STANDARD. Finanzinformationen. - Einfach einen Tick besser - Deutsche Bibliothek : ISSN

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1 STANDARD Finanzinformationen - Einfach einen Tick besser - Deutsche Bibliothek : ISSN Jahrgang - Ausgabe 38 (21.09.) Erscheinungsweise: wöchentlich Freitag/Samstag Inhalt 01. Info-Kicker: Bahn frei So tickt die Börse: Faust Wochenperformance der wichtigsten Indizes Sentimentdaten Top Analystenziele Ausblick: Das neue Gesicht des Technologie-Sektors Chapter Gold ist so unbedingt mächtig auf der Erde, wie wir uns Gott im Weltall denken Update beobachteter Werte iphone Schwaches Steico-Geschäft nicht auf Sto übertragbar Probleme mit GE-Triebwerken, Position voll machen Änderungen wurden von Analysten registriert, halten Übersicht HT-Portfolio Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise An-/Ab/-Ummeldung

2 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 2 von Info-Kicker: Bahn frei 02. So tickt die Börse: Faust 2.0 Liebe Börsenfreunde, wie immer hat auch dieser Urlaub geholfen, unsere Situation ein wenig aus einer abgehobenen Perspektive zu betrachten. Deutschland kann sich nicht vorstellen, um die Unabhängigkeit der EZB betrogen zu werden, dabei läuft dieser Prozess schon seit Jahren unaufhaltsam voran. Anderswo wird es nicht einmal mehr in Frage gestellt. So waren wohl auch nur wir Deutschen überrascht von der EZB-Entscheidung, Anleihen zu kaufen. In Kapitel 02 habe ich Ihnen die wichtigsten Ereignisse der vergangenen zwei Wochen kurz kommentiert. Kapitel 03 behandelt den Technologiesektor: Eigentlich ist genau jetzt der richtige Zeitpunkt, um kräftig Technologieaktien ins Portfolio zu laden. Doch bei näherer Betrachtung sind alle Kandidaten entweder auf dem absteigenden Ast oder bereits kolossal hoch bewertet. In Kapitel 04 habe ich ein wenig über die Hintergründe der Goldhausse philosophiert. Mit ein wenig Hintergrundwissen können Sie künftige Entwicklungen besser einschätzen. Vor allem möchte ich sie davon überzeugen, dass die Goldhausse noch lange nicht vorbei sein wird. Es ist noch nicht zu spät, einzusteigen - im Gegenteil: Es ist gerade wieder ein guter Augenblick. Wie immer gibt es wichtige Updates zu unseren offenen Positionen in Kapitel 05. Nun wünsche ich eine anregende Lektüre, take share, Ihr Börsenschreibel Stephan Heibel Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker Goethe war ein Multitalent, er bekleidete sogar einmal das Amt des Finanzministers. Sein Herzog wollte ihn dazu überreden, Papiergeld einzuführen, er stemmte sich dagegen. So musste Weimar bis nach dem Tod Goethes auf das erste Papiergeld warten. In den Geschichtsbüchern werden Goethe großes Können im Bereich der Steuern und des Geldwesens nachgesagt. Er sanierte die Finanzen seines Herzogtums und sorgte für einen wirtschaftlichen Aufschwung. Seine Erfahrung verarbeitete er im Faust II, heute würde er es vielleicht Faust 2.0 nennen, indem er den Kaiser im ersten Akt Mefisto beauftragen lässt, Geld zu "schaffen", also Papiergeld zu drucken. Das Ganze endet in Inflation und Armut. Bundesbankpräsident Jens Weidmann hat sich dieser Erkenntnis Goethes bedient, um erneut das Ankaufen von Staatsanleihen durch die EZB zu kritisieren. Als Einziger im EZB-Direktorium stemmt er sich gegen dieses Vorhaben, nicht einmal sein Weggefährte und Parteifreund Asmussen, der zweite Deutsche im EZB-Direktorium, steht ihm zur Seite. Wie schon Jürgen Stark und Axel Weber wird auch Jens Weidmann von seiner ehemaligen Gönnerin Angela Merkel ebenfalls im Stich gelassen. Die EZB wird Staatsanleihen kaufen. Fraglich ist nur noch, ob dazu die Einreichung eines Antrags auf ESM-Hilfen ausreicht oder aber die Einschaltung des IWF erforderlich ist. Das Bundesverfassungsgericht hat sodann den Hauptkritikpunkt der Kläger gegen den ESM aufgegriffen: die unlimitierte Nachschusspflicht. Hier wird nun bei 190 Mrd. Euro eine Grenze eingezogen, der Rest des ESM sei rechtens. Wie erwartet, wurde also Europa nicht ins Chaos gestürzt, sondern die Rettungskultur durch eine kleine Fußnote gerettet.

