Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek:

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2 Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek: Bibliografische Information der Deutschen Nationalbibliothek: Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über abrufbar. Dieses Werk sowie alle darin enthaltenen einzelnen Beiträge und Abbildungen sind urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung, die nicht ausdrücklich vom Urheberrechtsschutz zugelassen ist, bedarf der vorherigen Zustimmung des Verlages. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Bearbeitungen, Übersetzungen, Mikroverfilmungen, Auswertungen durch Datenbanken und für die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronische Systeme. Alle Rechte, auch die des auszugsweisen Nachdrucks, der fotomechanischen Wiedergabe (einschließlich Mikrokopie) sowie der Auswertung durch Datenbanken oder ähnliche Einrichtungen, vorbehalten. Copyright 2003 Diplomica Verlag GmbH ISBN:

3 Alexander Salib Bilanzanalyse/ Bilanzpolitik: Jahresabschlussanalyse als Kennzahlenanalyse am Praxisbeispiel der SAP AG Kennzahlen gelesen und verstanden? Diplom.de

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5 Diplomarbeit Alexander Salib Bilanzanalyse/Bilanzpolitik Jahresabschlussanalyse als Kennzahlenanalyse am Praxisbeispiel der SAP AG Kennzahlen gelesen und verstanden? Diplom.de

6 Alexander Salib Bilanzanalyse/ Bilanzpolitik: Jahresabschlussanalyse als Kennzahlenanalyse am Praxisbeispiel der SAP AG Kennzahlen gelesen und verstanden? ISBN: Herstellung: Diplomica Verlag GmbH, Hamburg, 2012 Zugl. Hamburger Fern-Hochschule, Hamburg, Deutschland, Diplomarbeit, 2003 Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt. Die dadurch begründeten Rechte, insbesondere die der Übersetzung, des Nachdrucks, des Vortrags, der Entnahme von Abbildungen und Tabellen, der Funksendung, der Mikroverfilmung oder der Vervielfältigung auf anderen Wegen und der Speicherung in Datenverarbeitungsanlagen, bleiben, auch bei nur auszugsweiser Verwertung, vorbehalten. Eine Vervielfältigung dieses Werkes oder von Teilen dieses Werkes ist auch im Einzelfall nur in den Grenzen der gesetzlichen Bestimmungen des Urheberrechtsgesetzes der Bundesrepublik Deutschland in der jeweils geltenden Fassung zulässig. Sie ist grundsätzlich vergütungspflichtig. Zuwiderhandlungen unterliegen den Strafbestimmungen des Urheberrechtes. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichen- und Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Die Informationen in diesem Werk wurden mit Sorgfalt erarbeitet. Dennoch können Fehler nicht vollständig ausgeschlossen werden und der Verlag, die Autoren oder Übersetzer übernehmen keine juristische Verantwortung oder irgendeine Haftung für evtl. verbliebene fehlerhafte Angaben und deren Folgen. Diplomica Verlag GmbH Hamburg 2012

7 Danksagung Diese Arbeit ist das Ergebnis jahrelanger Erfahrung. Praxiserfahrung und Projekterfahrung sowohl im In- als auch im Ausland. Zusatzkurse im Projektmanagement, der Logistik, im Finanzwesen und im Controllingbereich bei SAP, WIFI, BFI und HTL-Leberstrasse. Ausbildung zum Ingenieur für Maschinenbau in der HTL-Schellinggasse und vor allem die wirtschaftliche Ausbildung der FERN-FACHHOCHSCHULE HAMBURG. Unter dieser Mehrfachbelastung haben viele Personen die mich kennen gelitten. Deshalb möchte ich mich an dieser Stelle bei allen für die aufgebrachte Geduld und Unterstützung bedanken. Besonders bedanke ich mich bei meinen Eltern Angela und Maher Salib, die mir alle Möglichkeiten geboten haben mich persönlich und beruflich dorthin zu entwickeln, wo ich heute stehe. Besonderer Dank gebührt auch meinen Geschwistern Mary, Dolly, Nadia, Magdy und deren Familien. Alle haben in unterschiedlichen Bereichen Erfahrung gesammelt und jeder hat mich in seinem Schwerpunkt und auf seine Art und Weise immer unterstützt. Natürlich bedanke ich mich auch bei all meinen Freunden. Besonders bei Alexander Gstettner, Harald Czech und Thomas Wutzl die mich seit mehr als 25 Jahren kennen, mir immer Unterstützung bei all meinen Arbeiten gaben, und niemals über meine unregelmäßige Freundschaftspflege klagten. Großer Dank gebührt auch all meinen Arbeitskollegen von ATOS ORIGIN, besonders Wilfried Mokesch, Gerhard Krenn, Johann Hummer, Arkad Kuhnle, Robert Vielhaber, Hans Leisentritt, Karin Amstler und Helga Ofenböck. Alle haben mir wichtige Feedbacks und Tipps in vielen Management Bereichen gegeben. Natürlich gebührt großer Dank auch den Herren Herbert Czech und Siegfried Sedlacek. Sie haben mir wichtige Fragen der Bilanzanalyse und Bilanzpolitik nicht nur beantwortet, sondern zusätzlich aufgrund Ihrer jahrzehntelangen Erfahrung im Top Management verdeutlicht. PW-REC-P Seite 2 von 137

