Gegenwartswert von 1 in Abhängigkeit von Zeithorizont und Zinssatz Jährlicher Zinssatz (i) Jahre (n) 2% % 6% 8% 1% 2% 1 98 962 93 926 99 833 2 961 925 89 857 826 69 3 92 889 8 79 751 579 92 855 792 735 683 82 5 96 822 77 681 621 2 6 888 79 75 63 56 335 7 871 76 665 583 513 279 8 853 731 627 5 67 233 9 837 73 592 5 2 19 1 82 676 558 63 386 162 2 673 56 312 215 19 26 3 552 38 17 99 57 53 28 97 6 22 1 5 372 11 5 21 9 Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Tabelle 7.1
Gegenwartswert und Interner Zinsfuß einer Zahlungsreihe 2 Gegenwartswert in -2 - -6-8 -1 5 1 15 2 25 Zinssatz in Prozent Anmerkungen: Gegenwartswert einer Zahlungsreihe, die aus einer sofortigen Einzahlung in Höhe von 1. Euro und zehn jährlichen Ratenzahlungen in Höhe von 2 Euro besteht, wobei die erste Rate in einem Jahr zu bezahlen ist. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.1
Kaufpreis und Interner Zinsfuß eines festverzinslichen Wertpapiers IZF 12 1 8 6 2 9 95 1 15 11 115 Preis Preis IZF in % 117,9 1, 11153,55 2, 188,58 3, 1555,2, 1272,32 5, 1, 6, 9737,57 7, 98,58 8, 92,61 9, 95,26 1, Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Kapitel 7, Abbildung Nr.: 7.2
Rendite eines festverzinslichen Wertpapiers bei einem Anstieg des Zinssatzes von 1% auf 2% in Abhängigkeit von der Restlaufzeit Restlaufzeit i c t P t P t+1 g t+1 H t+1 (in Jahren) (in %) (in Euro) (in Euro) (in %) (in %) 3 1 1 53-9,7-39,7 2 1 1 516-8, -38, 1 1 1 597 -,3-3,3 5 1 1 71-25,9-15,9 2 1 1 917-8,3 1,7 1 1 1 1 1, Anmerkungen: Dieses Beispiel stammt aus Mishkin (2), S. 77. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Tabelle 7.2
Gleichgewicht auf dem Markt für Wertpapiere P [ ] 95 A B S i [%] 5,3 85 C 17,6 75 B B D 33, Volumen Anmerkungen: In Anlehnung an Mishkin (2), S. 89. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.3
Der Fisher-Effekt P P E S B S B 1 i i P 1 E 1 Volumen D B 1 B D i 1 Anmerkungen: In Anlehnung an Mishkin (2), S. 1. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.
Nominalzins und Inflationsrate in Deutschland und den USA (a) USA (b) Deutschland 2 1 16 12 1 12 8 6 8 2 6 65 7 75 8 85 9 95 5-2 6 65 7 75 8 85 9 95 5 Nominalzins Verbraucherpreisinflation Nominalzins Verbraucherpreisinflation Anmerkungen: Verbraucherpreisinflation: Vorjahres-Wachstumsrate des Verbraucherpreisindex in Prozent (OECD Main Economic Indicators), Nominalzins: Federal Funds Rate in Prozent pro Jahr für die USA (Federal Reserve System) und Dreimonatszins in Prozent pro Jahr für Deutschland (Deutsche Bundesbank). Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.5
Der kurzfristige nominale Zinssatz und Rezessionen in Deutschland 16 1 12 1 8 6 2 6 65 7 75 8 85 9 95 Anmerkungen: Dreimonatszins in Prozent pro Jahr für Deutschland (Deutsche Bundesbank) und Abschwungphasen als schattierte Flächen (Heilemann und Münch, 1999). Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.6
Der Nominalzinssatz in Aufschwungsphasen P S B i S B 1 E P i P 1 E 1 i 1 D B 1 B D Volumen Anmerkungen: In Anlehnung an Mishkin (2), S. 11. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.7
