Wien, 2. Juli 2007 Präsentation des neuen Segments an der Wiener Börse mid market
Die Hintergründe für ein neues Segment mid market warum? 4 Small & Mid Caps kommen auf WBAG wegen Börsegang zu 4 Schaffung einer attraktiven Finanzierungsvariante 4 Rahmenbedingungen haben sich geändert Marktteilnehmer zeigen zunehmendes Interesse 4 Wachstumssegmente im Ausland bereits etabliert (Entry Standard, Alternext, AIM, M:Access etc.) 4 Frühe Bindung an den Börseplatz Wien 2
mid market - das Konzept Die Eckdaten 4 Zulassung in geregeltem & ungeregelten Markt möglich 4 Erhöhte Transparenzanforderungen im ungeregelten Markt 4 Capital Market Coach (CMC) unterstützt am Primär- und Sekundärmarkt 4 Vergünstigte Gebührenstruktur (Feeholiday) 4 Umfassendes & unterstützendes Marketing Paket für Segment und potentielle Börsekandidaten 4 Handelsform: betreute Auktion mit verlegtem Zeitpunkt 3
Marktsegmentierung equity market.at bond market.at derivatives market.at structured products.at other listings.at prime market public sector austrian derivatives certificates mid market corporate sector cee derivatives exchange traded funds standard market financial sector warrants performance linked bonds 4
Überblick Listing-Kriterien Geregelter Markt (Amtlicher Handel, Geregelter Freiverkehr) Kein Mindesterfordernis Ungeregelter Markt (Dritter Markt) Mindestkapitalisierung des Kein Mindesterfordernis Streubesitzes Aktiengattung Nur Stammaktien Nur Stammaktien Mindestdauer des Bestehens Amtlicher Handel: drei Jahre Ein Jahr des Unternehmens Geregelter Freiverkehr: ein Jahr Emissionsbegleiter Capital Market Coach (CMC) Capital Market Coach (CMC) 5
Jahresabschluss Halbjahresberichte Zwischenmitteilungen (für das 1. und 3. Quartal) Unternehmenskalender Überblick Transparenzkriterien Geregelter Markt (Amtlicher Handel, Geregelter Freiverkehr) Veröffentlichung innerhalb von vier Monaten nach Ablauf des Berichtszeitraums Veröffentlichung innerhalb von zwei Monaten nach Ende des ersten Halbjahres Ja Ungeregelter Markt (Dritter Markt) Veröffentlichung innerhalb von fünf Monaten nach Ablauf des Berichtszeitraums Veröffentlichung innerhalb von drei Monaten nach Ende des ersten Halbjahres Nein Veröffentlichung eines Unternehmenskalenders Veröffentlichung eines Unternehmenskalenders Rechnungslegungsstandard IFRS Nationaler Rechnungslegungsstandard oder IFRS Sprache Deutsch Deutsch oder Englisch Pflicht zur Bekanntgabe von kursrelevanten Informationen Ja Ja 6
Betreuung im mid market Capital Market Coach Feststellung der grundsätzlichen Börsefähigkeit eines Unternehmens Beratung im Pre-IPO-Prozess und während des IPO-Prozesses Beratung bei der Erfüllung der vorgeschriebenen Folgepflichten Betreuung in der Auktion (wenn Bank) 7
Marketing Paket 4 Maßnahmen für Unternehmen 4 Willkommens-Service in Bookbuildingphase und am ersten Handelstag (Anzeigen, Aussendungen an Datenbank Institutionelle Investoren, Online-Maßnahmen auf Homepage WBAG etc.) 4 Schulungsprogramm und Coaching für IR Manager 4 Organisation von alternativem Roadshow-Programm in Kooperation mit CMC (zb Investorenlunches) 8
Incentives 4 für Unternehmen: 4 Feeholiday für Erstzulassungs- und jährliche Benutzungsgebühren bis 31.12.2007 4 Unterstützung durch CMC und WBAG 4 für CMC: 4 Keine periodische Ausschreibung Betreuungsfunktion, wenn auch Betreuer 4 Befreiung von den Transaktionsgebühren bis 31.12.2007 4 Publizität durch Marketing Maßnahmen der WBAG 9
Die CMC Partner der Wiener Börse 10
Ansprechpartner Mag. Henriette Lininger Abteilungsleiterin Akquisition & Sales 43 1 53165 156, henriette.lininger@wienerborse.at Barbara Dorfmeister IPO Akquisition 43 1 53165 269, barbara.dorfmeister@wienerborse.at www.wienerborse.at www.unternehmensfinanzierung.at 11
Master-Headline Presentation of Arno Fuchs at the AVCO Conference Analysis of Entry Standard IPOs June 2006 Titel der Präsentation 1
