorger Finanzwerte 0.5 Energie Ein Umfeld mit vielfältigen Chancen. Ideales Bewertungsniveau von nicht-zyklischen Konsumwerten 8 Quelle: Morgan Stanley, 27 Mai 2015, basierend auf 2014 Konsensschätzungen

9 Bewertungen Historische KBV KBV , ,6 1.0 MSCI Emerging Markets Index MSCI World Index Sowohl relativ als auch absolut betrachtet erscheinen Schwellenländer attraktiv bewertet 9 Quelle: Morgan Stanley 27 Mai 2015

10 10 Prozess: Eine kurze Zusammenfassung

11 Was spricht für eine Vermögensanlage bei M&G? M&G Global Emerging Markets Fund Wertschöpfung in unterschiedlichen Marktsituationen Wertschöpfung für Aktionäre ist in den Schwellenländern möglich Einzigartiger, beständiger und wiederholbarer Prozess 11

12 Wertschöpfung für Aktionäre ist in den Schwellenländern möglich Treibt das BIP-Wachstum die Aktienmärkte an? Reales BIP-Wachstum und annualisierte Erträge ( ) Fallstudie: Kapitalrendite ist ausschlaggebend Aktienmarktrenditen p.a. 12% 10% Mexiko Brasilien 8% Südafrika USA 6% 4% GB Indien 2% 0% Japan China -2% -4% -6% Russland -8% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% BIP-Wachstum p.a. BIP-Wachstum 3% p.a. Wertentwicklung 7% p.a. Why the difference in performance? Kapitalrendite 11% p.a. BIP-Wachstum 4% p.a. Wertentwicklung -6% p.a. Kapitalrendite 5% p.a. 12 Nicht das Wirtschaftswachstum, sondern die Wertschöpfung treibt die Märkte an Quelle: HSBC, MSCI, Thomson Reuters Datastream, Weltbank, Dezember 2013

13 Einzigartiger, beständiger und wiederholbarer Prozess Vier unterschiedliche Ertragsfaktoren Ertragsquelle Merkmale Beispiele Aktuelle Allokation Ertrags-steigerung Externe Veränderungen Interne Veränderungen Vermögenswerte profitieren davon, dass langfristige Branchentrends zu Ertragssteigerungen führen Restrukturierung, eine verbesserte Kapitalverteilung führt zu Ertragssteigerungen 27% 24% Aufrechterhaltung hoher Erträge Qualität Vermögenszuwächse Gut geführte Unternehmen mit hohen, nachhaltigen Erträgen Wachstum durch Investitionen in Forschung und Entwicklung sowie Innovation auf nachhaltig hohem Ertragsniveau 30% 17% Der Ansatz wurde zur Generierung eines kontinuierlichen Mehrwerts in verschiedenen Marktsituationen konzipiert 13 Quelle: M&G, 30. April 2015

14 Interne Veränderungen Fallstudie: Chicony Strom Peripheriegeräte Breit aufgestellter Technikhersteller Dominante Marktpositionen Konzentration auf Forschung und Entwicklung sowie Margen Tradition der Rückgewinnung von Kapital aus ausgereiften Geschäftsbereichen für neue Wachstumsfelder Bilderfassung 14 Quelle: Webseite von Chicony, Mai 2015

15 Einzigartiger, beständiger und wiederholbarer Prozess Jede Kategorie weist unterschiedliche Risiko-/Ertragsmerkmale auf Wertentwicklung der verschiedenen Kategorien im Vergleich zum MSCI Emerging Markets Index 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2009* Externe Veränderungen Interne Veränderungen Vermögenszuwächse Qualität Der Prozess funktioniert für jede Kategorie. Das Kombinieren der einzelnen Kategorien kann überaus wirkungsvoll sein 15 Quelle: Factset, 31. Dezember Investmenterträge (vor Abzug von Gebühren), Berechnung in Pfund Sterling. *Seit 5. Februar 2009

