Infrastruktur in Indien

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1 Infrastruktur in Indien 45 Mrd. Gründe, jetzt zu investieren Lonneke Löwik (RREEF Research, London) Dr. Tobias Just (DB Research, Frankfurt)

2 Beschleunigtes Wachstum in Indien, aber China und Indien wachsen rasant reales BIP, in % gg. Vj wuchs das reale BIP in Indien um 9,% Die wachsende Wirtschaft belastet die physische Infrastruktur sehr stark Investitionen in die Infrastruktur könnten zusätzlichen Schwung für die Wirtschaft bringen; das BIP- Wachstum könnte jedes Jahr um rd. 2% höher ausfallen, wenn die Engpässe beseitigt würden USA EWU China Indien Quellen: IWF, Eurostat und DB Research

3 ...die Infrastruktur erreicht nicht internationale Standards So viele Menschen Bevölkerungszahl 26, Mio Quelle: CIA, The World Factbook China Indien US Streckenrekord Schienenverkehrsnetz in ' km, China Indien US Quelle: CIA, The World Factbook Indien: noch "am Boden" Anzahl von großen Flughäfen China Indien US Quelle: CIA, The World Factbook Indien: mehr Straßen als China Straßenlänge in ' km China (24) Indien (26) US (25) Quellen: National Highway Authority in India, Census, Nat. Bureau of Statistics China

4 Ausländische Direktinvestitionen noch zu gering Indien liegt zurück Ausländische Direktinvestitionen (netto), Mrd. USD China Quelle: DB Research Indien Investoren aus dem Ausland schrecken auch vor der schlechten Infrastruktur zurück Der geringe Anteil Indiens am Welthandel lässt sich u.a. auf die Infrastrukturlücke zurückführen ADI stiegen von 22 bis 26 um 14%, aber erreichen kaum mehr als ein Zehntel des chinesischen Wertes Die Regierung hat wichtige Reformen auf den Weg gebracht. Bis 212 sollen insgesamt USD 15 Mrd. ADI ins Land fließen

5 Indiens Wirtschaftsstruktur reflektiert Infrastrukturlücke Wirtschaftsstruktur: Indien vs. China Anteile der Sektoren, 26* 1% 8% 6% 4% 2% % in CN in IN in CN in IN Beitrag zum BIP Beschäftigung Landwirtschaft Industrie Dienstleistungen * Oder zuletzt verfügbare Daten Quelle: CIA, The World Factbook Landwirtschaft noch sehr wichtig. Dienstleistungen gewinnen rasch an Bedeutung Industrie kommt nur langsam aus der Nische; dies liegt auch an den Engpässen in der Verkehrsinfrastruktur Hinsichtlich des Lohnniveaus und der Verfügbarkeit von Arbeitskräften ist Indien so attraktiv wie China; in den nächsten Jahren wird es keine Knappheit an Arbeitskräften geben Um diesen Vorteil ausreizen zu können, bedarf es umfangreicher Investitionen

6 Investitionspläne für Indiens Infrastruktur Indien: Geplante Infrastrukturinvestitionen bis 212 Mrd. USD nach dem 11. Fünfjahresplan Energie Straßen* Schienennetz Wasser** Telekommunikation*** Häfen Flughäfen * Kosten des National Highway Development Programme bis 215 ** Wasserversorgung und Abwasserentsorgung *** Netz, Leitungsmasten, optische Glasfaserkabel; ohne Ausstattung der Kundengebäude Quelle: Indische Regierung, zuständige Ministerien Entwicklung der Infrastruktur mit hoher Priorität im 11. Fünfjahresplan Schätzungen zum Investitionsbedarf reichen von USD 32 Mrd. bis USD 45 Mrd. Infrastrukturausgaben sollen auf 9% des BIP steigen (heute 5%) Dieser Anstieg kann nicht allein durch staatliche Ausgaben erreicht werden Seit 25 sind PPP für Infrastrukturmaßnahmen zulässig