8 Inhalt 1 EINLEITUNG Persönlicher Hintergrund Ziel der Arbeit und interessierter Personenkreis Aufbau der Arbeit ÜBERBLICK ÜBER DIE JAHRESABSCHLUSSPOLITIK Definition der Jahresabschlusspolitik allgemein Eingliederung in die Unternehmensstruktur Ziele der Jahresabschlusspolitik (JAP) Definition der formellen Jahresabschlusspolitik Definition Window-dressing Definition der materiellen Jahresabschlusspolitik Definition der materiellen Bilanzanalyse im Sinne der Kennzahlenanalyse KENNZAHLENARTEN Grundzahlen (Absolute Kennzahlen) Relative Kennzahlen (Verhältniszahlen) Gliederungszahlen Beziehungszahlen Indexzahlen VERÖFFENTLICHTE INFORMATIONEN ZUM SAP JAHRESABSCHLUSS Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung für die Geschäftsjahre 2001 bis 2002 [Tsd. ] bzw. [Tsd. US$] Konzernbilanz für die Geschäftsjahre 2001 bis 2002 [Tsd. ] bzw. [Tsd. US$] Konzernkapitalflussrechnung für die Geschäftsjahre 2000 bis Zusatzangaben zur Gewinn und Verlustrechnung SAP Konzern [Mio Euro] VORBEREITENDE MASSNAHMEN Was ist bei der Analyse immer zu beachten Aufbereitung der Bilanz Korrektur von Ansatzwahlrechtsausübungen: Umgruppierungen von Bilanzpositionen: Betroffene Positionen der Bilanz Mögliche Korrekturen Bilanzanalytisches Eigenkapital besonders hervorgehoben Bedeutung des Eigenkapitals für die Analyse Zusätzliche Korrekturen des Eigenkapitals Ergebnis der Bilanzaufbereitung Bereinigte Bilanz Bilanzanalytisches Eigenkapital übersichtlich dargestellt PW-REC-P Seite 3 von 137

9 5.4 Aufbereitung der Gewinn und Verlustrechnung ERFOLGSWIRTSCHAFTLICHE ANALYSE Definition der erfolgswirtschaftlichen Analyse Ergebnisquellenanalyse Definition der Ergebnisquellenanalyse Ausgangsbasis für die Erfolgsquellenanalyse (Vergleichbare veröffentlichte SAP Ergebnisquellen 2000 bis 2002 in grafischer Form/ Darstellung nach Salib) Erfolgskomponenten Finanz- und Verbunderfolg Außerordentlicher- und Liquidationserfolg Bewertungserfolg Ordentlicher bereinigter Betriebserfolg Stille Reserven Ergebnis und grafische Darstellung der SAP Ergebnisquellen Ergebnis der bereinigten Erfolgsquellen für 2002/ Darstellung nach Gräfer [Tsd. ] Bereinigtes Gesamtergebnis nach Salib und grafische Darstellung Bereinigte SAP Ergebnisquellen 2000 bis 2002 in veranschaulichter grafischer Form/ Darstellung nach Salib Ergebnisquellengegenüberstellung vergleichbare veröffentlichte Ergebnisquellen ggü. bereinigte Ergebnisquellen Resümee der SAP-Ergebnisquellenanalyse bzw. der allgemeinen Anwendung der Ergebnisquellenanalyse für die Praxis Rentabilitätsanalyse Definition der Rentabilität allgemein Klassische Rentabilitätskennzahlen Definition der Eigenkapitalrentabilität Eigenkapitalrentabilität der SAP Gesamtkapitalrentabilität Umsatzrentabilität Betriebsrentabilität Umschlagshäufigkeit Return on Investment Rentabilitätskennzahlen durch die Börse Veröffentlichte SAP-Aktien-Kennzahlen Börsenkurs und Bilanzkurs Gewinn je Aktie Price-Earnings-Ratio Dividendenrendite Aktienrendite Cash Flow Analyse Definition und Berechnungsschema des Cash Flow Cash Flow Rentabilitäten FINANZWIRTSCHAFTLICHE STRUKTURELLE ANALYSE Definition der finanzwirtschaftlichen Analyse Analyse der Liquidität Resümee der Liquiditätskennzahlen Liquidität 1.Grades PW-REC-P Seite 4 von 137

