Commercial Banking. Securitization
|
|
- Manuela Scholz
- vor 8 Jahren
- Abrufe
Transkript
1 Commercial Banking Securitization Commercial Banking Wahrenburg 1 Deutschland ist Nachzügler bei Verbriefungen Anteil der verbrieften Verschuldung am BIP USA 34% Japan Großbritannien 20% 20% Frankreich 14% Deutschland 3% 0% 10% 20% 30% 40% Quelle: Deutsche Bundesbank, Monatsbericht (1/2000) Commercial Banking Wahrenburg 2
2 Verbriefung: Entwicklung USA 1981: 15% private Hypothekenkredite verbrieft 1993: 93% verbrieft Auswirkung auf Marge: Mit jeder 10%-Steigerung der Verbriefungsquote sank die Marge um 20 Basispunkte * Typischer Trend für andere Märkte * Kolari, Fraser, Anari The Effects of Securitization on Mortgage Market Yields: A Cointegration Analysis, Real Estate Economics, Vol 26, 1998, Commercial Banking Wahrenburg 3 Was erklärt geringen Verbriefungsstand in Deutschland? Effiziente Banken? Unterentwickelter Kapitalmarkt? Leichter Eigenkapitalzugang für deutsche Banken? Hoher Anteil mittelständischer Unternehmen? Commercial Banking Wahrenburg 4
3 Treiber der Liquidation von Bankportfolios Portfoliorestrukturierung / Risikokonzentrationen Eigenkapitalreduktion Steigerung Eigenkapitalrendite Regulatorische Arbitrage Commercial Banking Wahrenburg 5 Sind Nichtbanken besser geeignet, Kreditrisiken zu absorbieren? Kapitalmarkttheorie (CAPM, APT, etc. etc.): Nein! Agencytheorie: Moral-Hazard-Prämie in Bank-EK-Kosten! Folgerung: Liquidation transparenter Risiken opaque banks - transparent markets Commercial Banking Wahrenburg 6
4 Technik der Verbriefung 1000 Kredite Bilanz Bank Eigenkapital 80 Fremdkapital 920 Kapitalmarkt Kredit 1 Kredit 2 Bilanz Zweckgesellschaft 100 Kredit 1 Tranche 1 50 AAA AA 100 Kredit 2 Tranche Tranche 3 50 Commercial Banking Wahrenburg 7 Verbriefung ermöglicht Neugestaltung der Risikoaufeilung 1. Komplexe Aufteilungen des Kreditrisiko auf Anleihekäufer, Emittent und dritte Parteien anstelle von Emittent allein Risikoübernahme 100% Tranche 1 Gläubiger Tranche 2 Gläubiger Credit Enhancer Originator Ausfallrate des Portfolios Commercial Banking Wahrenburg 8
5 Einfluß der Korrelation auf Preise von verbrieften Krediten Bilanz Zweckgesellschaft 100 Kredit 1 w = 0,1% Tranche 1 50 Ausfallkorrelation Ausfallwahrscheinlichkeit von Tranche 1 * maximal 0,1% 100 Kredit 2 w = 0,1% Tranche Tranche ,0001% * Annahme: Wiedergewinnungsrate = 0 Commercial Banking Wahrenburg 9 Übliches Vorgehen zum Rating der Tranchen 100% Ausfallrate des Verbriefen Portfolios AAA Tranche AA Tranche Kein Rating heute Zeit Commercial Banking Wahrenburg 10
6 Technik: Collateralized Loan Obligations (CLO) Bankkredite an Zweckgesellschaft verkauft Ratingagentur ratet Tranchen Meist Privatplatzierung Kreditnehmer üblicherweise investment grade Neu: große Kreditportfolios Beispiel: 5300 Kredite in Deutsche Bank CORE Commercial Banking Wahrenburg 11 Technik: Synthetische Collateralized Loan Obligations Kein Verkauf der Forderungen Kreditderivate zur Übertragung des Kreditrisikos an SPV Kredite verbleiben in Bilanz, aber risikogewichtete Aktiva Problem: Basisrisiko, Genehmigung durch BAKred Commercial Banking Wahrenburg 12
7 Technik: Credit Linked Notes (CLN) synthetische CLO ohne Zweckgesellschaft Schuldscheine, deren Rückzahlung an Entwicklung eines vorab definierten Kreditportfolios gekoppelt ist Beispiel: Deutsche Bank Cast Illustration: Credit Default Note Principal (Nominalvolumen) Emittent Laufende Zinszahlungen Rückzahlung = Min(100;100 - Defaultzahlung) Käufer Commercial Banking Wahrenburg 13 Neue Ratingtechniken erweitern Verbriefbarkeit Anzahl und Homogenität der Assets verbriefbar nicht verbriefbar Verfügbarkeit von externen Ratings Commercial Banking Wahrenburg 14
8 Grenzen der Verbriefung Adverse Selection (Lemons-Problem) Moral Hazard Sorgfalt bei Kreditabschluß Laufende Überwachung des Kreditnehmers Work Out Pooling: Verbriefung von vielen homogenen Forderungen Standardisiertes Kreditgeschäft Zufallsauswahl der zu verbriefenden Forderungen Asymmerische Aufteilung des Risikos (First-Loss-Übernahme) Commercial Banking Wahrenburg 15 Aufbrechen der Wertschöpfungskette im Kreditgeschäft Traditionelle Wertschöpungskette: eine Bank bietet Bündel von Dienstleistungen an: Analyse, Vertrieb Risikoübernahme Vertragsabschluß Refinanzierung Abwicklung, Workout Wertschöpfungskette mit Verbriefung: Analyse, Vertrieb Vertragsabschluß Strukurierung Sicherung (Credit Enhancement) Platzierung Handel Abwicklung, Workout Commercial Banking Wahrenburg 16
