Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

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1 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

2 Inhaltsverzeichnis Inhaltsverzeichnis... 2 Organisation... 3 Publikationen / Informationen an die Anleger... 4 Bewertungsgrundsätze... 4 Bericht über die Tätigkeiten des abgelaufenen Geschäftsjahres... 5 Angelegenheiten mit besonderer wirtschaftlicher oder rechtlicher Bedeutung... 5 Währungstabelle... 6 Anlagepolitik / Anlageziel und -strategie... 7 Entwicklung von Schlüsselgrössen... 7 Historische Fondsformance... 7 Fondsdaten... 8 Vermögensrechnung Ausserbilanzgeschäfte Erfolgsrechnung vom bis Verwendung des Erfolgs Veränderung des Nettovermögens vom bis Entwicklung der Anteile vom bis Entschädigungen Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Hinterlegungsstellen Bericht des Wirtschaftsprüfers Adressen Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

3 Organisation Rechtsform Typ Verwaltungsgesellschaft Verwaltungsrat Geschäftsleitung Verwahrstelle Wirtschaftsprüfer Vermögensverwalter Vertreter für die Schweiz Zahlstelle in der Schweiz Kollektivtreuhänderschaft OGAW gemäss Gesetz über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCITSG) LLB Fund Services AG, Äulestrasse 80, Postfach 1238, 9490 Vaduz, Fürstentum Liechtenstein Telefon , Fax , Natalie Epp, Präsidentin Stefan Rein, Vizepräsident Dr. Peter Meier, Mitglied Bruno Schranz, Vorsitzender Roland Bargetze, Stellvertreter Thomas Mähr, Mitglied Liechtensteinische Landesbank AG, Städtle 44, Postfach 384, 9490 Vaduz, Fürstentum Liechtenstein Telefon , Fax , Internet PricewaterhouseCoos AG, St. Gallen Quantex AG, Muri bei Bern ACOLIN Fund Services AG, Zürich Bank Linth LLB AG, Uznach 3 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

