Inhaltsubersicht. Bibliografische Informationen digitalisiert durch

Transkript

1 Inhaltsubersicht Vorwort Abbildungsverzeichnis 1 Warum es einer umfassenden Analyse der Finanzkrise bedarf? Was wir in diesem Buch erfahren werden 9 3 Wie entstand die Subprime-Krise? 15 4 Wie haben Hypothekenbanken Kredite vergeben? 45 5 Welche Finanzprodukte haben Investmentbanken geschaffen? Welche Rolle spielten die Ratingagenturen? 87 7 Wie verandert die Subprime-Krise das Geschaftsbankenmodell? Wie hat die US-Notenbank reagiert? Wie sind Private Equity Gesellschaften und Hedge-Fonds von der Finanzkrise betroffen? Wie beeinflusst die Subprime-Krise die Aktienmarkte? Die Subprime-Krise - eine Blase in einer Reihe von Blasen? Handlungsempfehlungen 229 Glossar 235 Literaturverzeichnis 241 Ober die Autoren 247 V XV Bibliografische Informationen digitalisiert durch

2 Vorwort Abbildungsverzeichnis 1 Warum es einer umfassenden Analyse der Finanzkrise bedarf? Offener Brief fuhrender Staatsmanner Europas Zentrale Fragen zur Finanzkrise Erste Antworten auf die Finanzkrise 6 2 Was wir in diesem Buch erfahren werden 9 3 Wie entstand die Subprime-Krise? Grundlagen der Subprime-Krise Warum haben US-Burger in Immobilien investiert? Was ist unter Hypothekenkrediten zu verstehen? Was steckt hinter der Verbriefung von Hypothekenkrediten? Das Problem zweitklassiger,,subprime-schuldner" Hypothekenkredite Welchen Verlauf hat die Immobilienkrise genommen? Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act Alternative Mortgage Transaction Parity Act Steuerreform von Die Entwicklung in den 1990er Jahren Die aktuelle Krise Auswirkungen der Subprime-Krise Der Ursprung des Problems Auswirkungen auf die Realwirtschaft Der Hypothekenmarkt Der Bankensektor Kann die Subprime-Krise volkswirtschaftlich erklart werden? Die globale Dimension der Subprime-Krise USA GroGbritannien Deutschland Spanien 38 V XV

3 3.5.5 Russland Japan China Indien 42 Wie haben Hypothekenbanken Kredite vergeben? Hypothekenbanken in den USA Welche Rolle spielen Hypothekenmakler und unabhangige Anbieter? Die Geschichte des Hypothekenmarktes Der Hypothekenmarkt heute Basel II und die Subprime-Krise Basel II - Risiko und Chance Verbesserte Risikobewertung durch Basel II Wie erfolgt die Hypothekenvergabe in den USA? Der Kreditvergabeprozess Immobilienbewertung Das Portfolio der Hypothekenbanken Arten von Hypothekenkrediten Hypothekenkredite klassifiziert nach Kreditarten Welche Finanzprodukte haben Investmentbanken geschaffen? Definition,,Strukturierte Finanzierungen" Verbriefung als Finanzinnovation Grunde fur eine Verbriefung Vorteile fur Investoren Analytische Herausforderungen Asset Backed Securities Grundlagen von ABCP und Unterschiede zu ABS Vorteile fur Investoren Risiken Mortgage Backed Securities Definition Residential MBS" versus..commercial MBS" Prime-Kredite versus Subprime-Kredite Collateralized Debt Obligations (CDOs) Grundlagen Akteure Aktiva Passiva Klassifizierung von CDOs Warum CDOs? Synthetische CDOs 83 Welche Rolle spielten die Ratingagenturen? Ratingagenturen 87