9 Aufsichtsrechtliche Bedenken 1. Banken veräußern ihre sichersten Aktiva Verschlechterung der Aktivaqualität 2. Geringe Anreize zur laufenden Überwachung von Kreditnehmern 3. Einschätzung der verbleibenden Kreditrisiken 100% EK-Unterlegung auf verbleibende Risiken verlangt 4. Aufsichtsrechtliche Arbitrage Eigenkapitalreduktion bei gleichbleibenden Risiken Commercial Banking Wahrenburg 17 EK-Regulierung (vereinfacht) Ohne Verbriefung Collateralized Loan Obligation 100% der Kredite In Bankportfolio 98% Bonds verkauft 2% Bank behält First Loss Eigenkapital: 8% Eigenkapital: 2% Commercial Banking Wahrenburg 18
10 Aufsichtsrechtliche Eigenkapitalvorschriften Voraussetzung für vollständige EK-Entlastung: 1. Keine Kapitalverflechtung zum emittierenden SPV 2. Keine Übernahme von Garantien für das SPV, z.b. a) Letter of credit b) Put Option auf Assets des SPV c) Kauf einer Tranche des SPV 3. Keine freiwillige Kompensation der Investoren im Verlustfall (Basel 2) Commercial Banking Wahrenburg 19 Kalkulation von Verbriefung: Milchmädchenrechnung? Bsp. CLO Annahmen: Kreditzins: Refi-Kosten: durchschnittlicher CLO-Zins LIBOR + 50bp LIBOR - 10bp LIBOR + 24bp Bank behält 1% I/O Strip, verkauft alle anderen Tranchen Vor CLO Nach CLO Nettomarge DM 6,000,000 DM 2,600,000 (L + 50 minus L - 10) (L + 50 minus L + 24) Reg. EK DM 80,000,000 DM 10,000,000 ($1 Mrd x 8%) (I/O strip x 100%) ROE % 7.5% 26% Vorsteuer NPV -DM 10,000,000 DM 1,350,000 Commercial Banking Wahrenburg 20
11 Schwachstellen der traditionellen Kalkulation Konstante Eigenkapitalkosten = Kernannahme unvereinbar mit Shareholder-Value-Maximierung Tendenz zur Verbriefung der besten Forderungen Commercial Banking Wahrenburg 21 Motive für Verbriefung ff. Spezialisierung Reduktion von Informationskosten 100% intransparente Kredite 98% transparente AAA Bonds 2% intransparente First-Loss-Tranche Verbesserte Risikoallokation - Streuung von Kreditrisiken - Abgabe schwer hedgebarer Risiken - Produktion risikoloser Wertpapiere aus riskanten Forderungen Commercial Banking Wahrenburg 22
12 Veränderung des Kreditgeschäfts durch Securitization Bilanz = Zwischenlager für Kredite Roll-On-Roll-Off-Prinzip Wachstumspotential entkoppelt von Kapitalbasis Aufweichen des Konflikts zwischen Spezialisierung und Diversifikation Kreditmargen von ABS-Marktkonditionen bestimmt Tendenz zu höherer Standardisierung des Geschäfts - Vertragstypen - Automatisierung der Kreditvergabeentscheidung Commercial Banking Wahrenburg 23
Commercial Banking. Securitization
Commercial Banking Securitization Handel von Kreditrisiken: Pros und Cons Pros effiziente Risikoallokation Flexibilität der Portfoliorestrukturierung Cons Adverse Selection (Lemons Problem) Moral Hazard
MehrBerlin, 14. Januar 2009
Exotische Finanzprodukte: Angebot vs Nachfrage Berlin, 14 Januar 2009, Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät, Humboldt-Universität zu Berlin Spandauer Strasse 1 10099 Berlin Tel: +49 (0)30 20 93 57 81
MehrLeverage-Effekt = Hebelwirkung des Verschuldungsgrads bei der Eigenkapitalrendite, wenn die Gesamtkapitalrentabilität über dem Fremdkapitalzins liegt
Leverage-Effekt lever (engl.) = Hebel leverage (engl.= = Hebelkraft Leverage-Effekt = Hebelwirkung des Verschuldungsgrads bei der Eigenkapitalrendite, wenn die Gesamtkapitalrentabilität über dem Fremdkapitalzins
MehrVerlauf und Auswirkungen der Finanzkrise in Deutschland
Verlauf und Auswirkungen der Finanzkrise in Deutschland Vortrag an der Akademie für Volkswirtschaft Moskau, 24. März 2009 Prof. Dr. Peter Reichling Otto-von-Guericke-Universität Magdeburg Lehrstuhl für
MehrUniversalbank und Mittelstand: Eine stabile Partnerschaft
Universalbank und Mittelstand: Eine stabile Partnerschaft Dr. Michael Kemmer IHK Würzburg-Schweinfurt 13. Februar 2014 IHK-Unternehmersymposium 2014 Deutsche Wirtschaft mittelständisch geprägt 100% 90%
MehrDie globale Finanzmarktkrise
Prof. Dr. Michaela Hellerforth Die globale Finanzmarktkrise Ursachen und Auswirkungen auf die Immobilien- und Realwirtschaft Haimonia Fachverlag für die Wohnungswirtschaft Inhaltsverzeichnis Vorwort 11
MehrCommercial Banking. Kreditderivate
Commercial anking Kreditderivate Commercial anking Wahrenburg 1 Financial Engineering: Zerlegung eines Corporate onds Emittent C Company Nominal USD 100 Mio. Laufzeit 10 Jahre Coupon 6% p.a., jährliche
MehrCommercial Banking. Übung 6 - Securitization. Gliederung. Fall: Lone Star Bank (Loan Sales und) Typen der Securitization Fall: Lone Star Bank
