Investor s Case Book Investmentchancen im Rohstoffbereich

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1 Investor s Case Book Investmentchancen im Rohstoffbereich DIMENSIONEN SCHAFFEN WERTE

2 Hier geht es um Ihre Investmentchancen im Rohstoffbereich. Edelmetalle und Rohstoffe liegen wieder im Trend. Medien empfehlen, Messen verkaufen und Banken bewerben Rohstoffe und Gold wieder als attraktive Beimischung für das eigene Vermögensportfolio. Aber Hand auf s Herz: Wer hat wirklich die empfohlenen fünf bis zehn Prozent in Rohstoffe investiert? Es dürfte eine verschwindende Minderheit sein. Wir denken wie Investoren und vertreten deren Interessen gleichzeitig handeln wir unternehmerisch im Sinne der Unternehmen, unseren Kunden. Wir sind mittendrin im Rohstoffzyklus und ein Ende ist noch lange nicht in Sicht. Es wird in der Öffentlichkeit vor allem unterschätzt, wie desolat der Zustand der Minenindustrie am Beginn des Zyklus 2001 tatsächlich war. 20 Jahre lang hatte sie von der Substanz gelebt und weder ausreichend in neue Projekte investiert, noch in die Förderung von Nachwuchs. Bergbauschulen wurden geschlossen. Ganze Jahrgänge von Absolventen fehlen. Die Industrie steht deshalb vor einer nie dagewesenen Herausforderung, aus der sich richtig verstanden enorme Chancen für Anleger ergeben. 2 Die AXINO AG sucht gezielt Gesellschaften mit exzellentem Management. Wir messen die Unternehmen daran, ob sie ihre gesteckten Ziele erreichen. Denn wenn die Resultate überzeugen, kommt die Performance von selbst. Wolfgang Seybold Vorstandsvorsitzender

3 Was Sie über die AXINO AG wissen sollten. Die erfolgreiche Entwicklung der AXINO AG beruht nicht zuletzt auf der strategischen Ausrichtung des Portfolios, also der Kunden, deren Interessen wir vertreten und vermarkten. Der Blick auf die vergangenen 6 Jahre zeigt: Vom beginnenden Aufschwung des Rohstoffsektors als Anlageform hat die AXINO AG stark profitiert. Parallel zu unserer Unternehmensentwicklung konnten wir qualifizierte Mitarbeiter gewinnen sowie persönliche Beziehungen zu Experten aus der Minenindustrie aufbauen. AXINO AG Entwicklung Kunden So konnten wir den Fokus auf die Spezialisierung im Rohstoffbereich halten und ausbauen. In unserem Investor s Case Book präsentieren wir die Eckdaten und Informationen zu den von uns vertretenen Kunden Wir nutzen unsere Expertise zur Auflegung eines ersten Investmentzertifikats Global Metal Miners. Der Korb aus Unternehmen berücksichtigt wachstumsstarke Produzenten und Unternehmen an der Schwelle zur Produktion mit einer Marktkapitalisierung von mindestens 500 Millionen Dollar. Des Weiteren hat die AXINO AG eine Beteiligungsgesellschaft gegründet. Die AXINO Capital AG wird in börsennotierte und nicht börsennotierte Rohstoffunternehmen investieren, die bei AXINO auf der Watchlist stehen. Somit ist die AXINO ständig auf der Suche nach Investmentchancen Jahr Wenn Sie mehr über unsere Kunden und die von uns betreuten Investmentprodukte erfahren möchten, freuen wir uns auf einen Dialog mit Ihnen. 3

4 4 Der richtige Mix, die Basis für Ihren ganz persönlichen Erfolg.

5 Für jeden Anleger-Typ die passende Unternehmensphase. I. Produktionsphase Unternehmen, die bereits produzieren oder die Mine in Kürze fertig stellen Skye Resources Inc. Western GeoPower Corp. Vista Gold Corp. Seite 20 Seite 21 Seite 22 Agnico-Eagle Mines Ltd. Crescent Gold Ltd. Kirkland Lake Gold Inc. Minefinders Corporation Ltd. NovaGold Resources Inc. Silvercorp Metals Inc. II. Entwicklungsphase Unternehmen, die schon Ressourcen dokumentieren konnten Adamus Resources Ltd. Commerce Resources Corp. Cream Minerals Ltd. Forsys Metals Corp. Ignis Petroleum Group, Inc. Moto Goldmines Ltd. Seite 08 Seite 09 Seite 10 Seite 11 Seite 12 Seite 13 Seite 14 Seite 15 Seite 16 Seite 17 Seite 18 Seite 19 III. Explorationsphase Unternehmen, die in der Frühphase der Exploration nach Ressourcen bohren Aurora Gold Corp. Candorado Operating Company Ltd. Carat Exploration Inc. Carnavale Resources Ltd. Elemental Minerals Ltd. Erongo Energy Ltd. Lindian Resources Ltd. Nevada Pacific Gold Ltd. Skygold Ventures Ltd. Star Uranium Corp. Tiger Resources Ltd. True North Energy Corp. Seite 23 Seite 24 Seite 25 Seite 26 Seite 27 Seite 28 Seite 29 Seite 30 Seite 31 Seite 32 Seite 33 Seite 34 5

6 Was alles für die AXINO AG spricht: Wir verfügen über langjähriges Know-how im Rohstoffsektor. Wir vertreten neben großen und mittleren Unternehmen auch Juniors und kennen daher sämtliche Stadien der Unternehmensentwicklung. Wir kennen die Risiken im Bergbau und kommunizieren diese fair. Unsere Kunden operieren rund um den Globus auf allen Kontinenten. Seit mehr als 10 Jahren ist unser Beziehungsnetzwerk innerhalb und außerhalb der Rohstoffindustrie gewachsen. Wir setzen auf Nachhaltigkeit und pflegen Beziehungen über lange Zeiträume. Wir handeln unternehmerisch im Sinne der Gesellschaften gleichzeitig denken wir wie Investoren und vertreten deren Interessen. 6

7 Das persönliche Expertennetzwerk der AXINO AG in der Minenindustrie. Frank Holmes CEO von U.S. Global Investors, Inc., Asset Manager, verwaltet ca. 5 Mrd. USD Klaus P. Eckhof CEO von Moto Goldmines, Explorationsgeologe TU München, kennt Explorationsprojekte weltweit Andrew Haythorpe Managing Director von Crescent Gold, ehemals Bankers Trust Australia, aktuell verantwortlich für den Goldproduzenten Crescent Greg Johnson Co-Founder von NovaGold, Explorationsgeologe, erstklassiges Fachwissen über Peer-Group Produzenten Peter M. Kuhn CEO von Bullion River Gold, Bergbau-Ingenieur, ehemals President von Thyssen Mining Construction of Canada Franz Heinritzi Diplomgeologe (Lagerstätten-Geologie) 7