10 7.3.2 Liquidität 2.Grades Liquidität 3.Grades Working Kapital Analyse der Finanzierung Definition und Grundsätze der Finanzierung Eigenkapitalquote Struktur des Eigenkapitals Rücklageanteil Selbstfinanzierungsgrad Rücklageanteil und Selbstfinanzierungsgrad der SAP Analyse der Rückstellungen Horizontale Bilanzanalyse (Horizontale Deckungsgrade) FINANZWIRTSCHAFTLICHE STROMGRÖSSENORIENTIERTE ANALYSE Cash Flow Umsatzrate, Schuldtilgungsdauer und Innenfinanzierungsgrad der Investitionen Cash Flow als Erfolgsindikator Cash Flow als Frühwarnindikator HGB CONTRA US-GAAP Grundsätzliche Unterschiede in der Zielsetzung Umsatzrealisierung Latente Steuern STAR-Programm Long Term Incentive Plans 2000 (LTI-Plan) Geschäfts-oder Firmenwert und ImmaterielleVermögensgegenstände Beteiligungen und Wertpapiere Derivative Finanzinstrumente Aktiensparplan Eigene Anteile Rückwirkende Anwendung der Equity-Methode MANAGEMENT SUMMARY Erfolgswirtschaftliche Analyse Ergebnisquellenanalyse Rentabilitätskennzahlen Finanzwirtschaftliche Analyse Liquiditätskennzahlen Kennzahlen der Finanzierung ANHANG Abbildungsverzeichnis Literaturverzeichnis PW-REC-P Seite 5 von 137

11 1 EINLEITUNG 1.1 Persönlicher Hintergrund SAP R/3 ist eine vollintegrierte ERP (Enterprise Recource Planning) Software. Das bedeutet, dass alle Kapazitäten und Ressourcen (Finanz-, Personal-, Maschinenressourcen,...) und Kosten eines internationalen Konzerns mit Hilfe einer Software geplant und gemanagt werden können. Seit fünf Jahren bin ich als SAP-Berater tätig und sehe den täglich dringlicher werdenden Bedarf des Geschäftsprozessdesign zwischen der Finanzwirtschaft und den Logistikbereichen. Im internationalen Wettbewerb ist es notwendig, kontinuierlich zu expandieren, gleichzeitig die Prozesse zu verbessern und mit den Ressourcen vernünftig zu wirtschaften. Und alles ohne dabei den Cashflow und die Vermögens- bzw. Kapitalstruktur aus den Augen zu verlieren. Nur so kann garantiert werden, dass das Unternehmen nicht gefährdet wird. Mit moderner Business-IT ist es möglich, Daten zu gewinnen bzw. auszuwerten, und mit Bilanzpolitik erfolgsversprechend ein Unternehmen im internationalen Wettbewerb zu führen. Als SAP-Business Consultant ist es also unumgänglich neben der IT und der logistischen Prozesse auch Wissen auf dem Gebiet des Rechnungswesen, der Bilanzanalyse und der Bilanzpolitik aufzubauen. Mit Hilfe der Kennzahlenanalyse ist es möglich die Ergebnisse in Zahlen und Grafiken übersichtlich darzustellen bzw. Benchmarking zu betreiben. Ein weiterer persönlicher Hintergrund warum ich mich gerade als Ingenieur für dieses Thema interessiere, ist das Verwirrspiel der Buchhalter welche aufgrund einer integrierten EDV Lösung immer mehr mit Logistikern zusammenarbeiten müssen. Es ist mir erst nach über 10 Jahren gelungen Buchhalter zu verstehen und die zum Teil falschen Aussagen zu durchschauen bzw. zu interpretieren. Warum? Hier ein Beispiel: Stellen Sie sich vor, man fragt international gesehen einen Ingenieur wie schnell er gerade mit dem Auto fährt? Antwort: Ich fahre 100! Ein europäischer Autofahrer vermutet 100 [km/h] und liegt in Europa vermutlich richtig. Mit 100%iger Sicherheit INTERNATIONAL BESTÄTIGEN, dass nach 1 Stunde 100km zurückgelegt werden, kann er allerdings nicht. Die Einheit [km/h] vermutet der europäische Autofahrer aufgrund seiner Fachkenntnisse und Erfahrung der Branche in Europa. PW-REC-P Seite 6 von 137