Commercial Banking Übung 6 - Securitization Gliederung Fall: Lone Star Bank (Loan Sales und) Typen der Securitization Fall: Lone Star Bank Lit.: Greenbaum/Thakor Kap. 8 Fall: Lone Star Bank kleine Bank,
MehrCommercial Banking. Kreditportfoliosteuerung
Commercial Banking Kreditportfoliosteuerung Dimensionen des Portfoliorisikos Risikomessung: Was ist Kreditrisiko? Marking to Market Veränderungen des Kreditportfolios: - Rating-Veränderung bzw. Spreadveränderung
MehrAusblick. Die Rolle der Banken Ausflug: Kreditrisikotransfer Konsequenzen Stilisierte Fakten
Finanzkrise 1 Ausblick Die Rolle der Banken Ausflug: Kreditrisikotransfer Konsequenzen Stilisierte Fakten 2 1 Finanzintermediäre Ersparnis der Volkswirtschaft Geschäftsbanken Investitionen der Volkswirtschaft
MehrCommercial Banking. Off Balance Sheet Kreditinstrumente: Kreditzusagen (Loan Commitment) Kreditgarantien (Letter of Credit) Kreditderivate
Commercial Banking Off Balance Sheet Kreditinstrumente: Kreditzusagen (Loan Commitment) Kreditgarantien (Letter of Credit) Kreditderivate Kreditzusage / Kreditlinie (Loan commitment) = Zusage der Bank,
Mehrinstitut für banken und finanzplanung institute for banking and financial planning www.ibf-chur.ch / max.luescher@ibf-chur.ch
institute for banking and financial planning www.ibf-chur.ch / max.luescher@ibf-chur.ch Weiterbildungsseminar vom Freitag, 27. März 2009 in Nuolen im Auftrag von Volkswirtschaftsdepartement, Kanton Schwyz
MehrGliederung. Thomas Böduel Dienstag, 15. November 2005 Basel II und Rating 2
Basel II und Rating Gliederung Der Weg zu Basel II Die drei Säulen von Basel II Säule 1: Mindestkapitalanforderungen Kreditausfallrisiko Operationelles Risiko Marktrisiko Säule 2: Bankenaufsicht Säule
MehrGedeckte Instrumente zur Refinanzierung von Hypothekendarlehen
Tanja Bauersfeld Gedeckte Instrumente zur Refinanzierung von Hypothekendarlehen Eine Analyse von Mortgage Covered Bonds und Mortgage Backed Securities in europäischen Ländern GABLER XI Inhaltsübersicht
MehrDie Subprimekrise und ihre Folgen
Sven Bleser Die Subprimekrise und ihre Folgen Ursachen und Auswirkungen der 2007 ausgelösten Finanzmarktkrise Diplomica Verlag Sven Bleser Die Subprimekrise und ihre Folgen Ursachen und Auswirkungen der
MehrDiplomklausur Bankbetriebslehre Alte PO Sommersemester 2000
Lehrstuhl für Bankbetriebslehre Diplomklausur Bankbetriebslehre Alte PO Sommersemester 2000 Die Klausur gliedert sich in zwei Teilbereiche (Investmentbanking und Commercial Banking). In jedem der Teilbereiche
MehrKreditderivate. c/o : Sabine Henke und Beiträge in Burghof et al. (2000/2005)
Kreditderivate c/o : Sabine Henke und Beiträge in Burghof et al. (2000/2005) 3.5 Kreditderivate als Kreditrisikotransferprodukte - Definition und Einordnung von Kreditderivaten - Grundformen von Kreditderivaten
MehrUrsachen und Folgen. Dewet Moser. Weiterbildungstag, Iconomix 5. September 2009, Bern. Folgen
Finanzmarktkrise Ursachen und arktkrise Urs sachen und Dewet Moser, Finanzm Dewet Moser Weiterbildungstag, Iconomix 5. September 2009, Bern Dewet Moser, Finanzmarktkrise Urs sachen und 1. Ursachen der
MehrMehr Kick für Ihre Rendite: Mehr Kick für Ihre Rendite: Obligations ( CDO s ) Referent: Rainer Gogel, CFA Mehr Fonds-Kongress Kick für Ihre Mannheim, Rendite: 1. Collateralized Februar 2006Debt Mehr Kick
MehrStich wortverzeichnis
Stich wortverzeichnis 9. Stichwortverzeichnis 9. Stichwortverzeichnis A asymmetrische Produkte... 81 B Black 76... 148.151.159 Bootstrapping... 4 C Caplet..... 145. 146. 152. 154 Caps 145.146.147.149.151.155.
MehrTransformation nicht-gehandelter in handelbare Kreditrisiken
No. 7 april 2005 Günter Franke Transformation nicht-gehandelter in handelbare Kreditrisiken Research Paper Series Thurgauer Wirtschaftsinstitut Transformation nicht-gehandelter in handelbare Kreditrisiken
MehrDie weltweite Finanzkrise aus mikroökonomischer Sicht
Die weltweite Finanzkrise aus mikroökonomischer Sicht Stefan Simon Hanns-Seidel-Stifung Inhalt Finanzkrisen Freier Markt und Markt- bzw. Staatsversagen Fehlentwicklungen bei der aktuellen Krise Diskussion
MehrTransformation nicht-gehandelter in handelbare Kreditrisiken. von. Günter Franke
Transformation nicht-gehandelter in handelbare Kreditrisiken von Günter Franke 1 Einleitung und Marktüberblick In diesem Beitrag soll ein Überblick über den Handel von Kreditrisiken gegeben werden. Dazu
MehrKrisenverursacher oder Helfer bei deren Bewältigung?