3 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 3 von 12 Wirklich überrascht hat mich dann die Ankündigung eines neuen Kaufprogramms der US- Notenbank Fed: Für 40 Mrd. USD werden künftig jeden Monat Immobilienkredite aufgekauft, um den Immobilienmarkt weiter zu stützen. Man spricht weithin von einem QE3, doch die Fed schüttet hier nicht wahllos Liquidität über die Banken in die Märkte, sondern greift gezielt in den Immobilienmarkt ein, um, so das Ziel, in diesem arbeitsintensiven Bereich Arbeitsplätze zu schaffen. Wem das noch nicht genug ist, der konnte sich diese Woche über die japanische Notenbank freuen, denn auch in Japan greift man zur Druckerpresse um strukturelle Probleme zu vertuschen. Mitte dieser Woche wurde verkündet, Wertpapiere im Wert von bis zu umgerechnet 100 Mrd. Euro aufzukaufen. Fehlt eigentlich nur noch China. Auch dort wurde bereits der Leitzins gesenkt, zuletzt Anfang Juli, doch an den Finanzmärkten träumt man noch von einem Liquiditätsprogramm wie 2008 / 2009, als China durch seine Infrastrukturinvestitionen die ganze Welt aus der Krise zog. Doch China hat sowohl noch Platz für Leitzinssenkungen (aktuell 5,7%), als auch das Kapital für Konjunkturprogramme, das Land hält sich diesmal vielleicht nur etwas zurück, damit ein eventuelles Programm nicht wieder zu einem großen Teil in die internationalen, häufig nicht chinesischen Unternehmen fließt. Kurz gesagt: Europa flutet, die USA flutet, Japan flutet, China wäre jederzeit dazu in der Lage, sollte es wirklich erforderlich sein, und Deutschland als einstige Bremse in diesem Flutungskonzert wird gar nicht mehr wahrgenommen. So ist der DAX in den vergangenen zwei Wochen um 3,1% angestiegen. Wer glaubt, die Rallye würde in einer solchen Phase bereits enden, der irrt. Schauen wir einmal, wie sich die wichtigsten Indizes in den vergangenen zwei Wochen entwickelt haben: Wochenperformance der wichtigsten Indizes INDIZES Woche Δ Dow Jones ,3% DAX ,1% Nikkei ,0% Euro/US-Dollar 1,30 2,9% Euro/Yen 101,35 1,7% 10-Jahres-US- Anleihe 1,78% 0,11 Umlaufrendite Dt 1,26% 0,08 Feinunze Gold $ ,2% Fass Brent Öl $110,44-2,2% Kupfer ,8% Baltic Dry Shipping 722 5,6% Besonders in Japan war die Liquiditätsflutung eine Überraschung, entsprechend heftig ist der Nikkei auch angesprungen (+5%). In Deutschland ist der DAX kräftig angestiegen. Gleichzeitig stieg auch der Euro weiter an. Das spricht dafür, dass der DAX zu einem großen Teil von ausländischen Investoren gekauft wird. Das deckt sich mit meiner Erwartung, denn nicht nur ich war überrascht vom Offensichtlichen, die meisten Deutschen waren es auch. Unbeirrt bewegten sich Europa und die EZB auf eine lockere Geldpolitik zu, entsprechende Personalentscheidungen weisen seit mehreren Jahren darauf hin. Nur wir Deutschen hielten uns für so wichtig, dass wir glaubten, diesen Prozess aufhalten zu können. Für die anderen Länder ist es ganz normal, dass politische Fehler durch Papiergeld überklebt werden. Entsprechend offensichtlich ist auch die Flucht ins Gold, nach langer Seitwärtsbewegung springt der Goldkurs nun wieder langsam an. Es gibt nur drei liquide Wertaufbewahrungsorte: Den Euro, den US-Dollar und das Gold. Wenn der Euro und der US-Dollar durch die Druckerpresse abgewertet werden, dann ist ein ansteigender Goldpreis die logische Folge.