12 Internationales Resümee: ER WEIS ES NICHT! Ein amerikanischer Autofahrer interpretiert eher 100 miles/h und liegt in Europa FALSCH. Ein Fußgänger hat KEINE AHNUNG was er mit der Antwort tun soll. Er kann WEDER VERMUTEN, NOCH ERRATEN ob 100 Kilometer, 100 Meilen oder 100 Schritte nach einer Minute, einer Stunde oder einem Tag zurückgelegt werden. Die Antwort des Ingenieurs ist Gott sei dank niemals 100! Und auch nicht 100km, sondern sie beinhaltet immer die vollständigen Einheiten, also [100 km/h], [1666,67m/min],...oder in der Grundeinheit [27,78m/s]. Wenn er sich auf die ISO-International Organisation for Standardisation bezieht, hat der Weg die genormte Grundeinheit Meter [m]. Die Zeit hat die genormte Grundeinheit Sekunde [s]. Eine Geschwindigkeit ist die Wegänderung in einer bestimmten Zeit. Daraus ergibt sich die international genormte Einheit der Geschwindigkeit nach ISO in Meter pro Sekunde [m/s] und unterliegt auch international gesehen niemals dem Zufall! Synonym zu diesem Verwirrspiel arbeiten nahezu alle Buchhalter und Kostenrechner, die ich bisher kennengelernt und deren Bücher ich bisher studiert habe. Einfachstes und gängigstes Beispiel ist die Aussage des Bilanzbuchhalters: Der Konzern macht einen Umsatz von Der Umsatz ist eine Stromgröße genau wie die Geschwindigkeit. Deshalb MUSS eine Einheit im Nenner stehen, z.b. die Einheit der ZEIT. Eine korrekte Einheit wäre also [ /Stunde], [ /Tag], [ /Woche], [ /Monat], [ /Quartal], [ /Jahr]. Je nachdem welche Berechnung durchgeführt wird, kann eine unterschiedliche Einheit verwendet werden. Bei Umsatzverlustberechnungen aufgrund von Maschinenstillstandszeiten durch Wartungsarbeiten wird die Einheit [ /Stunde] sinnvoll sein. Bei Formeln in der Finanzwirtschaft eher [ /Monat], [ /Quartal], [ /Jahr]. Aber es MUSS bei JEDER Berechnung, egal ob bei Logistik- oder Rechnungswesenberechnungen, die VOLLSTÄNDIGE Einheit angegeben sein. Eine Formel wie die Schuldentilgungsdauer würde ja sonst nie das Ergebnis in Jahren erhalten, sondern wäre mathematisch gesehen dimensionslos. Schuldentilgungsdauer [Jahre] = Netto Fremdkapital [Tsd. ] Cashflow nach DVFA/SG [Tsd. / Jahr] PW-REC-P Seite 7 von 137