Verbriefungsstrukturen Folie 1 1. Traditionelle Kreditvergabe Bank Kredit Unternehmen 8 % 92 % (Refinanzierung) Eigenkapital Interbanken (beispielhaft) Bezogen auf: Rendite: Satz: Einheit: Festlegung auf
MehrRisikomanagement in Banken Dominik Zeillinger, Oktober 2016
Risikomanagement in Banken Dominik Zeillinger, Oktober 2016 Aufbau von Kreditzinsen Gewinn/Weitere Kosten ZKB / Aufschlag / Spread Standardstück- Kosten Liquiditäts-Kosten Liquiditätsrisiko Kreditzins
MehrDie Suche nach zusätzlicher Diversifikation am Beispiel von PUBLICA
Die Suche nach zusätzlicher Diversifikation am Beispiel von PUBLICA 9. Risikomanagement-Konferenz Mainz, 5. November 2014 Dr. Stefan Beiner, Leiter Asset Management Inhalt 1. PUBLICA in Kürze 2. Anlagestrategie
MehrBasiswissen Investment Teil 2: Anleihen. Oktober 2016
Basiswissen Investment Teil 2: Anleihen Oktober 2016 Die Anleihe ist ein verzinsliches Wertpapier, mit dem sich Staaten, Unternehmen und Institutionen Fremdkapital verschaffen wird i. d. R. regelmäßig
MehrKreditrisikotransfer
Bernd Rudolph Bernd Hofmann Albert Schaber Klaus Schäfer Kreditrisikotransfer Moderne Instrumente und Methoden 2., überarbeitete und erweiterte Auflage Springer Gabler Inhaltsverzeichnis 1 Neue Instrumente
MehrKreditrisikomanagement in Banken Kredit- und Makroderivate
Akademie Bayerischer Genossenschaften Grainau 1 Kreditrisikomanagement in Banken Kredit- und Makroderivate Kontakt: gerhard@schweimayer.de Kreditderivate 2 Kreditderivate - Definition und Grundlagen Kreditrisikomanagement
MehrLessons Learned? Kreditverbriefungen. Prof. Dr. Alfred Hamerle Themenverbund Immobilien- und Kapitalmärkte
Lessons Learned? Risoanalyse und Bewertung von Kreditverbriefungen Prof. Dr. Alfred Hamerle Themenverbund Immobilien- und Kapitalmärkte Lh Lehrstuhl hlfüs für Statist Agenda Kreditverbriefungen: Quo vadis?
MehrAsset Securitisation - Anwendbarkeit und Einsatzmöglichkeiten in deutschen Universalkreditinstituten
Asset Securitisation - Anwendbarkeit und Einsatzmöglichkeiten in deutschen Universalkreditinstituten von Stefan Bund Technische Universität Darmstadt Fachbereich 1 Betriebswirtschaftliche 3ibliotrvek Inventar-Nr.:
MehrGeneralthema: Organisationsformen des Kreditgeschäfts. Fragen Thema 7: Künftige Organisationsformen des Kreditgeschäfts
Institut für Geld- und Kapitalverkehr der Universität Hamburg Prof. Dr. Hartmut Schmidt Integrationsseminar zur BBL und ABWL Wintersemester 2004/2005 Zuständiger Mitarbeiter: Dipl.-Kfm. Sandro Zarß Generalthema:
MehrPositionspapier. Anlage. Zur Verringerung der Bedeutung von externen Ratings bei der Versicherungsaufsicht. Zusammenfassung
Anlage Positionspapier Zur Verringerung der Bedeutung von externen Ratings bei der Versicherungsaufsicht Zusammenfassung Ratings treffen eine Aussage über die Wahrscheinlichkeit, mit der Zahlungen eines
MehrÜbungen Teil 1: Geld, Kredit, Umlaufgeschwindigkeit, Bankbilanz, Liquidität & Solvabilität
Übungen Teil 1: Geld, Kredit, Umlaufgeschwindigkeit, Bankbilanz, Liquidität & Solvabilität Allgemeine Informationen Die Übungen finden in 14-tägigem Rhythmus statt abweichende Termine werden in der Vorlesung
MehrImmobilienfinanzierung Neue Wege 2015
Immobilienfinanzierung Neue Wege 2015 Themenblock IV - Zusammenfassung 22. April 2015 AIFM Aufsichtsrechtlicher Rahmen CRR Solvency II Übersicht Kommerzielles Standardisierung von Intercreditor-Vereinbarungen
MehrInhaltsübersicht. Anhang C Anhang D Anhang E Anhang F Anhang G Anhang H Anhang I Anhang J
Inhaltsübersicht Vorwort Kapitel 1 Kapitel 2 Kapitel 3 Kapitel 4 Kapitel 5 Kapitel 6 Kapitel 7 Kapitel 8 Kapitel 9 Kapitel 10 Kapitel 11 Kapitel 12 Kapitel 13 Kapitel 14 Kapitel 15 Kapitel 16 Kapitel 17
MehrProf. Dr. Marc Gürtler Klausur zur Vertiefung Finanzwirtschaftliches Risikomanagement Finanzwirtschaft SS 2014 Lösungsskizze
Prof. Dr. Marc Gürtler Klausur zur Vertiefung Finanzwirtschaftliches Risikomanagement Finanzwirtschaft SS 214 Lösungsskizze Aufgabe 1: (16 Punkte) 1) (4 Punkte) Vorsteuergewinn: Lösungsskizze zur Klausur
MehrGrundlagen und Bewertung
Credit Default Swaps - Grundlagen und Bewertung t Camp 2009 Prof. Dr. Helmut Gründl Humboldt-Universität zu Berlin Helmut Gründl Credit Default Swaps -1- Credit Default Swaps: Ein Beispiel für Asset-Backed
MehrWirtschafts- und Finanzkrise und deren Folgen für den Arbeitsmarkt
dgdg Institut für Arbeitsmarkt- und Berufsforschung Wirtschafts- und Finanzkrise und deren Folgen für den Arbeitsmarkt Oktober 2009 dgdg Timo Baas Internationale Vergleiche / Europäische Integration Die
MehrDie Anlagekategorie Insurance-Linked Investments und ihre Implikationen auf die optimale Asset Allocation
Die Anlagekategorie Insurance-Linked Investments und ihre Implikationen auf die optimale Asset Allocation Bachelorarbeit in Banking and Finance Institut für Banking and Finance Universität Zürich Prof.