8 Agnico-Eagle Mines Ltd. Wachsen aus eigener Stärke: Das Vorzeigeunternehmen der Industrie expandiert international Produktionsphase 8 DAVID SMITH Vice President, IR Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 47,96 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 52,03-26, Mio. Marktkapitalisierung in CAD 5,8 Mrd. TSX:AEM Agnico-Eagle Mines Ltd. gehört mit einer Jahresproduktion von Unzen Gold zu den mittleren, stark wachsenden Goldproduzenten. Die Gesellschaft ist in Quebec, Kanada, ansässig und verfügt über fortgeschrittene Projekte in Kanada, Mexiko, Finnland und den USA. Die La Ronde Mine in Quebec ist mit Goldreserven von 5,4 Millionen Unzen die größte Goldlagerstätte in Kanada und gehört aufgrund ihrer polymetallischen Erzvorkommen zu den profitabelsten Minen weltweit. Agnico-Eagle hat im Jahr 2005 die Weichen für eine Wachstumsstrategie gestellt, die zum Ziel hat, die Ein-Minen-Gesellschaft zu einem international aufgestellten Goldproduzenten mit Produktionen in Kanada, Finnland und Mexiko zu machen. Das Ziel ist die Steigerung der Goldproduktion auf Unzen im Jahr Parallel sollen die Goldreserven von heute 10 Millionen Unzen auf 14 bis 15 Millionen Unzen gesteigert werden. Mit Rekordgewinnen aus der La Ronde Mine und einer Liquidität von aktuell mehr als 431 Millionen USD ist Agnico-Eagle in der (glücklichen) Lage, das Wachstum selbst finanzieren zu können. Die Projekte wurden nach gründlicher Voruntersuchung in den vergangenen zwei Jahren zu vergleichsweise günstigen Preisen erworben. Anders als viele Wettbewerber überlässt Agnico die Exploration nicht ausschließlich den Juniors, sondern möchte parallel zur Produktion auch noch das Ressourcenpotenzial erhöhen. Als erster kanadischer Goldproduzent ist Agnico in Finnland aktiv geworden und baut dort, bei Kitillä, derzeit die größte Goldmine Europas. Agnico gilt in der Industrie als eines der wenigen Unternehmen seiner Größe, die das gesamte Know-how für die Untertageförderung besitzen.

9 Crescent Gold Ltd. Australische Erfolgsgeschichte: Cash Flow aus Goldproduktion und Uranexploration im Doppelpack Die in Perth, Australien, ansässige Gold-Explorationsgesellschaft Crescent Gold Limited steht mit ihrem Laverton-Projekt in West-Australien unmittelbar vor Produktionsbeginn. Bis Mitte 2007 soll die volle Produktionskapazität mit einer angestrebten Jahresproduktion von Unzen erreicht sein. Außerdem besitzt Crescent zwei australische Uran-Explorationsprojekte sowie eine Explorationslizenz für ein Kupfer-/Goldprojekt in China. Crescent Gold hat das Laverton Gold Project im Jahr 2003 von der inzwischen in Konkurs gegangenen Sons of Gwalia erworben. Seitdem konnte das Unternehmen die Ressourcen auf 1,42 Millionen Unzen mehr als verdoppeln und die Landposition auf 1600 Quadratkilometer vervierfachen. Crescent verfügt laut Durchführbarkeitsstudie über Unzen an Reserven. Wir gehen davon aus, dass Crescent seine Reservenschätzung in Bälde auf über Unzen erhöhen wird. Dies würde eine Tagebauproduktion mit Unzen über fünf Jahre ermöglichen. Crescent will den Cash Flow nutzen, um Laverton sowie seine Uranprojekte aggressiv zu explorieren. Anfang Februar 2007 hat Crescent erstmals hochgradige Erzfunde auf Laverton gemeldet, darunter 45,4 g/t über 11 Meter nahe der Oberfläche. Da die jüngsten Funde nur 11 Kilometer von der Aufbereitung entfernt liegen, könnten sie die Wirtschaftlichkeit der Anlage erheblich verbessern. Die Unternehmensanteile werden zu 8 Prozent vom Management gehalten, das selbst zwei Millionen AUD in das Unternehmen investiert hat. Ende 2006 hat sich der bekannte Branchen-fonds Dundee Precious Metals Inc. mit 18 Prozent in Crescent eingekauft. Der Fonds zahlte 0,35 AUD pro Aktie. ANDREW HAYTHORPE Managing Director Börse Frankfurt (WKN) A0B5UM Kurs in AUD 0,37 52-Wochen Hoch/Tief in AUD 0,55-0,16 247,2 Mio. Marktkapitalisierung in AUD 91 Mio. ASX:CRE Produktionsphase 9

10 Kirkland Lake Gold Inc. Bewiesener Erfolg: Wie man aus einer alten Mine eine Growth Story macht Kirkland Lake Gold Inc. hat im Jahr 2001 von der Kinross Gold Corporation fünf aufgelassene Goldminen in Kirkland Lake, Ontario, erworben. Der Preis für die seit 1999 überfluteten Schächte, einschließlich Aufbereitung und weiterer Infrastruktur betrug 5 Mio. CAD. Im Geschäftsjahr 2006 (31. Juli 2006) produzierte Kirkland Lake Unzen Gold. Für das Geschäftsjahr 2007 wird eine Produktion von mehr als Unzen erwartet. Produktionsphase 10 BRIAN HINCHCLIFFE President Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 9,30 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 9,80-4,95 53,3 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 495 Mio. TSX:KGI Der Bergbaudistrikt Kirkland Lake hat eine große Vergangenheit. Seit Beginn des vergangenen Jahrhunderts wurden dort unter Tage 21,9 Mio. Unzen Gold produziert. Die durchschnittlichen Goldgehalte lagen bis zur Schließung der Minen durch Kinross im Jahr 1999 bei durchschnittlich 0,45 Unzen pro Tonne. Bei einem Goldpreis von 274 USD, kauften die beiden Unternehmer Brian Hinchcliffe und Harry Dobson die vermeintlich erschöpfte Kirkland Lake Mine. Beide gelten in der Industrie als erfahrene Sanierer. Auch bei Kirkland Lake geht es um den Turnaround einer ehemals berühmten Goldmine. Sechs Jahre nach dem Kauf und etliche Kapitalerhöhungen später halten die Unternehmer noch 27 Prozent an Kirkland Lake, das an der Börse aktuell mit rund 420 Millionen CAD bewertet ist. Das Unternehmen hat die Reserven seit 2002 auf eine Million Unzen verdreifacht. Einen Triumph konnte Kirkland Ende 2006 feiern. Die Geologen der Gesellschaft wurden von der Provinz Ontario mit dem Preis für die besten neuen Entdeckungen des Jahres geehrt. Die neuen hochgradigen Erzfunde in der so genannten South Zone belegen, dass Kirkland Lake keineswegs eine erschöpfte Mine ist, sondern vor einem ganz neuen Anfang steht. Die Findekosten pro Unze liegen gerade einmal bei 3 bis 5 CAD.