4 Publikationen / Informationen an die Anleger Publikationsorgan des OGAW ist die Web-Seite des LAFV Liechtensteinischer Anlagefondsverband Sämtliche Mitteilungen an die Anleger, auch über die Änderungen des Treuhandvertrages und des Anhangs A "Teilfonds im Überblick werden auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteiner Anlagefondsverband ( als Publikationsorgan des OGAW sowie sonstigen im Prospekt genannten Medien und Datenträgern veröffentlicht. Informationen zur aktuellen Vergütungspolitik der Verwaltungsgesellschaft sind im Internet unter veröffentlicht. Hierzu zählen eine Beschreibung der Berechnungsmethoden für Vergütungen und sonstigen Zuwendungen an bestimmte Kategorien von Angestellten sowie die Identität der für die Zuteilung der Vergütung und sonstigen Zuwendungen zuständigen Personen. Auf Wunsch des Anlegers werden ihm die Informationen von der Verwaltungsgesellschaft ebenfalls in Papierform kostenlos zur Verfügung gestellt. Der Nettoinventarwert sowie der Ausgabe- und Rücknahmepreis der Anteile des OGAW bzw. eines jeden Teilfonds bzw. Anteilsklasse werden an jedem Bewertungstag auf der Web-Seite des LAFV Liechtensteiner Anlagefondsverband ( als Publikationsorgan des OGAW sowie sonstigen im Prospekt genannten Medien und dauerhaften Datenträgern (Brief, Fax, oder Vergleichbares) bekannt gegeben. Der von einem Wirtschaftsprüfer geprüfte jährliche Jahresbericht und der Halbjahresbericht, der nicht geprüft sein muss, werden den Anlegern am Sitz der Verwaltungsgesellschaft und Verwahrstelle kostenlos zur Verfügung gestellt. Schweiz Preisveröffentlichungen und Publikationsorgan: elektronische Plattform Die massgebenden Dokumente (wie Prospekt, wesentliche Informationen für den Anleger, Statuten oder Fondsvertrag sowie der Jahres- und der Halbjahresbericht) können beim Vertreter in der Schweiz kostenlos bezogen werden. Bewertungsgrundsätze Das Nettovermögen des jeweiligen Teilfonds wird nach folgenden Grundsätzen bewertet: 1. Wertpapiere, die an einer Börse amtlich notiert sind, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an mehreren Börsen amtlich notiert, ist der zuletzt verfügbare Kurs jener Börse massgebend, die der Hauptmarkt für dieses Wertpapier ist. 2. Wertpapiere, die nicht an einer Börse amtlich notiert sind, die aber an einem dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren Kurs bewertet. Wird ein Wertpapier an verschiedenen dem Publikum offenstehenden Märkten gehandelt, soll im Zweifel der zuletzt verfügbare Kurs jenes Marktes berücksichtigt werden, er die höchste Liquidität aufweist; 3. Wertpapiere oder Geldmarktinstrumente mit einer Restlaufzeit von weniger als 397 Tagen können mit der Differenz zwischen Einstandspreis (Erwerbspreis) und Rückzahlungspreis (Preis bei Endfälligkeit) linear ab- oder zugeschrieben werden. Eine Bewertung zum aktuellen Marktpreis kann unterbleiben, wenn der Rückzahlungspreis bekannt und fixiert ist. Allfällige Bonitätsveränderungen werden zusätzlich berücksichtigt; 4. Anlagen, deren Kurs nicht marktgerecht ist und diejenigen Vermögenswerte, die nicht unter Ziffer 1, Ziffer 2 und Ziffer 3 oben fallen, werden mit dem Preis eingesetzt, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Bewertung wahrscheinlich erzielt würde und der nach Treu und Glauben durch die Geschäftsleitung der Verwaltungsgesellschaft oder unter deren Leitung oder Aufsicht durch Beauftragte bestimmt wird. 5. OTC-Derivate werden auf einer von der Verwaltungsgesellschaft festzulegenden und überprüfbaren Bewertung auf Tagesbasis bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. 6. OGAW bzw. andere Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) werden zum letzten festgestellten und erhältlichen Inventarwert bewertet. Falls für Anteile die Rücknahme ausgesetzt ist oder keine Rücknahmepreise festgelegt werden, werden diese Anteile ebenso wie alle anderen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren, Bewertungsmodellen festlegt. 7. Falls für die jeweiligen Vermögensgegenstände kein handelbarer Kurs verfügbar ist, werden diese Vermögensgegenstände, ebenso wie die sonstigen gesetzlich zulässigen Vermögenswerte zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Verwaltungsgesellschaft nach Treu und Glauben und nach allgemein anerkannten, von Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsmodellen auf der Grundlage des wahrscheinlich erreichbaren Verkaufswertes festlegt. 8. Die flüssigen Mittel werden zu deren Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet. 9. Der Marktwert von Wertpapieren und anderen Anlagen, die auf eine andere Währung als die jeweilige Teilfondswährung lauten, wird zum letzten Devisenmittelkurs in die entsprechende Teilfondswährung umgerechnet. Die Verwaltungsgesellschaft wendet zur Berechnung des Nettovermögenswert des Teilfonds die im Folgenden beschriebenen "Swinging Single Pricing"-Methode an. Führt an einem Bewertungstag die Summe der Zeichnungen bzw. Rücknahmen aller Anteilsklassen eines Teilfonds zu einem Nettovermögenszufluss bzw. abfluss, wird der Nettoinventarwert eines Teilfonds erhöht bzw. reduziert ("Swinging Single Pricing"). Die maximale Anpassung beläuft sich auf 0.5 % des Nettoinventarwerts eines Teilfonds. Berücksichtigt werden die Nebenkosten (marktkonforme Courtagen, Kommissionen, Abgaben usw.) die im Durchschnitt aus der Anlage des Nettovermögenszuflusses bzw. aus dem Verkauf des dem Nettovermögensabfluss entsprechenden Teils der Anlage erwachsen. Die Anpassung führt zu einer Erhöhung des Nettoinventarwertes, wenn die Nettobewegungen zu einem Anstieg der Anzahl 4 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