Mehr) 10% ist (jeder würde in diese Aktie investieren, der Preis
OFIN Pingo Fragen 1. Der Wert eines Gutes... lässt sich auf einem vollkommenen KM bewerten bestimmt sich durch den relativen Vergleich mit anderen Gütern 2. Jevon's Gesetz von der Unterschiedslosigkeit
MehrAsset-Backed Securitisation in der Volkswagen Financial Services AG. F-TRA Stefan Rolf, KaisKhader Mai 2012 Investorentag
Asset-Backed Securitisation in der Volkswagen Financial Services AG ASSET-BACKED-SECURITIES => durch Forderungen besicherte Wertpapiere 2 Refinanzierung durch Asset-Backed-Securities Schritt 1: Separierung
MehrPrivate Debt in den USA
Private Debt in den USA Marktstudie Kurzübersicht Köln, im März 2017 Die 50-seitige, deutschsprachige Marktstudie hat 4 Ziele 1. Darstellung der Marktstrukturfür Performing Sub-Investment Grade Corporate
MehrInhaltsubersicht. Bibliografische Informationen digitalisiert durch
Inhaltsubersicht Vorwort Abbildungsverzeichnis 1 Warum es einer umfassenden Analyse der Finanzkrise bedarf?... 1 2 Was wir in diesem Buch erfahren werden 9 3 Wie entstand die Subprime-Krise? 15 4 Wie haben
MehrMERKBLATT ASSET BACKED SECURITIES (ABS) Starthilfe- und Unternehmensförderung
MERKBLATT Starthilfe- und Unternehmensförderung ASSET BACKED SECURITIES (ABS) Asset Backed Securities (ABS) entstanden als neue Finanzierungsform in den 70er Jahren in den USA. In Deutschland ist erst
MehrRefinanzierung am Kapitalmarkt
Akquisition durch Brückenkredit Refinanzierung am Kapitalmarkt Innenfinanzierung Revolvierende Kreditlinien Liquiditätslinien Garantien/Bürgschaften Unternehmensanleihen Syndizierte Kredite Commercial
MehrCreditMetrics. Portfoliokreditrisko Seminar. Korrelation und Asset Value Ansatz. 17. Oktober 2007 Robert Schilling
Korrelation und Ansatz Portfoliokreditrisko Seminar 7. Oktober 007 Robert Schilling Seminarleitung: PD Dr. Rafael Weißbach Universität Mannheim Berechnung des Exposures Schätzung der Volatilität Schätzung
MehrPortfoliorisiko und Minimum Varianz Hedge
ortfoliorisiko und Minimum Varianz Hedge Vertiefungsstudium Finanzwirtschaft rof. Dr. Mark Wahrenburg Überblick Messung von Risiko ortfoliodiversifikation Minimum Varianz ortfolios ortfolioanalyse und
MehrUniversität St.Gallen
Schweizerisches Institut für Banken und Finanzen Universität St.Gallen Vortragsreihe unter der Leitung von Prof. Dr. Manuel Ammann Fit for Finance Beginn: Dienstag, 26. September 2017 im SIX ConventionPoint
MehrAsset Backed Securities und SIC 12
Asset Backed Securities und SIC 12 Eine Einführung RA Marc Kramer LL.M StB und WP Angelika Seide 10. Juli 2001 Prof. Wahrenburg PwC Deutsche Revision AG Bockenheimer Anlage 15 60322 Frankfurt am Main Inhaltsübersicht
Mehr4592 Kapitalmarkt und Risikomanagement, WS 2001/02. Übung 2
4592 Kapitalmarkt und Risikomanagement, WS 2001/02 Übung 2 Abgabe bis spätestens 29.1.2002 Assistenz: christian.buhl@unibas.ch Die Übung gilt bei Erreichen von mindestens 60 Punkten als bestanden (maximal
MehrParadigmenwechsel im Immobilienmarkt
Immobilienfinanzierung Paradigmenwechsel im Immobilienmarkt 1 Die AUSGANGSLAGE PALLASKY & PARTNER Die Folgen des Euros für den deutschen Immobilienmarkt und die Banken Die Folgen der Globalisierung für
MehrKnown Unknowns in Verbriefungen
Known Unknowns in Verbriefungen Prof. Dr. Dr. h.c. Günter Franke Universität Konstanz Arbeitskreis Strategieentwicklung und Controlling in Banken 23. März 2012 Übersicht Marktübersicht Performance von
MehrHinweisbekanntmachung. Umbrella UniReserve. Unterfonds UniReserve: Euro und UniReserve: USD
Hinweisbekanntmachung Umbrella UniReserve Unterfonds UniReserve: Euro und UniReserve: USD Bei dem von der Union Investment Luxembourg S.A. verwalteten Umbrella-Fonds UniReserve ergeben sich zum 1. November
MehrZur Diskussion über eine angemessene Regulierung der Verbriefungsaktivitäten. Positionen und Fakten