11 Minefinders Corporation Ltd. Die Mischung macht s: Noch 2007 Gold- und Silberproduktion in Mexiko Minefinders Corporation Ltd. besitzt fortgeschrittene Gold-Silber-Projekte in Mexiko und den USA. Dem Unternehmen gehört insbesondere die Weltklasselagerstätte Dolores in Chihuahua, Mexiko. Die Machbarkeitsstudie, die Genehmigungsverfahren sowie die Finanzierung sind abgeschlossen. Der Bau der Mine ist im vollen Gange und die erste Produktion wird im 3. Quartal 2007 erwartet. Minefinders - der Name könnte eigentlich nicht irreführender sein! Wenn es eine Gesellschaft gibt, die bewiesen hat, dass Minen gemacht und nicht gefunden werden, dann ist es Minefinders. Nach zehnjähriger Vorarbeit durch sämtliche Stufen von der Entdeckung über die Ressourcendefinition bis zur Durchführbarkeitsstudie und zur Finanzierung der Mine wird Minefinders sein Gold-Silber-Projekt Dolores in Mexiko im Herbst 2007 in Produktion bringen. Der Lohn für die Mühe sind Metallpreise, wie sie zu Beginn der Arbeit nicht vorhersehbar waren. Schon bei einem Goldpreis von 462 USD und Silber bei 7,50 USD hat das Projekt eine innere Verzinsung (Internal Rate of Return) von mehr als 30 Prozent. Parallel zum Minenbau geht die Exploration weiter. Minefinders ist ein typischer Kandidat für eine Neubewertung im Zuge des Übergangs vom Explorationsunternehmen zum Produzenten. Anfang Februar hat der Top-Analyst Craig Miller vom Finanz-Institut BMO Capital Markets die Aktien von Minefinders auf Outperform hochgestuft. Er setzt das Kursziel auf 20 CAD. Minefinders plant in dem Projekt eine jährliche Produktion von Unzen Gold und 4,4 Mio. Unzen Silber über einen Zeitraum von 12 Jahren. Zuletzt konnten die Ressourcen auf 3,1 Mio. Unzen Gold und 149 Mio. Unzen Silber ausgeweitet werden. Die Reserven erreichen 1,3 Mio. Unzen Gold und 59,1 Mio. Unzen Silber. MARK BAILEY President & CEO Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 13,06 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 13,73-7,2 48 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 627 Mio. TSX:MFL Produktionsphase 11

12 NovaGold Resources Inc. Mehr Ressourcen hat keiner: Der Klassenprimus unter den Goldexplorationsunternehmen Mit 74 Millionen Unzen an Ressourcen (umgerechnet in Gold-Äquivalent) nimmt NovaGold unangefochten den Spitzenplatz unter den Explorationsunternehmen ein. Die Ressourcenbasis ist größer als die von Goldcorp. Das Unternehmen arbeitet aktiv an der Entwicklung von vier der größten unentwickelten Gold- und Kupferlagerstätten in Nordamerika. Im Herbst 2007 erwartet das Unternehmen die erste Produktion aus seiner Goldmine in Nome, Alaska. Produktionsphase 12 GREG S. JOHNSON Vice President Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 19,35 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 20,19-11,62 91,6 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 1,8 Mrd. TSX:NG Spätestens seit der spektakulären Abwehr des feindlichen Übernahmeangebots von Branchenführer Barrick Gold im Dezember 2006 ist NovaGold Resources auf dem Radar jedes Goldfonds der Welt aufgetaucht. Es war ein riesiger Vertrauensbeweis der (treuen) Aktionäre, dass sie schnelles Bargeld ausgeschlagen haben und NovaGold Zeit geben, seine Weltklasse-Projekte selbst voranzutreiben. Die Absage an Barrick bedeutet, dass NovaGold versuchen wird, selbst ein führendes Bergbauunternehmen zu werden. Das Team und die Projekte dafür besitzt die Gesellschaft. Zweifel hat der Markt allenfalls wegen der Finanzierbarkeit der Großprojekte sowie wegen möglicher gerichtlicher Streitigkeiten mit dem JV-Partner Barrick. Wir erwarten in Bälde Ressourcen-Updates für das Donlin Creek Projekt, das schon heute als größtes Goldprojekt Nordamerikas gilt. Ebenso sollte das Galore Creek Kupfer-Gold-Projekt neue Zahlen liefern. Im 2. Quartal erwarten wir die Genehmigung dieses Projekts, was den Weg für ein Joint Venture mit einem Finanzierungspartner frei machen würde. Für das 3. Quartal ist der Produktionsbeginn auf dem Nome Projekt in Alaska mit Unzen Jahresproduktion geplant. Als frisch gebackener Produzent sollte NovaGold von vielen Fondsmanagern neu bewertet werden. Barricks Übernahmeangebot lag bei 16,00 USD pro Aktie.

13 Silvercorp Metals Inc. Mit chinesischer Arbeitsmoral auf dem Weg zum profitabelsten Silberproduzenten der Welt Silvercorp Metals Inc. erschließt die große, extrem hochgradige Ying Silber-Blei-Zink Mine in der Provinz Henan, Ostchina. Silvercorp steht unter kanadisch-chinesischem Management und hat in extrem kurzer Zeit den Übergang vom Explorationsunternehmen zum Silberproduzenten geschafft. Silvercorp war vom ersten Quartal der Produktion an (Produktionsbeginn 1. April 2006) profitabel und steigert Umsatz und Ertrag von Quartal zu Quartal. Silvercorp hat sich zum Ziel gesetzt, der profitabelste Silberproduzent der Welt zu werden. Die vorliegenden ersten zwei Quartalsberichte zeigen, dass das Unternehmen beste Chancen besitzt, sein Ziel zu erreichen. Obwohl die eigene Aufbereitungsanlage noch im Aufbau ist, wurden bereits Gewinnmargen von 77 Prozent erzielt: Silvercorp profitiert von einer kaum zu schlagenden Kombination aus ultrahochgradigem polymetallischem Silber-Blei-Zinkerz und billiger Arbeitskraft in China. Dank der Erträge aus Blei und Zink lagen die Produktionskosten pro Unze Silber im 2. Quartal rechnerisch bei minus 6,07 USD. Das Unternehmen beschäftigt rund 800 Mitarbeiter und zahlt pro Mitarbeiter rund Dollar pro Jahr, was für chinesische Verhältnisse weit über dem Durchschnitt liegt. Das Tempo der Gesellschaft kann westliche Wettbewerber nur mit Neid erfüllen. Es lohnt, sich die Baufortschritte und den hohen Standard der Einrichtungen, einschließlich des Belegschaftsheims, in den laufend aktualisierten Bildern auf der Website anzuschauen. Zu den Aktionären von Silvercorp gehört inzwischen das Who is Who der großen Investmentgesellschaften. Im April 2006 hat Silvercorp eine Finanzierung über 48 Millionen CAD bei einem Kurs von 19,10 CAD abgeschlossen. CATHY FONG President Börse Frankfurt (WKN) A0EAS0 Kurs in CAD 19,11 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 20,95-6,05 48,6 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 928 Mio. TSX:SVM Produktionsphase 13

14 Adamus Resources Ltd. Die Goldküste hat ihren Namen zu Recht: Auf dem Weg zur Goldproduktion in Ghana Adamus Resources Ltd. mit Sitz in Perth, Australien, besitzt eine 90-prozentige Beteiligung Anteil an dem Southern Ashanti Gold Projekt in Ghana, West-Afrika. Die übrigen 10 Prozent gehören dem Staat. Das Unternehmen hat bereits eine erhebliche Ressource von 1,5 Millionen Unzen Gold identifiziert und erwartet in diesem Frühjahr die Fertigstellung einer Durchführbarkeitsstudie. Entwicklungsphase 14 HAMISH HALLIDAY Managing Director Börse Frankfurt (WKN) Kurs in AUD 0,62 52-Wochen Hoch/Tief in AUD 0,65-0, Mio. Marktkapitalisierung in AUD 72 Mio. ASX:ADU Ghana verfügt über ein britisch geprägtes Rechtssystem und bietet großen Goldunternehmen wie Anglogold Ashanti, Newmont, Goldfields und Golden Star, die erfolgreich ihre Minen in Ghana betreiben, ein hervorragendes Umfeld. Hinzu kommt die für afrikanische Verhältnisse exzellente Infrastruktur. Adamus Resources gehört mit anderen australischen Explorationsgesellschaften zu einer kleinen Gruppe von Unternehmen, die mit ihren Goldfunden in Ghana für Ressourcennachschub sorgen. Die produzierenden Unternehmen kaufen ihre Liegenschaften in der Regel zu. Die Findekosten in Ghana sind mit 11 USD pro Unze Gold sehr günstig. Laut Scoping Studie vom März 2006 (einer Vorstudie für die bevorstehende Durchführbarkeitsstudie) verfügt Adamus über 22 Millionen Tonnen Erz mit einem durchschnittlichen Gehalt von 2,1 g/t, woraus sich die Gesamtressource von 1,5 Millionen Unzen ergibt. 8 Millionen Tonnen Erz mit einem Gehalt von 2,6 g/t würden schon bei einem Goldpreis von 500 USD einen Tagebaubetrieb für Unzen rechtfertigen. Wir erwarten, dass sich diese Zahlen im Zuge der Durchführbarkeitsstudie weiter verbessern. Adamus hat darüber hinaus eine Reihe hochgradiger Ziele identifiziert, die in Kürze durch Bohrungen getestet werden. Die Hauptaktionäre von Adamus sind die Macquarie Bank, Dundee, African Lion und BMO Nesbitt.