5 Anteile eines Teilfonds führen. Die Anpassung resultiert in einer Verminderung des Nettoinventarwertes, wenn die Nettobewegungen einen Rückgang der Anzahl der Anteile bewirken. Die Verwaltungsgesellschaft ist berechtigt, zeitweise andere adäquate Bewertungsprinzipien für das Teilfondsvermögen anzuwenden, falls die oben erwähnten Kriterien zur Bewertung auf Grund aussergewöhnlicher Ereignisse unmöglich oder unzweckmässig erscheinen. Bei massiven Rücknahmeanträgen kann die Verwaltungsgesellschaft die Anteile des entsprechenden Teilfondsvermögens auf der Basis der Kurse bewerten, zu welchen die notwendigen Verkäufe von Wertpapieren voraussichtlich getätigt werden. In diesem Fall wird für gleichzeitig eingereichte Zeichnungs- und Rücknahmeanträge dieselbe Berechnungsmethode angewandt. Bericht über die Tätigkeiten des abgelaufenen Geschäftsjahres Der Quantex Emerging & Frontier Markets Fund schloss sein erstes ganzes Jahr mit einem Minus von 20.4 %, deutlich hinter dem MSCI Emerging & Frontier Markets Index, der % verlor. Die Verluste gegenüber dem Index kamen hauptsächlich aufgrund von schwachen Währungen gegenüber dem USD zustande. Vor allem die Türkische Lira erlebte einen turbulenten Sommer. Die Aktienrendite im Index wurde weiterhin dominiert von ein paar Schwergewichten aus dem IT Sektor aus China, Taiwan und Korea. Der Fonds hält ein deutlich ausgeglicheneres Portfolio als der Index, in dem momentan kein Land über eine Gewichtung von mehr als 15 % kommt und nur die Rohstoffe mit 25 % eine klare Positionierung für das kommende Jahr aufweisen. Angelegenheiten mit besonderer wirtschaftlicher oder rechtlicher Bedeutung Die LLB Fund Services AG, Vaduz, als Verwaltungsgesellschaft und die Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz, als Verwahrstelle des Quantex Emerging & Frontier Markets Fund haben folgende Änderungen vorgenommen. Am hat die FMA den an die Anforderungen des liechtensteinischen Gesetzes vom 28. Juni 2011 über bestimmte Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (UCITSG) angepassten konstituierenden Dokumente genehmigt. Der Treuhandvertrag inklusive fondsspezifischem Anhang und Prospekt sind am in Kraft getreten. Erhöhung der max. Gebühr für Vermögensverwaltung, Vertrieb, Administration, Verwahrstelle und Risikomanagement des Quantex Emerging & Frontier Markets Fund von 1.50 % auf 1.75 % p.a. (zulasten des Teilfonds). Die Änderungen wurden im vollständigen Wortlaut in der Anlegermitteilung vom 19. Februar 2018 im Publikationsorgan des Anlagefonds veröffentlicht. Die LLB Fund Services AG, Vaduz, als Verwaltungsgesellschaft des Quantex Global Value Fund (weiter: OGAW resp. Fonds) und die Liechtensteinische Landesbank AG, Vaduz, als Verwahrstelle haben die nachfolgenden Änderungen beim Fonds vorgenommen. Am 26. Juli 2018 hat die FMA die konstituierenden Dokumente genehmigt und den Prospekt zur Kenntnis genommen. Die konstituierenden Dokumente und der Prospekt traten am 1. August 2018 in Kraft. Die Anleger wurden hiermit informiert, dass der Treuhandvertrag inkl. Prospekt und Anhang A OGAW im Überblick des rubrizierten Fonds materiell folgende Änderung erfahren haben: - Aktualisierung der Angaben zu MIFID II, Verhinderung der Geldwäsche etc. - Änderung der Bestimmungen zur Verwendung der Erträge des OGAW. Die Änderungen wurden im vollständigen Wortlaut in der Anlegermitteilung vom 30. Juli 2018 im Publikationsorgan des Anlagefonds veröffentlicht. Personelle Veränderungen im Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft LLB Fund Services AG: Dr. Martin Alge ist 12. September 2018 als Vizepräsident aus dem Verwaltungsrat ausgeschieden, Stefan Rein wurde 13. September 2018 neu als Vizepräsident des Verwaltungsrates bestellt. 5 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

6 Währungstabelle CHF Brasilien BRL 100 = EWU EUR 1 = Grossbritannien GBP 1 = Hongkong HKD 100 = Indonesien IDR 100 = Malaysia MYR 100 = Polen PLN 100 = Südafrika ZAR 1 = Südkorea KRW 100 = Taiwan TWD 100 = Thailand THB 100 = Tschechien CZK 100 = Türkei TRY 100 = Ungarn HUF 100 = Vereinigte Staaten von Amerika USD 1 = Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