Zur Diskussion über eine angemessene Regulierung der Verbriefungsaktivitäten von Banken Positionen und Fakten November 2009 POSITIONEN UND FAKTEN BANKENVERBAND Zur Diskussion über eine angemessene Regulierung
MehrInhalt. Vorwort. Abkürzungsverzeichnis 1. 1 Einleitung 5. 2 Ratingagenturen 9
Vorwort Inhalt Abkürzungsverzeichnis 1 1 Einleitung 5 2 Ratingagenturen 9 I. Definition und Abgrenzung 9 II. Geschichte 12 III. Marktstruktur 20 IV. Finanzierung 26 V. Arbeitsweise 29 1. Ratingobjekte
MehrFinance Circle Frischer Wind im Kreditgeschäft: Peer-to-Peer Lending in der Schweiz
Finance Circle 19.6.2017 Frischer Wind im Kreditgeschäft: Peer-to-Peer Lending in der Schweiz Building Competence. Crossing Borders. Roland Hofmann horo@zhaw.ch Repetition: Einführungsvorlesung Volkswirtschafslehre
MehrStatistik im lichte der europäischen banken- und Schuldenkrise
Statistik im lichte der europäischen banken- und Schuldenkrise 21. Wissenschaftliches Kolloquium 22. 23. November 2012 Wiesbaden Von der Subprimekrise zur Staatsschuldenkrise: Abbildungsmöglichkeiten im
MehrAsset Securitisation
K+P Die Know-How Company! 4. Stufe 5. Stufe 3. Stufe 1. Stufe 2. Stufe Wir unterstützen Sie bei der Gestaltung und Umsetzung Ihrer Finanzinnovationen! 1. Planung und Vorbereitung 2. Asset-Kategorie und
MehrCommerzbank + Eurohypo Joining FoRces - Gebündelte Kräfte
Commerzbank + Eurohypo Joining FoRces - Gebündelte Kräfte Frankfurt, 17. November 2005 Klaus-Peter Müller Sprecher des Vorstands Überblick über die Transaktion Transaktion Erwerb von 66,2% der Eurohypo-Aktien
MehrWachstum sichern und fördern innovative Kapitalstrukturen
Wachstum sichern und fördern innovative Kapitalstrukturen Jörg Schuhoff Leiter Treasury, Pfleiderer AG Peter Schulenberg Director Corporate Clients Germany, ABN Amro Bank N.V., Niederlassung Deutschland
MehrTreasury aktives Management finanzieller Risiken
Treasury aktives Management finanzieller Risiken Mag., Styria Media Group AG MMag., Raiffeisen-Landesbank Steiermark AG FH-Prof. MMag., FH CAMPUS 02 Controllerforum 2012 Liquiditätssteuerung über den Kapitalmarkt
MehrSchattenbankensysteme und Akteure
Schattenbankensysteme und Akteure Fachtagung: Lehren aus der Finanzkrise Regulierungsbedarfe zu Derivaten und Schattenbanken 02. Mai 2011, Berlin von Enno Balz Agenda A B C Was sind Schattenbanken? Schattenbanken
MehrUniversität St.Gallen
44_Fit_for_Finance_Fruehjahr_2018_44_52701_Fit_for_Finance 24.10.17 15:57 Seite 3 Schweizerisches Institut für Banken und Finanzen Universität St.Gallen Vortragsreihe unter der Leitung von Prof. Dr. Manuel
MehrAusländische kollektive Kapitalanlagen Mutationen - Januar 2008
Ausländische kollektive Kapitalanlagen Mutationen - Januar 2008 Zum Vertrieb in oder von der Schweiz aus genehmigt: ABN AMRO Funds - ARBF V150 ABN AMRO Funds - Clean Tech Fund ABN AMRO Funds - Europe Property
MehrDIE VERBRIEFUNG VON MITTELSTANDSKREDITEN DURCH DIE KfW
DIE VERBRIEFUNG VON MITTELSTANDSKREDITEN DURCH DIE KfW I. HINTERGRUND Seit längerem sind bei den Kreditinstituten Umstrukturierungen im mittelständischen Firmenkundenkreditgeschäft festzustellen. Ursachen
MehrBasel II und die nationale Entwicklung von Kreditderivaten
Dr. Claudia Senft Basel II und die nationale Entwicklung von Kreditderivaten Mit einem Geleitwort von Prof. Dr. Michael Nelles, Bergische Universität Wuppertal XI Inhaltsverzeichnis Inhaltsverzeichnis
MehrStärken und Schwächen des Vertriebs von Hypothekarkrediten in den USA
Andre Koriath Stärken und Schwächen des Vertriebs von Hypothekarkrediten in den USA Unter Berücksichtigung von Prinzipal-Agenten-Problemen PETER LANG Internationaler Verlag der Wissenschaften Inhaltsverzeichnis
MehrAusgewählte Fragen zu Credit Default Swaps (CDS)
Jürgen Göttinger Ausgewählte Fragen zu Credit Default Swaps (CDS) Rechtliche und wirtschaftliche Betrachtung von CDS samt empirischer Erhebung VDM Verlag Dr. Müller Inhaltsverzeichnis 1 Einleitung und
MehrKreditratings und Innovation Wann ist ein Risiko eine Chance?