4 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 4 von 12 Und auch ansteigende Aktienkurse. Und auch die Frühindikatoren der Konjunktur, den Kupferpreis und die Baltic Dry Frachtraten, weisen darauf hin, dass bessere Zeiten für die Unternehmen bevor stehen. Schauen wir einmal, wie sich die Stimmung in diesem Umfeld entwickelt hat: Sentimentdaten Analysten Empfehlungen (Anzahl Empfehlungen): Kaufen / Verkaufen (238): 45% / 16% (183): 44% / 19% ( 99): 54% / 9% Kaufempfehlungen der Analysten Bilfinger Berger, Lanxess, Credit Agricole Verkaufsempfehlungen der Analysten ThyssenKrupp, Cegedim, Hospira Privatanleger 36. KW: 58% Bullen (150 Stimmen) 37. KW: 51% Bullen (131 Stimmen) 38. LW: 48% Bullen (154 Stimmen) Kaufempfehlungen der Privatanleger Alcatel-Lucent, France Telecom, EADS Verkaufsempfehlungen der Privatanleger Marathon Petroleum, L'Oreal, Assystem S.A. Mit steigenden Kursen häufen sich die bullischen Analystenempfehlungen, ein Zeichen dafür, dass die Analysten diese Entwicklung ebenfalls nicht erwartet haben und hinterher laufen. Gleichzeitig gibt es unter den Privatanlegern bereits wieder vorsichtige Stimmen, die Bullen sind bereits unter 50% gefallen. Ein Stimmungsbild, das sich mit meiner persönlichen Einschätzung deckt, die ich in den vergangenen Tagen in vielen Gesprächen mit Marktteilnehmern gebildet habe. Viele institutionelle Investoren sind noch immer viel zu pessimistisch positioniert, müssen also noch Shortpositionen auflösen. Überrascht von der Rallye hoffen sie nun auf einen Rücksetzer, in dem sie dann ihre Leerpositionen auflösen, also Aktien kaufen wollen. Ein explosives Gemisch, wenn Sie mich fragen. Entsprechend finden wir viele konjunktursensible Unternehmen in der Liste unserer Top-Analystenziele: Top Analystenziele Sie wollen wissen, was die Analysten im Einzelnen für Aussagen treffen und wo sie die größten Chancen sehen? Ich habe für Sie ab sofort jede Woche eine Übersicht der Analysen mit den höchsten Kurszielen ausgearbeitet. Die Liste zeigt ganz einfach an, wo das aktuelle Kursziel des Analysten prozentual am meisten über dem aktuellen Kurs liegt: Elmos Semicond. ADIDAS AG Unternehmen Analyse v. Kurs , ,8 0 Hochtief , ,21 KS AG ,6 1 Aixtron ,64 SAF Holland Thyssen Krupp ,2 1 Bertrandt ,8 0 Celesio ,9 2 Daimler ,9 0 Kursziel 13,00 80,00 60,00 7,80 57,00 17,00 25,00 82,00 20,00 56,00 Upsi de 76,3 9% 70,9 4% 55,2 8% 49,7 1% 47,6 3% 46,0 5% 45,2 6% 44,3 7% 43,6 8% 40,3 5% Es handelt sich um Analysen aus dieser Woche. Bitte genießen Sie diese Übersicht mit Vorsicht. Sie wissen ja, dass häufig auch ein Eigeninteresse des Analysten für eine rosa Brille sorgen kann, weshalb Analysteneinschätzungen tendenziell optimistischer ausfallen als es die Realität anschließend erlauben würde. Aber die Übersicht gibt einen Ein

5 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 5 von 12 druck darüber, wo die Erwartungen mit dem aktuellen Kurs am weitesten auseinander liegen. Wer letztlich Recht haben wird, der Analyst oder die Anleger, die den Kurs machen, ist in jedem Einzelfall individuell zu beurteilen. Befinden wir uns also in einer Überhitzungsphase oder wie weit wird uns die Rallye noch tragen? Steht uns kurzfristig eine Konsolidierung, vielleicht sogar eine heftige Korrektur bevor? Mehr dazu im nächsten Kapitel. 03. Ausblick: Das neue Gesicht des Technologie-Sektors Der Ausblick bleibt den zahlenden Abonnenten des Heibel-Ticker PLUS vorbehalten. Bitte haben Sie Verständnis dafür, aber ohne eine kleine Einnahmequelle kann ich diesen Dienst nicht aufrecht erhalten. *************** WERBUNG *********** Hier im Heibel-Ticker Standard erhalten Sie überwiegend vergangenheitsbezogene Erklärungen von mir. Detaillierte Analysen und Einschätzungen über die künftige Börsenentwicklung gibt es nur im kostenpflichtigen Heibel-Ticker PLUS. Das Angebot für die zahlenden Abonnenten des Heibel-Ticker PLUS baue ich kontinuierlich weiter aus und komme dabei insbesondere den Wünschen meiner Kunden nach. Inzwischen bietet das Heibel- Ticker PLUS Abonnement folgende Zusätze: INTERNET: Kundenbereich - täglich aktuelle Einschätzungen zu den Meldungen, die unsere offenen Positionen betreffen - einen Chart für jede offene Position, um die Kurssituation schneller zu erfassen - die Möglichkeit, nur die 10 neuesten Kommentare zu den offenen Positionen anzeigen zu lassen. Ihr eigenes Musterportfolio zusammenstellen, um gezielter und schneller die für Sie relevanten Neuigkeiten zu