7 Anlagepolitik / Anlageziel und strategie Das Anlageziel des Teilfonds besteht darin, längerfristig in der Fondswährung einen über dem MSCI Emerging & Frontier Markets Index (EFM) liegenden Gesamtertrag zu erwirtschaften. Zu diesem Zweck betreibt der Fonds bezüglich Auswahl und Gewichtung der Anlagen als auch durch Risikomanagement eine betont aktive Anlagepolitik. Das Vermögen des Teilfonds wird überwiegend in Aktien und andere zulässige Anlagen investiert von Emittenten die in den in den MSCI Emerging Markets Index sowie im MSCI Frontier Markets Index vertretene Ländern beheimatet sind oder die mindestens 50 % ihres Umsatzes in diesen Ländern erzielen. Zudem kann das Vermögen des Teilfonds in Investmentfonds (incl. ETF s) angelegt werden, die die Mehrheit ihres Vermögens in die vorerwähnten Emittenten investieren. Je nach Einschätzung der Marktlage kann das Teilfondsvermögen jedoch vorübergehend auch bis zu 100 % in Geldmarktinstrumente oder geldmarktnahe Titel investiert werden. Das Risikomanagement steuert den Aktieninvestitionsgrad des Fondsvermögens. Letzterer kann zwischen 0 % und 100 % variieren. Bis zu 49 % des Teilfondsvermögens dürfen unter Beachtung der Anlagevorschriften dieses Treuhandvertrags in Anteile an OGAW oder an anderen OGA investiert werden. Zur Erreichung der vorgenannten Anlageziele ist auch der Einsatz abgeleiteter Finanzinstrumente ( Derivate ) zu Anlage- und Absicherungszwecken vorgesehen. Entwicklung von Schlüsselgrössen Klasse CHF Datum Anzahl Anteile Nettovermögen in Mio. CHF Nettoinventarwert pro Anteil in CHF Performance ' ' % ' % Die hier gezeigte Wertentwicklung ist keine Garantie für die zukünftige Performance. Der Wert eines Anteils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen unberücksichtigt. Historische Fondsformance Fonds / Klasse Währung bis bis 2018 Kumuliert 1) 2016 bis 2018 Annualisiert 1) Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Klasse CHF CHF % % n. a. n. a. 1) Sofern der Fonds bzw. die Anteilsklasse nach dem aufgelegt wurde, wird der Wert "n.a." angezeigt. Die hier gezeigte Wertentwicklung ist keine Garantie für die zukünftige Performance. Der Wert eines Anteils kann jederzeit steigen oder fallen. Die Performancedaten lassen die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen unberücksichtigt. 7 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

8 Fondsdaten Erstemission 1. Juli 2017 Erstausgabepreis Klasse CHF CHF Nettovermögen CHF 16'040' ( ) Valorennummer / ISIN Klasse CHF / LI Bewertung täglich Rechnungswährung CHF Ausschüttung Klasse CHF thesaurierend Ausgabeaufschlag Klasse CHF max % Rücknahmeabschlag Klasse CHF keiner Abschluss Rechnungsjahr 31. Dezember Verkaufsrestriktion Vereinigte Staaten von Amerika Fondsdomizil Fürstentum Liechtenstein 8 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

9 Vermögensrechnung CHF Bankguthaben auf Sicht Wertpapiere Sonstige Vermögenswerte Gesamtvermögen Verbindlichkeiten Nettovermögen Klasse CHF 16'040' Anzahl der Anteile im Umlauf Klasse CHF 175' Nettoinventarwert pro Anteil Klasse CHF CHF ' '167' ' '116' ' '040' Ausserbilanzgeschäfte Wertpapierleihe Art der Wertpapierleihe Principal-Geschäft Kommissionen aus der Wertpapierleihe CHF 718 Wert der ausgeliehenen Wertpapiere (in Mio. CHF) Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

10 Erfolgsrechnung vom bis Erträge der Bankguthaben Erträge der Aktien und sonstigen Beteiligungspapiere einschliesslich Erträge aus Gratisaktien CHF 7' ' Sonstige Erträge Einkauf in laufende Erträge bei der Ausgabe von Anteilen 15' Total Erträge Passivzinsen Reglementarische Vergütung an die Verwaltungsgesellschaft -299' Revisionsaufwand -5' Sonstige Aufwendungen -18' Ausrichtung laufender Erträge bei der Rücknahme von Anteilen -38' Total Aufwand Nettoertrag Realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste Realisierter Erfolg Nicht realisierte Kapitalgewinne und Kapitalverluste Gesamterfolg CHF 870' ' ' ' ' '977' '249' Die reglementarische Vergütung an die Verwaltungsgesellschaft in der Höhe von CHF -299' teilt sich wie folgt auf: Gebührenart Gebühr für Administration, Verwahrstelle und Risikomanagement Gebühr für Vermögensverwaltung und Vertrieb CHF -63' ' Verwendung des Erfolgs Klasse CHF CHF Nettoertrag des Rechnungsjahres 507' Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne des Rechnungsjahres 0.00 Zur Ausschüttung bestimmte Kapitalgewinne früherer Rechnungsjahre 0.00 Vortrag des Vorjahres 0.00 Zur Verteilung verfügbarer Erfolg 507' Zur Ausschüttung an die Anleger vorgesehener Erfolg 0.00 Zur Wiederanlage zurückbehaltener Erfolg 507' Vortrag auf neue Rechnung Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

