Der Silberminen Basket

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1 Jud & Partner Strukturierte Produkte AG Der Silberminen Basket Die Silberpreisentwicklung Der Silberpreis ist nach einer mehrmonatigen, volatilen Seitwärtsbewegung nach oben ausgebrochen. Mitte September konnte Silber die charttechnisch und psychologisch wichtige Hürde von USD 20 deutlich überwinden und erreichte am 29. September mit USD ein neues 30-Jahreshoch. Damit reagierte der Silberpreis mit deutlicher Verzögerung auf die kontinuierlichen Avancen und das neue Allzeithöchst des Goldpreises in USD. Der Silberpreis hat zwar seit Jahresbeginn rund 27% zugelegt, hinkt aber jenem des Goldes auf Sicht der letzten zweieinhalb Jahre immer noch deutlich hinterher. Zum Ausdruck kommt dies im historisch betrachtet immer noch verhältnismässig (zu) hohen Gold/Silber-Ratio (GSR) von knapp über 60. Geologen gehen davon aus, dass die weltweiten Silbervorkommen rund 10- bis 15-mal höher sind als die des Goldes. Somit sind sich viele Silberexperten einig, dass sich das GSR in den kommenden Jahren wieder in Richtung 15 entwickeln dürfte. Treffen diese Erwartungen ein, dann steigt der Silberpreis selbst bei einem stagnierenden Goldpreis weiter an. Sollte sich das GSR in den kommenden 18 Monaten auf 40 bis 50 zurückbilden, ergäbe sich bei einem aktuellen und gleichbleibenden Goldpreis von rund USD ein realistisches Kursziel für den Silberpreis von USD 26 bis 33. Die weiterhin global expansive Geldpolitik, gepaart mit den daraus resultierenden Befürchtungen einer nicht auszuschliessenden Hyperinflation und deshalb notwendigen Währungsreformen, bilden den optimalen Nährboden für weiter steigende Gold- und Silberpreise. Die Verwendungszwecke von Silber Silber verfügt über wichtige Eigenschaften, welche es zu einem unverzichtbaren Metall in der Menschheitsgeschichte gemacht haben. Es besitzt die beste elektrische und thermische Leitfähigkeit aller Metalle und von allen Elementen der Erde das höchste Reflektions- und Absorptionsvermögen für Licht. Das weisse Metall ist ziemlich weich und leicht zu schmieden. Diese Eigenschaften machten Silber - mit seinem unverwechselbaren und faszinierenden metallischen Glanz - zu einem der ältesten Schmuckmetalle. Silber wird bereits seit dem fünften Jahrtausend vor Christus zu Schmuck und Münzen verarbeitet. Im 20. Jahrhundert mutierte Silber immer stärker von einem Edel- zu einem Industriemetall. Silber ist dank seiner spezifischen Eigenschaften wie Lichtempfindlichkeit und Wiedergabefähigkeit ein fester Bestandteil in der Photoindustrie. Deren Bedarf ist seit der Digitalisierung zwar rückläufig, beträgt aber immer noch ein Fünftel der Gesamtnachfrage. Ein sehr hoher Anteil vom in der Photoindustrie (z.b. Filmrollen, Röntgenfilme etc.) verwendeten Silber wird rezykliert und hilft damit, rund 50% des Primärdefizits abzudecken. Silber reflektiert über 99% des sichtbaren Lichts. Dadurch erweisen sich Silberbeschichtungen für Glasscheiben als hervorragende Reflektoren und finden unzählige Verwendungen im optischen Bereich. In der Elektroindustrie macht zudem die hohe elektrische Leitfähigkeit Silberlegierungen

