Präsentation Pfandbriefe Per 30. Juni 2013 Landesbank Baden-Württemberg
Der Pfandbrief Eine sichere Vermögensanlage Sicherer Hafen Sicherungsmechanismen des Pfandbriefgesetzes Pfandbriefe werden von einem starken und dauerhaften gesetzlichen Regelwerk unterstützt, dem Pfandbriefgesetz Leitmotiv des Pfandbriefgesetzes ist der Anlegerschutz Pfandbriefe sind als Sicherheit im Rahmen der Offenmarktgeschäfte bei der Europäischen Zentralbank (EZB) zugelassen Pfandbriefemittenten und investoren können zur Liquiditätsgewinnung auch den Repomarkt nutzen Insolvenzvorrecht für die Pfandbriefgläubiger, d.h. dass in der Insolvenz der Pfandbriefbank die Deckungsmassen (Sicherheiten) alleine den Pfandbriefgläubigern zur Befriedigung ihrer Forderungen zur Verfügung stehen Somit sind die Pfandbriefgläubiger von der Insolvenz der Pfandbriefbank nicht betroffen Große Bedeutung des Pfandbriefs für den Finanzplatz Deutschland Der Pfandbriefmarkt ist einer der größten Märkte für festverzinsliche Wertpapiere in Deutschland mit einem gesamten Pfandbriefumlauf von ca. 525 Mrd. im Jahr 2012 Der Pfandbrief wird von Marktteilnehmern unterstützt Starke Verpflichtung der Emittenten das Produkt zu stärken Quelle: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken) 1
Besondere Anforderungen für Pfandbriefemittenten Besonderer Schutz für Investoren Lizenzerfordernis Das Pfandbriefgeschäft steht als Bankgeschäft unter Genehmigungsvorbehalt der BaFin Wollen Kreditinstitute das Pfandbriefgeschäft betreiben, müssen sie bei der BaFin eine Pfandbriefemissionslizenz beantragen Risikokontrollsystem für Pfandbriefe und Deckungsmassen Zu den Anforderungen an eine Pfandbrieflizenz gehört der Nachweis geeigneter Regelungen und Instrumente zur Steuerung, Überwachung und Kontrolle der Risiken der Deckungsmassen und der dazugehörigen Pfandbriefe Geschäftsplan Zu den Anforderungen an die Erteilung einer Erlaubnis gehört der Nachweis, das Pfandbriefgeschäft regelmäßig und nachhaltig betreiben zu wollen Hierzu zählen auch der geeignete Organisationsaufbau und qualifizierte Mitarbeiter für das Deckungs- und Emissionsgeschäft Quelle: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken) 2
Wesentliche Merkmale von Pfandbriefen Spezielle Vorschriften im Pfandbriefgesetz Nominale und barwertige Deckung Gesetzliche Überdeckung Treuhänder Deckungsprüfungen Die Deckungsmassen sichern die Zahlungsansprüche der Pfandbriefinvestoren Das Pfandbriefgesetz schreibt vor, dass im Umlauf befindliche Pfandbriefe jederzeit nominal und barwertig durch entsprechende Forderungen der Deckungsmassen gedeckt sein müssen Die Details der Barwertermittlung, die auch Stresstests beinhaltet, schreibt die Barwertverordnung vor Darüber hinaus muss die Pfandbriefbank eine sichernde Überdeckung i.h.v. mindestens 2% der umlaufenden Pfandbriefe barwertig vorhalten Die Überdeckung soll im Falle der Insolvenz der Bank zur Abdeckung des Verwaltungsaufwands und der Liquiditätssteuerung dienen Pfandbriefbanken halten regelmäßig und freiwillig weit höhere Überdeckungen vor als gesetzlich gefordert Die BaFin bestellt für jede Pfandbriefbank einen unabhängigen Treuhänder und mindestens einen Stellvertreter Der Treuhänder hat darauf zu achten, dass die gesetzliche Deckung für die Pfandbriefe vorhanden ist Der Treuhänder unterliegt nur seinen Pflichten aus dem Pfandbriefgesetz, nicht dem Weisungsrecht der Bank Neben der allgemeinen Bankenaufsicht unterliegen Pfandbriefbanken der besonderen Aufsicht durch die BaFin hinsichtlich der Einhaltung der Vorschriften des Pfandbriefgesetzes und der dazu gehörenden Verordnungen Die zusätzlich mindestens alle zwei Jahre stattfindenden Deckungsprüfungen sind ein wesentliches Element der besonderen Aufsicht über Pfandbriefbanken Dabei werden die Vermögenswerte der Deckungsmassen auf die Einhaltung der gesetzlichen Regelungen geprüft Quelle: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken) 3