Entry Standard Executive Summary FCF appreciates the opportunity to present Entry Standard facts and experiences with a view towards the successful development of the Austrian Mid market Wiener Börse initiated the Austrian Mid Market segment in June 2007 to promote access to public equity and capital markets sources for young, fast growing, small-/mid cap companies The German Entry Standard started 21 months ago and has seen a very active development since inception - 43 IPOs since foundation (not including transfers and pure share listings) - Active capital raising and trading activity - Established channel for secondary transactions/sell-offs of IPOs in the after market An analysis of the Entry Standard IPO development offers substantial information for the understanding of the public small-cap markets - Company size / market capitalizations - Transaction size / IPO volume - Fundraising size / Primary volumes While the Austrian Mid Market will most likely differ from other markets and will develop its own characteristics an understanding of Entry Standard facts and figures provides insight into - Best performance / worst performance - Do and dont s - Best practices and best tactics -Sell-off activity / Secondary placements -Market dynamics -Trading dynamics / statistics 2
Index Performance - Entry Standard vs. AIM, SDAX, MDAX & DAX While the Entry Standard index generally moved in tandem with the AIM since inception, AIM started to outperform the Entry Standard index since Q1 07 While the Entry Standard index initially outperformed the other German indices until Q2 06, the Entry Standard has significantly under-performed during the last three quarters Index 100% 180% 160% 140% 120% 100% 80% Okt. 2005 Jan. 2006 Apr. 2006 Jul. 2006 Okt. 2006 Jan. 2007 Apr. 2007 Entry Standard FTSE AIM SDAX MDAX DAX 3
Entry Standard IPOs Q4 05 - Q1 07 Number and Equity Raised The number of IPOs peaked in the second and fourth quarters in line with overall market practice Current new issue breadth is between 10-15 IPOs per quarter # of companies 15 12 9 6 3 0 Numbers of IPOs 13 10 7 7 3 3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2005 2006 2007 Total IPO Volume (Primary + Secondary) Total IPO volumes also showed a strong seasonality in Q2 and Q4 with a breadth of approx. 50-170m per quarter Volume ( m) 200 Total Volume 170,9 Primary Volume 158,4 150 100 56,0 50,2 36,4 113,6 112,5 50 29,8 27,5 33,3 41,4 38,4 27,5 0 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 2005 2006 2007 Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 4
Entry Standard IPOs Q4 05 - Q1 07 - Industry Split The Entry Standard has become a listing platform to companies from various industries like financial services, IT / IT services, real estate, telecom services and others IPOs by industry Raw Materials 2% Security Services 2% Semiconducter Industrial Services 2% 2% Chemicals / Coating 2% Nano Tech 5% Entertainment / Media 5% Financial Services 22% Engineering 7% Bio Tech 7% IT / IT Services 20% Telecom Services 12% Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research Real Estate 12% 5
Entry Standard IPOs Q4 05 - Q1 07 - Market Capitalization The mean Entry Standard IPO came to market with a market cap of 40.6 m at IPO (post-money) A total of 43 companies IPOed on the Entry Standard since inception with an initial public offering (not including transfers and pure sharelisitngs) # of companies 20 15 10 5 0 2 Intercard AG Eteleon E-Solutions AG Market Capitalization at IPO post money 15 Endor AG Artec Technologies AG Max21 AG Elexxion AG Berliner Synchron AG Frogster Interactive Pictures AG Plan Optik AG Anycom Technologies AG Varengold AG Datagroup It Services AG Equitystory AG Primag AG MIC AG Incity Immobilien AG Impreglon AG 12 CWI Real Estate AG Vectron Systems AG Eutex AG YOC AG Liponova AG Digital Identification Solutions Driver & Bengsch AG Living-E AG Asknet AG CFI Fairpay AG Design Bau AG Tradegate AG 11 Klicktel AG Helma Eigenbau AG Bavaria Industriekapital AG ECOTEL Communication AG Bio-Gate AG Geneart AG Nanogate AG Manz Automation AG MBB INDUSTRIES Twintec AG ROTH + RAU AG 3 High: 124.0 m Median: 36.1 m Mean: 40.6 m Low: 6.0 m 0-10 10-25 25-50 50-100 >100 m Altira AG Muehlhan AG Nabaltec AG Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 6