sehen. Weiterhin erhalten meine Kunden eine übersichtliche Tabelle über alle offenen Positionen mit der jeweiligen Wochenperformance sowie Performance seit Empfehlung und mit einer Übersicht über die anstehenden Aktivitäten wie Stopp Loss nachziehen oder verkaufen bzw. kaufen. Für die besonders aktiven Anleger unter Ihnen biete ich an, die unterwöchigen Updates direkt per an Sie zu senden und ich benachrichtige Sie im Falle von Aktionsempfehlungen (Kauf oder Verkauf) direkt per SMS auf Ihr Handy. Dabei handelt es sich um einen Zusatzdienst (Express!), den ich mit 5 pro Monat berechne. Keine Angst, sämtliche Updates befinden sich natürlich dann auch nochmals in der Freitagsausgabe für die normalen PLUS- Kunden. Den Reaktionen meiner Kunden entnehme ich, dass der Heibel-Ticker PLUS die Bedürfnisse von Anlegern gezielt und verständlich sowie fundiert und erfolgreich befriedigt. Schauen Sie sich das neue Angebot einmal mit einem Schnupperangebot (6 Wochen zu 16 Euro) an. Es würde mich freuen, wenn ich Sie als neuen Abonnenten gewinnen kann. Für eine Jahresgebühr von 120 Euro erhalten Sie ein Jahresabonnement sowie einen Vorzugspreis für sämtliche Sonderanalysen, die in unregelmäßigen Abständen veröffentlicht werden. Viele Sonderanalysen stelle ich den Heibel-Ticker PLUS Kunden sogar kostenfrei zur Verfügung. Falls Ihnen ein Jahr zu lang erscheint, dann können Sie den Heibel-Ticker PLUS auch zunächst für ein halbes- oder viertel Jahr bestellen. Oder bestellen Sie einfach das Schnupperabo zu 16 für 6 Wochen. Geben Sie bitte den folgenden Link in Ihren Browser ein und bestellen Sie unter ************ ENDE WERBUNG *********** - Sie können sich aus den empfohlenen Werten

6 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 6 von Chapter5 Gold ist so unbedingt mächtig auf der Erde, wie wir uns Gott im Weltall denken Bleiben wir doch bei Goethe: "Gold ist so unbedingt mächtig auf der Erde, wie wir uns Gott im Weltall denken", ließ er seinen Alchimisten sagen. Zu Zeiten, in denen Währungen an Gold gebunden waren, funktionierte die Wertaufbewahrung der Währungen, funktionierte die Wirtschaft und funktionierte die Gesellschaft. So, oder so ähnlich, ist immer wieder von Goldbullen zu hören, wenn es um die Konzeption einer künftigen Währung geht. Alle Probleme unserer heutigen Zeit scheinen gelöst. Doch das stimmt nicht ganz. Die Planungssicherheit führte zu heftigen Aufschwüngen, doch die Gewissheit einer Konjunkturflaute führte zum Stillstand bei Investitionen, Rezessionen trafen zu Zeiten eines Goldstandards heftig auf die breite Bevölkerung. Der Staat soll diese heftigen Schwankungen glätten. In guten Zeiten haushalten und in schlechten dann antizyklisch investieren. Dazu gab man ihm immer wieder die Hoheit über das Zahlungsmittel. Ein heeres Ziel, bis heute hat es noch nie funktioniert. In der Politik, sei es durch einen Monarchen, sei es durch häufig neu gewählte Berufspolitiker, wird stets mehr versprochen als gehalten werden kann. Und bei der Umsetzung wird dann stets noch immer mehr durchgeführt als das Budget hergibt. Staatspleiten sind in der Geschichte so häufig wie Kriege. Dem Staat stehen dann mehrere Mittel zur Verfügung: Früher konnte man einen Krieg führen, das eroberte Land ausbeuten und damit die Schulden bezahlen. Eine andere Möglichkeit war, einfach die Steuern zu erhöhen. Später dann konnte man eben einfach Geld drucken. Das Verhältnis zum zugrunde liegenden Gold verschlechterte sich dadurch, doch das bekamen nur diejenigen zu spüren, die sich auf diese Währung verlassen hatten - also die eigenen Bürger. Und da Inflation meist schleichend erfolgt, blieben Aufstände selten. Wenn man sein eigenes Volk jedoch nicht mehr betrügen konnte, dann musste man die ausländischen Gläubiger zur Kasse bitten. Zuletzt haben wir das in Mexiko und später in Argentinien gesehen. Deren Einlagen werden einfach nur zu einem Bruchteil zurückgezahlt. Man vergrault sich damit auf viele Jahre Investoren, doch mit einer guten Binnenkonjunktur lässt sich das gut durchstehen. Die für Griechenland gewählte Lösung ist ähnlich zu sehen: Es wurde auf bestimmte Einlagen von ausländischen und inländischen Investoren eben nur ein Bruchteil zurückgezahlt. Und das auch nur über einen wesentlich längeren Zeitraum als ursprünglich beabsichtigt. Das Italien und Frankreich der Nachkriegszeit hingegen hat sich vorzugsweise der Inflation bedient. Es wurde das Geld gedruckt, das der Staat benötigte, und immer Mal