4 XI Historische Entwicklung Wie funktionieren Ratingagenturen? Neueste Entwicklungen im Bereich Rating Anderungen im Ratingprozess Regulierung von Ratingagenturen Kreditrating und Basel II Subprime-Krise - Warum hat das Rating nicht funktioniert? Fehlerhafte Anwendung? Interessenkonflikte? Mangelnder Wettbewerb? Haftung von Ratingagenturen? Angemessene Risikobewertung? Vergleichbarkeit von Ratingergebnissen? Anwendung von Rating zur Bestimmung der Eigenkapitalausstattung? Handlungsempfehlungen Wie verandert die Subprime-Krise das Geschaftsbankenmodell? Subprime-Engagements innerhalb der Bilanz Die Opfer der Subprime-Krise Deutsche Banken Europaische Banken Banken in den USA Die zukunftige Bankenlandschaft Wie hat die US-Notenbank reagiert? Die US-Notenbank und die EZB im Oberblick Das Zentralbanksystem der Vereinigten Staaten Die Europaische Zentralbank Die geldpolitischen Instrumente der Zentralbanken Die US-Notenbank und die EZB - ein Vergleich Zusammenhang zwischen Geldpolitik und Realwirtschaft Die Rolle der FED in der Subprime-Krise Oktober Juli August 2007 bis heute Das Dilemma der Stagflation Zusammenhang zwischen Zinsen und Aktienkursen Eine langfristige Analyse Eine Analyse fur den Zeitraum der Subprime-Krise Das FED-Modell Wie sind Private Equity Gesellschaften und Hedge-Fonds von der Finanzkrise betroffen? Was versteht man unter einer Private Equity Gesellschaft und Private Equity? Welche Anlasse einer Private Equity Finanzierung gibt es?

5 XII Wachstum Bridge-Finanzierung Public-to-Private (Going Private):..Delisting" von borsennotierten Gesellschaften Nachfolgeregelung, Ablosung bestehender Gesellschafter und Spin-off Private Placement Turn Around Branchenkonzept bzw. Buy and Build Strategy Wer bietet Private Equity an? Captive Funds Offentliche Private Equity Gesellschaften Unabhangige Private Equity Gesellschaften Wie ist eine Private Equity Gesellschaft aufgebaut? Trennung von Fonds und Management Open End und Closed End Funds Wie wirkt sich die Finanzkrise auf das Private Equity Business aus? Wie kann die gegenwartige Situation gekennzeichnet werden? Wie sehen die Private Equity Gesellschaften die gegenwartige Situation? Wie hat sich das Private Equity Business in Deutschland verandert? Welche Konsequenzen sind am Markt beobachtbar? Kaufpreismuitiplikatoren und Eigenkapitalquote von LBOs Fremdkapitalquote in LBOs Eigenkapitalquote in LBOs Anzahl der Transaktionen und Kreditvolumina Kreditkonditionen Transaktionen Covenants Das Private Equity Geschaftsmodell Borsengange als Alternative zum traditionellen Fund Raising? Kurze Fallstudien Abbruch der Transaktion Anderung der Deal Finanzierung Anderung der Transaktionsstruktur Wie sind Hedge-Fonds von der Finanzkrise betroffen, und konnen sie auch als Mitausloser der Krise gesehen werden? Trends im Private Equity Business 199

6 XIII 10 Wie beeinflusst die Subprime-Krise die Aktienmarkte? Welche Annahmen liegen der Analyse zugrunde? Welche Sektoren sind durch die Subprime-Krise besonders betroffen? Der Finanzsektor Der Hypothekensektor Welches sind die wichtigsten Einflussfaktoren fur Aktienkurse? Kurs-Gewinn-Verhaltnis Leitzins Inflation Bruttoinlandsprodukt (BIP) Schlussfolgerung Die Subprime-Krise-eine Blase in einer Reihe von Blasen? Einleitung Liquiditat und Inflation Die monetaren Uberinvestitionstheorien nach Hayek und Wicksell ,,Boom-and-Bust Cycles" in Ostasien Die Blasen in den sicheren Hafen Die weltweite Expansion der Blase nach Ausblick Handlungsempfehlungen 229 Glossar 235 Literaturverzeichnis 241 Ober die Autoren 247