7 PPP soll wichtige Rolle beim Infrastrukturausbau spielen Investitionen in Verkehrsinfrastruktur werden wichtiger Investitionen der Privaten in Mio. USD Energie Telekommunikation Verkehr Wasser Quellen: World Bank, Private Participation in Infrastr. database Privates Kapital wird für Ausbau wichtig Gesetzgeberische und regulatorische Maßnahmen öffnen privatem Kapital neue Wege (PPPAC und MCA) Regierung motiviert private Investitionen auch durch Finanzförderungen von Infrastrukturprojekten IIFCL und viability gap funding Verkehrs- und Telekommunikationsinfrastruktur bei Privatinvestoren beliebt Auch ausländische Kapitalgeber werden ermutigt, in Indien zu investieren

8 Engpässe im Energiesektor sollen beseitigt werden Kohle dominiert Stromerzeugung in Indien Anteile an installierten Kapazitäten 27* Wasserkraft, 25,2% Erneuerbare, 7,5% Diesel/Öl,,9% Gas, 1,2% Kernkraft, 3,% * Ohne Captive Power Plants Quelle: Central Electricity Authority Kohle, 53,1% Stromerzeugungskapazität seit 1997 um 6% gestiegen noch immer erst ein Drittel des Wertes für China Nachfrage wächst um mind. 1% p.a. Bis 212 soll Kapazität um 8% vergrößert werden: Investitionsvolumen USD 25 Mrd. (Energiesektor insgesamt) Auf Kohle soll über die Hälfte der neuen Kapazitäten bis 212 entfallen Erneuerbare Energien mit starkem Wachstum (Windkraft dominiert) Niedriger Strompreis als Risiko

9 Straße wichtigster Verkehrsträger Kfz-Dichte im internationalen Vergleich gering Kfz/1. Einwohner; 26 US DE JP MY RU MX TH BR ID CN IN Auf Straße entfallen über 6% des Güter- und 87% des Passagierverkehrs in Indien; zweistelliger Zuwachs (15% p.a.) programmiert Dichtes Straßennetz in Indien, aber wenige Highways tragen Hauptlast Markt für private Investoren interessant (z.b. Mautstraßen) Indien will private Investoren für Realisierung der Neu- und Ausbaupläne gewinnen (geplante Investitionen: USD 55 Mrd.) Quelle: VDA

10 Luftverkehr in Indien wächst von geringer Basis Expansion des Luftverkehrs in Indien /2 2/3 3/4 4/5 5/6 6/7 7/8 8/9 9/1 1/11 11/12 12/13 13/14 14/15 Frachtaufkommen gesamt (Mio. t), rechts Passagieraufkommen gesamt (Mio.), links Passagieraufkommen Inlandsflüge (Mio.), links Passagieraufkommen internationale Flüge (Mio.), Quellen: Airports Authority of India, DB Research Wachstum von 15% p.a. bis 215 Private und Low-Cost-Carrier legen zu Weitere Liberalisierung zu erwarten Noch sind indische Flughäfen sehr klein und stoßen an ihre Kapazitätsgrenzen Ausbau fast aller Flughäfen geplant Positive Erfahrungen mit PPP. 4% aller Investitionen sollen von Privaten getragen werden

11 Seehäfen legen rasant zu Ausbau notwendig Seeverkehr in Indien sehr dynamisch /1 2/3 4/5 6/7 8/9 1/11 12/13 14/15 Güterumschlag (Mio. t), links Containerumschlag (Mio. TEU), rechts Quellen: Indian Ports Association, Indian Ministry of Finance, DB Research Güterumschlag: +1% p.a. bis 215 Häfen im internationalen Vergleich noch klein Bislang auf Massen- und Schüttgüter konzentriert Containerumschlag gewinnt an Bedeutung Gesamtes Investitionsvolumen bis 212: USD 17 Mrd. Interessant für private Investoren; bisher gute Erfahrungen