15 Commerce Resources Corp. Seltener als Gold: Mit Tantal & Niob den Weltmarkt erobern Commerce Resources Corp. ist ein kanadisches Junior-Explorationsunternehmen mit Sitz in Vancouver, das in British Columbia, Kanada, eine Weltklasse Lagerstätte für die High-Tech-Metalle Tantal und Niob entwickelt. Diese Metalle aus der Vanadium-Gruppe sind äußerst selten und spielen eine herausragende Rolle in der Elektronikindustrie (Kondensatoren) sowie beim Einsatz in der Luft- und Raumfahrt und in der chemischen Industrie. Die Nachfrage nach Tantal steigt mit dem Trend zur Miniaturisierung von Handys, ipods, etc. stetig um fünf bis sieben Prozent pro Jahr. Der Markt für Tantal-Oxid wird traditionell von dem australischen Unternehmen Sons of Gwalia dominiert. Es wird geschätzt, dass Sons of Gwalia bis zu 75 Prozent des Rohstoffs an die großen Verarbeiter Cabot in Nordamerika und HC Starck in Deutschland liefert. Die Geologie der Commerce Lagerstätte besitzt gegenüber den australischen Minen den Wettbewerbsvorteil, dass das Muttergestein nicht aus hartem Pegmatit, sondern aus weichem Karbonatit besteht. Dies verbilligt den Abbau und verbessert die Ausbringung, weshalb Commerce das Potenzial zum Kostenführer besitzt. Commerce wird in Kürze eine so genannte Scoping Studie veröffentlichen, die erstmals detailliert Aufschluss über die Wirtschaftlichkeit des Projekts geben wird. Außerdem erwarten wir eine Verdopplung der Ressourcen sowie die Ergebnisse aus der Verarbeitung einer industriellen Großprobe. Frühestens ab Sommer 2008 könnte im Tagebau eine Million Tonnen Erz abgebaut werden. Das ist vergleichsweise winzig und wird daher auch keine riesigen Kapitalkosten zur Folge haben. Wir erwarten bei Commerce Gewinnmargen, von denen viele andere Produzenten nur träumen können. DAVID HODGE President & CEO Börse Frankfurt (WKN) A0J2Q3 Kurs in CAD 0,52 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 0,54-0,21 67,7 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 35 Mio. TSX-V:CCE Entwicklungsphase 15

16 Cream Minerals Ltd. Verteilte Risiken: Diamanten, Gold, Silber und Nickel in einem Portfolio Cream Minerals Ltd. ist ein Rohstoff-Explorationsunternehmen mit Gold- und Buntmetall-Projekten in Kanada und Mexiko. Außerdem verfolgt Cream Minerals ein Diamantenprojekt in Sierra Leone (Afrika). Cream Minerals gehört zur Lang Mining Group, benannt nach dem Firmengründer Frank Lang, der inzwischen auf eine fast 50jährige erfolgreiche Laufbahn in der Bergbauindustrie zurückblicken kann. Entwicklungsphase 16 FRANK A. LANG President & CEO Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 0,50 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 0,80-0,30 38,8 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 19 Mio. TSX-V:CMA Cream Minerals besitzt genügend Projekte für fünf Explorationsgesellschaften, was die Chancen und Risiken wie in einem Portfolioansatz verteilt. Den größten Hebel besitzt das Diamantenprojekt in Sierra Leone, wo Cream zusammen mit seinem JV-Partner Cassiera Diamonds eine Schürflizenz vor der Küste besitzt. Ebenfalls großes Potenzial besitzt das Nuevo Milenio Gold-/Silberprojekt in Mexiko. Dort ist es gelungen, mit gerade einmal Bohrmetern eine beachtliche Ressource von Unzen Gold und Unzen Silber zu identifizieren. Ein Programm zur Erweiterung der Ressourcen läuft. Cream operiert in Mexiko in einem historischen Minendistrikt, den bereits die spanischen Eroberer ausgebeutet haben. Ein Teil der Arbeit besteht darin, alte Stollen zu öffnen und aus heutiger technischer Sicht das Tagebaupotenzial des Gebiets abzuschätzen. Insbesondere die Ergebnisse auf Dos Hornos sind ermutigend. Dort wurden oberflächennah auf einer Länge von 700 Metern Goldgehalte von 2,87 g/t und 178 g/t Silber identifiziert. Solche Gehalte legen die Möglichkeit eines Tagebaus nahe. Quasi als Dreingabe erhalten Cream-Aktionäre noch Beteiligungen am Kaslo Silberprojekt in British Columbia, der Goldsmith Goldliegenschaft in British Columbia, dem Kupfer-Zink Projekt Wine in Manitoba sowie dem Stephens Lake Nickelprojekt in Manitoba.

17 Forsys Metals Corp. Vorreiter in Namibia: Beste Prognosen für den Uranpreis Forsys Metals Corp. ist ein kanadisches Explorationsunternehmen, das hochwertige Uran-, Edelund Basismetallprojekte in Namibia verfolgt. Das Hauptasset der Gesellschaft ist die Valencia Uran-Liegenschaft mit einer Ressource von 32 Millionen Tonnen mit 0,22 kg/t U3O8. Valencia liegt 35 Kilometer von der Rio Tinto Uranmine Rössing entfernt, die 7,5 Prozent der Weltproduktion liefert. Namibia hat sich der Welt durch die reibungslose Genehmigung des Weltklasse Uran-Projekts von Paladin Resources als Uranlieferant empfohlen. Paladin konnte in der Rekordzeit von drei Jahren von der Exploration in die Produktion gehen. In Kanada können dabei leicht 20 Jahre vergehen, zumal dort überwiegend untertägiges, hochgradiges Uranerz gefördert wird, während in Namibia mit der Rössing Mine von Rio Tinto eine Tradition für Tagebau besteht. Forsys Metals konnte im Juli 2005 die Uranlagerstätte Valencia von einer Rechtsnachfolgerin von Goldfields erwerben. Valencia verfügt über eine Ressource! Das unterscheidet Forsys vom Gros der Uran- Explorationsgesellschaften. Im Herbst 2006 berichtete Forsys über bedeutende Urangehalte im Rahmen der Vorarbeiten zur Wirtschaftlichkeitsstudie auf Valencia. In den Bohrungen konnten bis zu 0,61 kg/t U3O8 nachgewiesen werden. Dies sind Gehalte, wie sie auch bei Paladin anzutreffen sind. Anfang 2007 konnte das Unternehmen eine neue Entdeckung melden, die nur Meter nördlich von Valencia liegt. Diese Entdeckung umfasst eine ca Meter mal 25 Meter mächtige Gangintrusion, die hauptsächlich aus einem Alaskit-Granit besteht. In Proben aus dieser Zone konnten bis zu 5,1 kg/t U308 nachgewiesen werden. Forsys plant in Kürze eine so genannte Pre-Feasibility Studie herauszubringen. DUANE PARNHAM Chairman & CEO Börse Frankfurt (WKN) A0ETPA Kurs in CAD 7,01 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 7,70-0,85 53,5 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 375 Mio. TSX:FSY Entwicklungsphase 17

