Die derzeitige Entwicklung der Banken und ihre Auswirkungen auf die Immobilienwirtschaft

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1 Die derzeitige Entwicklung der Banken und ihre Auswirkungen auf die Immobilienwirtschaft Univ.-Prof. Dr. Ewald Aschauer

2 Die Rolle von Banken im Wirtschaftsleben Zentrale Rolle in modernen Volkswirtschaften: Systemrelevanz Banken sind Finanzvermittler (Losgrößentransformation, Fristentransformation, Risikotransformation), Finanzdienstleister, wirtschaftlicher Berater. Bedeutende Rolle in der Geldschöpfung (Giralgeldschöpfung). 2

3 Hintergrund zur Finanzkrise Gründe für die Finanzkrise (Auszug aus Nennungen in der Literatur) Erwartung ständig steigender Immobilienpreise (US housing prices) in den USA Angefacht durch besonders niedrige Zinspolitik in den Jahren seitens der Fed Hohe Privatverschuldung in den USA (Verhältnis Jahreseinkommen zu Verschuldung ist von 77% im Jahr 1990 auf 127% im Jahr 2007 gestiegen) Breite Verwendung von Finanzprodukten (mortgage-backed securities (MBS) and collateralized debt obligations (CDO)): Komplexe Bündelung von Risiken Ausfall von Banken Reduktion in der Kreditvergabe Aufbau eines Schattenbankenwesens (60% Anteil in den USA) Schwere Konsequenzen für die Gesamtwirtschaft: Verlust von 9 Mio Arbeitsplätzen in den USA (6% der Arbeitskraft), Immobilienpreise sind um 30% gesunken Reduktion der Risikonahme von Investoren Auswirkung auf die Realwirtschaft und die Staatshaushalte 3

4 Hintergrund zur Finanzkrise 4

5 Wer sind die Schuldigen? Banken und Vorschriften zu Banken (Eigenkapitalvorschriften) Fair Value Accounting Jahresabschlussprüfung Ratingagenturen Bestimmte Finanzinstrumente (Verbriefung von Verbriefung, Leerverkäufe, Derivate) und Art des Handels Gehälter, Boni 5

6 Maßnahmen im Bankensektor Einrichtung des Financial Stability Board (FSB), European Banking Authority (EBA), Europäischen Ausschuss für Systemrisiken; Basel III (2010): Erhöhung des Eigenkapitals und der Liquidität bei Banken und Erhöhung der Kapitalanforderungen für Kredit- und Marktrisiken (Säule I) Erhöhte Standards für den bankenaufsichtlichen Überprüfungsprozess (Säule II) Erhöhte Standards für die Offenlegung (Säule III) Bankenabgabe Beschränkung von Gehältern und Boni 6

7 Problembereiche der Regulierung Regulierung mit Kosten verbunden (eingeschränkte unternehmerische Dispositionsfreiheit sowie Opportunitätskosten der Finanzierung der eigentlichen Regulierungsmaßnahmen). Barth et al. (2013): Untersuchung in 72 Ländern im Zeitraum : Restriktiver Regulierung führt zu geringer Effizienz der Bank Lindner (2013): Die Eigenkapitalvorschriften sind prozyklisch und verstärken die Krise im Euroraum Kein Unterschied in der Reduktion der Kreditvergabe zwischen private gehaltenen Banken und Staatsbanken (Cull, Peria, 2014) Problembanken häufig Banken mit Staatsa Collective cognition paradigm (De La Torre, Lo, 2009 ): Markeinschätzung wird von Investoren und Regulatoren geteilt 7

8 Aktuelle Zinsentwicklung Relevante Entwicklungen EZB Leitzinssatz derzeit 0,050% Quantiative Easing: 1100 Mrd EUR Basiszinssatz 4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 Jän.11 Mär.11 Mai.11 Jul.11 Sep.11 Nov.11 Jän.12 Mär.12 Mai.12 Jul.12 Sep.12 Nov.12 Jän.13 Mär.13 Mai.13 Jul.13 Sep.13 Nov.13 Jän.14 Mär.14 Mai.14 Jul.14 Sep.14 Nov.14 Jän.15 Mär.15 Mai.15 10y 30y 8

9 Aktuelle Konjunkturprognose 9

10 Entwicklung Immobilien Immobilienentwicklung Österreich (Daten der EZB) 10

11 Entwicklung Immobilien Immobilienentwicklung Im Vergleich (Daten der EZB) Österreich Deutschland Spanien Italy

12 Immobilienblase? Risiko von Vermögenspreisblasen insgesamt gestiegen: Für Banken besondere Vorsicht bei der Kreditvergabe; ansonsten würde es eine verstärkende Wirkung zwischen Immobilienpreisen und Kreditvergabe geben. Deutsche Bundesbank: Keine Gefahr der Immobilienblase. In einigen Städten gibt es größere Preissteigerungen und sicherlich auch preisliche Übertreibungen. Für die Stabilität der Märkte ist jedoch nicht allein 12

13 Zusammenfassung Fraglich inwiefern Regulierung Krisen ex ante verhindern kann Regulierung bei Banken führt zu restriktiveren Kreditvergabe Geldpolitik versucht Investitionen in Schwung zu bringen Langfristig ergibt sich ein erhöhtes Risiko im Immobilienbereich 13

14 Vielen Dank für die Aufmerksamkeit Univ.-Prof. Dr. Ewald Aschauer Johannes Kepler Universität Linz Institut für Unternehmensrechnung und Wirtschaftsprüfung, Lehrstuhl für Systemstabilität und Unternehmensüberwachung 14

15 Basel III - Eigenkapitalvorschriften 15