Ausgewählte Staatsanleihen mit Währung US-Dollar (Stand 19.7.26) Emittent Fälligkeit Rating Nom. Zins Rendite Kurs Volumen Deutschland 3.1.21 AAA 3,% 5,95% 91, 117 Venezuela 7.8.21 B 5,375% 6,778% 95, 993 Brasilien 15..21 BB- 12,% 6,5% 118,5 Argentinien 15.3.21 11,375% 71,5% 27, Mexiko 1.2.21 BBB- 9,875% 6,29% 112, Anmerkungen: Rating durch Standard & Poor's. Nom. Zins ist der nominale Zinssatz (Kupon) und Rendite die erwartete Rendite (Interner Zinsfuß des erwarteten Zahlungsstroms). Volumen ist das durchschnittliche Handelsvolumen der letzten 3 Tage. Die Daten stammen aus einer Anleihesuche in dem Internet-Angebot der Deutschen Bank unter www.maxblue.de. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Tabelle 7.3
Risikoprämie deutscher Industrieobligationen in Prozent 3. 2.5 2. 1.5 1..5. -.5 6 65 7 75 8 85 9 95 5 Anmerkungen: Die Risikoprämie ist die Differenz zwischen der Rendite von Industrieobligationen und der Rendite von Anleihen der öffentlichen Hand. Schattierte Flächen sind die Abschwungphasen in Deutschland. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.8
Zinsstrukturgebirge für das Euro-Währungsgebiet (199-27) 1 Zinssatz in % 8 6 2 199 1996 1998 2 22 2 Zeit 26 12 36 6 8 Laufzeit in Monaten 12 Anmerkungen: Geldmarktzinsen mit Laufzeiten von 1 Tag, 3, 6 und 12 Monaten; Renditen von Staatsanleihen mit Laufzeiten von 2, 3, 5, 7 und 1 Jahren von Januar 199 bis August 27 aus den Monatsberichten der Europäischen Zentralbank. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.9
Zinsstruktur und Zeitreihen ausgewählter Zinssätze im Euro-Währungsgebiet (199-27) 6 5 Prozent 3 2 1 Mittelwert April 21 1 3 6 12 2 36 6 8 12 Laufzeit in Monaten Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.1 (a)
Zinsstruktur und Zeitreihen ausgewählter Zinssätze im Euro-Währungsgebiet (199-27) 1 9 8 7 6 5 3 2 1 Tagesgeld 2 Jahre 1 Jahre 9 96 98 2 6 Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.1 (b)
Variationskoeffizienten der Renditen im Euro- Währungsgebiet (199-27) Laufzeit in Mon. 1 3 6 12 2 36 6 8 12 Mittelwert 3.73 3.92 3.96..11.16.36.73 5.7 5.37 Std. Abw. 1.33 1.7 1.7 1.8 1.51 1.8 1.52 1.53 1.58 1.63 Variationskoeff..36.37.37.37.37.36.35.32.31.3 Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Tabelle 7.
Zinssatz und Laufzeit nach der Liquiditätsprämientheorie Zins Langfristiger Zins nach Liquiditätsprämientheorie Liquiditätsprämie Langfristiger Zins nach Erwartungstheorie Laufzeit Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.11
Zinsdifferenz und Rezession in Deutschland (1975-2) 6 5 3 2 1-1 -2 75 8 85 9 95 Anmerkungen: Die durchgezogene Linie stellt die Differenz zwischen der Umlaufsrendite von festverzinslichen Wertpapieren mit einer Restlaufzeit zwischen ein und zwei Jahren (Deutsche Bundesbank, WU898) und dem Tagesgeldsatz (Deutsche Bundesbank, SU11) in Deutschland dar. Die schattierten Flächen weisen auf Abschwungphasen hin. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.12
Kurz- und langfristiger Zinssätze in Deutschland und den USA (1976-25) 2 16 (a) Federal Funds Rate 16 12 (b) Rendite von Staatsanleihen 1 Jahre 2 Jahre Spread 12 8 8 75 8 85 9 95 5 75 8 85 9 95 5 Datenquelle: Board of Governors of the Federal Reserve System. Oliver Holtemöller Geldtheorie und Geldpolitik Abbildung 7.13