18 Ignis Petroleum Group, Inc. Auf Einkaufstour im größten Gasfeld der USA Ignis Petroleum Group, Inc. ist ein Erdöl- und Erdgas-Förderunternehmen mit Sitz in Dallas (in Texas, USA). Das Unternehmen hat sich auf die Exploration, den Erwerb und die Entwicklung von Erdöl- und Erdgas-Reserven in den USA spezialisiert.. Entwicklungsphase 18 MICHAEL P. PIAZZA President & CEO Börse Frankfurt (WKN) A0ETNY Kurs in USD 0,22 52-Wochen Hoch/Tief in USD 1,37-0,12 51,7 Mio. Marktkapitalisierung in USD 11,37 Mio. OTC BB: IGPG Ignis Petroleum Group, Inc. hat den Kauf von 45 Prozent der privaten Öl- und Gasgesellschaft W. B. Osborn Oil & Gas Operations Ltd. ( WBO ) im Barnett Shale, Texas, erfolgreich abgeschlossen. Für den Kaufpreis von rund 19 Millionen USD erwirbt Ignis zugleich je einen 45-prozentigen Anteil an 1,1 Millionen Barrel Öl-Äquivalent Reserven, Cash Flow aus 13 Bohrungen sowie Acres (3.200 Hektar) Land im Barnett Shale einschließlich Pipelines sowie Gasaufbereitungsanlagen und sonstiger Infrastruktur. Ignis Barnett Shale LLC übernimmt das technische Management zur Entwicklung des Feldes. Würde das Feld unter den gleichen technischen und logistischen Voraussetzungen entwickelt wie durch den privaten Vorbesitzer (13 erfolgte Bohrungen) läge die Erfolgsbeteiligung wahrscheinlich um die 10 Prozent. Der Anreiz für das Ignis Management liegt demnach darin, die Wirtschaftlichkeit der Bohrungen mittels moderner Bohrtechnologie zu erhöhen. Je besser dies gelingt, desto mehr wird Ignis verdienen. Ignis unterscheidet sich von seinen vielen kleinen Wettbewerbern, vor allem durch eine seltene Kombination aus technischem und finanziellem Know-how. Das Geschäft von Ignis ist durch M&A getrieben und damit skalierbar. Die Strukturierung von Akquisitionen ohne eigenes Geld und Ausgabe von Aktien ist prinzipiell auch für weit größere Geschäfte geeignet. Wir gehen davon aus, dass Ignis im Barnett Shale in unmittelbarer Nachbarschaft des jetzt erworbenen Landes weiter wachsen wird.

19 Moto Goldmines Ltd. Gold im Kongo: Solche Entdeckungen gibt es nur einmal alle hundert Jahre Moto Goldmines Ltd. ist seit April 2003 die mit Abstand erfolgreichste Explorationsgesellschaft in der Demokratischen Republik Kongo. In nur vier Jahren wurden auf dem Moto Gold Projekt, im Nord-Osten des Landes Goldressourcen von 18,5 Millionen Unzen entdeckt, Tendenz schnell wachsend. Moto besitzt einen Projektanteil von 60 Prozent, 30 Prozent hält die staatliche Bergbaugesellschaft OKIMO, 10 Prozent gehören dem belgischen Handelshaus Orgaman. Moto Goldmines war eine der ersten westlichen Gesellschaften, die sich nach dem Bürgerkrieg im Kongo wieder in dieses wohl rohstoffreichste Land Afrikas gewagt haben. Das Risiko wurde belohnt: Die Aktie startete als australischer Pennystock und notiert heute als 7-Dollar-Aktie an der Börse Toronto. Wir erwarten, dass Moto Goldmines 2007 die Durchführbarkeitsstudie für ab Ende 2009 geplante Produktion von Unzen jährlich abschließt und parallel weiter Ressourcen zum Inventar hinzufügt. Wenn Moto sein hohes Wachstumstempo beibehält, könnte das Projekt Ende 2007 ohne weiteres auf 25 Millionen Unzen Gesamtressourcen wachsen. Unternehmenschef Klaus Eckhof, ein weltweit anerkannter Explorationsgeologe, sagt selbst über Moto: Solche Projekte gibt es in 100 Jahren nur einmal. Die großen Goldproduzenten werden an diesem Potenzial auf lange Sicht nicht vorbei können. Nachdem die Besitzverhältnisse mit dem kongolesischen Partner OKIMO eindeutig geklärt sind, steht rechtlich einer Übernahme nichts mehr im Weg. Jüngst hat zwar OKIMO-Chef Kassongo Ansprüche auf einen größeren Teil des Projekts erhoben. Das zuständige Ministerium hat ihn jedoch angewiesen, sich mit öffentlichen Ansprüchen zurückzuhalten. Die Gesellschaft wird seit 1. Februar 2007 auch von den Analysten von BMO Nesbitt verfolgt. KLAUS P. ECKHOF President & Director Börse Frankfurt (WKN) A0ET6S Kurs in CAD 6,85 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 8,19-4,51 62 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 424 Mio. TSX:MGL Entwicklungsphase 19

20 Skye Resources Inc. Gehört noch keinem der Großen: Das letzte Weltklasse Nickelprojekt produktionsreif Entwicklungsphase 20 IAN AUSTIN President & CEO Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 11,55 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 18,20-5,27 40,9 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 473 Mio. TSX:SKR Skye Resources Inc. entwickelt die Weltklasse-Nickel-Lagerstätte Fenix in Guatemala mit dem Ziel in 2009 in Produktion zu gehen. Skye hat die Rechte an dem vormals von Inco Ltd. betriebenen Nickel-Laterit-Projekt im Dezember 2004 erworben. Im September 2006 wurde die Machbarkeitsund Wirtschaftlichkeitsuntersuchung abgeschlossen. Die Baukosten für eine konventionelle Produktion von 48,5 Millionen Pfund Ferro-Nickel sollen 754 Mio. USD betragen, einschließlich 265 Mio. USD für ein neues Elektrizitätswerk. Nickelprojekte sind extrem kostspielig, daher wird die Nickelindustrie von einer Handvoll von Großunternehmen dominiert. Durch eine Reihe von Übernahmen hat sich die Branche im Jahr 2006 nochmals konsolidiert. Skye Resources besitzt mit Fenix ein Projekt, das in punkto Größe und Qualität den Anforderungen der Großunternehmen entspricht. Sowohl BHP wie auch CVRD sind Aktionäre. Skye Resources besitzt das letzte bedeutende Nickelprojekt weltweit, das noch keinem der Großen gehört und doch schon im Jahr 2009 in Produktion gehen könnte. Das Projekt könnte ca. 100 Mio. Pfund Nickel pro Jahr über mindestens 20 Jahre produzieren. Dabei würde weniger als die Hälfte der gesamten Ressourcen verbraucht werden. Aus den Preisen, die bei jüngsten Übernahmen gezahlt wurden, lässt sich ableiten, dass Skye mindestens zwischen einer und 1,5 Milliarden USD kosten sollte. Die Spekulation auf eine sofortige Übernahme nach Abschluss der Durchführbarkeitsstudie ist für einige beteiligte Hedge Fonds jedoch nicht aufgegangen. Skye hat stattdessen rund 92 Millionen CAD (bei 12,65 CAD) Eigenkapital aufgenommen, um die detaillierte Ingenieurplanung voranzutreiben. Eine Übernahme halten wir nach wie vor für wahrscheinlich.