LBBW führender Emittent für öffentliche Pfandbriefe Einer der größten Emittenten für öffentliche Pfandbriefe per 30. Juni 2013 Pfandbriefumlauf Der Pfandbriefumlauf der LBBW per 30. Juni 2013 betrug 25,7 Mrd. Die Deckungsmasse belief sich auf 37,7 Mrd. Hohe Qualität Hohe Qualität der öffentlichen Pfandbriefe der LBBW zeigt sich an den Spreads im Sekundärmarkt Hohe Überdeckung mit 47%, Stand: 30. Juni 2013 Deckungswerte Als Deckungswerte für öffentliche Pfandbriefe sind Forderungen zugelassen, deren Schuldner die öffentliche Hand ist Das Pfandbriefgesetz macht enge Vorgaben bezüglich zulässiger Adressen im In- und Ausland 4
LBBW führender Emittent für öffentliche Pfandbriefe Einer der größten Emittenten für öffentliche Pfandbriefe per 30. Juni 2013 50 000 50% 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 40% 30% 20% 10% 0 0% Aareal Bank Bayern LB Berlin Hyp Bremer Landesbank COREALCREDIT Deka DG Hyp Deutsche Hypo DKB PBB Postbank Deutsche Schiffsbank DEXIA Duess Hyp Hypo FFM HSH Nordbank Kreissparkasse Köln LBBW LB Berlin Helaba M.M Warburg Mü Hyp Nord LB SaarLB SEB Sparkasse KölnBonn Unicredit WestImmo WL Bank Wüstenrot Barwert in Mio. Gesamtbetrag des Pfandbriefumlaufs (lhs) Gesamtbetrag der Deckungsmassen (lhs) Überdeckung in % (rhs) Stand: 30. Juni 2013 Quellen: vdp (Verband Deutscher Pfandbriefbanken); LBBW Credit Research Anmerkung Überdeckung: BayernLB 52,4%; Kreissparkasse Köln 57,4%; LB Berlin 135,1%; M.M Warburg 50,7%; SaarLB 54,3%; Sparkasse KölnBonn 205,0%; Wüstenrot 60,8% 5
Outperformance der LBBW öffentlichen Pfandbriefe Starker Gesetzesrahmen und konservatives Management des Deckungsstocks Basispunkte 250 200 150 100 Pfandbrief-Spreads am Sekundärmarkt Outperformance ÖPfe Pfandbriefe werden durch einen starken und bewährten Gesetzesrahmen geschützt Die meisten Emittenten sind im vdp (Verband deutscher Pfandbriefbanken) organisiert o Der Pfandbrief wird von den Marktteilnehmern unterstützt o Starkes Engagement der Emittenten zur Stärkung des Produkts 50 0-50 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 LBBW Öffentliche Pfandbriefe iboxx Öffentliche Pfandbriefe iboxx Covered Quellen: Bloomberg, iboxx, LBBW Credit Research 6
LBBW öffentliche Pfandbriefe Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen/Deckungsregister im Zeitablauf Mio. 37.730 Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen öffentliche Pfandbriefe 25.722 Nennwert 40.719 Barwert 27.910 37.897 26.137 Barwert (+250 BP und Währungsstress) 43.225 29.195 Barwert (- 250 BP) Entwicklung des Deckungsregisters im Zeitablauf Deckungsmasse Umlaufendes Volumen Mio. 70.000 60% Stand: 30. Juni 2013 Eines der größten Deckungsregister für öffentliche Pfandbriefe in Deutschland AAA-Rating von Moody s und Fitch Das Deckungsregister der LBBW wird konservativ gemanagt o Hohe Überdeckung o Keine Ersatzdeckung 1 o Keine Derivate im Deckungsregister o Keine rückständigen Forderungen 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 50% 40% 30% 20% 10% Nennwert Deckungsmasse Nennwert Umlauf Überdeckung 0 30.09.2010 31.12.2010 31.03.2011 30.06.2011 30.09.2011 31.12.2011 31.03.2012 30.06.2012 30.09.2012 31.12.2012 31.03.2013 30.06.2013 1. Lediglich weitere Deckungswerte i.h.v. 45 Mio. 0% 7