2 für die Herstellung von Batterien, Kondensatoren und Halbleitern nahezu unersetzbar. In jedem Bildschirm, Mobiltelefon, Computer usw. stecken ein paar Gramm Silber. Die antiseptische und therapeutische Wirkung war bereits im antiken Ägypten bekannt. Sie wird heute zur Entwicklung von antibakteriellen Werkstoffen (z.b. Wundpflaster) genutzt. Das Wachstum neuer Anwendungsgebiete wie der Solarenergie, der Medizin und der Wasseraufbereitung beschleunigt insgesamt die industrielle Nachfrage. Silber hat seinen Platz zwischen den Edelmetallen, die hauptsächlich für die Schmuckherstellung verwendet werden, und den Industriemetallen. Gold- und Silberpreis-Entwicklung & GSR 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% Goldpreis Silberpreis Gold/Silber-Ratio (rechte Skala) Historische Daten, Simulationen und Prognosen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Entwicklung. Datenquelle: Bloomberg Stark zunehmende Investmentnachfrage Ein wichtiger Grund für das relativ hohe GSR liegt bei der (Ab)-Kategorisierung von Silber als simples Industriemetall: gegenwärtig werden rund 50% des weltweiten Silberbedarfs von der Industrie verwendet. Zudem wurde Silber als Anlageinstrument von institutionellen, aber auch privaten Anlegern für sehr lange Zeit gemieden - unter anderem auch wegen der anfallenden Mehrwertsteuer bei physischem Erwerb. Wie die obenstehende Grafik veranschaulicht, hat sich das in den letzten zwei Jahren nun aber deutlich geändert. Eine wichtige Komponente und Triebfeder für den steigenden Silberpreis ist die seit Monaten andauernde hohe und weiter zunehmende physische Investmentnachfrage nach Münzen, Barren sowie Silber in effektiv physisch hinterlegten Exchange Traded Funds. Zwischen 1999 und 2003 hat die Nachfrage für Silber als Investment von der durchschnittlichen Gesamtnachfrage Millionen Unzen - nicht mehr als 5% ausgemacht. In den vergang enen Jahren hat das Interesse stark zugenommen und erreichte im Jahr 2009 mit über 215 Millionen Unzen - also rund 24% der jährlichen Produktion - einen neuen Rekord. Dabei ist wichtig zu verstehen, dass die Angebotsseite von Silber in den letzten 10 Jahren bei rund 900 Millionen Unzen pro Jahr stagnierte. Der industrielle Silberbedarf war wegen der Wirtschaftskrise leicht rückläufig, wurde aber durch die explodierende Investmentnachfrage mehr als kompensiert. Diese Nachfrage ist nachhaltig und breit abgestützt und dürfte weiterhin hoch bleiben. Physisch wird Silber von vielen privaten Investoren gekauft und vor allem in den letzten Wochen und Monaten auch in zunehmendem Masse von institutionellen Anlegern wiederentdeckt.

3 Physische Investment-Nachfrage (in Mio. Unzen) 300% % 200% 215,6 150% 100% 50% 41,9 28,5 32,1 31,6 41,7 79,8 107,6 103,8 61,7 113,4 0% (E) Mio. Unzen (Investmentnachfrage) Historische Daten, Simulationen und Prognosen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Entwicklung. Quelle: Silver Institute Der Silberminen Basket Der Silberminen Basket besteht aus 10 Minengesellschaften, welche sich zu einem hohen Anteil auf die Förderung von Silber fokussieren. Die im Basket enthaltenen Minengesellschaften fördern dieses Jahr rund 170 Millionen Unzen oder rund 24% der erwarteten Silberproduktion. Zusammensetzung des Baskets: Sieben Seniors, die bereits seit über 10 Jahren Silber fördern Drei Juniors, welche die Silberproduktion in den vergangenen Jahren aufgenommen haben Die Kriterien für die Auswahl der Gesellschaften beinhalten: Minengesellschaften mit einem primären Fokus auf die Silberförderung Sämtliche im Basket enthaltenen Minengesellschaften produzieren bereits Silber Hohes Wachstum: Die 10 Unternehmen fördern 2011 über 20% mehr Silber Tiefe Produktionskosten und hohe Reserven Eine Marktkapitalisierung von mindestens USD 500 Mio. Globale Diversifikation: Produktionsstätten in Nord- und Südamerika, Mexiko, China, Australien und Russland Mit dem Silberminen Basket (Symbol SILMI), den wir zusammen mit der EFG Financial Products emittieren, haben Anleger die Möglichkeit, am potenziellen Aufwärtstrend von Silberminenaktien zu partizipieren. Der Anleger profitiert eins zu eins von der Performance des Baskets. Der Silberminen Basket hat seit Anfang 2009 den Silber- und Goldpreis sowie sämtliche Goldminenaktien-Indizes deutlich outperformt.