wieder wurden ein paar Nullen aus der Währung gestrichen. Zur Wertaufbewahrung war dieses Geld nicht geeignet, lediglich die Bezahlfunktion war verblieben. Der Euro ist in der Hand der lateinisch geprägten Geldpolitik, wir müssen uns damit abfinden, dass wir in Euro unser Vermögen nicht bewahren werden. Immobilien sind da geeigneter, doch die können beliebig besteuert werden. Unternehmensanteile sind noch besser, da die Unternehmen sich stets an die veränderten Gegebenheiten anpassen. Am besten ist jedoch in meinen Augen das Gold. Nachdem Gold zwei Jahrzehnte verschmäht wurde, findet es seit 2000 immer mehr Anhänger. Robert Mundell beklagte in seiner Nobelpreisrede, dass es heute kein universelles Geld gebe. Gold habe diese Funktion von Kaiser Augustus bis 1914 erfüllt, seither fehlt so etwas. In der Volkswirtschaft haben wir den Begriff "negativer Realzins". Damit bezeichnen wir den Wertzuwachs unter Einbeziehung des Wertverlustes durch Inflation. Wenn also alles auf unseren Märkten im Rahmen der Inflationsrate teurer wird, dann muss mein Geld auch entsprechend zunehmen, um den relativen Wert

7 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 7 von 12 zu halten. Bei einer Verzinsung von 0,5% und einer Inflationsrate von 2,5% haben wir einen negativen Realzins von -2%. Wenn wir also in die sogenannte "risikofreie" Anlage der Staatsanleihen gehen, wird unser Vermögen jährlich um 2% weniger wert, obwohl es nominal leicht ansteigt. In den USA, in Japan und in Europa ist das Zinsniveau nahe Null, die Verschuldung ist in allen drei Regionen aus dem Ruder gelaufen, und da die konventionelle Geldpolitik nicht mehr mit weiteren Zinssenkungen helfen kann, wird nun überall Geld gedruckt. Seit dem Jahr 2000 ist die Geldmenge jährlich um 15,2% angewachsen. Es wird Zeit, mit einem Irrtum aufzuräumen: Inflation ist nicht gleichzusetzen mit steigenden Preisen. Inflation ist die steigende Geldmenge im Verhältnis zu den zugrunde liegenden Werten. Die Preissteigerung ist lediglich die unausweichliche Folge davon. Einzig der Zeitraum zwischen den beiden Ereignisse ist ungewiss. Er ist abhängig vom Vertrauen in die Währung. Je größer das Vertrauen in den Euro, desto länger werden wir weiterhin stabile Preise haben, trotz ausufernder Geldmenge. So gesehen hat eine Papierwährung, die unabhängig vom Gold ist, schon Vorteile. Die Notenbank kann bestimmte kurzfristige Schwankungen glätten, indem sie dem Markt antizyklisch Geld zuführt oder entzieht. Die Geschichte hat gezeigt, dass dieses Mittel in den Händen der Politik früher oder später stets missbraucht wird. Daher haben wir in Deutschland nach dem Zweiten Weltkrieg die Deutsche Bundesbank unabhängig von der Politik gemacht und auch bei der Konzeption des Euros auf die Unabhängigkeit der EZB bestanden. Eine so verwaltete Währung kann ein genauso hohes Ansehen genießen wie Gold, gibt der Notenbank jedoch gleichzeitig die Möglichkeit, unliebsame Ereignisse auszugleichen. Und hier gibt es eine wichtige Unterscheidung: Ein konjunktureller Abschwung ist kein unliebsames Ereignis aus Sicht der Notenbank, es ist ein natürlicher Prozess, der regelmäßig auftritt. Es ist die Aufgabe der Politik, Konjunkturschwankungen zu glätten und zwar mit eigenen Mitteln. Aufgabe der Notenbank ist lediglich die Geldwertstabilität, und hier können exogene Schocks ausgeglichen werden, wie beispielsweise der plötzliche Vertrauensverlust in der Finanzbranche nach der Lehman-Pleite Ein EZB-Chef, der Staaten helfen will, sofern sie irgendwelche politischen Hürden genommen haben, begibt sich in die Abhängigkeit der Politik. Das ist unserer EZB nun gelungen und das Goethe-Mandat sowie die moderne, politikunabhängige Verwaltung des Papiergelds durch die Bundesbank ist damit verloren. An eine Rückfahrkarte glaube ich nicht, zu lange ist dieser Prozess schon in diese Richtung am Laufen. Was wird also geschehen? Nun, wir sind weit entfernt von einer Hyperinflation oder überhaupt von irgendwelchen chaotischen Zuständen, wie wir sie aus der Geschichte kennen. Allerdings ist der Goldpreis in den vergangenen zwölf Jahren schon von 400 auf Euro je Unze gestiegen. Ein Ausdruck für das schwindende Vertrauen in die Möglichkeit der Wertaufbewahrung unserer Währung. Ein Ende der Goldhausse hängt in meinen Augen unmittelbar mit der Fähigkeit unserer Politik zusammen, die Schulden zu begrenzen. Ich brauche meine Meinung nicht nochmals darzulegen: Die Hausse wird weitergehen. Doch wir sollten dabei