Kreditratings und Innovation Wann ist ein Risiko eine Chance? Vortrag für die SOFI- Tagung: "Finanzmarktkapitalismus - Arbeit - Innovation" 11./12. März 2013 Natalia Besedovsky Gliederung 1. Ratingpraktiken
MehrBanken-Obligationen. Caveat emptor.
Banken-Obligationen Caveat emptor www.pkassets.ch/marktanalysen PK Assets AG Egglirain 22, Postfach 251, 8832 Wilen +41 (0)44 787 80 20 www.pkassets.ch 1 Einleitung Basel III sorgt für höhere Eigenkapitalniveaus
MehrCommercial Banking. 2. Einlagengeschäft. Historie: Bank als Wertaufbewahrung. Liquiditätsschaffung durch Goldaufbewahrung.
Commercial Banking. Einlagengeschäft Historie: Bank als Wertaufbewahrung Liquiditätsschaffung durch Goldaufbewahrung Bankbilanz 00 oz Gold Banknoten 00 oz. = Berechtigungsschein zum Goldeintausch Liquidität
MehrWesentliche Risikopositionen an den Kreditmärkten (Auszüge aus dem Zwischenbericht)
Wesentliche Risikopositionen an den Kreditmärkten (Auszüge aus dem Zwischenbericht) Die anhaltenden Verwerfungen an den Kreditmärkten und die damit einhergehenden Liquiditätsengpässe könnten sich auf die
MehrUniversität St.Gallen
44_Fit_for_Finance_Fruehjahr_2017_44_52701_Fit_for_Finance 25.10.16 09:24 Seite 3 Schweizerisches Institut für Banken und Finanzen Universität St.Gallen Vortragsreihe unter der Leitung von Prof. Dr. Manuel
MehrAllianz startet mit starkem ersten Quartal ins Jahr 2016
Investor Relations Release München, 11. Mai 2016 oliver.schmidt@allianz.com +49 89 3800-3963 peter.hardy@allianz.com +49 89 3800-18180 reinhard.lahusen@allianz.com +49 89 3800-17224 christian.lamprecht@allianz.com
MehrEinführung in das Kreditportfoliorisiko TEIL II. 12. September 2007 Verena Arendt
Einführung in das Kreditportfoliorisiko TEIL II 12. September 2007 Verena Arendt 1 1. Einführung 2. Modelle 3. Parameter a. Expected Loss b. Unexpected Loss c. Loss Distribution 4. Basel II 5. Conclusion
MehrChina insgesamt. Frankfurt am Main, 23. Juni 2016
China insgesamt Frankfurt am Main, 23. Juni 216 Fachinformation für professionelle Kunden keine Weitergabe an Privatkunden Marktcharts China China Insgesamt Frankfurt am Main Juni 216 China: Konvergenz
MehrRenditeoptimierung trotz Solvency II
Renditeoptimierung trotz Solvency II Investmententscheidungen und die Auswirkungen auf die Solvabilitätsquote Marco Ehlscheid, Dr. Matthias Wolf Nikolaus q x -Club, 06. Dezember 2016, Köln Deutsche Lebensversicherer
MehrKreditrisikomanagement in Banken unter besonderer Berücksichtigung ausgewählter Kreditrisikomodelle
Technische Universität Ilmenau Fakultät für Wirtschaftswissenschaften Institut für Betriebswirtschaftslehre Fachgebiet Finanzwirtschaft/Investition Prof. Dr. R. Trost Kreditrisikomanagement in Banken unter
MehrDas Pro und Contra von Kapitalmarktfinanzierungen vor dem Hintergrund der Subprime-Krise
Das Pro und Contra von Kapitalmarktfinanzierungen vor dem Hintergrund der Subprime-Krise Horizonte20xx, 26./27.11.2007 Hans Peter Trampe Vorstand der Dr. Klein & Co. AG 2007 Dr. Klein & Co. AG Jeder Kreditnehmer
MehrEinführung in die Kreditrisikomessung im Zuge von Basel II
Seminarvortrag Einführung in die Kreditrisikomessung im Zuge von Basel II Ablauf 1 Einführung in Basel II 2 Kreditrisikomessung und Basel II 3 Ratingverfahren und Logistische Regression Kreditrsiken und
MehrCredit Rating Industry
Reputation and the Credit Rating Industry Prof. Tim Adam / Dr. Tobias Berg SFB TR15 Bonn, 21.10.2010 1 Gesamtüberblick Einfluss von Governance Strukturen auf den Wert von Reputation für Ratingagenturen.
