Inhalt. Geleitwort Über die Autoren Vorwort. Abkürzungsverzeichnis

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1 Geleitwort Über die Autoren Vorwort. Abkürzungsverzeichnis V VII IX XI 1 Aufbau von Terminbörsen und Terminmärkten 1.1 Historische Entwicklung von Terminbörsen Was versteht man unter Termingeschäften? Warum sind die meisten der heute gehandelten Termingeschäfte standardisiert? Welche Funktionen haben Terminbörsen? Wer sind die Marktteilnehmer an Terminbörsen? Wie sind Terminbörsen organisiert? Weitere benötigte Grundbegriffe Bursa Mater et Magistra" - oder: Wie handelt man an Terminbörsen sinnvoll? 13 2 Aufbau und Struktur einer Computerbörse am Beispiel der Eurex 2.1 Wie funktioniert eine Computerbörse? Was verstellt man unter dem Market-Maker-Prinzip? Wie erfolgt der Handel an der Eurex? Welche Produkte können abgeschlossen werden? Was versteht man unter Clearing? Was gibt es für Orderspezifikationen? Was gibt es für Verfallstage an der Eurex? 24

2 3 Optionen - bedingte Termingeschäfte 3.1 Was versteht man unter Optionen und worin unterscheiden sich Call- und Put-Optionen? Worin unterscheiden sich Optionen? Optionshandel Was sind Weekly Options? Wann ist es sinnvoll, Weekly Options zu handeln? Was sind Low Exercise Price Options? Das Closing - Beenden eines Termingeschäftes Roll-Over 35 4 Preisbildung von Optionen 4.1 Wie erfolgt die Preisbildung von Optionen in der Theorie? Welche Werttreiber beeinflussen die Optionspreisbildung? Was bedeuten die Greeks"? Was versteht man unter Put Call-Parität? Wie wird der Optionspreis nach dem Black-Scholes-Modell bestimmt? Wie wird der Optionspreis nach dem Binomial-Modell bestimmt? Handelbare Optionspreise 53 5 Strategien mit Optionen 5.1 Was beinhalten die 4 Grundstrategien im Optionsgeschäft? Welche Strategie steht hinter der Grundposition 1 - Long Call? Welche Strategie steht hinter der Grundposition 2 - Short Call? ,3 Welche Strategie steht hinter der Grundposition 3 - Long Put? Welche Strategie steht hinter der Gnindposition 4 - Short Put? Wie erfolgt ein Hedging mit Optionen? Welche Optionskombinationen sind gängig? Wie erfolgt ein Strategieaufbau im Optionsgeschäft? Welche Bedeutung hat die Markteinstellung? 74

3 _XV 6 Futures - unbedingte Termingeschäfte 6.1 Was sind Futures? Future-Märkte Future-Handel Lieferverfahren, Index-Futures Zins-Futures Devisen-Future Commodity Futures Futures auf Einzelwerte Marktverfassung beim Future-Trading 87 7 Preisbildung von Futures 7.1 Wie erfolgt die Preisbildung bei einem Future? Wie erfolgt die Preisbildung bei Zinsfutures? Was versteht man unter einer CTD-Anleihe? Was versteht man unter Final Settlement"? Welche Verfallstermine gibt es für Futures? 93 8 Strategien mit Futures 8.1 Was für Future-Strategien gibt es? 97 9 Optionen auf Futures, synthetische Termingeschäfte & Kombinationen 9.1 Was kennzeichnet Optionen auf Futures? Wie sind Optionen auf Futures aufgebaut und strukturiert? Was versteht man unter der Future-Style-Methode? Welche Strategien werden mit Optionen auf Futures verfolgt? Was versteht man unter synthetischen Terminmarktpositionen? Welche Kombinationen und Verkettungsgeschäfte werden in der Praxis eingesetzt? Warum führt man Kombinationen und Verkettungsgeschäfte durch? 115