11 Veränderung des Nettovermögens vom bis Klasse CHF CHF Nettovermögen zu Beginn der Berichtsiode Saldo aus dem Anteilverkehr Gesamterfolg Nettovermögen am Ende der Berichtsiode 18'959' '330' '249' '040' Entwicklung der Anteile vom bis Klasse CHF Bestand Anzahl Anteile zu Beginn der Berichtsiode 164'769 Ausgegebene Anteile 38'430 Zurückgenommene Anteile 28'127 Bestand Anzahl Anteile am Ende der Berichtsiode 175'072 Entschädigungen Gebühr für Vermögensverwaltung, Vertrieb, Administration, Verwahrstelle und Risikomanagement max % p. a. Service Fee max. CHF 2'500 p. a. Total Expense Ratio (TER) 1.70 % p. a. Klasse CHF Aus der Gebühr für Vermögensverwaltung und Vertrieb kann eine Bestandespflegekommission ausgerichtet werden. Die Berechnung des Total Expense Ratio ("TER") erfolgt anhand der Berechnungsmethode der "Ongoing Charges" unter Berücksichtigung der TER von Investments in Zielfonds, wenn der vorliegende Fonds substantiell auch in Zielfonds investiert ist. Sofern eine formanceabhängige Vergütung ("Performance Fee") im Berichtszeitraum zur Anwendung gelangte, wird auch diese gesondert als prozentualer Anteil des durchschnittlichen Nettovermögens ausgewiesen. In diesem Fall wird zusätzlich zur TER1 auch die TER2 ausgewiesen, welche der Summe der TER1 sowie des prozentualen Anteils der Performance Fee entspricht. Transaktionskosten Der Fonds trägt sämtliche aus der Verwaltung des Vermögens erwachsende Nebenkosten für den An- und Verkauf der Anlagen. Die Transaktionskosten umfassen Courtagen, Maklergebühren, Stempelgebühren, Steuern und fremde Gebühren die im Berichtszeitraum entstanden sind. Im Berichtszeitraum sind Transaktionskosten in der Höhe von CHF 160' entstanden. 11 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

12 Vermögensinventar / Käufe und Verkäufe Titel Währung Bestand Kauf 1) Verkauf 1) 2) Bestand Kurs Wert in CHF Anteil in % Wertpapiere Aktien Aktien, die an einer Börse gehandelt werden Argentinien USD Akt Telecom Argentina SA Sponsored ADR Repr 5 Shs 23'000 23'000 0 Total % Total Argentinien % Bermuda HKD Akt Giordano International Ltd Registered Shs 870' ' ' % Akt Nine Dragons Pa (Holdings) Ltd 385' '000 0 Akt Yuexiu Transport Infrastructure Ltd Shs 590' ' '000 0 Total 405' % Total Bermuda 405' % Brasilien BRL Akt Grendene SA 60' '000 60' ' ' % Akt Mahle Metal Leve SA 72'500 72' ' % Akt QGEP Particip SA 155' ' ' % Akt SLC Agriola SA - Registered Shs 83'000 83'000 0 Total 1'279' % USD Akt Vale SA SADR Repr 1 Sh 45'000 15'000 30' ' % Total 390' % Total Brasilien 1'669' % Griechenland EUR Akt Aegean Airlines S.A. 53'000 53' ' % Namakt Motor Oil Hellas SA 21'500 21'500 0 Total 441' % Total Griechenland 441' % Hongkong HKD Akt Dream International Ltd Registered Shs 228' '000 0 Total % Total Hongkong % Indonesien IDR Akt PT Bukit Asam Tbk 1'765' '000 1'575'000 4' ' % 12 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