21 Western GeoPower Corp. Schwarzenegger fordert Klimaschutz: Goldene Zeiten für Stromproduzenten aus Erdwärme in Kalifornien Western GeoPower Corp. ist eine junge Energiegesellschaft mit zwei Erdwärmeprojekten zur Stromerzeugung an der westlichen Pazifikküste von Nordamerika. Das fortgeschrittene WGP Unit 1 Projekt liegt bei The Geysers, Kalifornien, USA, dem größten produzierenden Erdwärmefeld der Welt. Es besitzt laut Durchführbarkeitsstudie eine Leistung von 25 MW. Das zweite Projekt nördlich des Skiorts Whistler, British Columbia, befindet sich noch in der Entwicklungsphase. Spätestens nach der Veröffentlichung des jüngsten Weltklimaberichts durch die Vereinten Nationen in Paris ist die erschreckende Dimension der Klimaveränderung nicht mehr wegzudiskutieren. Selbst die USA haben ihre abwiegelnde Haltung aufgegeben und die Rahmenbedingungen für nicht-fossile Alternativen erheblich verbessert. Die Bedingungen für die seit einem halben Jahrhundert bewährte Stromgewinnung aus Erdwärme waren deshalb wohl noch nie so gut wie heute. US-Stromversorger sind inzwischen verpflichtet, einen Teil ihrer Energie aus nachhaltigen Quellen zu decken und Erdwärmeerzeuger erhalten einen großzügigen Steuervorteil, ähnlich dem deutschen Einspeisungsgesetz. Auch ohne diese Förderung ist Stromgewinnung aus Erdwärme äußerst wirtschaftlich und wettbewerbsfähig. Im Gegensatz zu Wind- oder Solarstrom kann Erdwärmestrom aufgrund seiner Zuverlässigkeit zur Deckung der Grundlast verwendet werden. Wir erwarten, dass Western GeoPower in Kürze einen Projektpartner findet, der die Finanzierung für den Kraftwerksbau übernimmt. Es ist darüber hinaus möglich, dass das Unternehmen um das Pachtgebiet in The Geysers weitere Flächen zupachtet und so die Strommenge steigert. Das Kraftwerk wird voraussichtlich 2010 in Betrieb gehen.. KENNETH MACLEOD President & CEO Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 0,25 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 0,33-0,15 105,6 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 26 Mio. TSX-V:WGP Entwicklungsphase 21

22 Vista Gold Corp. Option auf den Goldpreis: Projekte auf der ganzen Welt gesammelt Die Vista Gold Corp. ist seit mehr als 20 Jahren in der Exploration und Entwicklung von Minen in Nord- und Südamerika tätig. Durch Akquisitionen in Nevada, Kalifornien und Idaho in den Vereinigten Staaten sowie in Mexiko, Bolivien, Indonesien und Australien hat Vista Gold Corp. ein in seiner Art einmaliges Portfolio von 13 Goldprojekten weltweit aufgebaut. Der Sitz der Gesellschaft ist in Littleton, Colorado, USA. Entwicklungsphase 22 MICHAEL RICHINGS President & CEO Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 10,10 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 14,95-5,05 31,7 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 320 Mio. TSX:VGZ Vista Gold macht in vieler Hinsicht Dinge anders als seine Wettbewerber. Die Strategie des Managements beruht auf der Erwartung, dass wir uns in einem Superzyklus für Gold und andere Edelmetalle befinden. Vor diesem Hintergrund erwirbt Vista Gold seit 2002 weltweit Projekte, die bereits nachgewiesene Ressourcen aufweisen. So verfügt Vista Gold inzwischen über 12,9 Millionen Unzen an Goldressourcen in der Kategorie measured and indicated und über weitere 5,2 Millionen Unzen in der Kategorie inferred. Vista Gold erweitert die akquirierten Projekte durch gezielte Bohrungen. Dabei nutzt Vista durchaus gezielt finanzielle Schieflagen kleiner Explorationsunternehmen zum preisgünstigen Einstieg in Projekte. Der Wert des Portfolios hat sich durch den inzwischen gestiegenen Goldpreis erheblich gesteigert. Vista Gold verfügt derzeit (Stand September 2006) über 21 Millionen USD an liquiden Mitteln und ist damit in der Lage, Projekte weiterzuentwickeln. Langfristig verfolgt Vista Gold das Ziel, durch so genannte NSR Royalty (Net Smelter Return) von der Goldproduktion seiner Projektpartner zu profitieren. Bei der Hycroft Mine in Nevada geht Vista Gold allerdings einen anderen Weg und erwägt, selbst Gold zu produzieren. Die Mine hat in der Vergangenheit bereits eine Million Unzen Gold produziert. Sie war 1998 bei einem Goldpreis von 270 US$ stillgelegt worden.

23 Aurora Gold Corp. Gold des Amazonas: Fortgeschrittene Explorationsstory in Brasilien Aurora Gold Corp. steht unter der Leitung des deutschen Geologen Klaus Eckhof. Das Unternehmen konzentriert sich auf die Goldsuche in Brasilien. Der Geschäftssitz ist in den USA, die Aktie wird an der NASDAQ gehandelt. Brasilien gilt in der Bergbauindustrie als das geologische Gegenstück zur afrikanischen Goldküste. Aurora Gold besitzt im Amazonasbecken in der Provinz Tapajos inzwischen acht Liegenschaften: Ouro Mil, Santa Isabel, São Domingos, São João, Piranhas, Branca de Neve, Bigode und Santa Lúcia. Mit einer Gesamtfläche der Liegenschaften von ungefähr Hektar ist Aurora Gold in dieser Region der größte Liegenschaftsbesitzer. Die Tapajos Region ist seit Jahrzehnten als ergiebiges Goldbergbaugebiet bekannt. Insgesamt sind mehr als 100 Goldlagerstätten in der Region bekannt, wobei die bisherige Förderung auf etwa 20 Millionen Unzen geschätzt wird. Aurora Gold konzentriert sich bei seinen Explorationsaufgaben auf bereits existierende Goldfelder, die bislang zum Teil mit sehr einfachen Methoden von einheimischen Bergleuten bearbeitet wurden. Im Jahr 2006 hat das Unternehmen ca Meter an Bohrungen durchgeführt. Wir erwarten im 1. Quartal 2007 die erste Ressourcenschätzung. Aurora hat das Projekt als so genanntes Grasroots-Projekt in einem sehr frühen Stadium übernommen. In kürzester Zeit konnten geeignete Bohrziele identifiziert werden. Die Gesteinsproben, die gefunden wurden, deuten auf hohe Erzgehalte hin. Das Unternehmen strebt an, in den kommenden 12 Monaten eine Reserve von bis Unzen auszuweisen. Angesichts der zu erwartenden hochgradigen Natur der Vorkommen, könnte dies für eine Produktionsentscheidung ausreichen. KLAUS P. ECKHOF President & Director Börse Frankfurt (WKN) Kurs in USD 0,65 52-Wochen Hoch/Tief in USD 2,08-0,50 44 Mio. Marktkapitalisierung in USD 28 Mio. OTC BB:ARXG Explorationsphase 23