nicht einfach nur auf den eigenen Bauchnabel schauen. Nicht mehr die USA, Japan und Deutschland dominieren die Nachfrage nach Gold, wir machen gerade einmal 18% der weltweiten Nachfrage aus: Europa, die USA und Japan zusammen. In den Jahren von 2007 bis 2011 machte die Zentralbanknachfrage nach Gold gerade einmal 2% aus und nur 11% wurde durch die boomenden ETFs aufgekauft. Der weitaus größte Teil ging mit 69% in die Schwellenländer, 18% alleine nach China und 27% nach Indien. Um den Zusammenhang der Nachfrage aus den Schwellenländern mit unserem Währungssystem zu verstehen, müssen wir uns nur vergegenwärtigen, dass weltweit über 90% der internationalen Geschäfte in US-Dollar abgerechnet werden. Jedes Unternehmen, das über die Landesgrenzen hinaus agiert, braucht

8 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 8 von 12 ein US-Dollarkonto. Doch das Geld wird dort tatsächlich nur für die Zahlungsfunktion verwendet, nicht zur Wertaufbewahrung, wie wir es gerne tun. Stattdessen wird viel überschüssiges Geld umgehend in Gold angelegt. Wie hoch wird der Goldpreis steigen? Manchmal werden die Kosten für die Produktion einer Unze Gold zugrunde gelegt. Doch das ist Quatsch. Es ist dem Anleger egal, ob das Gold, das er kauft, vor einer Woche aus dem Boden geholt wurde oder vor dreitausend Jahren. Zur Verfügung steht die gesamte in den vergangenen dreitausend Jahren geförderte Goldmenge. Daher sind die Produktionskosten lediglich für Goldminenbetreiber wichtig, nicht aber für Goldinvestoren. Es gibt eine Vielzahl von Relationen (Verhältnissen), die zur Bestimmung eines möglichen Preisziels herangezogen werden: das Verhältnis zum Ölpreis, das Verhältnis zur Weltbevölkerung, das Verhältnis zum Dow Jones, zu allen Vermögenswerten der Welt, zur Geldmenge,... sämtliche Relationen zeigen im Vergleich zum Höhepunkt der Goldhausse 1980 noch immer reichlich Luft nach oben. Ich habe mich bislang stets an eine zeitliche Abfolge gehalten: Eine Hausse dauert nach der über Jahrhunderte angesetzten Elliot-Wave- Theorie rund 17 Jahre. Je nachdem, wann wir den Startpunkt der aktuellen Hausse definieren, dürfte sie zwischen 2013 und 2017 enden. Haussen enden stets mit einer Übertreibung. Davon ist in meinen Augen derzeit noch nichts zu sehen, es sollte mich also wundern, wenn die Goldhausse bereits im nächsten Jahr endet. Ich gehe davon aus, dass sie noch weit ins Jahr 2014, vielleicht auch noch ins Jahr 2015 hinein reichen wird. Da die größten Kursgewinne zum Schluss gemacht werden, parabolischer Verlauf, erwarte ich also einen Goldpreis deutlich über USD/Unze, je nach Goldpolitik der US- Notenbank kann ich mir auch USD/Unze leicht vorstellen. Diese Goldhausse wird nicht einfach so enden. Das Finanzsystem der ganzen Welt muss reformiert werden. Der US-Dollar wird an Bedeutung verlieren, die Währungen der Schwellenländer werden Einzug halten. Der IWF hat mit seinen Sonderziehungsrechten bereits das regulative Konstrukt, das man an die neuen Machtverhältnisse anpassen könnte. Wie im Rahmen solcher Anpassungen dann die ausgeuferten Schulden Europas, der USA und Japans behandelt würden, ist schwer abzusehen. Es scheint mir, Merkel, Obama und Premier Noda scheinen zu glauben, sich dieser günstig entledigen zu können. Wir werden es sehen. Auf dieser Ebene wird jedoch die Goldhausse enden. Für Lösungen im kleinen Europa, den USA oder Japan ist es meines Erachtens zu spät. Es wird eine spannende Zeit. Wer einen Teil seines Vermögens in Gold anlegt wird dem Treiben entspannter zuschauen können. Selbst in den schlechten Goldjahren der 80er und 90er hat das Gold einen sinnvollen Platz im diversifizierten Portfolio eines Anlegers eingenommen. Die damals übergroßen Gewinne am Aktienmarkt wogen die schlechte Performance des Goldes leicht auf. Insgesamt hat das Gold jedoch die Schwankungsanfälligkeit des Portfolios stark reduziert. Nach wie vor erachte ich einen Goldanteil am liquiden Vermögen von 10% - 20% für sinnvoll. Sehen Sie es als Diversifizierung weg von Euro und US-Dollar. Sehen Sie es als Versicherung für Ihr Aktienportfolio. Sehen Sie es als stabile Komponente in einem aus den Fugen geratenden Papiergeldsystem. 05. Update beobachteter Werte Bitte beachten Sie auch den Kundenbereich auf meiner Internetseite unter Dort finden Sie aktuelle Charts mit meinen jeweils aktualisierten Einschätzungen. ========== Im Wochenverlauf habe ich zu mehreren Titeln Anmerkungen im Kundenbereich der Webseiten verfasst.