13 Titel Währung Bestand Akt PT Indo Tambangraya Megah Tbk Registered Shs Kauf 1) Verkauf 1) 2) Bestand Kurs Wert in CHF Anteil in % 315'000 60' ' '000 20' ' % Akt PT Adaro Energy Tbk Registered Shs 3'880'000 3'880'000 0 Akt PT Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk - 3'100'000 3'100'000 0 Registered Shs Series -B- Total 823' % Total Indonesien 823' % Jersey GBP Akt Centamin 350' ' ' % Total 480' % Total Jersey 480' % Kaimaninseln HKD Akt China Resources Cement Holdings 765'000 58' ' ' ' % Akt Lee & Man Pa Manufacturing 460' ' ' % Akt Kingboard Chemical Holdings Ltd 93'000 43' '000 0 Akt SITC Intl Hldgs 500' '000 0 Akt WH Group Ltd Unitary 144A 425' '000 0 Total 748' % TWD Akt Zhen Ding Technology Holding Ltd 200' '000 0 Total % Total Kaimaninseln 748' % Luxemburg USD Akt MHP SE - Shs Sponsored GLobal Deposit Receipt Repr 1 Sh Reg-S 40'000 40'000 0 Total % Total Luxemburg % Malaysia MYR Akt AirAsia Bhd 540' '000 0 Akt Petron Malaysia Refinning & Marketing Bhd 150' ' '000 0 Registered Shs Akt Sime Darby Bhd - Registered Shs 1'550'000 1'550'000 0 Total % Total Malaysia % Polen PLN Akt Jastrzebska Spolka Weglowa S.A 22'000 22'000 0 Akt Polski Koncern Naftowy ORLEN SA 14'000 6'000 20'000 0 Total % Total Polen % 13 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

14 Titel Währung Bestand Kauf 1) Verkauf 1) 2) Bestand Kurs Wert in CHF Anteil in % Rumänien USD Fundul Proprietatea Shs Sponsored Global Deposit Receipt Repr 50 Shs Reg -S 43'000 43' ' % Total 445' % Total Rumänien 445' % Russische Föderation USD Akt Magnitogorsk Iron & Steel Works GDR's 48'700 45'000 48'700 45' ' % Repr 13 Shs Reg-S Akt Gazprom Neft ADR Repr 5 Shs 22'500 22'500 0 Akt Mobile Telesystems ADR Repr 5 Shs 51'500 51'500 0 Akt Novolipetsk Steel GDR Rep 10 Shs 20'000 20'000 0 Akt Sberbank of Russia OJSC ADR Repr 4 Shs 30'000 30'000 0 Total 368' % Total Russische Föderation 368' % Südafrika ZAR Akt Assore Limited 25'500 5'000 20' ' % Akt Astral Foods Ltd Registered Shs 32'000 3'000 29' ' % Akt Exxaro Resources Ltd 42'000 42' ' % Akt Kumba Iron Ore Ltd 18'700 10'100 7'800 21' ' % Akt Reunert Ltd Registered Shs 87'500 87' ' % Akt AECI Ltd Registered Shs 65'000 65'000 0 Akt Lewis Group Limited Registered Shs 185' '000 0 Total 1'954' % Total Südafrika 1'954' % Südkorea (Republik) KRW Akt Daelim Industrial Co Ltd 5'250 5' ' ' % Akt Huchems Fine Chemical Corp 19'300 19'300 24' ' % Akt SFA Engineering Corp 13'500 13'500 34' ' % Akt SK hynix Semiconductor Inc 7'300 7'300 60' ' % Akt F & F Co Limited 14'000 14'000 0 Akt LG Corp 5'850 1'150 7'000 0 Akt SK Energy Co Ltd 3'000 3'000 0 Total 1'691' % USD Akt Samsung Electronics Co Ltd GDR Repr 25 Shs ' % Akt SK Telecom Co Ltd 17'000 17'000 0 Total 414' % Total Südkorea (Republik) 2'106' % Taiwan TWD Akt Chong Hong Construction Co Ltd Registered 170' ' ' % Shs Akt ELAN MICROELECTRONICS CORP 185' ' ' % Akt Formosa Chem & Fibre Corp 120' ' ' % 14 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