4 XVI Inhalt 10 Devisentermingeschäfte 10.1 Entwicklung des Devisenhandels Grundsätzliches zum Devisenhandel Devisenkassageschäft Devisentermingeschäfte über die Banken Berechnung des Terminkurses Devisentermingeschäfte über die Börsen Devisentermingeschäfte im Überblick Cross Rate Wirtschaftliche Einflussfaktoren der Währungspreisbildung Was sind Devisentermingeschäfte? Swap-Satz Was sind Devisenoptionen (Currency Options)? Was sind Devisen-Futures? Einsatzmöglichkeiten Grundintentionen eines Investors Warentermingeschäfte 11.1 Warenkassa und Warentermingeschäfte Waren-Termin-Futures Opening und Closing und Settlement Anwendung der verschiedenen Settlements Auf welche Waren können Termingeschäfte abgeschlossen werden? Abschluss von Warentermingeschäften Wann sollte ein Investor Warentermingeschäfte abschließen? Entwicklungen und Ausblick Preisbildung und Einflussfaktoren bei Warentermingeschäften 12.1 Wie kommt bei Warentermin-Futures die Preisbildung zustande? Commodity-Future-Preise Preisberechnung Worin liegt die Problematik einer Contango-Notierung? Future-Handel Lagerungsmöglichkeiten Preisbildungsfaktoren und deren Einfluss Informationen beziehen! 145

5 XVII 13 Strategien mit Warentermingeschäften und Devisentermingeschäften 13.1 Strategien im Bereich Warentermingeschäfte Hedging mit Warentermininstrumenten Spekulation mit Warentermininstrumenten Arbitrage mit Warentermininstrumenten Spread mit Warentermingeschäften Was sind Kombinationen zwischen Devisen- und Wartentermingeschäften? Was gibt es für Strategien mit Devisentermingeschäften? Absicherungsstrategien Spekulationsstrategien Nicht börsengehandelte Derivate 14.1 Derivate, welche nicht an der Börse gehandelt werden Was ist ein Swap? Zins-Swap Währungsswap Aktienindex-Swap Waren-Swap Swap-Handel Variable Zinssätze Anwendung von Swaps Was sind Swaptions & IRGs? Swaptions, IRGs Was sind Exotische Optionen? ,4,1 Was für exotische Optionen gibt es? Was ist ein Forward? Kreditderivate 15.1 Weiche Grundlagen beinhalten Kreditderivate? Was ist ein Kredit? Welche Arten von Kreditderivaten gibt es? Klassische Kreditderivate Moderne Kreditderivate 167

6 XVIII Inhalt 15.4 Was ist der itraxx Future an der Eurex? Was sind verbriefte Kreditderivate? Derivate zur Strukturierung komplexer Portfolios 16.1 Was sind die Grundlagen und Erweiterungen des Positionsmanagements? Was ist Averaging und Pyramiding? Warum sollte man solche Erweiterungen überhaupt vornehmen? Was ist ein Roll-Over? Roll-Over wegen gegenläufiger Marktentwicklung Vorbeugen gegen vorzeitige Erfüllung Verlängern von Positionen, die für den Investor laufen Cross-Roll-Over Wie baut man Positionen auf? Kombinationen Portfolioaufbau Was ist Börsenpräsenz?, Was ist Risikocontrolling? Margin 17.1 Was ist Margining? Was ist das Risk-Based Margining? Warum muss man eine Margin stellen und wie wird diese berechnet? Was gibt es für Marginarten? Premium Margin., Additional Margin Variation Margin Future Spread Margin Margin bei Optionen Long-Positionen Short-Positionen Margin während der Zeitdifferenz der Belieferung Margin bei Futures Margin bei Future-Style-Optionen Wie erfolgt die Margin-Berechnung für Optionspositionen? Berechnung der Glattstellungskosten Sicherung der Margin-Verpflichtung 193

7 XIX Settlement-Preis Was ist ein Margin-Call - aus Investorensicht? Wie läuft die Zwangsliquidation aus Bank-oder Brokersicht?, Anhang A.l Fragen und Aufgaben 199 A.2 Glossar 217 A.3 Aktienderivate 227 A.4 Aktienoptionen 237 A.5 Aktienindexderivate 247 A.6 Aktienindexoptionen 253 A.7 Weekly Options 259 A.8 Volatilitätsindex Derivate 263 A.9 Exchange Traded Funds Derivate 265 A.10 Kreditderivate 269 A.ll Zinsderivate 273 A.l2 Terminbörsen und Handelszeiten 283 A.l3 Eurex-Disclaimer 285 A.14 Über die Eurex 287 A.l5 Literaturverzeichnis 291 Index 293