24 Candorado Operating Company Ltd. Zur richtigen Zeit am richtigen Ort: Riesiges Portfolio an Bergbaurechten in British Columbia Candorado Operating Company Ltd. aus Kelowna in der kanadischen Provinz British Columbia hat ein umfangreiches Portfolio an Bergbaurechten in British Columbia und Ontario erworben. Das Unternehmen konzentriert sich in erster Linie auf die Entdeckung neuer Kupfer/Gold-Lagerstätten. Vor kurzem hat das Unternehmen große Explorationslizenzen in Kanadas produktivstem Kupfer/Gold-Porphyr-Gürtel, dem Quesnel Trough, erworben. Explorationsphase 24 RENÉ BERNARD President & CEO Börse Frankfurt (WKN) Kurs in CAD 0,38 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 0,40-0,10 33,1 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 13 Mio. TSX-V:CDO Die geologische Formation des Quesnel Trough in British Columbia erstreckt sich über fast Kilometer, beherbergt 10 operative Minen und hat in heutigen Metallwerten gerechnet schon 50 Milliarden CAD erwirtschaftet. Candorado hat sich Bergbaurechte für über Quadratkilometer im zentralen Teil des Quesnel Trough gesichert und hat für 2007 ein umfangreiches Explorationsprogramm geplant. Ende Januar hat Candorado zwei weitere Liegenschaften, Summer und King, im Quesnel Trough erworben, die nahe der Man/Prime- Liegenschaft liegen, an der das Unternehmen eine Option zur Akquisition eines Anteils von bis zu 80 Prozent besitzt. Auf der Man-Liegenschaft brachte Newmont 1980 bis 1981 Bohrungen mit einer Gesamtlänge von m nieder. Einige dieser Bohrungen enthielten über mehrere Meter bis zu 3,2 g/t Gold und 0,45 Prozent Kupfer. Diese Liegenschaften bieten Candorado eine ausgezeichnete Möglichkeit, sich in einem bekannten und produktiven Kupfer/Gold-Porphyr-Gürtel im zentralen British Columbia mit ausgezeichneter Infrastruktur zu etablieren. Der Nachbar von Candorado, das Unternehmen GWA Resources, hat seinen Aktienkurs aufgrund viel versprechender Bohrergebnisse seit August 2006 verzehnfacht. Candorado verfügt über 2 Millionen CAD liquide Mittel und hat eine Börsenbewertung von rund 10 Millionen CAD.

25 Carat Exploration Inc. Als Junior Partner von BHP Billiton auf der Suche nach Kupfer in Chile Carat Exploration Inc., ein Explorationsunternehmen mit Sitz in Vancouver, hat zwei Seiten. Einerseits erkundet Carat seit 2004 die seit den 80er Jahren bekannte polymetallische Seneca- Liegenschaft in British Columbia. Darüber hinaus ist Carat seit Mitte 2006 auch Junior Partner des Bergbaugiganten BHP Billiton bei einem vielversprechenden Kupferprojekt in Chile. Die Equity Story von Carat lebt davon, dass der Firmenwert im Wesentlichen durch die Seneca- Liegenschaft mit ihren Zink, Kupfer, Blei, Silber und Goldvorkommen getragen wird. Das Salz in der Suppe ist jedoch die im Juli 2006 geschlossene Partnerschaft mit BHP Billiton in Chile. Carat kann 50 Prozent am Kupferprojekt Combarbala erwerben. Carat hat sich verpflichtet, innerhalb von drei Jahren ein Explorationsbudget von 1,25 Millionen CAD zu investieren. Am Ende würde ein 50/50 Joint Venture mit BHP stehen, wobei sich BHP vorbehält, innerhalb von 180 Tagen nach Inkrafttreten des Joint Ventures 70 Prozent der Anteile zu erwerben. Solche Formen des Outsourcings von Exploration ist in der Industrie üblich. BHP-Geologen haben Combarbala entdeckt und systematisch Gesteinsproben genommen und geophysikalische Untersuchungen angestellt. Die Geologen vermuten, dass es sich um eine mögliche Porphyry Copper Vererzung handelt. Solche Systeme sind in der Regel sehr groß. Bohrungen haben bisher nicht stattgefunden. Auf dem Lizenzgebiet treten eine Reihe von hochgradigen Venen an die Oberfläche. Solche Stellen wurden in der Vergangenheit von einheimischen Mineros mit primitiven Mitteln ausgebeutet. Die Chance für Carat besteht darin, auf dem von BHP vorselektierten Projekt erstmals Bohrungen vorzunehmen. HARRY KATEVATIS President & CEO Börse Frankfurt (WKN) A0J2UW Kurs in CAD 1,95 52-Wochen Hoch/Tief in CAD 2,04-0,88 20,2 Mio. Marktkapitalisierung in CAD 39 Mio. TSX-V:CRZ Explorationsphase 25

26 Carnavale Resources Ltd. Auf dem Sprung an die Börse: Fokus auf Kupfer und Gold in Brasilien Carnavale Resources Ltd. wurde am 28. April 2006 gegründet. Die australische Explorationsgesellschaft fokussiert sich auf Kupfer und Goldprojekte in Brasilien. Der Börsengang wird derzeit vorbereitet. Im März 2007 sollte das Unternehmen erstmals an der Börse handelbar sein. Explorationsphase 26 RON GAJEWSKI Executive Director Börse Frankfurt/Australien IPO 03/2007 Kurs in AUD 52-Wochen Hoch/Tief in AUD Marktkapitalisierung in AUD ASX:CAV IPO 03/ Carnavale hat sich zwei vielversprechende Projekte in Brasilien gesichert. Für 1 Million USD hat Carnavale zunächst 80 Prozent am Morro do Cobre Kupfer/Gold Projekt im brasilianischen Bundesstaat Mato Grosso erworben. Für eine weitere Million USD kann das Unternehmen die verbleibenden 20 Prozent erwerben, sofern dies die Ergebnisse rechtfertigen. Morro do Cobre weist nach ersten Erkundungen zahlreiche Kupfervererzungen an der Oberfläche auf und verfügt über exzellente Infrastruktur. Das Projekt liegt in einem geologisch bekannten Grünsteingürtel 50 Kilometer von der Cabacal Lagerstätte entfernt. Dort hat BP Mineracao ,1 Millionen Tonnen Erz mit Goldgehalten von 11,6 Gramm identifiziert. Die Gegend wurde noch nie methodisch exploriert. Das zweite Asset ist das Toucancas Projekt im Bundesstaat Para. Die Liegenschaft befindet sich inmitten der Tapajos Goldprovinz, die in den vergangenen 40 Jahren mehr als 20 Millionen Unzen Gold hervorgebracht hat. Carnavale hat sich hier eine Landposition von mehr als Hektar gesichert. Schon in den 70er und 80er Jahren hatte das Tapajos Gebiet zwischen 30 und 40 Prozent der gesamten brasilianischen Goldproduktion geliefert. Carnavale hat 100 Prozent des Toucancas Projekts USD und brasilianische Real erworben. Einheimische Goldschürfer, so genannte Garimpeiros sollen nach offziellen Schätzungen zwischen bis Unzen jährlich aus dem Tapajos Gebiet fördern.