15 Titel Währung Bestand Kauf 1) Verkauf 1) 2) Bestand Akt Holy Stone Enterprise Co Ltd 120' ' ' % Akt Nanya Technology Corporation Registered 230' ' ' % Shs Akt Ruentex Industries Limited Ind Registered Shs 220'000 60' ' ' % Akt China General Plastics Corp 465' '000 0 Akt Greatek Electronics Inc Registered 310' '000 0 Akt Hannstar Display Corp - Registered Shs 1'350'000 1'350'000 0 Akt Qisda Corporation 630' '000 0 Akt Radiant Opto-Electronics Corp 197' '000 0 Akt Wah Lee Industrial Corp - Registered Shs 260'000 30' '000 0 Akt Walsin Lihwa Corporation Registered Shs 780' '000 0 Taiwan Semiconductor Co Ltd 207' '000 0 Total 2'497' % Total Taiwan 2'497' % Kurs Wert in CHF Anteil in % Thailand THB Akt PTT Global Chemical Public Company Ltd - Units Non-Voting Depository Receipts Akt Quality Houses Public Co Ltd - Units Non- Voting Depository Receipt Akt SPCG Public Co Ltd - Units Non-voting depository receipts Akt Somboon Advance Technology Public Co Ltd - Units Non-voting depository receipts Akt Thai Oil Public Co Ltd Non-voting depository receipts Akt Vinythai Public Co Ltd - Units Non-Voting Depository Receipt 190' ' ' % 5'100' ' '000 5'000' ' % 735'000 71' ' ' ' % 760' ' '000 30' ' ' '000 0 Total 963' % Total Thailand 963' % Tschechien (Tschechische Republik) CZK Akt Philip Morris CR a.s Registered Shs ' ' % Akt MONETA Money Bank - Registered Shs 135' '000 0 Akt Unipetrol 27'800 2'160 29'960 0 Total 410' % Total Tschechien (Tschechische Republik) 410' % Türkei TRY Akt Eregli Demir Ve Celik Fabrikalari Turk 200'000 75' ' ' % Anonim Sirketi - Bearer Shs Akt Soda Sanayii AS Bearer Shs 334' ' ' ' ' % Akt Turkiye Sise Ve Cam Fabrikalari A.S. 515' ' ' % Akt Akbank T.A.S Bearer Shs 257' '000 0 Akt Aygaz SHS 115' '000 0 Akt Enka Insaat Ve Sanayj A.S - Bearer Shs 290' '238 0 Akt TAV Havalimanlari Holding 89'500 89'500 0 Total 1'376' % Total Türkei 1'376' % 15 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

16 Titel Währung Bestand Kauf 1) Verkauf 1) 2) Bestand Kurs Wert in CHF Anteil in % Ungarn (Republik) HUF Akt OTP Bank Plc 12'000 12'000 11' ' % Akt MOL Hungarian Oil and Gas PLC - Registered Shs Series -A- 48'000 48'000 0 Total 476' % Total Ungarn (Republik) 476' % Total Aktien, die an einer Börse gehandelt werden 15'167' % Total Aktien 15'167' % Total Wertpapiere 15'167' % Andere Wertpapiere und Wertrechte Andere Wertpapiere und Wertrechte, die an einer Börse gehandelt werden Thailand THB Rts ESSO Thailand Public Co Ltd Units Non- Voting Depository Receipt 2'135'000 2'135'000 0 Total % Total Thailand % Total Andere Wertpapiere und Wertrechte, die an einer Börse gehandelt werden % Total Andere Wertpapiere und Wertrechte % Derivate Finanzinstrumente Devisentermingeschäfte Kauf USD Verkauf ZAR Termin '433 7'916'001 Total Devisentermingeschäfte % Total Derivate Finanzinstrumente % Bankguthaben Bankguthaben auf Sicht 932' % Total Bankguthaben 932' % Sonstige Vermögenswerte 15' % Gesamtvermögen '116' % Verbindlichkeiten -75' % Nettovermögen '040' % Anzahl der Anteile im Umlauf Klasse CHF 175' Nettoinventarwert pro Anteil Klasse CHF CHF Wert der ausgeliehenen Wertpapiere (in Mio. CHF) ) inkl. Split, Gratisaktien und Zuteilung von Anrechten 2) inkl. Ausübung von Bezugsrechten, Gleichstellung Allfällige Differenzen bei den Werten und bei den prozentualen Gewichtungen sind auf Rundungen zurückzuführen. Hinterlegungsstellen Die Wertpapiere waren Abschlussdatum bei den folgenden Hinterlegungsstellen deponiert: SIX SIS AG 16 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018

