Beteiligungsfinanzierungen in Schwellenländern

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Monika Holzmann
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1 Beteiligungsfinanzierungen in Schwellenländern Deutsche Investitions- und Entwicklungsgesellschaft mbh 4. Structured FINANCE Deutschland am 3. und 4. November 2008 im Kongresszentrum Karlsruhe Philipp Kreutz, Geschäftsführer

2 DEG Wir unternehmen Entwicklung. Die DEG ist das deutsche Entwicklungsfinanzierungsinstitut für die Förderung der Privatwirtschaft in Entwicklungs- und Reformländern (alle Länder in Lateinamerika, alle Länder in Afrika, Ukraine, Russland, Rumänien, Bulgarien, Ex-Jugoslawien, alle Länder in Asien außer Südkorea, Taiwan, Hongkong, Singapur und Japan) bietet langfristiges Investitionskapital für private Unternehmen zu marktorientierten Konditionen in Form von Darlehen und/oder Eigenkapitalbeteiligungen begleitet Unternehmen auf ihrem Gang in neue Märkte DEG-Projekte müssen sowohl wirtschaftlichen als auch entwicklungspolitischen und Umweltkriterien standhalten. 2

3 Eine Kooperation mit der DEG lohnt sich. Die DEG hat mehr als 45 Jahre Erfahrung in Entwicklungsländern bietet politische Geländerfunktion hat Länder-Knowhow durch Außenbüros bietet eine Bandbreite an Produkten vom Darlehen bis zur Risikobeteiligung arbeitet mit projektindividuellen Finanzierungsstrukturen bietet durch lokale Besicherung keine Belastung der deutsche Bilanz finanziert in Euro, Dollar und weiteren lokalen Währungen arbeitet mit attraktiven Partnerbanken zusammen ist in vielen Ländern von der Quellensteuer befreit 3

4 Die Produkte der DEG sind flexibel. Langfristige Darlehen Lokale Besicherung Garantiertes Darlehen Mezzanin-Finanzierungen Subordinierte Darlehen Wandeldarlehen Beteiligungen Abgesicherte Risikobeteiligung Volle Risikobeteiligung Rahmenkredite 4

5 Was die DEG bei einer Beteiligung einbringt. Minderheitsbeteiligung und kein Eingreifen in das Tagesgeschäft Stimmverhalten nach Abstimmung mit dem deutschen Partner DEG-Geländerfunktion durch Beteiligung am Risiko Kontakte zu anderen Unternehmen im Investitionsland / in der Branche Repräsentanz vor Ort über 12 Außenbüros und Nutzung der 45 Büros der KfW-Gruppe Erreichen einer indirekten Mehrheitsbeteiligung für den deutschen Partner Die DEG beteiligt sich auch an Neugründungen 5

6 Typ A: Risikogeminderte Beteiligung. Voraussetzung: begrenztes Teilhabe am Gewinn erwünscht, oder wirtschaftlich nicht eigenständige Projektgesellschaft Übernahme des wirtschaftlichen Risikos über garantierte Dividende (Dividendenhöhe abhängig von Bonität des deutschen Partners) Übernahme des politischen Risikos durch DEG möglich Rückkaufvereinbarung zum Euro-Einstandswert nach mind. 4 Jahren 6

7 Typ B: Volle Risikobeteiligung. Voraussetzungen: Wirtschaftlich unabhängige Projektgesellschaft Gleiche Interessenlage zwischen deutschem Partner und DEG Ausreichende Renditeerwartung Begrenzte Abwertungsrisiken der lokalen Währung Corporate Governance Standards Verkauf der DEG-Anteile nach mind. 4 Jahren z.b. durch IPO, Verkauf an strategischen Partner, Put-Option zum Marktwert an den Sponsor 7

8 Weitere Alternative: Mezzanine-Finanzierungen. Voraussetzung: Projekte mit stabilem Cash Flow Vorteile: Höhere Eigenkapitalausstattung durch Quasi-Equity Subordination gegenüber Rückzahlung und Besicherung von Senior- Darlehen Struktur: Höhere Renditeerwartung als bei Senior-Darlehen, z.b. durch Performance-abhängige Zusatzverzinsung oder Wandelrechte in Eigenkapital oder Warrants 4 bis ca. 8 Jahre Laufzeit, Bullet Repayment möglich 8

9 Projektbeispiel: Gipskarton für Kasachstan. Strategische Motivation: langfristige Wachstumsaussichten der Baustoffproduktion zur Versorgung der Märkte in Mittelasien Projektkonzept: Übernahme der Projektgesellschaft AO Gyps in Kasachstan, Rehabilitierung der Putzgipsproduktion, Gipskartonplatten- Herstellung, Neuinvestition in Metallprofil-Fertigung, Erschließung eines eigenen Gipssteinabbaus Fachpartnerfunktion: Erfahrungen in Russland mit Gipsproduktion; Knauf trägt Sorge für qualifiziertes Management der Projektgesellschaft; Anlernung des technischen Personals vor Ort Finanzpartnerfunktion: hohe Eigenkapitalausstattung, keine Bankverbindlichkeiten, gute Umsatzerwartungen 9

10 Finanzierungsstruktur: Gipskarton für Kasachstan. Risikogeminderte DEG-Beteiligung i.h.v. 40% am Stammkapital Geländerfunktion Jährliche Fixrendite unter Anrechnung der gezahlten Dividende auf den DEG-Euro-Einstandswert Veräußerung: mindestens zum DEG-Euro-Einstandswert (nach 8 Jahren) Put/Call-Option im 9. bis 11. Jahr Put/Call-Option zu einem EBITDA-Multiple Die DEG partizipiert am Erfolg des Unternehmens bis zu einer fixierten Höchstrendite (Cap). 10

11 Vielen Dank für Ihr Interesse. Beidseitig Erfolge erzielen für Ihr Unternehmen und unsere Partnerländer durch: Maßgeschneiderte Lösungen für die Finanzierung Ihrer Investitionen in Entwicklungs- und Schwellenländern Ein gemeinsamer Beitrag zur wirtschaftlichen und sozialen Entwicklung in DEG-Partnerländern 11

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