9 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 9 von 12 Die dritte Spalte zeigt die Schlusskurse von Donnerstagabend. Unter Woche steht die Veränderung im Vergleich zur Vorwoche. Unter steht das Ergebnis der Position seit Jahresbeginn bzw. seit Aufnahme ins Portfolio. Unter Anteil finden Sie den Anteil der jeweiligen Position am Gesamtdepot. Unter! steht zur Information meine Grundtendenz: K bei Gelegenheit Kaufen, N K Nachkaufen H Halten, V bei Gelegenheit Verkaufen, TV Teilverkauf, also nicht die ganze Position VL Verkaufslimit, bei überschreiten eines bestimmten Kurses sollte verkauft werden SL Stopp Loss, bei Unterschreiten eines bestimmten Kurses sollte verkauft werden TS Trailing Stopp, wie SL, nur dass das Limit kontinuierlich nachgezogen wird Die Gelegenheit zum Kaufen oder Verkaufen wird sodann kurzfristig von mir per Update an Sie bekanntgegeben. Ich habe diese Spalte!" insbesondere für neue Kunden vorgesehen, die zu einem späteren Zeitpunkt wissen wollen, ob ich die Position noch zukaufen würde, wenn ich beispielsweise darin nicht schon voll investiert wäre. Zukaufen würde ich jeweils jedoch niemals zu Höchstkursen, sondern stets nur nach kurzfristigen Kursrückschlägen von mindestens 5-7%. Kauffolge: Je spekulativer, desto aggressiver würde ich kaufen und verkaufen. Derzeit verwende ich die folgenden Schritte: Value Positionen in drei Schritten aufbauen: 25%-25%-50%, Spekulative und alternative Positionen in zwei Schrittenaufbauen: 50%-50%, Tradingpositionen ganz oder gar nicht: 100%. Stopp Loss Limits, Verkaufslimits und ähnliche Aktionsmarken verwalte ich aktiv in meinem System und ändere ich unter der Woche mehrfach, fast täglich. Eine Veröffentlichung der entsprechenden Limits ist in der Regel nicht sinnvoll, allenfalls Stopp Loss Marken werde ich bisweilen im Text bekanntgeben. Auch dieses Kapitel bleibt den zahlenden Abonnenten des Heibel-Ticker PLUS vorbehalten. Bitte haben Sie Verständnis dafür, aber ohne eine kleine Einnahmequelle kann ich diesen Dienst nicht aufrecht erhalten. ***************** WERBUNG *************** In Deutschland gibt es kaum einen anderen, der die Hintergründe der Aktienmärkte so messerscharf von dem täglichen Medienrummel trennen kann, wie der Autor des Heibel-Tickers Stephan Heibel. Von seinen Fähigkeiten, komplizierte Zusammenhänge verständlich darzustellen, können Sie sich mit diesem Heibel-Ticker Standard überzeugen. Wenn Sie allerdings seine Schlussfolgerungen und Empfehlungen erfahren möchten, dann sollten Sie sich einmal um den Heibel-Ticker PLUS kümmern. Für eine Jahresgebühr von 120 Euro erhalten Sie ein Jahresabonnement sowie einen Vorzugspreis auf sämtliche Sonderanalysen, die in unregelmäßigen Abständen veröffentlicht werden. Viele Sonderanalysen stellen wir den Heibel-Ticker PLUS Kunden sogar kostenfrei zur Verfügung. Falls Ihnen ein Jahr zu lang erscheint, dann können Sie den Heibel-Ticker PLUS auch zunächst für ein halbes- oder viertel Jahr bestellen. Oder bestellen Sie einfach das Schnupperabo zu 16 für 6 Wochen. Geben Sie bitte den folgenden Link in Ihren Browser ein und bestellen Sie unter ************** ENDE WERBUNG ***************

10 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 10 von 12 Eine erfolgreiche Börsenwoche, take share Stephan Heibel mailto:info/at/heibel-ticker/./de