16 16 Positionierung

17 Alphaquellen M&G Global Emerging Markets Fund 100% 90% Qualität 80% 70% Externe Veränderungen 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Interne Veränderungen Vermögenszuwächse Barmittel Unterschiedliche Performancequellen 17 Quelle: M&G, 30. April 2015

18 Länderpositionierung M&G Global Emerging Markets Fund Jan - 14 April - 15 Fonds (%) Relativ (%) KBV Fonds (%) Relativ (%) KBV China / Hongkong Südkorea Brasilien Indien Taiwan Südafrika Russland Philippinen Indonesien Türkei Mexiko MSCI Emerging Markets Quelle: M&G und JP Morgan, Stand April 2015

19 Sektorenpositionierung M&G Global Emerging Markets Fund Jan-14 April-15 MSCI Sektor Fonds (%) Relativ (%) KBV Fonds (%) Relativ (%) KBV Zyklischer Konsum Nicht-zyklischer Konsum Energie Finanzwesen Gesundheitswesen Industrie Informationstechnologie Rohstoffe Telekommunikationsdienstl Versorger MSCI Emerging Markets Quelle: M&G und JP Morgan, Stand April 2015

20 Der Fonds investiert überwiegend in Gesellschaftsaktien, und es ist daher wahrscheinlich, dass er größeren Preisschwankungen unterliegt als Fonds, die in Obligationen oder Bargeld investieren. 20 Der Wert von Anlagen kann schwanken, wodurch die Fondspreise steigen oder fallen können und Investoren ihren ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurückerhalten. Das vorliegende Dokument richtet sich ausschließlich an professionelle Anleger und ist nicht zur Weitergabe bestimmt. Andere Personen sollten sich nicht auf die hierin enthaltenen Informationen verlassen. In der Schweiz: Die Weiterteilung dieses Dokuments in oder von der Schweiz aus ist nicht zulässig mit Ausnahme der Weitergabe an Qualifizierte Anleger im Sinne des Schweizerischen Kollektivanlagengesetzes, der Schweizerischen Kollektivanlagenverordnung und des entsprechenden Rundschreibens der Schweizerischen Aufsichtsbehörde ( Qualifizierte Anleger ). Ausschließlich für den Gebrauch durch den ursprünglichen Empfänger bestimmt (vorausgesetzt dieser ist ein Qualifizierter Anleger ). Die in diesem Dokument genannten Organismen für die gemeinsame Anlage (die OGAW ) sind offene Investmentfonds mit variablem Kapital, die in England und Wales gegründet wurden. Diese Informationen sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf von Anteilen an einem der hier erwähnten Fonds zu verstehen. Zeichnungen von Anteilen eines Fonds sollten nur auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts erfolgen. Die Satzungen, der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, der Jahres- oder Halbjahresbericht und Geschäftsberichte sind in gedruckter Form kostenlos beim ACD erhältlich: M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London, EC4R 0HH, GB, sowie bei: M&G International Investments Limited, Niederlassung Deutschland, mainbuilding, Taunusanlage 19, D Frankfurt am Main, bei der deutschen Zahlstelle: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main, bei der österreichischen Zahlstelle: Raiffeisen Bank International A.G., Am Stadtpark 9, A-1030 Wien, und bei der luxemburgischen Zahlstelle: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Treves, 2633 Senningerberg, Luxembourg. Für die Schweiz: M&G International Investments Switzerland AG, Bahnhofstrasse 100, 8001 Zürich. Bitte lesen Sie vor der Zeichnung von Anteilen den Verkaufsprospekt, in dem die mit diesen Fonds verbundenen Anlagerisiken aufgeführt sind. Diese Finanzwerbung wurde herausgegeben von M&G International Investments Limited. In der Schweiz wurde sie erstellt von M&G Securities Limited. Eingetragener Sitz beider Firmen: Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH, von der Financial Conduct Authority in Großbritannien autorisiert und beaufsichtigt. In der Schweiz wird diese Finanzwerbung wurde veröffentlicht von M&G International Investments Switzerland AG, Bahnhofstrasse 100, 8001 Zürich, autorisiert und beaufsichtigt durch die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht.

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