LBBW öffentliche Pfandbriefe Laufzeitstruktur/Geographische Aufteilung/Aufteilung nach Deckungsmassen Mio. 10.368 9.633 8.464 Laufzeitstruktur Geographische Aufteilung 0,7% 0,7% 2,0% Deutschland USA Japan Andere 6.795 5.112 4.347 4.277 4.983 96,6% Aufteilung nach Art der Deckungsmassen 1.555 943 1.288 752 2.890 2.045 Sonstige Schuldner 10,7% Förderbanken 5,7% Staaten 7,0% 16,7% Regionale Gebietskörperschaften bis 1 Jahr >1 J. bis >2J. bis >3 J. bis >4 J. bis >5 J. bis >10 J. 2 Jahre 3 Jahre 4 Jahre 5 Jahre 10 Jahre Deckungsmasse Umlaufende öffentliche Pfandbriefe Sparkassen und Landesbanken mit GWTH 45,3% 14,6% Örtliche Gebietskörperschaften Stand: 30. Juni 2013 8
Gesamtnennwert der Deckungsmassen: Anteil der Peripherie-Staaten 25% 20% 15% 10% 5% 0% Aareal Bank Bayern LB Berlin Hyp Bremer Landesbank COREALCREDIT Deka DG Hyp Deutsche Hypo DKB PBB Postbank Deutsche Schiffsbank DEXIA Duess Hyp Hypo FFM HSH Nordbank Kreissparkasse Köln LBBW LB Berlin Helaba M.M Warburg Mü Hyp Nord LB SaarLB SEB Sparkasse KölnBonn Unicredit WestImmo WL Bank Wüstenrot Durchschnitt Stand: 30. Juni 2013 Griechenland Italien Irland Portugal Spanien Quellen: vdp; LBBW Credit Research 9
LBBW-Hypothekendeckungsregister Hohe Qualität Qualitativ hochwertige Hypotheken Sehr granulares Deckungsregister Das Hypothekendeckungsregister der LBBW enthält qualitativ hochwertige Hypotheken, die durch Wohn- und Gewerbeimmobilien besichert sind Bei der Mehrzahl dieser Vermögensgegenstände handelt es sich um Häuser, Wohnungen oder Mehrfamilienhäuser Die Hypotheken haben eine längere Laufzeit, Hypotheken für Wohnimmobilien haben eine gewichtete durchschnittliche Laufzeit von über 7 Jahren Diversifiziertes Deckungsregister mit Immobilien, die überall in ganz Deutschland liegen Hohe Anzahl von langfristig laufenden, festverzinslichen Hypotheken Geringer durchschnittlicher Betrag einer Hypothek von nur ca. 105.202 für Wohnimmobilien Solide Origination bei Hypotheken Verpflichtende Mindestüberdeckung Bei allen Hypotheken, die sich auf Wohnimmobilien beziehen, wurde das Einkommen überprüft, und das Einkommen wird in allen Fällen als ausreichend angesehen, um den Grundbetrag der Hypothek im Rahmen der Laufzeit der Hypothek abzuzahlen Im Hinblick auf gewerbliche Hypotheken wurden die Cash-Flows, die von den Immobilien stammen, überprüft und als ausreichend angesehen, um den Grundbetrag der Hypothek im Rahmen der Laufzeit der Hypothek abzuzahlen Bewertungen, die Hypotheken stützen, werden von internen oder externen Schätzern durchgeführt, die den Anforderungen des deutschen Pfandbriefgesetzes entsprechen, d.h. diese Schätzer sind unabhängig von der Kreditentscheidung. In jedem Fall wurde die Immobilie besichtigt, wenn die Schätzung durchgeführt wird Cash-Flows der Vermögenswerte des Deckungsregisters und umlaufende Hypothekenpfandbriefe sind angemessen aufeinander abgestimmt Verpflichtende Mindestüberdeckung von 2% auf Barwertbasis, die vom deutschen Pfandbriefgesetz gefordert wird, muss auch unter ungünstigen Marktbedingungen aufrecht erhalten werden 10
LBBW Hypothekenpfandbriefe Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen/Deckungsregister im Zeitablauf Mio. 11.824 Deckungsmasse/Umlaufendes Volumen Hypothekenpfandbriefe 6.997 12.950 7.373 12.065 7.035 13.602 7.626 Deckungsmasse Umlaufendes Volumen Stand: 30. Juni 2013 Hypothekenpfandbriefe 1 der LBBW von hoher Qualität AAA-Rating von Moody s Hohe Überdeckung Über 93% der Assets des Hypothekendeckungsregisters in Deutschland Weitere sektorale Diversifizierung Mio. Nennwert Barwert Barwert (+250 BP und Währungsstress) Barwert (- 250 BP) Entwicklung des Deckungsregisters im Zeitablauf 12.000 120% 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 100% 80% 60% 40% 20% Nennwert Deckungsmasse Nennwert Umlauf Überdeckung 0 30.9.2010 31.12.2010 31.3.2011 30.6.2011 30.9.2011 31.12.2011 31.3.2012 30.6.2012 30.9.2012 31.12.2012 31.3.2013 30.6.2013 0% 1. Gemäß deutschem Pfandbriefgesetz 11