27 Elemental Minerals Ltd. Der frühe Vogel fängt den Wurm: Diamanten- und Goldprojekte im Kongo Elemental Minerals Ltd. hat im September 2006 das Kasai Diamanten und Goldprojekt in der Demokratischen Republik Kongo erworben, ein aussichtsreiches Projekt für Diamanten, Gold und Platin, das im Joint Venture mit DeBeers exploriert wird. Im Januar 2007 wurde mit der Beteiligung am historischen Musefu Gold Projekt die Landposition erweitert. Darüber hinaus besitzt Elemental zwei Explorationsprojekte in Australien. Elemental Minerals hat unter Führung des bekannten deutschen Geologen Klaus Eckhof soeben wichtige Projektakqusitionen abgeschlossen. Zunächst erwarb das Unternehmen im September 2006 das Kasai Diamanten und Goldprojekt im Süd-Osten des Kongo, im Januar 2007 folgte dann südlich angrenzend die 60-prozentige Beteiligung am historischen Musefu Gold Projekt. Die Suche nach Diamanten findet in einem Joint Venture mit DeBeers statt. DeBeers hat das Recht 70 Prozent-Anteile an jedem diamanthaltigen Kimberlit auf der Kasai Explorationslizenz zu erwerben. Selbst wenn die Ziele sich für DeBeers als zu klein herausstellen, wird Elemental die Daten der zweijährigen Arbeit von DeBeers erhalten. Beim Musefu Projekt handelt es sich um eine frühere Goldmine, die 1938 verlassen wurde. Elemental besitzt die Aufzeichnungen der Produktion. Danach handelt es sich um ein Projekt mit hochgradigen Goldgehalten zwischen 10 und 15 g/t in Venenstrukturen, ähnlich der südlich gelegenen Rinkel Mine in Zimbabwe. Elemental plant Ende März 2007 ein Bohrgerät auf das Projekt zu bringen und ca. 20 alte Bohrlöcher durch so genannte Twin-Bohrungen zu testen. Elemental verfügt über 5,1 Millionen AUD an liquiden Mitteln und ist an der Börse mit rund 20 Millionen AUD bewertet. REGINALD GILLARD Chairman Börse Frankfurt (WKN) A0F6CT Kurs in AUD 0,41 52-Wochen Hoch/Tief in AUD 0,84-0,25 53 Mio. Marktkapitalisierung in AUD 21 Mio. ASX:ELM Explorationsphase 27

28 Erongo Energy Ltd. Namibia spielt die Urankarte: Vielversprechende Projekte gesichert Erongo Energy Ltd. ist ein australisches Unternehmen mit Beteiligungen an kleineren produzierenden Öl- und Gasprojekten in Louisiana, USA. Darüber hinaus hat die Gesellschaft vor kurzem zwei Beteiligungen an Uranprojekten in Namibia erworben. Ebenfalls zum Projektportfolio gehört ein Mineralsandprojekt in Namibia. Explorationsphase 28 PATRICK FLINT Executive Director Börse Frankfurt (WKN) A0LD9K Kurs in AUD 0,67 52-Wochen Hoch/Tief in AUD 0,73-0,23 39,1 Mio. Marktkapitalisierung in AUD 26,2 Mio. ASX:ERN Die beiden erst kürzlich erworbenen Uranprojekte in Namibia können für Erongo Energy zu echten Company Makers werden. Namibia ist für seine bergbaufreundliche Gesetzgebung bekannt und gilt weltweit neben Australien als einer der aussichtsreichsten Plätze für die Entwicklung von Uranprojekten. Die Rössing Mine liefert sieben Prozent der weltweiten Uranproduktion. Die australische Paladin Resources hat mit dem erfolgreichen Produktionsbeginn beim Langer Heinrich - Projekt eine der Erfolgsgeschichten der vergangenen Jahre geschrieben. Das Erongo Uranprojekt befindet sich in derselben Provinz wie Rössing und Paladin. Erkundungsprogramme auf dem Erongo-Projekt haben hochgradiges Erz sowohl in Bodenproben wie in Bohrungen identifiziert. Das Muttergestein ist Granit (Alaskit) wie bei Rössing. Das zweite Uranprojekt von Erongo ist das Spitkoppe-Projekt. Dieses Explorationsziel ähnelt geologisch der Langer Heinrich -Lagerstätte. Wie dort ist das Uran in einer Kalkkruste sekundär abgelagert worden. Obwohl bislang nur minimale Erkundungsarbeit geleistet wurde, haben beide Projekte das Potenzial, große Lagerstätten zu beherbergen. Erongo hat jeweils 90 Prozent an den Uranprojekten erworben. Die ausstehenden 10 Prozent gehören einem lokalen Partner und können bei Abschluss einer Durchführbarkeitsstudie in eine Produktionsabgabe (Royalty) zwischen 0,5 und 1,5 Prozent umgewandelt werden.

29 Lindian Resources Ltd. Von Anfang an dabei: Auf Diamantensuche im Kongo Lindian Resources Ltd. ist eine junge australische Explorationsgesellschaft, die im Kongo aktiv ist. Das Hauptprojekt von Lindian ist gegenwärtig das Tshikapa Diamantenprojekt im bekannten Tshikapa-Diamantenbezirk in der West-Kasai-Region der Demokratischen Republik Kongo. Der Tshikapa-Diamantenbezirk an der nördlichen Grenze der Kongo Angola Diamantenprovinz gilt als eine der größten Alluvialprovinzen der Welt. Lindian strebt zusätzliche Beteiligungen an weiteren aussichtsreichen Explorations- und Bergbauprojekten in Afrika an. Lindian Resources Limited befindet sich nach der Neuausrichtung der Geschäftstätigkeit und anschließenden Akquisition des Diamantenprojekts im Kongo im Oktober 2006 in einer sehr frühen Phase der Entwicklung. Lindian verfügt über 3,4 Millionen AUD an liquiden Mitteln und hat eine Marktbewertung von rund 10 Millionen AUD. Bei der Auswahl des Projekts war wieder der deutsche Geologe Klaus Eckhof beteiligt. Er wird auch geplante weitere Akqusitionen von Lindian verantworten. Lindian plant die typischen Schritte für eine Frühphasenerkundung. Nach Auswertung von Satelliteninformationen wurden 67 Ziele für die Probenentnahme aus Flüssen markiert, dies entspricht einer Abdeckung von einer Probe pro 12 Kilometer. Ein Geologenteam wurde entsandt, um Gesteinsproben zu sammeln, die zur mikroskopischen Auswertung nach Australien geschickt werden. Die geochemischen Untersuchungsergebnisse, die Aufschluss über das Vorkommen von diamanthaltigen Indikator Mineralen geben werden, sollen zum Ende des 1. Quartals 2007 vorliegen. Ebenfalls noch im 1. Quartal ist mit weiteren Akquisitionen zu rechnen. Laut Klaus Eckhof liegen fünf bis sechs Angebote auf dem Tisch. GREG SMITH Executive Director Börse Frankfurt (WKN) A0DPH3 Kurs in AUD 0,34 52-Wochen Hoch/Tief in AUD 1,00-0,13 33 Mio. Marktkapitalisierung in AUD 11 Mio. ASX:LIN Explorationsphase 29