Binäre Investitionsgradsteuerung für Aktien Dr. Thomas Steinberger CIO, Spängler IQAM Invest Nicht zur Weitergabe an Dritte bestimmt!
Mittelfristig sind Veränderungen an den Aktienmärkten mit fundamentaler Entwicklung korreliert 420 390 360 330 300 270 240 210 180 150 2 2 1 0-1 -2-3 -4 Okt 14 Jan 15 Apr 15 Jul 15 Okt 15 Jan 16 Apr 16 Jan 07 Apr 07 Jul 07 Okt 07 Jan 08 Apr 08 Jul 08 Okt 08 Jan 09 Apr 09 Jul 09 Okt 09 Jan 10 Apr 10 Jul 10 Okt 10 Jan 11 Apr 11 Jul 11 Okt 11 Jan 12 Apr 12 Jul 12 Okt 12 Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 EuroStoxx 50 Index Eurozone GDP QoQ Stand: April 2016 Quelle: Spängler IQAM Invest, Bloomberg
Nowcasting löst das Time Lag Problem bei Fundamentaldaten Wichtige makroökonomische Fundamentaldaten (BIP-Wachstum, Industrieproduktion, Arbeitsmarkt) werden erst mit Zeitverzögerung und in unterschiedlichen Intervallen veröffentlicht Gemäß der Effizienztheorie preisen Finanzmärkte jedoch aktuelle und wahrscheinliche zukünftige Entwicklungen rasch ein Das Einpreisen der Zukunft bezieht sich dabei sowohl auf die mikro- (z. B. Unternehmensgewinne) als auch auf die makroökonomische Ebene (z. B. geopolitische Entwicklungen) Lösung: Eine Methodik, mit der Erwartungswerte für makroökonomische Zahlen direkt und zeitnah geschätzt werden können = Nowcasting 3
Wie funktioniert quantitatives Market Timing? Herkömmliche Herangehensweisen basieren auf technischer Analyse der Kapitalmärkte und/oder langjähriger Erfahrung des jeweiligen Managers Zentrale Herausforderung im Market-Timing für quantitative Asset Manager: Generierung hochfrequenter Signale mit makroökonomischer Fundierung Jüngste Entwicklungen in der akademischen Forschung wie Nowcasting liefern ein informationseffizientes Werkzeug hierfür Das Spängler IQAM Market Timing Modell steuert den Investitionsgrad am Aktienmarkt mittels eines binären Signals stellt BIP-Wachstum als wesentliche makroökonomische Kennzahl ins Zentrum basiert auf nun erstmals täglich verfügbaren Erwartungswerten 4
Spängler IQAM Market Timing Modell: Binäre Investitionsgradsteuerung als Investmentstrategie Spängler IQAM Market Timing Modell Tagessignal 0 ( negativ ) Aktuelles Tagessignal (binär 0 oder 1) Tagessignal 1 ( positiv ) 100 % Geldmarkt-Exposure (kein Investment) 100 % Aktien-Exposure (Europa: EuroSTOXX 50) Das Market Timing Modell wurde im Zeitraum August 2013 bis März 2014 mit Hilfe makroökonomischer Signale für den europäischen Aktienmarkt entwickelt. 5
Spängler IQAM GDP Strategy Vergleich zu permanentem Market-Exposure 128 124 120 116 112 108 104 100 96 +4,99% p.a. -0,06% p.a. 92 88 84 80 Nov 14 Jan 15 Mrz 15 Mai 15 Jul 15 Sep 15 Nov 15 Jan 16 Mrz 16 Mai 16 Jul 16 Sep 16 Spängler IQAM GDP Strategy Eurostoxx50 Index Stand: 31.10.2016 Quelle: OeKB, Bloomberg 6
Spängler IQAM GDP Strategy Investitionsgrad seit Fondsbeginn 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Stand: 31.10.2016 Quelle: Spängler IQAM Invest Spängler IQAM GDP Strategy (T) 7
Spängler IQAM GDP Strategy Kennzahlen versus Markt Spängler IQAM GDP Strategy Markt Eurostoxx 50 Index YTD Performance 2,94% -7,09% seit Fondsbeginn p.a. 4,99% -0,06% Volatilität p.a. seit Fondsbeginn Sharpe ratio seit Fondsbeginn 16,72% 23,51% 0,29 Neg. MDD seit Fondsstart -16,04% -29,99% Korrelation zu Markt 0,79 Beta zu Markt 0,55 Stand: 31.10.2016 Quelle: Depotbank, Bloomberg 8
Spängler IQAM GDP Strategy Besonders in negativen Phasen liefert das Modell Mehrwert 0 Max. Drawdown -0,05-0,1-6,40% -0,15-0,2-20,20% -0,25-0,3-0,35 Nov 14 Jan 15 Mrz 15 Mai 15 Jul 15 Sep 15 Nov 15 Jan 16 Mrz 16 Mai 16 Jul 16 Sep 16 Spängler IQAM GDP Strategy Eurostoxx50 Index Stand: 31.10.2016 Quelle: Spängler IQAM Invest 9