13 Dies würde einerseits zu einem unsinnigen Ergebnis führen, und andererseits wäre es mathematisch keine Gleichung mehr! Also FALSCH. Eine Gleichung hat nun mal, wie der Name schon sagt, auf beiden Seiten das Gleiche. Das Ergebnis jeder mathematischen Berechnung ist einerseits der Wert und andererseits die Dimension. Das Ergebnis der Einheit, und sei diese in manchen Formeln dimensionslos, wird genauso berechnet wie der Wert der Formel. Sie ist weder Zufall, noch eh klar oder Insiderwissen, sondern korrekte Mathematik wie in der Schule bei den Grundrechnungsarten. 1.2 Ziel der Arbeit und interessierter Personenkreis Ziel dieser Arbeit ist die Definition der Kennzahlenanalyse. Im Mittelpunkt steht die systematische Erörterung der verschiedenen Kennzahlen, und zwar in Art und Inhalt sowie Ihrer Relevanz in der Unternehmenspolitik. Als Praxisbeispiel wird der Konzernjahresabschluss der SAP AG herangezogen und analysiert. Diese Arbeit wurde für den an der praxisorientierten, externen Bilanzanalyse interessierten Personenkreis geschrieben. Dies sind z.b. Aktionäre, Aktienanalysten, Banken, Geschäftsführer, Kreditgeber. Folgende Fragen werden in der Ausarbeitung behandelt: Was versteht man unter der Kennzahlenanalyse? Welche Kennzahlenarten gibt es? Welche Ziele könnte ein Unternehmen verfolgen, und mit welchen Kennzahlen könnte es diese erreichen? Welche Stärken / Schwächen weisen diese Kennzahlen in der Praxis auf? Wie kann man als Externer Betrachter den wirklichen Betriebserfolg herauskristallisieren? Wie kann ein externer Betrachter die veröffentlichten Kennzahlen richtig interpretieren? PW-REC-P Seite 8 von 137

14 1.3 Aufbau der Arbeit In den einzelnen Kapiteln werden zuerst die Theorien zur Bilanzanalyse erklärt. Anschließend werden anhand des SAP Geschäftsberichts die Kennzahlen berechnet und interpretiert. Das Kapitel 2 zeigt einen Überblick über die grundsätzlichen Unterschiede zwischen der formellen Jahresabschlusspolitik, des Window dressing und der materiellen Jahresabschlusspolitik insbesondere der Kennzahlenanalyse. Auch die Gliederung der Jahresabschlussanalyse wird hier erläutert. Im Kapitel 3 dieser Arbeit werden die verschiedenen Kennzahlenarten und Ihre Verwendungsmöglichkeiten beschrieben. Veröffentlichte Informationen zum SAP Jahresabschluss wurden im Kapitel 4 übersichtlich zusammengefasst. Im Kapitel 5 werden zuerst allgemein zu beachtende Zusammenhänge als Einführung in die Bilanzanalyse erläutert. Anschließend beschreibt es die Möglichkeiten den veröffentlichten Jahresabschluss (insbesondere die Bilanz) so vorzubereiten, dass anschließend die Kennzahlen sinnvoll berechnen werden können. Im Kapitel 6 wird die erfolgswirtschaftliche Analyse erläutert. Die Bereinigungsrechnung der GuV bzw. die Ergebnisquellenanalyse stellt die Basis für die im gleichen Kapitel vorgestellten Rentabilitäts- und Cashflowberechnungen dar. Anhand des SAP Jahresabschlusses werden die Berechnungen erläutert und das Ergebnis interpretiert. Das Kapitel 7 beschreibt verschiedene Kennzahlen der finanzwirtschaftlich strukturellen Analyse welche für Liquiditäts- und Vermögensstrukturanalysen herangezogen werden können. Anhand des SAP Jahresabschlusses werden statische Kennzahlen vorgestellt und interpretiert. PW-REC-P Seite 9 von 137

15 Im Kapitel 8 werden die finanzwirtschaftlich stromgrößenorientierten Kennzahlen vorgestellt. Der Cash Flow wird als Frühwarn- und Erfolgsindikator verwendet, da er weitgehend von Bewertungsspielräumen ausgeschlossen ist. Im Kapitel 9 werden die wesentlichen Unterschiede zw. HGB und GAAP Jahresabschlüssen vorgestellt bzw. der Einfluss auf die Kennzahlen interpretiert. In der Management Summary des Kapitels 10 ist in Kurzform die gesamte Arbeit zusammengefasst. Im Anhang des Kapitels 12 befindet sich das Abbildungsverzeichnis, das Literaturverzeichnis. PW-REC-P Seite 10 von 137