11 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 11 von Übersicht HT-Portfolio Bitte beachten Sie auch den Kundenbereich auf meiner Internetseite unter Dort finden Sie aktuelle Charts mit meinen jeweils aktualisierten Einschätzungen. ========== Im Wochenverlauf habe ich zu mehreren Titeln Anmerkungen im Kundenbereich der Webseiten verfasst. Auch dieses Kapitel bleibt den zahlenden Abonnenten des Heibel-Ticker PLUS vorbehalten. Bitte haben Sie Verständnis dafür, aber ohne eine kleine Einnahmequelle kann ich diesen Dienst nicht aufrecht erhalten. ***************** WERBUNG *************** In Deutschland gibt es kaum einen anderen, der die Hintergründe der Aktienmärkte so messerscharf von dem täglichen Medienrummel trennen kann, wie der Autor des Heibel-Tickers Stephan Heibel. Von seinen Fähigkeiten, komplizierte Zusammenhänge verständlich darzustellen, können Sie sich mit diesem Heibel-Ticker Standard überzeugen. Wenn Sie allerdings seine Schlussfolgerungen und Empfehlungen erfahren möchten, dann sollten Sie sich einmal um den Heibel-Ticker PLUS kümmern. Für eine Jahresgebühr von 120 Euro erhalten Sie ein Jahresabonnement sowie einen Vorzugspreis auf sämtliche Sonderanalysen, die in unregelmäßigen Abständen veröffentlicht werden. Viele Son Sonderanalysen stellen wir den Heibel-Ticker PLUS Kunden sogar kostenfrei zur Verfügung. Falls Ihnen ein Jahr zu lang erscheint, dann können Sie den Heibel-Ticker PLUS auch zunächst für ein halbes- oder viertel Jahr bestellen. Oder bestellen Sie einfach das Schnupperabo zu 16 für 6 Wochen. Geben Sie bitte den folgenden Link in Ihren Browser ein und bestellen Sie unter ************** ENDE WERBUNG *************** Eine erfolgreiche Börsenwoche, take share Stephan Heibel mailto:info@heibel-ticker.de

12 Heibel-Ticker PLUS 12/38 Seite 12 von Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise Wer un- oder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen nachmacht oder verfälscht oder nachgemachte oder verfälschte un- oder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen in Umlauf setzt, wird mit Lust-, manchmal auch mit Erkenntnisgewinn belohnt; und wenn alles gut geht, fällt davon sogar etwas für Sie ab. (frei nach Robert Gernhardt) Wir recherchieren sorgfältig und richten uns selber nach unseren Anlageideen. Dennoch müssen wir jegliche Regressansprüche ausschließen, die aus der Verwendung der Inhalte des Heibel-Tickers entstehen könnten. Die Inhalte des Heibel-Tickers spiegeln unsere Meinung wider. Sie stellen keine Beratung, schon gar keine Anlageempfehlungen dar. Die Börse ist ein komplexes Gebilde mit eigenen Regeln. Anlageentscheidungen sollten nur von Anlegern mit entsprechenden Kenntnissen und Erfahrungen vorgenommen werden. Anleger, die kein tiefgreifendes Know-how über die Börse besitzen, sollten unbedingt vor einer Anlageentscheidung die eigene Hausbank oder einen Vermögensverwalter konsultieren. Die Verwendung der Inhalte dieses Heibel-Tickers erfolgt auf eigene Gefahr. Die Geldanlage an der Börse beinhaltet das Risiko enormer Verluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals. Quellen: Kurse: Deutsche Kurse von comdirect.de, Goldbarren & Münzen von proaurum.de, US-Kurse von finance.yahoo.com. Alle Kurse sind Schlusskurse vom Donnerstag sofern nichts Gegenteiliges vermerkt ist. Bilanzdaten: Comdirect, Yahoo! Finance sowie Geschäftsberichte der Unternehmen Informationsquellen: dpa-afx, Aktiencheck, Yahoo! Finance, TheStreet.com, IR-Abteilung der betreffenden Unternehmen 08. An-/Ab/-Ummeldung Wenn Sie sich von diesem Dienst abmelden möchten, dann gehen Sie bitte auf die Seite und stornieren Sie Ihre Adresse im rechten Bereich Newsletter Abo. Sie können sich über diese Seite gerne jederzeit wieder anmelden. Sollte sich Ihre Adresse geändert haben, so stornieren Sie bitte zunächst die alte Adresse und melden sich anschließend mit der neuen Adresse wieder an. Gerne können Sie den Heibel-Ticker Ihren Freunden empfehlen. Sie können den Heibel-Ticker STANDARD beliebig weiterleiten. Wenn Sie Inhalte davon auf anderen Internetseiten verwenden möchten, bitten wir um eine korrekte Quellenangabe sowie um eine kurze Information darüber.