LBBW Hypothekenpfandbriefe Laufzeitstruktur/Geographische Aufteilung/Aufteilung nach Deckungsmassen Laufzeitstruktur Geographische Aufteilung Mio. 1.848 1.413 1.754 1.438 1.804 662 1.346 739 1.554 1.164 Deckungsmasse 3.255 Umlaufende Hypfe 1.027 653 164 0,5% 0,6% 1,5% 0,5% 3,2% Deutschland Niederlande Frankreich Belgien USA Vereinigtes Königreich bis 1 Jahr >1 J. bis 2 Jahre >2 J. bis 3 Jahre >3 J. bis 4 Jahre >4 J. bis 5 Jahre >5 J. bis 10 Jahre >10 J. 93,7% Aufteilung nach der Höhe der Deckungsmassen Auft. nach Art der Deckungsmassen Mio. bis 300 TEUR 30.06.2013 4.759 30.06.2012 4.044 Andere Wohnungen 6,4% 13,1% Einfamilienhäuser 19,1% über 300 TEUR bis 5 Mio. EUR 1 über 5 Mio. EUR 2 Gesamt 2.841 4.224 11.824 2.813 4.266 11.123 Sonstige gewerblich genutzte Gebäude 16,4% 21,8% Mehrfamilienhäuser 7,3% Stand: 30. Juni 2013 Handelsgebäude 15,9% Bürogebäude 1. Die Position beinhaltet die weitere Deckung i.h.v. 5 Mio. (5 Mio. ) 2. Die Position beinhaltet die weitere Deckung i.h.v. 463 Mio. (413 Mio. ) 12
Reale Hauspreise Historische Entwicklung Reale Hauspreise Stabile Hauspreise Stabile Hauspreisentwicklung in Deutschland seit vielen Jahren Zum Teil deutliche Preiskorrekturen in anderen Ländern Quelle: OECD, LBBW Credit Research 13
Deckungsregister Hypothekenpfandbriefe Details zu wohnwirtschaftlichen Vermögenswerten, Stand: 30. Juni 2013 Aufteilung nach Bundesländern Art der Verzinsung Schleswig-Holstein Thüringen Sachsen-Anhalt 2,3% 3,5% Sachsen 1,5% 9,0% Saarland Rheinland-Pfalz 2,5% 0,2% Variabel verzinslich 4,4% 18,9% Fest verzinslich; Zinsanpassung nach <2 Jahren Nordrhein-Westfalen 9,4% 43,8% Baden-Württemberg Fest verzinslich; Zinsanpassung nach >5 Jahren Niedersachsen 2,1% Mecklenburg-Vorpommern 1,4% 7,2% Hessen 1,5% 0,2% Hamburg 3,4% Bremen 4,7% Brandenburg Berlin (total) Gesamtsumme der wohnwirtschaftlichen Vermögenswerte: 6.640 Mio. Durchschnittlicher Betrag einer Hypothek: 105.202 Anzahl der Hypotheken: 63.116 Anzahl der Kreditnehmer: 48.279 Gewichtete durchschnittl. Laufzeit seit Hypothekenbestellung: 89 Monate Beleihungswertgrenze: 60% 7,2% Bayern 47,0% 29,7% Fest verzinslich; Zinsanpassung nach >2 aber <5 Jahren 14
Deckungsregister Hypothekenpfandbriefe Details zu gewerblichen Vermögenswerten, Stand: 30. Juni 2013 Aufteilung nach Bundesländern Aufteilung nach Gebäudeart Schleswig-Holstein Sachsen-Anhalt Thüringen Sachsen 1,6% 2,3% Saarland 1,2% Rheinland-Pfalz 0,5% 4,6% 5,2% 34,3% Baden-Württemberg Sonstiger Immobilientyp 12,0% Grundstücke 0,4% Gemischte Nutzung 10,0% Nordrhein-Westfalen 12,8% Hotels 1,6% 43,5% Bürogebäude Niedersachsen Mecklenburg-Vorpommern 2,2% 0,7% Industriegebäude 9,1% 13,7% 0,4% Hessen 0,6% 2,1% 8,3% Hamburg Bremen Brandenburg Gesamtsumme der gewerblichen Vermögenswerte: 4.717 Mio. Durchschnittlicher Betrag einer Hypothek: 1,731 Mio. Anzahl der Hypotheken: 2.725 Anzahl der Kreditnehmer: 1.532 Anzahl der Immobilien: 2.570 Gewichtete durchschnittl. Laufzeit seit Hypothekenbestellung: 84 Monate Beleihungswertgrenze: 60% 9,6% Berlin (total) Bayern Einzelhandelsflächen 27,4% 15
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