Entry Standard IPOs Q4 05 - Q1 07 - Total IPO Volume On average, shares worth 11.7 m were placed at the IPO (including primary and secondary shares) A total volume of 501.6 m was placed between Q4 05 - Q1 07 # of companies 20 15 10 5 0 Total IPO Volume High: 51.7 m Median: 7.1 m 13 Mean: 11.7 m 9 10 Low: 0.4 m 6 5 0-2.5 2.5-5 5-10 10-20 >20 m Driver & Bengsch AG Intercard AG Elexxion AG Endor AG Eteleon E-Solutions AG MIC AG Berliner Synchron AG Equitystory AG Tradegate AG Plan Optik AG Artec Technologies AG CWI Real Estate AG Living-E AG Primag AG Varengold AG Datagroup It Services AG Max21 AG Incity Immobilien AG Frogster Interactive Pictures AG Anycom Technologies AG Vectron Systems AG Impreglon AG Liponova AG Eutex AG CFI Fairpay AG Altira AG Klicktel AG Bavaria Industriekapital AG Helma Eigenbau AG YOC AG Digital Identification Solutions AG Bio-Gate AG ECOTEL Communication AG MBB INDUSTRIES Manz Automation AG Design Bau AG Asknet AG Nanogate AG Geneart AG Twintec AG ROTH + RAU AG Muehlhan AG Nabaltec AG Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 7
Entry Standard IPOs Q4 05 - Q1 07 - Primary & Secondary Split On average, 73% of the total IPO volume consisted of primary shares from a capital increase and 27% of the total volume consisted of secondary shares sold by existing shareholders 135,0 Mio. 27% Primary & Secondary Split Primary Volume Secondary Volume 366,6 Mio. 73% Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 8
Share Price Performance On average, the share price of new listings increased 8.2% from issuance to first trade Although the majority of IPOs currently trade below their issue price, on average new listings increased 11.2% from issuance YTD 1) # of companies 35 30 25 20 15 10 5 0 # of companies 35 30 25 20 15 10 5 0 6 10 Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 1) As of 15.06.2007 Delta Issuing Price First Trade 13 <0% 0%-1% 1%-5% 5%-10% >10% 24 Delta Issuing Price YTD 1) 5 5 4 5 <0% 0%-10% 10%-50% 50%-100% >100% 6 8 High: 115.0% Median: 2.6% Mean: 8.2% Low: (18.5%) High: 271.1% Median: (3.1%) Mean: 11.2% Low: (98.2%) Performance in % Performance in % 9
Valuation at IPO - Sales Multiples On average, the IPOs were priced at a pre-ipo sales multiple of 5.1x 1) and a median multiple of 3.6x # of companies 20 16 12 8 4 5 10 Pre-IPO Sales Multiples 1) 8 10 4 High: 350.6x Median: 3.6x Mean: 5.1x 1 ) Low: 0.3x 0 0-1x 1-3x 3-5x 5-25x >25x EV / Sales 1) Excluding extreme values Note: Based on LFY or LTM figures if available Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 10
IPO Performance - Correlations The size of a company does have a minor positive influence on post-ipo performance Correlation IPO Performance YTD 1) / Market Capitalization Delta Issuing Price YTD 1) 300,0% 200,0% 100,0% Correlation coefficient : 0,28 0,0% -100,0% -200,0% Market Capitalization at IPO The split between primary and secondary placement has no significant impact on post-ipo performance 1) 15.June 2007 Correlation IPO Performance YTD 1) / Primary in % of IPO Volume Delta Issuing Price YTD 1) 300,0% 200,0% 100,0% 0,0% -100,0% -200,0% Correlation coefficient : 0.00 Primary in % of IPO Volume Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 11