4 Zusammensetzung des Baskets Aktien Währung ISIN Referenz- Marktk- Gewichtung Börse Kap. In USD im Basket Coeur d Alène Mines USD US New York % Pan American Silver Corp. USD CA Nasdaq % Hecla Mining Company USD US New York % Silver Wheaton Corp. CAD CA Toronto % Silvercorp Metals Inc. CAD CA82835P1036 Toronto % Polymetal Regs GDR USD US London % Silver Standard Resources Inc. CAD CA82823L1067 Toronto % Fresnillo PLC GBP GB00B2QPKJ12 London % Hochschild Mining PLC GBP GB00B1FW5029 London % First Majestic Silver Corp. CAD CA32076V1031 Toronto % Daten basierend auf Schlusskursen vom Datenquelle: Bloomberg

5 Jud & Partner Strukturierte Produkte AG JPV Die Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (JPV) bietet ihre Anlageberatung und Vermögensverwaltung einerseits institutionellen Anlegern und andererseits Privatpersonen an. Zusätzlich entwickelt JPV hauseigene Finanzprodukte und Themenzertifkate für institu tionelle Investoren oder stellt diese im Auftrag Dritter her. Das Hauptaugenmerk gilt insbesondere den Emerging Markets in Asien und Südamerika. In ihrer Tätigkeit arbeitet JPV auch mit externen Spezialisten zusammen. Disclaimer Dieses Informationsmemorandum stellt keinen Emissionsprospekt nach Art. 652a resp. Art der OR dar. Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken. Sie bedeutet kein Angebot und keine Aufforderung seitens der Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (nachfolgend JPV genannt) zum Kauf oder Verkauf von Wertschriften. Der Ausgabepreis kann einen Betrag beinhalten, welcher vom Issuer mit einer Drittpartei geteilt wird. Hinweise auf die frühere Performance garantieren nicht notwendigerweise positive Entwicklungen in der Zukunft. Weder der Emittent noch JPV geben Garantien für die künftige Performance der Zertifkate in absoluten Zahlen oder relativ zu vergleichbaren Investitionen. Der Emittent, JPV oder mit ihnen verbundene Firmen können zeitweise Long- oder Shortpositionen halten, Aktien, Commodities, Futures oder Optionen kaufen oder verkaufen, die identisch oder bezogen sind auf diejenigen der in dieser Dokumentation enthaltenen Werte. Die in diesem Dokument vertretenen Ansichten sind die der JPV zum Zeitpunkt der Drucklegung und können sich unangekündigt ändern. Die enthaltenen Informationen wie auch alle Ansichten basieren auf Quellen, die allgemein als zuverlässig erachtet werden. Wir garantieren jedoch nicht deren Richtigkeit oder Vollständigkeit, und Entscheide sollten nicht alleinig darauf basieren. Diese Dokumentation enthält gewisse Produktinformationen, kann jedoch unter keinen Umständen als vollständig angesehen werden. Wir gehen davon aus, dass Sie ausreichende Kenntnisse, Erfahrung und professionelle Beratung haben, um Nutzen und Risiken einer Transaktion dieser Art selber zu beurteilen und dass Sie sich nicht ausschliesslich auf JPV für Informationen, Beratung oder Empfehlung verlassen, sondern auf die Fakten der Transaktionsbedingungen. JPV lehnt jegliche Verantwortung für jeden direkten oder indirekten Schaden ab, der durch den Gebrauch der in diesem Bericht enthaltenen Informationen entstehen könnte. Zertifikate bilden die Kursentwicklung der zugrunde liegenden Aktien ab. Der Emissionspreis der Zertifikate versteht sich inklusive Kommissionselemente. Investoren, die Zertifikate kaufen oder verkaufen, können von ihrer Hausbank mit Transaktionskosten belastet werden. Sie sollten bezüglich dieser Transaktion Ihre eigenen Geschäfts-, Steuer-, Rechts- und Buchhaltungsberater konsultieren und Sie sollten die Transaktion mit uns nicht abschliessen, wenn Sie die enthaltenen Risiken nicht vollumfänglich verstanden haben oder nicht unabhängig beschlossen haben, dass diese Transaktion für Sie angebracht ist. Investoren, die den Kauf des Zertifikates in Betracht ziehen, wird hiermit nahegelegt, sich mit den Bedingungen vertraut zu machen, wie sie im «Termsheet», welches auf Anfrage erhältlich ist, erläutert sind. Verkaufsrestriktionen siehe Termsheet des Emittenten Jud & Partner Strukturierte Produkte AG Seegartenstrasse 2 CH-8008 Zürich Telefon: Fax: [email protected]