12 Schienenverkehr vor großen Herausforderungen Schienennetz in Indien zählt auch historisch bedingt zu den längsten der Welt; Instandhaltung in den letzten Jahrzehnten vernachlässigt Massive Marktanteilsverluste zugunsten der Straße, aber weiteres Wachstum der Verkehrsleistung auf der Schiene erwartet (Güterverkehr: +6% p.a. bis 215, Personenverkehr: +8% p.a.) Güterstruktur in Indien und Größe des Landes spricht für die Schiene Umfangreiche Ausbaupläne sollen auf den Weg gebracht werden, z.b. Dedicated Freight Corridors: Trassen mit Fokus auf Güterverkehr Bessere Anbindung von Häfen und Sonderwirtschaftszonen an die Schiene Weitere Elektrifizierung des Streckennetzes Geplante Investitionen bis 212: USD 55 Mrd. Beteiligung privater Investoren nicht einfach, da sich Refinanzierung der Investitionskosten in Schieneninfrastruktur schwierig gestaltet

13 Erfolgsgeschichte Telekommunikation Drahtlos glücklich Telefonkunden in Indien, Mio Festnetz Mobilfunk * Wichtige Liberalisierungsschritte wurden erfolgreich getätigt (v.a. Versteigerung von Telefonlizenzen) Telefonkosten sinken um bis zu 9% innerhalb von sechs Jahren Private Telekommunikationsunternehmen gewinnen Marktanteile Tür wurde auch für ausländische Direktinvestitionen geöffnet * Schätzung auf der Basis von H1 27 Quellen: ITU, TRAI, India in Business

14 Wasserwirtschaft in Indien leidet unter Ineffizienzen Monsun für Wasserversorgung des Landes von großer Bedeutung Öffentliche Wasserversorgung in Indien von mangelhaften Abrechnungssystemen und niedrigen Preise, Unterinvestitionen, hohen Leitungsverlusten und fehlender Versorgungssicherheit geprägt Wasserverschwendung in der Landwirtschaft aufgrund niedriger Preise Geplante Investitionen (USD 55 Mrd. bis 212) sollen Effizienz der Wasserwirtschaft verbessern Speicherkapazitäten (Staudämme, Zisternen) müssen erweitert werden, um saisonal ungleich verteilte Regenfälle besser zu nutzen Abwasserentsorgung steckt noch in den Kinderschuhen Wassermarkt für private Investoren wenig geeignet, da niedrige Wasserpreise politisch gewollt sind

15 Enorme regionale Unterschiede Indien ist kein homogener Wirtschaftsraum, es gibt gravierende Wohlstandsund Wachstumsunterschiede zwischen Regionen Scoring-Modell für Bundesstaaten zeigt deutliche Unterschiede bei Chancen von Infrastrukturinvestitionen Bundesstaaten Gujarat, Maharashtra, Delhi (National Capital Territory) und Andhra Pradesh vorne Wirtschaftlich und politisch bedeutsame Megacities Delhi und Mumbai als wichtige Zentren Die wirtschaftlich besten zehn Bundesstaaten grenzen aneinander. Es gibt offenbar wirtschaftliche Verstärkung Westküste scheint (noch) bessere Opportunitäten zu bieten als Ostküste

16 Schlussbemerkungen Indien bietet sehr großes Potenzial für Infrastrukturinvestitionen Allein durch Finanzmittel des Staates und internationaler Körperschaften lässt sich dies kaum heben. Private Mittel aus dem In- und Ausland sind notwendig Dies wurde erkannt, und es wurden sehr ehrgeizige Investitionspläne aufgestellt. Werden diese tatsächlich realisiert, könnte das Wirtschaftswachstum in Indien um bis zu 2%-Punkte p.a. höher ausfallen Die größten Investition dürften zwar im Energiesektor erfolgen, für private Investoren sind aber die Transport- und Telekommunikationsinfrastruktur interessanter, da es geringere regulatorische Risiken und mehr marktwirtschaftliche Lösungen gibt Risiken dürfen nicht ausgeblendet werden. Hierzu zählen übliche Risiken einer Investition in einem Emerging Market sowie noch geringe Marktliquidität und Transparenz der Märkte und Marktteilnehmer

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