IPO Performance - Correlations IPOs with high sales multiples tend to performer weaker than IPOs with low sales multiples Correlation IPO Performance YTD 1) / Sales Multiple Delta Issuing Price YTD 1) 300,0% 200,0% 100,0% Correlation coefficient : -0.26 0,0% -100,0% -200,0% EV / Sales Lower EBITDA multiples correlate with a better post-ipo performance Correlation IPO Performance YTD 1) / EBITDA Multiple Delta Issuing Price YTD 1) 300,0% 200,0% 100,0% 0,0% Correlation coefficient : -0.22-100,0% 1) 15.June 2007-200,0% EV / EBITDA Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 12
IPO Performance by Company The limited number of banks acting as lead managers for Entry Standard IPOs allows no clear correlation between lead manager and IPO performance 10 best performing IPOs Rank Company IPO-Price 1st Trade Price as of 15/06/2007 Performance Lead Manager 1 Manz Automation AG 22.09.2006 19,00 19,00 70,62 271,7% LBBW 2 Tradegate AG 12.10.2006 2,00 4,30 5,64 182,0% quirin bank AG 3 ROTH + RAU AG 11.05.2006 36,00 43,50 97,85 171,8% LBBW 4 Driver & Bengsch AG 13.07.2006 2,00 2,50 5,07 153,5% GCI Management AG 5 Impreglon AG 31.05.2006 6,50 5,30 13,35 105,4% Baader Wertpapierhandelsbank AG 6 Twintec AG 22.03.2007 11,00 14,10 21,91 99,2% Equinet AG 7 Altira AG 09.02.2007 28,50 37,50 53,80 88,8% VEM Aktienbank AG 8 Bavaria Industriekapital AG 26.01.2006 26,00 28,75 42,50 63,5% Concord Effecten 9 Vectron Systems AG 23.03.2007 56,00 56,55 88,98 58,9% Concord Effecten 10 CWI Real Estate AG 24.10.2006 9,50 11,50 14,00 47,4% West LB AG 10 worst performing IPOs Rank Company IPO-Date IPO-Price 1st Trade Price as of 15/06/2007 Performance since IPO Lead Manager 1 Eutex European Telco Exchange AG 01.12.2005 10,20 10,50 0,18 (98,2%) quirin bank AG 2 Endor AG 27.06.2006 9,00 8,80 1,18 (86,9%) Baader Wertpapierhandelsbank AG 3 Liponova AG 26.10.2006 30,00 28,00 8,75 (70,8%) VEM Aktienbank AG 4 Plan Optik AG 29.12.2005 20,00 22,00 6,78 (66,1%) Baader Wertpapierhandelsbank AG 5 Bio-Gate AG 05.04.2006 21,00 33,50 7,90 (62,4%) Equinet Securities AG 6 CFI Fairpay AG 06.10.2006 39,00 39,20 16,45 (57,8%) Concord Effecten 7 Design Bau AG 25.10.2005 20,00 20,52 8,70 (56,5%) West LB AG 8 Anycom Technologies AG 09.01.2007 8,00 8,25 4,25 (46,9%) Concord Effecten 9 Berliner Synchron AG 16.10.2006 6,00 6,10 3,20 (46,7%) Axxon Wertpapierhandelsbank AG 10 Digital Identification Solutions AG 12.05.2006 19,00 19,10 10,98 (42,2%) DZ Bank AG Source: Company information, Thomson One Banker, Equity Research 13
Forum 8 Exit: Entry Markets tut sich ein neues Tor auf? Jahrestagung der AVCO 2007 Mag. Markus Fichtinger Wien, 21. Juni 2007 0
Exit Kanal Börse bisher nur schwach genutzt Neuemissionen Börse Wien 2000-2006 Insgesamt: 34 Davon PE-Exit: 7 Emissionsvolumen: Davon PE-Exit: EUR 7,11 Mrd. EUR 1,24 Mrd. 1
aber Public Offerings werden wichtiger 2
Logik für Entry Markets Quelle: Dt. Börse Group, FAQ-Katalog für Entry Standard http://deutscheboerse.com/dbag/dispatch/de/binary/gdb_content_pool/imported_files/public_files/10_downloads/33_going_being_pu blic/50_others/faq_om_es.pdf 3
Erfolgreiche Vorbilder: FirstNorth Umsätze verdreifacht Hohe rel. Liquidität Listings: von 38 auf 95 Market Cap stark gestiegen 4
Erfolgreiche Vorbilder: Entry Standard ENTRY STANDARD 2006/2007 Neunotierungen 70 Neuemissionen 41 Emissionsvolumen Kapitalisierung NN 508 Mio. 3.129 Mio. Gesamtnotierungen 93 Start Oktober 2005 5
Erfolgsfaktoren für den mid market Kritische Masse an Listings muss schnell erreicht werden Erfolgreiche Case Studies für Exits, z.b. Phion Rasch hohe Liquidität aufbauen Vermarktung mit Indizes, Roadshows und mit Hilfe der CMCs 6
Das Aktienforum auf einen Blick Die Interessenvertretung der österreichischen börsenotierten Unternehmen Die Plattform zur Förderung des heimischen Kapitalmarktes 64 Mitgliedsunternehmen (Stand Juni 2007) 160.000 Zugriffe auf www.aktienforum.org im Jahr 2006 Mehr als 1.900 Besucher bei den Veranstaltungen 2006 7
Österreichischer Verband für Aktien-Emittenten und -Investoren Lothringerstr. 12 1030 Wien Tel.: +43/1/711 35-2345 Fax.: +43/1/711 35-2762 E-Mail: m.fichtinger@iv-net.at Homepage: www.aktienforum.org 8