MehrÜbung zu Forwards, Futures & Optionen
Übung zu Forwards, Futures & Optionen Vertiefungsstudium Finanzwirtschaft Dr. Eric Nowak SS 2001 Finanzwirtschaft Wahrenburg 15.05.01 1 Aufgabe 1: Forward auf Zerobond Wesentliche Eckpunkte des Forwardgeschäfts:
MehrAktuelle Information für unsere Kunden
Aktuelle Information für unsere Kunden _ Die EZB macht Kassensturz: Um eine europäische Bankenaufsicht aufzubauen, überprüft die die europäische Notenbank seit Oktober die Bilanzen von 124 Banken, davon
MehrFinanzieller Mittelfluss im Finanzsystem
Finanzieller Mittelfluss im Finanzsystem Finanzintermediäre (indirekte Finanzierung) Gläubiger Schuldner Finanzmärkte (direkte Finanzierung) Abbildung 4.1 Bilanzierung von Zentralbankguthaben Aktiva Bank
MehrKapitel 3 Versicherungsunternehmen und Altersvorsorge 47
Vorwort XV Kapitel 1 Einführung 1 1.1 RisikoundRenditeausInvestorensicht... 2 1.2 DieEffizienzlinie... 5 1.3 DasCapitalAssetPricingModel... 8 1.4 DieArbitragePricingTheory... 14 1.5 RisikoundRenditeausUnternehmenssicht...
MehrDie Bedeutung von Zweckgesellschaften für den Finanzsektor
Wirtschaft Marcel Uhl Die Bedeutung von Zweckgesellschaften für den Finanzsektor Bachelorarbeit Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek: Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese
MehrLiberalisierte Finanzmärkte und die Auswirkungen auf die KMUs
Liberalisierte Finanzmärkte und die Auswirkungen auf die KMUs Prof. Dr. Brigitte Young Institut für Politikwissenschaft Universität Münster 19. Februar 2004 1 Mittelstand fasst nur langsam Mut Frankfurter
MehrDie Finanzkrise Hintergründe und Diskussionsbeitrag. Andreas Noodt 26. Mai 2008
Die Finanzkrise Hintergründe und Diskussionsbeitrag Andreas Noodt 26. Mai 2008 Inhalt A. Aktualität des Themas B. Ablauf der Krise C. Weitere Aspekte der Krisenverursachung D. Grundstruktur einer ABS-Transaktion
MehrMAGISTERARBEIT. Asset Securitisation Entstehung, Grundkonzept und zukünftige Entwicklungen. Roman Berger
MAGISTERARBEIT Titel der Magisterarbeit Asset Securitisation Entstehung, Grundkonzept und zukünftige Entwicklungen Verfasser Roman Berger angestrebter akademischer Grad Magister der Sozial- und Wirtschaftswissenschaften
Mehr9M-Resultate Informationen für Analysten und Investoren November 2017
9M-Resultate 2017 Informationen für Analysten und Investoren November 2017 Übersicht Finanzielle Resultate 9M per 30.9.2017 Anhang 2 Highlights 9M 2017 Die 9M 2017-Zahlen beinhalten 9 Monate Valiant Holding
MehrCommercial Banking. Kreditgeschäft. Gestaltung der Vertragsbeziehung: Sicherheiten, Kündigungsrechte, Relationship Banking,...
Commercial Banking Kreditgeschäft Themen Rating, Ausfallrisiko erwarteter Verlust, unerwarteter Verlust, Pricing, Risikoabgeltung versus Kreditrationierung Gestaltung der Vertragsbeziehung: Sicherheiten,
MehrPRESSEERKLÄRUNG. Vorstände der 13 TSI-Banken beschließen TSI-Verbriefungsinfrastruktur
Nr. 037 D Frankfurt, 30. April 2004 Vorstände der 13 TSI-Banken beschließen TSI-Verbriefungsinfrastruktur Die Vorstände der dreizehn TSI-Banken (Bayerische Landesbank, Citigroup Deutschland, Commerzbank,
MehrAbbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Abkürzungsverzeichnis...
Inhaltsverzeichnis Abbildungsverzeichnis Tabellenverzeichnis Abkürzungsverzeichnis... XVII XIX XXI 1 Einleitung 1 1.1 Problemstellung 1 1.2 Zielsetzung 2 1.3 Gang der Arbeit 4 1.4 Forschungsprogramm 5
Mehr"From Capital to Cash" Alles nur Theorie? Die Sicht einer Versicherung. 4. Mai 2017 Michael Christen Zurich Insurance Company Ltd CUREMhorizonte
"From Capital to Cash" Alles nur Theorie? Die Sicht einer Versicherung 4. Mai 2017 Michael Christen Zurich Insurance Company Ltd CUREMhorizonte "From Capital to Cash" Alles nur Theorie? Die Sicht einer
MehrDie wichtigsten Finanzierungslösungen im Überblick
STECKBRIEFE Die wichtigsten Finanzierungslösungen im Überblick Kredit oder Leasing? Schuldschein oder Unternehmensanleihe? Oder wäre vielleicht doch ein Förderdarlehen die beste Finanzierunglösung? Unternehmer,
MehrDie Ökonomie von Naturrisiken
Chancen und Risiken des Klimawandels Die Ökonomie von Naturrisiken Wolfgang Karl Härdle Brenda López Cabrera Ladislaus von Bortkiewicz Chair of Statistics C.A.S.E. - Centre for Applied Statistics and Economics
MehrMartin Donhauser. Risikoanalyse. strukturierter Kreditprodukte
Martin Donhauser Risikoanalyse strukturierter Kreditprodukte WiMi V " V 1 Einleitung 1 2 Kreditrisiko und kreditrisik'obehaftete Produkte 9 2.1 Begriff sdeftnition Kreditrisiko 10 2.2 Klassische kreditrisikobehaftete
MehrBasel II für Praktiker
Basel II für Praktiker Vorbereitung auf BASEL II *** Management-Tagung des Bundesverbandes für Stationäre Suchtkrankenhilfe e.v. 26. 27.09.2006 Heute geht es nicht darum, die folgende Formel zu beherrschen
Mehr