Investitionsgradsteuerung bei Aktien basierend auf modernsten wissenschaftlichen Methoden Nowcasting ermöglicht die real time Schätzung makroökonomischer Fundamentaldaten Tägliche Signale: Neueste Informationen werden direkt zur binären Steuerung des Investitionsgrades bei Aktien verwendet Attraktives Ertrags-/Risiko-Verhältnis durch geringere Aktienmarktkorrelation Vielfache Nutzung des Modells möglich, z. B. durch direkte Investition in den Publikumsfonds Spängler IQAM GDP Strategy oder durch Auflegung eines individuellen Overlay-Mandates 10
Wichtige Informationen Die Zeichnung von Anteilen an Fonds kann nur auf Basis der Wesentlichen Anlegerinformationen (= Kundeninformationsdokument bzw. KID) sowie des Prospekts des jeweiligen Fonds getätigt werden. Die aktuell gültige Fassung dieser Dokumente ist bei der jeweiligen Verwaltungsgesellschaft erhältlich. Soweit bei den genannten Fonds nicht explizit anders angegeben, ist die Spängler IQAM Invest GmbH mit Sitz in der Franz-Josef-Straße 22, A-5020 Salzburg, die Verwaltungsgesellschaft dieser Fonds, bei der die genannten Dokumente in deutscher Sprache aufliegen. Bei bestehender Zulassung zum öffentlichen Vertrieb in Deutschland sind diese Dokumente auch bei der Zahl- und Informationsstelle, der State Street Bank GmbH, München, erhältlich. Zuständige Aufsichtsbehörde: Finanzmarktaufsicht, Otto-Wagner-Platz 5, 1090 Wien Diese Präsentation wurde ausschließlich für den persönlichen Gebrauch und nur zu Informationszwecken erstellt. Jede Form der Veröffentlichung, Vervielfältigung oder Weitergabe des Inhalts durch bzw. an nicht vorgesehene Adressaten ist unzulässig. Die Präsentation wurde nicht mit der Absicht erarbeitet, einen rechtlichen oder steuerlichen Rat zu erteilen. Die Daten, auf die sich die Präsentation stützt, wurden aus als zuverlässig erachteten Quellen übernommen. Die Daten wurden aber nicht von einer unabhängigen Stelle verifiziert, sodass für die Vollständigkeit und Richtigkeit derselben nicht garantiert werden kann, obwohl die Daten für zutreffend und nicht irreführend gehalten werden. Die enthaltenen Angaben dienen ausschließlich der Information und stellen kein Angebot und keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzprodukten dar und enthalten auch keine Aufforderung, ein solches Angebot zu stellen. Diese Präsentation ist keine Finanzanalyse und unterliegt daher weder den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen noch dem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Finanzanalysen. Die in der Präsentation dargebrachten Investitionsmöglichkeiten eignen sich ggf. nicht für alle Investoren. Ein Anleger muss seine Investitionsentscheidung daher auf seine individuellen Investitionsziele sowie seine finanzielle Situation abstimmen und je nach persönlichem Ermessen eine unabhängige Finanzberatung in Anspruch nehmen. Performance-Ergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Finanzinstruments zu. Bei der Performanceberechnung wurden allfällige beim Kauf, Halten oder Verkauf eines Finanzprodukts erhobenen Gebühren und Kosten nicht berücksichtigt. Der Wert eines Finanzinstruments ist Schwankungen unterworfen und kann sowohl steigen als auch fallen. Bei Finanzinstrumenten, die auf Fremdwährung lauten, können Veränderungen der Währung eine negative Auswirkung auf die Rendite haben. Die geäußerten Meinungen geben die derzeit aktuelle Einschätzung wieder, die sich auch ohne vorherige Bekanntmachung ändern kann. Diese Präsentation wurde nach bestem Wissen und Gewissen erstellt, etwaige Fehler und Irrtümer bleiben vorbehalten. 11