17 An den Verwaltungsrat der LLB Fund Services AG Vaduz Bericht des Wirtschaftsprüfers Wir haben den Jahresbericht des Quantex Emerging & Frontier Markets Fund geprüft, der aus der Vermögensrechnung, dem Vermögensinventar 31. Dezember 2018, der Erfolgsrechnung für das an diesem Datum endende Geschäftsjahr und den Veränderungen des Nettovermögens sowie aus einem Bericht über die Tätigkeiten, Informationen zur Vergütung und ergänzenden Angaben zum Jahresbericht besteht. Verantwortung des Verwaltungsrats der Verwaltungsgesellschaft Der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft ist für die Aufstellung des Jahresberichts in Übereinstimmung mit den in Liechtenstein geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen verantwortlich. Diese Verantwortung beinhaltet die Ausgestaltung, Implementierung und Aufrechterhaltung eines internen Kontrollsystems, mit Bezug auf die Aufstellung des Jahresberichts, der frei von wesentlichen falschen Angaben als Folge von Verstössen oder Irrtümern ist. Darüber hinaus ist der Verwaltungsrat der Verwaltungsgesellschaft für die Auswahl und die Anwendung sachgemässer Rechnungslegungsmethoden sowie die Vornahme angemessener Schätzungen verantwortlich. Verantwortung des Wirtschaftsprüfers Unsere Verantwortung ist es, aufgrund unserer Prüfung ein Prüfungsurteil über die Zahlenangaben im Jahresbericht abzugeben. Unsere Prüfung erfolgte in Übereinstimmung mit dem liechtensteinischen Gesetz und nach den Grundsätzen des liechtensteinischen Berufsstands, wonach eine Prüfung so zu planen und durchzuführen ist, dass wir hinreichende Sicherheit gewinnen, ob der Jahresbericht frei von wesentlichen falschen Angaben ist. Eine Prüfung beinhaltet die Durchführung von Prüfungshandlungen zur Erlangung von Prüfungsnachweisen für die in dem Jahresbericht enthaltenen Wertansätze und sonstigen Angaben. Die Auswahl der Prüfungshandlungen liegt im pflichtgemässen Ermessen des Prüfers. Dies schliesst eine Beurteilung der Risiken wesentlicher falscher Angaben im Jahresbericht als Folge von Verstössen oder Irrtümern ein. Bei der Beurteilung dieser Risiken berücksichtigt der Prüfer das interne Kontrollsystem, soweit es für die Aufstellung des Jahresberichts von Bedeutung ist, um die den Umständen entsprechenden Prüfungshandlungen festzulegen, nicht aber um ein Prüfungsurteil über die Existenz und Wirksamkeit des internen Kontrollsystems abzugeben. Die Prüfung umfasst zudem die Beurteilung der Angemessenheit der angewandten Rechnungslegungsmethoden, der Plausibilität der vorgenommenen Schätzungen sowie eine Würdigung der Gesamtdarstellung des Jahresberichts. Wir sind der Auffassung, dass die von uns erlangten Prüfungsnachweise eine ausreichende und angemessene Grundlage für unser Prüfungsurteil bilden. Prüfungsurteil Nach unserer Beurteilung vermitteln die Zahlenangaben im Jahresbericht, welcher in Übereinstimmung mit den in Liechtenstein geltenden gesetzlichen Bestimmungen und Verordnungen betreffend die Aufstellung des Jahresberichts erstellt wurde, ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Quantex Emerging & Frontier Markets Fund. PricewaterhouseCoos AG, Vadianstrasse 25a/Neumarkt 5, Postfach, 9001 St. Gallen Telefon: , Telefax: , PricewaterhouseCoos AG ist Mitglied eines globalen Netzwerks von rechtlich selbständigen und voneinander unabhängigen Gesellschaften.

18 Sonstiges Die im Jahresbericht enthaltenen sonstigen Informationen, die nicht die Rechnungslegung betreffen, wurden von uns im Rahmen unseres Auftrags durchgesehen, waren aber nicht Gegenstand besonderer Prüfungshandlungen nach den oben beschriebenen Standards. Unser Prüfungsurteil bezieht sich daher nicht auf diese Informationen. Im Rahmen der Gesamtdarstellung des Abschlusses haben uns diese Informationen keinen Anlass zu Anmerkungen gegeben. Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen an die Zulassung und Unabhängigkeit erfüllen und keine Sachverhalte vorliegen, die mit unserer Unabhängigkeit nicht vereinbar sind. PricewaterhouseCoos AG Claudio Tettamanti Lukas Horat Leitender Wirtschaftsprüfer St. Gallen, 15. März 2019 PricewaterhouseCoos AG, Vadianstrasse 25a/Neumarkt 5, Postfach, 9001 St. Gallen Telefon: , Telefax: , PricewaterhouseCoos AG ist Mitglied eines globalen Netzwerks von rechtlich selbständigen und voneinander unabhängigen Gesellschaften.

19 Adressen Verwahrstelle Liechtensteinische Landesbank AG Städtle 44, Postfach Vaduz, Fürstentum Liechtenstein Telefon Fax Internet Wirtschaftsprüfer PricewaterhouseCoos AG Vadianstrasse 25 a / Neumarkt St. Gallen, Schweiz Vermögensverwalter Quantex AG Pourtalèsstrasse Muri bei Bern, Schweiz Vertreter für die Schweiz ACOLIN Fund Services AG Affolternstrasse Zürich, Schweiz Zahlstelle in der Schweiz Bank Linth LLB AG Zürcherstrasse Uznach, Schweiz 19 Quantex Emerging & Frontier Markets Fund Jahresbericht 31. Dezember 2018